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1、公司财务分析公司财务分析公司财务概述公司财务概述财务分析的目的：财务分析的目的：评价公司的管理能力；评价公司的管理能力；评估公司执行即定战略的情况。评估公司执行即定战略的情况。财务分析（定量）的基本工具：财务分析（定量）的基本工具：比率分析和现金流量分析。比率分析和现金流量分析。公司财务概述公司财务概述财务分析的基本工具的主要功能财务分析的基本工具的主要功能 比率分析：比率分析：评价公司财务报表中各会计科评价公司财务报表中各会计科 目之间的相互比例关系。目之间的相互比例关系。现金流量分析：现金流量分析：估测公司资产的流动性；估测公司资产的流动性；评价经理人如何管理企业经营、评价经理人如何管理企
2、业经营、投资和融资活动产生的现金流。投资和融资活动产生的现金流。第一节第一节 比率分析比率分析一、影响企业成长性和获利能力的因素一、影响企业成长性和获利能力的因素获利能力和成长性获利能力和成长性产品市场战略产品市场战略资本市场战略资本市场战略投资管理投资管理经营管理经营管理管理收入管理收入和支出和支出管理营运资本管理营运资本和固定资产和固定资产分红政策分红政策融资战略融资战略管理资本管理资本流出流出管理负债管理负债和权益和权益第一节第一节 比率分析比率分析二、净资产收益率及其分解二、净资产收益率及其分解 1 1、净资产收益率、净资产收益率=净利润净利润/所有者权益所有者权益 =（净利润（净利润
3、/总资产）总资产）*（总资产（总资产/所有者权益）所有者权益）=（净利润（净利润/销售额）销售额）*（销售额（销售额/总资产）总资产）*（总资产（总资产/所有者权益）所有者权益）=销售利润率销售利润率*总资产周转率总资产周转率*财务杠杆财务杠杆 第一节第一节 比率分析比率分析2 2、销售利润率、总资产周转率、财务杠杆的含、销售利润率、总资产周转率、财务杠杆的含义：义：经营管理能力经营管理能力 投资管理能力投资管理能力 融资战略融资战略 企业获利能力的三个发动机企业获利能力的三个发动机二、净资产收益率及其分解二、净资产收益率及其分解几家公司的主要财务比率几家公司的主要财务比率 四川长虹四川长虹1
4、996 19991996 1999厦华电子厦华电子19971997海信电器海信电器19971997深康佳深康佳19971997净资产收益率净资产收益率%44.6944.6938.9338.9310.8310.8325.1125.1122.9522.95主营业务利润主营业务利润率率18.2218.2219.5119.513.883.887.547.545.865.86总资产周转率总资产周转率1.181.181.111.111.251.251.561.561.331.33财务杠杆财务杠杆2.402.402.112.112.712.712.452.453.143.14净利润净利润/主营利主营利润润0
5、.860.860.850.850.830.830.870.870.940.94三、三、反应经营管理效率的比率反应经营管理效率的比率 反应经营管理效率的比率反应经营管理效率的比率主营业务利主营业务利润率润率 分析方法：等比例收入表。分析方法：等比例收入表。等比例收入表等比例收入表%四川长虹四川长虹夏华电子夏华电子 海信电器海信电器 深康佳深康佳主营业务收入主营业务收入100100100100100100100100销售成本比率销售成本比率73.8673.8687.1787.1783.6283.6281.9281.92销售毛利率销售毛利率26.1426.1412.8312.8316.3816.38
6、18.0818.08各项费用占主业收各项费用占主业收入的比率入的比率6.646.648.998.998.898.8912.0612.06主业净利润率主业净利润率19.5119.513.843.847.497.496.026.02其它收入占比率其它收入占比率-0.120.120.670.670.140.140.420.42税前利润率税前利润率19.3819.384.514.517.647.646.446.44应交所得税占比应交所得税占比2.802.801.491.491.201.200.880.88净净收益占比收益占比16.5816.583.023.026.446.445.565.56四、反映投
7、资效率的比率：总资产周转率四、反映投资效率的比率：总资产周转率 企业投资管理：营运资金的管理和长期资产的企业投资管理：营运资金的管理和长期资产的管理管理 四、反映投资效率的比率：总资产周转率四、反映投资效率的比率：总资产周转率 反映营运资金的管理能力的指标反映营运资金的管理能力的指标 营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债 流动资产周转率流动资产周转率=销售额销售额/流动资产流动资产 营运资金周转率营运资金周转率=销售额销售额/（流动资产（流动资产-流动负流动负债）债）应收账款周转率应收账款周转率=销售额销售额/应收账款应收账款 存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存货存货
8、应付账款周转率应付账款周转率=销售成本销售成本/应付账款应付账款四、反映投资效率的比率：总资产周转率四、反映投资效率的比率：总资产周转率 反映长期资产的管理能力的指标反映长期资产的管理能力的指标:固定资产周转率固定资产周转率=销售额销售额/固定资产固定资产四川长虹四川长虹厦华电子厦华电子海信电器海信电器深康佳深康佳流动资产周转率流动资产周转率1.091.151.330.68营运资金周转率营运资金周转率2.363.934.762.82应收账款周转率应收账款周转率6.143.4315.908.34存货周转率存货周转率4.413.613.451.16应付账款周转率应付账款周转率14.904.693.
9、452.97固定资产周转率固定资产周转率17.0714.9010.164.31四个样本公司的资产周转率指标四个样本公司的资产周转率指标五、反映融资战略的比率：财务杠杆五、反映融资战略的比率：财务杠杆 1 1、流动负债和短期负债比率、流动负债和短期负债比率 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债 经营活动现金比率经营活动现金比率=经营活动产生的现金流经营活动产生的现金流/流动负债流动负债五、反映融资战略的比率：财务杠杆五、反映融资战略的比率：财务杠杆2 2、债务与长期偿还能力、债务与长期偿还能力 负债负债-权益
10、比率权益比率=总负债总负债/股东权益股东权益 债务债务-权益比率权益比率=（短期负债（短期负债+长期负债）长期负债）/股股 东权益东权益付息能力比率付息能力比率=（净收入（净收入+利息支出利息支出+税金支出）税金支出）/利息支出利息支出五、反映融资战略的比率：财务杠杆五、反映融资战略的比率：财务杠杆3 3、可持续增长率、可持续增长率 可持续增长率可持续增长率=净资产净资产*（1-1-红利付出红利付出 比率）比率）红利付出比率红利付出比率=支付给股东的现金红支付给股东的现金红 利利/净收益净收益第二节第二节 现金流量分析现金流量分析现金流量分析要点：现金流量分析要点：1、经营性现金流量为负数、经
11、营性现金流量为负数公司正在快速成长；经营业务亏损或对英语资金公司正在快速成长；经营业务亏损或对英语资金管理不力。管理不力。2、经营活动产生的现金流于净资产收益之间差额、经营活动产生的现金流于净资产收益之间差额巨大巨大坏账或投资收益和营业外收益增加坏账或投资收益和营业外收益增加3、经营活动产生的现金流小于利息支付、经营活动产生的现金流小于利息支付第二节第二节 现金流量分析现金流量分析4 4、投资活动现金流向是否与企业发、投资活动现金流向是否与企业发展战略一至展战略一至5 5、投资活动的资金来源、投资活动的资金来源6 6、公司是否有自由现金流量、公司是否有自由现金流量7 7、筹资活动现金流的主要来源、筹资活动现金流的主要来源企业财务报表分析实例企业财务报表分析实例600616600033