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1、2022年减隔震行业震安科技竞争优势分析1.减隔震产业赛道稀缺，震安科技竞争优势凸显1.1综合配套优势构筑行业壁垒减隔震行业属于制造业，主要参与减隔震咨询、设计、生产经营、指导安装/更换/维护等环节。减隔震企 业通常以销定产，同时维持合理库存以应对供需改变的突发情况。在项目前期设计部安排参与项目的前期咨询， 设计项目确定后，指派相应人员配合设计单位出具减隔震设计方案，待设计成果发送给客户后，项目负责人员 确认设计方案，之后减隔震销售人员与客户签订合同。企业整个经营流程包括“项目跟踪初步设计施工图 设计、减隔震设计抗震专项审查（第三方住建部门出具抗震专项审查书）工程施工减隔震采购订单（型 式检验
2、）供货（第三方检验）指导安装专项验收工程质量验收”。1.2单项冠军、产能以及先发优势持续巩固龙头地位建筑减隔震是典型的朝阳产业，市场成长空间相当大，不少企业开启产能扩张。由于设计与施工存在时间 差，立法范围内订单约滞后 10 个月左右，也就是 9 月 1 日正式执行，明年 6 月 1 日后订单开始大量释放。而且 新增产能投资额较大，缺乏融资加持，其他企业扩产速度会更慢；同时考虑到建设期与达产期较久，再叠加需 历时数月的型式认证，因此短期或形成供给缺口。目前行业内部竞争者不多，国内具备自主研发生产能力、持续时间较长的企业有隔震 11 家，减震 3 家。在 建筑减隔震领域已有建树的公司主要有震安科
3、技、时代新材、海德科技、路博科技、丰泽股份等，在短期产能 不足的情形下，具备先发优势的龙头有望受益。相比之下，震安科技聚焦建筑隔震，是行业领军企业。在建筑 隔震、减震市占率都在 30%以上，相关业务收入行业领先，是全球领军企业。未来建筑减隔震市场将同时受益于抗震立法、功能性需求、碳中和三大驱动，数十倍扩张趋势已较为确定， 而公司具备显著的先发优势，在行业大规模快速扩张的过程中，有望依托自身较强的产品质量和优质的历史项 目业绩，率先跟踪到更多重大项目订单，有望持续巩固其龙头地位。图：行业内主要企业订单扩张情况未来行业发展路径首先出现的情景是需求大增，公司在这种情景下市占率应该有所提升，因为公司在
4、产能 布局以及技术和服务上均远强于竞争对手，后期随着市场的不断扩大，当市场扩容到 400 亿以上的大市场时，市占率或再回归到正常水平，依靠规模和技术优势与同行竞争，等行业进入稳态，行业集中度再次提高。2.震安科技三大优势构筑龙头壁垒减隔震行业有较强的壁垒。公司的核心竞争力：综合服务能力、产能、技术、品牌实力为新进企业设置了 较高的壁垒。2.1具备先发优势，产能快速扩张，收购常州格林产生协同，切入机械振动领域公司拥有化学实验室、物理实验室、各类专业生产车间和生产线，与大型的外协厂商有长期良好的合作关 系，能满足建筑隔震橡胶支座、弹性滑板支座、金属屈服型阻尼器、粘弹阻尼墙等全系列减隔震产品的生产供
5、 货需求。公司自 2019 年上市以来大规模扩张产能，IPO 投募项目包括“减隔震制品生产线技术改造”和“新建 智能化减隔震制品装备制造基地项目”，合计 6.2 万套产能；今年发行的可转债募投项目为“新建智能化减震 及隔震制品装备制造基地项目”，合计 6 万套减隔震产能。目前三个募投项目中“减隔震制品生产线技术改造” 已投产。当前已有产能 5 万套，在建产能 11 万套，计划今年内全部投产，投产后产能是当前的 3.2 倍。公司目 前扩产所需资金缺口较小，作为 A 股市场唯一专注减隔震领域的上市公司，创业板融资渠道丰富，能够支撑其 长期扩张。截至目前，公司在隔震、减震产品的市场占有率分别为 39
6、%、30%左右，产品质量领先、技术成熟、客户 黏性大、规模效应强，推动多项行业标准的制定，承担较多标杆性项目，品牌优势强，且具备全流程配套服务 能力，尤其在咨询和设计有丰富的技术人员与销售人员储备，人员结构也向服务转型，未来将是高烈度区建筑 配套推广设施的主要提供方。减隔震技术并非高精尖技术，但减隔震产品具备很强功能属性和一定的定制化特 征，属于结构安全件。客户通常会偏向于选择具有较高品牌知名度和丰富成功项目经验的制造商，且需要厂商 配合总体设计方案进行隔震设计，以及隔震产品的安装指导、更换及维护等，尤其隔震设计环节具备较强技术 壁垒。假设后续有实力强劲的新进入者，不仅必须进行自高分子材料研发
7、到各型号产品型式检验的全过程研发 及生产、检验，同时需要具备设计能力，并且形成第一个工程业绩，因此我们估算公司至少领先 2-3 年时间， 公司利用先发优势，快速扩充产能（唐山基地预计 7-8 月投产，昆明新基地预计 2021 年底投产），有望以最快 的速度占据市场，预计公司将集较强的规模优势和先发优势，维持较高市占率和盈利水平。今年，公司收购常州格林电力机械制造有限公司（以下简称“常州格林”），纳入公司合并报表范围。震安 科技作为减隔震行业龙头，在行业扩容预期较为明确的背景下，本次收购将进一步强化公司行业竞争力、扩大 布局区域，助力公司为扩容蓄力。常州格林地处华东腹地，长三角经济圈中心、近代工
8、业名城江苏省常州市经开区。公司成立于 2002 年，是 一家专业从事支承件的科研、设计、制造与服务于一体的民营股份制高新技术企业。常州格林电力机械制造有限公司专业从事液压阻尼器设计、制造与检修，其服务范围覆盖国内所有在役核 电站，也是国内唯一具有核级大型液压阻尼器供货资格的企业。作为中核、中广核、国核三大核电集团合格供 应商，企业各类产品的国内市场占有率达 50%，行业排名第一。目前设备液压阻尼器因设计计算难度大、制造 工艺要求高、试验设备投入大等门槛要求，国内仅常州格林独家，国外仅德国和法国两家企业制造。并与上海 核工程院联合编制核级液压阻尼器设计制造规范行业标准。已形成稳定市场销售的主营产
9、品包括液压阻尼 器、管道支吊架、非标机械专用装备及以上产品的在役维修、备品备件供给和技术服务。常州格林主营成熟产品市场覆盖民用核电、火电、钢铁冶金、石油化工。常规市场方面，目前常州格林累计为 1000 余个大型火电、石化、钢铁项目提供了近 50000 台液压阻尼器；核电市场方面，公司为数十个核电机 组提供了近 6000 台管道液压阻尼器；为 8 个核电基地提供液压器静态性能试验台 13 台套，包揽了国内已投入 商运的核电机组的阻尼器检修业务，累计检修阻尼器逾 10000 台。目前已在役的核电机组达 40 多台，公司参与 服务和备品备件供给的机组达 90%以上。图：主要产品行业地位震安科技本次收
10、购常州格林，将产生极大的协同效应：1、深化震安科技整体技术储备。常州格林具备较强 研发能力，主要产品为大型阻尼器，面向核电领域，可以有效增强震安科技建筑阻尼器的技术储备，切入设备 振动市场，是实现公司“震振双控”战略的里程碑事件。2、有利于震安科技将隔震支座扩展至核电领域。核电 厂为重点设防类建筑，地震发生时易产生较大次生灾害，而使用隔震支座可以有效降低地震作用。在今年 5 月 颁布的国标建筑隔震设计规范中，核电厂隔震也被独立用一章列示。本次收购有利于震安科技开拓核电厂 的隔震支座市场，充分利用震安隔震支座高技术标准的优势，进一步丰富高端下游客户，拓宽发展渠道，行业 集群发展更加快拓展军用、建
11、筑、桥梁、高铁等应用领域。3、标志着公司正式实现长三角区域布局，为抗震立 法背景下的全国版图扩张打下基础，为实现国家碳中和目标提供安全保障。2.2震安科技作为行业标准制定者之一，技术优势明显公司是行业标准制定者和践行者，主编和参编的减隔震技术标准约 29 部。参编了建筑隔震橡胶支座、 建筑摩擦隔震技术规程和建筑钢结构球型支座等国标和行标。主编了要求更高的云南省地方标准建 筑工程叠层橡胶隔震支座性能要求和检验标准、建筑工程叠层橡胶隔震支座施工及验收标准和云南建筑 隔震工程专用标识技术规程，河北地方标准建筑隔震工程应用技术标准、建筑工程消能减震技术标准， 同时公司还在参编建筑摩擦隔震技术规程和北京
12、市地方标准北京市建筑减隔震技术规程。震安的企业标 准已经逐步成为了行业的技术标准。根据河北 5 月 27 日发布的建筑工程隔震橡胶支座应用技术标准（征求意见稿），本次河北省提高隔震支 座标准后，成为我国继云南之后的第二个高于国家标准的省份。同时河北震安减隔震技术有限公司主编的建 筑工程消能减震技术标准也同时发布，彰显了震安科技在减震领域的龙头地位。雄安新区作为我国千年大计 重点发展区域，7 月 1 日发布的关于在房屋建筑工程中推广应用减隔震技术的通知，要求对于新区范围内新建三层以上（含三层）的学校、幼儿园、医院、养老建筑、应急指挥中心、应急避难场所等人员密集公共建筑 应当采用减隔震技术，保障震
13、后快速恢复建筑功能。其强制推广建筑减隔震技术再次印证了我国发展减隔震的 决心。公司凭借行业多年的领先地位，不断推动多项地方、行业及国家标准的制定，目前公司产品标准多项指标 领先于国家标准，云南新标准今年已执行，目前河北、北京正在推进，为我国减隔震行业的健康发展做出了贡 献，且标准越来越高的发展环境将助力公司进一步提升市场份额。震安科技有国内规模领先的减隔震产品生产基地，产品标准领先全球，配备全国顶尖技术人才，成立了周 福霖院士工作站。周福霖是我国减隔震奠基人，国际减震控制学会理事会主席，设计建成中国首幢采用叠层橡 胶支座的隔震住宅楼，被联合国工发组织顾问评价为“世界隔震技术发展第三个里程碑”，
14、建成中国首座铁路 隔震桥和首座公路隔震桥，主持设计世界建筑面积最大的房屋隔震工程。周院士与全国工程勘察设计大师丁洁 民、中国院总工霍文营等人于 2020 年成为公司独董。公司研发技术人员数量达 133 人，占比已超 1/4。产品依 靠技术，一切技术依靠的是高精尖的科技人才。在行业群雄逐鹿的今天，人才战略对推动企业可持续发展、长 远发展尤为重要。截至 2020 年底，公司已获得授权专利 74 余件，其中发明专利 19 件，外观设计专利 3 件，实 用新型专利 52 件。在收购常州格林后，公司专利数量进一步提升。2.3震安科技是全球最大“减隔震研究院+设计院+制造中心”，减隔震方案提供商公司总部设
15、在云南昆明，在北京、海南、山西、山东、新疆、四川等地均设有办事处，湖北、辽宁、内蒙 古、河南等地也有项目和伴随服务。公司地处标准领先全国三年的云南地区，具备显著区位优势，产品安全储备高，标准维持全球领先。云南 是地震多发的省份之一，对抗震设计本就有较高的要求，其地标一直领先于全国，目前多项指标高于国家标准。 其中水平极限剪切能力达到 450%以上，处于全球领先水平，高于国家标准的 400%。同时竖向拉应力做到 4.5MPa 以上，远高于国家标准的 1.5MPa。凭借公司多年在云南地区的发展经验，在国家政策支持力度增强的背景下， 公司有望成功复制云南经验，走向全国。身定制配套售前、售中、售后服务
16、，公司从初始材料的研发，到结构设计计算和设计图纸配合，再到设备制造， 提供了一整套完整的减隔震技术方案，具备这种综合服务能力的公司行业内极少。公司掌握了隔震支座更换等核心专利、技术，配备了近百人的专业减隔震（结构、产品）设计团队，配合 专审通过率 100%。从产品上看，除了传统的减隔震产品以外，减隔震标识、减隔震软连接、隔震缝填料、抗震 支架、村镇民居隔震砖、IT 产品/文物隔震台等减隔震周边产品震安均有配套销售。在多数业主、总包方和设计 方并不熟知该领域时，为客户提供整体解决方案的同时，不断优化减隔震设计方案，帮助客户实现建筑抗震安 全性，同时控制工程造价，保障减隔震建筑的经济性，从根本上为
17、客户完美地解决了省钱、省心、省时等问题。 以综合服务能力赢得市场。公司具备品牌及项目经验优势，在安全考验较高的减隔震领域尤为重要。 震安公司作为行业权威和领袖企业，“制造业单项冠军”，现已承接国内减隔震建筑累计 4000 多幢，建筑 减隔震产品市场占有率达 30%以上。公司目前承担了多项标志性工程：如北京大兴机场（最大减隔震建筑）旅 客航站楼及综合换乘中心工程、海口美兰机场二期扩建工程航站楼工程、天津液化天然气储罐、长水机场 S1 卫 星厅、春之眼、大诺天地方舟等大型减隔震复杂或超限项目。震安常州格林核级阻尼器市场占有率一枝独秀，具备中国实验快堆工程、大亚湾核电站、秦山核电一、二、 三期、田湾核电站、岭澳核电、宁德核电等重大项目历史业绩。参照去年乌鲁木齐公共资源交易网上乌鲁木齐机场的招标公告，除了基本的营业范围和供货能力要求，对 财务能力、质量保证、业绩要求等都提出了相应要求。招标准入条件包含一定面积以上历史业绩要求及大型支座产品标准要求。公司在机场、博物馆、地铁上盖 物业、LNG 储罐等大型项目领域均具备较好的项目经验，尤其是北京大兴机场的项目经验，是全球规模最大的 单体减隔震项目。公司具备的重大项目历史业绩不仅积累了项目经验，同时获得国家和地方以及行业的认可， 为未来的销售订单提供了强有力的保障。