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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 【精】期货资格考试期货投资分析练习题汇总目录第一章 期货投资分析概论 . 1其次章 宏观经济分析 . 4第三章 期货投资基本面分析 . 7第四章 期货品种投资分析 . 11第五章 期货投资技术分析 . 19第六章 统计分析 . 25第七章 期货交易策略分析 . 28第八章 期权分析 . 32第九章 期货投资分析报告 . 34第十章 职业道德、行为准就和自律规范 . 36第一章 期货投资分析概论1. 期货价格的特性有哪些？特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同的时点上形成的期货价格不同；远期性：期货价格是依据将来的信息或者后市的预期达成的虚拟
2、的远期价格；预期性：反映了市场人士在现在时点对将来价格的一种心理预期；波动敏锐性：指期货价格相对于现货价格而言,对消息刺激的反应程度更敏锐、波动幅度 更大；期货价格的敏锐性源于期货价格的远期性、预期性及其不确定性,以及期货市场的 高流淌性、信息高效性和交易机制的敏捷性；2. 期货投资分析的目的是什么？期货投资分析的目的是通过行情猜测及交易策略分析,追求风险最小化或利润最大化的投 资成效；名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3. 什么是持有成本假说？持有成本假说是早期的商品期货定价理论,也称持有成本理论；持有成本理论是
3、以商品持 有为中心,分析期货市场的机制,论证期货交易对供求关系产生的积极影响；4. 有效市场假说的前提是什么？（1）投资者数目众多,投资者都以利润最大化为目标；（2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；（3）投资者对新的信息的反应和调整可快速完成；5. 有效市场有哪三种形式？各自的含义是什么？有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次；弱式有效市场假说：当期的期货价格已经成分反映了当前全部期货市场信息,技术分析无 效；半强式有效市场：当前的期货价格不仅已经充分反映了当前全部期货市场信息,而且全部 的公开可获得的信息也已经得到充分反应,因此,技术分析和基本面分析方法
4、都是无效 的；强式有效市场：当前的期货价格已经充分反映了全部信息,包括内幕消息；6. 行为金融学主要有哪些讨论成果？有效市场假说认为金融市场中的价格包含了一切信息,因而在任何时候的证券或期货价格 均可以看作为价值的最优估量；这个假说实际上隐含着两个假设前提：一是投资者的投资 行为模式是没有偏差的；二是投资者总是以自身利益最大化为目标；行为金融学认为有效市场假说本身并没有保证两个假说前提肯定成立；行为金融学依据对 实际情形的分析,认为投资主体由于心理因素的影响会常常显现违反这两个假设前提的情 况；比如,在投资者者决策行为的一般特点讨论方面,沙芬连和史蒂文指出：（1）决策者的偏好是多样的、可变的,
5、他们的偏好常常在决策过程中才形成；（的,他们依据决策的性质和决策环境的不同挑选决策程序和技术；（案而不肯定是最优方案；行为金融学揭示了新古典传统的经济学和金融学的一个根本性缺陷2）决策者是应变性 3）决策者追求中意方-完全理性假说；与传统金融学不同,行为金融学认为市场中的参加者不是完全理性的,他们只是准理性人或者 有限理性人,他们在进行风险决策中往往包含一些系统性误差,这些误差在有些情形下,成为影响全局的错误；在这种情形下,市场挑选的结果是不确定,其机制常常会失灵,非 理性交易者完全有可能在市场中生存下来；7. 基本面分析和技术面分析有哪些区分和优缺点？（1）基本面分析：依据经济学、金融学、投
6、资学等基本原理,对影响期货品种供求关系的 的基本要素,如宏观经济形势和政策、品种供应和需求特性、行业和产业链状况以及相关市场因素等进行分析,从供求关系打算价格这一基本原就动身,结合现货价格水平和其他相关期货合约的比价关系,评估期货价格合理性,并提出相应投资建议的一种方法；隐 含的前提是：当前的期货定价不肯定合理；缺陷：判定期货价格是否合理是极其艰巨的；第一,基本面分析必需考虑供求关系中供应 和需求两个方面受到的诸多影响因素,但是现实中,认得学问有限、精力有限、信息渠道名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 有限、很难面面
7、俱到；其次基本面分析要求拥有全面而精确的数据、即使和牢靠的信息,但是,数据的统计和整理难免延时之后或者误差失真,直接影响基本面分析的时效性和正 确性；再次,仅有数据仍不够,仍需要有科学的统计和处理方法；一段时间内,基本面数 据和供求态势的结论是相对确定的,但是行情价格确是动态变化的,如何判定和把我期货 价格在行情底部和顶部之间运行时所处的不同阶段及对应的基本面状况,对于没有受过专 业训练和缺乏交易体会的人来说,仍然是一道难题；最终,在众多的影响因素中,不禁有 些因素是无法量化的,有些甚至是无法预料的,比如,突发性的重大自然灾难和政治事 件；优点：突发大事究竟是小概率大事,不是常态；在正常情形下
8、,基本面分析着眼于行情大 势,不被日常的小波动困惑,具有结论明确、牢靠性较高和指导性较强等优点；（2）技术面分析：仅从期货市场自身的公开信息、如价格、成交量及持仓量等数据和市场 行为来分析期货价格并猜测将来变化趋势的方法；隐含前提是：现在的期货定价是合理 的；这与基本面分析的隐含前提恰恰相反；缺陷：不具备严格的科学特性,带有明显的体会型和肯定的主观颜色；各种指标都是处理 后的结果,处理后原始信息有所缺失是必定的；滞后性成效使得技术指标发出信号时,已经去掉了一大段行情；有时会显现技术陷阱 ,再加上不行能有完全相同的情形重复出现,显现的差异有可能使投资者判定失误；技术分析的方法在不断变换,当大多数
9、人都在 使用同一方法时,这些方法的有效性也会大打折扣；优点：利用各种图表,没有收集资料之苦；由于图表集中反映各种因素,对交易者来说,不仅特别直观,而且具有客观性,图标上的买入、卖出信号并不随人的主观意愿而转变；通过参考期价历史走势来判定当前行情,能够给投资者肯定的前瞻性知道,使其能够顺应 趋势操作；8. 期货投资中方法论与方法有什么差别？一般而言,方法是指确定的、详细的、可以依循的解决问题的途径、程序或者规律；而方 法论不同于详细的方法,方法论高于详细的方法,详细表现为：（1）方法论不是详细方法的简洁集合,方法论具有整体性要求,意味着必需关注方法之间 的相互关联及整体状况；（2）详细的方法侧重
10、操作性和技术性,解决如何做、如何实现目的的问题,而方法论必需 考察这些方法的有效性,留意这些方法背后的准就或原理,解决为何这么做、凭什么这么 做的问题；（3）总结期货投资分析方法或期货投资策略背后的准就或原理,势必涉及更为根本的熟识 问题；事实上,任何期货投资分析方法或期货投资策略都是建立在如何熟识期货市场和期 货价格这个基础上的；（4）只有站在方法论高度上,才能更好的注视和评判详细方法的优势,形成肯定的投资理 念,并以此指导投资实践；因此,对于期货投资者而言,学习和把握大量的详细分析方法和投资策略是必要的,除此 之外,更为重要的是对期货投资方法论的学习和探究；9. 期货投资策略中猜测分析与风
11、险治理措施孰轻孰重？一个完整的投资策略必需包括猜测失败时的风险治理,高胜利概率的猜测分析仅是胜利投 资的要素之一,胜利的投资不但需要正确的市场分析,更需要正确的风险治理,可见在期 货投资策略中猜测分析和风险治理两者一样重要；名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 其次章 宏观经济分析1. 为什么要分析宏观经济？期货投资活动中进化宏观经济分析,目的是对期货价格变化趋势进化判定；2. 期货投资中宏观经济分析有什么含义？期货投资中的宏观经济分析有两层含义：其一,运用经济学理论对宏观经济运行状况及趋 势进行分析,以及对各种经济政
12、策及指标进行解读和研判；其二,分析经济运行、经济政 策以及各种经济指标对期货市场和期货价格的影响；3. 宏观经济分析的方法包括哪些？总量分析法、结构分析法和对比分析法；4. 为什么商品价格会受到经济周期的影响？经济运行周期是打算期货价格变动趋势最重要的因素；一般来说,在宏观经济运行良好的 条件下,由于投资和消费增加,需求增加,商品期货价格和股指期货价格会出现不断攀升 的趋势；反之,在宏观经济运行恶化的背景下,投资和消费削减,社会总需求下降,商品 期货和股指期货价格往往出现出下滑的态势；而与国际市场关系亲密的期货品种价格波 动,不仅受国内经济波动的影响,而且仍受世界经济景气状况的影响；5. 通货
13、膨胀有哪些类型,各有什么特点？（1）按物价的上涨幅度和趋势,可以将通货膨胀划分为温顺通货膨胀和恶性通货膨胀；温顺通货膨胀指通货膨胀率基本保持在2%-3% ,并且始终保持稳固的通货膨胀；恶性通货膨胀指年物价在15% 以上,并且飞速加快,个别时期超过100% ,使国民经济濒于崩溃的通货膨胀；（2）按通货膨胀的形成缘由可以分为需求拉动型、成本推动型、供求混合型、惯性通货膨 胀；需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引发的通货膨胀,其缘由是在劳动和设备已经 充分利用的前提下,超过总供应的过剩需求使得物价水平的普遍上升；成本推动型的通货膨胀又称供应型通货膨胀,是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总 水平
14、的上涨,成本上升的缘由通常包括原材料价格、工资、利润以及进口商品价格过度上 涨等；惯性通货膨胀是指一旦形成通货膨胀,便会连续一段时期,其形成机理是人们会对通货膨 胀做出的相应预期,进而期望连续提高薪资,最终费用传递至产品成本与价格,从而形成连续通胀；6. 什么是通货紧缩,通货紧缩对经济增长有何影响？依据诺贝尔经济学奖得主保罗.萨缪尔森的表述,价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩；通货紧缩对经济增长的影响：通货紧缩对于经济增长的影响与经济周期亲密相关,经济发 展处于正常态势时,通货紧缩不会带来重大困难；当经济处于衰退时,通货紧缩会增加经 济复苏的难度；假如价格水平的下降是由生产里全面进步所产生的,
15、这对于经济进展是已 经好事,由于更高的效率不仅有助于企业降低成本和价格,而且有利于企业获得更多的利名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 润；一般而言,生产力的提高会产生的通货紧缩是短期的,并且下跌的幅度大多可以容 忍；特定情形下,通货紧缩会加速经济的衰退；第一,通货紧缩增加了货币的购买力,促 使人们增加储蓄削减支出,消费支出受到抑制；其次,通货紧缩期间实际利率水平增长,资金成本增加,投资项目实际收益率削减,社会投资支出削减；此外,商业活动停滞使就 业率和名义工资倾向下降,而居民收入削减会进一步削减消费支出；7. 什么是
16、国际收支,影响汇率的因素有哪些？国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支；狭义的国际收支指一国在肯定时期（常 为 1 年）内对外收入和支出的总额；广义的国际收支不仅包括外汇收支,仍包括肯定时期的经济交易：（1）国际收支是一个流量概念；（2）所反映的内容是经济交易,包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移；（3）记载的经济交易是居民与非居民之间发生的；（4）国际收支既有私人部门交往的内容,也有政府部门交往的内容；既有基于经济目的而产生的各种交易,也包括因非经济动机而产生的交易；影响汇率的主要因素有经济增长率差异、国际收支状况、通
17、货膨胀率、利率差异、预期因素、中心银行的干预、宏观经济政策差异；8. 财政政策包括哪些内容？（1）财政支出政策：公共开支、政府购买和财政补贴；（2）税收政策或收入政策：增减税收；（3）财政赤字和盈余：扩张性财政政策和紧缩性财政政策；9. 紧缩性财政政策如何对商品期货价格产生影响？紧缩性财政政策对商品市场的影响：一是削减需求,降低价格；假如是以削减公共工程开支、削减政府购买等方式是实行紧缩性财政政策,就会直接削减商品的总需求；假如是以 增税的方法实行紧缩性财政政策,削减企业和居民的可支配收入,从而使消费需求削减,间接削减商品的总需求；现货市场需求疲弱将会进一步推动商品价格下跌,进而推动商品 期货
18、价格的下跌；二是削减商品进口,增加出口；一国政府实行紧缩性财政政策（IS-LM 模型中 IS 曲线左移）,在总需求萎缩的情形下,会显现以下情形：（1）会导致国民收入 下降和市场利率水平下降；对开会经济体而言,国民收入越低,进口会越少,进出口也会 增加；（ 2）可能是该国国内通货膨胀率下降,使得国内商品相对国外商品更廉价,导致商品出口增加,进口削减；（3）浮动汇率制度下,紧缩性财政政策导致国内利率临时降低,吸引国际资本流出,从而劳动本币贬值,而这将刺激商品的出口并抑制进口,进出口增 加, IS 曲线回移；（ 4）固定汇率制度下,政府实行紧缩性财政政策,本国货币面临贬 值；10. 宽松货币政策对金
19、融市场影响如何？在利率期货市场上,利率水平下降,将使得固定收益债券的价值上升,对利率期货是利好 消息；在外汇市期货场上,利率下降可能引起资本溢出,着将引起本币贬值,外币升值；另一方面,利率下降将引起国内投资和消费需求上升,这将抑制出口,刺激出口,从而进 一步加大本币贬值压力,使得外币升值；在股指期货市场上,一方面,利率水平的下降将降低企业的成本,从而扩大企业的盈利空 间,对股指是利好消息；另一方面,宽松货币政策会拉动总需求,使得短期内的经济增长 加快,宏观经济的快速增长状态也会推动股指上涨；名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - -
20、 - - 从长期来看,利率、股指和外汇期货市场的走势通常受到实际经济运行状态制约,宽松货币政策会转变名义利率和通货膨胀率水平,实际利率和实际 11. 央行有哪些调控货币供应量的手段？GDP 不受其影响；再贴现利率、公开市场操作和法定存管预备金率是央行调控货币供应量的三种手段；12. 如何懂得通货膨胀和货币政策的关系？（1）在通货膨胀时期,央行提高贴现率,使商业银行觉得贴现无利可图,这样就限制或减 少了商业银行向央行的贴现活动,使商业银行削减放款,这意味着货币供应量的削减；（2）在通货膨胀时期,总需求大于总供应,物价上升；央行向公开市场卖出政府债券,由 于卖出债券意味着回笼一笔现款,在乘数效应的
21、反向作用下,使货币供应量成倍削减；货 币供应量的削减将会导致市场利率上升；同时,由于央行大量卖出债券也会使债券价格下 跌,这意味着债券的内在收益率提高,其结果也是导致市场利率上升；市场利率上升将使 得一部分意愿投资及消费因利益比较而取消,这样就起到了削减总需求的作用；（3）通货膨胀时期,央行提高法定存管预备金率,这将迫使商业银行削减放款会收回一些 贷款,引起银行存款的多倍削减,从而使货币供应量削减；13. 从经济学的角度,如何懂得商品的金融属性？从经济学的角度,商品的金融属性是具有投资和投机的价值,价格取决了将来的预期收益 和风险性；而商品的商品属性是使用价值,价格取决于供求关系；14. 政府
22、的产业政策包括哪些？主要包括以下三个方面的内容：产业结构政策、产业组织政策以及产业区域布局政策；15. 用以反映经济运行的总量指标包括哪些？用以反映经济运行的总量指标包括：率、国际收支等；16. 我们为什么要关注工业产值？GDP、GDP 平减指数、 CPI、PPI、工业增加值、失业（1）该指标直接反映了工业部门的景气状况,工业生产数据稳步攀升说明经济处于上升 期,对于生产资料的需求也会相应的增加,可作为原油、基本金属等工业原材料需求状况判定的重要依据；（2）该指标与实际 GDP 的运算亲密相关,能够帮助判定整体经济状况；该指标仍可作为 制造业就业,平均小时收入及个人收入等经济数据的先行指标；1
23、7. 分析价格指数应当关注哪些内容？价格指数是衡量任何一个时期与基期相比,物价总水平的相对变化的指标；最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）和 GDP 平减指数；18. 经济分析中的需求类指标有哪些？经济分析中的需求类指标主要包括：全社会固定资产投资、新屋开工和营建许可、社会消 费品零售总额和零售销售；19. 常用的经济领先指标有哪些？名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 常用的经济领先指标包括：ISM 选购经理人指数（PMI ）、中国制造业选购经理人指数和OECD 综合领先指标；20.
24、 什么是美元指数,美元指数的权重如何安排的？美元指数（ US Dollar Index.,即 USDX）,是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情形的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度；它通过运算美元和对选定的一揽子货 币的综合的变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争才能和进口成 本的变动情形；币别指数权重（% ）：欧元 57.6 % 、日元 13.6 % 、英镑 11.9% 、加拿大元 9.1% 、瑞典 克朗 4.2 % 、瑞士法郎 3.6% ；21. 美元指数的涨跌说明白什么？美元指数上涨,说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值,那么国际上主要的 商品都是以
25、美元计价,那么所对应的商品价格应当下跌的；美元升值对本国的整个经济有 好处,提升本国货币的价值,增加购买力；但对一些行业也有冲击,比如说,出口行业,货币升值会提高出口商品的价格,因此对一些公司的出口商品有影响；如美指下跌,就相反；22. RJ/CRB 指数由哪些商品组成,是怎样运算的？RJ/CRB 指数包括 19 个商品期货品种,其分为四组及四个权重等级,除组中原油在指数 中的权重高达 23% 之外,其他每组中各期货品种所占权重相同,最低的橘子汁、镍、小麦 权重只有 1% ；组包括三种原油类产品：原油、燃料油和汽油（权重为 33% ）；组包 括 7 种流淌性很强的商品：自然气、黄金、活牛、白银
26、、铜、铝和镍（42% ）；组由 4种流淌商品构成糖、棉花、咖啡和可可（豆、小麦、玉米、冰冻浓缩橙汁和瘦肉猪（6% ；第三章 期货投资基本面分析1. 需求与供应的含义是什么？20% ）,而组就包括了价值多样性的商品大 5% ）；铜和黄金在组中他们所占的权重均为需求是在肯定的时期,在一既定的价格水平下,消费者情愿并且能够购买的商品数量；供应是在某一时间内和肯定的价格水平下,生产者情愿并可能为市场供应商品或服务的数 量；2. 需求的变动与需求量的变动有何区分？通常将价格变动引起的需求数量变动称为需求量变动,而将价格之外的因素（人口的自然 增长率,收入增加、消费者偏好、通货膨胀、预期和替代品价格等）导
27、致的需求数量的变 动称为需求的变动；在图形上,需求量的变动是在一条需求曲线上移动,而需求的变动是 需求曲线的左右移动；3. 供应的变动与供应量的变动有何区分？通常将价格变动引起的供应数量变化称为供应量变动,而将价格之外的因素（生产成本、政策、一国的政治情形、国际关系及战争、气候条件、市场结构、通货膨胀和预期等）导 致的供应数量的变动称为供应的变动；在图形上,供应量的变动是在一条供应曲线上移 动,而供应的变动是供应曲线的左右移动；名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 4. 什么是需求的价格弹性？什么是供应的价格弹性？需求
28、的价格弹性是指需求量变动的百分比除以 价格变动的百分比；供应的价格弹性是指供应量变动的百分比除以 价格变动的百分比；5. 打算需求价格弹性的因素有哪些？打算需求价格弹性的因素主要有替代品的丰裕程度和支出比例,另外弹性大小与考察时间 长短也有很大的关系；6. 农产品和工业品的供应曲线特点有何区分？农产品供应曲线：农产品的供应通常以作物年度作为度量时间；当收成期终止后,当期的 产量就已经确定,当期的最大供应量等于当期产量与上期期末库存量之和；当农产品价格 太低时,有些农场主会产生肯定的惜售心理,但假如考虑农产品储备所需要的储备费及数 量和质量的损耗,储备的成本并不小；更重要的是有些农产品没有方法储
29、备或长期储备后 根本不具备经济性；比如,有些农产品如蛋类和马铃薯是简洁腐烂的,无法长期储备；又 如,对活牛与活猪来说,一旦达到销售重量之后,除了短暂的推迟外,不论价格如何,生 产者都不得不将其送到市场上去销售；对于这类难以储备的商品而言,其供应量在收成期 内几乎是固定的,换言之,供应量不会因价格低而少,也不会因价格高而多；其供应弹性 几乎为零,其供应曲线将退化为一条与纵轴平行的直线；工业品供应曲线：期货交易中的工业品主要有金属和能源两大类；工业品的特点是采纳连 续化生产方式,没有明显的年度界限,但同样有正常的库存；库存变化既是供应量大小的 标志,也是需求量大小的重要指标；同一种工业产品,在不同
30、阶段其供应弹性大小也不 同；一般而言,当生产才能利用不充分,即闲置才能较大时,供应弹性比较大；反之,当 生产才能充分利用,闲置才能较小时,供应弹性就较小；这时,由于短期内扩大供应的能 力有限,价格的上涨幅度会特别惊人；7. 均衡价格的含义及如何打算？均衡价格的含义：指一种商品需求量与供应量相等时的价格；这时该商品的需求价格与供 给价格相等称为均衡价格,该商品的需求量与供应量相等称为均衡数量；均衡价格是在市场上供求双方的竞争过程中自发地势成的；均衡价格的形成也就是价格决 定的过程；因此,价格也就是由市场供求双方的竞争所打算的；需要留意的是,均衡价格 形成,即价格的打算完全是自发的,假如有外力的干
31、预（如垄断力气的存在或国家的干 预）,那么,这种价格就不是均衡价格；8. 供求定理如何打算商品期货价格？（1）需求变动对均衡价格的影响：需求增加,均衡价格上升,均衡数量增加；需求削减,均衡价格下降,均衡数量削减；结论是：需求变动引起均衡价格与均衡数量同方向变动；（2）供应变动对均衡价格的影响：供应增加,均衡价格下降,均衡数量增加；供应削减,均衡价格上升,均衡数量削减；结论是：供应变动引起均衡价格反方向变动,均衡数量同 方向变动；9. 什么是蛛网理论？蛛网理论的三个假设是什么？蛛网理论是一种动态均衡分析,其运用弹性原懂得释某些生产周期较长的商品在失去均衡 时发生的不同波动情形；名师归纳总结 -
32、- - - - - -第 8 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 蛛网理论的三个假设：一是从生产到产出需要肯定的时间,而且在这段时间内生产规模无 法转变；二是本期产量打算本期价格；三是本期价格打算下期产量；10. 如何用蛛网理论分析农产品？（1）收敛型蛛网；当农产品供应弹性小于需求弹性时,价格和产量的波动越来越弱,并逐 步收敛,最终趋于均衡（2）发散型蛛网；当供应弹性大于需求弹性时,价格与产量的波动越来越大,价格和产量 离均衡点越来越远,不能趋于均衡（3）封闭型蛛网；当供应弹性等于需求弹性时,价格与产量的波动始终按同一幅度进行,波动幅度既不是越来越小,也不是越来越
33、大；价格与产量既不能回到均衡点,也不会离均 衡由点越来越远；农产品生产具有很强的周期性；农业生产者在确定播种规模时,很大程度上会受到当期价 格的影响,而生产规模确定后又很难更换；因此,在现实中农产品价格很简洁发散型蛛网 波动的状态；11. 影响期货价格的共同性因素有哪些？影响期货价格的共同性因素包括：库存、替代品、季节性、自然因素、宏观经济形势及经 济政策、政治因素及突发大事、投机等；12. 期末库存与供求之间是什么样的关系？从一国的供求数量来看,期末库存与供求之间的关系式为：期末库存 = 期初库存 + 当期产量 + 当期进口量 -当期出口量 -当期消费 其中,期初库存、当期产量、当期进口量着
34、三项为当期可供应量；而当期出口量和当期消 费为当期需求量；假如当期可供应量大于当期需求量,就期末库存势必增加,反之,就期 末库存势必削减；从全球范畴内考察,期末库存与供求之间的关系式为：期末库存 = 期初库存 + 当期产量 -长期消费 其中,期初库存、当期产量为当期可供应量；而当期消费为当期需求量；假如当期供应量 大于当期需求量,就期末库存势必增加,反之,就期末库存势必削减；13. 替代品对期货价格有何影响？一般而言,替代品与被替代品之间具有竞争关系；假如替代品的供求关系发生重大变化,就会打破被替代品原有的平稳,导致价格显现较大的波动；14. 农产品期货价格为何会出现明显的季节性走势？农产品的
35、供应或需求具有季节性特点,一般农产品的供应都是在每年同一时期集中上市,而需求却是分散的；供需的季节性特点会引发价格的季节性波动,因此,农产品期货价格 出现明显的季节性走势；15. 投机对期货价格的影响有何特点？买涨不买跌是人们的一种普遍心理；当市场价格上涨时,挣钱效应会使更多人情愿买进,并且有些人仍情愿进行实物投机,即买进货物后囤积起来；尽管这些购买者并不是货物的名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 真正需求者,但至少临时加大了需求,加剧了供不应求的局面；当市场价格下跌时,又会 发生相反的情形,甚至连实际使用者也会降低
36、储备量,这有加剧了供大于求的局面；在期货交易者,这一现象不仅存在,有时甚至会变现的更突出；当市场处于牛市时人气向 好,一些微不足道的消息都会刺激投机者的看涨心理,引起价格上涨；当市场处于熊市 时,人心思空,即使有利好消息也会被忽视,而一些微不足道的利空消息就会被放大,以至于价格连续下跌；与中小投机者相比,大投机商引发期价涨跌的才能更大,这也是交易者为什么特殊关注大 户持仓数量及方向的缘由；大投机商假如过度投机,很可能导致期货价格非理性涨跌,这 种涨跌,用其他合理因素是无法说明的；16. 对影响因素进化量化有哪些优点？（1）可以比较全面地用详细数值表达各种因素的影响力度；量化分析以客观市场状态作
37、为 分析讨论的依据,防止了人性主观判定上的失误和缺陷；（2）量化分析不仅可以确定单一因素的影响力度,仍可以揭示多因素之间的关系,这对于 包含大量信息冲击而又瞬息万变的金融市场是特别重要的；（3）量化分析在表现形式上更直观,在深度挖掘上更全面、更精确、更牢靠,且更有说服 力；（4）量化分析为建立猜测模型打好了基础,明确应纳入分析框架体系的各因素,明确应选 取的数据来源和范畴,是建立模型的基础工作；17. 如何对影响因素进化量化？对影响因素进化量化有很多方法：比如变量间相关性分析、因果关系检验法、协整检验方 法18. 平稳表分析法有何优点和不足？平稳表分析法的优点：一项特别有用的参考资料,能清晰列
38、示各种关键的数据；平稳表分析法的不足：平稳表本身没有方法回答期货价格是否合理的问题；19. 如何识别季节性走势规律？识别某期货品种季节性走势的常用方法是运算季节性指数,即利用统计方法运算出猜测目 标的季节性指数,以测定季节性波动的规律性；20. 分类排序法适用于什么情形？步骤是怎么样的？分类排序法适用于有效数据时间不长；数据不全面和无法满意定量分析方法对资料以及数 据全面性的要求的情形；分类排序法的基本步骤：（1）确定影响价格的主要因素或指标；（2）将每一个因素或指标的状态按里多、利空的程度进行等级划分；（3）对每一个因素或指标的状态进行评估,得出对应的数值；（4）将全部指标的所得到的数值想家
39、求和,并依据加总数值评估该品种将来趋势；21. 回来分析法有何优点？在使用该法时,应留意哪些问题？回来分析法的优点：第一,回来分析法在分析多因素模型时,更加简洁和便利；其次,运用回来模型,只要采纳的模型和数据相同,通过标准的统计方法可以运算出唯独的结果,名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 但在图和表的形式中,数据之间关系的说明往往因人而异,不同分析者画出的拟合曲线很 可能也是不一样的；假如用回来分析,不同的分析者依据这些数据可获得相同的拟合曲 线；最终,回来分析可以精确地计量各个因素之间的相关程度和回来拟合程度的高
40、低,提 高猜测方程式的成效；使用回来分析方法时,应留意的问题：应用一元线性回来分析法,必需对影响市场现象的多种因素做全面的分析；只有当诸多的影响因素中,的确存在一个对因变量影响作用明显 高于其他因素的变量,才适合将它作为自变量,应用一元线性回来分析法进行分析；22. 基本面分析有哪些基本步骤？（1）熟识品种背景：熟识的过程其实是学习的过程；阅读大量的相关背景资料及文献是必 须的,但这些资料的优点是介绍比较系统,缺点是缺乏动态跟踪且分析深度有限；（2）收集统计数据：数据是基本面分析最基本的元素,可以从特定的政府部门、非营利研 究机构和营利性讨论机构等组织猎取；（3）辨析及处理数据：不同的统计机构
41、、不同的统计组织、不同的统计口径及不同的统计 方法会造成数据有冲突之处；对于分析者而言,必需对这些数据的含义及由来有一个清晰的明白；23. 基本面数据处理应当留意什么问题？由于基本面分析涉及的时间周期较长,价格有自然上涨趋势,因此在涉及分析商品的长期 价格时,应当提出通货膨胀对价格的影响；24. 说明模型和猜测模型有何区分？说明模型的影响因素与价格的时间几乎同步,在变量下面以下标t 的形式来表示变量发生的时间,表示为：Pt=f （xt ,yt ,zt ）；说明模型在实际运用中有可能为混合模型；猜测模型的影响因素与价格的时间不同步,在变量下面以下标t-1 的形式来表示变量发生的时间,表示为：Pt
42、-1=f （x t-1 ,y t-1 ,z t-1 ）；猜测模型只有当说明模型中的因素猜测 相对简洁时才可用于猜测；25. 建立模型有哪些留意事项？（1）对建立模型者而言,当模型不能说明过去某段时间内价格行为时,也有积极的意义；（2）必需分清实际数据与在此之前的估量值之间的差别；第四章 期货品种投资分析1. 简述农产品德业分析的共同特点；农产品价格走势分析可以依据一段时间内影响农产品德业的重大环境因素转变和供求关系 转换的利多或利空的态势来研判,内容包括宏观经济、政策导向等外因作用和平稳表调 整、库存需求比变化等供求态势的相对变化,判定农产品的合理价值区间和当前所处阶段；但应用时亦需留意：（1
43、）农产品也是商品,商品的价值是用货币来衡量的,故测算价值区间时不应仅参照历史数据,科技进步和金融形势直接影响农产品计价基础；（2）农产品价格行情具有明显季节性,农产品平稳表的数据大多为官方公布,如美国农业部的月度报告、季度报告；相对于已经表达市场预估数据的即时行情和领先的价格发觉机制,农产品官方报告数据具有明显的时滞性和方向性,在期货市场中有可能一个利空的报告带来的是利空出尽的上涨行情；（3）农产品作为人类食物和生存需求的一般特点,具有明显的相名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页,共 38 页精选学习资料 - - - - - - - - - 关性和可替代性,不能只看一个品种的平稳表；不同品种、不同市场、不同关联农产品的 期货合约之间的价