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1、高级财务管理综合练习(一)注：可利用查找功能复制部分题干查询对应题目和解析。查找按键：Ctrl+F 超越高度 一、单项选择题(每小题 2.5 分，共 10 题，合计 25 分)1、以下不属于财务管理假设的是(持续经营假设)2、企业财务管理的目标不包括(社会影响力最大化)3、以下利益集团对企业财务管理目标有影响的有(以上所有)4、20 世纪 60 年代，出现了第三次并购浪潮。这一阶段的并购以多元化经营和品牌重组为 主要特征，主要是(混合并购)。5、并购前对目标公司财务进行审查时，不需要审查以下哪个方面(分析企业的筹资能力，审查企业长期发展的前景)6、并购目标公司价值评估的成本法下，目标企业的(有
2、形资产净值)是并购后出售目标企业的最低价格，并购企业由此可以测算并购的风险。7、(股利折现模型)认为，股权的价值是预期未来全部股利的现值总和。8、公司(自由现金流量)是公司所有权要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流量总和。9、(资本资产定价模型)是最成熟的风险度量模型。该模型用方差来度量不可分散风险，并将风险与预期收益联系起来。10、债务资本成本与以下哪个变量无关?(企业筹资能力)二、多项选择题(每小题 3 分，共 5 题，合计 15 分。)1、影响企业财务管理目标的利益集团有(企业所有者 企业债权人 企业职工 政府)2、财务管理假设可以分为(财务管理基本假设 财务管理派生假设
3、财务管理具体假设)三类 3、股票和混合证券支付的筹资渠道有(发行普通股 发行优先股 发行公司债券)。4、并购防御战略中提高并购成本的方式有(资产重估 股份回购 寻找“白衣骑士”“降落伞”计划)。5、并购防御战略中降低并购收益的方式有(出售“皇冠上的珍珠”“毒丸计划”“焦土战术”)。三、判断题(每小题 2 分，共 10 题，合计 10 分)1、理财主体一定是法律实体，法律实体不一定是理财主体。(对)2、法律实体一 定是理财主体，理财主体不一定是法律实体。(错)3、财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点。(对)4、一个完整的并购过程可以划分为四个阶段:准备、谈判、交易和整合。(错)5、并购目标
4、公司的选择一般包括发现目 标公司、审查目标公司和评价目标公司三个阶段。(对)6、货币计量是贴现现金流量法的基本假设前提。(错)7、贴现现金流量法可以分为两种类型:股权资本估价和公司整体估价。(对)8、公司自由现金流量和股权自由现金流量的主要区别在于公司股权现金流量包括与债务有 关的现金流量，如利息支出、本金偿还、新债发行和其他非普通股权益现金流量，如优先 股股利。(错)9、债务成本是企业发行在外的债券的利息率，也是企业的历史债务融资成本。(错)10、加权平均资本成本(weighted average cost of capital,WACC)是企业为筹集资金而发行 的全部有价证券的成本的加权平
5、均值，包括股权资本成本和长期负债资本成本。(对)四、名词解释(每小题 5 分，共 2 题，合计 10 分)1、财务管理假设：人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或者设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。2、混合并购：与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。五、简答题(共 15 分)什么是并购防御战略?可以分为几类?答：并购防御战略是针对并购而言的，指目标公司的管理层为了维护自身或公司的利益，保全对公司的控制权，采取-定措施，防止并购的发生或挫败已经发生的并购行为。通常只有在敌意并购中，才会出现对并购
6、的防御或抵制。并购防御战略主要可以分为经济手段和法律措施两大类。六、计算题/案例题(共 15 分)大华公司是一家生物工程公司，2010 年的每股营业收入为 12.4 元，每股净收益为 3.10 元，每股资本支出为 1 元，每股折旧为 0.60 元。预计公司在今后的 5 年内将高速成 长，预计每股收益的增长率为 30%，资本性支出、折旧和营运资本以同样的比例增长，收 益留存比率为 100%，为 1.3，国库券利率为 7.5%，2010 年运营资本为收入的 20%，负债率保持为 60%。5 年后公司进入稳定增长期，预期增长率为 6%，即每股收益和运营资本 按 6%的速度增长，资本支出可以有折旧来补
7、偿，为 1。该公司发行在外的普通股共 3000 万股，市场平均风险报酬率为 5%。要求:估计公司 2011 至 2015 年每股股权现金流量 答：股权自由现金流量=净收益一(1-负债比率)X 增量资本性支出一(1-负债比率)X 营 运资本增量 FCF2011=3.1 X(1+30%)-(1-0.6)X(1+30%)X(1-60%)一12.4X 20%X(1+30%)-12.4X 20%X(1-60%)=3.52(元)FCF2012=4.03 X(1+30%)-0.21X(1+30%)-0.30X(1+30%)=5.24-0.27-0.39=4.58元 FCF2013=5.24X(1+30%)-
8、0.27X(1+30%)-0.39 X(1+30%)=6.81-0.35-0.50=5.96元 FCF2014=6.81 X(1+30%)-0.35X(1+30%)-0.50X(1+30%)=8.85-0.46-0.65=7.74元 FCF2015=8.85 X(1+30%)-0.46X(1+30%)-0.65 X(1+30%)=11.51-0.60-0.85=10.06 元 高级财务管理综合练习(二)一、单项选择题(每小题 2.5 分，共 10 题，合计 25 分)1.企业集团指的是以(资本)为主要纽带,通过持股、控股等方式紧密联系、协调行动 的企业群体。2.关联子公司是指企业集团持股(20
9、%)以下的企业。3.(财务决策权)是是宏观上经营者财务权利的最高层次。4.在分拆上市业务中，被分拆出的子公司的市盈率应该(不可低于)母公司 5.在多元化战略与经营业绩的关系中争议最大的是(无关联多元化型)6.(级差效益分配法)可以在不同的紧密层与非紧密层企业中灵活使用，将内部价格与事后的利润分配较好的结合起来，是企业集团进行企业间利益分配的一种较好选择。7.(资源剩余)是企业进行规模扩张的约束边界。8.融资控制的核心是控制整个企业集团的(资产负债率)，使其与企业盈利水平和资产周转率 相协调。9.编制利润预算的一个重点也是难点，就是合理确定预算(利润数)10.在业绩评价的综合评分法中，目前财政部
10、对国有企业实行的业绩评价，在单项指标的 评分方法中，采用了(分等系数评分)方法。二、多项选择题(每小题 3 分，共 5 题，合计 15 分。)1.资源剩余是企业利用资本经营进行扩张的前提，从企业集团成长可利用的资源来看，可 以分为内部资源和外部资源。以下属于内部资源的是(生产能力 技术 管理)2.资本收缩一般包括(资产剥离 公司分立 股权出售)3.完整的企业全面预算包括(经营预算 财务预算 资本支出预算)4.目前国内各界公认的业绩评价原则包括(客观公正性 全面完整性 科学合理性 可操作性)5.在业绩评价的综合指数法中，第一个步骤是要确定标准值，可选用(目标数 计划数 同行业先进值)作为评价标准值。三、判断题(每小题 2 分，共 10 题，合计 10 分)1.企业集团的组建是企业集团形成的过程，是指-个企业集群通过各种方式，最终发展成 为拥有若干子公司、孙公司和联营企业的集团群体。(错)2.由于企业集团如上所述不是独立的法人，集团内部不存在行政隶属关系，下属事业部或