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1、第七章第七章 投资银行业务投资银行业务第一节第一节 投资基金投资基金第二节第二节 兼并与收购兼并与收购第三节第三节 其他投资银行业务其他投资银行业务第一节第一节 投资基金投资基金一、投资基金的概念一、投资基金的概念投投资资基基金金，也也称称投投资资信信托托，是是一一种种利利益益共共享享、风风险险共共担担的的集集合合投投资资方方式式，即即通通过过发发行行基基金金证证券券，集集中中具具有有共共同同目目的的的的不不特特定定多多数数投投资资者者的的资资金金，由由基基金金托托管管人人托托管管，由由基基金金管管理理人人管管理理和和运运用用资资金金，在在分分散散风风险险的的同同时时满满足足投投资资者者对对资
2、资产产保保值值增增值值要要求求的的一一种投资制度或方式。种投资制度或方式。广义的投资基金包括证券投资基金和产业投资基金。广义的投资基金包括证券投资基金和产业投资基金。产产业业投投资资基基金金，又又称称直直接接投投资资基基金金，是是指指以以企企业业的的非非上上市市股股权为主要投资对象的基金。权为主要投资对象的基金。狭义的投资基金指的是证券投资基金。狭义的投资基金指的是证券投资基金。二、证券投资基金的起源与发展二、证券投资基金的起源与发展（一）证券投资基金起源于英国（一）证券投资基金起源于英国1868年年，世世界界上上第第一一个个投投资资信信托托“外外国国和和殖殖民民地地政政府府信信托托”在在英英
3、国国诞诞生生，该该基基金金成成立立时时募募集集100万万英镑，其操作模式类似于现代的封闭式契约型基金。英镑，其操作模式类似于现代的封闭式契约型基金。英英国国的的封封闭闭式式基基金金一一般般以以投投资资信信托托公公司司股股份份的的形形式式向向公公众众募募集集，而而开开放放式式基基金金一一般般以以单单位位信信托托基基金金的的形式存在。形式存在。（二）证券投资基金盛行于美国（二）证券投资基金盛行于美国美美国国投投资资基基金金的的发发展展起起源源于于20世世纪纪20年年代代中中期期。第第一一个个具具有有现现代代证证券券投投资资基基金金性性质质的的开开放放式式基基金金“马马萨萨诸诸塞塞投投资资信信托托”
4、，1924年年诞诞生生于于波波士士顿顿，1940年年制制定定的的投投资资公公司司法法是是世世界界上上第第一一部部系系统统地地范范投投资资基基金金的的立立法法，为为美美国国投投资资基基金金的的发发展展奠奠定定了了基基础。础。（三）日本证券投资基金发展概况（三）日本证券投资基金发展概况日日本本于于1951年年公公布布实实行行了了证证券券投投资资信信托托法法。日日本本的的投投资资基基金金以以契契约约型型开开放放式式为为主主，绝绝大大部部分分不不能能上上市市交交易易；政政府府的的监监管管指指导导力力较较强强，投投资资信信托托协协会会的的自自律管理较为有效。律管理较为有效。三、投资基金的特点三、投资基金
5、的特点（一）集合理财，发挥规模优势（一）集合理财，发挥规模优势（二）组合投资，分散风险（二）组合投资，分散风险（三）专家运作，享受系列化服务（三）专家运作，享受系列化服务（四）流动性强，变现能力高（四）流动性强，变现能力高（五）独立托管，保障财产安全（五）独立托管，保障财产安全四、投资基金的分类四、投资基金的分类（一）投资基金的基本类型（一）投资基金的基本类型根据是否可增加和赎回根据是否可增加和赎回1开放式基金与封闭式基金开放式基金与封闭式基金（1）开开放放式式基基金金是是指指基基金金设设立立后后基基金金规规模模不不是是固固定定不不变变的的，投投资资者者可可以以随随时时根根据据市市场场供供求求
6、情情况况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。发行新份额或被投资人赎回的投资基金。开开放放式式基基金金的的特特点点包包括括：市市场场选选择择性性强强；流流动动性性好；透明度高；便于投资好；透明度高；便于投资。（2）封封闭闭式式基基金金。封封闭闭式式基基金金是是相相对对于于开开放放式式基基金金而而言言的的，是是指指基基金金规规模模在在设设立立时时就就已已经经限限定定，在在发发行行期期满满后后和和规规定定的的期期限限内内，基基金金规规模模固固定定不不变变的的投投资资基基金。金。封闭式基金的交易价格是根据市场供求封闭式基金的交易价格是根据市场供求状况来确定的，这里包括两方面的因素：状况来确定的，这里包
7、括两方面的因素：一是证券市场整体的价格水平，二是基一是证券市场整体的价格水平，二是基金自身投资业绩的好坏。金自身投资业绩的好坏。（3 3）开放式基金和封闭式基金的主要区别）开放式基金和封闭式基金的主要区别基金的存续期限不同；基金的存续期限不同；基金规模的可变性不同基金规模的可变性不同基金单位交易价格的决定方式不同基金单位交易价格的决定方式不同基金单位的交易方式不同基金单位的交易方式不同基金的投资策略不同基金的投资策略不同披露要求不同披露要求不同2契约型基金与公司型基金契约型基金与公司型基金根根据据组组织织形形态态的的不不同同，投投资资基基金金可可分分为为契契约约型型投投资资基基金和公司型投资基
8、金金和公司型投资基金（1）契契约约型型投投资资基基金金。也也称称为为信信托托型型投投资资基基金金，是是根根据据一一定定的的信信托托契契约约而而组组建建起起来来的的代代理理投投资资行行为为，是是由由基基金金发发起起人人和和基基金金管管理理人人、基基金金托托管管人人订订立立基基金金契契约约而组建的投资基金。而组建的投资基金。契约型基金依据其具体经营方式又可划分为两种类型：契约型基金依据其具体经营方式又可划分为两种类型：单单位位型型：它它的的设设立立是是以以某某一一特特定定资资本本总总额额为为限限募募集集资资金金组组成成单单独独的基金，筹资额满，不再筹集资金。的基金，筹资额满，不再筹集资金。基金型：
9、这类基金的规模和期限都不固定。基金型：这类基金的规模和期限都不固定。我国的基金目前全部属于契约型基金。我国的基金目前全部属于契约型基金。（2）公司型基金）公司型基金是是依依据据一一国国或或地地区区公公司司法法而而设设立立的的投投资资基基金金，是是具具有有共共同同投投资资目目标标的的投投资资者者组组成成的的以以盈盈利利为为目目的的的的股股份份制制投投资资公公司司，并并将将资资产产投投资资于于特特定定对对象象的的股股份份制制投投资资公司。公司。（3）契约型基金与公司型基金的主要区别）契约型基金与公司型基金的主要区别立法基础不同立法基础不同法人资格不同法人资格不同投资者的地位不同投资者的地位不同资本
10、结构不同资本结构不同融资渠道不同融资渠道不同投资顾问设置不同投资顾问设置不同3、根根据据投投资资风风险险和和收收益益的的不不同同，可可分分为为成长型基金、收入型基金和平衡性基金。成长型基金、收入型基金和平衡性基金。成成长长型型基基金金追追求求资资本本长长期期增增值值并并注注意意为为投资者争取一定的收益。投资者争取一定的收益。收收入入型型基基金金是是指指以以能能为为投投资资者者带带来来高高水水平的当前收入为目的的投资基金。平的当前收入为目的的投资基金。平平衡衡型型基基金金是是指指既既追追求求长长期期资资本本增增值值，又追求当期收入的投资基金。又追求当期收入的投资基金。4根根据据投投资资对对象象的
11、的不不同同，可可分分为为股股票票基基金金、债债券券基基金金、货货币币市市场场基基金金、期期货货基基金金、期期权权基基金金、指指数数基基金金和和认认股股权证基金等。权证基金等。股票基金是指以股票为投资对象的基金；股票基金是指以股票为投资对象的基金；债券基金是指以债券为投资对象的基金；债券基金是指以债券为投资对象的基金；货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的基金；公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的基金；期货基金是指以各种期货品种为主要投资对象的基金；期货基金是指以各种期货品种
12、为主要投资对象的基金；期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金；金；指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。5根根据据资资本本来来源源和和运运用用地地域域的的不不同同，可可分分为为国国内内基基金金、国国际际基基金金、离离岸岸基基金金和和海海外基金。外基金。6.其其他他类类型型的的基基金金：伞伞型型基基金金、保保本本基基金金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金衍生基金和
13、杠杆基金、对冲基金课外思考课外思考证券投资基金与股票、债券有何区别？证券投资基金与股票、债券有何区别？五、投资基金的主体五、投资基金的主体（一）基金投资者（一）基金投资者1、基金投资者的权利、基金投资者的权利基金投资者作为基金的实际所有者，基本基金投资者作为基金的实际所有者，基本权利包括：基金的收益权、对基金单位的权利包括：基金的收益权、对基金单位的转让权以及对基金信息的知情权与表决权转让权以及对基金信息的知情权与表决权2、基金投资者的义务、基金投资者的义务（二）基金管理人（二）基金管理人1、基金管理人的条件、基金管理人的条件在我国，基金管理人有依法设立的基金管理公在我国，基金管理人有依法设立
14、的基金管理公司担任。设立基金管理公司，应当具备下列条司担任。设立基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构批准：件，并经国务院证券监督管理机构批准：（一）有符合（一）有符合证券投资基金法证券投资基金法和和中中华人民共和国公司法华人民共和国公司法规定的章程；规定的章程；（二）注册资本不低于一亿元人民币，且（二）注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；必须为实缴货币资本；（三）主要股东具有从事证券经营、证券投资咨（三）主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三
15、年没有违法记经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；录，注册资本不低于三亿元人民币；（四）取得基金从业资格的人员达到法定人数；（四）取得基金从业资格的人员达到法定人数；（五）有符合要求的营业场所、安全防范设施和（五）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；与基金管理业务有关的其他设施；（六）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制（六）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；度；（七）法律、行政法规规定的和经国务院批准的（七）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
16、2、基金管理人的主要职责、基金管理人的主要职责基金管理人应当履行下列职责：基金管理人应当履行下列职责：（一）依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构（一）依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事；认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事；（二）办理基金备案手续；（二）办理基金备案手续；（三）对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券（三）对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；投资；（四）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金（四）按照基金合同的约定确定基金收益分配方
17、案，及时向基金份额持有人分配收益；份额持有人分配收益；（五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；（五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；（六）编制中期和年度基金报告；（六）编制中期和年度基金报告；（七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申（七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；购、赎回价格；（八）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披（八）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；露事项；（九）召集基金份额持有人大会；（九）召集基金份额持有人大会；（十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、（十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；报表和
18、其他相关资料；（十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人（十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责3、对基金管理人的约束、对基金管理人的约束基金管理人不得有下列行为：基金管理人不得有下列行为：（一）将其固有财产或者他人财产混同于基金财产（一）将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；从事证券投资；（二）不公平地对待其管理的不同基金财产；（二）不公平地对待其管理的不同基金财产；（三）利用基金财产为基金份额持有人以外的第三
19、（三）利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；人牟取利益；（四）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损（四）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；失；（五）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证（五）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。券监督管理机构规定禁止的其他行为。4、基金管理人的退任、基金管理人的退任有下列情形之一的，基金管理人职责终止：有下列情形之一的，基金管理人职责终止：（一）被依法取消基金管理资格；（一）被依法取消基金管理资格；（二）被基金份额持有人大会解任；（二）被基金份额持有人大会解任；（三）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破
20、产；（三）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；（四）基金合同约定的其他情形。（四）基金合同约定的其他情形。基金管理人职责终止的，基金份额持有人大会应当在六个月内选基金管理人职责终止的，基金份额持有人大会应当在六个月内选任新基金管理人；新基金管理人产生前，由国务院证券监督管理机构任新基金管理人；新基金管理人产生前，由国务院证券监督管理机构指定临时基金管理人。指定临时基金管理人。基金管理人职责终止的，应当妥善保管基金基金管理人职责终止的，应当妥善保管基金管理业务资料，及时办理基金管理业务的移交手续，新基金管理人或管理业务资料，及时办理基金管理业务的移交手续，新基金管理人或者临时基金管理人应当及
21、时接收。者临时基金管理人应当及时接收。基金管理人职责终止的，应当按基金管理人职责终止的，应当按照规定聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公照规定聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公告，同时报国务院证券监督管理机构备案。告，同时报国务院证券监督管理机构备案。（三）基金托管人（三）基金托管人1、基金托管人的条件、基金托管人的条件基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构和申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机
22、构和国务院银行业监督管理机构核准：国务院银行业监督管理机构核准：（一）净资产和资本充足率符合有关规定；（一）净资产和资本充足率符合有关规定；（二）设有专门的基金托管部门；（二）设有专门的基金托管部门；（三）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；（三）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；（四）有安全保管基金财产的条件；（四）有安全保管基金财产的条件；（五）有安全高效的清算、交割系统；（五）有安全高效的清算、交割系统；（六）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；（六）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；（七）有完善的内部稽核监控制度和
23、风险控制制度；（七）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；（八）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国（八）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。务院银行业监督管理机构规定的其他条件。2、基金托管人的职责、基金托管人的职责（一）安全保管基金财产；（一）安全保管基金财产；（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；金财产的完整与独立；（四）保存
24、基金托管业务活动的记录、账册、报表和其（四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；他相关资料；（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；令，及时办理清算、交割事宜；（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；出具意见；（八）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值（八）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；和基金份额申购、赎回
25、价格；（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。3、基金托管人的退任、基金托管人的退任（一）被依法取消基金托管资格；（一）被依法取消基金托管资格；（二）被基金份额持有人大会解任；（二）被基金份额持有人大会解任；（三）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；（三）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；（四）基金合同约定的其他情形。（四）基金合同约定的其他情形。基金托管人职责终止的，基金份额持
26、有人大会应当在基金托管人职责终止的，基金份额持有人大会应当在六个月内选任新基金托管人；新基金托管人产生前，由国六个月内选任新基金托管人；新基金托管人产生前，由国务院证券监督管理机构指定临时基金托管人。基金托管人务院证券监督管理机构指定临时基金托管人。基金托管人职责终止的，应当妥善保管基金财产和基金托管业务资料，职责终止的，应当妥善保管基金财产和基金托管业务资料，及时办理基金财产和基金托管业务的移交手续，新基金托及时办理基金财产和基金托管业务的移交手续，新基金托管人或者临时基金托管人应当及时接收。管人或者临时基金托管人应当及时接收。六、投资基金的运作程序六、投资基金的运作程序（一）基金的募集（一
27、）基金的募集1、基金的募集、基金的募集发起人在发起设立或扩募基金的申请获得国家主管机关的批发起人在发起设立或扩募基金的申请获得国家主管机关的批准后，向投资者推销基金单位、募集资金的行为。发行方式准后，向投资者推销基金单位、募集资金的行为。发行方式就是募集资金的具体办法。就是募集资金的具体办法。证券投资基金的发行方式主要包括三种类型：公募发行与私证券投资基金的发行方式主要包括三种类型：公募发行与私募发行；自办发行与代理发行；网上发行与网下发行。募发行；自办发行与代理发行；网上发行与网下发行。2、发行价格、发行价格基金发行价格分为溢价发行、平价发行与折价发行三种。基金发行价格分为溢价发行、平价发行
28、与折价发行三种。3、发行期限、发行期限我国封闭式基金的发行期限是自该基金批准之日起我国封闭式基金的发行期限是自该基金批准之日起3个月，个月，其所募集在资金要超过批准规模的其所募集在资金要超过批准规模的80；开放式基金的发行；开放式基金的发行期限是自基金批准之日起期限是自基金批准之日起3个月，销售净额不得少于个月，销售净额不得少于2亿元。亿元。（二）基金的交易、申购与赎回（二）基金的交易、申购与赎回 1、封闭式基金的上市交易、封闭式基金的上市交易2、开放式基金的申购与赎回、开放式基金的申购与赎回申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，
29、按照规定的程序申请代销机构开设基金帐户，按照规定的程序申请购买基金。购买基金。赎回是指投资者把手中持有的基金单位，按照赎回是指投资者把手中持有的基金单位，按照规定的价格卖给基金管理人并收回现金的过程，规定的价格卖给基金管理人并收回现金的过程，是与申购对应的反向操作过程。是与申购对应的反向操作过程。(三）基金的投资三）基金的投资基金财产应当用于下列投资基金财产应当用于下列投资（1）上市交易的股票、债券；）上市交易的股票、债券；（2）国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。）国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。基金财产不得用于下列投资或者活动：基金财产不得用于下列投资或者活动：（1）承销证
30、券；）承销证券；（2）向他人贷款或者提供担保；）向他人贷款或者提供担保；（3）从事承担无限责任的投资；）从事承担无限责任的投资；（4）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；（5）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；的股票或者债券；（6）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证
31、券；基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；（7）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；（8）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。动。（四）基金的信息披露（四）基金的信息披露基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露义务人应当依法披露基金信息，并保证所披露义务人应当依法披露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。信息的真实性、准确性和
32、完整性。基金信息披露义务人应当确保应予披露的基金基金信息披露义务人应当确保应予披露的基金信息在国务院证券监督管理机构规定时间内披信息在国务院证券监督管理机构规定时间内披露，并保证投资人能够按照基金合同约定的时露，并保证投资人能够按照基金合同约定的时间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料。间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料。（五）基金的终止（五）基金的终止有下列情形之一的，基金合同终止：有下列情形之一的，基金合同终止：（1）基金合同期限届满而未延期的；）基金合同期限届满而未延期的；（2）基金份额持有人大会决定终止的；）基金份额持有人大会决定终止的；（3）基金管理人、基金托管人职责终止，在六个
33、月内没有新基金管理人、新基）基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；金托管人承接的；（4）基金合同约定的其他情形。）基金合同约定的其他情形。基金合同终止时，基金管理人应当组织清算组对基金财产进行清算。基金合同终止时，基金管理人应当组织清算组对基金财产进行清算。清算组由基金管理人、基金托管人以及相关的中介服务机构组成。清算组由基金管理人、基金托管人以及相关的中介服务机构组成。清算组作出的清算报告经会计师事务所审计，律师事务所出具法律意见书后，报清算组作出的清算报告经会计师事务所审计，律师事务所出具法律意见书后，报国务院证券监督管理机构备案并公告。国务院证券
34、监督管理机构备案并公告。清算后的剩余基金财产，应当按照基金份额持有人所持份额比例进行分配。清算后的剩余基金财产，应当按照基金份额持有人所持份额比例进行分配。（六）投资基金的财务管理（六）投资基金的财务管理基金的收益基金的收益基金的费用基金的费用基金的利润分配基金的利润分配基金的税收基金的税收案例分析：案例分析：F股票证券投资基金股票证券投资基金基金名称：基金名称：F股票证券投资基金。股票证券投资基金。认购期：自认购期：自2004年年6月月10日起至日起至2004年年7月月基金面值：基金面值：1.00元元基金类型：契约型基金、开放式基金基金类型：契约型基金、开放式基金基金经理：张基金经理：张Xx
35、、李李xx：购买起点：购买起点：l000元：元：基金发起人：基金发起人：F基金管理有限公司：基金管理有限公司：基金管理人：基金管理人：F基金管理有限公司：基金管理有限公司：基金托管人：基金托管人：v银行股份有限公司。银行股份有限公司。投资目标：投资目标：精选景气行业的股票投资和优良债券投资相结合，精选景气行业的股票投资和优良债券投资相结合，分享中国经济高速成长的成果，谋求基金资产的长期最大化增值分享中国经济高速成长的成果，谋求基金资产的长期最大化增值。投资理念：投资理念：在世界分工和国际经济结构调整的大背景下，深入在世界分工和国际经济结构调整的大背景下，深入研究国际及国内经济发展趋势、政策导向
36、和市场环境等因素，及研究国际及国内经济发展趋势、政策导向和市场环境等因素，及时把握中国经济发展的主要脉络，发掘处于不同经济周期中的相时把握中国经济发展的主要脉络，发掘处于不同经济周期中的相关上市公司的投资价值，获取长期稳定的回报。关上市公司的投资价值，获取长期稳定的回报。投资方向和范围：投资方向和范围：本基金为股票型基金。本基金的投资范围本基金为股票型基金。本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。在债券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具
37、。在以上投资范围内，根据本基金的投资目标、投资理念和投资策略，以上投资范围内，根据本基金的投资目标、投资理念和投资策略，本基金将从中选择适合的投资对象，完成资产配置、行业配置和本基金将从中选择适合的投资对象，完成资产配置、行业配置和个股选择的过程。在正常市场情况下，本基金投资组合的基本范个股选择的过程。在正常市场情况下，本基金投资组合的基本范围为：股票资产约占围为：股票资产约占75%95，债券、现金约占债券、现金约占5%25，1年期以内的国家债券和现金的比例不低于年期以内的国家债券和现金的比例不低于5。业绩比较基准：业绩比较基准：本基金股票投资部分的业绩比较本基金股票投资部分的业绩比较基准是上
38、证综合指数，债券投资部分的业绩比较基基准是上证综合指数，债券投资部分的业绩比较基准是上证国债指数。本基金定位于股票型基金，以准是上证国债指数。本基金定位于股票型基金，以股票投资为主，债券投资只是为了回避市场的系统股票投资为主，债券投资只是为了回避市场的系统风险，因此，基金业绩比较基准：上证综合指数风险，因此，基金业绩比较基准：上证综合指数x80+上证国债指数上证国债指数x20。风险收益特征：本基金属于证券投资基金中较高风风险收益特征：本基金属于证券投资基金中较高风险、较高收益的股票型基金产品。险、较高收益的股票型基金产品。费率结构：本基金的管理费率为费率结构：本基金的管理费率为1.5，托管费率
39、，托管费率为为0.25%.F基金管理有限公司简介基金管理有限公司简介F基金管理有限公司呈成立于基金管理有限公司呈成立于2003年的中外合资基金管理公司：年的中外合资基金管理公司：公司由国内一流券商公司由国内一流券商P证券股份有限公司和欧洲的资产管理公司证券股份有限公司和欧洲的资产管理公司T集团下属的集团下属的T基金合资创建；基金合资创建；F基金管理有限公司凭借其雄厚的实基金管理有限公司凭借其雄厚的实力和稳健的风格，赢得了多家独立第三方机构的认可。力和稳健的风格，赢得了多家独立第三方机构的认可。2004年初，年初，F基金管理有限公司率先邀请专业评级机构基金管理有限公司率先邀请专业评级机构A评级公
40、评级公司来华做正式评估，旨在为投资者在挑选资产管理人的过程中提司来华做正式评估，旨在为投资者在挑选资产管理人的过程中提供定性信息：经过数月的深入分析和交流，供定性信息：经过数月的深入分析和交流，A评级公司决定将评级公司决定将F基基金管理有限公司的资产管理业务评定为金管理有限公司的资产管理业务评定为AM2级；级；AM2级的评级级的评级结果反映出结果反映出F基金管理有限公司现有组织结构的质量，该架构依基金管理有限公司现有组织结构的质量，该架构依靠资深的专业投资人员和高效的系统并高度注重公司治理和独立靠资深的专业投资人员和高效的系统并高度注重公司治理和独立性；同时，该评级结果也反映了性；同时，该评级
41、结果也反映了F基金管理有限公司成立时间较基金管理有限公司成立时间较短，在二级控制，特别是市场、信用和流动性风险控制等方面仍短，在二级控制，特别是市场、信用和流动性风险控制等方面仍有改进的潜力。有改进的潜力。A评级公司的评级说明了评级公司的评级说明了F基金管理有限公司在资产基金管理有限公司在资产管理业务上的竞争优势和运作特点：管理业务上的竞争优势和运作特点：1公司的运营完全依靠自身的投资研究资源、投公司的运营完全依靠自身的投资研究资源、投资组合管理系统和内部控制体系。资组合管理系统和内部控制体系。2公司已开发出一整套行之有效的投资组合管理公司已开发出一整套行之有效的投资组合管理体系，交易指令处理
42、流程也实现了高度一体化和自体系，交易指令处理流程也实现了高度一体化和自动化。投资过程合理有序，投资决策存档完备。动化。投资过程合理有序，投资决策存档完备。3公司非常注重选择具有优异教育背景和工作经公司非常注重选择具有优异教育背景和工作经验的人才进入公司，人员流失率非常低，投资和销验的人才进入公司，人员流失率非常低，投资和销售队伍非常稳定。公司的高层管理人员均请熟资产售队伍非常稳定。公司的高层管理人员均请熟资产管理业务，其中一部分具有海外工作经验。管理业务，其中一部分具有海外工作经验。4公司追求建立稳固和长期的客户关系。公司追求建立稳固和长期的客户关系。案例分析案例分析一、证券投资基金简介一、证
43、券投资基金简介证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，投资方式。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管入托管，由基金管理人管理和运用资金，从由基金托管入托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。证券投资基金是一种间事股票、债券等金融工具投资。证券投资基金是一种间接的证券投资方式，投资者是通过购买基金而间接投资接的证券投资方式，投资者是通过购买基金而间接投资于证券市场的。证券投资基金可以通过发行基金股份成于证券市场的。证券投资基金可以通过发行基金股份成立投资基金公司
44、的形式设立，通常称为公司型基金；也立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；也可以由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金可以由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。基金均为契约型基金。(一一)证券投资基金的特点证券投资基金的特点1组合投资、分散风险。组合投资、分散风险。根据投资专家的经验，要在投资中根据投资专家的经验，要在投资中做到基本的分散风险，通常要持有做到基本的分散风险，通常要持有10个左右的股票。然而，中小个左右的股票。然而，中小投资者通常无力做到这一点。如
45、果投资者把所有资金都投资于一家投资者通常无力做到这一点。如果投资者把所有资金都投资于一家公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产，投公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产，投资者便可能尽失其所有，而证券投资基金通过汇集众多中小投资者资者便可能尽失其所有，而证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。投资于各种股票，分散了投资风险。2专业理财：专业理财：基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金基金资产由专业的基金管理公司负责管理
46、。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资分析管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验。3方便投资。方便投资。证券投资基金的最低投资数证券投资基金的最低投资数量一般较低量一般较低(如如100份基金单位份基金单位)，投资者可以，投资者可以根据自己的财力多买或少买基金单位，从而解根据自己的财力多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者决了中小投资者“钱不多、入市难钱不多、入市难”的问题。的问题。而且为了支持基金业的发展，我国还对基金的而且为了支持基金业的
47、发展，我国还对基金的税收给予合理政策，使投资者通过基金投资证税收给予合理政策，使投资者通过基金投资证券所承担的税负不高于直接投资于证券需承担券所承担的税负不高于直接投资于证券需承担的税负。的税负。(二二)证券投资基金的分类证券投资基金的分类1从基金运作方式上来分，分为封闭式基金和开放式基金：从基金运作方式上来分，分为封闭式基金和开放式基金：封闭式基金是指基金份额在合同期限内固定不变，持有人不封闭式基金是指基金份额在合同期限内固定不变，持有人不得中途赎回，但可以在证券交易所交易，其特点是规模、期得中途赎回，但可以在证券交易所交易，其特点是规模、期限固定，不可赎回但可交易；开放式基金是指基金份额总
48、额限固定，不可赎回但可交易；开放式基金是指基金份额总额不固定，可在约定的时间和场所申购或赎回，其特点是无固不固定，可在约定的时间和场所申购或赎回，其特点是无固定的期限和规模，可赎回。定的期限和规模，可赎回。2从基金的投资对象上来分，可分为债券型基金、股票型从基金的投资对象上来分，可分为债券型基金、股票型基金、混合型基金等；债券型基金主要投资于国债、金融债基金、混合型基金等；债券型基金主要投资于国债、金融债券、公司债券等，其特点是风险较低，收益较少；股票型基券、公司债券等，其特点是风险较低，收益较少；股票型基金主要投资于股票，其特点是风险较高，收益率可能较大；金主要投资于股票，其特点是风险较高，
49、收益率可能较大；混合型基金投资对象的侧重点各有区别，有的偏重于股票，混合型基金投资对象的侧重点各有区别，有的偏重于股票，有的偏重于债券，有的偏重于可转债，有的也可能投资于其有的偏重于债券，有的偏重于可转债，有的也可能投资于其他金融衍生工具品种。他金融衍生工具品种。(三三)基金的认购、交易、申购和赎回基金的认购、交易、申购和赎回1认购。目前，封闭式基金在网上认购，投资者只要有深、认购。目前，封闭式基金在网上认购，投资者只要有深、沪沪A股证券账产卡或基金账户卡，在基金发行日进行申购即可；股证券账产卡或基金账户卡，在基金发行日进行申购即可；开放式基金的认购一般通过直销和代销网点方式在网下发行，开放式
50、基金的认购一般通过直销和代销网点方式在网下发行，投资者持本人有效身份证件，到当地直销或代销网点投资者持本人有效身份证件，到当地直销或代销网点(银行或银行或证券公司证券公司)填写申请书，预留印鉴密码，开设基金帐户和交易填写申请书，预留印鉴密码，开设基金帐户和交易账户，缴足认购款后就能购买基金。有的开放式基金也采取账户，缴足认购款后就能购买基金。有的开放式基金也采取同封闭式基金一样的方式在网上认购。同封闭式基金一样的方式在网上认购。2交易。封闭式基金在发行结束后可以在交易所挂牌交易。交易。封闭式基金在发行结束后可以在交易所挂牌交易。投资者可通过证券公司交易系统进行委托交易买卖。投资者可通过证券公司