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1、宝山钢铁股份有限公司2010年度财务报表分析一、公司简介宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国（以下简称“中国”）法律在中国境内注册成立的股份有限公司。该公司经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266号文批准，由宝钢集团有限公司（前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”）独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成立。宝钢股份主要经营钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，其中有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非
2、金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）限分支机构经营。二、公司2010年度财务报表基本情况截止2010年12月31日，宝钢股份总资产216,065,000,000元，其中流动资产68,864,400,000元，非流动资产147,201,000,000元；负债总额为104,723,000,000元，其中流动负债73,176,000,000元，非流动负债31,546,600,000元；所有者权益总额为111,342,000,000元；2010年度实现营业总收入
3、收入202,413,000,000元，净利润13,360,900,000元，详细数据可见附表1和附表2。本报告将结合宝钢股份2008年度、2009年度的资产负债表和利润表对其2010年度的财务状况进行分析及评价。三、财务指标分析（一）偿债能力状况分析偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。以速动比率、流动比率、现金比率、股东权益比率、资产负债率作为标准衡量公司偿债能力的强弱。1、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力，衡量指标主要有流动比率、速动比率、现金比率。宝钢公司2008-2010偿债能力指标如下表所示。表1
4、 宝钢公司2008-2010偿债能力指标表财务指标2010-12-312009-12-312008-12-31流动比率0.94110.74470.8156速动比率0.42140.32810.3209 现金比率 12.7788 7.85939.5105从表中可以看出，宝钢资产流动性不高，其流动比率较为紧张。速动比率比值小于1，说明企的其变现能力较低，但从变化趋势来看呈现上升趋势，变现能力较之2008年有所好转。现金比率增长比较快，说明短期偿债能力有所增强。总体来说，宝钢股份短期偿债能力目前还是较弱，但较之2008年、2009年有所好转。2、长期偿债能力分析短期偿债能力只是分析了宝钢股份偿还流动负
5、债的能力，为综合反映其偿债能力，还有必要对其长期偿债能力进行分析，衡量指标有资产负债率、股东权益比率、长期负债比率。表2 宝钢公司2008-2010长期偿债能力指标表财务指标2010-12-312009-12-312008-12-31资产负债率48.47%49.68%51.09%股东权益比率51.53%50.32% 48.91%长期负债比率 3.97% 2.63%7.10%从表2中可以看出，宝钢股份的资产负债率该接近50%，符合国际标准，说明企业长期偿债能力较强，财务风险较小，并且从近几年数据来看，该指标值的波动比较下，且介于40%-60%之间，财务数据比较稳健。股东权益比率也较高，且比率逐年
6、增加，说明股东权益占的份额在不断增加，长期偿债压力较小。但从长期负债比率来看，该指标值波动幅度比较大，说明企业长期负债比较不稳定。综合上述数据可知，宝钢股份2010年的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。一旦宝钢股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，宝钢股份立即会遭遇一连串的债务危机。并且结合后面的营运能力分析，可以发现宝钢股份的主营产品是钢材，钢材总体来说，易于保存，存货跌价损失可能不大。所以，即使存货滞销或毁损，宝钢股份也能偿还一定的到期流动负债。2010年度的速动比率与2009年度相比有所增加，虽然幅度很小，但是
7、增强了其偿还到期流动负债的能力。宝钢股份2010年资产负债率接近于50%，并且比较稳定，比较符合国际标准，说明企业具备较强的长期偿债能力。（二）资产运营状况分析2010年12月31日，在资产营运指标中，可以看出总资产周转天数371.4787，流动资产周转天数108.2153，应收账款周转天数为10.9481，存货周转天数为63.2177，营业周期为74.1658。这些指标中，总资产周转天数低于2009年度但是高于2008年度，流动资产周转天数均低于2009、2008年度均有所下降，应收账款周转天数低于2009年度但是高于2008年度，存货周转天数均低于2009、2008年度均有所下降。表3 宝
8、钢公司2008-2010营运能力指标表财务指标2010-12-312009-12-312008-12-31总资产周转率0.96910.73951.0317总资产周转天数371.4787486.8154348.9386流动资产周转率3.32672.66232.9595流动资产周转天数108.2153135.2214121.6422应收账款周转率32.882527.377934.5971应收账款周转天数10.948113.149310.4055存货周转率5.26954.12654.7085存货周转天数68.317787.24176.4575结合2009年、2008年的数据来看，从单项较上期相比较而
9、言，总资产周转率较之2009年有所上升，但较之2008年却有所下降，这说明总资产虽然有所好转但还需要进一步加强。从流动资产周转率的比较数据来看，这个指标均高于2009年及2008年度，这从侧面说明造成2010年度资产营运能力不强的一个重要原因可能是是固定资产的营运能力不强，不过从增长的幅度来看，2010年流动资产周转率增长并不大，说明流动资产营运能力有待提高。从应收账款周转率和存货周转率来看，存货周转率较之2009年、2008年均有所增加，并且增加的幅度比较大，这说明存货的管理能力明显增强，而从应收账款周转率来看，2010年度的值虽然高于2009年度但是低于2008年度，说明应收账款的营运能力
10、改善的并不是很明显，这也是流动资产营运能力提高幅度不大的一个主要原因。综上可以得出，宝钢股份2010年的资产营运能力较之2009年度略有提高，但是提高幅度不明显（低于2008年度），其中一个可能原因是固定资产的营运能力不强。流动资产的营运能力有所提高，其中主要是因为存货的管理能力有所增强，但是应收账款的营运能力还有待提高。（三）盈利能力分析2010年，在盈利能力指标中，销售净利率为6.6094%，销售毛利率为12.0369%，成本费用利润率为9.1691%，总资产净利润率为6.4049%，净资产收益率为12.31%。从单项较上期相比较而言，销售净利率较之2009年、2008年均有所提高 ；销售
11、毛利率较之2009年有所提高，但是却低于2009年度；成本费用利润率均高于2009年及2008年度，且增长幅度比较大；总资产净利润和净资产收益率较之2009年度及2008年度均有显著的提高。 表4 宝钢公司2008-2010盈利能力指标表财务指标2010年2009年2008年销售净利率6.6094%4.1093%3.2951%销售毛利率12.0369%9.4345%12.1987%成本费用利润率9.1691%5.1144%4.3668%总资产净利润率6.4049%3.0388%3.3995%净资产收益率12.31%6.11%7.02%由此可见，本期销售净利较2009年、2008年有所上升，但销
12、售毛利较前两年有所下降，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期减弱，经营管理水平不如上期，本期资产盈利能力、净资产盈利能力较前两年有显著提高。（四）发展能力状况分析在发展能力指标中，2010年的主营业务收入增长率为36.46%，净利润增长率为121.61%，净资产增长率为10.10%，总资产增长率为7.42%，从这些指标中可以看到，2010年度的发展能力指标较之2009年度均有所增长。结合2009年及2008年度的数据来看，总资产增长率和净资产增长率较之2008及2009年度有明显增长，主营业务收入增长率、净利润增长率比较大，但是明显高于总资产增长率和净资产增
13、长率。表5 宝钢公司2008-2010发展能力指标表财务指标2010年2009年2008年主营业务收入增长率36.46%-26.1%4.97%净利润增长率121.61%-9.95%-49.21%净资产增长率10.10%3.46%-8.03%总资产增长率7.42%0.56%-0.98%由此可见，本期企业的主营业务收入增长率较上期都上升，并且净利润较上期增加，说明企业资金能力比较充足，并且销售能力增加，较上期有较强的发展能力。另外企业净资产增长率低于销售增长率，说明自身没有能力维持企业发展所需资金，需要对外筹措资金来保险发展需要的资金，发展过程的风险较大。四、综合分析（1）Z计模型分析（这个不用写
14、）在财务困境预测指标中，可以看出Z计分模型值为2.18，这个值大于1.2，但小于2.9，说明公司经营有一定的财务危机。表6 财务困境相关指标表项目万元2010年净营运资金/总资产-0.0200留存收益/总资产0.2305税息前利润/总资产0.0790股东权益/负债总额1.0632销售收入/总资产0.9356Z计分模型计分2.1800（2）杜邦分析杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。下面将运用杜邦分析法分析宝钢股份的综合情况。净资产收益率12.31%总资
15、产收益率6.1837% * 总资产周转率0.9691权益乘数1.9230销售净利率6.6094% *销售收入202,149,000,000所有者权益111,342,000,000税后净利12,889,100,000资产总额216,065,000,000 / / /长期资产1,135,370,000所得税3,715,350,000流动资产68,864,400,000其他利润693,070,000总成本186,237,620,000销售收入202,149,000,000 - + - +营业成本178,342,055,000管理费用5,304,370,000其他357425122.49销售费用1,7
16、84,620,000财务费用806,575,000 + + + +固定资产117737000000其他资产121044000无形资产8149310000长期投资0 + + +短期投资297134000货币资金9200680000应收预付款项12193120000存货38027300000其他流动资产9146166000 + + + +利用杜邦分析法可知，宝钢股份的净资产收益率并不高，但是与同行业中的其他兄弟企业相比，这个数值还是比较高的，这也说明宝钢作为国有企业有其一定的财务管理能力和销售经营能力。五、结论与建议（这个很重要，）1、结论宝钢公司是国内最具竞争力的的钢铁企业，是钢铁行业的支柱。2
17、008年随着世界经济的蔓延全球钢铁行业发展面临巨大的压力，中国钢铁下游市场需求减缓，宝钢企业也受到了影响，不过在2010年，由于良好稳定的发展，企业情况渐渐回暖。宝钢公司的财务状况总体上趋于稳定，其中现金能力、短期偿债能力没有改善，成长能力的提高引人注目，长期偿债能力也较好，为企业带来了利润增长。通过对宝钢公司2010年获利能力指标中销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率指标，企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期减弱，经营管理水平不如上期。存货管理状况比较好，但是应收账款管理有待加强。 2、建议在当前钢铁行业较为低迷的情况下，宝钢公司应以市场需求为导向，努力降低产
18、品成本，不断提升产品质量，以技术创新巩固和扩展产品优势，以管理变革推动体系竞争能力的提升。对宝钢股份发展提出以下建议：（1）努力提高销售毛利率，公司积极开拓市场，加强市场竞争力，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率。（2）提高公司的营业利润率，主要是控制主营业务成本支出，通过加强管理，减少各环节的费用支出。（3）压缩应收账款周转天数，提高应收账款管理效率，加强应收账款的管理。附件1 宝山钢铁股份有限公司2010年12月31日资产负债表资产负债表 2010年12月31日单位：元项目本期金额项目本期金额流动资产流动负债货币资金 9,200,680,000.00 短期借款 23,611,200,0
19、00.00 交易性金融资产 297,134,000.00 吸收存款及同业存放 8,908,340,000.00 应收票据 7,879,780,000.00 交易性金融负债 3,480,770.00 应收账款 6,728,950,000.00 应付票据 2,221,940,000.00 预付款项 5,464,170,000.00 应付账款 19,164,100,000.00 应收利息 8,097,920.00 预收款项 11,795,800,000.00 应收股利 19,199,100.00 应付职工薪酬 1,641,230,000.00 其他应收款 1,088,690,000.00 应交税费
20、1,122,960,000.00 存货 38,027,300,000.00 应付利息 289,681,000.00 一年内到期的非流动资产 150,363,000.00 应付股利 14,489,800.00 流动资产合计 68,864,400,000.00 其他应付款 865,955,000.00 非流动资产一年内到期的非流动负债 3,536,710,000.00 发放贷款及垫款 3,931,800,000.00 流动负债合计 73,176,000,000.00 可供出售金融资产 1,253,630,000.00 非流动负债长期股权投资 4,432,310,000.00 长期借款 8,586,
21、980,000.00 投资性房地产 154,564,000.00 应付债券 18,474,800,000.00 固定资产原值 257,784,000,000.00 长期应付款 2,542,060,000.00 累计折旧 139,991,000,000.00 专项应付款 458,087,000.00 固定资产净值 117,792,000,000.00 递延所得税负债 396,226,000.00 固定资产减值准备 55,207,200.00 其他非流动负债 1,088,490,000.00 固定资产净额 117,737,000,000.00 非流动负债合计 31,546,600,000.00 在
22、建工程 9,762,740,000.00 负债合计 104,723,000,000.00 工程物资 504,102,000.00 所有者权益无形资产 8,149,310,000.00 实收资本(或股本) 17,512,000,000.00 长期待摊费用 18,828,400.00 资本公积 37,565,800,000.00 递延所得税资产 1,135,370,000.00 专项储备 15,291,400.00 其他非流动资产 121,044,000.00 盈余公积 20,124,400,000.00 非流动资产合计 147,201,000,000.00 未分配利润 29,674,000,00
23、0.00 外币报表折算差额 -145,143,000.00 归属于母公司股东权益合计 104,746,000,000.00 少数股东权益 6,596,020,000.00 所有者权益(或股东权益)合计 111,342,000,000.00 资产总计 216,065,000,000.00 负债和所有者权益(或股东权益)总计 216,065,000,000.00 附件2 宝山钢铁股份有限公司2010年利润表利润表2010年12月 单位：元项目本期金额一、营业总收入 202,413,000,000.00 营业收入 202,149,000,000.00 利息收入 260,099,000.00 已赚保费
24、 - 手续费及佣金收入 4,199,410.00 房地产销售收入 - 其他业务收入 - 二、营业总成本 186,586,000,000.00 营业成本 177,817,000,000.00 利息支出 161,154,000.00 手续费及佣金支出 228,024.00 其他业务成本 - 营业税金及附加 525,055,000.00 销售费用 1,784,620,000.00 管理费用 5,304,370,000.00 财务费用 806,575,000.00 资产减值损失 187,686,000.00 公允价值变动收益 12,063,600.00 投资收益 826,682,000.00 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 444,906,000.00 三、营业利润 16,665,800,000.00 营业外收入 589,840,000.00 营业外支出 179,372,000.00 非流动资产处置损失 133,386,000.00 利润总额 17,076,200,000.00 所得税费用 3,715,350,000.00 未确认投资损失 - 四、净利润 13,360,900,000.00 归属于母公司所有者的净利润 12,889,100,000.00 少数股东损益 471,804,000.00 五、每股收益基本每股收益 0.74 稀释每股收益 0.74