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1、第十章 资本资产定价模型n第一节 假设与市场证券组合n第二节 资本市场线n第三节 证券市场线n第四节 单指数模型n资本市场理论CAPM第一节 假设与市场证券组合市场证券组合n本节提要：n1、资本资产定价模型的假设n2、分离定理分离定理在全体投资者有效边界一致时的情形。n3、市场证券组合的定义：均衡市场、无风险净额为0、市值比例nCAPM理论假设与市场证券组合Sharpe对市场证券组合的描述n“如果市场证券组合包含一些负值，比如证券5，则有投资者卖空证券5。但是所有投资者对证券前景的看法必须是一致的，所以全部投资者都应该卖空证券5。明显地，他们不可能这样做（卖给谁？）。因此，市场证券组合里，投资
2、与某一证券的比例是负值的话，与均衡是不一致的。”第二节 资本市场线CMLn穿过无风险收益和市场证券组合两点构成的直线称资本市场线（Capital Market Line，CML)nCML代表了均衡状态下投资者包含无风代表了均衡状态下投资者包含无风险证券的有效边界。险证券的有效边界。nCML上所有的点都是有效组合。上所有的点都是有效组合。n有效组合的风险只有系统风险。有效组合的风险只有系统风险。n资本市场线第三节 证券市场线SMLn一、证券市场线与证券风险的测定 n 系数的作用：对系统风险的贡献度n二、证券市场线与等期望收益率n证券市场线作业：nP332-333：6、7、8nP354：3、4、5
3、MarkowitzMarkowitz模型需要输入的变量个数模型需要输入的变量个数n若可选择的证券有n只，则需输入的变量有 个，其中包括：n（1）n个期望收益率；n（2）n个标准差；n（3）个协方差。nWilliam Sharpe的单指数模型（single-index model）正是为了简化这一复杂的过程而提出来的。第四节 单指数(市场)模型n单指数模型:n其中：表示第 个证券的收益率，表示市场证券组合的收益率。表示模型的随机误差变量。本章要点回顾n需要掌握的重要概念：市场证券组合的定义；分离定理；资本市场线和证券市场线的具体形式、二者之间的关系；单指数模型以及利用单指数模型计算系统风险与非系统风险。n投资组合理论中从投资者的角度展开各种定义，资本资产定价理论是从市场整体出发来讨论的，故而市场证券组合是关键的承上启下者。n因图形较多，本章相当多的内容以WORD文档形式上传，请同学们留意。