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1、河南双汇投资发展股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 河南双汇投资发展股份有限公司拟非公开发行股票，公司对本次非公开发行股票的募集资金运用的可行性分析如下。 （如无特别说明，本报告中的简称或释义均与同日公告的河南双汇投资发展股份有限公司非公开发行股票预案中“释义”所定义的词语或简称具有相同的含义。） 一、本次募集资金使用计划 本次非公开发行募集资金总额不超过 700,000.00 万元（含本数），在扣除发行费用后拟全部用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 项目投资总额 使用募集资金额 1 肉鸡产业化产能建设项目 451,589.30 333,000.002 生猪养殖产能
2、建设项目 125,681.29 99,000.003 生猪屠宰及调理制品技术改造项目 48,511.00 36,000.004 肉制品加工技术改造项目 32,400.00 27,000.005 中国双汇总部项目 105,597.28 75,000.006 补充流动资金 - 130,000.00合计 700,000.00在募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在最终确定的本次募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并
3、最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，不足部分由公司以自筹资金解决。 二、本次募集资金投资项目的可行性分析 （一）肉鸡产业化产能建设项目 1、 项目概况 肉鸡产业化产能建设项目具体包括：（1）西华 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目，项目实施主体为西华双汇禽业有限公司，为本公司全资子公司，实施地点为河南省周口市。项目建成达产后，形成种鸡存栏 120 万套，商品鸡年出栏 10,000 万羽，饲料产能 80 万吨，屠宰产能 10,000 万羽；（2）彰武 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目，项目实施主体为阜新双汇禽业有限公司，实施地点为辽宁省阜新市。项目建成达产后，形成种鸡存栏 1
4、20 万套，商品鸡年出栏 10,000 万羽，饲料产能 50 万吨，屠宰产能 10,000 万羽。 2、 项目实施可行性及必要性 （1） 完善产业链，丰富肉类品种 鸡肉类原材料是肉制品业务的重要原材料之一，公司的肉鸡养殖业务尽管已初具规模，但仍不能满足公司肉制品业务对鸡肉类原材料的需求。本项目的实施将增加公司上游鸡肉产品产能，稳定下游肉制品加工业务的原材料供应，增强成本控制力；通过提升鸡肉类原材料自给率，实行原料直通车供应，能够进一步提高肉制品产品质量控制能力和产业链加工效率。 肉鸡产业化项目的实施将提升公司肉类产品的多元化，更好地丰富产品的品类，满足消费市场的需求，支持肉制品调结构、上规模，
5、增强肉制品主业竞争力。 （2） 发挥产业协同，支持养殖业新建产能 公司肉鸡产业化产能建设项目是肉制品业务的重要配套。一方面，肉制品业务具备对鸡肉产品强大的消化能力；另一方面，公司拥有遍布全国的销售网络，依靠公司强大的营销渠道，非自用鸡肉类产品的销售也将得到充分保证。因此，通过主业、辅业之间的协同，肉鸡产业化产能建设项目能够快速实现产销满负荷运营。 （3） 凭借发展经验，为肉鸡产业化产能建设项目提供有力保障公司肉鸡养殖业务已发展较长时间，积累了丰富的管理和运营经验，已培育了一批具备丰富理论和实践经验的核心管理、技术人员，可以为禽业规模扩张提供有力的人才、技术保障，为公司扩大肉鸡养殖业务奠定了良好
6、的基础。 3、 项目投资概算 肉鸡产业化产能建设项目集饲料生产、种鸡养殖、雏鸡孵化、商品鸡养殖和屠宰加工为一体。本项目总投资金额为 451,589.30 万元，拟使用募集资金投入 333,000.00 万元，全部用于资本性支出。其中，西华 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目总投资金额为 221,314.09 万元，拟使用募集资金投入 144,000.00 万元，部分规划中的种鸡场、商品鸡场以自有资金投入，不纳入本次募投项目；彰武 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目总投资金额为 230,275.21 万元，拟使用募集资金投入189,000.00 万元。本次募集资金不包含本次发行董事会决议前投入。 4、
7、项目经济效益分析 西华 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目建设期约 18 个月，彰武 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目建设期约 24 个月。肉鸡产业化产能建设项目的主要经济指标如下： 序号 项目名称 内部收益率 （税后） 投资回收期 （税后，含建设期，年） 1 西华 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目 15.15% 6.622 彰武 1 亿羽肉鸡产业化产能建设项目 15.96% 6.20本项目经济效益良好。 （二）生猪养殖产能建设项目 1、 项目概况 本项目实施主体为阜新双汇牧业有限公司，为本公司全资子公司，本项目实施地点为辽宁省阜新市。项目建成达产后，形成的产能为曾祖代种猪存栏 1,000 头，祖代种
8、猪存栏 2,000 头，父母代种猪存栏 20,000 头，年种猪、生猪出栏合计约 50 万头。 2、 项目实施可行性及必要性 （1）发展生猪标准化规模养殖，符合国家政策鼓励方向 2020 年 2 月出台的中共中央、国务院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见提出要加快恢复生猪生产，确保 2020 年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平，同时指出，要“坚持补栏增养和疫病防控相结合，推动生猪标准化规模养殖”、“严格落实扶持生猪生产的各项政策举措，抓紧打通环评、用地、信贷等瓶颈。” 2016 年 4 月，国家农业部出台的全国生猪生产发展规划（2016-2020）年，以优化区域布局
9、，推进标准化规模养殖，推动全产业链一体化发展等作为总体思路，提出到 2020 年规模场户成为生猪养殖主体，规模养殖比重达到 52%的发展目标。 因此，加快推进生猪养殖业转型升级，推动生猪标准化规模养殖，促进生猪生产持续健康有序发展，具有重要的现实意义。 （2） 发挥猪肉产业链协同效应，提升综合竞争力 公司已经形成了集饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、食品加工及销售为一体，肉类联合加工的独特“猪肉产业链”专业化发展模式。公司将围绕屠宰产能布局，合理布局生猪养殖产能，逐步扩大自有标准化规模生猪养殖，实现养殖和屠宰加工产业配套，保障安全、可靠、稳定的生猪原料供应，提高公司抗风险能力。同时，公司拥有遍布全
10、国的销售网络和国内领先的屠宰、肉制品加工能力，能够有效地支撑本次募集资金投资项目的生猪养殖产能。 完善的猪肉产业链将实现上下游协同，提升公司整体盈利能力，打造更具竞争力的肉类产业上市平台。 （3） 凭借发展经验，为新增生猪养殖项目提供有力保障 公司具有约 20 年从事生猪养殖的经验，在生产管理方面积累了丰富经验和能力，拥有一支相对稳定的养殖团队。此外，公司配套有养殖技术研究所，配置有饲料营养、繁育育种、生物安全、疾病防控等专业技术人员，为生猪养殖发展提供技术保障。同时，本公司间接控股股东万洲国际作为全球最大的猪肉食品企业，拥有全球领先的养殖技术和经验。通过股东平台，公司能够深度借鉴国外先进的养
11、殖技术与防疫经验，支持生猪养殖业务高效、高质量发展。 3、 项目投资概算 生猪养殖产能建设项目总投资金额为 125,681.29 万元，拟使用募集资金投入 99,000.00 万元，全部用于资本性支出。本次募集资金不包含本次发行董事会决议前投入。 4、 项目经济效益分析 本项目计划建设期约 18 个月，本项目内部收益率（税后）16.84%，投资回收期（税后，含建设期）6.51 年，项目经济效益良好。 （三）生猪屠宰及调理制品技术改造项目 1、 项目概况 本项目实施主体为本公司，实施地点为河南省漯河市，本次技术改造项目将在原有土地上进行。 本项目是对公司下属漯河屠宰厂原有屠宰产能、调理制品产能等
12、整体升级改造，漯河屠宰厂是 2000 年引进的中国第一条机械化冷鲜肉生产线，已运行 20 年，本次改造的目的是由机械化向自动化、信息化、智能化升级，改造的主要内容如下：（1）采用贯通式赶猪道自动赶猪，CO2自动致晕；（2）自动烫毛、打毛、燎毛；（3）机器人自动开耻骨、剖腹；（4）机器人自动雕肛；（5）机器人自动剪头；（6）机器人自动劈半；（7）自动测量等级、自动称重；（8）白条自动分级，自动入、出库；（9）在线分割，全程自动传输；（10）利用 ERP 和 MES 系统，实现生产和管理数据自动采集、处理，实现生猪、产品相关信息的快速追溯；（11）增加生鲜调理产品，实现冷鲜肉销售与市场的无缝对接；
13、（12）生产过程废气自动收集、自动处理；（13）氨制冷系统升级为更安全、更环保、自动化水平更高的 CO2 制冷系统。 本项目达产后生猪屠宰产能约 150 万头/年；调理制品产能约 45,300 吨/年。整体来看，本项目建成后在提升生产线自动化、智能化程度的同时，生产的安全性也进一步提升，环保安全大幅改善。 2、 项目实施可行性及必要性 （1） 持续引领行业发展趋势 “集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”的屠宰行业发展方向对生猪屠宰现代化水平提出了严格的要求，机械化、自动化、标准化、智能化水平的提升，是建立现代化屠宰加工企业的必要条件。公司通过持续的产业升级，引进先进的肉类屠宰技术和设备，是
14、公司始终保持领先地位和竞争优势、继续领导行业发展趋势的重要举措。 （2） 进一步提升自动化水平，提高生产效率 本项目将对漯河屠宰厂现有生产线进行自动化和信息化升级，改造后的生产线将引入自动化机器人，大幅度提升自动化水平，并引入信息化专业软件，与公司现有信息系统无缝衔接，实现对生产加工过程的全程数字化管控。此外，本项目将对漯河屠宰厂配套专业化调理制品加工生产线，实现产品就地深加工。改造后漯河屠宰厂布局更加合理、流程更加顺畅，实现生产自动化、信息化、规模化，进一步增强产能动态调整能力，促进生产效率、产品质量和盈利能力的进一步提升。 （3） 进一步提高安全环保标准，践行社会责任 本项目将对漯河屠宰厂
15、进行全面改造，在对现有厂房设备改造升级的同时，对排污系统、制冷系统、环保系统、节能系统、检疫系统进行全面升级改造，坚持清洁生产、安全生产、绿色经营，实现企业可持续发展。 3、 项目投资概算 本项目总投资金额为 48,511.00 万元，主要用于厂房扩建及改造、设备购置等，拟使用募集资金投入 36,000.00 万元，全部用于资本性支出。本次募集资金不包含本次发行董事会决议前投入。 4、 项目经济效益分析 本项目计划建设期约 12 个月，本项目内部收益率（税后）23.26%，投资回收期（税后，含建设期）4.40 年，项目经济效益良好。 （四）肉制品加工技术改造项目 1、 项目概况 本项目实施主体
16、为本公司，实施地点为河南省漯河市，本技术改造项目将在原有土地上进行。 本项目是对公司下属部分肉制品生产车间的整体升级改造，进一步提升肉制品生产的自动化、信息化、智能化水平。改造的主要内容如下：（1）升级生产模式，由多品种小批量向单品种大规模的生产模式升级；（2）原料微波解冻，盐水自动配置；（3）肉馅自动按比例配置，自动绞肉、搅拌、滚揉；（4）理化指标全程在线自动检测，自动调控；（5）所有物料自动传输；（6）半成品自动摆放、自动杀菌、自动烘干；（7）成品自动挑拣、自动包装、自动码垛；（8）利用 ERP 系统与 MES 系统实现订单自动接收、自动分解、自动安排生产；（9）生产和管理数据采集、处理自
17、动化，实现产品相关信息快速追溯；（10）全部采用安全、环保的冷媒制冷，杜绝涉氨风险。 本项目达产后年产肉制品约 60,000 吨，产量变化不大，但产品结构得以优化，主要转变为中高档产品，销售收入提升幅度较大，且生产线的自动化程度明显提升，所需人力资源投入大幅下降。 2、 项目实施可行性及必要性 （1） 实现肉制品自动化、集约化生产，提升生产效率 本项目以将本公司下属部分肉制品生产车间打造成自动化、集约化生产的样板车间为目的，通过产品种类简化集中、产品结构整合调整、工艺流程创新优化、设备技术更新升级以及各生产环节设备串联，实现自动化、集约化、标准化生产，减少过程差错，保证产品质量，降低生产成本，
18、提升生产效率。 （2） 全面提升智能化、信息化水平，提高管控能力 本项目将在自动化基础上，全面提升信息化、智能化水平。本项目实施后，将实现对生产过程的全方位管理，实现从计划排产、生产调度、现场数据采集到质量管理、设备管理、统计报表、数字化监控等全方位多角度的管理监控和预警分析功能。本项目的实施将有利于保证产品生产的标准化，提高管控水平，保证产品品质和质量。 （3） 落实产品策略，支持肉制品结构调整 本次技术改造完成后，相关下属车间将主要生产中高端肉制品，产品品类大幅减少，特优级产品占比明显提升，综合毛利率进一步改善，将对肉制品业务未来产能升级带来明显示范效应，有效落实“主推高端产品、减少数量、
19、提升质量、聚焦推广”产品策略，支持肉制品结构调整。 3、 项目投资概算 本项目总投资金额为 32,400.00 万元，主要用于厂房改造、设备购置等，拟使用募集资金投入 27,000.00 万元，全部用于资本性支出。本次募集资金不包含本次发行董事会决议前投入。 4、 项目经济效益分析 本项目计划建设期约 12 个月，本项目达产后预计可增加营业收入，同时将节约人力成本，本项目内部收益率（税后）39.96%，投资回收期（税后，含建设期）3.56 年，项目经济效益良好。 （五）中国双汇总部项目 1、 项目概况 本项目实施主体为本公司，实施地点为河南省漯河市，本公司已取得本次建设中国双汇总部项目所需的
20、75,242.78 平方米土地。 项目建成后，将能够满足公司总部办公的需求，同时也将包含信息中心、展示中心、技术中心等，更好地发挥各部门之间的协同效应。 2、 项目实施可行性及必要性 （1） 提升办公效率，实现管理升级 目前公司总部大厦使用年限已超过 20 年，随着公司战略发展，公司在产品研发、市场营销、数字化建设等方面的投入持续提升，公司现有办公场所将无法满足发展的需要。 本项目实施后，能有效改善办公条件，明显提升办公效率，满足公司业务持续发展的需要，同时通过管理集中、协同办公，强化营销与展示、研发与市场、生产与销售、基层与总部之间的联系，进一步提升公司管理效率和管控能力，实现管理升级。 （
21、2） 建设数字化双汇，提升信息化管理水平 中国双汇总部将打造信息集中、互联互通的总部信息化中心，一方面将实现办公数字化、智能化、人性化，降低运营成本，提升公司专业化运作水平；另一方面也将建立双汇大数据平台，实现信息横向整合、纵向联通、实时监控，使决策更为高效，管理更为科学，更好地服务市场变化，保障企业健康发展。 （3） 展示企业形象，传承企业文化中国双汇总部将打造成集经营管理中心、技术研发中心、信息中心、展示中心“四位一体”的 5A 级总部办公基地，提供良好办公条件，促进企业文化建设，提升公司凝聚力，对巩固公司品牌形象和影响力起到重要促进作用。 3、项目投资概算 本项目总投资金额为 105,5
22、97.28 万元，其中土地出让金为 15,582.78 万元。本项目拟使用募集资金投入 75,000.00 万元，全部用于资本性支出（不包含土地价款）。本次募集资金不包含本次发行董事会决议前投入。 （六）补充流动资金 本公司是我国肉类行业规模最大、实力最强的龙头企业，双汇“开创中国肉类品牌”，是中国肉制品加工行业最具影响力的品牌之一，是中国肉业领域的领军者。公司业务保持较高增长速度，营业总收入由 2017 年的 505.54 亿元增长到 2019 年的 603.48 亿元，2020 年 1-3 月实现营业总收入 175.92 亿元，较去年同期增长 46.94%，业务规模持续增长。过去几年，本公
23、司业务快速增长的同时，负债水平也有所提升，截至 2020 年 3 月 31 日，公司资产负债率为 40.31%。公司拟将本次募集资金中的 130,000.00 万元用于补充流动资金，以满足公司日常业务发展需求，降低资产负债率。 2019 年以来随着猪肉价格持续上升，公司屠宰及肉制品加工业务的原材料采购成本增加，同时随着公司畜禽养殖业务发展，带来较大资金需求。因此公司需要补充与业务经营相适应的流动资金，以满足公司持续、健康的业务发展，进一步增强公司资本实力，优化资产负债结构，提升公司的盈利能力和抗风险能力。三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 本次发行完成后，公司资产总额、净资产规模均将有
24、所增加，进一步提高公司抗风险的能力，为公司未来的发展奠定基础。 本次发行完成后，公司筹资活动产生的现金流入将大幅度增加；在资金开始投入募集资金投资项目后，投资活动产生的现金流出量将有所增加；在募投项目建成运营后，公司经营活动产生的现金流量净额预计将得到提升。本次发行完成后，公司股本总额将即时增加，但募集资金投资项目产生效益需要一定时间，因此，公司的每股收益短期内存在被摊薄的风险。本次募集资金投资项目实施后公司业务将更加完整，有利于提高公司的主营收入与利润规模，提升公司综合实力和核心竞争力。 四、可行性分析结论 综上所述，本次非公开发行股票募集资金投资项目主要围绕公司主营业务展开，符合国家有关产业政策及公司整体发展战略，具有良好的市场前景和经济效益。项目完成后，将有助于公司进一步完善产业链、提升公司产品品质及屠宰产能利用率，提升公司竞争力、把握产业链相关机遇，提升盈利水平，募集资金的用途合理、可行，符合本公司及全体股东利益。 河南双汇投资发展股份有限公司董事会 2020 年 5 月 17 日