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1、PPP 模式下的水利工程项目财务风险管控研究摘要：文章采取文献搜集法、实证分析法，从三个方面分析了水利工程 PPP项目后期运营中所面临的财务风险。在此基础上提出了四个方面的财务风险管控策略：发挥合约管理职能应对财务风险、建立准备金制度以应对财务风险、完善财务内控体系增进经济效益、与政府间引入协调机制管控风险，以期为同行提供参考。关键词：水利工程；PPP 模式；财务风险；管控作为“政府+社会资本”的 PPP 模式，在水利工程建设中被广泛应用。在长期的 PPP 模式实践中笔者发现，在水利工程 PPP 项目竣工后的运营过程中存在着一定程度的财务风险，且考察财务风险时又需重点关注项目的回款方面。根据P
2、PP 模式的制度安排可知，水利工程项目参建方（社会资本方）通过投资完成项目建设后，在规定期限内拥有对该水利工程项目的经营权，参建方凭借该经营权在规定期限内完成收回投资成本，获取合理的利润的任务。唯有这样，才能在双赢的局面下使水利工程 PPP 项目步入健康的轨道。然而，受到诸多因素的影响，在回款方面却面临挑战。同时，若该 PPP 项目的建设资金由参建方向银行借款而来，那么回款所面临的挑战势必会弱化参建方到期还本付息的能力，这就进一步对参建方的财务内控造成压力。基于以上所述，笔者将就本文主题作以下讨论。1相关研究述评1.1相关研究概述梁松1认为，PPP 投资模式的出现解决了建设工程的融资问题，其涉
3、及国家、社会公众和私人机构之间的合作，是公共利益和私人利益的汇合。作者在文中，分析了 PPP 投资模式下的项目管理运作及风险管控问题。郭晓龙2针对 PPP 项目BOT合作模式，从财务风险和资产管理的角度提出了应对措施。另外，作者通过对 PPP 项目全周期性的经济分析，剖析了建设运营过程中的财务、税务风险因素，提出了针对性的应对策略。覃梦奇,康永辉3以样本公司的 PPP 案例为出发点，研究了样本公司的融资风险、政府信用风险、超概风险、资金缺口风险等为主的财务风险，并提出了应对举措。廖锦平4就我国 PPP 模式在水利工程项目中所存在的财务风险入手，介绍了 PPP 模式在水利工程项目风险上的应用，提
4、出了相关措施和建议。刘琴5结合 PPP 项目模式，重点对融资风险、财务风险、成本风险等进行了分析，并提出了完善财务管理制度、落实信息化成本管控、优化企业资本结构等策略。1.2 相关研究评析以上研究所形成的观点构成了当前主流研究的思想，其中不乏值得本文借鉴之处。但在这里笔者也需指出：（1）当前主流研究的重点仍放置在 PPP 项目建设前的融资，以及建设中的造价控制领域，却对 PPP 项目竣工后运营所面临的财务风险关注不足。（2）当前主流研究对水利工程 PPP 项目关注不够，这就使现阶段已有的研究成果，难以支撑起管控水利工程 PPP 项目的财务风控之需。（3）当前主流研究并未重视PPP 项目参建方对
5、自身经济效益目标的追求，而是基于PPP 项目所呈现出的外部性，聚焦政府和社会公众的利益诉求。显然，由此所形成的研究成果，难以满足在PPP 项目运维中对双赢格局的要求。由此，当前主流研究所存在的不足，便为本文的立论提供可创新空间。2 PPP 模式下水利工程项目财务风险分析以水利工程 PPP 项目后期运营为背景，笔者从以下三个方面就财务风险展开分析：2.1 水利工程项目维护维修所带来的财务风险随着水利工程竣工交付使用后，参建企业将在规定时限内拥有该工程项目的经营权，进而也需承担项目在商业化运营中所发生的各类费用。经验表明，水利工程项目维护维修所产生的费用将可能带来财务风险。笔者将维护维修费用分为：
6、日常费用、技术关联费用。其中，在受到水利工程扩容的客观需要，以及外部自然环境演变等因素的影响时，技术关联费用便将产生。技术关联费用具体产生于，对专用性资产进行更换或技术改造之中，且这两项工作将发生不菲的费用支出。从而，这就对参建企业带来了财务风险。2.2 政府可行性服务费回款所带来的财务风险所谓“政府可行性服务费”是指，政府在 PPP 制度框架下，根据竣工后的水利工程是否满足合约所规定的技术指标和功能要求而进行的付费，此时，若存在回款延迟或停摆的情况也会对参建企业带来财务风险。回款出现延迟的情况将增大参建企业全面预算管理难度，如会增大企业的融资压力，并增强企业流动资金周转的紧张度。回款出现停摆
7、，不仅会出现与回款延迟类似的财务风险，还因企业难以按时向银行还本付息，而衍生出其它方面的财务风险。目前，地方政府因换届而导致的回款停摆现象时有发生，这将严重损害参建企业的经济利益。2.3 项目运营企业财务内控所带来的财务风险在考察水利工程项目后期运营所带来的财务风险时，还需重视参建企业的财务内控因素。在 PPP 模式运维中，参建企业十分重视自己的经济利益，为了提高经济利益往往会考虑在规定的经营时限内加速固定资产折旧，而这就提高了固定资产的折旧率。固定资产折旧费用会以成本的形式进入到水利服务产品的价格体系之中，并在市场机制下从产品交换中收回。由于水利工程具有显著的外部性，其服务产品的定价一般会受
8、到政府管制。假设政府设置了最高限价，那么参建企业则会因提高了固定资产折旧率而导致利润空间被压缩。若是与企业向银行融资相联系，则又会因支付利息而对项目利润进行扣除。最终，将在企业的流动资金保障方面产生财务风险。3 PPP 模式下管控水利工程项目财务风险的策略根据以上所述，PPP 模式下管控水利工程项目财务风险的策略构建如下：3.1 发挥合约管理职能应对财务风险合约作为由一系列条款所组成的制度安排，不仅能够明确水利工程 PPP 项目双方的权责边界，还能为企业提供稳定的制度预期，以提高其对财务风险管控的应变能力。笔者建议，在强化合约管理的同时，参建企业还应与政府方面，就项目后期在运营中所可能发生的技
9、术关联费用进行协商，并以双赢的姿态界定参建企业与政府间的权责关系。笔者建议，针对所存在的技术关联费用，政府可采取与参建企业按比例分摊费用的方式，或者延长参建企业经营时限的方式，或者为参建企业提供金融租赁帮助等方式，来共同面对由技术关联费用所带来的财务风险。3.2 建立准备金制度以应对财务风险政府可行性服务费作为政府按合约所应支付给参建企业的费用，在诸多干扰因素下将可能出现回款延迟和停摆问题。近年来，随着中央政府与地方政府围绕税收提留作出了新的调整，这就间接增大了地方政府的回款压力。此时，参建企业在努力与政府保持沟通的同时，还需建立准备金制度以应对潜在的财务风险。笔者建议，参建企业可在大数据分析
10、的基础上，按水利项目规模、服务功能、外部自然环境等分类设置利润提留比例，将所提留的利润汇总存入企业的准备金账户，并在企业内部引入市场机制。具体而言，各 PPP 水利项目后期运营组若面临回款压力，则可在项目组之间采取拆借的方式获得准备金，企业则将各项目组年度拆借次数纳入对项目负责人的绩效考核之中。3.3 完善财务内控体系增进经济效益水利工程 PPP 项目具有显著的外部性，这也决定了该项目在后期运营中的利润率水平相对偏低。作为长线经营项目，参建企业需完善财务内控体系，以理性、务实、灵活的姿态全方位增进企业的经济效益。财务内控体系主要由财务内控环境和财务内控手段（主要为全面预算管理）构成，财务内控环
11、境又包括：组织架构、内部治理机制、内控文化。为此，企业需发挥党建工作优势，重点完善和强化财务内控中的治理机制。如，在测算固定资产折旧率时，应强化民主决策机制。同时，还应邀请企业外部专家以“背靠背”决策的方式，为企业合理确定折旧率提供参考意见。3.4 与政府间引入协调机制管控风险作为对上述策略所提供的保障措施，参建企业还应与地方政府间引入协调机制以管控财务风险。笔者建议，首先应在合约中增加有关引入协调机会的条款，该条款主要针对水利工程后期运营中所面临的不确定风险而设置。再者，参建企业应组建协调小组，全面负责企业所有项目的协调工作。4结语本文认为，在强化合约管理的同时，参建企业还应与政府方面，就项
12、目后期在运营中所可能发生的技术关联费用进行协商，并以双赢的姿态界定参建企业与政府间的权责关系。参建企业在努力与政府保持沟通的同时，还需建立准备金制度以应对潜在的财务风险。作为长线经营项目，参建企业需完善财务内控体系，以理性、务实、灵活的姿态全方位增进企业的经济效益。参建企业还应与地方政府间引入协调机制以管控财务风险。参考文献：1 梁松.PPP 模式投资项目财务风险分析及应对策略探讨J.中国集体经济，2022(7)：151-152.2 郭晓龙.关于 PPP 模式投资项目的财务风险及应对策略J.时代金融，2021(17)：79-81.3 覃梦奇,康永辉.PPP 模式下的高速公路项目运营期财务风险管理J.交通科技与管，2022(2)：175-179.4 廖锦平.基于 PPP 模式实施水利工程项目财务风险管控研究J.中国集体经济，2019(26)：131-132.5 刘琴.论 PPP 项目财务管理风险与控制J.知识经济，2021(23)：75-76.