《开勒股份：东方证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开勒股份：东方证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF（33页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、3-1-3-1 东方证券承销保荐有限公司东方证券承销保荐有限公司关于关于 开勒环境科技（上海）股份有限公司开勒环境科技（上海）股份有限公司首次公开发行股首次公开发行股票票并在并在创业板创业板上市上市之之上市上市保荐书保荐书 深圳证券交易所深圳证券交易所： 作为开勒环境科技（上海）股份有限公司（以下简称“开勒环境” 、 “发行人”或“公司” ）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，东方证券承销保荐有限公司（以下简称“东方投行” 、 “保荐机构” ）及其保荐代表人已根据公司法 、 证券法 、 证券发行上市保荐业务管理办法 、 创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行） （以下简称“注册管理办法
2、” ） 、 深圳证券交易所创业板股票上市规则 （以下简称“上市规则” ） 、 深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 现将上市的有关情况报告如下，如无特别说明，本上市保荐书中的简称或名词释义与公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书中的相同。 一、发行人基本情况 （一）发行人简介 公司名称： 开勒环境科技（上海）股份有限公司 英文名称： Kale Environment Technology (Shanghai) Co.,Ltd.
3、 注册资本： 4,837.52 万元 法定代表人： 卢小波 有限公司成立日期： 2010 年 2 月 8 日 股份公司设立日期： 2014 年 12 月 30 日 注册地址： 上海市松江区新桥镇新格路 505 号 3 幢 2 楼南 5 区 办公地址： 上海市闵行区春东路 420 号 2 号楼 邮编： 201108 3-1-3-2 电话： 021-57685107 传真： 021-57685025 互联网址： http:/ 电子信箱： 经营范围： 从事环境科技、大型工业风扇、节能环保设备、工业除尘设备及空气净化设备、工业电气设备、自动化设备、机器人及相关机械设备专业领域内的技术开发、 技术服务及
4、相关产品的销售、安装，通用设备的组装，从事货物及技术的进出口业务。 （依法需经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） （二）主营业务情况 发行人主要从事 HVLS 风扇的研发、生产、销售、安装与相关技术服务。自公司设立以来，主营业务未发生重大变化。 公司产品 HVLS 风扇具有较大的覆盖面积、 立体微风效果、 良好的节能效果、安全美观耐用、安装使用方便等显著特征，实现改善建筑通风、改进环境潮湿度以及提升人体舒适度的功能， 广泛应用于厂房车间、 仓储物流及公共场所等领域，应用场景丰富。 发行人始终坚持以“制造精良产品，提供优质服务”为使命，为客户营造流动循环、自然舒适的空间环境，同时实现
5、节能环保的效果。近年来，凭借技术工艺优势、 产品创新设计优势、 产品品质优势、 营销渠道优势、 安装维护服务优势、品牌形象优势等方面的优势， 发行人在国内 HVLS 风扇行业处于领先地位， 积累了众多行业内的知名品牌客户和应用场景， 包括物流运输行业的中国邮政、 DHL、顺丰、圆通、韵达和菜鸟等；电商行业的京东、苏宁、一号店、唯品会和亚马逊等；商业零售行业的沃尔玛、世纪联华、永辉、苏果、大润发、华润万家和便利蜂等；食品服饰行业的百威、百胜餐饮、联合利华、海澜之家、Adidas、斯凯奇、耐克、ECCO 和绫致等；车辆飞机制造行业的中国中车、西飞、沈飞、波音、大众、奔驰、宝马、保时捷、吉利、比亚迪
6、和宇通等；电器行业的华为、ABB、日立、松下、夏普、博世、老板、飞科和 TCL 等；工程机械行业的徐工、三一、龙工、杭叉、合力、临工和科朗等；国内机场有大兴机场、浦东机场、禄口机场、虹桥机场和宝安机场（货运及检修场所） ；国内车站有广州地铁、申通地铁、济南地铁、合肥地铁和北京地铁等。 3-1-3-3 （三）核心技术与研发水平 1、发行人核心技术及其来源 发行人注重技术工艺和产品创新等方面的研究开发， 积极跟踪和研究国内外HVLS 风扇行业先进技术，通过生产积累和研发创新，具备丰富的研发、设计及制造经验，形成了一系列核心技术，具体情况如下： 序号序号 技术名称技术名称 技术来源技术来源 所处阶段
7、所处阶段 1 永磁同步电机技术 自主研发 大批量生产 2 新型扇叶技术 自主研发 大批量生产 3 安全设计技术 自主研发 大批量生产 4 新型矢量控制器技术 自主研发 小批量生产 （1）永磁同步电机技术 永磁同步电机技术综合运用了优化算法技术、模拟仿真技术、电机设计技术等技术以及定子绕线工艺、真空浸漆工艺、磁钢贴附工艺等工艺，使得适用于HVLS 风扇的永磁同步电机有稳定性、安全性、高效性，公司自主开发的永磁同步电机检测评为一级能效，负载试验效率达 84.47%。 技术方面，优化算法技术以电机的成本和效率为优化目标，采用遗传优化算法，加入热（电机温升）约束、机械强度约束、振动噪音约束，在海量可以
8、组合的电机方案中求取电机方案最优解，做到短时间内迅速锁定最优方案。模拟仿真技术通过建立参数化的有限元模型，对磁钢的形状进行模拟仿真优化，以削弱电机的转矩脉动，减小扇叶的共振振动噪音。电机设计技术涉及传动力学、空气动力学、材料学、机械力学和电磁学等多门学科与技术的综合应用，通过优化设计提高永磁同步电机的能效，目前产品已达到国家一级能效标准；通过优化材料选用及结构设计降低应力水平，保证永磁同步电机的耐久稳定。 工艺方面，公司定制开发了全自动定子绕线机，具备了多系列多规格定子绕线能力，可以通过整体绕线、分块绕线两种不同的生产方式灵活组织生产工序，实现单台永磁同步电机电机绕线工序时长大幅降低，显著提升
9、了生产效率。真空浸漆工艺提高了定子铜线的耐压特性和抗击穿性能，保证了定子铜线的绝缘等级，同时不影响其散热性能并有效控制温升上限，保障了产品的长期稳定性。磁3-1-3-4 钢贴附工艺采用磁钢档条精准定位磁钢贴附位置，并且采用专用结合剂加固定位，保证了产品的耐久性。 （2）新型扇叶技术 新型扇叶技术综合运用了模拟仿真技术、 增强抗疲劳技术等技术以及新型扇叶模具工艺、 表面处理等工艺， 提高了 HVLS 风扇扇叶的扇叶转化效率和扇叶强度。 技术方面， 模拟仿真技术主要包括对空气动力学模拟仿真及机械力学模拟仿真，一是空气动力学模拟仿真技术，通过建立参数化有限元模型，采用专业的空气动力学模拟仿真软件进行
10、空气动力模拟，并不断优化算法修正扇叶模型，以达到最佳空气动力学效率的扇叶设计；二是机械力学模拟仿真，通过建立参数化有限元模型，采用专业的力学仿真软件进行机械设计力学模拟评估并优化，通过应力模拟、运动模拟、疲劳模拟等以达到最佳力学条件的扇叶设计。增强抗疲劳技术方面， 公司 HVLS 风扇产品采用了高强度镁铝合金材质， 同时在扇叶内部设计了加强筋支撑系统以增强扇叶自身强度，降低扇叶根部连接部件的金属疲劳，提高了产品的抗疲劳强度；同时公司还通过数学模型的疲劳模拟、专业研发的疲劳测试设备等快速模拟 HVLS 风扇扇叶的长期疲劳效果， 进一步提升了研发效率和质量检测效率，保障产品的安全性能。 工艺方面，
11、公司通过对新型扇叶模具工艺的深入研究，制定了完善的体系化的材料要求、工序要求及产品要求，实现高精度、耐磨性等要求，以满足 HVLS风扇扇叶在大规模生产制造过程中的稳定性及高效性。 通过对各类表面处理工艺的深入研究，并经盐雾试验、拉伸试验、硬度检测以及疲劳测试等进行验证，优选出适合 HVLS 风扇扇叶的表面处理工艺的具体方案，实现 HVLS 风扇扇叶良好的抗腐蚀性、光洁度和美观度。 （3）安全设计技术 公司在 HVLS 风扇的设计时， 运用了模拟仿真技术、 增强抗疲劳技术等技术并采用了较大的安全系数， 设计了多层安全结构， 以保证 HVLS 风扇的安全运行。 公司选用高性能的材料，并且通过安全绳
12、、钢丝牵引系统、安全环、轴套结构、扇叶 I 型安全结构、外夹式插件、紧固件、控制系统等近 10 种安全防护结3-1-3-5 构设计实现多重防护。其中，安全环是一种上下结构的双环装置，小环链接在底盘上，大环链接在框架上，若 HVLS 风扇受外力作用导致减速箱轴断裂，安全环可加强保障底盘、扇叶等部件安全，防止相关部件坠落；轴套是一种楔型设计的安全结构，与减速箱输出轴及底盘连接，在 HVLS 风扇重力作用下，随风扇运行越夹越紧， 降低长期使用导致构件松动的隐患； 插件是风扇的主要安全部件之一，公司设计了加强型外夹式插件，采用高性能材料精加工制造，并经高强负荷下的疲劳运行测试，保障风扇长期运行的安全性
13、。 （4）新型矢量控制器技术 新型矢量控制器技术综合运用了功率 PCB 电路板设计技术、无位置传感器矢量控制技术、功率因数提升（PFC）技术等技术以及 SMT 贴片工艺、三防工艺等工艺，提高了 HVLS 风扇的产品品质及运行稳定性。 技术方面，公司在矢量控制的基础技术上进行了改进和提升，使之更适应于HVLS 风扇的控制要求。一是公司积累形成了较强的功率 PCB 电路板自主设计能力，实现了 PCB 电路板能量密度高、可靠性高、性价比高、电磁兼容能力强等多重优点。二是公司采用无位置传感器矢量控制技术对永磁同步电机进行控制，通过转速闭环系统自动调整电机工作电流，较市场常见的通用控制技术具有能效更高的
14、优势。三是公司通过 PFC 技术提高了电源适应性，保证了 HVLS 风扇在供电质量较差情形下正常使用；同时，通过 PFC 技术削弱了无功功率的损耗， 降低了电源线电流， 有利于降低 HVLS 风扇的布线成本及运行时对电网的污染。 工艺方面， 公司对 SMT 贴片工艺的各道工序如丝印 （或点胶） 、 贴装 （固化） 、回流焊接、清洗、检测、返修等每个工艺细节均制定了相关标准，并针对在线测试仪（ICT） 、飞针测试仪、自动光学检测（AOI） 、X-RAY 检测系统、功能测试仪等检测流程制定了相关标准，提高了控制系统生产品质的稳定性。公司制定了三防（防湿热、防盐雾、防霉菌）工艺要求及操作流程，实现控
15、制系统可在潮湿、易霉烂的环境中正常使用；同时，公司通过完善的检测设备和治具对产品进行全方位性能检测，保证产品的出厂良率和品质稳定性。 2、发行人研发投入及研发水平 3-1-3-6 （1）发行人研发投入情况 发行人自成立以来，始终非常重视新产品和新技术的开发与创新工作，将新产品研发作为公司保持核心竞争力的重要保证。报告期内，发行人对技术开发与研究的投入保持在较高水平，报告期内研发投入情况如下： 单位：万元 项目项目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 研发费用（万元） 1,148.57 1,248.88 1,002.91 营业收入（万元） 28,095.11 29,757
16、.53 26,594.05 占营业收入比例 4.09% 4.20% 3.77% （2）发行人研发团队情况 发行人建设有松江区企业技术中心。发行人设立了研发部，制定了产品研发管理制度 、 研发人员激励制度等系统化的研发管理制度。 截至 2020 年 12 月 31 日，公司拥有技术人员 35 名，占合计员工总数的比例为 7.73%。公司的核心技术人员为卢小波、熊炜和李宏涛，核心技术人员的简历请参见招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“十、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员情况” ，核心技术人员的学历背景、专业资质等情况如下： 人人员员 学历背景学历背景 重要研发成果重要研发成果 公司研发的
17、具体贡献公司研发的具体贡献 卢小波 自动化专业本科学历、 工商管理硕士研究生学历 曾任职于川继自动化设备有限公司等公司 作为发明人完成了 “大型立式工业风扇” 等发明专利以及 “一种新型带喷雾装置的工业大风扇” 等实用新型专利 卢小波负责公司总体研发战略的规划， 研发技术路线的制定以及研发激励机制的建立。 卢小波带领研发团队完成大型高效节能工业风扇突破改进项目、 一种工业壁挂风扇的新型转向结构项目等研发项目， 主持设计研发了壁挂式HVLS 风扇、移动式 HVLS 风扇等系列风扇。 熊炜 自动化专业本科学历 曾任职于苏州联建科技有限公司、川继自动化设备有限公司等公司 作为发明人完成了 “一种大型
18、吊式工业风扇” 等发明专利以及 “一种风扇电机充磁结构”等实用新型专利 熊炜负责研发部门的管理、 研发人员的调度及研发项目的组织工作。 熊炜带领研发团队完成一种外转子永磁电机的外转子结构项目、 一种大力矩永磁直流同步无刷电机项目， 为公司积累了永磁同步电机技术、 新型扇叶技术等核心技术。 李宏涛 测控技术与仪器专业本科学历 曾任职于苏州联建科技有限公司等公司 作为发明人完成了 “一种高效暖气供应装置” 等实用新型专利 李宏涛负责研发项目的具体执行、 研发技术核心难点的突破等工作。 李宏涛带领研发团队完成了一种高强度铝镁合金底盘项目、 一种机翼型扇叶项目等研发项目， 为公司建立了完善的研发流程并
19、积累了丰富的研发经验。 3-1-3-7 为充分提高研发人员积极性并实现研发团队稳定， 公司建立了对核心技术人员的约束激励措施。约束措施方面，公司与全部核心技术人员签订了保密、竞业协议；激励措施方面，核心技术人员均直接或间接持有公司股份。最近两年核心技术人员未发生重大变化。 （3）发行人研发实力及科研成果情况 发行人先后荣获以下科研奖项及成果： 序号序号 奖项名称奖项名称 项目名项目名称称 时间时间 授予部门授予部门 1 上海市节能产品 超大型节能风扇HVLS-D6BAA73 2015 年 3 月20 日 上海市节能产品评审委员会 2 上海市“专精特新”中小企业 - 2016 年 12 月 20
20、19 年 2 月 上海市经济和信息化委员会 3 上海市高新技术成果转化项目 超大型工业节能风扇HVLS-D6BAA73 2017 年 1 月22 日 上海市高新技术成果转化项目认定办公室 4 松江区企业技术中心 - 2018 年 12 月1 日 松江区企业技术中心认定领导小组 5 上海市科技小巨人企业 - 2018 年 11 月 上海市科学技术委员会 上海市经济和信息化委员会 6 松江区专利工作示范企业 - 2018 年 12 月 松江区知识产权局 7 松江区信息化和工业化融合专项资金项目 开勒工业智能互联系统 2017 年 7 月 松江区科学技术委员会 8 松江区企业首台 （套）重大技术装备
21、推广应用项目 大型高效节能工业风扇首台突破项目 2018 年 5 月24 日 上海市松江区经济委员会 9 上海市促进文艺创业产业发展财政扶持资金项目 工业节能风扇的创新设计智能产业化及品牌推广 2019 年 9 月 上海市文化创意产业推进领导小组办公室 1 10 0 上海市设计引领示范上海市设计引领示范企业企业 - - 2 2020020 年年 1 12 2 月月 上海市经济和信息化委上海市经济和信息化委员会员会 （四）主要财务数据及财务指标 天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司近三年的财务报表出具了标准无保留意见的审计报告（天健审20216848 号） ，主要财务数据如下： 1、合并资产负
22、债表主要数据 单位：元 3-1-3-8 项目项目 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31 流动资产 277,616,920.65 278,221,371.80 219,633,508.37 非流动资产 135,504,220.08 98,744,588.00 76,887,805.38 资产总额 413,121,140.73 376,965,959.80 296,521,313.75 流动负债 49,599,785.42 75,661,945.05 66,816,559.53 其中：短期借款 3,003,529.17 10,011,333.33 20,000,000.
23、00 非流动负债 14,037,648.80 15,897,491.80 2,523,434.74 负债总额 63,637,434.22 91,559,436.85 69,339,994.27 归属于母公司所有者权益合计 346,536,080.36 282,618,175.74 225,913,956.19 所有者权益合计 349,483,706.51 285,406,522.95 227,181,319.48 2、合并利润表主要数据 单位：元 项目项目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 营业收入 280,951,067.61 297,575,279.66 265,
24、940,498.15 营业成本 146,448,628.71 150,479,704.31 128,331,293.03 营业利润 73,740,974.92 76,064,985.11 73,201,317.86 利润总额 74,550,627.82 75,900,069.29 73,728,691.55 减：所得税费用 11,100,658.29 10,905,181.99 11,919,950.40 净利润 63,449,969.53 64,994,887.30 61,808,741.15 归属于母公司所有者的净利润 63,264,942.04 65,609,226.99 61,278,
25、598.76 扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润 52,705,198.62 58,969,589.34 55,706,798.63 3、合并现金流量表主要数据 单位：元 项目项目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 经营活动产生的现金流量净额 58,580,488.11 70,342,701.21 54,419,797.32 投资活动产生的现金流量净额 45,094,946.69 -85,991,753.86 -38,987,453.11 筹资活动产生的现金流量净额 -8,979,157.08 -5,039,985.84 10,805,901.79 现金及
26、现金等价物净增加额 93,051,475.17 -20,493,371.17 26,345,367.51 3-1-3-9 项目项目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 加：期初现金及现金等价物余额 28,111,616.44 48,604,987.61 22,259,620.10 期末现金及现金等价物余额 121,163,091.61 28,111,616.44 48,604,987.61 4、主要财务指标 项项 目目 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31 流动比率（倍） 5.60 3.68 3.29 速动比率（倍） 4.98 3.19 2.
27、91 资产负债率（母公司） 12.33% 15.39% 18.31% 资产负债率（合并报表） 15.40% 24.29% 23.38% 归属于母公司股东的每股净资产（元/股） 7.16 5.84 4.67 项项 目目 2020 年年度度 2019 年度年度 2018 年度年度 应收账款周转率（次） 4.06 4.05 4.29 存货周转率（次） 4.25 4.73 5.22 息税折旧摊销前利润（万元） 8,110.12 8,189.93 8,028.95 归属于母公司股东的净利润（万元） 6,326.49 6,560.92 6,127.86 归属于公司股东扣除非经常性损益后的净利润（万元） 5
28、,270.52 5,896.96 5,570.68 利息保障倍数（倍） 192.01 107.97 84.31 每股经营活动产生的现金流量（元） 1.21 1.45 1.12 每股净现金流量（元） 1.92 -0.42 0.54 （五）发行人存在的主要风险 1、科技创新失败的风险 科技创新是实现公司持续、快速发展的重要保证。公司注重技术工艺和产品创新等方面的研究开发， 积极跟踪和研究国内外 HVLS 风扇行业先进技术， 通过多年生产积累和研发创新，具备丰富的研发、设计及制造经验，形成了永磁同步电机技术、新型扇叶技术、安全设计技术以及新型矢量控制器技术等多项核心技术。 3-1-3-10 公司目前
29、已经形成较强的科技创新和应用能力， 但技术工艺和产品创新是一个长期持续的过程，科技创新能力的提升具有较多不确定因素，因此公司面临科技创新失败的风险。 2、技术风险 （1）研发失败或未能实现产业化的风险 由于新技术和新产品研发的复杂性， 从研发到产业化过程中的各个开发环节均存在失败的风险。 发行人所有在研项目均需经历从研发阶段到规模化生产的过程，需要解决放大过程中的各种技术问题，包括质量控制、生产设备装置、技术工人熟练程度以及成本控制等。任何一个技术环节出现问题，都可能对在研项目产业化进程产生重大影响。 （2）技术升级迭代的风险 报告期内，通过多年的生产积累和技术研发，公司具备了丰富的研发、设计
30、及制造经验，组建了经验丰富的专业技术人才团队，积累形成了永磁同步电机技术、新型扇叶技术、安全设计技术、新型矢量控制器技术等多项核心技术。随着行业技术水平的不断发展，如果公司技术研发未能及时跟进行业发展趋势，在研项目或新产品研发未能达到预期效果， 或者如果公司无法实现市场对产品和功能多样性的及时响应， 未能准确预测市场和行业发展趋势， 在技术水平、 研发能力、新产品开拓上保持应有的竞争力，则公司将可能丧失技术领先优势，从而对公司未来的持续经营能力、盈利能力产生不利影响。 （3）核心技术泄密的风险 经过多年的生产积累、 研发创新， 公司在 HVLS 风扇行业掌握了多项核心技术。相关技术工艺是公司核
31、心竞争力的重要组成部分，如果公司未能采取有效措施保护核心技术工艺，则可能面临核心技术泄密的风险，从而给公司的发展带来不利影响。 3、经营风险 （1）宏观经济环境导致市场需求波动的风险 3-1-3-11 HVLS 风扇市场需求受国家基础设施、厂房车间建设、仓储物流设施建设等固定资产投资规模的影响较大，国家宏观经济形势的变化、有关产业政策的调整都可能会影响 HVLS 风扇行业的供求状况。 若宏观经济环境出现持续下滑， 将可能对公司产品的市场需求造成影响，进而影响公司的业绩。 （2）市场竞争加剧的风险 我国 HVLS 风扇行业发展迅速， 行业内中小企业数量较多， 市场竞争较为激烈，各企业之间的竞争从
32、低层次的价格竞争逐步升级到品牌、质量、服务等的综合能力竞争。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的生产经营带来不利影响。尽管公司在所处行业具备一定的市场地位和竞争优势，但若公司在未来愈加激烈的市场竞争中不能始终保持技术创新优势， 不断优化产品品质与服务质量，不能及时响应市场的多样化需求，则可能导致公司的竞争力下降，市场份额减少，进而面临客户流失、盈利水平下降的风险。 （3）业绩增长不确定性的风险 报告期内，公司营业收入分别为 26,594.05 万元、29,757.53 万元和 28,095.11万元。2019 年营业收入增长率为 11.90%；2020 年受新冠疫情影响公司
33、营业收入略有下降。 公司产品主要应用于厂房车间、仓储物流和公共场所等三大领域，同时产品销售一定程度上会受气候影响。同时，HVLS 风扇行业具有下游客户行业分布广泛、数量众多、单一客户采购连续性较弱的特征，同时行业技术具有一定的通用性，从而对行业厂商在技术提升、产品创新、市场开拓以及品牌运营等方面持续提出更高要求。如果未来公司产品在应用领域的市场拓展不及预期，或经营当年的气候出现较大不利变化， 可能导致公司营业收入增速下降或出现一定程度的波动，业绩增长可能出现一定的不确定性。 （4）原材料价格波动的风险 报告期内，公司生产经营所需的主要原材料包括电机减速一体机、扇叶、变频器等， 合计占营业成本的
34、比重达 80%左右。 前述原材料采购价格受市场供需状况影响而存在一定波动性。 3-1-3-12 由于公司产品价格调整与原材料价格变动在时间上存在一定的滞后性， 而且变动幅度也可能存在一定差异。 如果主要原材料价格的波动过于频繁、 幅度过大，将直接影响公司原材料采购成本， 对公司原材料管理、 成本控制带来一定的压力，进而影响公司经营业绩。 （5）劳动力成本上涨的风险 随着我国老龄化的加速以及劳动力供求的行业、区域结构性矛盾日益突出，我国劳动力的成本优势正逐渐减弱，各地政府逐步上调最低工资标准，我国劳动力成本已进入上升通道。报告期内，公司直接人工支出总体呈上升的态势，如果劳动力成本持续上升，将给公
35、司盈利能力带来一定的不利影响。 （6）产品销售季节性波动的风险 公司产品销售具有较为明显的季节性特点，在天气炎热的夏季销量较高、而在寒冷的冬季则销量较低，因此每年的第二、三季度公司营业收入占全年营业收入的比重较高。公司销售的季节性波动可能导致公司的收入、利润水平及经营性现金流量在一年内具有较大的不均衡性， 并可能对公司的日常生产经营活动产生一定的不利影响。 （7）产品质量安全风险 公司已建立了完善的质量控制体系及安装售后服务体系， 虽然公司自设立以来未发生重大安全事故， 但不能排除未来出现产品质量安全及责任事故的偶发性事件。 如果未来公司 HVLS 风扇产品因质量问题导致重大安全责任事故， 将
36、对公司生产经营产生不利影响。 （8）经营活动相关的诉讼风险 截至本保荐书签署日，公司在经营活动中尚存在未决诉讼或仲裁，其中包括公司作为原告/申请人的诉讼及仲裁涉及金额 31.4731.47 万元，主要原因是供应商未能及时交付货物或客户未能及时交付货款。前述相关诉讼或仲裁涉案金额较小，发行人已确认相应损失， 不会对发行人的生产经营产生实质性障碍或者其他潜在影响。开勒环境及控股子公司作为被告的诉讼，主要系同行业公司指控子公司墨西哥开勒在风扇扇叶尾翼使用黄色侵犯了其注册商标及涉嫌不正当竞争， 并将开勒环境追加为被告。根据境外律师判断，墨西哥开勒及开勒环境胜诉概率较高；3-1-3-13 若墨西哥开勒败
37、诉，法院裁决酌定赔偿的金额非常有限；墨西哥开勒在美国无实际销售，开勒环境在美国销售金额和数量占比极小，即使发行人未来不在美国进行该类产品的销售，对发行人的业务及经营业绩不存在重大不利影响，该案件对发行人生产经营无实质性影响。若在后续经营中，发行人不能妥善处理与客户之间的业务合作关系，产生其他法律纠纷，也可能会对发行人的经营业绩造成不利影响。 （9）HVLS风扇行业市场容量及发展前景的不确定的风险 公司主要从事 HVLS 风扇的研发、生产、销售、安装与相关技术服务。随着我国经济发展及工业化的进程，厂房车间、仓储物流以及各类公共场所等固定资产投资规模巨大，形成了数量可观的存量和增量市场，2019
38、年国内市场规模达到约 13.33 亿元。未来，随着可应用的空间设施增加以及渗透率的不断提高，国内 HVLS 风扇的市场发展潜力较大。预计到 2025 年，全国 HVLS 风扇市场规模将达到 35 亿元，实现年均增长率 17%以上。HVLS 风扇属于较为新兴的行业，尚处于快速发展阶段， 若未来 HVLS 风扇市场容量增长不及预期， 或公司在市场竞争中无法进一步提高市场占有率， 公司将面临 HVLS 风扇行业市场容量及发展前景的不确定的风险。 （10）异步电机HVLS风扇技术迭代和产品淘汰的风险 驱动电机是 HVLS 风扇的核心部件， 其运行特征、 性能差异直接影响风扇的安装使用及运行性能。根据驱
39、动电机类型的不同，HVLS 风扇主要包括异步电机HVLS 风扇和永磁同步电机 HVLS 风扇，形成了相应的不同行业技术路线，即异步电机技术和永磁同步电机技术。永磁同步电机 HVLS 风扇是在 HVLS 风扇发展过程中开发的较为新型产品，相较于异步电机 HVLS 风扇，在能效特性、传动效率、动力风量以及噪音等方面体积具有较强的优势，具体包括以下方面：电机能耗较低、温升较小；并且实现电机直接驱动负载，省去减速箱，提高了传动效率；转矩平稳性好，动力更强，可输出更大风量；噪音较小；体积更小，外形也更为美观，便于运输及安装，并可适用更多应用场景。基于良好性能，永磁同步电机 HVLS 风扇在大风量、 小型
40、化等方面具备更多拓展的技术可行性， 满足了多样化的应用场景需求，不仅在工业厂房、仓储物流领域获得市场认可，也在公共3-1-3-14 场所领域展现了强大的优势。 综上， 异步电机 HVLS 风扇在长期内可能面临被永磁同步电机 HVLS 风扇技术迭代或产品淘汰的风险。 （11）异步电机HVLS风扇销量持续下滑的风险 目前， 公司具有异步电机技术路线和永磁同步电机技术路线的 HVLS 风扇产品量产销售能力，并实现了较高的销售规模。报告期内，公司主营业务收入主要来源于异步电机 HVLS 风扇和永磁同步电机 HVLS 风扇，两者销售收入合计分别为 25,721.48 万元、27,656.56 万元和 2
41、5,397.76 万元，占主营业务收入的比例分别为 97.47%、93.62%和 91.14%。其中，异步电机 HVLS 风扇的销售收入分别为 21,431.68 万元、18,843.96 万元和 16,735.85 万元，占主营业务收入的比例分别为 81.22%、63.79%和 60.06%。 报告期内，公司异步电机 HVLS 风扇的销售数量分别为 14,711 台、13,959台和 13,547 台。销售数量有所波动主要是受 HVLS 风扇市场认可度提升、长三角地区2019年度第二季度、 第三季度气温总体略低以及公司永磁同步电机HVLS风扇加大推广等因素影响。 未来较长时间内， 基于永磁同
42、步电机 HVLS 风扇的性能优势，在受永磁同步电机 HVLS 风扇市场竞争的压力下，公司异步电机 HVLS风扇可能面临销量持续下滑的风险， 从而对公司未来的盈利能力产生一定的不利影响。 （12）HVLS 风扇产品单价持续下降的风险 报告期内，公司异步电机 HVLS 风扇产品的销售单价分别为 1.46 万元/台、1.35 万元/台和 1.24 万元/台；永磁同步电机 HVLS 风扇产品的销售单价分别为1.57 万元/台、1.55 万元/台和 1.43 万元/台，主要产品销售价格总体呈下降趋势。其中，异步电机 HVLS 风扇产品价格有所下降，主要是受原材料价格下降、产品结构以及公司在永磁同步电机
43、HVLS 风扇推出背景下的销售定价策略等因素影响。相较于异步电机 HVLS 风扇，永磁同步电机 HVLS 风扇在大风量、小型化等方面具备更多拓展的技术可行性，满足了多样化的应用场景需求，不仅在工业厂房、 仓储物流领域获得市场认可， 也在公共场所领域展现了强大的优势。 因而，不排除未来受永磁同步电机 HVLS 风扇市场竞争的影响，异步电机 HVLS 风扇产品销售价格存在进一步下降的风险。 同时， 作为在 HVLS 风扇发展过程中开发3-1-3-15 的较为新型产品， 公司永磁同步电机 HVLS 风扇产品的销售价格报告期内略有下降，但也不排除未来受行业产能扩充、下游需求波动以及市场竞争加剧等因素影
44、响，导致其价格持续下降的风险。在面临主要产品销售价格可能持续下降的风险下， 若公司未来不能保持技术创新和产品创新， 根据市场需求及时丰富产品结构、降低产品成本并提高产品品质，将可能导致盈利空间可能会被压缩。 （13）HVLS 风扇厂商被传统风扇厂商替代的风险 HVLS 风扇与传统风扇在扭矩、转速、风量等方面存在较大差异，使得两者在覆盖面积、提升人体舒适度、节能环保等功能方面亦形成较大差异，进而导致两者具有不同的应用场景。报告期内，HVLS 风扇行业的核心零部件国内均产业化供应充足， 但传统风扇进入 HVLS 风扇行业依然面临较高壁垒， 包括技术壁垒、渠道及客户资源壁垒、 安装服务壁垒以及品牌及
45、口碑壁垒等。 虽然 HVLS 风扇厂商一定时期内不存在被传统风扇厂商替代的风险， 但传统风扇厂商发展历史更为悠久，不排除其借助研发、采购、生产以及销售等方面的相关积累进入 HVLS风扇领域，从而加大行业内竞争压力，甚至对 HVLS 风扇厂商形成替代风险，并可能给发行人带来经营业绩上的压力。 （14）较高市场份额无法维持的风险 2019 年公司 HVLS 风扇产品境内销售收入为 22,966.68 万元， 占 HVLS 风扇国内市场份额的 17.23%，是国内 HVLS 风扇行业中产销规模最大的厂商之一。若未来行业出现下游需求增长不及预期，或者出现其他厂商在技术、产品设计创新、渠道、品牌、人才等
46、实现更快积累或突破，形成更强的竞争优势，可能导致公司市场开拓放缓或市场份额被其他厂商侵蚀， 从而出现无法维持较高市场份额的风险。 4、内控风险 （1）高素质人才短缺及流失的风险 HVLS 风扇行业综合了多种学科的交叉及新技术和新材料的应用， 不仅需要对专业知识精通的人才，同时也需要具备跨专业知识背景、丰富实践经验的复合型人才。目前国内没有专门的对口专业，人才培养机构较少，同时由于在我国3-1-3-16 HVLS 风扇行业起步较晚，相关的研发、销售和管理人才较为匮乏，需在生产经营实践中经过较长时间的培养。 随着公司业务的快速发展，如公司人才梯队建设跟不上业务发展的需要，公司将面临人才短缺风险。此
47、外，随着行业竞争的日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，公司可能面临人才流失的风险。 （2）实际控制人控制权变化的风险 本次发行前，卢小波直接持有公司 34.34%的股权，于清梵直接持有公司7.47%的股权，卢小波、于清梵夫妇合计控制公司 41.80%的股权，为公司实际控制人。 本次发行后，卢小波、于清梵夫妇控制的公司股份比例将有所下降，如果公司控制权发生变化， 公司的经营管理团队、 核心技术人员、 发展战略、 主营业务、经营业绩等方面可能发生较大变化，进而导致公司经营存在不确定性的风险。 5、财务风险 （1）较高毛利率无法维持的风险 报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为 51.94%、49.5
48、1%和 47.89%，毛利率较高但呈现逐年下降趋势。 虽然公司 HVLS 风扇毛利率较高具有合理性， 但不能排除公司综合毛利率水平存在下降的风险， 尤其是随着 HVLS 风扇行业的逐步成熟以及行业厂商数量以及产能的增加而导致的毛利率下降风险。 公司 HVLS风扇产品未来合理的毛利率区间，受下游应用领域需求、市场竞争程度、原材料价格、产品创新等多种因素影响。若未来行业竞争加剧导致产品销售价格下降；原材料价格上升，而公司未能有效控制产品成本；公司未能及时推出新的技术领先产品有效参与市场竞争等情况发生， 公司毛利率将存在下降以及无法维持较高水平的风险，将对公司的经营业绩产生不利影响。 （2）应收账款
49、回收风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 6,718.83 万元、6,784.55 万元和 5,793.38 万元，占流动资产的比例分别为 30.59%、24.39%和 20.87%。报告期内，公司应收账款周转率分别为 4.29、4.05 和 4.06，整体呈下降趋势。虽然报告3-1-3-17 期各期末公司应收账款账龄结构良好，一年以内账龄的应收账款占比较高，发生坏账损失的风险较小， 但若客户经营出现困难或由于其他原因导致无法按期支付款项， 公司存在因应收账款不能按时收回导致对公司资产质量以及财务状况产生不利影响的风险。 （3）存货周转率下降和存货跌价的风险 报告期各期末，公司存货账
50、面价值分别为 2,522.76 万元、3,655.37 万元和3,054.35 万元。报告期内，公司存货周转率分别为 5.22、4.73 和 4.25，呈现下降趋势。随着公司业务规模的扩大，公司存货余额可能上升，进而可能导致公司存货周转率下降。同时，如果公司存货管控能力不能适应业务规模的扩大，可能导致存货周转率下降并增加存货跌价的风险。 （4）净资产收益率下降的风险 报告期内， 以扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为 30.92%、22.86%和 16.73%。 本次发行完成后，公司净资产将在短期内显著增加，而募集资金投资项目有一定的建设周期，且产生效