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1、 问：财务管理目标与社会责任之间的关系是什么？答：企业财务管理目标又称企业理财目标，是企业理财活动希望实现的结果。是财务管理的一个基本理论问题，是评价企业理财活动是否合理有效的标准。目前，大家普遍认可的财务管理目标是企业价值最大化。但企业在实现财务管理目标的同时，要承担一定的社会责任。因为企业是组成国民经济的基本实体之一，它除了按照股东的最大利益经营外，还应该承担社会责任，例如避免对环境的污染，为社会公益事业和福利提供帮助。各类企业怎样才能公平负担社会责任？按照经济学原理，在完全竞争市场中企业不可能得到超过平均利润的收益，企业承担社会责任必将增加成本，使其处于不利的竞争地位，要企业自觉为社会福
2、利出力是很困难的。因此在社会竞争中若要企业承担社会责任必须采取强制手段，通过制定法律法规要求每个企业合理分担社会义务，诸如治理污染、雇佣退伍军人和残疾人，对少数民族和落后地区的支援，对教育和培训的支持等等都应有法律和条例，并由政府机关监督执行。条例的制定应公平、合理，以便所有企业均摊负担。企业管理人员在严格遵守有关法律和条例的情况下，努力追求股票价值最大化的目标。问：股利支付率越高，外部融资要求越小，销售净利率越高，外部融资需求越大，这种说法对吗？答：这种说法不对，因为股利支付率越高，说明企业把盈利中较多部分以股利形式支付给股东，这样以来内部留存比例就会较低，一旦企业需要筹资，就会出现内部资金
3、供不应求的局面，所以股利支付率越高，外部融资要求会越大；相反，其他条件相同，销售净利率越高，用来留存的收益越多，外部融次需求越小。问：什么是优先股？其性质是更接近于股票呢，还是债券？答：优先股(preferred stock)是相对于普通股(common stock)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股的本质属于所有者权益，但在分配股利方面，由于其股息率都是固定的，所以它又与债券有些类似。因此，可以把优先股看做介于普通股和债券之间的一种混合证券。问：企业使用内部资金是无成本的，这种观点对吗？答：这种看法是错误的。资本成本是指企业投资者在进行投资时按照承担的风险
4、程度或等风险的投资机会要求的与之承担的风险相匹配的基本报酬水平，是融资企业使用资本必须要支付的基本买价，或者说是企业为筹措和使用资金必须要而付出的代价。企业不能够满足投资者索取报酬的基本需要，就不能够保持持续融资的能力。广义来说，企业筹集和使用任何资金，不论是内部的还是外部的，都要付出代价。企业的资金来源有：长期借款、债券、普通股和留存收益等，留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资，企业可以将留存收益用于再投资以获得投资收益，因此，企业使用内部资金是有成本的，该资金成本是股东现时承担的风险水平决定的必要报酬率，可以根
5、据资本资产定价模型或风险溢价模型确定留存收益的成本 问：如何理解财务杠杆效应是一把双刃剑 答：企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。即财务杠杆是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的
6、利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。如大宇集团为什么会倒下？在其轰然坍塌的背后，存在的问题固然是多方面的，但不可否认有财务杠杆的消极作用在作怪。问：经营风险与财务风险有何不同？答：经营风险与财务风险是根据形成原因划分的企业风险。前者是由于生产经营方面（企业承担的固定成本）原因造成的盈利的不确定性，其大小用经营杠杆系数来衡量；后者是因为负债而造成的不能偿还到期债务的可能性，其大小用财务杠杆系数来
7、衡量。问：为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？答：其原因是：（1）非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现法把不同时点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性。（2）非贴现法中，用以判断方案是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。问：长期投资决策中用现金流量与财务报表中的现金流量一样吗？答：长期投资决策中用现金流量与财务报表中的现金流量不一样。前者是对项目现金流量的预计，
8、反映某个项目在整个计算期（一般在一年以上）的现金流量，主要用于投资决策。后者是企业实际发生的现金流量的记录，反映企业在一定时期（通常为一年、半年、一季或一个月）内现金流量情况，主要用于对外公布财务成果。问：如果两个投资方案。的净现值大而现值指数小，B 的净现值小而现值指数大，在两个方案互相排斥时选A，而在两个方案独立可以同时选择的时候，优先考虑 B。这是为什么？答：这里你首先你要理解什么是独立方案和互斥方案，当独立方案时，资金是充足的，在选择时要以收益高的项目优先，因此优先选择现值指数大的项目。当是互斥时，说明两者只能选择一个，这时候要以总收益最大为标准，因此选择净现值大的项目。问：净现值=0
9、 的项目可以接受吗？答：净现值=0 的项目在某些情况下可以接受。如在没有或找不到净现值大于 0 的项目时，为了保障企业和职工的生存也不得不接受净现值为 0 的项目，只不过其维持了现金流入现值与现金流出现值的平衡而已。问：每股股利与每股利润有何区别 答：每股利润又称每股收益，指净利润扣除优先股股利后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比，它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。每股股利指的是发行在外的普通股每股实际分得的股利。问：用公积金分配股利是什么意思？怎么操作的？答：企业无利润时原则上不分配股利，但有时公司为了维护企业股票信誉，经股东大会决议，也可用盈余公积分配股利。当然，企业有
10、未弥补的亏损时，应先用盈余公积弥补亏损，弥补亏损后此项公积金仍有结余，才能用以分配股利。如果用法定盈余公积分配股利，分配后留存的法定盈余公积不低于注册资本的 25%。此时，借记“盈余公积法定公积金或任意公积金”科目，贷记“应付股利”科目。问：什么是购买力风险？答：购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀因素而使得原有货币的购买力下降的可能性。假设你有 200 元钱，现在用这 200 元你可以购买一双皮鞋。10 年后你所持有的仍然是 200 元钱，但这200 元钱可能只能购买一双布鞋了，这就是购买力下降的风险。问：如何区别债券到期收益率、本期收益率、持有期收益率、预期收益率 答：债券到期收益
11、率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可实际获取的收益率。本期收益率是指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格的比率。（债券尚未到期）持有期收益率是指债券持有人在持有期间获得的收益率。（如果持有期限超过一年就跟利息支付方式有关。这一点与债券到期收益率不同）预期收益率也称期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。通常用未来各种可能性下预计的收益率的加权平均数来表述。采用资本资产定价模型可以计算债券的预期收益率。问：为什么有的公司损益表上利润很大，但在现金流量表上全部现金净流量却为负数？答：有的公司损益表上利润很大，但在现金流量表上全部现金净流量却为负数,原因是应收账
12、项较多，所实现的利润只是应计利润而非实际收现利润，属于“白条利润”。这反映出公司收益质量较差。问：如何理解有效市场假设对财务管理的意义？答：有效市场假设是建立财务管理原则，决定筹资方式、投资方式，安排资金结构、确定筹资组合的理论基础。如果市场无效，很多理财方法和财务管理理论都无法建立。问：如何确定公司 IPO 发行价格 答：通常确定公司 IPO 发行价格，其方法有三种：市盈率法：是以公司股票的市盈率为依据确定发行价格的方法。基本公式：发行价格每股净收益发行市盈率 市盈率法的关键是根据二级市场平均市盈率、发行公司所处行业情况、发行公司自身的经营状况及其成长性确定发行市盈率。市净率法：是以公司股票
13、的市净率为依据确定发行价格的方法。基本公式：发行价格每股净资产发行市净率 市净率法的关键是根据二级市场平均市净率、发行公司所处行业情况、发行公司自身的经营状况及其成长性确定发行市净率。现金流量折现法：是通过预测公司未来的盈利能力、计算公司的每股净现值，确定发行价格的方法。基本公式：发行价格每股净现值 现金流量折现法的关键是根据发行公司所处宏观经济环境、行业情况以及发行公司自身的经营状况预测公司未来每年的净现金流量。问：什么是 ST 股票与 PT 股票？答：1998 年 4 月 22 日，沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理，英文为special tr
14、eatment,缩写为“ST”。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值；二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。PT 股是基于为暂停上市流通的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种，PT 是英文 Particular Transfer（特别转让）的缩写。根据公司法及证券法的有关规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深证券交易所从 1999
15、年 7 月 9 日起，对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。问：股利分配与公司价值、现金流量及资本结构之间有什么关系？答：股利与公司价值：股利增减与股票价格或公司价值密切相关。股利政策向资本市场传递企业未来盈利能力的信息，可以吸引更多的投资者；股利政策有助于减缓公司管理当局与股东之间的代理冲突；，可以吸引更多的投资者；股利收入的税率与资本利的税率的相对变化对投资人利益有直接影响。股利与资本结构：现金股利支付，会改变企业现有资本结构；企业决定股利分配政策时，必须股利支付对企业资本结构的影响。对于负债比率偏高的企业，应当少分现金股利、多留利润于企业，从而提高股东权益比例；相反，对于负债比率偏低
16、的企业，应当多付现金股利、少留利润于企业，从而降低股东权益比例。股利与现金流量：企业制定股利分配政策，必须考虑公司现金流量，考虑公司实际支付能力。代理理论认为，与企业股利政策密切相关的现金流量是自由现金流量，自由现金流量越大，公司股利支付水平越高。问：什么是资本市场？资本市场与货币市场有什么区别？答：资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，包括同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场和短期信贷市场等。资金需求者通过资本市场
17、筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金，国家经济部门则通过这两个市场来调控金融和经济活动。从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。问：请举例说明什么是税盾效应 答：所谓的“税盾效应(TAXSHIELD)”，即债务资本成本(利息)在税前支付，而股权资本成本(股利)在税后支付，因此企业如果要向股东和债权人支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。例如，设企业所得税率25%，利率 10%，企业为向债权人支付100 元利息，由于利息在税前支付，则企业只需产生100 元税前利润即可(企业完全是贷款投资)；但如果要向股东支付 100 元投资回报，则需产生 100(1-25%)=133
18、 元的税前利润（假设企业完全为股权投资），因此“税盾作用”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜。例如，某企业某年度实现息税前利润 20 万元，在没有负债时，该企业需要支付 5 万元的所得税（所得税率 25%），净利润是 15 万元；在借债的情况下，其他条件都没有变化，只是需要支付 10 万元的利息费用，由于这 10 万元的利息费用在税前列支，所以这时企业只需要支付 2.5 万元的所得税。虽然因为支付利息费用而使利润总额减少了10 万元，但净利润只减少了 7.5 万元，少减少的那 2.5 万元就是“税盾”作用的结果 问：如何理解企业财务战略？答：财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和
19、公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。常见的财务战略类型包括：扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的
20、特征。稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略的企业的一般财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精
21、简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。问：如何理解企业对外投资风险？答：对外投资是指企业由于对外投资遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投资收益的可能性。它主要有：（1）利率风险。是指由于银行存款利率或其他投资收益率变化，使对外投资收益相对减少的风险。（2）购买力风险
22、。是指由于物价上涨、通货膨胀而给企业带来的风险。（3）市场风险：是指由于政治性因素自然灾害等客观因素和人为的主观因素导致企业无法实现预期收益，而给企业带来的风险。（4）外汇风险。是指由于汇率变动而对企业以外币计价的资产、负债、收入、支出所产生的影响。（5）决策风险。是指企业在对外投资中由于决策失误或管理不善，致使经营亏损甚至企业破产，而对企业应获取的投资本利所产生的影响。问：国有企业的资金来源渠道有哪些？答：国有企业的资金来源渠道主要有以下七个方面：（1）国家财政资金国家投资仍然是大中型国有企业资金的重要来源，在企业各种资金的来源中具有重要地位。（2）银行信贷资金现有的工商银行、农业银行、中国
23、银行、建设银行改组为商业银行，并建立国家开发银行、进出口信贷银行、中国农业发展银行等政策性银行，可分别向企业提供各种短期和长期贷款。银行信贷是企业资金的主要供应渠道。（3）非银行金融机构资金各级政府主办的其他金融机构只要有信托投资公司、证券公司、融资租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司等。非银行金融机构的资金供应比较灵活方便，但力量比商业银行小，只起辅助作用。（4）其他单位资金某些事业单位在经营过程中暂时闲置的资金，可以用来企业间的资金横向联合，既有长期稳定的联合也有短期临时的资金融通。其他企业投入的资金可以包括：联营、入股、购买债券及各种商业信用等。（5）企业自留资金主要是企业盈余所形成的
24、公积金、未分配利润。（6）职工资金和民间资金属于个人资金渠道。（7）外商资金可以引进先进的技术和经验，满足我国建设资金的需要。问：如何规避与管理筹资风险？答：筹资风险又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因上可以将其分为两大类：现金性筹资风险，即企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险；收支性筹资风险，即企业在收不抵支的情况下出现的到期不能偿还债务本息的风险。规避筹资风险主要从两方面考虑：对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排；对于收支性筹资风险，应做好以下三方面的工作：（1）
25、优化资本结构，从总体上减少收支风险（2）加强企业经营管理，扭亏为盈，提高效益。（3）实施债务重整，降低收支性筹资风险。问：降低资本成本有哪些途径？答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：（1）合理安排筹资期限；（2）合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大；（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估；（4）积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益；（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。问：折旧政策对企业理财有何影响？答：所谓的
26、企业折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。折旧作为成本会影响企业的收益。作为非付现的成本又会影响企业的流转。一是体现在对企业筹资的影响。折旧提的越多，意味着企业对固定资产更新准备的现金越多，随着企业可利用自有资本的增多，对外筹资的规模相应降低。因此折旧政策的选择应根据未来期间的资金需求和将要面临的筹资环境而定。二是对企业投资的影响，由于折旧政策影响企业内部筹资量，它也就间接影响企业的投资活动。折旧政策不仅从规模上影响投资活动，它还会影响固定资产的更新投资的速度。三是对分配的影响，折旧政策的选择，直接决定着进入产品和劳务成本中折旧成本的多少。在
27、其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间的可分配利润金额有所不同，从而影响企业分配。问：营运资本政策有哪些基本类型？答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资源共享产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要，是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要，是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资
28、政策。稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源，是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策 问：流动资产周转率分析主要揭示的问题？答：流动资产周转率分析，主要在于揭示以下几个问题。第一，流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。在一不定期内，流动资产周转率速度较快，表明其实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。第二，流动资产投资的节约与浪费情况。在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，其占用额就越少，反之则越多；此外，流动资产周转率的高低还对成本费用的水平及短期偿债能力产生直
29、接影响。在对流动资产总体周转情况分析的基础上，还可以对各个构成要素，如应收账款、存货等的周转进行考察，以查明流动资产周转率升降的原因所在。问：财务经理财务中，财务经理的主要职责有哪些？答：在公司制企业中，财务经理担负着重要的理财角色。财务经理财务是经营者财务的操作性财务，注重日常财务管理，其主要的管理对象是短期资产的效率和短期债务的清偿。财务经理的职责可规定为如下几项：（1）处理与银行的关系；（2）现金管理；（3）筹资；（4）信用管理；（5）负责利润的具体分配；（6）负责财务预测、财务计划和财务分析工作。问：应收账款日常管理主要有哪些工作？答：应收账款的日常管理工作包括：应收账款追踪分析、应收
30、账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款坏账准备制度。（1）应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面。（2）应收账款账龄分析，即应收账款结构分析。（3）应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要，所制定出的有效收现的帐款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低的结构状态。（4）应收账款坏账准备制度，即遵循谨慎性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，提取坏账准备金。问：如何正确理解财务活动中风险收益均衡观念？答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险的对等的等量收益。在财务活动中的风险是客观存在的，任何冒险行为都期望取得一种
31、额外收益，这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡观念。它是对人们冒险投资的一种价值补偿，风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也叫风险收益均衡。风险收益均衡观念贯穿在财务活动中，要在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，在一定的风险下必须使收益达到较高的水平，在收益一定的情况下，风险必须维持较低的水平。问：固定资产管理应遵循哪些原则？答：固定资产管理应遵循如下原则：（1）正确预测固定资产的需要量。（2）严格资本性支出和收益性支出的界限，合理确认固定资产的价值；坚持实质重于形式的原则，正确区分固定资产和在建工程。（3）加强固定资产实物管理，提高其利用效率。企业要建立和健全固定资产的管理责任制度，严格固定资产的投资、验收、拨出、出售和清理报废等手续；还要定期对固定资产进行清查盘点。（4）正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。尽管这部分已收回的投资，并没有以专款专用的形式在账面上单独体现，但为了确保固定资产及时更新，需要严格控制这部分资金的再投资状况。