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1、第六章第六章 中央银行与货币供给中央银行与货币供给 第一节 中央银行的产生与类型l一、中央银行产生的客观条件一、中央银行产生的客观条件l1、银行券统一发行的需要l2、票据清算的需要l3、最后贷款人的需要l4、金融管理的需要l二、中央银行的类型二、中央银行的类型l主要有单一型、复合型、跨国型、准中央银行型等。l（一）单一型中央银行制（一）单一型中央银行制国家单独建立中央银行机构，使之全面、纯粹行使中央银行职能，并监管全部金融企业的制度。l（二）复合中央银行制（二）复合中央银行制在一国之内建立中央和地方两级相对独立的中央银行机构。l（三三）跨跨国国中中央央银银行行制制度度。即由参加某一货币联盟的所
2、有成员国联合组成的中央银行制度。l（四四）准准中中央央银银行行制制度度。是指国家不设中央银行机构，而是由政府机构、行业协会和商业银行共同履行中央银行的职责。中央银行的性质与职能中央银行的性质与职能l一、中央银行的性质一、中央银行的性质l中央银行是一国的货币管理机构，在国家金融体系中居于主导地位。l现代中央银行一般都享有国家赋予的各种特权，如垄断货币发行、代理国库并发行政府债券、集中保管各商业银行的存款准备金、制定利率、管理金融市场、保管黄金与外汇、代表政府履行国际货币金融协定，从而奠定了中央银行的超然地位。l随着世界各国对经济干预的加强，中央银行更加成为国家管理经济的部门，其主要任务是代表国家
3、推行货币政策，维护经济秩序，管理全国的金融机构，调节社会经济生活，保障国民经济正常稳定发展。二、中央银行的特点二、中央银行的特点l不以盈利为目的l不经营普通银行业务l具有相对独立性l三、中央银行的职能三、中央银行的职能l（一）中央银行是（一）中央银行是“发行的银行发行的银行”，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用。l货币发行权一经国家法律形式授予，中央银行即对调节货币供应量、保证货币流通的正常与稳定负有责任。现代中央银行则通过掌握货币发行，并以此为契机来调控货币供应量，保持币值稳定，对国民经济发挥宏观调控作用。l（二二）中中央央银银行行是是“银银行行的的银银行行”，它集中管理商业银行的存款准备
4、金并对它们发放贷款，充当最后贷款者。l具体表现为：一是充当最后贷款者；二是集中管理商业银行的存款准备金；三是全国银行的清算中心；四是为金融机构提供多种服务与指导；五是监督和管理全国的商业银行。l（三三）中中央央银银行行是是“国国家家的的银银行行”，它是国家货币政策的执行者和干预经济的工具。l中央银行是国家宏观经济管理的一个部门，提供多种服务。具体包括：l1、代理国库；l2、代理发行政府债券；l3、为政府筹集资金；l4、代表政府参加国际金融组织和各种国际金融活动；l5、制定和执行货币政策，代表国家实施金融监管。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第
5、二节 货币供给货币供给的口径货币供给的口径货币供给的过程货币供给的过程货币供给决定的一般模型货币供给决定的一般模型货币供给的决定因素货币供给的决定因素中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给一、货币供给的口径1.1.货币供给货币供给（money supplymoney supply）是指一是指一定时期内一国银行系统（包括中央银定时期内一国银行系统（包括中央银行在内）向经济中投入、创造、扩张行在内）向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。（或收缩）货币的金融过程。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币
6、供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给一、货币供给的口径2.2.货币供给量货币供给量货币供给量指货币供给量指一国（在企业、个人一国（在企业、个人及各金融机构中的）一定时点上可用及各金融机构中的）一定时点上可用于交易的货币总于交易的货币总存量存量。货币供给的源头是货币供给的源头是中央银行提供的中央银行提供的基础货币。基础货币。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给一、货币供给的口径3.3.货币供给的外生性和内生性货币供给的外生性和内生性所谓所谓“货币供给的外生性与内生性货币供给的外生性与内生性”，是指货币供给，是指货币供给能不能能不能完
7、全地被完全地被货货币当局币当局所决定。所决定。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给中央银行（基础货币）中央银行（基础货币）商业银行（创造货币）商业银行（创造货币）社会各经济主体（货币供给量）社会各经济主体（货币供给量）中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程1.1.中央银行提供基础货币中央银行提供基础货币基础货币的概念基础货币的概念基础货币对货币供给的影响基础货币对货币供给的影响中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与
8、均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程基础货币的概念基础货币的概念Base MoneyBase Money,也称货币基数也称货币基数,因其具有使货因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币。称为高能货币。它是中央银行发行的债务它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金和处凭证，表现为商业银行的存款准备金和处于流通界为社会公众所持有的通货。于流通界为社会公众所持有的通货。表示为：表示为：B=C+RB=C+R中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程基础
9、货币的概念基础货币的概念基础货币的来源基础货币的来源 是货币当局的负债，由货币当局投放并为其所是货币当局的负债，由货币当局投放并为其所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分。供给量的一部分。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程基础货币的概念基础货币的概念基础货币的运用基础货币的运用-流通于银行体系之外为社会大众所持有的现金，流通于银行体系之外为社会大众所持有的现金，即通常所谓的即通常所谓的“通货通货”。-商业银行的存款准备金（包括商业银行的库存现商业银行的存款准
10、备金（包括商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款）。金以及商业银行在中央银行的准备金存款）。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程基础货币对货币供给的影响基础货币对货币供给的影响现金运行图现金运行图中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程基础货币对货币供给的影响基础货币对货币供给的影响存款货币的运行存款货币的运行存款准备金存款准备金运行都在银行体系内进行。运行都在银行体系内进行。存款在运行过程中能够自行扩大（存款乘数）。存款
11、在运行过程中能够自行扩大（存款乘数）。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程2.2.商业银行存款货币的创造与收缩商业银行存款货币的创造与收缩原始存款与派生存款原始存款与派生存款存款准备金与存款准备金率存款准备金与存款准备金率存款货币的扩张（创造）存款货币的扩张（创造）存款货币的收缩（消减）存款货币的收缩（消减）中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给二、货币供给的过程原始存款和派生存款原始存款和派生存款原始存款原始存款（Primary DepositPri
12、mary Deposit）：是指商业银）：是指商业银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。是基础货币的一部分。款所形成的存款。是基础货币的一部分。派生存款派生存款（Derivative DepositDerivative Deposit）：是相对）：是相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原始于原始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款。分存款的存款。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡中央银行、货币供给与货币需
13、求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第三节 货币供给决定的一般模型（乔顿货币乘数模型）货币供给的基本模型：货币供给的基本模型：M MS S=m =m B B B =C+R B =C+R m =m =Ms/B=？货币乘数货币乘数中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第三节 货币供给决定的一般模型（乔顿货币乘数模型）一、使用狭义的货币定义使用狭义的货币定义M1M11.1.假定假定流通中的现金（流通中的现金（C C）和活期存款（）和活期存款（D D）保持固定的）保持固定的比率，且为：比率，且为：C/D=kC/D=k，即，即C=C=k
14、DkD非交易存款（非交易存款（T T）和活期存款保持固定比率：）和活期存款保持固定比率：T/D=t,T/D=t,即即T=T=tDtD活期存款的法定存款准备金率为活期存款的法定存款准备金率为rd,非交易存款的法非交易存款的法定存款准备金为定存款准备金为r rt t银行持有的总准备金为银行持有的总准备金为R,R,其中超额准备金占活期存其中超额准备金占活期存款的比率为款的比率为E/D=e,E/D=e,即即E=E=eDeD。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第三节 货币供给决定的一般模型（乔顿货币乘数模型）一、使用狭义的货币定义使用狭义的货币定义M1M
15、12.2.推导过程推导过程m1=M1/B M1=D+CB =R+C=Rd+Re+Cm1=(D+C)/(R+C)=(D+C)/(Rd+Re+C)Rd=rdD+rtT=rdD+rttDRe=eDC=kDm1=(D+kD)/(rdD+rttD+eD+kD)=(1+k)/(rd+rtt+e+k)中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第三节 货币供给决定的一般模型（乔顿货币乘数模型）二、使用广义的货币定义使用广义的货币定义M2M2m2=M2/B M2=D+C+TB =R+Cm2=(D+C+T)/(R+C)=(D+C+T)/(Rd+Re+C)T =tDRd=r
16、dD+rtT=rdD+rttDRe=eDC =kDm2=(D+kD+tD)/(rdD+rttD+eD+kD)=(1+k+t)/(rd+rtt+e+k)中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡货币乘数相关计算货币乘数相关计算已知某国商业银行系统，法定活期存款准备金率为20%，定期存款准备金率为10%，定期存款与活期存款比率为0.67，现金漏损率为1%，超额准备金率为5%。已知该国基础货币数量为980亿，问1、该国基础货币扩张为商业银行活期存款的倍数约为（）A 2.03B 3.03C 4.03D 5.03中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货
17、币需求货货币币供供需需与与均均衡衡2、该国现金总量M0约为（）A 28.7亿B 29.7亿C 30.7亿D 31.7亿3、该国现实货币（M1）总量约为（）A 2500亿B 2800亿C 2900亿D 3000亿中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡4、该国潜在货币（M2）总量约为（）A 4088.6亿B 4588.6亿C 4988.6亿D 5288.6亿中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、货币供给的决定因素 M MS S=B =B m m 1.1.基础货币：中央银行的行为（外生变量
18、）基础货币：中央银行的行为（外生变量）。2.2.货币乘数：货币乘数：m=(1+k+t)/(rm=(1+k+t)/(rd d+r+rt tt+e+k)t+e+k)，取决，取决于中央银行、商业银行和各经济主体的行为于中央银行、商业银行和各经济主体的行为中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡M MS S=B =B m m货币供给货币供给基础货币基础货币货币乘数货币乘数中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、货币供给的决定因素基础货币的计量基础货币的计量如果把商业银行的库存现金也视同商业银行在
19、如果把商业银行的库存现金也视同商业银行在中央银行的准备金存款，则准备金就是中央银行中央银行的准备金存款，则准备金就是中央银行对商业银行的负债；现金就是中央银行对社会对商业银行的负债；现金就是中央银行对社会 大众的负债。大众的负债。因此，通过对中央银行资产负债表的分析，因此，通过对中央银行资产负债表的分析，可以导出基础货币方程式。可以导出基础货币方程式。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡资 产负 债通货通货B1B1商业银行的准备金存款商业银行的准备金存款B2B2对政府的债权对政府的债权A1A1政府及财政存款政府及财政存款L1L1对商业银行的债权对
20、商业银行的债权A2A2对外负债对外负债L2L2国际储备资产国际储备资产A3A3发行债券发行债券L3L3其他资产其他资产A4A4其他负债其他负债L4L4中央银行的资产负债表中央银行的资产负债表中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡对政府的债权对政府的债权A1A1对商业银行的债权对商业银行的债权A2A2国际储备资产国际储备资产A3A3其他资产其他资产A4A4=政府及财政存款政府及财政存款L1L1对外负债对外负债L2L2发行债券发行债券L3L3其他负债其他负债L4L4+通货通货B1B1商业银行的准备金存款商业银行的准备金存款B2B2中央银行的资产负债表中
21、央银行的资产负债表中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡B B=A A1+1+A A2+2+A A3+3+A A4 4 L L1 1 L L2 2 L L3 3 L L4 4 即即 基础货币基础货币=中央银行资产中央银行资产-中央银行非货币性负债中央银行非货币性负债B=B=（A1A1L1L1）+A2+A2+（A3A3L2L2）+（A4A4L3L3L4L4）即）即 基础货币基础货币=政府债权资产净额政府债权资产净额+对商业银行的债权对商业银行的债权 +对外金融资产净额对外金融资产净额+其他资产净额其他资产净额 中央银行的资产负债表中央银行的资产负债表
22、中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、货币供给的决定因素基础货币的计量结论基础货币的计量结论中央银行的资产总额增加，基础货币量必然中央银行的资产总额增加，基础货币量必然增加；反之，基础货币量减少，反映出中央增加；反之，基础货币量减少，反映出中央银行资产总额减少。银行资产总额减少。计算基础货币量的方法有两个：一是根据其计算基础货币量的方法有两个：一是根据其定义，将中央银行资产负债表中的现金与商定义，将中央银行资产负债表中的现金与商业银行体系的准备金加总；二是根据上述基业银行体系的准备金加总；二是根据上述基础货币方程式计算。础货币方
23、程式计算。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、货币供给的决定因素基础货币的决定因素基础货币的决定因素中央银行对商业银行等金融机构债权的变动中央银行对商业银行等金融机构债权的变动 这是影响基础货币最主要的因素。当中央银行这是影响基础货币最主要的因素。当中央银行增加对商业银行再贴现或再贷款时，基础货币增加对商业银行再贴现或再贷款时，基础货币增加；反之，减少。增加；反之，减少。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、货币供给的决定因素基础货币的决定因素基础货币的决定因素
24、国外净资产数额的变动国外净资产数额的变动 国外净资产由外汇、黄金占款和中央银行在国际国外净资产由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产组成。当中央银行收购外汇和金融机构的净资产组成。当中央银行收购外汇和黄金时，基础货币增加；反之，减少。黄金时，基础货币增加；反之，减少。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、货币供给的决定因素基础货币的决定因素基础货币的决定因素中央银行对政府债权的变动中央银行对政府债权的变动当中央银行在公开市场上买进政府债券；或者当中央银行在公开市场上买进政府债券；或者贷款给财政时，基础货币增加；反之，减
25、少。贷款给财政时，基础货币增加；反之，减少。其他项目净额的变动其他项目净额的变动中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、2.货币乘数的决定因素法定准备金率（法定准备金率（r rd d、r rt t）l定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接决定。法定存款准备金率基本是一个外生变量。决定。法定存款准备金率基本是一个外生变量。!在其他条件不变时，中央银行通过提高或降低法定存款在其他条件不变时，中央银行通过提高或降低法定存款准备金率直接改变货币乘数，从而达到控制货币供给量准备金率直
26、接改变货币乘数，从而达到控制货币供给量的目的。的目的。!通常，法定准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币通常，法定准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。乘数越大。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、2.货币乘数的决定因素定期存款与活期存款的比率（定期存款与活期存款的比率（t t）l这一比率主要取决于社会公众的资产选择行为。这一比率主要取决于社会公众的资产选择行为。l影响该比率的因素主要有：定期存款利率、其他金融资影响该比率的因素主要有：定期存款利率、其他金融资产的收益率、收入或财富的变动等。产的收益率、收入或财富的变
27、动等。!在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款的在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。最终影响货币乘数的大小。!该比率对货币乘数的影响，从而对整个货币供给量的影该比率对货币乘数的影响，从而对整个货币供给量的影响因货币定义不同而不同。响因货币定义不同而不同。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、2.货币乘数的决定因素现金比率（现金比率（k k）l现金比率的高低与货币需求的大小正相关。所以该比率现
28、金比率的高低与货币需求的大小正相关。所以该比率的变动主要取决于社会公众的资产选择行为。的变动主要取决于社会公众的资产选择行为。l因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。主要有：社会公众的流动性偏好、其他金融资产的收益主要有：社会公众的流动性偏好、其他金融资产的收益率、收入和财富的变动、信用发达程度、人们的心理预率、收入和财富的变动、信用发达程度、人们的心理预期、突发事件以及银行体系活期存款的增减变化等。期、突发事件以及银行体系活期存款的增减变化等。!通过基本原理分析和数学推导可得：该比率的变动对货通过基本原理分析和数学推导可得：该比率的变
29、动对货币乘数产生负的影响币乘数产生负的影响 。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡第二节 货币供给四、2.货币乘数的决定因素超额准备金率超额准备金率 (e)(e)l主要影响因素有：市场利率、借入资金的难易程度及资主要影响因素有：市场利率、借入资金的难易程度及资金成本的高低、社会大众的资产偏好及资产组合的调整、金成本的高低、社会大众的资产偏好及资产组合的调整、社会对资金的需求程度。社会对资金的需求程度。l该比率主要取决于商业银行的经营决策行为；但同时受该比率主要取决于商业银行的经营决策行为；但同时受到社会公众等其他经济主体行为和宏观经济环境的影响。到社会公众等其他经济主体行为和宏观经济环境的影响。!超额准备金率与货币乘数呈反向变动关系，超额准备金超额准备金率与货币乘数呈反向变动关系，超额准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。中央银行、货币供给与货币需求中央银行、货币供给与货币需求货货币币供供需需与与均均衡衡M MS S=B =B m m货币供给货币供给基础货币基础货币货币乘数货币乘数对对政政府府的的债债权权对对商商业业银银行行的的债债权权外外汇汇黄黄金金占占款款法法定定准准备备金金率率超超额额准准备备金金率率现现金金漏漏损损率率定定期期存存款款比比率率