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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 组合无形资产评估案例案例某厂是一国有企业,在多年的生产经营中开发出某系列产品,销售遍及全国各地,该系列产品的商标已经注册,并被评为知名商标；目前,企业拟进行整体股份制改造,要求对该系列商标的价值进行评估,现托付A 资产评估事务所进行该项评估工作；评估人员经调查分析后,打算采纳分层法进行评估；一、分层法评估的基本思路及步骤 层次分析法,简称 AHP 法（ Analytical Hierarchy Process）是美国学者 Saaty提出的一种 运筹学方法；这是一种综合定性和定量的分析方法,可以将人的主观判定标准,用来处 理一些多因素、多目标、多
2、层次复杂问题；采纳 AHP 法进行组合无形资产价值的分割,关键问题是找到影响组合无形资产的各种因 素及其对组合无形资产价值的奉献份额,即比重；其基本原理是：第一,确定各种因素对组合无形资产价值的奉献权重作为AHP 法的总目标；其次,将影响组合无形资产价值的具体要素作为方案层的组成要素；再次,将产生组合无形资产的直接缘由作为准就层的组成元素；最终,在分清了 AHP 法的三个层次后,就可以在相邻层次的各要素间建立联系,完成 AHP 法递阶层次结构模型的构造；运用 AHP 法解决问题,大体可以分为四个步骤：第一步：建立问题的递阶层次结构模型；其次步：构造两两比较判定矩阵；第三步：由判定矩阵运算被比较
3、元素相对权重（层次单排序）；第四步：运算各层元素的组合权重（层次总排序）；（一）分析模型的建立 在进行组合无形资产的分割时,我们总是可以评估出组合无形资产的价值（组合无形资 产超额收益的折现或资本化） ,关键是要找出组合中不同类型无形资产带来的超额收益在 总的组合无形资产价值中的奉献,即比重；这样,可以将确定不同无形资产在组合无形资产价值中的权重作为AHP 法的总目标,而其中各种不同类型的无形资产应作为方案层的各个不同要素；由于各种不同类型的无形资产对超额收益产生的作用不同,奉献大小 不一样,因此将超额收益产生的各种缘由（在业绩分析中可以确定）作为准就层的诸元 素；分清了 AHP 法中的三个层
4、次（问题复杂的仍可以将准就层分如干子层次）,就可以 在相邻层次各要素间建立联系；这一点可以依据一般经济活动的规律规律或询问被评估 单位的高级治理人员做到；下层次对上一层次某一因素,即各种类型无形资产对超额收 益产生的缘由,有奉献的用连线联结起来的,无奉献的不划连线；至此,完成了 AHP 法 层次递层结构模型的构造,称为组合无形资产分析结构图；说明：A 层：进行层次分析的总目标,在已确定出组合无形资产形成的超额收益中,分析求出 各种无形资产在超额收益中的奉献份额或权重；C 层：准就层,即如何权衡或区分无形资产带来超额收益的评判标准,依据复杂程度,名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页
5、,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 可分为如干子标准层；P 层：方案层,排列出组合无形资产所包含的各种类型不同无形资产（名称）；（二）构造比较判定矩阵及层次排序 模型完成后,设计出反映层次间各要素相互关系的比较判定矩阵调查表,邀请有关专家 和被评估单位不同治理部门的高级治理人员（一般要有技术、销售、财务、生产部门负 责人及全面把握情形的领导参与） ,向他们讲清调查意图及标度方法,并赐予示范；请他 们依据历史业绩、现行结构、将来预期和各种因素,凭自己的体会和判定填写调查表；一般不要求当场完成,让他们回去消化后独立仔细填写；调查表收回后由有体会的评估 人员综合整理出符合要
6、求的比较判定矩阵；进行层次单排序、总排序运算及一样性检验,全部运算通过一样性检验,如可接受通过,得到的方案层总排序权值即为各种不同无形资产在组合无形资产评估价值中的权重数,用组合无形资产的评估价值去乘权重数,即得到了各种不同无形资产的评估价值,完成 了组合无形资产的价值分割；二、分层法评估技术说明A 事务所评估人员经过仔细的调查分析,采纳超额收益法运算出总无形资产价值为20,000万元；在评估过程中,评估人员认为这些超额收益不完全是由商标带来的（或者不能采用有效的方法把商标带来的超额收益单独运算出来）；经争论分析,评估人员认为带来超额收益的无形资产共有五种：商标、配方技术、营销技巧、客户网络、
7、治理水平,发觉能够带来超额收益的直接缘由是产品价格高于其他企业同类产品（有垄断加价因素）,销售量增幅较大 ,竞争在逐年提高 ,企业内部生产成本在逐年降低 ；采纳 AHP 法进行分割,建立了如下图所示的层次结构图；在此基础上设计因素分析调查表如下：无形资产因素分析调查表通过与公司高级治理人员座谈,进行业绩及结构分析,知道能带来超额收益的无形资产有五种：商标、配方技术、营销技巧、客户网络、治理水平；能够带来超额收益的直接缘由是：产品价格高于其他企业同类产品（有垄断加价因素）、销售量增幅较大、竞争力在逐年提高,企业内部生产成本在逐年降低；比较标度及涵义表相对重要标度 涵义 懂得1 两元素具有相同重要
8、性 两个要素奉献相同3 一个元素比另一元素略微重要 一个要素比另一要素奉献略微大一些5 一个元素比另一元素明显重要 一个要素比另一要素奉献明显大一些7 一个元素比另一元素剧烈重要 一个要素比另一要素奉献剧烈大9 一个元素比另一元素极端重要 一个要素比另一要素奉献极端大2.4.6.8 作为上述相邻判定的插值表中相对重要标度表示对于目标对象来说,一个因素相对另一个因素的重要性大小；如名师归纳总结 对于无形资产的超额收益来说,价格优势对销售增长明显重要,用标度5 表示；相对成第 2 页,共 8 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 本及其他节省的重要度介于略微
9、重要和明显重要之间,用标度 4 表示；对于相对竞争力来说,竞争力比价格优势剧烈重要,就用相对标度的倒数 1/7 表示；无形资产超额收益的直接缘由相对奉献大小分析调查表A 价格优势销售增长成本及其他节省竞争力价格优势1 5 4 1/7 销售增长1 1/3 1/2 成本及其他节省1 1/5 竞争力1 按上例填写方法填写以下调查表,只须填写空白处；无形资产超额收益的直接缘由相对奉献大小分析调查表无形资产超额收益价格优势销售增长成本及其他节省竞争力价格优势销售增长成本及其他节省竞争力各类无形资产对形成价格优势的相对奉献大小调查表价格优势商标配方技术营销技巧客户网络治理水平商标配方技术营销技巧客户网络治
10、理水平各类无形资产对销售增长的相对奉献大小调查表销售增长商标配方技术营销技巧客户网络治理水平商标配方技术营销技巧客户网络治理水平各类无形资产对成本和其他节省的相对奉献大小调查表成本和其他节省商标配方技术营销技巧客户网络治理水平商标名师归纳总结 配方技术第 3 页,共 8 页营销技巧客户网络治理水平- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 各类无形资产对竞争力的相对奉献大小调查表竞争力商标配方技术营销技巧客户网络治理水平商标配方技术营销技巧客户网络治理水平评估人员应邀请企业外部有关专家和企业内部生产、销售、财务、技术、经营各部门的高级治理人员,对其讲解填表意图及
11、要求,然后发放调查表调查；调查表收集后,可对每一表格的标度进行平均处理,得到判定矩阵的上三角矩阵；依据判定矩阵的对称性补充完整,即得出比较判定矩阵,并进行排序运算,即运算判定矩阵的最大特点根及其对应的特点向量；运算过程如下（运算中的比较判定矩阵是通过调查表综合得到的）：1、层次单排序权重的运算及一样性检验（1）AC 层单排序：确定各种因素在无形资产收益中作用的大小；A C1 C2 C3 C4 C1 1 1/3 2 1/4 C2 3 1 5 3 C3 1/2 1/5 1 1/3 C4 4 1/3 3 1 进行层次单排序：第一步,运算判定矩阵每一行元素的乘积 M111/3 21/41/6 M231
12、5345 M31/2 11/5 1/31/30 M441/3 314 其次步,运算 Mi 的 4 次方根 W1（ 1/6）1/4 0.6389 W2451/4 2.5900 W31/301/40.4273 W441/4 1.4142 第三步,对向量 V W1, W2 ,W3 ,W4T 进行归一化处理,即 V1W1/ W1 W2 W3 W4 0.6389/0.63892.59000.42731.4142 0.6389/5.0704 0.126 同理,V22.5900/0.63892.59000.42731.4142 2.5900/5.0704 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,
13、共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 0.511 V30.4273/0.63892.59000.42731.4142 0.4273/5.0704 0.084 V41.4142/0.63892.59000.42731.4142 1.4142/5.0704 0.279 就（ 0.126,0.511,0.084,0.279）T 即为判定矩阵的特点向量；第四步,运算判定矩阵的最大特点根 max（AV）i 表示向量 AV 的第 i 个元素 因此：4.208 第五步,一样性检验 上述排序权重由体会和判定形成的比较判定矩阵运算得到,主观的体会和判定是否有客 观的一样性（不致显现相互冲突
14、） ,即排序权重是否有满意性要求,必需进行检验；检验 方法分三步进行：运算一样性指标 CI 依据比较判定矩阵阶数n,查出平均随机一样性指标RI 平均随机一样性指标表矩阵阶数 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 RI 值0.00 0.00 0.58 0.90 1.12 1.24 1.32 1.41 1.45 运算一样性比率 CR 当 CR0.1,比较判定矩阵具有中意的一样性,排序权重可以接受；此处： max4.208 CI4.208-4/4-10.069 RI0.9 查表得到,下同 CRCI/RI 0.069/0.90.0770.1 检验通过 因此,得到各种因素在无形资产收益中的奉献大小：名
15、师归纳总结 A C1 C2 C3 C4 排序权重第 5 页,共 8 页C1 1 1/3 2 1/4 0.126 C2 3 1 5 3 0.511 - - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - C3 1/2 1/5 1 1 1/3 0.084 C4 4 1/3 3 0.279 （2）C1P 单排序：确定各种无形资产在产品加价因素中的奉献大小,方法同上；C1 P1 P2 P3 P4 P5 排序权重P1 1 2 6 4 7 0.472 P2 1/2 1 2 3 4 0.243 P3 1/6 1/2 1 3 5 0.154 P4 1/4 1/3 1/3 1 2 0.083
16、 P5 1/7 1/4 1/5 1/2 1 0.048 一样性检验： max5.256 CI5.256-5/5-10.064 RI1.12 CRCI/RI 0.064/1.120.0570.1 检验通过（3）C2P 单排序：确定各种无形资产在销售增长因素中的奉献大小；C2 P1 P2 P3 P4 P5 排序权重P1 1 4 6 7 3 0.524 P2 1/4 1 2 3 1/2 0.151 P3 1/6 1/2 1 3 3/2 0.124 P4 1/7 1/3 1/3 1 1/2 0.054 P5 1/3 2 2/3 2 1 0.147 一样性检验： max5.342 CI5.342-5/5
17、-10.086 RI1.12 CRCI/RI 0.086/1.120.0760.1 检验通过（4）C3P 单排序：确定各种无形资产在成本及其他节省因素中的奉献大小；C3 P1 P2 P3 7 P4 3 P5 排序权重P1 1 6 4 5 0.510 P2 1/6 1 3/2 3 0.192 P3 1/4 2/3 1 4 2 0.156 P4 1/7 1/5 1/4 1 1/2 0.048 P5 1/3 1/3 1/2 2 1 0.095 一样性检验： max5.319 CI5.319-5/5-10.080 RI1.12 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 8 页精选学习资料
18、 - - - - - - - - - CRCI/RI 0.080/1.120.0710.1 检验通过（5）C4P 单排序：确定各种无形资产在提高企业市场竞争力因素中的奉献大小；C4 P1 P2 P3 P4 P5 排序权重P1 1 2 4 7 5 0.445 P2 1/2 1 2 6 5 0.285 P3 1/4 1/2 1 4 3 0.157 P4 1/7 1/6 1/4 1 3 0.065 P5 1/5 1/5 1/3 1/3 1 0.049 一样性检验： max5.330 CI5.330-5/5-10.082 RI1.12 CRCI/RI 0.082/1.120.0740.1 检验通过 2
19、、层次总排序 通过组合权重运算,确定各种无形资产对超额收益的奉献权重大小；运算结果说明,在 无形资产超额收益中商标、配方技术、营销技巧、客户网络、治理水平占的权重分别是 0.494,0.203,0.140,0.060,0.103；无形资产超额收益评估值为 20,000 万元,因此：商标价值： 20,0000.4949,880 万元 配方技术价值： 20,0000.2034,060 万元 营销技巧价值： 20,0000.1402,800 万元 客户网络价值： 20,0000.0601,200 万元 治理水平价值： 20,0000.1032,060 万元案例分析一、案例特点 该案例是采纳分层法评估
20、组合无形资产价值,通过因素分析,将组合无形资产的价值分 解到影响无形资产价值的各项因素；分层法原是运筹学中的一种综合定性和定量分析方 法,在案例中被引进到资产评估中；这也是目前资产评估理论争论和实务工作中的一个 方向,即将其他学科领域的一些技术方法引进到资产评估领域,用以解决资产评估传统 方法所难以解决的不确定性、模糊性、主观性等问题；在引进其他学科领域的技术方法时,应留意该技术方法在资产评估领域是否具有可行（2）性,特殊关注以下几点： （1）该技术方法在资产评估领域使用是否具有理论支持；该技术方法在原学科领域要求的假设前提和使用背景在资产评估领域能否满意；（3）该 技术方法要求的相关技术参数
21、在资产评估领域是否能够猎取；（4）运用该技术方法得到 的结果能够进行合理的说明； （5）该技术方法在原学科领域使用的局限性在资产评估领域是否能够防止,如不能防止,如何处理和掌握；（6）该技术方法是否能直接运用于资产评估领域,如不能直接运用,进行的修正是否合理和必要；总之,将其他学科领域的名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 8 页精选学习资料 - - - - - - - - - 技术方法引进到资产评估领域是一件特别庄重和谨慎的事情,在引进之前肯定要抱着科 学的态度进行具体的分析和探讨,并征求相关学科领域专家的看法,不能随便引进；二、应用 AHP 法评估无形资产价值的优点和难点
22、 应用 AHP 法评估无形资产价值的优点主要表达在以下方面：第一,这种方法是在对被评估企业历史业绩、现行结构、将来预期综合分析基础上完成 的,评估中能与被评单位各级治理部门进行对话,比较客观地反映了企业的实际情形及 特点,结论比较合理,易于被接受；其次,这种方法在分割组合无形资产价值中,虽不免带有一些主观性,但能够检验主观 判定的合理性（对明显不合理的判定能检测出来并加以订正）；更重要的是,这样组合分 割的无形资产价值在总量上不会超过企业超额收益的价值（留意,单排序与总排序得到的每一组权重的和必需为1）,防止了分项进行无形资产评估时,各类无形形资产评估价值之和可能会超过整个企业超额收益现值之各
23、的不正常现象；第三,目前企业普遍对无形资产的治理和应用熟悉不足,甚至不知存在无形资产（或滥定无形资产）；AHP 法要求评估人员和企业人员共同分析,这样可以使企业正确熟悉现有的无形资产存量,提高对无形资产资源的治理和利用水平；第四, AHP 法有完整的理论体系和简洁的应用形式,有利于提高无形资产评估中的科学 和可操作性水平；应用 AHP 法评估无形资产价值,也存在一些问题；比如,比例标度有肯定弹性,实际中 如何去正确把握？当不同的治理人员得到的体会判定相差较大（甚至结论相反）,怎样去进行数据分析处理？另外,AHP 法技术性强,要求评估人员具有较高的专业素养；名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 8 页