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1、1书名：财务管理与分析作者：李姣姣ISBN：978-7-111-35659-2出版社：机械工业出版社本书配有电子课件教材详情：请点击查阅教材详情：请点击查阅机械工业出版社教材服务网机械工业出版社教材服务网财务管理与分析高职高专 ppt 课件2 了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系；了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系；理解资金时间价值的含义；理解资金时间价值的含义；掌握风险衡量的方法；掌握风险衡量的方法；掌握资金时间价值和本量利的计算。掌握资金时间价值和本量利的计算。能力目标能力目标能力目标能力目标 能利用资金时间价值和本量利的基本原理，进行简单的能利用资金时间价值和本量利的基本原理，
2、进行简单的财务决策分析；财务决策分析；项目单元项目单元1-21-2：财务管理的基本知识财务管理的基本知识财务管理与分析高职高专 ppt 课件3 一、资金时间价值的含义一、资金时间价值的含义一、资金时间价值的含义一、资金时间价值的含义 资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。的差额，也称为货币的时间价值。产生的根本源泉：产生的根本源泉：资金在周资金在周转过程中的价值增值。转过程中的价值增值。项目任务一：项目任务一：项目任务一：项目任务一：计算单利终值和现值计算单利终值和现值计算单利终值和现值计算单利终值和现值一定数
3、量的资金一定数量的资金的价值量的价值量周转周转使用使用一定数量的资金一定数量的资金的价值量的价值量起始起始时间时间到期到期时间时间差额差额资金的时间价值资金的时间价值步入课堂步入课堂步入课堂步入课堂财务管理与分析高职高专 ppt 课件4 资金时间价值通常用相对数表示。其实际内容是在没有风险资金时间价值通常用相对数表示。其实际内容是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是企业资金利润和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度，也是使用资金的最低成本率。率的最低限度，也是使用资金的最低成本率。资金时间价值资金时间价值的表示形式的表示形式绝对数绝对数(利息利息
4、)相对数相对数(利息率利息率)财务管理与分析高职高专 ppt 课件5 二、一次性收付款项的终值和现值二、一次性收付款项的终值和现值二、一次性收付款项的终值和现值二、一次性收付款项的终值和现值现值现值(即本金即本金)终值终值(即本利和即本利和)现在某现在某一时点一时点将来某将来某一时点一时点资金时间价值计算指标资金时间价值计算指标 指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。一次性收付款项一次性收付款项一次性收付款项一次性收付款项 是指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过是指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过是指在某一特定时点上一次性支出或收
5、入，经过是指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。一段时间后再一次性收回或支出的款项。一段时间后再一次性收回或支出的款项。一段时间后再一次性收回或支出的款项。财务管理与分析高职高专 ppt 课件6 二、一次性收付款项的终值和现值二、一次性收付款项的终值和现值二、一次性收付款项的终值和现值二、一次性收付款项的终值和现值 (一一一一)单利单利单利单利的现值和终值的现值和终值的现值和终值的现值和终值 单利是指只对本金计算利息，利息部分不再计息。单利是指只对本金计算利息，利息部分不再计息。P P（present)present)现值现值 F(final)F(fina
6、l)终值终值 i(interest)i(interest)利率利率(贴现率、折现率贴现率、折现率)n(number)n(number)计算利息期数计算利息期数 I I利息利息 1.1.单利的利息单利的利息:I:IP Pi in n 每年的利息额实际上就是资金的增值额。每年的利息额实际上就是资金的增值额。2.2.单利的终值单利的终值:F:FP P(1+i(1+in)n)资金的终值就是本金与每年的利息额之和。资金的终值就是本金与每年的利息额之和。3.3.单利的现值单利的现值 P PF F(1+i(1+in)n)财务管理与分析高职高专 ppt 课件7【例例2-12-1】某人将一笔某人将一笔50005
7、000元的现金存入银行，银行一年期定元的现金存入银行，银行一年期定期利率为期利率为5%5%。要求：计算第一年和第二年的终值、利息。要求：计算第一年和第二年的终值、利息。解：解：I I1 1P Pi in n500050005%5%1 1250(250(元元)I I2 2P Pi in n500050005%5%2 2500(500(元元)F F1 1P P(1+i(1+in)n)50005000(1+5%(1+5%1)1)5250(5250(元元)F F2 2P P(1+i(1+in)n)50005000(1+5%(1+5%2)2)5500(5500(元元)【例例2-22-2】某人希望某人希望
8、5 5年后获得年后获得1000010000元本利和，银行利率为元本利和，银行利率为5%5%。要求：计算某人现在需存入银行多少元资金？。要求：计算某人现在需存入银行多少元资金？解：解：P PF F(1+i(1+in)n)1000010000(1+5%(1+5%5)5)8000(8000(元元)财务管理与分析高职高专 ppt 课件8 项目任务二：项目任务二：项目任务二：项目任务二：计算复利终值和现值计算复利终值和现值计算复利终值和现值计算复利终值和现值 指相临两次计息的时间间隔，如年、月、日指相临两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期一般为一年。等。除非特别指明，计息期一般为一年
9、。复利复利复利复利 是指不仅对本金要计息，而且对本金所产生的利是指不仅对本金要计息，而且对本金所产生的利是指不仅对本金要计息，而且对本金所产生的利是指不仅对本金要计息，而且对本金所产生的利息在下一个计息期也要计入本金一起计息，即息在下一个计息期也要计入本金一起计息，即息在下一个计息期也要计入本金一起计息，即息在下一个计息期也要计入本金一起计息，即“利利利利滚利滚利滚利滚利”。F FP P(1+i)(1+i)n n 式中：式中：(1+i)(1+i)n n称为称为“复利终值系数复利终值系数”或或“1 1元复利元复利 终值系数终值系数”，用符号，用符号 (F/P(F/P，i i，n)n)表示，表示，
10、其数值可查阅其数值可查阅1 1元复利终值表元复利终值表(附表附表1 1）。）。财务管理与分析高职高专 ppt 课件9 【例例2-32-3】某人现在将某人现在将50005000元存入银行，银行利率为元存入银行，银行利率为5%5%。要求：计算第一年和第二年的本利和。要求：计算第一年和第二年的本利和。1.1.复利的终值复利的终值 解：第一年的解：第一年的F FP P(1+i)(1+i)1 1 50005000(F/P(F/P，5%5%，1)1)500050001.051.05 5250(5250(元元)第二年的第二年的F FP P(1+i)(1+i)2 2 50005000(F/P(F/P，5%5%
11、，2)2)500050001.10251.1025 5512.5(5512.5(元元)财务管理与分析高职高专 ppt 课件10 概念：复利现值是指在将来某一特定时间取得或支出概念：复利现值是指在将来某一特定时间取得或支出一定数额的资金，按复利折算到现在的价值。一定数额的资金，按复利折算到现在的价值。2.2.复利的现值复利的现值 计算公式：计算公式：P PF/(1+i)F/(1+i)n n F F(1+i)(1+i)n n 式中：式中：(1+i)(1+i)-n-n称为称为“复利现值系数复利现值系数”或或“1 1元元 复利现值系数复利现值系数”，用符号，用符号(P/F(P/F，i i，n)n)表示
12、，其数值可查阅表示，其数值可查阅1 1元复利现值表元复利现值表(附表附表2)2)。财务管理与分析高职高专 ppt 课件11 【例例2-42-4】某人希望某人希望5 5年后获得年后获得1000010000元本利，银行利元本利，银行利率为率为5%5%。要求：计算某人现在应存入银行多少元资金。要求：计算某人现在应存入银行多少元资金。2.2.复利的现值复利的现值 解：解：P PF F(1+i)(1+i)n n F F(P/F(P/F，5%5%，5)5)10000100000.78350.7835 7835(7835(元元)12 3.3.名义利率和实际利率名义利率和实际利率 当利息在一年内要复利几次时，
13、给出的年利率称名义利当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率称名义利率，用率，用r r表示，每年复利的次数用表示，每年复利的次数用m m表示，根据名义利率计算表示，根据名义利率计算出的每年复利一次的年利率称实际利率，用出的每年复利一次的年利率称实际利率，用i i表示。表示。i i(1+r/m)(1+r/m)m m-1-1 从上式中可知：在计息期短于从上式中可知：在计息期短于1 1年的情况下，名义利率小年的情况下，名义利率小于实际利率，并且计息期越短，一年中按复利计息的次数就于实际利率，并且计息期越短，一年中按复利计息的次数就越多，实际利率就越高，利息额也越大。越多，实际利率就越高，利息额也越大
14、。13 【例例2-52-5】某人现存入银行某人现存入银行1000010000元，年利率元，年利率5%5%，每，每季度复利一次。季度复利一次。要求：计算要求：计算2 2年后能取得多少元本利和。年后能取得多少元本利和。3.3.名义利率和实际利率实际例子名义利率和实际利率实际例子 解法一：先根据名义利率与实际利率的关系，将名义解法一：先根据名义利率与实际利率的关系，将名义利率折算成实际利率。利率折算成实际利率。i i(1+r(1+rm)m)m m1 1 (1+5%(1+5%4)4)4 41 1 5.09%5.09%再按实际利率计算资金的时间价值。再按实际利率计算资金的时间价值。F FP P(1+i)
15、(1+i)n n 1000010000(1+5.09%)(1+5.09%)2 2 11043.91(11043.91(元元)14 解法二：将已知的年利率解法二：将已知的年利率r r折算成期利率折算成期利率r rm m，期数，期数变为变为m mn n。F FP P(1+r(1+rm)m)m mn n 1000010000(1+5%(1+5%4)4)2 24 4 1000010000(1+0.0125)(1+0.0125)8 8 11044.86(11044.86(元元)15 项目任务三：计算四种年金的终值和现值项目任务三：计算四种年金的终值和现值项目任务三：计算四种年金的终值和现值项目任务三：计
16、算四种年金的终值和现值 年金年金年金年金 在一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相在一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相在一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相在一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项，这样的系列收付款项称为年金。同金额的系列款项，这样的系列收付款项称为年金。同金额的系列款项，这样的系列收付款项称为年金。同金额的系列款项，这样的系列收付款项称为年金。(1)(1)连续性要求在一定时期内，每间隔相等时间就连续性要求在一定时期内，每间隔相等时间就要发生一次收付业务，中间不得中断，必须形成系列。要发生一次收付业务，中间不得中断，必须形成系列。(2)(2)等额性
17、要求每期收、付款项的金额必须相等。等额性要求每期收、付款项的金额必须相等。年金特点年金特点年年金金种种类类普通年金普通年金 预付年金预付年金递延年金递延年金永续年金永续年金16 1.1.普通年金的终值普通年金的终值 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 普通年金的终值是指每期期末收入或支出的相等款项，普通年金的终值是指每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期所得的本利和。每期期末收入或支按复利计算，在最后一期所得的本利和。每期期末收入或支出的款项用出的款项用A A表示，利率用表示，利率用i i表示，期数用表示，期数用n n表示，那么每期表示，那么每期期末收入或支出的款项，折
18、算到第期末收入或支出的款项，折算到第n n年的终值如图所示。年的终值如图所示。0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n A A A A A A A A A A普通年金的终值普通年金的终值 A A(1+i)(1+i)0 0A A(1+i)(1+i)1 1A A(1+i)(1+i)n-3n-3A A(1+i)(1+i)n-2n-2A A(1+i)(1+i)n-1n-117 1.1.普通年金的终值普通年金的终值 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 计算公式：计算公式：式中：式中：称为称为“年金终值系数年金终值系数”或或“1 1元年金终值系数元年金终值系数”，记为，记为(F/A
19、(F/A，i i，n)n)，即：，即：F FA AA A(F/A(F/A，i i，n)n)，表示年金为，表示年金为1 1元、利率为元、利率为i i、经过经过n n期的年金终值是多少，可直接查期的年金终值是多少，可直接查1 1元年金终元年金终值表值表(附表附表3)3)。18 【例【例2-62-6】某人连续某人连续5 5年每年年末存入银行年每年年末存入银行1000010000元，利元，利率为率为5%5%。要求：计算第要求：计算第5 5年年末的本利和。年年末的本利和。1.1.普通年金的终值普通年金的终值 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 解：解：F FA AA A(F/A(F/A，5%5
20、%，5)5)10000100005.52565.5256 55256(55256(元元)19 2.2.年偿债基金年偿债基金 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 计算公式：计算公式：式中：式中：称作称作“偿债基金系数偿债基金系数”，记为，记为(A/F(A/F，i i，n)n)，即：，即：A AF FA A(A/F(A/F，i i，n)n)，可查偿债基，可查偿债基金系数表，也可根据年金终值系数的倒数来得到，即：金系数表，也可根据年金终值系数的倒数来得到，即：(A/F(A/F，i i，n)n)1 1(F/A(F/A，i i，n)n)。利用偿债基金系数可把年金终值折算为每年需要支付的年金数额
21、。利用偿债基金系数可把年金终值折算为每年需要支付的年金数额。20 【2-72-7】某人在某人在5 5年后要偿还一笔年后要偿还一笔5000050000元的债务，银元的债务，银行利率为行利率为5%5%。要求：计算为了归还这笔债务，此人每年年末应存入要求：计算为了归还这笔债务，此人每年年末应存入银行多少元。银行多少元。2.2.年偿债基金年偿债基金 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 解：解：A AF FA A(A/F(A/F，i i，n)n)5000050000(A/F(A/F，5%5%，5)5)500005000011(F/A(F/A，5%5%，5)5)5000050000(1(15.5
22、256)5.5256)9048.79(9048.79(元元)21 概念：指一定时期内每期期末等额收支款项的复利现概念：指一定时期内每期期末等额收支款项的复利现值之和。实际上就是指为了在每期期末取得或支出相等金值之和。实际上就是指为了在每期期末取得或支出相等金额的款项，现在需要一次投入或借入多少金额。额的款项，现在需要一次投入或借入多少金额。3.3.普通年金的现值普通年金的现值 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金普通年金的现值普通年金的现值 0 1 2 3 0 1 2 3 n-1 n n-1 n A A A A A A A A A AA A(1+i)(1+i)-1-1A A(1+i)(
23、1+i)-2-2A A(1+i)(1+i)-3-3A A(1+i)(1+i)-(n-(n-1)1)A A(1+i)(1+i)-n-n22 3.3.普通年金的现值普通年金的现值 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 计算公式：计算公式：式中：式中：称为称为“年金现值系数年金现值系数”或或“1 1元元年金现值系数年金现值系数”，记为，记为(P/A(P/A，i i，n)n)，即：，即：P PA AA A(P/A(P/A，I I，n)n)，表示年金，表示年金1 1元，利率为元，利率为i i，经过，经过n n期的年金现值是多少，可查期的年金现值是多少，可查1 1元年金现值表元年金现值表(附表附表
24、4)4)。23 【例例2-82-8】某人希望每年年末取得某人希望每年年末取得1000010000元，连续取元，连续取5 5年，银行利率为年，银行利率为5%5%。要求：计算第一年年初应一次存入多少元。要求：计算第一年年初应一次存入多少元。3.3.普通年金的现值普通年金的现值 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 解：解：P PA AA A(P/A(P/A，i i，n)n)1000010000(P/A(P/A，5%5%，5)5)10000100004.32954.3295 43295(43295(元元)24 在已知年金现值的条件下，求年金，这是年金现值的逆在已知年金现值的条件下，求年金，这
25、是年金现值的逆运算，可称作年回收额的计算。运算，可称作年回收额的计算。4.4.年回收额年回收额 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 计算公式：计算公式：式中：式中：称作称作“回收系数回收系数”，记作，记作(A/P(A/P，i i，n)n)，即：，即：A AP PA A(A/P(A/P，i i，n)n)。它是年金。它是年金现值系数的倒数，可查表获得，也可利用年金现值系现值系数的倒数，可查表获得，也可利用年金现值系数的倒数来求得。数的倒数来求得。25 4.4.年回收额年回收额 (一一一一)普通年金普通年金普通年金普通年金 【例例2-92-9】某人购入一套商品房，需向银行按揭贷款某人购入一
26、套商品房，需向银行按揭贷款100100万元，准备万元，准备2020年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%5%。要求：计算每年应归还多少元贷款。要求：计算每年应归还多少元贷款。解：解：A AP PA A(A/P(A/P，i i，n)n)100100(A/P(A/P，5%5%，20)20)1001001/(P/A1/(P/A，5%5%，20)20)1001001/12.46221/12.4622 8.0243(8.0243(万元万元)26 三、年金的终值和现值三、年金的终值和现值三、年金的终值和现值三、年金的终值和现值 (二二二二)预付年金预付年金预付年金
27、预付年金0 1 2 3 0 1 2 3 n-1 n n-1 n A A A A A A A A A A0 1 2 3 0 1 2 3 n-1 n n-1 n A A A A A A A A A A普通年金普通年金 预付年金预付年金 预付年金与普通年金的区别预付年金与普通年金的区别预付年金预付年金预付年金预付年金 是指每期收入或支出相等金额的款项是发生在每是指每期收入或支出相等金额的款项是发生在每是指每期收入或支出相等金额的款项是发生在每是指每期收入或支出相等金额的款项是发生在每期的期初，而不是期末，也称先付年金或即付年金。期的期初，而不是期末，也称先付年金或即付年金。期的期初，而不是期末，也称
28、先付年金或即付年金。期的期初，而不是期末，也称先付年金或即付年金。27 1.1.预付年金的终值预付年金的终值 (二二二二)预付年金预付年金预付年金预付年金 =A =A（F/AF/A，I,n+1)-1 I,n+1)-1 【例例2-102-10】将将【例例2-62-6】中收付款的时间改为每年年中收付款的时间改为每年年初，其余条件不变。要求：计算第五年年末的本利和。初，其余条件不变。要求：计算第五年年末的本利和。解：解：F FA AA A(F/A(F/A，i i，n)n)(1+i)(1+i)1000010000(F/A(F/A，5%5%，5)5)(1+5%)(1+5%)10000100005.525
29、65.52561.051.05 58019(58019(元元)28 凡是不在第一期开始收付的年金，称为递延年金。凡是不在第一期开始收付的年金，称为递延年金。(三三三三)递延年金递延年金递延年金递延年金 0 1 2 .m-1 m m0 1 2 .m-1 m m1 m1 m2 .m2 .mn n 0 1 2 .n 0 1 2 .n A A .A A A .A递延期递延期 收付期收付期 递延年金：递延年金：普通年金普通年金:递延年金和普通年金的区别递延年金和普通年金的区别 0 1 2 .m-1 m m0 1 2 .m-1 m m1 m1 m2 .m2 .mn n A A A A A A A .A A
30、 A A A A A A .A29 1.1.递延年金的终值递延年金的终值 (三三三三)递延年金递延年金递延年金递延年金 计算方法与普通年金相同，即：计算方法与普通年金相同，即：F FA AA A(F/A(F/A，i i，n)n)【例例2-122-12】某企业于年初投资一项目，估计从第五年某企业于年初投资一项目，估计从第五年开始至第十年，每年年末可得收益开始至第十年，每年年末可得收益1010万元，假定年利率为万元，假定年利率为5%5%。要求：计算投资项目年收益的终值。要求：计算投资项目年收益的终值。解：解：FAFAA A(F/A(F/A，i i，n)n)1010(F/A(F/A，5%5%，6)6
31、)10106.80196.8019 68.019(68.019(万元万元)30 2.2.递延年金的现值递延年金的现值 (三三三三)递延年金递延年金递延年金递延年金可用以下三种方法来计算可用以下三种方法来计算(1)P(1)PA AA A(P/A(P/A，i i，n)n)(P/F(P/F，i i，m)m)(2)P(2)PA AA A(P/A(P/A，i i，m mn)n)(P/A(P/A，i i，m)m)(3)P (3)PA AA A(F/A(F/A，i i，n)n)(P/F(P/F，i i，m mn)n)31【例例2-132-13】某企业年初投资一项目，希望从第某企业年初投资一项目，希望从第5
32、5年开始每年年年开始每年年末取得末取得1010万元收益，投资期限为万元收益，投资期限为1010年，假定年利率年，假定年利率5%5%。要求：计算该企业年初最多投资多少元才有利。要求：计算该企业年初最多投资多少元才有利。2.2.递延年金的现值例子递延年金的现值例子解解(1)(1)：P PA AA A(P/A(P/A，i i，n)n)(P/F(P/F，i i，m)m)1010(P/A(P/A，5%5%，6)6)(P/F(P/F，5%5%，4)4)10105.07575.07570.8227 0.8227 41.76(41.76(万元万元)解解(2)(2)：P PA AA A(P/A(P/A，i i，
33、m mn)n)(P/A(P/A，i i，m)m)1010(P/A(P/A，5%5%，10)10)(P/A(P/A，5%5%，4)4)1010(7.7217(7.72173.5460)3.5460)41.76(41.76(万元万元)解解(3)(3)：P PA AA A(F/A(F/A，i i，n)n)(P/F(P/F，i i，m mn)n)1010(F/A(F/A，5%5%，6)6)(P/F(P/F，5%5%，10)10)10106.80196.80190.6139 0.6139 41.76(41.76(万元万元)32 永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也永续年金是指无限期的收入或支
34、出相等金额的年金，也称永久年金。它也是普通年金的一种特殊形式，由于永续年称永久年金。它也是普通年金的一种特殊形式，由于永续年金的期限趋于无限，没有终止时间金的期限趋于无限，没有终止时间(n +，因而也没有终，因而也没有终值，只有现值。永续年金的现值计算公式如下：值，只有现值。永续年金的现值计算公式如下：当当n +n +，(1+i)(1+i)-n-n 0 0，P PA A A/i A/i (四四四四)永续年金永续年金永续年金永续年金33 【例例2-142-14】某企业要建立一项永久性帮困基金，计划每某企业要建立一项永久性帮困基金，计划每年拿出年拿出5 5万元帮助失学儿童，年利率为万元帮助失学儿童
35、，年利率为5%5%。要求：计算现应筹集多少资金。要求：计算现应筹集多少资金。(四四四四)永续年金永续年金永续年金永续年金 解：解：P PA A A/iA/i 5/5%5/5%100(100(万元万元)34 一、风险的含义一、风险的含义一、风险的含义一、风险的含义 项目任务四：项目任务四：衡量风险与报酬衡量风险与报酬风险风险风险风险 是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有是指一定条件下、一定时期内，某一项行动具有多种可能但结果不确定。多种可能但结果不确定。多种可能但结果不确定。多种可能但结果不确定。二、风险的
36、类型二、风险的类型二、风险的类型二、风险的类型 市场风险市场风险市场风险市场风险 是指影响所有企业的风险。它由企业的外部因素是指影响所有企业的风险。它由企业的外部因素是指影响所有企业的风险。它由企业的外部因素是指影响所有企业的风险。它由企业的外部因素引起，企业无法控制、无法分散，涉及到所有的投资引起，企业无法控制、无法分散，涉及到所有的投资引起，企业无法控制、无法分散，涉及到所有的投资引起，企业无法控制、无法分散，涉及到所有的投资对象，又称系统风险或不可分散风险。对象，又称系统风险或不可分散风险。对象，又称系统风险或不可分散风险。对象，又称系统风险或不可分散风险。35企企业业特特有有风风险险经
37、营风险经营风险财务风险财务风险 指由于企业生产经营条件的变化对企指由于企业生产经营条件的变化对企业收益带来的不确定性，又称商业风险。业收益带来的不确定性，又称商业风险。指由于企业举债而给财务成果带来指由于企业举债而给财务成果带来的不确定性，又称筹资风险。的不确定性，又称筹资风险。企业特有风险企业特有风险企业特有风险企业特有风险 是指个别企业的特有事件造成的风险。它是随机是指个别企业的特有事件造成的风险。它是随机是指个别企业的特有事件造成的风险。它是随机是指个别企业的特有事件造成的风险。它是随机发生的，只与个别企业和个别投资项目有关，不涉及发生的，只与个别企业和个别投资项目有关，不涉及发生的，只
38、与个别企业和个别投资项目有关，不涉及发生的，只与个别企业和个别投资项目有关，不涉及所有企业和所有项目，是可以分散的，又称非系统风所有企业和所有项目，是可以分散的，又称非系统风所有企业和所有项目，是可以分散的，又称非系统风所有企业和所有项目，是可以分散的，又称非系统风险和可分散风险。险和可分散风险。险和可分散风险。险和可分散风险。36 三、风险和报酬三、风险和报酬三、风险和报酬三、风险和报酬风风险险报报酬酬风险报酬风险报酬风险报酬风险报酬 指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时指投资者冒着风险进行投资而获得的
39、超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值或风险价格。一种价值补偿，也称风险价值或风险价格。一种价值补偿，也称风险价值或风险价格。一种价值补偿，也称风险价值或风险价格。37 三、风险和报酬三、风险和报酬三、风险和报酬三、风险和报酬 投资报酬率无风险报酬率风险报酬率投资报酬率无风险报酬率风险报酬率投资报酬率风险报酬系数风险报酬率无风险报酬率风险程度（）38 四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量 (一一一一)概
40、率概率概率概率概率分布必须满足以下两个条件：（1）所有的概率都在0与1之间，即0P 1；（2）所有概率之和应等于1，即 =1。风险是可能值对期望值的偏离，因此利用概率分布，采风险是可能值对期望值的偏离，因此利用概率分布，采用期望值，标准差和标准差系数来计算与衡量风险的大小，用期望值，标准差和标准差系数来计算与衡量风险的大小，是一种最常用的方法。是一种最常用的方法。39 四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量 0 50 100 150 200 Xi Pi 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 离散型概率分布离散型概率分布 (一一一一)概率概率概率概率 0 50 100 150 200
41、 Xi Pi 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 连续型概率分布连续型概率分布 40 四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量 【例例2-162-16】某企业投资生产了一种新产品，在不同市场某企业投资生产了一种新产品，在不同市场情况下，各种可能收益及概率如下表。情况下，各种可能收益及概率如下表。从上表可见，所有的从上表可见，所有的P Pi i均在均在0 0和和1 1之间，且：之间，且：P P1 1+P+P2 2+P+P3 30.3+0.5+0.20.3+0.5+0.21 1 (一一一一)概率概率概率概率市场情况市场情况年收益年收益X Xi i(万元万元)概率概率X Xi i 繁荣繁
42、荣正常正常疲软疲软 20020010010050500.30.30.50.50.20.241 期望值是指可能发生的结果与各自概率之积的加权平均期望值是指可能发生的结果与各自概率之积的加权平均值，反映投资者的合理预期，用值，反映投资者的合理预期，用E E（expect)expect)表示。根据概率表示。根据概率统计知识，一个随机变量的期望值为：统计知识，一个随机变量的期望值为：n1iiiPXE (二二二二)期望值期望值期望值期望值【例例2-172-17】利用例利用例2-162-16中的资料，计算预期年收益的期望值。中的资料，计算预期年收益的期望值。解：解：E E2002000.30.310010
43、00.50.550500.20.2 120(120(万元万元)42 四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量 标准差是用来衡量概率分布中各种可能值对期望值的偏标准差是用来衡量概率分布中各种可能值对期望值的偏离程度，反映风险的大小，标准差用离程度，反映风险的大小，标准差用表示。标准差的计算表示。标准差的计算公式为：公式为：n1i(Xi-E)2Pi (三三三三)标准差标准差标准差标准差 标标准差用来反映决策方案的风险，是一个绝对数。在标标准差用来反映决策方案的风险，是一个绝对数。在n n个方案的情况下，若期望值相同，则标准差越大，表明各个方案的情况下，若期望值相同，则标准差越大，表明各种可
44、能值偏离期望值的幅度越大，结果的不确定性越大，风种可能值偏离期望值的幅度越大，结果的不确定性越大，风险也越大；反之，标准差越小，表明各种可能值偏离期望值险也越大；反之，标准差越小，表明各种可能值偏离期望值的幅度越小，结果的不确定越小，则风险也越小。的幅度越小，结果的不确定越小，则风险也越小。43 四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量 【例例2-182-18】利用例利用例2-162-16的数据，计算标准差。的数据，计算标准差。(三三三三)标准差标准差标准差标准差n1i(Xi-E)2Pi (200-120)(200-120)2 20.3+(100-120)0.3+(100-120)2
45、20.5+(50-120)0.5+(50-120)2 20.2 0.2 55.6855.68 解解：44 四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量四、风险衡量 标准差系数是一个相对数，在期望值不同时，标准差系标准差系数是一个相对数，在期望值不同时，标准差系数越大，表明可能值与期望值偏离程度越大，结果的不确定数越大，表明可能值与期望值偏离程度越大，结果的不确定性越大，风险也越大；反之，标准差系数越小，表明可能值性越大，风险也越大；反之，标准差系数越小，表明可能值与期望值偏离程度越小，结果的不确定性越小，风险也越小。与期望值偏离程度越小，结果的不确定性越小，风险也越小。(四四四四)标准差系数标准差系数
46、标准差系数标准差系数 (1)(1)对单个方案，可将标准差对单个方案，可将标准差(系数系数)与设定的可接与设定的可接受的此项指标最高限值比较，若前者小于后者，应选择受的此项指标最高限值比较，若前者小于后者，应选择此方案；此方案；(2)(2)对于多个方案，决策的总原则是选择标准差低、对于多个方案，决策的总原则是选择标准差低、期望值高的方案，具体情况还要具体分析。期望值高的方案，具体情况还要具体分析。利用期望值和标准差系数选择决策方案利用期望值和标准差系数选择决策方案45单项选择题单项选择题 1假设以10%的年利率借款30 000元，投资于某个寿命期末为10年的项目，为使该投资项目可行。每年至少应收
47、的投资额为（）元。A.6000 B.3000 C.5374 D.4882 2投资回收系数是（）的倒数。A普通年金终值B普通年金现值 C预付年金终值D预付年金现值 3预付年金现值是普通年金的（）。A期数加1，系数减1B期数减1，系数减1 C期数加1，系数加1D期数减1，系数加1 4资金的时间价值正当于没有风险和没有通货膨胀下的（）。A社会平均资金利润率B企业利润率 C复利下利息率D单利下利息率 5在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（）。A标准差B标准差系数 C期望值 D概率单 元 测 试 461、货币时间价值、货币时间价值:Time Value of Money2、单利、单利:Simple Interest3、复利、复利:Compound Interest4、终值、终值:Final Value5、现值、现值:Present Value6、普通年金、普通年金:Ordinary Annuity7、预付年金、预付年金:Preferred Annuity8、递延年金、递延年金:Deferred Annuity9、永续年金、永续年金:Perpetuity Annuity10、风险报酬、风险报酬:Risk Premium11、系统风险、系统风险:Systematic Risk 12、非系统风险、非系统风险:Non-systematic Risk本章中英文对照专业名词