2021年中级会计师考试财务管理测试题及答案汇总2891.pdf

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1、2021 年中级会计师考试财务管理测试题及答案汇总【2018 考题多选题】下列预算中，需要以生产预算为基础编制的有()。A.直接人工预算 B.制造费用预算 C.管理费用预算 D.销售费用预算 正确答案 AB 答案解析销售费用预算，是指为了实现销售预算所需支付的费用预算。它以销售预算为基础，不以生产预算为基础编制;管理费用多属于固定成本，所以，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整，不以生产预算为基础编制。【2018 考题单选题】某公司预计第一季度和第二季度产品销售量分别为 140 万件和 200 万件，第一季度期初产品存货量14 万件，预计期末存货量为下季度预计销

2、售量的 10%，则第一季度预计生产量为()万件。A.154 B.160 C.134 D.146 正确答案D 答案解析预计第一季度末产成品存货=第二季度销售量10%=20010%=20(万件)。预计第一季度生产量=预计第一季度销售量+预计第一季度期末产成品存货-预计第一季度期初产成品存货=140+20-14=146(万件)。【2017 考题单选题】某企业 2017 年度预计生产某产品1000 件，单位产品耗用材料 15 千克，该材料期初存量为 1000千克，预计期末存量为 3000 千克，则全年预计采购量为()千克。A.16000 B.17000 C.15000 D.18000 正确答案B 答案

3、解析全年预计采购量=预计生产需要量+期末存量-期初存量=预计生产量单位产品消耗量+期末存量-期初存量=100015+3000-1000=17000(千克)。【2018 考题单选题】根据企业 2018 年的资金预算，第一季度至第四季度期初现金余额分别为 1 万元、2 万元、1.7 万元、1.5 万元，第四季度现金收入为 20 万元，现金支出为 19 万元，不考虑其他因素，则该企业 2018 年末的预计资产负债表中，货币资金年末数为()万元。A.2.7 B.7.2 C.4.2 D.2.5 正确答案D 答案解析货币资金年末数=第四季度期初现金余额+(第四季度现金收入-第四季度现金支出)=1.5+(2

4、0-19)=2.5(万元)。【2017 考题多选题】编制资金预算时，如果现金余缺大于最 佳现金持有量，则企业可采取的措施有()。A.购入短期有价证券 B.偿还部分借款本金 C.偿还部分借款利息 D.抛售短期有价证券 正确答案 ABC 答案解析抛售有价证券，是在现金余缺小于最 佳现金持有量时做的。【2017 考题计算分析题】甲公司在 2016 年第 4 季度按照定期预算法编制2017 年度的预算，部分资料如下：资料一：2017 年 1-4 月的预计销售额分别为 600 万元、1000 万元、650 万元和 750 万元。资料二：公司的目标现金余额为 50 万元，经测算，2017年 3 月末预计“

5、现金余缺”为 30 万元，公司计划采用短期借款的方式解决资金短缺。资料三：预计 2017 年 1-3 月净利润为 90 万元，没有进行股利分配。资料四：假设公司每月销售额于当月收回 20%，下月收回70%，其余 10%将于第三个月收回;公司当月原材料金额相当于次月全月销售额的 60%，购货款于次月一次付清;公司第 1、2月份短期借款没有变化。资料五：公司 2017 年 3 月 31 日的预计资产负债表(简表)如下表所示：甲公司 2017 年 3 月 31 日的预计资产负债表(简表)单位：万元 资产 年 初 余额 月 末 余额 负债与股东权益 年 初 余额 月 末 余额 现金 50（A）短期借款

6、 612（C）应收账款 530（B）应付账款 360（D）存货 545*长期负债 450*固定资产净额 1836*股东权益 1539（E）资产总计 2961*负债与股东权益总计 2961*注：表内的“*”为省略的数值。要求：确定表格中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。正确答案 资产 年初余额 月末余额 负债与股东权益 年初余额 月末余额 现金 50 50 短期借款 612 632 应收账款 530 620 应付账款 360 450 存货 545*长期负债 450*固定资产净额 1836*股东权益 1539 1629 资产总计 2961*负债与股东权益2961*总计 计算说明：(1)公司的

7、目标现金余额为 50 万元。则 A=50(万元)(2)B=100010%+65080%=620(万元)(3)3 月份新增短期借款=50-30=20(万元)则 C=612+20=632(万元)(4)D=75060%=450(万元)(5)E=1539+90=1629(万元)【例题综合题】甲公司是一家制造企业，正在编制 2019 年第一、二季度现金预算，年初现金余额 52 万元。相关资料如下：(1)预计第一季度销量 30 万件，单位售价 100 元;第二季度销量 40 万件，单位售价 90 元;第三季度销量 50 万件，单位售价 85 元，每季度销售收入 60%当季收现，40%下季收现，2019年初

8、应收账款余额 800 万元，第一季度收回。(2)2019 年初产成品存货 3 万件，每季末产成品存货为下季销量的 10%。(3)单位产品材料消耗量 10 千克，单价 4 元/千克，当季所购材料当季全部耗用，季初季末无材料存货，每季度材料采购货款 50%当季付现，50%下季付现。2019 年初应付账款余额 420万元，第一季度偿付。(4)单位产品人工工时 2 小时，人工成本 10 元/小时;制造费用按人工工时分配，分配率 7.5 元/小时。销售和管理费用全年400 万元，每季度 100 万元。假设人工成本、制造费用、销售和管理费用全部当季付现。全年所得税费用 100 万元，每季度预缴 25 万元

9、。(5)公司计划在上半年安装一条生产线，第一、二季度分别支付设备购置450 万元、250 万元。(6)每季末现金余额不能低于 50 万元。低于 50 万元时，向银行借入短期借款，借款金额为 10 万元的整数倍。借款季初取得，每季末支付当季利息，季度利率 2%。高于 50 万元时，高出部分按 10 万元的整数倍偿还借款，季末偿还。第一、二季度无其他融资和投资计划。要求：根据上述资料，编制公司 2019 年第一、二季度现金预算(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。现金预算 单位：万元 项目 第一季度 第二季度 期初现金余额 加：销货现金收入 可供使用的现金合计 减：各项支出 材料采购 人工成本

10、 制造费用 销售和管理费用 所得税费用 购买设备 现金支出合计 可供使用的现金合计 现金支出合计 现金多余或不足 加：短期借款 减：归还短期借款 减：支付短期借款利息 期末现金余额 正确答案 项目 第一季度 第二季度 期初现金余额 52 50 加：销货现金收入 2600 3360 可供使用的现金合计 2652 3410 减：各项支出 材料采购 1040 1440 人工成本 620 820 制造费用 465 615 销售和管理费用 100 100 所得税费用 25 25 购买设备 450 250 现金支出合计 2700 3250 可供使用的现金合计 2652 3410 现金支出合计 2700 3

11、250 现金多余或不足-48 160 加：短期借款 100 0 减：归还短期借款 0 100 减：支付短期借款利息 2 2 期末现金余额 50 58 计算说明：(1)第一季度销货现金收入=3010060%+800=2600(万元)，第二季度销货现金收入=3010040%+409060%=3360(万元)(2)预计生产量=预计销售量+预计期末产成品数量-预计期初产成品数量，第一季度初产成品存货为3 万件，第一季度末产成品存货为 4010%=4(万件)，第二季度末产成品存货为 5010%=5(万件)，第一季度销量 30 万件，第二季度销量 40 万件。所以，第一季度预计生产量=30+4-3=31(

12、万件)，第二季度预计生产量=40+5-4=41(万件)。第一季度采购现金支出=3110450%+420=1040(万元)，第二季度采购现金支出=3110450%+4110450%=1440(万元)。(3)第一季度人工成本支出=31210=620(万元)，第二季度人工成本支出=41210=820(万元)(4)第一季度制造费用支出=3127.5=465(万元)，第二季度制造费用支出=4127.5=615(万元)(5)设第一季度短期借款 A 万元：则：-48+A-A2%50，解得：A100，借款金额为 10万元的整数倍，所以借款 100 万元。第一季度支付利息=1002%=2(万元)设第二季度归还短

13、期借款 B 万元：则：160-B-250，解得：B108，由于按 10 万元的整数倍偿还借款，所以归还短期借款 100 万元。例题单选题单耗相对稳定的零部件生产成本属于()。A.约束性固定成本 B.酌量性固定成本 C.技术性变动成本 D.酌量性变动成本 正确答案 C 答案解析单耗相对稳定的零部件生产成本属于技术性变动成本，本题正确选项为 C。例题单选题下列各项中，属于变动成本的是()。A.职工培训费用 B.管理人员基本薪酬 C.新产品研究开发费用 D.按销售额提成的销售人员佣金 正确答案 D 答案解析变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接

14、人工，按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定资产设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减。例题多选题下列关于变动成本的叙述，正确的有()。A.变动成本可以分为酌量性变动成本和约束性变动成本 B.如果不生产，酌量性变动成本为 0 C.按照销售收入的一定比例支付的销售佣金属于酌量性变动成本 D.酌量性变动成本的特点是其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定 正确答案ACD 答案解析变动成本可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变动成本。如果不生产，技术性变动成本便为 0，选项B 不正确。例题单选题某上市公司 2018 年的系数为

15、1.24，短期国债利率为 3.5%。市场组合的收益率为 8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是()。A.5.58%B.9.08%C.13.52%D.17.76%正确答案B 答案解析必要收益率=无风险收益率+风险收益率=3.5%+1.24(8%-3.5%)=9.08%例题单选题某公司普通股的贝塔系数为 1.25，此时一年期国债利率为 6%，市场上所有股票的平均风险收益率 8%，则该股票的资本成本为()。A.12.5%B.14%C.16%D.18%正确答案C 答案解析根据资本资产定价模型可知：该公司股票的必要收益率=6%+1.258%=16%2018 考题多选题关于资本资产定价模型，下列说法正

16、确的有()。A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率 B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产 C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法 D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响 正确答案 ACD 答案解析资本资产定价模型公式中，R 表示某资产的必要收益率，因此选项 A 的说法正确;资本资产定价模型中的资产主要指的是股票资产，所以选项 B 的说法不正确;资本资产定价模型，风险收益率=贝塔系数市场风险溢酬，其中，贝塔系数衡量的是系统风险，因此选项C、D 的说法正确。2017 考题判断题依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。()正确答案 答案解析投资

17、者要求的补偿只是因为他们“忍受”了市场风险的缘故，而不包括公司风险，因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。2017 考题判断题 变动成本总额在特定的业务量范围内随着业务量的变化而成正比例变化。()正确答案 答案解析变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。2018 考题多选题下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有()。A.新产品研发费 B.广告费 C.职工培训费 D.设备折旧费 正确答案 ABC 答案解析酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。例如：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。选项 D 属于约束性固定成本。例题单

18、选题在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低()。A.约束性固定成本 B.酌量性固定成本 C.半固定成本 D.单位固定成本 正确答案 B 答案解析酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。所以本题正确选项是 B。例题单选题下列关于资本资产定价模型的说法中，不正确的是()。A.如果市场风险溢酬提高，则所有资产的风险收益率都会提高，并且提高的数值相同 B.如果无风险收益率提高，则所有资产的必要收益率都会提高，并且提高的数值相同 C.投资人对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大 D.如果某资产的=1，则该资产的必要收益率=市场平均收益率

19、正确答案A 答案解析 某资产的风险收益率=该资产的系数市场风险溢酬(Rm-Rf)，不同资产的系数不同，所以，选项 A 的说法不正确。某资产的必要收益率=无风险收益率+该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，选项 B 的说法正确。市场风险溢酬(Rm-Rf)反映市场整体对风险的厌恶程度，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的风险补偿越高，所以，(Rm-Rf)的值越大，即选项 C 的说法正确。某资产的必要收益率=Rf+该资产的系数(Rm-Rf)，如果=1，则该资产的必要收益率=Rf+(Rm-Rf)=Rm，而 Rm 表示的是市

20、场平均收益率，所以，选项 D 的说法正确。2017 考题计算分析题资产组合 M 的期望收益率为18%，标准离差为 27.9%;资产组合 N 的期望收益率为 13%，标准离差率为 1.2。投资者张某和赵某决定将其个人资金投资于资产组合 M 和 N 中，张某期望的最低收益率为 16%，赵某投资于资产组合 M 和 N 的资金比例分别为 30%和 70%。要求：(1)计算资产组合 M 的标准离差率。(2)判断资产组合 M 和 N 哪个风险更大。(3)为实现其期望的收益率，张某应在资产组合 M 上投资的最低比例是多少?(4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。正确答案 (1)资产组合 M 的标

21、准离差率=27.9%/18%=1.55 (2)资产组合 M 的标准离差率 1.55 大于资产组合 N 的标准离差率 1.2，则说明资产组合 M 的风险更大。(3)假设投资资产组合的比例为 X，则有 X18%+(1-X)13%=16%，解得 X=60%，即张某应在资产组合 M 上投资的最低比例是 60%。(4)赵某更厌恶风险。因为赵某投资于低风险资产组合 N 的比例更高。例题单选题甲企业持有一项投资，预计未来的投资收益率有两种可能，分别为10%和 20%，概率分别为 70%和 30%，则该项投资的期望收益率为()。A.12.5%B.13%C.30%D.15%正确答案B 答案解析期望收益率=10%

22、70%+20%30%=13%例题多选题下列指标中，能够反映资产风险的有()。A.方差 B.标准差 C.期望值 D.标准离差率 正确答案 ABD 答案解析离散程度是用以衡量风险大小的统计指标，反映随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准差、标准离差率和全距等。期望值指的是加权平均的中心值，不能反映离散程度。2018 考题判断题 标准离差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准离差率越大，表明风险越大。()正确答案 答案解析方差和标准差作为绝 对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不

23、同的情况下，标准离差率越大，风险越大;反之，标准离差率越小，风险越小。例题单选题已知甲方案投资收益率的期望值为 15%，乙方案投资收益率的期望值为 12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是()。A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率 正确答案 D 答案解析期望报酬率不同的情况下，应该采用标准离差率指标来比较两项投资的风险。例题单选题如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是()。A.甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率 B.甲资产的方差大于乙资产的方差 C.甲资产的标准差大于乙资产的标准差 D.甲资产的标准离差率大于乙资产的标准离差率

24、 正确答案 D 答案解析方差、标准差指标都是在资产期望值相同的前提下才可以进行比较，标准离差率则无论期望值是否相同，只要风险越大则标准离差率也就越大。例题单选题华光汽运公司是一家专门从事货物运输的公司，鉴于货物运输中经常出现货物散落、交通事故等风险，公司决定为每一批货物都向太平洋保险公司投保。华光汽运公司的措施属于()。A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 正确答案 C 答案解析 转移风险是企业以一定代价，采取某种方式(如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等)，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。例题多选题 下列有关风险对策的说法中，不正确

25、的有()。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于减少风险 B.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资属于转移风险 C.采取合资、联营、联合开发等措施属于接受风险 D.有计划地计提资产减值准备属于规避风险 正确答案 ABCD 答案解析规避风险指的是当资产风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵销时，放弃该项目。规避风险的核 心意思是“放弃”，因此，拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险，即选项 A 的说法不正确。减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生;二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的核 心意思是“减少”，采用多领域、多地域、多项目、多品种的

26、投资可以分散风险，即降低风险，所以，属于减少风险，选项 B 的说法不正确。转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。转移风险的核 心意思是“转嫁”，采取合资、联营、联合开发等措施可以实现风险共担，因此，属于转移风险，选项 C的说法不正确。接受风险指的是风险由企业自己承受，有计划地计提资产减值准备，意味着企业承认并接受坏账风险，对坏账风险进行合理的处置，所以，属于接受风险。选项 D 的说法不正确。2018 考题单选题某公司购买一批贵金属材料，为避免该资产被盗而造成损失，向财产保险公司进行了投保，则该公司采取的风险对策是()。A.接受风险 B.减少风险 C.规避风险 D.

27、转移风险 正确答案D 答案解析 转移风险是指对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担。如向专业性保险公司投保。例题单选题下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是()。A.证券投资组合能消除大部分系统风险 B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大 C.当相关系数为正 1 时，组合能够最大程度地降低风险 D.当相关系数为负 1 时，组合能够最大程度地降低风险 正确答案D 答案解析证券投资组合不能消除系统风险，因此选项 A的说法错误;如果证券种类不增加，证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关;如果规模增

28、加是由于证券种类增加导致的，这样总规模越大，风险是越小的，因此选项 B 的说法错误;当相关系数为负 1 时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，组合能够最大程度地降低风险。例题单选题当某上市公司的系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益的表述中，正确的是()。A.系统风险高于市场组合风险 B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化 C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度 D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度 正确答案 B 答案解析系数是反映资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，系数大于零，则说明资产收益率与市场平均收益率呈同向变化，所以选项 B 的表

29、述正确;市场组合的系数=1，由于不知道该上市公司系数的具体数值，所以无法判断该上市公司系统风险与市场组合系统风险谁大谁小，也无法判断该上司公司资产收益率与市场平均收益率之间变动幅度谁大谁小。例题多选题在下列各项中，能够影响特定资产组合系数的有()。A.该组合中所有单项资产价值在组合中所占的比重 B.该组合中所有单项资产各自的系数 C.市场组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率 正确答案 AB 答案解析资产组合的系数等于组合中单项资产系数的加权平均数，可见资产组合的系数受组合中所有单项资产的系数和各种资产在资产组合中所占的比重两个因素的影响。2019 考题判断题 证券组合的风险水平不仅与组

30、合中各证券的收益率标准差有关，而且与各证券收益率的相关程度有关。()正确答案 答案解析根据证券资产组合的收益率的方差公式可知，证券资产组合的收益率和单项资产收益率的标准差、资产收益率的相关程度都有关系。2017 考题多选题下列关于证券投资组合的表述中，正确的有()。A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险 B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数 C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数 D.投资组合能够分散掉的是非系统风险 正确答案 BD 答案解析相关系数的区间位于-1,1之间，相关系数为1，也就是两种证券的收益率完全正相关时，不能分散风险，选项 A 不正确;只要相关系

31、数小于 1，投资组合就可以分散风险，投资组合的风险就小于各单项资产的加权平均数，选项 C 不正确。例题单选题下列关于两项资产组合风险分散情况的说法中，错误的是()。A.当收益率相关系数为 0 时，不能分散任何风险 B.当收益率相关系数在 01 之间时，相关系数越大风险分散效果越小 C.当收益率相关系数在-10 之间时，相关系数越大风险分散效果越小 D.当收益率相关系数为-1 时，能够最大程度地降低风险 正确答案A 答案解析只有在相关系数等于 1 的情况下，组合才不能分散风险，收益率相关系数只要小于一就可以分散风险。所以选项 A 的说法是错误的。1.东方公司计划 2018 年上马一个新项目，投资

32、额为 8000 万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为 500 万元，新项目投产后，新项目会带来 1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的 120%增发票面利率为 6%的公司债券;乙方案为增发 2000 万股普通股。两方案均在 2017 年 12 月 31 日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为 3000 万股，负债 1000 万元，平均利息率为 10%。公司所得税税率为 25%。要求：(1)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润;(2)用 EBITEPS 分析法判断应采取哪个方案;(3)简要说明使用每股收益无差别点法如何做

33、出决策。(4)假设企业选择股权融资，2018 年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划 2019 年息税前利润增长率为 10%，试计算 2019 年的财务杠杆系数，并依此推算 2019 年的每股收益。2.某公司年销售额 1000 万元，变动成本率 60%，全部固定成本和费用 120 万元，平均总资产 2500 万元，资产负债率40%，负债的平均利息率 8%，假设所得税率为 25%。该公司拟改变经营计划，追加投资 200 万元，每年固定成本增加 20 万元，可以使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至 55%。该公司以提高权益净利率(净利润/平均所有者权益)同时降低总杠杆系数作为改进经营计

34、划的标准。要求：(1)计算目前情况的权益净利率和总杠杆系数;(2)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;(3)所需资金以 12%的利率借入，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;(4)如果应该改变经营计划，计算改变计划之后的经营杠杆系数。1.(1)【正确答案】甲 方 案 下，2018年 的 利 息 费 用 总 额=1000 10%+8000/120%6%=500(万元)(0.5 分)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W 万元，则：(W-500)(1-25%)/3000=(W-1000 10%)(1-25%)/(3000+2000)

35、解得：W=1100(万元)(0.5 分)【提示】方程计算过程如下：(W-500)(1-25%)/3000=(W-1000 10%)(1-25%)/(3000+2000)化 简：(W-500)/3=(W-100)/5，交 叉 相 乘 得 到：3(W-100)=5(W-500)，整理得到：2W=2200，解得：W=1100万元 【答案解析】【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】(2)【正确答案】由于筹资后的息税前利润为 1500 万元，高于 1100 万元，应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。(1 分)【答案解析】【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】(3)【正确答案】当预期息税前

36、利润(销售量或销售额)大于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时，财务杠杆大的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案;当息税前利润(销售量或销售额)小于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。(1 分)【答案解析】【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】(4)【正确答案】2019 年的财务杠杆系数 =2018年 的 息 税 前 利 润/2018年 的 税 前 利 润=(1000+500)/(1000+500-100010%)=1.07(0.5 分)财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，所以

37、2019 年的每股收益增长率=1.0710%=10.7%(0.5 分)2018 年 的 每 股 收 益=(1000+500-1000 10%)(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)(0.5 分)明年的每股收益=0.21(1+10.7%)=0.23(元/股)(0.5 分)【答案解析】【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】2.(1)【正确答案】目前情况：边际贡献=1000(1-60%)=400(万元)(0.5 分)税前利润=400-120=280(万元)(0.5 分)(提示：全部固定成本和费用=固定成本+利息费用，故计算税前利润时，减掉 120 万元之后，不用再减掉利息费

38、用了)净利润=280(1-25%)=210(万元)(0.5 分)平均所有者权益=2500(1-40%)=1500(万元)(0.5 分)权益净利率=210/1500100%=14%(1 分)总杠杆系数=400/280=1.43(1分)【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】(2)【正确答案】追加实收资本方案：边际贡献=1000(1+20%)(1-55%)=540(万元)(0.5分)税前利润=540-(120+20)=400(万元)净利润=400(1-25%)=300(万元)(0.5 分)平均所有者权益=1500+200=1700(万元)(0.5 分)权益净利率=300/170

39、0100%=17.65%总杠杆系数=540/400=1.35(0.5 分)由于与目前情况相比，权益净利率提高且总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划。(1 分)【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】(3)【正确答案】借入资金方案：边际贡献=1000(1+20%)(1-55%)=540(万元)(0.5分)利息增加=20012%=24(万元)(0.5 分)税前利润=540-(120+20+24)=376(万元)(0.5 分)净利润=376(1-25%)=282(万元)(0.5 分)平均所有者权益=2500(1-40%)=1500(万元)(0.5 分)权益净利率=282/1500

40、100%=18.8%(0.5 分)总杠杆系数=540/376=1.44(0.5分)由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此，不应改变经营计划。(0.5 分)【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】(4)【正确答案】追加实收资本之后的利息=250040%8%=80(万元)(0.5 分)息税前利润=税前利润+利息=400+80=480(万元)或：息税前利润=540-(120-80)+20=480(万元)(0.5 分)经营杠杆系数=540/480=1.13(1 分)【答案解析】【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】1、某公司息税前利润为 1000 万元，公司适用的所得

41、税税率为 25%，公司目前总资本为 2000 万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券购回股票的办法调整资本结构。经咨询调查，目前无风险收益率为 6%，所有股票的平均收益率为 16%。假设债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示：债券市场价值（万元）债券利率%股票的系数 400 8%1.3 600 10%1.45 800 12%1.5 1000 14%2.0 要求：(1)计算不同债券筹资情况下公司股票的资本成本率;(2)假定公司的息税前利润保持不变，试计算各种筹资方案下公司的市场价值(精确至元);(3)计算不同债券筹资情况下公司的加权平均资本成本;(4)根据企

42、业总价值和加权资本成本为企业做出正确的筹资决策。2、某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为 5 年，需要筹集资金净额 600 万元。有以下资料：资料一：目前市场平均收益率为 10%，无风险收益率为 4%，系数为 0.4。资料二：如果向银行借款，则手续费率为 1%，年利率为 5%，每年计息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值 1000 元、期限 5 年、票面利率为 9%，每年计息一次，发行价格为 1100 元，发行费率为 5%。假定：公司所得税税率为 25%。已知：(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，5%，5)=4.3295，(P/F

43、，5%，5)=0.7835。要求：(1)根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本;(2)根据资料二计算长期借款筹资成本;(不考虑时间价值)(3)根据资料三计算债券筹资成本。(考虑时间价值)1.(1)【正 确 答 案】普 通 股 筹 资 成 本=4%+0.4(10%-4%)=6.4%(1 分)【答案解析】【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】(2)【正确答案】长期借款筹资成本=年利息(1-所得税税率)/长期借款筹资净额100%=5%(1-25%)/(1-1%)100%=3.79%(1 分)【答案解析】【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】(3)【正确答

44、案】1100(1-5%)=10009%(1-25%)(P/A，K b，5)+1000(P/F，K b，5)=1045(1 分)当 K b 为 5%时，10009%(1-25%)(P/A，5%，5)+1000(P/F，5%，5)=1075.74 当 K b 为 6%时，10009%(1-25%)(P/A，6%，5)+1000(P/F，6%，5)=1031.64(1 分)用插值法计算，有：(K b-5%)/(6%-5%)=(1045-1075.74)/(1031.64-1075.74)得：K b=5.70%(1 分)【答案解析】【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】2.(1)【正

45、确答案】根据资本资产定价模型：债券市场价值为 400 万元时，公司股票的资本成本率=6%+1.3(16%-6%)=19%(0.5 分)债券市场价值为 600 万元时，公司股票的资本成本率=6%+1.45(16%-6%)=20.5%(0.5 分)债券市场价值为 800 万元时，公司股票的资本成本率=6%+1.5(16%-6%)=21%(0.5 分)债券市场价值为 1000 万元时，公司股票的资本成本率=6%+2.0(16%-6%)=26%(0.5 分)【答案解析】【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】(2)【正确答案】债券市场价值为 400 万元时：公 司 股 票 的 市 场 价 值=(1

46、000-400 8%)(1-25%)/19%=3821.05(万元)公司的市场价值=3821.05+400=4221.05(万元)债券市场价值为 600 万元时：公 司 股 票 的 市 场 价 值=(1000-600 10%)(1-25%)/20.5%=3439.02(万元)公司的市场价值=3439.02+600=4039.02(万元)债券市场价值为 800 万元时：公 司 股 票 的 市 场 价 值=(1000-800 12%)(1-25%)/21%=3228.57(万元)公司的市场价值=3228.57+800=4028.57(万元)债券市场价值为 1000 万元时：公 司 股 票 的 市

47、场 价 值=(1000-1000 14%)(1-25%)/26%=2480.77(万元)公司的市场价值=2480.77+1000=3480.77(万元)(1 分)【答案解析】【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】(3)【正确答案】债券市场价值为 400 万元时公司加权平均资 本 成 本=8%(1-25%)400/4221.05+19%3821.05/4221.05=17.77%债券市场价值为 600 万元时公司加权平均资本成本=10%(1-25%)600/4039.02+20.50%3439.02/4039.02=18.57%债券市场价值为 800 万元时公司加权平均资本成本=12%(1

48、-25%)800/4028.57+21%3228.57/4028.57=18.62%债券市场价值为 1000 万元时，公司加权平均资本成本=14%(1-25%)1000/3480.77+26%2480.77/3480.77=21.55%(1 分)【答案解析】【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】(4)【正确答案】当债券市场价值为 400 万元时，公司的加权平均资本成本最低，公司总价值最大，因此，公司应当发行债券 400 万元。(1 分)【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】例题单选题产权比率越高，通常反映的信息是()。A.财务结构越稳健 B.长期偿债能力越强 C.财务杠杆效应越强

49、D.股东权益的保障程度越高 正确答案 C 答案解析 产权比率=负债总额/所有者权益总额100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以选项 BD 不正确;产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项 C 正确，选项 A 不正确。例题单选题某企业 2019 年营业收入为 36000 万元，流动资产平均余额为 4000 万元，固定资产平均余额为 8000 万元。假定没有其他资产，则该企业 2019 年的总资产周转率为()。A.3.0 B.3.4 C.2.9 D.3.2 正确答案A 答案解析总资产周转率=营业收入/平均资产总额，本题中“假定没有其他资

50、产”，所以平均资产总额=流动资产平均余额+固定资产平均余额，所以 2019 年的总资产周转率=营业收 入/(流 动 资 产 平 均 余 额+固 定 资 产 平 均 余额)=36000/(4000+8000)=3.0。例题单选题 某公司 2019 年初所有者权益为 1.25 亿元，2019 年末所有者权益为 1.50 亿元。该公司 2019 年的所有者权益增长率是()。A.16.67%B.20.00%C.25.00%D.120.00%正确答案B 答案解析所有者权益增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益100%=(1.5-1.25)/1.25 100%=20%例题计算分析题已知甲公司2019