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1、 西南证券股份西南证券股份有限公司有限公司 关于关于山东凯盛新材料股份有限公司山东凯盛新材料股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市首次公开发行股票并在创业板上市 之之 上市上市保荐书保荐书 保荐机构（主承销商）保荐机构（主承销商） 二二二一二一年年六六月月 3-1-3-1 声声 明明 西南证券股份有限公司（以下简称“西南证券”、 “保荐机构”、 “本保荐机构” ）以及本项目保荐代表人根据中华人民共和国公司法 （以下简称“ 公司法 ” ） 、 中华人民共和国证券法 （以下简称“ 证券法 ” ） 、 创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行） （以下简称“创业板首发管理办法”） 、 证券发行
2、上市保荐业务管理办法 、 深圳证券交易所创业板股票上市规则 （以下简称 “ 上市规则 ” ） 等有关法律、 法规和中国证券监督管理委员会 （以下简称“中国证监会”）以及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中的简称及释义与山东凯盛新材料股份有限公司首次公开发行并在创业板上市招股说明书 中的简称及释义具有相同含义。 3-1-3-2 目目 录录 声声 明明. 1 目目 录录. 2 一、发行人基本情况 . 3 二、发行人本次发行概况 . 16 三、保荐代表人、项目协办人及其他
3、项目成员情况 . 17 四、保荐人与发行人的关联关系、保荐人及其保荐代表人是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明 . 18 五、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项 . 20 六、保荐机构对发行人是否就本次证券发行上市履行相关决策程序的说明 . 21 七、保荐机构关于发行人本次证券发行符合上市条件的说明 . 22 八、对公司持续督导期间的工作安排 . 34 九、保荐机构认为应当说明的其他事项 . 35 十、保荐机构对本次股票上市的推荐结论 . 35 3-1-3-3 一一、发行人基本情况、发行人基本情况 （一）发行人概况（一）发行人概况 公司名称公司名称 山东凯盛新材料股份有限公司 英文名称英
4、文名称 Shandong Kaisheng New Materials Co.,Ltd. 注册资本注册资本 36,064.00 万元 法定代表人法定代表人 王加荣 成立日期成立日期 2005 年 12 月 20 日 整体变更为股份公司日期整体变更为股份公司日期 2016 年 6 月 6 日 公司住所公司住所 山东省淄博市淄川区双杨镇(张博公路东侧) 主要经营场所主要经营场所 山东省淄博市淄川区双杨镇 经营范围经营范围 一般项目： 基础化学原料制造 （不含危险化学品等许可类化学品的制造） ；化工产品生产（不含许可类化工产品） ；化工产品销售（不含许可类化工产品） ；合成材料制造 （不含危险化学品
5、） ； 涂料制造 （不含危险化学品） ；金属表面处理及热处理加工； 通用设备制造 （不含特种设备制造） ；非居住房地产租赁；土地使用权租赁；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务） ；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：危险化学品生产；货物进出口；技术进出口 （依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准） 电话电话 0533-2275366 传真传真 0533-2275366 互联网网址互联网网址 http:/ 电子信箱电子信箱 负责信息披露和投资者关系的部负责信息
6、披露和投资者关系的部门门 董事会办公室 负责人负责人 杨善国 （二二）发行人主营业务、核心技术和研发水平发行人主营业务、核心技术和研发水平 1、发行人主营业务情况、发行人主营业务情况 凯盛新材是一家主要从事精细化工产品及新型高分子材料的研发、 生产和销售的国家高新技术企业。公司主要产品包括氯化亚砜、高纯度芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）、对硝基苯甲酰氯、氯醚等，建立了以氯、硫基础化工原料为起点，逐步延伸至精细化工中间体氯化亚砜、进一步延伸到高性能芳纶纤维的聚合单体间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯等，再到高性能高分子材料聚醚酮酮 3-1-3-4 （PEKK）及其相关功能性产品的立体产业链结构。
7、公司所产产品广泛应用于高性能纤维、高分子新材料、农药、医药、食品添加剂、锂电池等行业。其中，公司核心产品高纯度芳纶聚合单体主要用于生产高性能芳纶纤维，终端应用于国防军工、安全防护、工业环保、航空航天、汽车制造、电子信息等领域。公司产品品质优异，深受客户的认可，销售市场遍布中国大陆、日本、韩国和美国等国家和地区。公司已同美国杜邦公司、日本帝人、东丽新材料、韩国可隆、泰和新材等国内外主要芳纶生产企业建立了合作关系，并成为上述企业的合格材料供应商。 目前， 公司系全球最大的氯化亚砜生产企业及国内领先的芳纶聚合单体生产企业，公司主要产品氯化亚砜及芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）、对硝基苯甲酰氯的行业标
8、准均由公司主持/参与编制，具有较高市场影响力。 2、发行人的核心技术和研发水平、发行人的核心技术和研发水平 公司自成立以来，始终坚持自主研发、技术创新的发展理念，经过多年的技术积累，公司拥有较强的研发技术实力和发展潜力，具有多年的氯化亚砜及其下游高纯度芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）等产品的生产经验，目前公司已经具备了氯化亚砜及高纯度芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）产品的高效生产、提纯及检测等核心技术。公司通过二氧化硫的分离和循环利用，实现了整个生产工艺的节能环保和提质增效，经过公司不断的探索和创新，公司以间/对苯二甲酰氯为原材料进一步向下游高性能高分子材料 PEKK 进行产业延伸。 目前，公
9、司的核心技术优势可总结为四大方面：（1）氯化亚砜的连续化生产、制备、提纯及检测技术； （2）二氧化硫的分离、回收及综合利用技术； （3）高纯度芳纶聚合单体的高效制备技术； （4） PEKK 的连续化及规模化生产技术。 序号序号 核心技术核心技术 技术特点和技术水平技术特点和技术水平 1 氯化亚砜氯化亚砜的连续化的连续化生产、制生产、制备、提纯备、提纯及检测技及检测技术术 公司多年来深入开展氯化亚砜精制技术研究， 优化工艺， 提高产品质量，降低原材料和能源消耗，在产品质量、收率、动力能耗及环保方面具有较高的市场竞争力。具体体现在： 1）优化合成催化剂，催化活性更高，使用寿命更长，保障了生产的高效
10、运行。 2）充分利用氯化亚砜的合成反应热，用于精馏过程物料预热，提高进塔物料温度；采用差压耦合原理，实现了热能的高效利用。 3）通过喷射加压将氯化亚砜反应过程中未转化的氯气、二氧化硫重新进入反应器并再次转化利用。 通过多次的循环再利用， 使生产持续高效 3-1-3-5 序号序号 核心技术核心技术 技术特点和技术水平技术特点和技术水平 运行。 4）在氯化亚砜精馏提纯中采用化学分解与物理精馏的有机结合，实现了氯化亚砜两塔连续精馏工艺，产品纯度更高、更节能，节省了设备投资。 5）氯化亚砜色谱检测技术，实现杂质提纯的快速响应，准确性高且可操作性强，有效保障产品质量稳定可靠。 2 二氧化硫二氧化硫的分离
11、、的分离、回收及综回收及综合利用技合利用技术（间术（间/对对苯二甲酰苯二甲酰氯、对硝氯、对硝基苯甲酰基苯甲酰氯、氯醚氯、氯醚应用）应用） 氯化亚砜参与的氯化反应过程，会产生大量的氯化氢和二氧化硫尾气，通过多级吸收加梯度分离技术， 逐步将混合气体进行彻底分离， 并将氯化氢转化为副产盐酸； 二氧化硫再经变压压缩及精馏技术进行提纯， 达到高品质的二氧化硫产品， 可以循环利用继续生产氯化亚砜产品， 再辅助以其他吸收技术，将二氧化硫回收利用率提高至 95%以上，该项技术现已实现了全自动化控制， 保障安全分离回收氯化尾气的同时， 有效降低了尾气处理成本，实现了尾气的循环利用。 3 高纯度芳高纯度芳纶聚合单
12、纶聚合单体的高效体的高效制备技术制备技术（间（间/对苯对苯二甲酰氯二甲酰氯应用）应用） 随着国内外高端芳纶纤维的迅速发展，对芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯） 的品质和产量都提出了更高的要求。 由于芳纶聚合单体中杂质种类多，含量高，导致聚合反应过程难以控制，芳纶纤维品质不能满足需求。 公司重点研发了芳纶聚合单体中杂质产生的机理， 攻克了高品质芳纶纤维聚合单体的制备关键技术，具体体现在： 1） 开发出高效复合催化剂， 是该工艺技术的核心和关键技术之一。较常规工艺，反应效率提升的同时，控制副反应发生及杂质产生，有效减轻后续提纯压力，生产效率及收率大幅提升。 2）开发了差量物料控制技术，是该工艺技术的
13、核心和关键技术之一，在均相催化条件下，通过自主研发的设备，实现了反应，精馏及尾气处理的自动化和连续化控制， 生产效率提高， 实现了芳纶聚合单体大规模高效平稳生产。 3） 开发了芳纶聚合单体的反应及精馏过程中温度-真空协同控制关键技术，制备了高纯度芳纶单体，固废物大幅降低，产品纯度提高至99.95%以上。 4）开发芳香族酰氯片状产品生产工艺。在惰性气体保护下，对熔融液态酰氯进行连续固化、 切片和包装， 获得的固体片状酰氯产品具有与液相产品相当的纯度，满足不同行业对酰氯产品的差异化需求。 4 PEKK 的的连续化及连续化及规模化生规模化生产技术产技术 公司重点研发聚醚酮酮（PEKK）产业化关键技术
14、，在攻克了“聚合过程中容易发生相分离”、 “副反应多”等重大难题后， 提出了梯度差量均相聚合技术。具体技术体现在以下几个方面： 1）公司开发了浓度梯度差量控制工艺取代了传统杜邦二步法工艺，该项技术有效地解决了多位点高活性大容量复杂体系低温共缩聚单体聚合控制方法，通过梯度浓度成功控制住了 PEKK 聚合过程中的“副反应”，显著提高了产品的质量。 2）公司在工艺上通过温度、压力的差量控制实现对 PEKK 刚性分子链有序增长的有效调控， 实现了高粘度低温共缩聚体系的连续聚合以及聚集态调控。该项技术有效地解决了聚合体系容易发生相分离的问题。 3）在分析金属离子与聚醚酮酮络合原理的基础上，探明了金属离子
15、同聚醚酮酮的解离机理， 开发了金属离子高温洗脱技术， 有效解决了加工过程中由于金属离子的次生催化作用导致的支化交联等副反应的发生。 核心技术是公司赖以生存和发展的基础， 技术泄密将会对公司的正常生产经 3-1-3-6 营造成不利影响。为确保核心技术的安全，公司采取多项措施防止技术泄密、维持研发人员稳定。 截至报告期末， 公司研发技术人员共 9393 人人， 占公司员工总人数比例 16.94%16.94%。公司研发队伍具有多年从事本行业技术开发与产品设计的经验。 公司依靠人才的内部培养和引进，技术团队成员已覆盖研发与生产所需的各学科结构，能够为企业生产和客户需求提供各种技术支持。多元化、复合型的
16、研发人员配置能够满足发行人的核心技术研发需求。 （三）发行人主要经营和财务数据及财务指标（三）发行人主要经营和财务数据及财务指标 项目项目 20202020 年度年度/2020/2020年年 1212 月月 3131 日日 2019 年度年度/2019年年 12 月月 31 日日 2018 年度年度/2018年年 12 月月 31 日日 资产总额（万元） 90,382.47 90,382.47 81,811.58 52,314.72 归属于母公司所有者权益 （万元） 79,770.23 79,770.23 72,955.23 46,175.65 资产负债率（母公司）（%） 11.3011.30
17、 10.43 11.72 营业收入（万元） 62,402.69 62,402.69 65,887.67 67,730.51 净利润（万元） 16,048.06 16,048.06 13,731.01 6,362.14 归属于母公司所有者净利润（万元） 16,048.06 16,048.06 13,731.01 6,362.14 扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润（万元） 15,781.8315,781.83 12,985.36 6,152.27 基本每股收益（元） 0.45 0.45 1.36 0.64 稀释每股收益（元） 0.45 0.45 1.36 0.64 加权平均净资产收益率（%
18、） 22.04 22.04 26.70 14.13 经营活动产生的现金流量净额（万元） 13,993.51 13,993.51 17,683.13 1,622.06 现金分红（万元） 9,804.909,804.90 5,300.00 5,000.00 研发投入占营业收入的比例 （%）（合并口径） 4.74 4.74 3.91 2.84 研发投入占营业收入的比例（研发投入占营业收入的比例（% %）（母公司口径）（母公司口径） 4.74 4.74 4.334.33 4.634.63 （四）发行人存在的主要风险（四）发行人存在的主要风险 1、创新风险、创新风险 公司是全球规模最大的氯化亚砜生产基地
19、，借助公司多年的人才战略、丰富的技术积累、良好的节能环保循环处理工艺及产能规模等优势，积极拓展产业链下游产品，已逐步形成以氯化亚砜业务为基础，同时面向氯化亚砜下游其他羧酸 3-1-3-7 衍生物、 锂电池、 芳纶聚合单体以及高性能新材料 PEKK 等四大领域的创新业态发展模式。创新发展在技术、人才、资金等方面需要大量创新投入的同时，亦需要行业技术交流及终端应用客户产销融合的支持和帮助， 通常伴随着一定的不确定性。若公司未来创新发展未达预期，或新产品、新技术等创新成果未能得到市场认可，将对公司战略发展及盈利能力增长产生不利影响。 2、技术风险技术风险 （1）新技术开发风险 公司通过长期技术积累和
20、发展， 培养了一支高水平、 强有力的技术研发团队，形成了较强的自主创新能力。但随着下游产业需求的不断变化，产业技术水平的持续提升以及产业结构的持续调整，公司的研发和持续创新能力面临着挑战，公司需要不断进行技术创新、工艺改进，才能持续满足市场竞争及发展的要求。如果公司在研发竞争中，无法准确把握产品及技术的发展趋势，在技术改造及新产品开发的决策中出现方向性失误，未能实现新技术产业化或产业化不及预期，均可能对未来公司的发展及经营业绩产生不利影响。 （2）技术泄密及技术人员流失风险 公司是氯化亚砜及芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）行业的领先企业，积累了丰富的行业经验，在氯化亚砜、芳纶聚合单体等主要产品
21、及聚醚酮酮领域拥有多项核心技术和众多注册专利。为防止核心技术失密，保护核心技术的安全，公司已采取专利权申请、保密制度建设、与核心人员签署保密协议等多种保护措施， 但不能排除技术人员违反有关规定向外泄露核心技术或核心技术被他人盗用的可能。 同时，公司所处行业技术人才往往需要长期的经验积累，其对于产品品质控制、技术改进、新产品研发等具有重要的作用。公司新产品、新技术研发的顺利进行也需要以不断增强的技术人才团队作为保障。在市场竞争日益激烈的情况下，公司面对的人才竞争也将日趋激烈，技术团队的稳定性将面临考验，存在技术人员流失的风险。若核心技术泄密、技术人员流失，将削弱公司的技术研发优势，进而对公司的盈
22、利能力造成不利影响。如公司未能对公司核心知识产权进行有效保密，或其他企业未经公司许可擅自使用公司知识产权，将可能对公司的经 3-1-3-8 营业绩和市场声誉造成负面影响。 3、经营风险经营风险 （1）市场竞争风险 我国氯化亚砜行业经过多年的稳步发展，目前已进入产业化、规模化的成熟发展阶段。公司是全球氯化亚砜行业的龙头企业，拥有全球最大的氯化亚砜生产基地。我国芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）行业目前的竞争格局较为清晰，形成了以凯盛新材及三力新材为第一梯队的竞争格局。 但随着下游市场需求的扩大及产业政策的支持，可能导致现有市场参与者扩大产能及新投资者的进入，公司所处行业存在市场竞争加剧的风险。如果
23、公司不能准确把握行业发展规律，在产品研发、技术创新、工艺水平、生产管控等方面进一步巩固并增强自身优势，将面临市场份额或毛利率下降的风险，从而对公司的盈利能力产生不利影响。 （2）安全生产风险 公司液氯等部分原材料及氯化亚砜、芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）、对硝基苯甲酰氯等产品属于危险化学品。危险化学品的运输、储存、使用、生产过程中可能因操作不当造成人员伤亡、财产损失等安全生产事故。为避免安全生产事故的发生，公司采取了多项措施，包括制定并严格执行安全生产管理制度及标准化操作规程，配备完备的安全生产设施，设立安全生产委员会和安全管理部等常设机构专职从事安全生产监督管理工作，定期进行安全生产教育培
24、训，定期对车间、仓库、设备进行安全检查等。但由于可能受到突发环境变化的影响，以及部分生产环节需人工操作，公司仍存在发生安全生产事故的潜在风险。在未来经营过程中若发生安全生产事故，公司将可能产生人员伤亡、财产损失并面临行政处罚、停产整改等监管措施，将对公司正常生产经营和业绩造成不利影响。 （3）环保风险 公司所属行业为化学原料和化学制品制造业， 生产过程中会产生废气、 废水、固体废弃物等污染物。 公司日常经营需遵守 环境保护法 、 大气污染防治法 、水污染防治法等法律法规的规定对污染物进行防治处理。报告期内，公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进， 遵照有关环保法规进行环境治理。
25、3-1-3-9 如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，一方面，公司需要增加购置环保设备、加大环保技术工艺研发投入或采取其他环保措施，以满足监管部门对环保的要求，这将导致公司经营成本增加，进而对公司经营业绩造成不利影响；另一方面，随着公司生产规模的扩大，“三废”排放量可能相应增加，将导致公司环保压力增加，如公司的环保治理、“三废”排放不能满足监管要求，将面临行政处罚、停产整改等监管措施，对公司生产经营和业绩造成不利影响。 （4）国际贸易摩擦风险 2018 年以来，美国相继公布了一系列对进口自中国的各类商品加征关税的贸易保护措施，其中包括公司主要产品芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰
26、氯）等。报告期内，发行人主要产品的美国客户仅有美国杜邦公司。美国杜邦公司系全球最大的芳纶生产企业，报告期内，公司对美国杜邦公司的出口销售收入分别为1,981.32 万元、 8,662.57 万元和 6,105.826,105.82 万元万元， 占公司同期主营业务收入比例分别为 2.95%、13.18%和 9.81%9.81%，自 2018 年美国对华加征关税以来整体呈增长态势，美国加征的关税均由美国杜邦公司承担，美国加征关税对报告期内报告期内公司经营业绩暂未造成明显影响。如果中美贸易摩擦继续升级，美国进一步扩大加征关税产品范围、提高关税税率或未来客户要求由公司承担关税成本，可能会对公司向美国出
27、口产品产生一定不利影响。 除美国外，公司产品还出口至日本、韩国等国家。报告期内，日本及韩国未出台针对公司产品采取禁止、限制进口和加征关税等贸易保护措施，发行人向韩国和日本出口芳纶聚合单体暂未受到明显影响。若未来韩国、日本等其他主要客户所在国家或地区的进口政策发生重大不利变化，我国与日本、韩国等国家发生重大贸易摩擦或争端，或日本、韩国等国家对来自于中国的芳纶聚合单体等产品实施禁止、限制进口和加征关税等贸易保护措施，将可能对公司出口业务造成不利影响，进而影响经营业绩。 （5）原材料价格波动风险 公司产品所需的主要原材料包括液氯、液硫（含硫磺）、对/间苯二甲酸、对硝基苯甲酸等基础化工产品，采购价格随
28、市场行情波动。报告期内，公司原材 3-1-3-10 料成本占自产产品主营业务成本的比重较大， 虽然凯盛新材产品对下游客户存在一定的成本转嫁能力， 但若上游原材料价格受原油价格波动、 市场供需关系变化、安全环保监管政策趋严等因素影响持续出现大幅波动， 将可能对公司的经营业绩产生不利影响。 （6）汇率风险 受芳纶聚合单体下游市场需求旺盛及经过多年市场培育与美国杜邦公司、 韩国可隆等知名海外客户合作逐步深化等因素影响，报告期内，公司国外销售规模较较 20172017 年年 3,928.613,928.61 万元的国外销售规模增长较大万元的国外销售规模增长较大。 报告期内， 公司国外销售收入分别为 6
29、,132.30 万元、 14,281.64 万元和 9,687.24 9,687.24 万元万元， 占同期主营业务收入的比例分别为 9.12%、21.73%和 15.57%15.57%。公司出口销售主要以美元进行结算。报告期内，人民币对美元汇率存在一定波动，公司产生的汇兑损益分别为-59.54万元、-47.81 万元和 67.8467.84 万元万元。随着公司出口规模的扩大，若未来人民币对美元汇率在短期内发生较大波动，将对公司的汇兑损益及经营业绩产生一定的影响。 （7）受新冠肺炎疫情影响的风险 2020 年初，由于新冠肺炎疫情的爆发，全国各地采取了隔离、交通管制、禁止人员聚集等防疫管控措施，各
30、行各业均受到不同程度的影响。疫情期间，公司严格按照各级政府关于疫情防控工作的通知和要求，有序开展生产经营。20202020年度年度，公司经营情况良好，实现营业收入 62,402.6962,402.69 万元万元，实现归属于母公司所有者净利润 16,048.0616,048.06 万元万元，国内疫情尚未对公司的生产经营产生重大不利影响。 虽然目前国内疫情已得到了一定的控制，但是 2020 年 3 月开始新冠肺炎疫情已陆续在境外蔓延，其中美国是疫情最严重的国家和地区之一。最近三年公司海外出口规模较较 20172017 年年 3,928.613,928.61 万元的海外出口规模增长较大万元的海外出口
31、规模增长较大， 其中以美国杜邦公司最为明显，最近两年两年，美国杜邦公司已逐步成为公司第一大客户，占公司主营业务收入的比例分别为 13.18%及 9.81%9.81%。 若新冠肺炎疫情在美国或其他国家和地区无法得到有效控制，导致美国杜邦公司等海外主要客户长期停工停产，将对公司境外客户采购需求带来负面影响。 若境外疫情长期未能得到有效的控制或 3-1-3-11 者国内疫情二次爆发，将对公司未来经营和盈利水平造成不利影响。 （8）未来不从事贸易业务将会导致发行人收入降低的风险 发行人于 2017 年 7 月开始开展贸易业务， 并于 2019 年 6 月起全面终止贸易业务。报告期内，公司主营业务收入分
32、别为 67,242.92 万元、65,719.23 万元及62,209.4062,209.40 万万元元，其中贸易业务收入分别为 26,105.94 万元、6,368.74 万元及 0万元，占当期主营业务收入的比例分别为 38.82%、9.69%及 0%。因全面终止贸易业务导致贸易收入规模减小，公司 2019 年主营业务收入相对 2018 年下降2.27%。公司已出具承诺：公司及下属子公司未来将不开展贸易业务。若公司未来自产业务收入的增长不足以覆盖贸易业务收入的减少， 将可能导致公司出现收入降低的风险。 （9）收入下滑风险 报告期内，公司自产主营业务收入分别为 41,136.98 万元、59,
33、350.50 万元及62,209.4062,209.40 万元万元，呈现增长趋势，芳纶聚合单体产品系公司自产业务收入增长的主要来源之一。在国家产业政策及进口替代需求的推动下，国内主要芳纶生产企业陆续公布扩产计划。 但由于我国芳纶产业起步较晚， 新增产能的释放需要时间，目前美国、日本等国家在芳纶产业中占比较大的市场格局在短期内较难改变。若因国外新冠肺炎疫情长期无法得到有效控制，导致海外芳纶客户采购需求降低，或因国际贸易摩擦升级导致海外客户向国内原材料供应商采购减少， 将导致公司芳纶聚合单体销售下滑，进而导致公司收入下滑的风险。 （1010）氯化亚砜产品压降计划对公司盈利能力产生影响）氯化亚砜产品
34、压降计划对公司盈利能力产生影响的的风险风险 基于公司气相二氧化硫连续化工艺制备氯化亚砜属于生态环境部基于公司气相二氧化硫连续化工艺制备氯化亚砜属于生态环境部 “高污 “高污染、高环境风险”产品名录染、高环境风险”产品名录的客观情况，公司计划在未来三年内将氯化亚砜的客观情况，公司计划在未来三年内将氯化亚砜装置产能向下压降装置产能向下压降 5 5 万吨。生产氯化亚砜的设备主要为合成釜、精馏塔、换热万吨。生产氯化亚砜的设备主要为合成釜、精馏塔、换热器等通用设备，在公司对氯化亚砜产能压降过程中，该等设备可用于未来硫酰器等通用设备，在公司对氯化亚砜产能压降过程中，该等设备可用于未来硫酰氯、羧酸衍生物等其
35、他产品装置建设，不会对公司造成重大损失。同时，公司氯、羧酸衍生物等其他产品装置建设，不会对公司造成重大损失。同时，公司将继续践行产业延伸的核心发展战略，继续做大做强间将继续践行产业延伸的核心发展战略，继续做大做强间/ /对苯二甲酰氯等核心产对苯二甲酰氯等核心产品，积极开发其他高附加值高性能材料中间体，通过向高附加值产品产业链延品，积极开发其他高附加值高性能材料中间体，通过向高附加值产品产业链延伸，进而保证公司整体盈利能力不受伸，进而保证公司整体盈利能力不受影响。影响。 3-1-3-12 氯化亚砜产品压降计划未来将导致公司氯化亚砜产量、销量下降，若公司氯化亚砜产品压降计划未来将导致公司氯化亚砜产
36、量、销量下降，若公司未来产业链延伸情况不及预期，将对公司盈利水平造成不利影响。未来产业链延伸情况不及预期，将对公司盈利水平造成不利影响。 4、法律风险、法律风险 （1）公司存在涉诉专利案件败诉以及未来存在被追究侵权责任的风险 2019 年 8 月 7 日，澳瑞玛、普利米斯向济南中院提交民事起诉状，请求济南中院确认发行人拥有的“间苯二甲酰氯生产工艺及其生产装置”、“聚芳醚酮粗品的纯化方法”、 “间甲基苯甲酰氯的高效液相色谱分析方法”发明专利归澳瑞玛、普利米斯共有。经最高人民法院二审判决，发行人败诉，发行人将面临丧失上述经最高人民法院二审判决，发行人败诉，发行人将面临丧失上述专利所有权的风险。专利
37、所有权的风险。 发行人已聘请专业机构针对实际应用的技术、募投项目应用的技术和上述 3项专利分别进行技术特征比对， 专业机构认为上述 3 项专利与发行人现有技术及募投项目应用的技术既不相同也不等同。 此外， 根据国家知识产权局出具的已生此外， 根据国家知识产权局出具的已生效的无效宣告请求审查决定书 ，效的无效宣告请求审查决定书 ，3 3 项涉诉专利中的“间苯二甲酰氯生产工艺项涉诉专利中的“间苯二甲酰氯生产工艺及其生产装置” 、 “间甲基苯甲酰氯的高效液相色谱分析方法”已宣告专利权无及其生产装置” 、 “间甲基苯甲酰氯的高效液相色谱分析方法”已宣告专利权无效，上述专利已实质性灭失且不可逆，已不具备
38、就该等案件发起侵权诉讼的标效，上述专利已实质性灭失且不可逆，已不具备就该等案件发起侵权诉讼的标的。的。若澳瑞玛、普利米斯取得“聚芳醚酮粗品的纯化方法”“聚芳醚酮粗品的纯化方法”专利所有权后向公司提起专利侵权诉讼，公司仍有可能被法院判决构成专利侵权，公司将承担相应赔偿责任，从而对公司的经营业绩产生不利影响。 （2 2）公司存在公司存在第三人案件第三人案件二审败诉以及未来被追究侵权责任的风险二审败诉以及未来被追究侵权责任的风险 20162016 年年 1212 月，月，PolymerPolymer 公司及其关联公司澳瑞玛作为原告方向山东省高级公司及其关联公司澳瑞玛作为原告方向山东省高级人民法院提交
39、民事起诉状，认为发行人侵权其持有的“高玻璃化转变温度结晶人民法院提交民事起诉状，认为发行人侵权其持有的“高玻璃化转变温度结晶型聚醚酮酮树脂材料的制备方法”专利。鉴于本案中主张的涉案专利已被国家型聚醚酮酮树脂材料的制备方法”专利。鉴于本案中主张的涉案专利已被国家知识产权局专利复审委员会宣告无效，知识产权局专利复审委员会宣告无效，20182018 年年 9 9 月，山东省高级人民法院作出月，山东省高级人民法院作出裁定，驳回裁定，驳回 PolymerPolymer 公司、澳瑞玛的起诉。上述裁定已最终生效，该案件已完公司、澳瑞玛的起诉。上述裁定已最终生效，该案件已完结。结。 20182018 年年 9
40、 9 月，澳瑞玛向北京知识产权法院递交行政起诉状 ，请求撤销被月，澳瑞玛向北京知识产权法院递交行政起诉状 ，请求撤销被告（国家知识产权局）的第告（国家知识产权局）的第 3614836148 号无效宣告请求审查决定，发行人作为“第号无效宣告请求审查决定，发行人作为“第三人”被通知参与该案件的审理。三人”被通知参与该案件的审理。20192019 年年 1111 月，北京知识产权法院就本案作出月，北京知识产权法院就本案作出 3-1-3-13 一审判决，驳回澳瑞玛的诉讼请求。澳瑞玛对一审判决不服，并将该案上诉至一审判决，驳回澳瑞玛的诉讼请求。澳瑞玛对一审判决不服，并将该案上诉至最高人民法院。最高人民法
41、院于最高人民法院。最高人民法院于 20202020 年年 1010 月开庭审理本案，截至本招股说明月开庭审理本案，截至本招股说明书签署日，发行人尚未收到最终判决。书签署日，发行人尚未收到最终判决。 国家知识产权局存在二审败诉的可能性。若国家知识产权局二审败诉，澳国家知识产权局存在二审败诉的可能性。若国家知识产权局二审败诉，澳瑞玛存在再次向发行人发起专利侵权诉讼的可能，公司仍有可瑞玛存在再次向发行人发起专利侵权诉讼的可能，公司仍有可能被法院判决构能被法院判决构成专利侵权并承担相应赔偿等责任，进而对公司的生产经营产生不利影响。成专利侵权并承担相应赔偿等责任，进而对公司的生产经营产生不利影响。 （3
42、）部分房屋建筑物尚未取得产权证书的风险 截至本上市保荐书签署之日，公司部分房屋建筑物尚未取得产权证书。截至报告期末，发行人未办证房产账面价值 20.0020.00 万元万元，占发行人固定资产-房屋建筑物及投资性房地产-房屋建筑物账面价值总额的 0.26%0.26%， 占比很小。 上述尚未办理产权证书的房屋建筑物存在被政府主管部门处以罚款或拆除的风险。 5、内控、内控风险风险 （1）控股股东、实际控制人控制不当风险 截至上市保荐书签署日，华邦健康直接持有公司 51.91%的股权，为公司控股股东。张松山通过华邦健康间接控制公司 51.91%股权，为公司实际控制人。公司控股股东、实际控制人可以利用其
43、控制地位优势，通过行使表决权对发行人的董事、监事、高级管理人员选聘、发展战略、人事安排、生产经营、财务等决策实施有效控制及重大影响。虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果上述治理制度不能得到严格执行，可能会导致控股股东、实际控制人利用其控制地位损害公司和其他中小股东利益的风险。 （2）公司规模扩大带来的管理风险 发行人自设立以来，随着经营规模的不断扩张，资产规模、生产能力、营业收入、员工数量都有较快的增长，本次发行后，随着募集资金投资项目的实施，发行人业务规模将进一步扩大。 随着经营规模的提升，发行人在经营管理、技术研发、市场拓展等方面将面临更大的挑战。如果发行人管理水
44、平不能适应企业规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度不能随着发行人的规模扩大而及时调整， 将制约发行人的进一步发 3-1-3-14 展，进而削弱发行人的市场竞争力。 6、财务风险财务风险 （1）毛利率波动风险 报告期内，公司自产业务毛利率分别为 41.84%、49.51%和 49.33%49.33%，毛利率有所波动，但整体处于较高水平。未来行业景气度波动、现有产品竞争加剧、新产品新技术更迭或新竞争者进入等因素将可能使得公司面临更加复杂的经营环境。如果公司无法长期维持并加强在产品研发、技术创新、工艺水平、生产管控等方面的竞争优势， 发行人的毛利率可能下滑， 导致发行人的营业利润有所下滑。 （2）
45、应收账款余额较大的风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 6,893.45 万元、6,135.49 万元和 5,673.135,673.13 万元万元，占总资产的比例分别为 13.18%、7.50%和 6.28%6.28%，占比较高。公司客户主要为下游知名生产企业及贸易商客户，信用状况良好，并且公司定期对客户资信状况进行严格审核及调整。 但如果未来公司应收账款管理不当或者由于某些客户因经营出现问题导致应收账款无法及时收回， 将面临坏账损失增加的风险。 （3）税收政策变动风险 1）企业所得税税收优惠 公司为高新技术企业， 报告期内企业所得税的适用税率为 15%， 认定资格有效期 3 年，
46、 证书有效期为 20202020 年年 8 8 月月 1717 日至日至 20232023 年年 8 8 月月 1717 日日。 若未来国家企业所得税相关政策发生重大不利变化或公司的高新技术企业资格在有效期满后未能顺利通过重新认定，则企业所得税税率将提高，影响公司的整体盈利水平。 2）出口退税 国家对出口外销业务实行出口退税政策。出口退税是国际上较为通行的政策，对于提升本国企业在国际市场上的竞争力、促进出口贸易有着十分重要的作用。公司芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）等产品出口享受免抵退税政策。报告期内，公司芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）等产品出口退税率逐渐提升，2018 年 10 月 31
47、日前出口退税率为 9%，2018 年 11 月 1 日至 2020 年 3 月 19 日 3-1-3-15 出口退税率为 10%，2020 年 3 月 20 日后出口退税率为 13%。未来，如果国家出口退税的相关政策或出口退税率发生变化， 可能会对公司的经营业绩产生不利影响。 （4）政府补助不能持续的风险 报告期各期，公司计入损益的政府补助金额分别为 463.36 万元、957.46 万元和 513.13513.13 万元万元，占当期利润总额比例分别为 6.31%、5.93%和 2.75%2.75%。尽管公司经营成果对政府补助不存在重大依赖， 但由于未来公司收到政府补助金额存在不确定性，存在因
48、政府补助下降从而对利润总额造成不利影响的风险。 7、发行失败风险、发行失败风险 本次发行结果会受到届时市场环境、投资者偏好、价值判断、市场供需等多方面因素的影响。公司在取得中国证监会同意注册决定后，在股票发行过程中，若出现有效报价或网下申购的投资者数量不足等情况，则可能导致本次发行失败。公司本次公开发行股票存在发行失败的风险。 8 8、募集资金投资项目风险募集资金投资项目风险 （1）募集资金投资项目实施风险 公司本次募集资金投资项目已经取得相应政府部门的审查备案， 符合目前国家的产业政策和市场环境。 公司对本次募集资金投资项目的建设规模、 设备购置、人员、技术的配置方案等进行了反复论证，认为募
49、集资金投资项目将进一步提升公司的核心竞争力、保证公司持续稳定发展，有助于扩大公司的业务规模，提高公司的盈利能力。 但募投项目在开发建设过程中， 也将受到技术迭代、 宏观政策、市场环境等诸多因素的影响，募集资金投资项目存在市场发生变化、项目实施进度不及预期、原有产品新增产能不能及时消化、新产品市场营销不理想等方面的风险，这些风险可能会对公司的预期收益造成不利影响。 （2）股东即期回报摊薄的风险 本次公开发行股票募集资金后，公司的资金实力将大幅增强，总股本及净资产规模亦将随之扩大。但募集资金投资项目有一定的建设周期，募集资金使用带来的业绩增长需要一定的过程和时间， 短期内公司的净利润和股东回报仍主
50、要依 3-1-3-16 赖现有业务。因此，短期内公司存在因本次发行导致股东即期回报摊薄的风险。 （3）2000 吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目的效益不及预期的风险 发行人本次募集资金项目之一为 2000 吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目。经测算，本项目达产后预计营业收入为 10.11 亿元（含增值税），税后净利润为3.42 亿元，税后投资回收期为 4.7 年（含建设期），预计各项财务指标良好。财务数据测算的依据、测算过程、测算结论详见招股说明书“第九节 募集资金运用与未来发展规划”之“三、募集资金项目投资建设的具体情况”之“（二）2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目”之“10、项目主要财