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1、2015 年注册会计师年注册会计师成本财务管理成本财务管理历年真题及答案解析历年真题及答案解析一、单项选择题（本题型共一、单项选择题（本题型共 14 小题，每小题小题，每小题 1.5 分，共分，共 21 分，每小题只有一个正确答案分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。），请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。）1.下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（ ）。A.广告费B.生产部门管理人员工资C.运输车辆保险费D.行政部门耗用的水电费【答案】A【解析】酌量性固定成本是可以通过管理决策行动而改变数
2、额的固定成本，例如，科研开发费、广告费、职工培训费等。所以选项 A 正确。2.在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（ ）。A.净现值法B.平均年成本法C.折现回收期法D.内含报酬率法【答案】B【解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法，所以选项 B 正确。3.甲公司拟投资于两种证券 X 和 Y，两种证券期望报酬率的相关系数为 0.3，根据投资 X 和 Y 的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。甲公司投资组合的有效集是（ ）。A.X、Y 点B.RY 曲线C.XR 曲线D.XRY 曲线【答案】B【
3、解析】从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点的那段曲线为有效集，所以选项 B 正确。4.甲公司本月发生固定制造费用 15800 元，实际产量 1000 件，实际工时 1200 小时，企业生产能量 1500 小时，每件产品标准工时 1 小时，固定制造费标准分配率 10 元/小时，固定制造费用耗费差异是（ ）。A.不利差异 800 元B.不利差异 3000 元C.不利差异 2000 元D.不利差异 5000 元【答案】A【解析】固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=15800-150010=800（元）（U）。5.甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原
4、料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是（ ）。A.缺货成本与保险储备成本之差最大B.边际保险储备成本大于边际缺货成本C.缺货成本与保险储备成本之和最小D.边际保险储备成本小于边际缺货成本【答案】C【解析】研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或中断损失和储备成本之和最小。所以，选项 C 正确。6.甲公司是一家电器销售企业，每年 6 月到 10 月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（ ）。A.存货周转率=销售收入/（年初存货+年末存货）/2B.存货周转率=营业成本/（年初存货+年末存货）/2C.存货周转率=销售收入/（各月末存
5、货/12）D.存货周转率=营业成本/（各月末存货/12）【答案】D【解析】为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在 1 月月初，年末余额在 12 月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项 D 正确。7.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 50%，2014 年甲公司每股收益 2 元，预期可持续增长率 4%，股权资本成本 12%，期末每股净资产 10 元，没有优先股，2014 年末甲公司的本期市净率为（ ）。A.1.20B.1.30C.1.25D.1.35【答案】B
6、【解析】本期市净率=权益净利率 0股利支付率（1+增长率）/（股权成本-增长率）=2/1050%（1+4%）/（12%-4%）=1.3，选项 B 正确。8.甲公司是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态，根据如下:甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（ ）。甲公司资产负债表2014 年 12 月 31 日单位：万元资产金额负债及所有者权益金额货币资金（经营）20短期借款50应收账款80应付账款100存货100长期借款150固定资产300股东权益200资产总计500负债及股东权益总计500A.保守型筹资策略B.适中型筹资策略C.激进型筹资策略
7、D.无法判断【答案】C【解析】稳定性流动资产和长期资产=20+80+100+300=500（万元），经营性流动负债、长期债务和股东权益=500-50=450（万元），稳定性流动资产和长期资产大于经营性流动负债、长期债务和股东权益，属于激进型筹资策略，选项 C 正确。9.下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是（ ）。A.两者均有固定的行权价格B.两者行权后均会稀释每股收益C.两者行权后均会稀释每股价格D.两者行权时买入的股票均来自二级市场【答案】A【解析】认股权证与看涨期权的共同点。（1）均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；（2）均在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权
8、；（3）均有一个固定的执行价格。认股权证与看涨期权的区别：（1）看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。标准化的期 权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。（2）看涨期权时间短，通常只有几个月。认股权证期限长，可以长达 10 年，甚至更长。（3）布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期内不分红，5-10 年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。10.在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后
9、顺序应该是（ ）。A.普通股、可转换债券、优先股、公司债券B.公司债券、可转换债券、优先股、普通股C.普通股、优先股、可转换债券、公司债券D.公司债券、优先股、可转换债券、普通股【答案】B【解析】企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融 资时，按照风险程度的差异，优先考虑债券融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。所以，选项 B 正确。11.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（ ）。A.每股面额下降B.每股市价下降C.每股收益上升D.每股净资产不变【答案】C【解析】股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面
10、额较低的股票合并为-股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项 C 正确。12.甲公司是制造业企业，生产 W 产品，生产工人每月工作 22 天，每天工作 8 小时，平均月薪 6600 元，该产品的直接加工必要时间每件 1.5 小时，正常工间休息和设备调整准备等非生产时间每件 0.1 小时，正常的废品率 4%，单位产品直接人工标准成本是（ ）。A.56.25 元B.62.4 元C.58.5 元D.62.5 元【答案】D【解析】单位产品直接人工标准成本=（6600/22/8）（1.5+0.1）/（1-4%）=62
11、.5（元）。13.下列各项中，属于货币市场工具的是（ ）。A.优先股B.银行承兑汇票C.可转换债券D.银行长期货款【答案】B【解析】货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过 1 年。包括短期国债（在英、美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。所以，选项 B 正确。14.下列关于制定企业内部转移价格的表述中，错误的是（ ）。A.如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格B.按变动成本加固定费制定转移价格，适用于最终产品市场需求稳定的情况C.如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，应基于市场价格制定协商转移价格D.按全部成本加成制定转移价格，只适用于无法采用其
12、他形式转移价格时【答案】A【解析】在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格。选项 A 错误。二、多项选择题（本题型共二、多项选择题（本题型共 12 小题，每小题小题，每小题 2 分，共分，共 24 分，每小题均有多个正确答案，分，每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项，每小题所有答案选择正请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项，每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。）确的得分，不答、错答、漏答均不得分。）1.编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有
13、（ ）。A.预计销售量B.预计期初产成品存货C.预计材料采购量D.预计期末产成品存货【答案】ABD【解析】预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货。选项 A、B、D 正确。2.假设其他因素不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有（ ）。A.执行价格提高B.无风险利率增加C.到期期限延长D.股价波动率加大【答案】AD【解析】无风险利率越高，看跌期权的价值越低。选项 B 不正确。对于欧式期权来说，较长的时间不-定能增加期权价值。所以，选项 C 不正确。3.相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有（ ）。A.当公司分配利润时，优先股股息优先于普通股股利支付B.当公
14、司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选C.当公司破产清算时，优先股股东优先于普通股股东求偿D.当公司决定合并、分立时，优先股股东表决权优先于普通股股东【答案】AC【解析】优先股有如下特殊性：（1）优先分配利润。优先于普通股股东分配公司利润；（2）优先分配剩余财产。公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额。（3）表决权限制。所以，选项 A、C 正确。4.某企业生产经营的产品品种繁多，间接成本比重较高，成本会计人员试图推动该企业采用作业成本法计算产品成本，下列理由中适合用于说
15、服管理层的有（ ）。A.使用作业成本信息有利于价值链分析B.使用作业成本法可提高成本分配准确性C.通过作业管理可以提高成本控制水平D.使用作业成本信息可以提高经营决策质量【答案】ABCD【解析】作业成本法的优点：（1）可以获得更准确的产品和产品线成本。准确的成本信息，可以提高经营决策的质量；（2）有助于改进成本控制。作业成本法提供了了解产品作业过程的途径，使管理人员知道成本是如何发生的。（3）为战略管理提供信息支持（例如价值链分析）。所以选项 A、B、C、D 均正确。5.甲部门是一个标准成本中心，下列成本差异中，属于甲部门责任的有（ ）。A.操作失误造成的材料数量差异B.生产设备闲置造成的固定
16、制造费用闲置能量差异C.作业计划不当造成的人工效率差异D.由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的变动制造费用效率差异【答案】AC【解析】一般说来，标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出定价决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销售部门。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。即使采用全额成本法，成本中心不对闲置能量的差异负责，但仍需对固定制造费用的其他差异要承担责任。所以选项 B 不正确。有
17、的多用料并非生产部门的责任，如购入材料质量低劣，要进行具体的调查研究才能明确责任归属。所以，选项 D 不正确。6.甲公司目前没有上市债券，在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有（ ）。A.与甲公司在同一行业B.拥有可上市交易的长期债券C.与甲公司商业模式类似D.与甲公司在同一生命周期阶段【答案】ABC【解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。7.甲
18、公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有（ ）。A.每股面额下降B.资本结构变化C.每股收益提高D.自由现金流减少【答案】BCD【解析】股票回购不会改变每股面额，选项 A 不正确；股票回购会使权益资本降低，选项 B 正确；股票回购使流通在外的股份减少，则每股收益提高，选项 C 正确；因一部分现金流用于股票回购，所以自由现金流量减少，选项 D 正确。8.在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正确的有（ ）。A.外部评价指标与内部评价指标的平衡B.定期评价指标与非定期评价指标的平衡C.财务评价指标与非财
19、务评价指标的平衡D.成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡【答案】ACD【解析】平衡计分卡中的“平衡”包括外部评价指标（如股东和客户对企业的评价）和内部评价指标（如内部经营过程、新技术学习等）的平衡；成果评价指标（如利润、市场占有率等）和导致成果出现的驱动因素评价指标（如新产品投资开发等）的平衡；财务评价指标（如利润等）和非财务评价指标（如员工忠诚度、客户满意程度等）的平衡；短期评价指标（如利润指标等）和长期评价指标（如员工培训成本、研发费用等）的平衡。所以，选项 B 不正确。9. （2017 年教材已删除）与作业基础成本计算制度相比，产量基础成本计算制度存在的局限性有（ ）。A.成本计算过于复
20、杂B.容易夸大高产量产品的成本C.间接成本集合缺乏同质性D.成本分配基础与间接成本集合之间缺乏因果联系【答案】BCD【解析】产量基础成本计算制度的优先就是简单，所以选项 A 不正确。产量基础成本计算制度的特点，首先是整个工厂仅有一个或几个间接成本集合，它们通常缺乏同质性；另一个特点是间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基础和间接成本集合之间缺乏因果联系。所以选项 C、D 正确。10.为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（ ）。A.对经营者实行固定年薪制B.要求经营者定期披露信息C.给予经营者股票期权奖励D.聘请注册会计师审计财务报
21、告【答案】BCD【解析】股东为了防止经营者背离股东目标，采用下列两种制度性措施：（1）监督；（2）激励。选项 B、D 属于监督，选项 C 属于激励。11.下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（ ）。A.限制企业股权再融资B.限制企业高级职员的薪金和奖金总额C.限制企业租入固定资产的规模D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务【答案】CD【解析】一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：（1）对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；（2）对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；（3）对净经营
22、性长期资产投资规模的限制，其目的在于减小企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；（4）限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权；（5）借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；（6）不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；（7）如期缴纳税费和清偿其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；（8）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业负担过重；（9）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；（10）限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，
23、还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其净经营性长期资产总投资和负债的约束。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。主要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险；等等。选项 B 属于特殊性保护条款的内容。12. （2017 年教材已删除）下列关于上市公司市场增加值业绩评价指标的说法中，正确的有（ ）。A.市场增加值不能反映投资者对公司风险的判断B.市场增加值便于外部投资者评价公司的管理业绩C.市场增加值等价于金融市场
24、对公司净现值的估计D.市场增加值适合用于评价下属部门和内部单位的业绩【答案】BC【解析】公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价。所以，选项 A 不正确；即使是上市公司也只能计算它的整体经济增加值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价。所以，选项 D 不正确。三、计算分析题（本题型共三、计算分析题（本题型共 5 小题小题 40 分，其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细分，其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求，如使用英文解答，请全部使用英文，答题正确的，增加阅读答题要求，如使用英文解答，请全部使用英文，答题正确的，
25、增加 5 分，本题型最高满分为分，本题型最高满分为 45 分，涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。分，涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）1.甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品，该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于 2016 年开始生产销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：（1）专利研发支出资本化金额 350 万元，专利有效期 10 年，预计无残值，建造厂房使用的土地使用权，取得成本 300 万元，使用年限 30 年，预计无残值，两种资产
26、均采用直线法计提摊销。厂房建造成本 500 万元，折旧年限 30 年，预计净残值率 10%，设备购置成本 100 万元，折旧年限 10 年，预计净残值率 5%，两种资产均采用直线法计提折旧。（2）新产品销售价格每瓶 100 元，销量每年可达 10 万瓶，每瓶材料成本 20 元，变动制造费用 15 元，包装成本 9 元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员 2 人，每人每年固定工资 5 万元，新增生产工人 15 人，人均月基本工资 1500 元，生产计件工资每瓶 1 元；新增销售人员 5 人，人均月基本工资 1500 元，销售提成每瓶 5 元。每年
27、新增其他费用，财产保险费 6.5 万元，广告费 60 万元，职工培训费 10 万元，其他固定费用 8 万元。（3）假设年生产量等于年销售量。要求：（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本。（2）计算新产品的盈亏平衡点年销售量、安全边际率和年息税前利润。（3）计算该项目的经营杠杆系数。【答案】（1）专利每年摊销金额=350/10=35（万元）土地使用权每年摊销金额=300/30=10（万元）厂房每年折旧金额=500（1-10%）/30=15（万元）设备每年折旧金额=100（1-5%）/10=9.5（万元）新增人员固定工资=52+150012/10000（15+5）=46（万元）新产品的年固
28、定成本总额=35+10+15+9.5+46+6.5+60+10+8=200（万元）单位变动成本=20+15+9+1+5=50（元）（2）盈亏平衡全年销售量=200/（100-50）=4（万瓶）安全边际率=（10-4）/10=60%年息税前利润=10（100-50）-200=300（万元）（3）经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=10（100-50）/300=1.67。2.甲公司股票当前每股市价 40 元，6 个月以后股价有两种可能：上升 25%或下降 20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，两种期权执行价
29、格均为 45 元，到期时间均为 6 个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险利率为 2%。要求：（1）利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值，利用看涨期权-看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。（2）假设目前市场上每份看涨期权价格 2.5 元，每份看跌期权价格 6.5 元，投资者同时卖出 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果 6 个月后，标的股票价格实际上涨 20%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）【答案】（1）看涨期权的股价上行时到期日价值=40（1
30、+25%）-45=5（元）2%=上行概率25%+（1-上行概率）（-20%）即：2%=上行概率25%-20%+上行概率20%则：上行概率=0.4889由于股价下行时到期日价值=0所以，看涨期权价值=（50.4889+0.51110）/（1+2%）=2.4（元）看跌期权价值=45/（1+2%）+2.4-40=6.52（元）（2）卖出看涨期权的净损益=-Max（股票市价-执行价格，0）+期权价格=-Max（股票市价-45，0）+2.5卖出看跌期权的净损益=-Max（执行价格-股票市价，0）+期权价格=-Max（45-股票市价，0）+6.5组合净损益=-Max（股票市价-45，0）-Max（45-股
31、票市价，0）+9当股价大于执行价格时：组合净损益=-（股票市价-45）+9根据组合净损益=0，可知，股票市价=54（元）当股价小于执行价格时：组合净损益=-（45-股票市价）+9根据组合净损益=0 可知，股票市价=36（元）所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为 36 元54 元。如果 6 个月后的标的股票价格实际上涨 20%，即股票价格为 40（1+20%）=48（元），则：组合净损益=-（48-45）+9=6（元）。3.(2017 年简化了管理用报表的计算)甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：（1）甲公司 2014 年的主要财务报
32、表数据。单位：万元（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。要求：（1）编制甲公司 2014 年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。（2）假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在
33、需要的时候取得借款，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司 2015 年的可持续增长率。（3）假设甲公司 2015 年销售增长率为 25%，营业净利率与 2014 年相同，在 2014 年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测 2015 年的外部融资额。（4）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。【答案】（1）（2）可持续增长率=1250/3000（1-60%）/1-1250/3000（1-60%）=20%（3）2015 年的外部融资额=（5900-1500）25%-10000（1+25%）1250/100
34、00（1-60%）-100=375（万元）（4）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。4.甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东
35、正对甲公司 2014 年度的经营业绩进行评价，相关（1）甲公司 2013 年末和 2014 年末资产负债表如下：单位：元（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：单位：万元（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100 元，票面股息率 10%，普通股 系数 1.2。（5）无风险利率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。要求：（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本；（2）计算 2014 年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。（注：除平均资
36、本成本率按要求（1）计算的加权平均资本成本外，其余按国务院国有资产监督管理委员会与 2013 年 1 月 1 日开始施行中央企业负责人经营业绩考核暂行办法的相关规定计算）；（3）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。【答案】（1）债务资本成本=8%（1-25%）=6%普通股资本成本=3%+1.2（13%-3%）=15%长期借款所占比重=（2500+2500）/2/（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=25%优先股所占比重=（1200+1200）/2/（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+
37、5000）/2+（1700+900）/2=12%普通股及留存收益所占比重=（5000+5000）/2+（1700+900）/2/（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=63%加权平均资本成本=6%25%+10%12%+15%63%=12.15%（2）调整后税后净营业利润=1155+（200+360）（1-25%）-400（1-25%）=1275（万元）平均所有者权益=（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=7500（万元）平均负债=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（1
38、00+140）/2+（140+95）/2+（2500+2500）/2=4027.5（万元）平均无息流动负债=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2=1527.5（万元）平均在建工程=（2240+1350）/2=1795（万元）调整后资本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205（万元）经济增加值=1275-820512.15%=278.09（万元）（3）优点：经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计 量指标，它能连续地度量业绩的改进。经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财
39、务管理和薪金激励体制的框架。 经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增 加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。缺点：经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。由于计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。 这些争议不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析 以及内部评价中使用。5.甲公司是一家机械制造
40、企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个步骤，第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工，每件半成品加工成一件产成品，产品成本计算采用逐步综合结转 分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本。 第一步骤耗用的原材料在生产开工时一次投入，其他成本费用陆续发生；第二步骤除耗用第一 步骤半成品外，还需要追加其他材料，追加材料及其他成本陆续发生，第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的 50%。2015 年 6 月的成本核算资料如下：（1）月初在产品成本（单位：元）半成品 直接材料 直接人工 制造费用 合计第一步骤 3750 2800 4550 11100第二步骤 6000
41、 1800 780 2300 10880（2）本月生产量（单位：件）（3）本月发生的生产费用（单位：元）要求：（1）编制第一、二步骤成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。第一步骤成本计算单2015 年 6 月第二步骤成本计算单2015 年 6 月产成品成本还原计算表2015 年 6 月【答案】（1）第一步骤成本计算单2015 年 6 月第二步骤成本计算单2015 年 6 月产成品成本还原计算表2015 年 6 月四、综合题（本题共四、综合题（本题共 15 分，涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说分，涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需
42、要列出计算过程。）明不需要列出计算过程。）甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品（以下简称智能产品），目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，相关资料如下。（1）如果可行，该项目拟在 2016 年初投产，预计该智能产品 3 年后（即 2018 年末）停产，即项目预期持续 3 年，智能产品单位售价 1500 元，2016 年销售 10 万台，销量以后每年按 10%增长，单位变动制造成本 1000 元，每年付现固定制造费用 200 万元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%.（2）为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预
43、计购置成本 6000 万元，该生产线可在 2015 年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限 4 年，预计净残值率 5%，采用直线法计提折旧，预计 2018 年末该生产线的变现价值为 1200 万元。（3）公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金 40 万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品 2016 年销量下降 1.5 万台，下降的销量以后每年按 10%增长，2018 年末智能产品停产，替代效应消失，2019 年智能产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，当前产品的单位售价 800 元，单位变动成本 60
44、0 元。（4）营运资本为销售收入的 20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的智能产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。（5）项目加权平均资本成本 9%，公司所得税税率 25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015 年末，营业现金流量均发生在以后各年末。要求：（1）计算项目的初始现金净流量（2015 年末增量现金净流量），2016 年2018 年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格中）。（2）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的
45、最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升 5%时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。【答案】（2）设单位变动制造成本为 x1450.55-（x-1000）10（1-25%）（P/F，9%，1）-（x-1000）10（1+10%）（1-25%）（P/F，9%，2）-（x-1000）10（1+10%）（1+10%）（1-25%）（P/F，9%，3）=0可以得到，x=1069.62单位变动制造成本上升 5%，净现值的变化值=-10005%10（1-25%）（P/F，9%，1）-10005%10（1+10%）（1-25%）（P/F，9%，2）-10005%10（1+10%）（1+10%）（1-25%）（P/F，9%，3）=-1041.61净现值的变化程度=-1041.61/1450.55=-71.81%净现值对单位变动制造成本的敏感系数=-71.81%/5%=-14.36