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1、最新资料推荐目录前言一、公司背景分析51.1热点分析51.2 公司概况61.3 主要股东71.3.1公司控股股东81.3.2主要高管成员简介91.4 行业分析101.4.1同行业概况101.4.2行业分类101.5 主要竞争公司111.6 发展与战略概述121.7 公司主营业务及其经营情况131.7.1主营构成分析131.7.2资产构成141.7.3经营情况概述15二、资产负债表分析162.1资产质量分析162.1.1货币资金质量分析162.1.2存货质量分析162.1.3 应收账款质量分析172.1.4固定资产质量分析182.1.5长期股权投资质量分析192.1.6企业融资能力和环境分析19
2、2.2负债结构分析202.2.1流动负债质量分析202.2.2非流动负债质量分析212.2.3资本结构分析212.3比较与结构分析222.4财务指标分析24三、利润表313.1利润表质量分析313.1.1收人类项目质量分析323.1.2投资收益质量分析323.1.3支出类项目质量分析333.2利润表水平分析343.3利润表垂直分析363.4利润表相关财务指标分析363.4.1收入盈利能力分析363.4.2成本费用盈利能力分析383.4.3资产盈利能力分析38四、现金流量表分析384.1现金流量表质量分析394.1.1经营活动产生的现金流量的质量分析394.1.2投资活动产生的现金流量的质量分析
3、394.2现金流量表水平分析394.3现金流量表垂直分析404.3.1现金流入结构分析404.3.2现金流出结构分析414.4现金流量表相关财务指标分析424.4.1流动性分析424.4.2获取现金能力分析43五、所有者权益变动表分析435.1所有者权益变动水平分析435.2所有者权益变动垂直分析465.3所有者权益表主要项目分析495.4比率分析495.5股利决策对所有者权益影响的分析50六、同业分析506.1行业基本状况分析506.1.1上市格局分析506.1.2主营业务和发展模式506.1.3盈利能力516.1.4现金流516.1.5经营能力516.1.6资本结构526.1.7财务报表综
4、合分析526.2行业特征分析526.3行业环境分析536.4行业结构分析53七、2009-2012年企业发展趋势及预测547.1公司经营情况回顾547.2趋势分析547.2.1资产负债表趋势分析547.2.2利润表趋势分析547.2.3现金流量表趋势分析557.3 2009-2012年企业未来发展预测557.3.1公司的发展趋势与面临的市场竞争格局557.3.2公司的经营计划及发展战略56八、合并报表比较分析56九、结论57前言据新闻报道：2013年国家主席习近平偕夫人彭丽媛共同出访俄罗斯，习近平主席及中国第一夫人彭丽媛所穿服装被疑是由大连大杨创世股份有限公司生产，引起资本市场强烈关注，多只民
5、族品牌服装概念股本周连续拉升，其中大杨创世表现尤为抢眼，使一周内该公司股票三次涨停。由此，本小组经讨论决定，选取这家服装制造业的上市公司大杨创世（600233）作为研究对象，并对该公司所公布得最新三年2010至2012年的资产负债表、利润表、现金流量表及相关资料和信息进行研究和分析，包括对该公司的短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、成长性分析、盈利能力、对同行对手公司的简要对比分析等，主要从四个方面来具体展开：偿债能力、营运能力、盈利能力和获现能力，再通过资料和信息对后期的趋势进行预测评估，最终形成分析报告。一、公司背景分析1.1热点概况国家领导人及其夫人的出访着装在A股掀起一阵服装炒作热。公
6、司发股价异动公告沾上主席着装概念，大杨创世连收两个涨停被迫发股价异动公告，对于“习近平主席所穿服装也是国内品牌，大杨创世作了回应，表示“公司创世品牌服装在国内有多家分店销售，也为顾客提供量身定制，但我们无法完整知晓顾客个人信息，习主席所穿服装是否为我公司生产的创世品牌难以确定”。曾为巴菲特定制西装事实上，在服装板块开始熄火之际，大杨创世的上涨或许与牵涉另一位名人“股神”巴菲特有关。有好事网友发现，大杨创世网站首页竟有“我爱穿创世西装沃伦巴菲特”这样的宣传语，网站上还挂着来自巴菲特的一封信。公开资料显示，大杨创世和“股神”巴菲特的渊源已久，公司主打的男装品牌主要包括“创世”、“凯门”、“Yous
7、oku”，2009年9月，公司曾给巴菲特定制过“创世”牌西装，巴菲特随后在广告短片中表示“西装穿得很合身”。另外，当时亦有巴菲特将入股公司的传言，传言虽未被证实，但大杨创世股价在一个多月的时间里上涨近一倍。1.2公司概况大连大杨创世股份有限公司始建于1979年9月，专注于生产和营销各类中高档服装，同时还加工单上衣、西裤、大衣、夹克、女装、运动装和棉衣等各类产品，其中大部分销往日本、英国、美国、德国等国家的服装零售巨头，包括M&S、Macys、P&C 、Aoki等。经过33年的不断发展与创新，现已成为享誉全球的西装工艺及缝制专家，年西服出口量600万件/套，全国排名第一。2000年6月在上海证券
8、交易所上市，2007年3月入选世界经济论坛全球成长型公司。CNN报道称：“大杨有可能重新定义中国制造”。旗下拥有高级男装品牌TRANDS（创世）、商务装品牌KEYMEN（凯门）和网上直销品牌YOUSOKU（优.搜.酷.）。 “股神”沃伦巴菲特、世界经济论坛主席克劳兹施瓦布也均是创世忠实客户。而巴菲特先生在接受美国华尔街日报采访时，还称“大杨西装改变了我的形象”。 公司名称大连大杨创世股份有限公司 英文全称DALIAN DAYANG TRANDS CO., LTD. 证券简称大杨创世 证券代码600233 证券类型上海证券交易所A股 上市日期2000-06-08 当前行业纺织服装、服饰业 董 事
9、 长李桂莲 法人代表李桂莲 注册资本(万) 16500 上市初总股本(万) 11000 注册地址辽宁省大连市杨树房经济开发小区 公司网址 主营业务中高档男西服、女时装、运动装、职业装、学生装等服装生产、销售 及相关进出口业务 公司背景公司是大杨集团控股并在上海证券交易所上市的服装企业，专注于生 产和营销各类中高档正装产品，公司还加工单上衣、西裤、大衣、夹 克、女装、运动装和棉衣等各类产品，其中大部分销往日本、英国、 美国、德国等国家的服装零售巨头，包括M&S、Macys、P&C 、Aoki等 。自有的高级男装品牌“创世”以其独特的意大利品格正成为中国新 崛起的精英一代的衣橱首选。 发行与上市概
10、况网上发行日期 2000-04-24 上市日期 2000-06-08 发行方式 上网定价发行 发行总额(万) 3500 发行价格 8 发行费用(万) 1050 发行总值(万) 28000 面 值 1 募集资金净额(万) 26950 每股摊薄市盈率 27.36 每股加权市盈率(%) 24.46 1.3 主要股东公司前十大股东累计持有：8920.32万股，累计占总股本比：54.06% ，较上期变化：277.58万股 表2 十大流通股东（截止2012年12月31日 单位：万股）排名股东名称持股数量(股)占总股本比例与上期持股变化(股)股份类型1大杨集团有限责任公司6630.0040.18%不变流通A
11、股2陈磊788.904.78%30.90流通A股3广发证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户408.002.47%183.79流通A股4刘智343.702.08%89.75流通A股5薄振年176.951.07%54.57流通A股6劳惠燕166.121.01%1.60流通A股7国信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户114.050.69%新进流通A股8周志坚103.330.63%不变流通A股9刘波97.500.59%-2.00流通A股10惠州市明润贸易有限公司91.770.56%新进流通A股1.3.1公司控股股东法定代表人：李桂莲注册资本：16500 万元成立日期：1992年12月22日公
12、司地址：北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座第9层经营范围：服装制造、服装洗水、包装制品、服饰辅料制造、商业贸易(不含专项审批)及进出口贸易(许可范围内)。控股股东 大杨集团有限责任公司(40.32%) 实际控制人 李桂莲(董事长)(持有大杨集团有限责任公司比例：49% ) 最终控制人 李桂莲 1.3.2主要高管成员简介 1.董事会成员姓名 性别公司职务 学历 年薪(万元)持股数(万)李桂莲 女 董事长 - 61.00 25.73石晓东 男 副董事长、总经理硕士 80.00 7.12胡冬梅 女 董事、副总经理 硕士 75.00 0.50李峰 男 董事、副总经理 学士 72.00 0.50
13、王漫 男 董事、副总经理 学士 - -赵丙贤 男 董事 硕士 8.00 -王振山 男 独立董事 博士 8.00 -王承敏 男 独立董事 硕士 8.00 -蔡军 男 独立董事 - 8.00 - 1、李桂莲：2005年1月至今任大杨集团有限责任公司董事长，2005年5月至今任本公司董事长。 600233 大杨创世 2012 年年度报告 - 29 - 2、石晓东：2002年6月至今任大连大杨创世进出口有限公司董事长，2005年5月至今任本公司副董事长、总经理。 3、胡冬梅：2005年5月至今任本公司董事、副总经理、董事会秘书。 4、赵丙贤：1991年至今任北京中证万融投资集团有限公司董事长兼总裁。2
14、005年5月至今任本公司董事。 5、李峰：2003年5月至今任本公司董事、副总经理。 6、衡亮：2003年1月至今任本公司下属子公司大连大杨创世进出口有限公司经理，2005年5月至2012年5月任本公司董事、副总经理。 7、王漫：2007年4月至2010年11月，任本公司下属子公司大连大杨创世进出口有限公司副经理，2010年12月-2012年5月任本公司YOUSOKU品牌经理，2012年5月至今任本公司董事、副总经理。 8、蔡军：2004年7月至今任辽宁元正资产评估有限公司董事长。2008年5月至今任公司独立董事。2.监事会成员姓名 性别公司职务 学历 年薪(万元)持股数(万)刘永斌 男 监事
15、会主席 大专 12.00 -刘洁 女 监事 大学 9.00 -朱建平 女 职工监事 - 11.00 - 3.管理成员姓名 性别公司职务 学历 年薪(万元)持股数(万)石晓东 男 副董事长、总经理硕士 80.00 7.12王漫 男 董事、副总经理 学士 - -胡冬梅 女 董事、副总经理 硕士 75.00 0.50李峰 男 董事、副总经理 学士 72.00 0.50石豆豆 女 副总经理 大专及其他 72.00 9.24潘丽香 女 证券事务代表 硕士 - -赵榕 女 财务总监 硕士 22.00 0.281.4 行业分析1.4.1同行业概况对42家纺织服装行业重点公司(其中,品牌服饰公司22家,纺织制
16、造公司20家)2012年年报和2013年一季报情况做概括性分析可得：总体:盈利下滑,营运略改善.2012年与2013年一季度纺织服装行业毛利率下滑,销售,管理费用率上升,2012年扣非净利率6.62%为自2009年以来最低值.然而营运略改善,2012年存货增长放缓,42家重点公司累计存货额同比增长6.2%,低于2011年31.3%的增速,亦略低于2012年收入增速8.2%.1Q13存货额同比增长3.8%,亦低于同期收入11.4%的同比增速.由于需求疲软及提价因素化, 2012年纺织服装整体毛利率同比下行,刚性成本持续上扬进一步侵蚀了净利润。整体来看,纺织服装三大费率较2011年上升了1.19个
17、百分点,其中纺织制造板块上涨1.36个百分点,服装家纺上涨0.56个百分点.国内的品牌服饰行业近些年逐步步入了增长模式的转型期,近两年来,国内经济问题导致的需求持续不振超过市场的预期,行业转型叠加需求不振,使得行业的调整尤为惨烈。1.4.2行业分类三级行业分类：纺织服装 - 服装家纺 - 男装 （共12家）二级行业分类：纺织服装 - 服装家纺 （共39家）1.5 主要竞争公司简介1.报喜鸟：报喜鸟集团有限公司组建于1996年，以服装为主业，相继建设了温州、上海两大工业园区，创立报喜鸟高级男装品牌、宝鸟职业装品牌，同时控股中楠房地产开发公司进入房地产业。2.罗莱家纺：上海罗莱家用纺织品有限公司（
18、SH ROLEY TEXTILE.CO COMPANY）是一家专业经营家用纺织品的企业，集研发、设计、生产、销售于一体，是国内最早涉足家用纺织品行业，并形成自己独特风格的家纺企业。 公司员工2300人。公司前身为1992年创办的“南通华源绣品有限公司”，1994年成立“南通罗莱卧室用品有限”，1995年成立江苏罗莱集团有限公司。1999年成立上海罗莱家用纺织品有限公司总部迁往上海。3.美邦服饰：“美特斯邦威”是美特斯邦威集团自主创立的本土休闲服品牌。美特斯邦威集团公司于1995年创建于中国浙江省温州市，主要研发、生产、销售美特斯邦威品牌休闲系列服饰。“美特斯邦威”代表为消费者提供个性时尚的产品
19、，立志成为中国休闲服市场的领导品牌，扬国邦之威、故邦之威。品牌名称凝聚了集团创始人周成建先生永不忘却的民族品牌情节和对于服饰文化的情有独钟。 在社会各界及广大消费者的关心与支持下，美特斯邦威集团迅速发展壮大。4.七匹狼：七匹狼男装是中国男装行业开创性品牌，始终致力于为消费者提供满足现代多元化生活需求的高品质服装产品。“男人不只一面”，七匹狼以“品格男装”突显国际化品质和中西兼容的文化格调，以时尚传承经典，以中国面向世界。5.卡奴迪路：CANUDILO是一个专注于商旅时尚的中国高级男装品牌，崇尚优雅的商务与旅行的生活方式，主张探索、分享与超越的艺术精神，用十年践行“商途即旅途” 的品牌哲思。CA
20、NUDILO以世界领先时尚文化及设计理念为指引，将商旅时尚的艺术性与实用性完美结合，不断推出自然、简约、精致、时尚、奢华的服饰系列产品。6.雅戈尔：雅戈尔集团创建于1979年，经过近30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。2011年07月14日，一份报告披露了上市公司雅戈尔长期污染水源的情况。1.6 发展与战略概述（1）行业竞争格局和发展趋势中国服装行业虽然面临各种不确定因素和诸多挑战,但机遇并存.所面临的机遇不再是简单纳入全球分工体系,扩大出口的传统机
21、遇,而是倒逼扩大内需, 提高创新能力的新机遇.随着中国城镇化的推进,内需市场潜力将进一步释放.电子商务的兴起将深刻影响商业格局, 为营销创新带来无限可能.国内的消费升级让个性化高级定制成为趋势. 中国国力的持续增强正在改变国人对中国自有品牌的认知.抓住历史机遇,做强自有品牌,是中国服装企业的必然选择.（2）公司发展战略未来3-5年,公司将坚持多品牌差异化布局,发挥品牌协同效应,最大程度覆盖国内定制市场, 同时加速海外定制业务拓展,打造全球最大单量单裁公司,实现加工制造的转型升级.（3）经营计划2013年,公司将进一步做好以下三方面的工作,努力完成本年度财务预算目标:1, 品牌方面,公司将进一步
22、加强品牌建设,持续推进多品牌战略.TRANDS(创世)品牌,继续推广西装高级定制业务满足不断增长的个性化需求,加强产品企划和会员维护提升单店绩效和会员忠诚度, 抓住机遇加速新店拓展.YOUSOKU(优搜酷)品牌,聚焦目标市场,专心为都市白领设计时尚正装,创新营销模式,打造自己独特的品牌价值.KEYMEN(凯门)品牌,进一步拓展高级商务装团体定制的市场份额.2, 出口贸易方面,公司将在稳定优质客户的基础上,进一步做好客户结构,市场结构的优化调整,实现向零售商,高端客户,单裁定制的结构性转变,继续挖掘有实力,有潜力的客户,力争在国际市场上有新的突破,实现有质量的增长.3, 加工制造方面,要继续提高
23、技术和质量水平,结合各工厂优势和特点,适应市场需求变化, 向时尚化,个性化,定制化,快速反应进行转型,保持大杨高端制造的优势, 提升附加值.同时充分利用信息化管理平台,完善各项业务流程,降低成本,提高效率.（4）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求公司将围绕经营目标, 继续着力于服装主业的品牌建设,渠道建设和技术创新,主要通过自有资金满足正常生产经营需求.通过统筹资金, 合理安排使用计划,严格控制各项费用支出,支持公司的健康发展.（5）可能面对的风险2013年, 受诸多不确定因素的影响,公司经营仍然面临一定的风险.国际服装市场需求增长乏力, 劳动力成本,原材料成本的上涨以及汇率的
24、压力等因素,都给企业经营带来挑战.同时,更多出口型服装企业转入国内市场,竞争会越来越激烈.公司将密切关注宏观形势,加强对政策的研究及跟踪,依据政策导向,结合市场变化,调整各项业务进展,实现变局中的布局.1.7 公司主营业务及其经营情况1.7.1 主营构成分析（1）按行业构成:(截止日期2012-12-31)项目名称 营业收入( 营业利润( 毛利率占营业务收入 万元) 万元) (%) 比例(%) 服装加工销售 84800.96 25446.67 30.01 99.05其他（补充） 470.93 0.55包装品加工销售 340.94 13.69 4.01 0.40公司业务按行业构成分，其主营业务主
25、要以服装加工销售为支撑点，占营业收入比例为99.05%，毛利率达30.01%。（2）按产品构成:(截止日期2012-12-31)项目名称 营业收入( 营业利润( 毛利率占营业务收入 万元) 万元) (%) 比例(%) 西服加工销售（含定制） 50907.24 13214.90 25.96 59.46其他（补充） 470.93 0.55包装品加工销售 340.94 13.69 4.01 0.40其他服装加工销售含定制33893.72 12231.77 36.09 39.59业务按产品行业构成分，则其主营业务主要以西服加工销售和其他服装加工销售为主，各占营业收入比例为59.46%和39.59%，毛
26、利率分别为25.96%、36.09%，此处可发现的是，虽然西服的加工销售占营业务比最高，但是毛利率上却比不上其他服装加工销售。（3）按地区构成:(截止日期2012-12-31)项目名称 营业收入( 营业利润( 毛利率占营业务收入 万元) 万元) (%) 比例(%) 其他（补充）470.93 0.55欧美地区 34178.87 6308.78 18.46 39.92国内 26828.85 12487.90 46.55 31.34亚洲地区 24134.18 6663.67 27.61 28.19按照地区构成划分，公司业务主要销售至欧美，国内及亚洲地区，其中欧美地区的销售业务占营业比最高，为39.9
27、2%，而通过国内销售所取得的毛利率领先于其他地区的销售毛利取得。1.7.2 资产构成图1 资产构成在图中几项资产当中，流动资产占资产组成最高，其次依次为固定资产、长期股权投资、无形资产和其他。各自分别从横向时间上进行分析可得，每年资产数额除了固定资产是逐年减少之外，其余资产一律都是逐年增加，浮动也并非大涨大落，而是较为稳步。当然，图里也未有表现部分，主要是流动资产当中，占比由高到低，分别又是货币资金、存货、应收账款、预付账款等。1.7.3 经营情况概述至2012年止，全球经济形势持续低迷，国际服装市场需求继续减少，国内品牌竞争愈加激烈，东南亚纺织服装业快速崛起，再加上汇率波动、成本高企，中国服
28、装行业充满压力与挑战。面对市场的变化，公司董事会认真履行职责，和管理团队一起，带领全体员工直面挑战、勇于拼搏，坚持战略转型不动摇，专注于主业的发展、专注于结构的调整，专注于管理的创新和成本的控制；以踏实的作风、阳光的心态扎扎实实地做好每项工作。经过全体员工的努力，公司实现了生产经营的稳步运行和市场结构的有序调整。报告期内，公司实现主营业务收入85,612.82万元，比上年下降11.17%；实现利润总额14,317.34万元，比上年下降26.56%；实现净利润10,521.41万元，比上年下降28.09%。1.深入推进多品牌战略报告期内，面对国内市场急剧变化，公司品牌建设稳步推进。TRANDS（
29、创世）品牌保持较快业绩增长,新增店面8家，单店运营绩效和产品消化率进一步提升。YOUSOKU（优搜酷）品牌网上直销模式日趋成熟，呈现快速增长的态势。KEYMEN（凯门）高级商务装团体定制，实现从量体到售后的全程专业化服务，有效控制品质，降低返修费用，客户满意率保持在较高水平。2.外贸升级持续推进报告期内，公司持续推进外贸升级，收效明显。针对国际服装市场需求不振的情况，公司主动部署、积极调整，开发中高端客户和优质订单，产品档次进一步提升。同时，大力拓展美国市场单量单裁业务，目前，已布局美国5大区域，开拓合作店面100余家。3.生产企业技术质量继续提升报告期内，公司各生产型子公司苦练内功，不断提升
30、产品质量和技术水平。高级西装定制专线技术水平进一步提升，新增高级休闲装和衬衫生产线。二、资产负债表质量分析2.1资产结构分析10年至12年中，公司流动资产占比约80%-85%，伴有逐年增长，增减比分别为13.54%、10.01%；非流动资产约15%-20%，并且逐年以-11.21%及-15.23%减少。说明公司加强了资产的流动性，减少了非流动资产，由于该公司本身资产较高，其比例上相较成长性强的公司显示出缓和。从最后资产总计增减比的比较，公司还是处于正在壮大的局面。科目时间（万元）2012年占总资产比重2011年占总资产比重2010年占总资产比重12-11年增减比11-10年增减比流动资产118
31、254.8286.57%107496.7183.24%94677.2779.53%10.01%13.54%非流动资产18340.5813.43%21636.5616.76%24367.7620.47%-15.23%-11.21%资产总计136595.39100.00%129133.27100.00%119045.04100.00%5.78%8.47%表4 大杨创世资产结构分析指标2.1.1 货币资金质量分析从图中三年的现金资产比率可看出，比率一直维持在20%-30%之间，保持一个良好的现金资产比率有助于企业在紧急情状需要套现时体现重要性。图3 现金资产比率指标2.1.2 存货质量分析如图所示，
32、从2010年开始至2012年，每年的存货资产均有相应程度的增加，然而11年-12年，存货资产比率增加了3%，而10年-11年却增加了8%。服装业高库存病症越发棘手，已经成为了通病。多家上市公司三季报显示,包括男装,女装,休闲服饰在内的22家A股服装类上市公司,第三季度的存货总量达到了惊人的381.75亿元.据同花顺iFinD数据以申万行业统计39家家纺服装,截至2012年上半年,有34家家纺服装企业库存量远超1亿元,其中5家家纺服装企业库存超10亿元.服装季节性明显,且服装产品更新的速度越来越快,如何处理不断增加的库存成了最令服装界头痛的问题之一。高库存直接导致服装企业现金流的吃紧,从而导致要用价格战,促销战,库存战等方式进行疯狂促销.今年,各商场,服装商店出现的一个奇特现象就是,服装开始疯狂的促销,一些快销品牌甚至不惜降价来卖出更多的货品.一些服装品牌,不论新旧,常年打折.另有一些企业将电子商务看作一个重要的打折消库存的渠道,不但没有取得预期效果,反而冲击线下渠道,对品牌形象产生负面影响。无论是以何种形式搞促销减少库存,其实都是治标不治本的行为.服装业高库存一方面是市场原因所致。自2010年以来,一些快销,时尚品牌进入内地市