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1、2022年农产品行业之转基因商业化专题研究1.农产品价格获支撑，转基因商业化稳步推进1.1 2022 年玉米价格或维持相对高位美国农业部 2022 年 6 月供需报告预测：2022/23 年度全球玉米产量 11.86 亿 吨，消费量 11.86 亿吨，期末库存 3.1 亿吨，库消比 22.7%，较 21/22 年度提升 0.4 个百分点，处于 16/17 年以来底部区域；22/23 年度全球（扣除中国）玉米库消比 9.9%，处于 97/98 年度以来底部区域。由于俄罗斯、乌克兰玉米出口量占全球 15.2%， 玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。USDA6 月报预测：22/23 年度中国玉米库消
2、比 69.2%，较 21/22 年度下降 3 个百分点，处于 16/17 年度以来最低水平；据我国农业农村部市场预警专家委员会 6 月预测，22/23 年度全国玉米结余量或降至 4 万吨，结余量较 21/22 年度下降 479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。1.2 2022 年大豆价格或维持相对高位USDA6 月报预测：22/23 年度全球大豆库消比 18.3%，较 21/22 年度上升 1.8 个百分点，处于 16/17 年度以来底部区域；22/23 年度全球（扣除中国）大豆库消比 15.9%，处于 14/15 年度以来底部区域。20/21 年中国大豆进口量 9978 万吨，占当年国内消费
3、量 88%。由于我国大豆 常年进口量巨大，导致国内外大豆价格走势联动性很强。 根据美国农业部 2022 年 6 月供需报告，2022/23 年度中国大豆库消比预测值 27.3%，较 21/22 年度下降 0.9 个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会 6 月预测：22/23 年度全国大豆结余量 166 万吨，较 21/22 年增加 168 万吨，2022 年 度大豆价格或维持相对高位。2 .小麦供需紧平衡，价格至少维持高位2.1 全球小麦库消比处 15/16 年以来最低水平美国农业部 2022 年 6 月供需报告预测：2022/23 年度全球小麦产量 7.73 亿吨， 国内消费量 7.8
4、6 亿吨，期末库存 2.67 亿吨，库消比 26.9%，较 21/22 年度下降 1.3 个百分点，处于 15/16 年以来最低水平；22/23 年度全球（扣除中国）小麦库消比 14.8%，处于 08/09 年度以来最低水平，由于俄罗斯、乌克兰小麦出口量占全球 30% 左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。2.2 小麦拍卖成交量创数年新高，主产区收购量大降美国农业部 6 月供需报告预计：2021/22 中国小麦期末库存 1.419 亿吨，库消 比 95.3%；2022/23 中国小麦期末库存 1.415 亿吨，库消比 97.7%。卓创资讯 4 月 报预计：2021/22 中国小麦期末库存
5、1.535 亿吨，库消比 95.3% 2014-2019 年小麦临储拍卖成交量维持低位，尤其是 2019 年小麦临储拍卖成 交量仅 265.65 万吨。2020 年以来，受玉米供不应求影响，小麦临储拍卖成交量大 幅提升，2020-2021 年分别达到 2343.62 万吨、2868.3 万吨，2022 年至今 725.47 万吨。与此同时，主产区小麦收购量大幅下降，2020-2021 年分别为 5484.6 万吨、 5258.6 万吨，处于近年低位。2.3 小麦价格有望维持高位或温和上行小麦、玉米历史比价在 0.8-1.63 之间波动，而当前小麦和玉米比价 1.12，小麦 对玉米存在饲用替代性
6、。我们判断，在小麦库存仍然偏高的大背景下，小麦价格有 望维持高位或温和上行。3. 稻谷供过于求格局不改，价格或低位震荡3.1 全球大米供给相对充足 美国农业部2022 年 6 月供需报告预测：2022/23 年度全球大米产量 5.15 亿吨， 国内消费量 5.19 亿吨，期末库存 1.83 亿吨，库消比 32.0%，较 21/22 年度下降 1 个 百分点，全球大米供给相对充足；21/22 年度、22/23 年度全球（扣除中国）大米库 消比分别为 18.2%、18.0%，处于 92/93 年度以来高位。3.2 稻谷市场供过于求，拍卖成交量常年偏低美国农业部 6 月供需报告预计：2021/22
7、年度中国大米期末库存 1.13 亿吨，库 消比 71.5%；2022/23 年度中国大米期末库存 1.09 亿吨，库消比 68.6%。国家粮油 信息中心发布 2022 年 4 月中国稻谷供需形势：预计 21/22 年度国内稻谷总消费量 20934 万吨，2021/22 年度全国稻谷供需结余 550 万吨；我国稻谷市场连续多年供 大于需，库存充裕，国家有望继续加大稻谷去库存力度，部分不宜存稻谷进入饲料 消费领域，稻谷饲用替代需求或同比增加。 我国最低收购价稻米竞价销售成交量常年偏低，2021 年稻谷拍卖成交量 542 万吨，2022 年截至目前稻谷拍卖成交量仅 29 万吨，也从侧面反映，我国稻米
8、市场 供过于求。3.3 稻谷玉米比价历史最低，稻谷价格或维持低位目前，稻谷与玉米的比价处于历史最低水平。早籼稻、玉米历史比价在 0.9-1.8 之间波动，目前早籼稻和玉米比价为 0.9；中籼稻、玉米历史比价在 0.9-1.8 之间波 动，目前中籼稻和玉米比价为 0.9；晚籼稻、玉米历史比价在 1.0-1.8 之间波动，目 前晚籼稻和玉米比价为 1.0；粳稻、玉米历史比价在 1.0-2.1 之间波动，目前粳稻和 玉米比价为 1.0。稻谷对玉米饲用替代需求或逐步显现，然而，在稻谷库存仍然偏高 的大背景下，稻谷价格或低位震荡。4.转基因商业化渐行渐近近期国家级转基因玉米、大豆品种审定标准（试行）正式印发，我国转基因产 业化再进一步。 截至目前，大北农、隆平高科、先正达均已获得玉米产品安全证书，由于大北 农、隆平高科较先正达更早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发 优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业 务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资 源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。 我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程 中脱颖而出。