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1、姓名：陈益 序号：144 学号：2010180540 班级：应用电子 我国巨额外汇储备的影响及其对策 关键词：对经济的影响,外汇储备,金融市场 改革开放以来，能表现中国日渐强盛的经济指标之中少不了外汇储备的增长。截止2009 年底，我国的外汇储备余额达 到 2.399万亿美元，同比增 幅 超 过 23%，相当于 G7的1.93 倍，稳居世界第一储备大国，而1978年我国的外汇储备还只有 15.57 亿美元。一般而言，一个国家的外汇正常储备量应 为 该 国 3 至 6 个月的进口额，而我国的外汇储备占了我国 GDP 总量的 40%，虽然充足的外汇储备是一个国家金融安全的保证，但巨额外汇储备的负面
2、影响随着储备的与日俱增也渐渐浮出水面。1、巨额外汇储备的负面影响 首先，货币政策的独立性被削弱，增加了货币政策的操作难度。由于国际收支持续双顺差，我国的外汇储备节节攀升。目前我国实行强制结售汇制，中央银行被动收兑外汇。外资的大量流入迫使中央银行在外汇市场大量买进外汇，造成外汇储备急剧增加。中央银行大量投放基础货币，经过货币乘数的放大，极大地增加了货币的供应量，通胀压力越来越大。统计数据显示，截止 2009 年，我国 2.4 万亿美元的外汇储备，按现行汇率换算就有 16.48 万亿的基础货币被投放到市场。这不仅加剧了通货膨胀的压力，而且弱化了中央银行对货币供应量的控制能力，大大削弱了我国货币政策
3、的独立性与有效性。其次，增加了储备资产管理的难度与风险。防止资产缩水和保证其有效收益是储备资产管理的两个目标，而我国储备资产的管理在这两方面做的并不理想。一般而言，持有外汇储备的机会成本等于国内资本生产率减去持有外汇储备的收益率。目前我国外汇储备的 70%以上用来购买美国国债。只要美元贬值，外汇储备就会缩水，而金融危机之后美国的经济持续不振，美元大幅贬值，这种投资承担着美元贬值的损失。因此拥有庞大的外汇储备，意味着要付出高昂的成本。第三，巨额储备，加剧人民币升值压力。在现有的人民币汇率制度下，如果央行没有有效的资产来对冲过多的外汇占款，外汇储备的迅速增加就会推动人民币的不断升值。人民币的坚挺可
4、以提高我国经济在国际上的地位，使人民币在国际上发挥重要作用。但它也是一把双刃剑，人民币升值不会让大量的国际热钱涌入，也同时削弱了我国产品在国际上的出口竞争力。在目前出口是中国经济增长一大动力的情况下，会导致我国经济增长的速度下降，影响经济的持续发展。另一方面，短期投机性资本的流入，造成过度的资产投资，使资产价格上涨，而后热钱进一步涌入。2、造成巨额外汇储备的原因 一般认为，外汇储备规模取决于进口需求、GDP 规模、偿还外债的需要。它与资金的流向有关，我国外汇储备规模的迅速扩大有以下几点原因：首先，国际贸易长期顺差是我国粗放的贸易模式所致。我国外汇储备的主要来源是贸易顺差和以外商直接投资为主的资
5、本顺差，双顺差反映了我国外部经济失衡。长期以来，我国贸易走的是粗放型的增长道路，一味追求出口规模的扩大。这种增长方式以数量增加为主，规模大但利润低。我国出口商品一般都是高能耗、高污染的低附加值产品。以2006 年的外汇储备为例，我国加工贸易顺差是一般贸易顺差的 2.5 倍。这种情况与我国长期以优惠政策鼓励外商投资有很大关系。国际间产业结构的调整，原先设在其他国家的加工出口大户被吸引到我国，而这些工厂的出口均被计入我国的贸易出口，一定程度上造成了我国贸易顺差的“虚增”。其次，外商直接投资逐年增高，资本流入近年呈加速态势。我国已经连续 15 年吸收经济导刊852011/02金 融 FDI 占发展中
6、国家之首。2007 年，FDI 已经超过了 800 亿美元，资本项目顺差对新增外汇储备的贡献率还在逐年递增。而我国吸收 FDI 暴露出的中心问题就是某些地方政府引进外资不计成本，不顾资源环境的代价，盲目追求数量。因此我国吸收的外资大部分只是单纯的资金流入，资源和技术的引进较少。第三，我国经济内部失衡，制造业、服务业比例失调。双顺差外部失衡的背后，还体现了我国经济的内部失衡，制造业与服务业的比例严重失调。西方发达国家的服务业比重达到60%-70%之间，而我国仅为 40%左右。随着我国制造业产能不断加强，工业制成品出口规模持续膨胀，导致了顺差的不断扩大。其次，我国存在高储蓄而消费不足，1990-2
7、005 年的平均消费率大约在 58%，比世界的平均水平要低了 22 个百分点，内需对于经济增长的贡献率不高。高储蓄支持高投资，而高投资又造成了高产能，产能过剩只能依赖高出口，最终换来的只能是更多的贸易顺差。3、应对高额外汇储备负面影响的对策 首先，调整我国出口导向的经济增长模式，以内需促增长。首先需要从外向型经济发展战略向内需主导型经济发展战略转型。制定一系列的措施，调整外贸政策，减少对粗放型出口增长的依赖。其次，应当在进一步改进出口方式的同时重视进口，做到进出口相对平衡。我国的贸易顺差形成的巨额外汇储备，实际上是以高能耗向发达国家提供低廉的出口商品换来的，而这些高昂的代价换回的外汇储备却因为
8、美元的持续贬值而大量缩水。由此有必要适时扩大进口，调整进口结构，提高外汇储备利用率，创造更大的经济效益，对教育、科学研究进行战略投资，以保证金融资产安全增值。在合理利用外资的同时，我国更应该加大力度让国内企业“走出去”，鼓励有条件的企业境外投资。同时逐步放松资本项目的管制，鼓励居民对外投资，提供用汇便利。为了鼓励出口加工业的升级换代，对于现行的出口退税制度有必要进行改革。原本出口退税制的实行是为了扶助出口加工行业的快速发展，如今我国的出口加工行业面临着产能过剩、高能耗等诸多弊病，应该逐步缩小出口退税范围和降低退税率。对大量消耗能源资源的产品出口，不仅要取消退税，还应开征环境资源保有税，这不仅有
9、利于更好地利用我国原本短缺的资源，也可有效降低虚增的贸易顺差。其次，改现行强制结售汇制度为意愿结售汇制度。人民币总有一天要实行浮动汇率制。逐步扩大外汇交易主体，放宽人民币汇率的波动幅度，提高人民币汇率市场化程度，都可以帮助遏制和缓解外汇储备的异常增高。另外，改现行强制结售汇制为意愿结售汇制也是一条良策，藏汇于民，藏汇于企业，有利于分流外汇储备。这样既帮助减轻我国巨额储备的压力，又可将民众手中的外汇作为外汇储备的隐形“蓄水池”，一旦我国需要使用大量外汇，通过政策引导可迅速使其回流。第三，调整外汇储备结构，推进外汇储备多元化，加强外汇储备的收益管理。在未来相当长的时间内，我国的外汇储备仍将持续增加，因此如何加大外汇储备管理、使其保值增值已成当务之急。根据分散风险的要求，我国外汇储备应当进行多元化管理，适度减持不断贬值的美元，增持其他币种。另外，增加我国一直持有比例较低的黄金储备，优化我国储备结构。也可拿出一定比例外汇购买资源型产品。以上就是我对我国巨额外汇储备的影响及其对策的一些建议，现在经济危机可能即将来临，所以我们应该保持对我国外汇储备问题高度的关注！