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1、第二章第二章 股份公司股份公司与股票与股票 第一节第一节 股份公司股份公司一、公司的类型及其特征一、公司的类型及其特征 公司公司是以盈利为目的，根据公司法成立的种企业组织形式。在法律上，公司被视为法人，即当作独立享受权利和承担义务的主体，作为独立完整的单位参与民事法律关系。公司可以以其名义，在其经营业务范围内从事各种经济活动，拥有、使用和支配其财产，在法院起诉或应诉等。按不同公司的特征，公司可分为五种基本类型五种基本类型：1.无限公司无限公司。无限公司无限公司(unlimitedcompany)的全称是无限责任公司，是由两个以上对公司债务负有连带无限清偿责任的股东组成的公司.连带无限清偿责任连
2、带无限清偿责任是指当公司的资本不足以清偿其债务时，公司的债权人可以要求公司的全体股东或其中任何一个股东清偿债务。无限公司具有以下几个特征特征：(1)无限公司是以个人信用为前提而建立的人 合公司，具有明显的“人的联合”的性质。(2)公司的股东负有无限责任。(3)公司股东的个人出资份额不能随时转让，须经全体股东的同意；公司很难向外广泛筹集资本。(4)公司的盈亏分配既可在契约中规定，也可以按股东人数或各自出资额的多少进行。(5)公司的股东通常亲自参加公司的经营管理。2.有限公司有限公司。有限公司有限公司(limited company)的全称是有限责任公司，又称股票不公开上市的公司，它以资本的结合为
3、基础，公司的全体股东对公司承担的责任仅以其投资额或其倍数为限，包括已交和应交未交的股金。因此有限公司又称“资合公司”。有限公司有如下几个有限公司有如下几个特征特征：(1)不公开发行股票。公司股东的出资额由股东协商确定，股东交付股金后，公司出具书面的股份权利证书。(2)股东所负责任以其出资额或出资额的倍数为限，后者在美国又称担保有限公司。(3)公司股份不能随意转让，转让须经全体股东同意。公司原有股东对要转让的股份具有优先购买的权利。(4)公司的债务不公开。(5)公司的股东人数通常有严格的最高和最低限额的规定。(6)公司的所有权和管理权通常合二为一。3.两合公司。两合公司。两合公司两合公司(lim
4、ited partnership)是由1人以上的无限责任股东和1人以上的有限责任股东组成的公司，其无限责任股东对公司债务负连带无限责任，而有限责任股东的责任以其出资额为限。两合公司具有下列几个两合公司具有下列几个特征特征：(1)两合公司是无限公司和有限公司的混合，它同时具有无限公司以个人信用为基础和有限公司以股东的资本为基础的双重性质。两合公司就是兼具“人合”与“资合”公司的简称。(2)两合公司股东之间的关系由合伙契约规定，这与无限公司是相似的。公司名称上通常有无限责任股东的姓名。(3)两合公司中负不同责任的股东，其权利与义务也不同。(4)两合公司筹集资本较无限公司容易。4.股份有限公司。股份
5、有限公司。股份有限公司股份有限公司(company limited by shares)，简称股份公司，是指把全部资本划分为若干股份，由若干有限责任股东组成的公司。在现代西方各国中，大公司通常都是股份有限公司。股份有限公司具有下列几个股份有限公司具有下列几个特征特征：(1)股东的责任仅限于其投入公司的股金，这点跟有限公司相同。(2)公司的所有权和经营权分离。(3)股份公司是典型的资合公司，它实际上是财产或资本的组合，股东的身份没有任何意义。(4)股票可以自由转让，而公司的资本则不受影响(5)股东有法定最低人数的限制。(6)股份公司必须公开财务。(7)股份公司的股东人数众多，资本筹集较容易，规模
6、较大，竞争力也较强。5.股份两合公司。股份两合公司。股份两合公司股份两合公司(joint stock limited partnership)与两合公司一样，也是由无限责任股东和有限责任股东组成的公司。所不同的是，有限责任部分的资本划分为股份，通过发行股票来筹集。因此这种公司兼有无限公司和股份有限公司的性质。二、股份有限公司的设立程序二、股份有限公司的设立程序 股份有限公司的设立一般要经过以下股份有限公司的设立一般要经过以下四个程序四个程序：1.确定发起人。确定发起人。发起人的任务主要有：(1)决定新公司的名称、宗旨、资本、股东的责任范围、办公地点等；(2)认购公司的股份；(3)制定公司内部的
7、管理规则；(4)提出董事、律师、往来银行和经纪人的名单；(5)准备招股章程；(6)申请注册等。各国法律对发起人都有明确的规定：(1)发起人认购的股份通常不得少于第一次发行股份的1/4。我国公司法规定以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。(2)发起人有连带认购的义务，即首次发行的股份未认足时，发起人应连带认购。我国公司法规定，发行的股份超过招股说明书规定的截止期限尚未募足的，认股人可以按照所缴股款并加算银行同期存款利息，要求发起人返还。(3)发起人负连带赔偿义务，发起人所认购的股份必须在公司成立一定时期后方可转让。我国公司法规定发起人认购的股份三年内不得转让
8、。2.制订公司章程。制订公司章程。公司章程公司章程是公司的行为规范，是确定公司设立的目的和经营范围的文件，其内容包括公司的名称、设立公司的目的及其经营范围、发行股份总数和每股金额、发起人的姓名和地址、公司公告的方法等。3.募集股份。募集股份。募集方法通常有两种：(1)由发起人认购。(2)公开招募。4.注册登记。注册登记。股份公司的设立通常都要向政府有关部门办理注册登记手续。通常是由发起人向政府有关部门呈送公司章程及其他有关文件申请登记。有关部门审查合格后，即发给公司登记证书。股份公司获得登记证书后，法律上才无条件地肯定公司具有独立的法人资格。三、股份有限公司的组织机构三、股份有限公司的组织机构
9、股份公司的主要机构主要机构.股东和股东大会。股东和股东大会。股东是股份有限公司的股票持有者，也是公司财产的所有者之一。股东大会、董事会、监事会股东大会、董事会、监事会股东享有以下权利：股东享有以下权利：参与公司经营的表决权，参与股息分红的权利，公司解散清理时对剩余资产的分配权，优先认购新股票的权利，请求召开临时股东大会的权利，对董事、监事任免、诉讼的权利等。股东权利的大小主要取决于他所持股票的种类和数量。在下列情况下，股东资格被视为停止股东资格被视为停止：(1)所持股份被转让给他人；(2)股份持有者死亡；(3)不缴纳股款而丧失股权；(4)由于出现严重错误等原因被解除持股 契约；(5)自行放弃；
10、(6)公司解散。股东大会由全体股东组成，是公司的最高权力机关。股东大会的权限主要有：(1)选任或解任董事；(2)批准股利分派；(3)变更公司章程；(4)增减公司资本；(5)审查董事会提出的营业报告；(6)决定公司的合并和解散。股东大会股东大会主要有定期股东大会和临时股东大会两种。定期股东大会定期股东大会通常每年召开一次，故又称股东年会。临时股东大会临时股东大会由董事会或监事会认为在必要时，或由超过股本总额一定百分比的股东请求召开，一般都是讨论决议公司的一些特别重要的事项，故又称股东特别大会。我国公司法规定有下列情形之一的，应当在2个月内召开临时股东大会：(1)董事人数不足公司法规定的人数或者公
11、司章程所定人数的2/3时；(2)公司未弥补亏损达股本总额1/3；(3)持有公司股份10%以上的股东请求时；(4)董事会认为必要时；(5)监事会提议召开时。股东大会股东大会是股东行使表决权的重是股东行使表决权的重要途径。各股东的表决权以每股要途径。各股东的表决权以每股一票为原则。一票为原则。表决权的行使通常有表决权的行使通常有两种方法两种方法：多数裁决制多数裁决制累积投票制累积投票制2.董事和董事会。董事和董事会。董事董事是公司最主要的管理人员，在公司设立时，董事由发起人选任；公司成立后，董事则由股东大会选举产生。董事对外代表公司，选任经理，对公司本身负有义务，包括管理公司的财产和经营，对公司不
12、得有虚伪行为等。董事不得为自己或第三人从事和公司同类的营业。董事既可以是自然人，也可以是法人；既可以是股东，也可以外聘。董事会董事会是股份公司的决策机构，是公司的法定代表和决策者。董事会通常由股东大会选出的奇数董事(如3、5、7人)组成，对股东大会负责。董事会的决议方法通常有两种：(1)普通决议以过半数的董事出席，出席董事过半数同意即可。(2)特别决议须有2/3以上的董事出席，出席董事过半数同意方可。3.监事和监事会。监事和监事会。监事监事一般是公司的股东，但不能同时担任公司的董事或经理。监事的任期最多不超过三年，但可连选连任。监事必须是自由人，不能由法人担任。我国公司法规定监事会由股东代表和
13、适当比例的公司职工代表组成，具体比例由公司章程规定。监事会监事会由监事组成，作为公司常设的监督机构，对公司的经营管理实施全面的监督。监事会的权限监事会的权限主要有：随时调查公司的经营情况及财务状况，审查簿册文件，通知董事会停止那些违反法令或超出经营范围的行为，公司与董事发生诉讼时代表公司，必要时召集股东大会。四、股份有限公司的资本与盈余分配四、股份有限公司的资本与盈余分配 1.资本与股份。资本与股份。公司的资本与股份是有区别的。简言之，公司的资本是公司财产的总和，而公司的股份只是公司财产的一个份额，或者说是公司均分资本的一个单位，它所表示的只是股东的财产利益。西方国家的股份有限公司的资本原则主
14、要有两种基本类型：(1)法定资本制，即在法律中明确规定，公司的资本总额必须在公司章程中确定，在公司成立时，这些资本必须由股东全部认购，否则公司不能成立。尔后公司若需要增加资本，必须相应修改公司章程。这种资本原则原来主要在大陆法系的国家中通行。(2)授权资本制，即在公司设立时，公司章程规定的资本总额不必由股东全部认足，股东只需认购其中一部分，这一部分称已发行股(Issued Stock)，其余部分由董事会根据经营需要随时增资。这种资本原则原来主要在英美法系的国家中通行。2.盈余分配。盈余分配。(1)公积金。公积金通常分为法定公积金和特别公积金。法定公积金是根据法律规定公司必须提存的公积金。法定公
15、积金包括盈余公积金和资本公积金。盈余公积金是从公司税后营业利润中按法定比例提存的公积金，资本公积金则是从资本或资产上产生的收益中提取的。特别公积金又称任意公积金，是公司在依法提存的公积金以外，公司章程规定或者经股东大会决议，从盈利中提存的公积金，提存这种公积金主要是为了偿还公司债、弥补亏损等。(2)股利。公司利润提存公积金后，剩余部分就以红利形式派发给股东。股东按其持有的股数享受公司的股利。股利与利息是不同的。股利分为现金股利(cash dividends)、股票股利(又称红股，stock dividends)和财产股利(property dividends)三种。现金股利现金股利是指用现金派
16、发的股利。股票股利股票股利则是指股份公司为了增资，按一定比例把新股票作为股利发放给原股东。财产股利财产股利是指用公司以前发行的证券、其他公司的证券或者本公司产品发放的股利。五、股份有限公司的合并、重整与清算五、股份有限公司的合并、重整与清算 1.合并。合并。公司的合并公司的合并是指两家或两家以上的公司合并为一家公司，通常有吸收合并和新设合并两种。吸收合并吸收合并是指两家或两家以上的公司组合，其中只有一家公司仍保持其原来的法人地位，其他公司的资产和负债都直接归并到这家继续存在的公司中去。新设合并新设合并是指两家或两家以上的公司组成一家新的公司，合并后原来的公司就不复存在。公司合并的程序公司合并的
17、程序通常是由同意合并的各公司董事磋商合并条件，达成合并协议后，提交各公司股东大会投票表决。如果股东大会表决通过，则各合并公司应向社会公布其资产负债状况，并通知原来的债权人。债权人可以提出异议并要求公司清偿其债务，或者提供适当的担保。公司合并后，应根据有关法律注册登记。2.重整。重整。公司重整通常是由于财务困难而引起的。当一家公司负债超过其资产，无力偿还到期债务，或者即使负债不超过其资本，但不能偿还短期债务时，公司在财务上即告失败，处于破产的边缘。公司财务的重整包括：(1)改变公司的资本结构，降低必须支付的固定负担额；(2)增加公司的营运资本；(3)找出并改正经营管理上导致公司财务困难的根本原因
18、。公司重整的程序公司重整的程序通常是：由公司向法院请求重整，法院依照法律指定无利益关系的受托人，由受托人拟定重整计划提交法院及政府有关管理部门。重整计划经批准后，即可据之调整公司财务。3.解散与清算。解散与清算。如果一家公司经营失败，无力偿还债务，而且不能提出切实可行的重整方案时，该公司就必须解散，即宣告破产。公司的破产有自愿和非自愿之分。公司的破产有自愿自愿和非自愿非自愿之分。自自愿愿破产必须在董事会及股东大会表决同意后向法院提出申请。非非自自愿愿破产则是债权人向法院申请，强制债务人(即公司)破产。在美国，在下列三种情况下债权人可要求强制债务人破产：(1)未偿还的债务总额至少有 1 000
19、美元；(2)如果债权人在12人以上，破产申请至少有债务总额达500美元的3个以上的债权人签字(如果债权人在12人以下，则任何一个债权人都可申请)；(3)在破产前4个月债务人犯有破产法上规定的有关行为，如有意欺骗债权人，藏匿财产，或把资金、财产优先转移给某个债权人等。公司宣告破产后，法院指定一名仲裁人代表法院执行公司破产程序，由债权人召开会议，选举委托人处理公司的债权债务。受托人的任务是清理积欠公司款项的债务人，收回债权，并把公司的所有财产按法律批准的办法进行估价，通过拍卖变成现金，然后根据法定程序进行分配。公司破产后，公司生命即告结束。第二节第二节 股票股票的定义与特征的定义与特征 一、股票的
20、定义一、股票的定义（一）股票的概念股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权（residual claims）；剩余索取权是相对于合同收益权而言的，指的是公司收入在扣除所有固定的合同支付（原材料成本、固定工资、利息）后的余额的要求权。股票股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权，称之为剩余控制权剩余控制权（residual rights of control）；在公司正常经营状态下，股东拥有剩余索取权和剩余控制权，这两者构成了公司的公司的所有权。所有权。股股票票只是消失掉的或现实
21、资本的纸制复本，它本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。股票一经认购，持有者就不能要求退股，但可到二级市场上交易。二、股票的特征二、股票的特征 1.股票是一种虚拟资本股票是一种虚拟资本，它的运动跟真实资本的运动是两个既相独立又相联系的运动。2.股票具有非返还性。股票具有非返还性。股票是一种无期限的有价证券，股东认购了股票后，就不能再要求公司退股，只能到股票市场上卖给第三者。3.股股票票投投资资的的风风险险较较大大。股息收入的多少完全取决于公司的盈亏状况，资本利得和损失则完全取决于未来股票价格的走
22、向。因此股票投资的风险是较大的。4.股票投资的预期收益率较大。股票投资的预期收益率较大。在金融市场上，收益和风险是正相关的。5.股票的流动性较强。股票的流动性较强。股票虽然是一种无限期的有价证券，但在二级市场较发达的情况下，股票持有人可以随时在市场上售出股票，取得现金 第三节第三节 股票种类股票种类 一一、按按股股东东的的权权利利可可分分为为普普通通股股和和优优先先股股(一一)普通股普通股普通股普通股(common stock)是在优先股要求权得到满足后，在公司利润和资产分配方面给予持股者无限权利的一种所有权凭证，是股份有限公司筹集资本的基本工具。1.普通股的特征。普通股的特征。(5)普通股的
23、价格波幅较大。(1)经营参与权。(2)普通股股东具有优先认购权(preemptive right)。(3)普通股股东是公司资产的最后分配者。(4)普通股的股利收益上不封顶，下不保底。2.普通股的种类。普通股的种类。按表决权的有无或大小，普通股可分为A类普通股和B类普通股。A类普通股是对公众发行的，可参与利润分红，但没有投票权或只有部分投票权；B类普通股是由公司创办人持有的，具有完全投票权的股票。按持有人划分，普通股可分为国有股、发起人股、社会法人股、公众股、内部职工股。按持有人国别和身份，我国股票还可划分为A股、B股、H股、N股等。(二二)优先股优先股 优优先股先股(preferred sto
24、ck)是指具有比普通股优先权利的股票，这种优先主要表现在两个方面：(1)优先股通常有固定的股息，股息并不随公司经营状况而波动，而且优先股股东可以按公司章程规定优先于普通股股东领取股息；(2)当公司破产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。1.优先股的特征。优先股的特征。(1)优先股的股息率是固定的，但并不是一定要支付的。优先股股息跟普通股股息具有两个区别：前者是固定的，后者则是变动的；优先股股息的支付在普通股之前。(2)在公司破产清算时，优先股股东对公司剩余财产的要求权在债权人之后而在普通股股东之前。(4)优先股股东只有有限的表决权。(5)优先股的风险较债券大，而较普通股小
25、；相应地，优先股的预期收益率高于债券而低于普通股。(3)优先股通常都是有面值的。2.优先股的种类。优先股的种类。1)累积优先股与非累积优先股。累积优先股与非累积优先股。累累积积优优先先股股(cumulative preferred stock)是指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则累积于次年或以后某一年有盈利时，在普通股的红利发放之前连同该年优先股的股利一同发放给优先股股东。非非累累积积优优先先股股(noncumulative preferred stock)是是指当公司盈利不足以支付优先股的全部股息时，其所欠部分，非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发。(2)可转换优
26、先股。可转换优先股。可转换优先股可转换优先股(convertible preferred stock)是指在规定时间内，优先股股东可按一定的转换比率把优先股换成普通股。有些优先股还兼有转换性和累积性，这种优先股称为累累积转换优先股积转换优先股，它兼有累积优先股和可转换优先股的优点，因而深受投资者欢迎。(3)参加优先股与非参加优先股。参加优先股与非参加优先股。参参加加优优先先股股(participating preferred stock)又称参与分红优先股，是指除了可按规定的股息率优先获得股息外，还可以与普通股分享公司剩余的盈利。参加优先股还可分为无限参加和有限参加两种。前者指优先股股东可以无
27、限制地与普通股股东分享公司的剩余盈利，后者则指优先股股东只能在一定限度内与普通股股东分享公司的剩余盈利。非非 参参 加加 优优 先先 股股(non-participating articipating preferred preferred stockstock)是指只能获取固定股息不能参加公司额外分红的优先股。目前大多数公司发行的优先股都属于非参加优先股。(4)可赎回优先股。可赎回优先股。可赎回优先股可赎回优先股(callable preferred stock)是指允许发行公司按其原来价格加上一定百分比的补偿金予以赎回的优先股。二、按有无面额可分为有面额股票二、按有无面额可分为有面额股票和
28、无面额股票和无面额股票 有有面面额额股股票票(par value stock)就是指在票面上载明一定金额的股票。无无面面额额股股票票(non-par value stock）又称分权股份，是指在票面上不载明金额，只注明它占股票总额的比例的股票，故又称比例股。无面额股票的价值随公司财产的增减而增减。三、按是否记名分为记名股票与无记名三、按是否记名分为记名股票与无记名股票股票 记名股票记名股票(registered stock)是指票面上和公司的股东名册上载有持有者姓名的股票。记名股票不能私自转让，在转让时必须到股票的发行公司办理变更股东名册簿记载手续，否则不能行使股东权利。我国公司法规定，公司向
29、发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票。无记名股票无记名股票(bearer stock)是指在股票上不记载承购人的姓名，可以任意转让的股票。凡持有股票者即取得股东资格。无记名股票的特点是占有了股票就等于占有了股票所有权，因此其印刷要求极为严格。四、股票的其他种类四、股票的其他种类 1.按股款是否全部缴清可以分为付清股和未付清股。付清股付清股(full paid stock)是指股款缴足的股票。未付清股未付清股(partly paid stock)是指股款未缴足的股票。2.按股票的绩效可分为蓝筹股、成长股、收入股、领导股、周期性股、防守性股、冷门股、热门股、投机性股、表现股等
30、。蓝筹蓝筹股股是指一些业绩优良、成绩稳定、具有强大的金融实力、在本行业内占据主要地位的大公司发行的股票。成长股成长股是指销售额、利润等在迅速扩张，并且其速度快于整个国家经济增长速度及其所在行业增长速度的公司发行的股票。收入股收入股是指能支付较高股息但增长潜力不大的股票，其购买者通常是老年人、退休者以及一些法人团体(如信托基金、养老基金)等。领导股领导股是指在股票市场上领导股势变化(特别是上升)的股票。周期性股周期性股是指收益随经济周期而波动的公司所发行的股票。冷门股冷门股是指交易量少、流动性差甚至经常没有交易的股票。防守性股防守性股是指不受经济周期影响的股票。投机性股投机性股是指价格不稳定或公
31、司前景很不确定的股票。表现股表现股是指能迎合某一潮流但未必能适应另一潮流的公司所发行的、股价起伏很大的股票。热门股热门股是指交易量大、交投活跃、股价坚挺的股票。3.后配股。后配股。后配股后配股(deferred stock)，又称递延股，是指利润分配和剩余财产分配在普通股之后，而与普通股具有同样权利的股票。4.4.干股。干股。干股干股是指无偿赠送的股票。它一般是作为对发起人的酬劳而无偿赠送给发起人的，因此也称“发起人股”。干股分配盈余和剩余财产的次序通常在其他股东之后，故又称递延股。5.按按持有者的数量持有者的数量可分为单有股和共有股。可分为单有股和共有股。单有股单有股是指一人单独持有的股票。共共有有股股是指数人共同持有的股票。其共有人应推定一人行使股东权利。