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1、分析互联网金融对证券行业的影响及对策 来源:金窝窝互联网金融是一种以互联网技术、移动通信技术等现代信息技术为依托，为客户提供金融信息中介服务、办理资金融通与支付等业务、将互联网和金融相结合的一种新兴金融模式。本论文通过研究互联网金融和证券行业发展现状及趋势，分析互联网金融对证券行业在价值实现方式、营销渠道、中介功能、投融资格局、竞争形势等方面的影响。通过对互联网金融发展较为全面、深入的介绍，分析未来证券行业的发展趋势，并得出相关启示和建议。证券行业要抓住机遇、迎接挑战，做好本职工作，苦练“内功”，充分利用互联网这个业务办理的新载体和新渠道，切实发挥自身的业务优势，结合互联网技术来发挥金融优势，
2、实现差异化发展，找准自身的发展方向，促进证券业务和互联网的不断融合。关键词：互联网金融;证券行业;信息技术;互联网+2015年3月5日上午十二届全国人大三次会议上，李克强总理在政府工作报告中指出，2014年我国“互联网金融异军突起”，2015年要“制定互联网+行动计划”，“促进互联网金融健康发展”，这意味着我国互联网金融的发展迎来了非常难得的大好时机，而互联网金融在迅速发展的同时也为证券行业带来了机遇和挑战。面对互联网金融大潮，证券行业要把握趋势，有效融合促进证券投资基金行业的不断完善和健康发展。本论文通过研究互联网金融和证券行业发展现状及趋势，解析互联网金融对证券行业在价值实现方式、营销渠道
3、、中介功能、投融资格局、竞争形势等方面的影响。通过对互联网金融发展较为全面、深入的介绍，分析未来证券行业的发展趋势，并对未来证券行业的发展提出建议。本论文主要通过对互联网金融和我国证券行业的研究，通过借鉴国外先进理论并与本土实践相结合，分析互联网金融为证券业发展带来的机遇和挑战，并对基于互联网金融迅速发展环境下的证券行业发展提出自己的建议。二、 互联网金融概况及发展趋势分析目前学术界对于什么是互联网金融并没有统一的定义，谢平、邹传伟首次提出互联网金融的概念，并指出以互联网为代表的现代信息技术，特别是移动支付，云计算、搜索引擎和社交网络等，将对人类金融模式产生颠覆性影响，将出现一种既不同于资本市
4、场直接融资，也不同于商业银行间接融资的第三种金融融资模式，称为“互联网金融模式”或“互联网直接融资市场”。本文根据互联网金融的特点和涉及的业务内容，将互联网金融概括为：以互联网技术、移动通信技术等现代信息技术为依托，为客户提供金融信息中介服务、办理资金融通与支付等业务、将互联网和金融相结合的一种新兴金融模式。(一)互联网金融的发展历程中国互联网金融发展历程要远短于美欧等发达经济体。截至目前，中国互联网金融大致可以分为三个发展阶段：第一个阶段是1990年代一2005年左右的传统金融行业互联网化 阶段;第二个阶段是20052011年前后的第三方支付蓬勃发展阶段; 而第三个阶段是2011年以来至今的
5、互联网实质性金融业务发展阶段。1、传统行业互联网化阶段传统金融业务互联网化也被称为金融互联网。这主要包括传统意义上的商业银行、证券、保险、个人财富管理、资产管理等金融机构通过互联网实现新的业务形态。传统金融业务互联网化主要包括三个方面：一是互联网技术与传统金融业务的融合，是对原有金融业务的信息化升级，比如网络银行、ATM业务、金融卡等;二是传统金融业务借助互联网技术实现金融业务的创新化发展，比如互联网货币基金等;三是为传统金融服务和新兴互联网金融业务提供服务的机构或平台，比如基金网、供应链金融等。2、第三方支付蓬勃发展阶段基于互联网的支付清算体系，是以第三方支付、移动支付为基础的新型支付体系在
6、移动终端智能化的支持下迅猛发展起来的。特别是非金融企业利用互联网积极推进业务支付的网络化，第三方支付和移动支付等极大地促进了支付体系与互联网的融合，并已成为金融体系基础设施的重要组成部分。比如支付宝、快钱等第三方支付机构都是典型的代表。3、互联网实质性金融业务发展阶段各类金融机构网站、金融中介网站及金融超市网站层出不穷、互联网信用业务也在蓬勃发展。互联网金融已经不再是纯粹的网络业务，而成为金融业务与网络技术无缝结合的产物，传统金融机构与互联网金融机构所提供的产品与服务的差异性逐渐缩小。传统金融业务全面网络化，互联网金融不再孤立于传统金融业之外，两者逐渐融为一体。(二)互联网金融的整体格局及特点
7、1、金融服务趋向长尾化不同于银行金融服务偏向“二八定律”中的20%客户资源，互联网金融争取的则是80%的长尾“小微”客户。小微客户的金融需求特点是小额而且个性化，这样的需求在传统金融中往往得不到满足，而互联网金融模式在服务小微客户方面有天生的优势，并且可以高效满足客户个性化需求。2、金融服务高效、便捷化依靠强大的信用数据积累与挖掘优势，以及互联网、移动支付、搜索引擎、大数据、社交网络和云计算等先进技术手段，互联网金融模式可以突破时空限制，减少中间环节，便捷支付方式，金融活动参与者通过互联网有了更直接、更有效的接触，透明度更高，极大程度上减少了市场信息不对称，使市场充分有效，从而接近一般均衡定
8、理上描述的无金融中介状态，有效提高了资金融通效率。3、金融服务低成本化互联网金融的低成本化特点体现在两个方面，一方面是在交易成本上，各项交易的审批成本低且速度快;另一方面互联网平台省去了传统庞大实体营业网点费用和雇用众多员工的人力资源费用，大大减少了投资成本、营业费用和管理成本 。(三)互联网金融的发展趋势从互联网金融发展情况看，呈现四个重要发展趋势：一是互联网金融格局将呈现横向综合化与纵向专业化交错的矩阵结构。未来互联网金融业态将呈现横向资源整合和纵向专业化经营并行的局面，一方面按照金融业务产品化、金融产品标准化、金融机构电商化，打造综合化、全能化、一站式的金融业务平台，形成规模化效应;另一
9、方面凭借便捷、个性化、定制化的服务，形成以支付、结算、托管、数据、定价、评级、担保等专业化服务为核心的纵向一体化发展趋势。二是第三方支付和移动支付逐步替代传统支付业务(如银行汇款、信用卡)，移动化与自金融成为主要发展方向。随着移动通讯设备的渗透率超过正规金融机构的网点及自助设备，移动支付发展态势迅猛。三是P2P网络信贷市场空间巨大，将逐步替代部分传统存贷款业务。随着我国信用体系建设的持续完善和行业监管的逐步加强、客户互联网使用习惯的成熟和P2P平台自身实力的加强，借贷流程将趋于透明化、规范化，进一步带动P2P行业健康发展。四是众筹融资将替代部分传统证券业务，但国内外发展模式存在差异。美国法案的
10、通过，使得众筹融资替代部分传统证券业务成为可能，未来众筹融资将逐步替代部分传统证券业务。但由于法律体系及监管原则存在差异，我国众筹模式发展不能简单复制美国模式，目前尚不能突破非法集资的底线。三、 我国证券业发展现状及趋势分析(一)证券业发展现状我国证券市场基础制度和法制建设稳步推进，中华人民共和国证券法的修订提上议事日程;多层次资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步，区域性股权交易市场规范发展;证券监管部门进一步放松管制、加强监管，积极保护投资者特别是中小投资者的利益，为资本市场平稳运行提供了有力保障;证券公司五大基础功能得到扩展，行业持续创新、服务实体经济和
11、客户的能力明显加强;证券公司业务范围继续扩大，创新业务发展迅速，资产管理业务规模继续大幅增长，截至 2013 年底，资产管理规模超过 5 万亿元，融资融券业务已成为行业的第三大收入来源，行业盈利水平稳步提升，收入结构进一步优化。证券公司业务与产品类型不断丰富，推出国债期货，完成信贷资产证券化产品上市交易，开展约定购回式证券交易、股票质押式回购交易、股票收益互换等新业务;各类融资行为增多，行业整体财务杠杆效应提高;互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段拓展金融服务渠道;行业新一轮并购重组启动，国际化探索也取得阶段性进展，行业竞争格局迎来调整良机
12、。同时，行业的合规管理和风险控制水平有所提升，为行业的持续发展保驾护航。(二)证券业发展趋势一是证券销售的电商化，这不仅是销售渠道在形式上的扩展，更是充分发挥互联网平台的优势，致力于解决证券公司产品创新能力与社会投融资需求不匹配的问题。二是互联网融资对企业融资和证券发行方式的创新，但在当前我国的法律框架内都面临着制度缺失、法律地位有待明确的问题，存在着极大的法律和金融风险。然而，证券公司和监管机构在发展互联网融资方面正是大有可为的。三是互联网证券交易，这不仅仅是指一般狭义理解的网上股票交易经纪，即券商以互联网作为工具向客户提供经纪服务，更多是指不需要借助经纪商或做市商等中介机构，通过网络直接撮
13、合证券交易，相当于虚拟的证券交易所。这也是当前我国的国情和监管体制所不允许的。但是从技术进步的外在推动和市场发展的内在需求上看，基于互联网，追求更高效率、更低成本的场外证券交易方式的兴起是必然趋势。(一)引起证券行业价值实现方式的根本性转变互联网金融的虚拟性使证券行业的价值创造速度飞速增长，这必将使价值不断扩张，同时互联网金融也引发交易主体、交易结构上的变化和潜在的金融民主化，引发券商传统的价值创造和价值实现方式的根本性转变。一方面，互联网把所有的信息由原先不对称、金字塔型转化为信息的扁平化，最大限度的减小信息不对称和中间成本，最终个体可在信息相对对称中平等自由地获取金融服务，逐步接近金融上的
14、充分有效性和民主化，从而证券行业的服务边界得以扩大。另一方面，数据将是金融的重要战略资产。社交网络、电子商务、第三方支付、搜索引擎等互联网技术形成了大量数据，云计算、神经网络、遗传算法、行为分析理论等更使数据挖掘和分析成为可能，未来券商的价值将更多通过充分挖掘互联网客户数据资源，根据“长尾效应理论”开发、设计针对性满足客户个性化需求的证券产品或服务来创造和实现价值。(二)创造证券经纪和财富管理的新渠道证券与互联网的加速融合，有助于券商拓宽营销渠道，进一步扩大服务边界，优化现有经纪业务和财富管理业务传统的运营管理模式。同时，网上开户和网上证券产品销售将使得券商的地域和物理网点优势不再明显，佣金率
15、进一步下降，新产品经纪和资管业务的地位逐步提升，这将迫使券商经纪业务由传统通道向信用中介和理财业务终端转型。在不久的将来，网络将成为券商发展经纪业务、财富管理业务的主要平台。而目标客户类型也将随之改变，市场参与者将更为大众化和普及化，追求多样化、差异化和个性化服务是客户的基本诉求。客户的消费习惯和消费模式的改变，要求券商经纪和财富管理业务适应互联网金融趋势，从过去通道中介定位向客户需求定位转型。以客户需求为中心的转型，本质上要求证券公司能够根据不同的客户类型，通过一个对外服务窗口，为客户提供包括融资、投资、理财咨询等一揽子的服务。这意味着证券公司需要对原有的组织模式进行重构，加强各条业务线的协
16、作，提升现有业务的附加价值，实现客户与证券公司共同成长。(三)削弱证券行业金融中介功能媒介资本、媒介信息是证券行业作为金融中介最为基础的两个功能。金融中介能够降低资金融通的交易成本，缓解投资者和融资者之间的信息不对称以及由此引发的逆向选择和道德风险问题，这正是金融中介的存在的两个重要原因。媒介资本、媒介信息、挖掘信息等功能的发挥，在根本上都依赖于各类信息的搜集和处理能力，而这正是互联网金融的强项。互联网金融与证券行业的结合，会使得交易双方的信息不对称程度降低、在金额和期限错配以及风险上分担的成本非常低，证券机构发挥的资本中介作用也日益弱化。未来股票、债券等的发行、交易和全款支付、以及投资理财等
17、都可直接在网上进行。互联网金融模式下，资金供需双方直接交易，可以达到与直接融资和间接融资一样的资源配置效率，市场有效性大大提高，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态，这将极大地影响证券金融中介功能的发挥。四、 互联网金融对证券行业的影响互联网金融可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本，这将对证券行业产生深远影响。(四)打破原有的投融资格局互联网金融平台为资金供需双方提供了一个机会发现的市场，同时现代信息技术大大降低了信息不对称性和交易成本，双方对对方信息基本实现完全了解，证券行业投融资格局中，资金中介将不再需要，取而代之的可能将是一个既不同于商
18、业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，而 P2P、众筹融资，正是这种互联网金融新模式的代表。不同于传统借贷模式，在P2P、众筹的借贷环节中，由网络平台充当中介的角色。借贷双方在网络平台上自主发布信息，自主选择项目，基本不需要借贷双方线下见面，也无需抵押担保。平台公司则为借贷两方提供咨询、评估、协议管理、回款管理等服务，并相应收取服务费。网络信贷的兴起，打破了传统的融资模式，在解决中小企业融资难题的同时，引领着资本市场投融资领域的革命性创新，这一代表着未来趋势的投融资创新实现了社交网站和种子基金、股权投资的融合，是投融资业务脱媒的开端。(五)改变行业竞争格局互联网金融以其
19、先天的渠道和成本优势迅速改变资本市场的竞争格局。第一，互联网技术会降低券商业务成本，加剧同业竞争，如各大券商积极布局的证券电子商务，这只是网络经纪业务第一步，非现场开户全面放行后，证券业能以更低成本展业，这不可避免引发新一轮的佣金价格战，通道型经纪收入将更加难以为继;第二，互联网金融会改变券商业务模式，催生网络经纪等新业态，这将带来新的竞争机会，使得未来竞争更加复杂化;第三，以阿里巴巴为代表的互联网公司携带客户资源、数据信息积累与挖掘优势向证券行业渗透，加剧行业竞争。近年来高速发展的互联网平台为互联网金融奠定了比传统证券行业更广泛的客户资源基础。互联网公司在运作模式上也更强调互联网技术与证券核
20、心业务的深度整合，凸显其强大的数据信息积累与挖掘优势。比如，网络贷款正在冲击证券行业资本中介业务模式。以P2P模式则正在绕开券商实现投融资直接匹配，以为互联网理财产品更是直接冲击券商理财产品市场。五、 相关启示及建议互联网金融的成本优势和信息优势，在价值实现方式、基础功能定位以及行业竞争格局等方面深深的影响了证券行业，在为证券行业带来价值增速的同时，也为证券行业发展带来了问题和挑战。各大证券公司应以此为契机，加快与互联网的融合。(一)全面认识互联网金融带来的影响在证券市场发展过程中，互联网金融作为证券市场创新的一种新形势，既引发证券市场品种创新和交易结算方式变革，又为证券市场的创新发展提供技术
21、和管理方面的支持身处其中的券商机构，有必要全面认识这一技术变革带来的影响。在证券业经营理念和实践上，从“有形”市场向“无形”市场过渡，把现有依靠营业网点建设扩张规模的模式转为依托最新电子化成果、积极为客户提供投资咨询、理财等金融服务，发展与企业并购重组、推荐上市、境内外直接融资等有关的投资银行业务，努力建立和拓展庞大的客户群。在营销方式上，从“人员营销”向“网络营销”过渡，通过网络了解客户的需求，以客户为中心，根据客户的需求确定营销策略和方式，并结合自己的优势，提供满足客户个性化需求的产品。在经营策略上，互联网金融最大的特点就是信息交互，证券公司将不再单纯依靠自身力量来发展业务，而是利用自身优
22、势建立与银行、信托、基金、互联网等行业的合作关系。各行业在优势互补、互惠互利的前提下联手为客户提供全方位、多层次的立体交叉服务。(二)积极探索互联网证券的新模式在互联网金融背景下，迅速适应新的市场环境，积极探索与互联网融合模式已然成为证券公司争夺制高点的关键。在短期，加速互联网与金融融合，一方面可以继续进行网络交易平台创新，改变目前以实体营业部为核心的业务拓展模式，向线上线下结合的模式发展，线上平台定位未来标准化、大众化、规模化的业务与服务，而实体营业部定位于逐渐向综合理财、财富管理方向转型;另一方面，进一步丰富网络交易产品，今后券商可嫁接到电商的产品线从初级的财富管理产品延伸到资管类产品，扩
23、大至直投、并购、对冲等衍生品领域，从而形成一个全方位的金融超市一站式服务体系。在中期，可考虑将互联网金融这一创新工具嫁接到券商其他业务，券商传统的经纪、资管和投行业务，以及融资融券、柜台市场等创新业务，都能够通过与互联网的结合来寻找潜在客户并降低运营成本。在长期，将技术和数据相结合，建大数据库，在互联网金融理念下，对不同的客户信息进行搜集与统计，精准定位和分析客户，挖掘潜在客户需求和开发满足个性化需求的产品。(三)努力提升自身水平随着网上智能手机的普及和金融市场的成熟，互联网金融也将进入更为复杂的局面，多种平台共存，多个市场并存，金融竞争也更趋激烈。在未来全方位竞争格局下，证券公司的优势在于其
24、专业产品和服务，迎接互联网金融，就需要继续强化这种专业优势，努力提升服务水平。一方面是传统业务服务水平的提升，让金融服务更加透明，最大限度减小信息不对称和中间成本。另一方面，客户分类管理和服务的整合优化，客户体验的改善，都有赖于券商内部业务的有效整合，以及产品打造能力的提高。此外，创新带来产品线的延长，客户的多种需求应在券商这里得到一站式满足，需要更好地理解并服务客户，并将客服第一的观念内化到企业经营的每一个环节中。(四)加快完善市场环境建设当前证券业从事互联网金融市场环境不够成熟，行业标准缺失、市场准入低，相关法律法规不完善，监管不到位等，都有可能制约整个证券行业开展互联网金融的进程。为保障其健康发展，需要做好一下几点：一是加强互联网金融安全建设，政府部门需要就金融业信息安全出台相关政策，保护个人信息，与此同时，也要加强对普通民众的互联网金融安全教育;二是完善相关法律法规体系，包括修正和完善现行不适应互联网金融特性的证券法律体系，针对互联网金融进行相关基础性立法，制定互联网金融技术标准等;三是营造科学有序的监管体系，重新梳理和明确互联网金融的监管原则、范围、模式等，从而与互联网证券业务全方位无缝对接。另外，成立专门化的行业协会，维护市场秩序，标准化产品或技术，普及相关知识和教育投资者等，将有助于证券行业互联网金融的规范化发展。