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1、第3章财务分析方法第1页，本讲稿共45页第一节 财务分析一般方法一、财务分析程序的不同观点二、财务分析步骤与程序（一）财务分析信息搜集整理阶段（二）战略分析与会计分析阶段（三）财务分析实施阶段（四）财务分析综合评价阶段 第2页，本讲稿共45页财务分析程序的不同观点相同点，即在搜集财务分析信息、分析财务信息、得出财务分析结论等步骤上是基本一致的，区别主要体现在具体分析环节或细节上。第3页，本讲稿共45页财务分析信息搜集整理阶段1、明确财务分析目的2、制定财务分析计划3、搜集整理财务分析信息第4页，本讲稿共45页战略分析与会计分析阶段4、企业战略分析企业战略分析通常包括行业分析和竞争策略分析行业分
2、析：竞争程度 市场谈判和议价能力竞争策略：低成本策略 产品差异策略第5页，本讲稿共45页5、财务报表会计分析会计分析的目的是评价会计信息的真是程度会计分析的目的是评价会计信息的真是程度四个步骤：四个步骤：阅读会计报表阅读会计报表比较会计报表比较会计报表解释会计报表解释会计报表修正会计信息修正会计信息会计分析的作用：揭示信息质量，修正信息会计分析的作用：揭示信息质量，修正信息第6页，本讲稿共45页财务分析实施阶段财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的，它主要包括以下二个步骤：6、财务指标分析 主要是财务比率的指标分析7、基本因素分析 分析现象的本质，从其影响原因角度，定量分析，确
3、定各因素影响的方向和程度第7页，本讲稿共45页财务分析综合评价阶段8、财务综合分析与评价 在各种分析的基础上，得出财务分析结论在各种分析的基础上，得出财务分析结论9、财务预测与价值评估 应用财务分析结果预测未来财务状况与企业价值应用财务分析结果预测未来财务状况与企业价值10、财务分析报告 将财务分析的基本问题，财务分析的结论，以及针对问题提出的措施、建议以书面形式表示出来。第8页，本讲稿共45页第二节 战略分析与会计分析一、企业战略分析一、企业战略分析（一）企业战略分析的内涵与作用（一）企业战略分析的内涵与作用（二）企业战略分析的基础（二）企业战略分析的基础（三）行业分析（三）行业分析（四）企
4、业竞争策略分析（四）企业竞争策略分析二、会计分析技术二、会计分析技术（一）会计分析的内涵与步骤（一）会计分析的内涵与步骤（二）会计分析的方法：（二）会计分析的方法：水平分析法水平分析法 垂直分析法垂直分析法 趋势分析法趋势分析法第9页，本讲稿共45页企业战略分析的内涵与作用企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。通常包括行业分析与企业竞争策略分析 第10页，本讲稿共45页企业战略分析的基础企业战略制定的程序 对外环境的分析，辨别机会与危险对外环境的分析
5、，辨别机会与危险 对内活动分析，辨别核心竞争力对内活动分析，辨别核心竞争力宏观经济分析 经济周期经济周期 货币政策货币政策 财政政策财政政策 汇率汇率第11页，本讲稿共45页行业分析行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力大小是可能不同的。影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要可分为两类：一是行业的竞争程度，二是市场谈判或议价能力。第12页，本讲稿共45页行业竞争程度分析一个行业中的竞争程度和盈利能力水平主要受三个因素影响：第一是现有企业间的竞争；第二是新加入企业的竞争威胁；第三是替代产品或服务的威胁。（1）现有企业间竞争程度分析（2）新加入企业竞争威胁分
6、析（3）替代产品或服务威胁分析第13页，本讲稿共45页市场议价能力分析虽然行业竞争能力是决定行业盈利能力的决定因素，但行业实际盈利水平的高低，还取决于本行业企业与供应商和消费者（客户）的议价能力。（1）企业与供应商的议价能力分析（2）企业与客户的议价能力分析第14页，本讲稿共45页企业竞争策略分析企业进行竞争的策略有许许多多，最重要的竞争策略主要企业进行竞争的策略有许许多多，最重要的竞争策略主要有两种，即低成本竞争策略和产品差异策略。有两种，即低成本竞争策略和产品差异策略。1 1低成本竞争策略分析低成本竞争策略分析低成本竞争策略是指企业能以较低的成本提供与竞争低成本竞争策略是指企业能以较低的成
7、本提供与竞争对手相同的产品或服务。对手相同的产品或服务。2 2产品差异策略分析产品差异策略分析产品差异策略是指企业通过其产品或服务的独特性产品差异策略是指企业通过其产品或服务的独特性与其他企业竞争，以争取在相同价格或较高价格的与其他企业竞争，以争取在相同价格或较高价格的基础上占领更大市场份额，取得竞争优势与超额利基础上占领更大市场份额，取得竞争优势与超额利润。润。第15页，本讲稿共45页会计分析技术（一）会计分析的内涵与步骤会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分
8、析结论的可靠性。第16页，本讲稿共45页进行会计分析，一般可按以下步骤进行：进行会计分析，一般可按以下步骤进行：1.1.阅读会计报告阅读会计报告 P59P59注意点注意点2 2比较会计报表比较会计报表在阅读会计报告的基础上，重点对会计报表进行比较。比较在阅读会计报告的基础上，重点对会计报表进行比较。比较的方法包括水平分析法、垂直分析法和趋势分析法。的方法包括水平分析法、垂直分析法和趋势分析法。3.3.解释会计报表解释会计报表解释会计报表是指在比较会计报表的基础上，考虑企业采取的解释会计报表是指在比较会计报表的基础上，考虑企业采取的会计原则、会计政策、会计核算方法等，说明会计报表差异产会计原则、
9、会计政策、会计核算方法等，说明会计报表差异产生的原因。生的原因。4.4.修正会计报表信息修正会计报表信息会通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因会通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整，引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整，消除会计信息的失真问题。消除会计信息的失真问题。第17页，本讲稿共45页会计分析的方法水平分析法垂直分析法趋势分析法第18页，本讲稿共45页水平分析法水平分析法水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期
10、或历（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。水平分析法所进行的对比，一般而言，分析方法。水平分析法所进行的对比，一般而言，不是指单指标对比，而是对反映某方面情况的报表不是指单指标对比，而是对反映某方面情况的报表的全面、综合对比分析，尤其在对会计报表分析中的全面、综合对比分析，尤其在对会计报表分析中应用较多。因此，通常也将水平分析法称为会计报应用较多。因此，通常也将水平分析法称为会计报表分析方法。表分析方法。
11、第19页，本讲稿共45页水平分析法的基本要点是，将报表资料中不同时期的同项数据进行对比，对比的方式有以下几种：一是绝对值增减变动；二是增减变动率；三是变动比率值。公式见P60 第20页，本讲稿共45页垂直分析法垂直分析法垂直分析与水平分析不同，它的基本点不是将企垂直分析与水平分析不同，它的基本点不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占总动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。垂直分
12、析法的一般步骤是：及其变动情况。垂直分析法的一般步骤是：第一，确定报表中各项目占总额的比重或百分比。第一，确定报表中各项目占总额的比重或百分比。第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。的重要性。第三，将分析期各项目的比重与前期同项目比第三，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。重对比，研究各项目的比重变动情况。第21页，本讲稿共45页趋势分析法趋势分析法趋势分析法是根据企业连续几年或几个时期的趋势分析法是根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期分析资料，运用指数或完成率的
13、计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。趋势分析法的一般步骤是：趋势分析法的一般步骤是：第一，计算趋势比率或指数。第一，计算趋势比率或指数。定基指数定基指数定基指数定基指数 环比指数环比指数环比指数环比指数第二，根据指数计算结果，评价与判断企业各项第二，根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。指标的变动趋势及其合理性。第三，预测未来的发展趋势。第三，预测未来的发展趋势。第22页，本讲稿共45页第三节 比率分析与因素分析（一）比率分析法的定义比率分析法是财务分析的最基本、最重要的方法。比率分析的形式有：第一
14、，百分率，如流动比率为200%；第二，比，如速动比率为11；第三，分数，如负债为总资产的1/2。比率分析以其简单、明了、可比性强等优点被财务分析实践中广泛采用。第23页，本讲稿共45页（二）比率分析指标由于财务分析的目的不同，分析的角度不同等，比率分析法中的比率有许多分类形式。有的从财务报表的种类来划分比率，有的从分析主体来划分比率，有的从反映财务状况角度来划分比率，等等。第24页，本讲稿共45页第一,按分析主体或目的划分的比率（1）从投资者观点看的财务比率；P62（2）从债权者观点看的财务比率；（3）从政府管理者观点看的财务比率；（4）从经营者观点看的财务比率。第25页，本讲稿共45页 第二
15、,按分析内容划分的比率(企业经营者的立场)方法一：营业评价比率:企业的经营业绩流动性比率：短期债务的偿还能力外债风险评价比率：长期债务的偿还能力股本收益评价比率：股东的收益状况第26页，本讲稿共45页方法二：流动性比率盈利性比率长期偿付能力比率市场检验比率第27页，本讲稿共45页方法三：收益性比率流动性比率安全性比率成长性比率生产性比率第28页，本讲稿共45页方法四：盈利性比率投资收益率活动性比率流动性比率偿债能力比率第29页，本讲稿共45页第三,按财务报表划分的比率（1）资产负债表比率；（2）利润表比率；（3）现金流量表比率；（4）资产负债表与利润表结合比率；（5）资产负债表与现金流量表结合
16、比率；（6）利润表与现金流量表结合比率。第30页，本讲稿共45页（三）标准比率（三）标准比率在比率分析中，分析师往往将比率进行各种各样的比较，在比率分析中，分析师往往将比率进行各种各样的比较，如时间序列比较，横向比较和依据一些绝对标准比较。不如时间序列比较，横向比较和依据一些绝对标准比较。不同的比较有着不同的评价目的和作用。标准比率是进行比同的比较有着不同的评价目的和作用。标准比率是进行比率分析法比较中最常用的比较标准。率分析法比较中最常用的比较标准。标准比率的计算方法有三种：标准比率的计算方法有三种：1 1算术平均法算术平均法2 2综合报表法综合报表法3 3中位数法中位数法第31页，本讲稿共
17、45页（四）比率分析法的局限性虽然比率分析被认为是财务分析的最基本或最重要方法，但应用比率分析法时必须了解它的不足：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二，很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；第三，比率给人们不保险的最终印象；第四，比率不能给人们会计报表关系的综合观点。第32页，本讲稿共45页六、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。因素分析法根据其分析特点可分为连环替代法和差额计算法两种。第33页，本讲稿共45页（一）连环替代法（一）连环替代法1 1连环替代法的程序连环替代法
18、的程序 连环替代法的程序由以下几个步骤组成：连环替代法的程序由以下几个步骤组成：（1 1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。）确定分析指标与其影响因素之间的关系。（2 2）根据分析指标的报告期数值与基期数值列出）根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式，或指标体系，两个关系式，或指标体系，确定分析对象。确定分析对象。（3 3）连环顺序替代，计算替代结果。）连环顺序替代，计算替代结果。（4 4）比较各因素的替代结果，确定各因素对分）比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。析指标的影响程度。（5 5）检验分析结果。）检验分析结果。P68P68例题例题第34页，本讲稿共45页
19、 2应用连环替代法应注意的问题 （1）因素分解的相关性问题。（2）分析前提的假定性。（3）因素替代的顺序性。（4）顺序替代的连环性。第35页，本讲稿共45页（二）差额计算法差额计算法是连环替代法的一种简化形式，当然也是因素差额计算法是连环替代法的一种简化形式，当然也是因素分析法的一种形式。差额计算法作为连环替代法的简化形分析法的一种形式。差额计算法作为连环替代法的简化形式，其因素分析的原理与连环替代法是相同的。区别只在式，其因素分析的原理与连环替代法是相同的。区别只在于分析程序上于分析程序上,差额计算法比连环替代法简化，差额计算法比连环替代法简化，即它可直即它可直接利用各影响因素的实际数与基期
20、数的差额，在其他因素接利用各影响因素的实际数与基期数的差额，在其他因素不变假定条件下，计算各该因素对分析指标的影响程度。不变假定条件下，计算各该因素对分析指标的影响程度。或者说差额计算法是将连环替代法的第三步骤和第四步骤或者说差额计算法是将连环替代法的第三步骤和第四步骤合并为一个步骤进行。合并为一个步骤进行。第36页，本讲稿共45页这个步骤的基本点就是：确定各因素实际数与基期数之间和差额，并在此基础上乘以排列在该因素前面各因素的实际数和排列在该因素后面各因素的基期数，所得出的结果就就是该因素变动对分析指标的影响数。注意：并非所有连环法都可以简化为差额法。如P70例题第37页，本讲稿共45页第四
21、节 财务综合分析评价技术一、财务综合分析与评价一、财务综合分析与评价二、财务预测分析与企业价值评估二、财务预测分析与企业价值评估三、财务分析报告三、财务分析报告第38页，本讲稿共45页财务综合分析与评价（一）财务综合分析方法（一）财务综合分析方法财务综合分析方法有许多，概括起来可分为两类：一是财务综合分析方法有许多，概括起来可分为两类：一是财务报表综合分析，如资产与权益综合分析、利润与现财务报表综合分析，如资产与权益综合分析、利润与现金流量综合分析等；二是财务指标体系综合分析，如杜金流量综合分析等；二是财务指标体系综合分析，如杜邦财务分析体系、杜邦财务指标体系改进分析等。邦财务分析体系、杜邦财
22、务指标体系改进分析等。（二）财务综合评价方法（二）财务综合评价方法财务综合评价方法有综合指数评价法、综合评分法等。财务综合评价方法有综合指数评价法、综合评分法等。第39页，本讲稿共45页财务预测分析与企业价值评估企业价值评估实际上也是企业评价的方法。进行企业价值评估应在财务分析的基础上，通过财务预测分析，确定企业未来现金流量或利润；然后对现金流量或利润按一定折现率进行折现，从而确定企业价值或股东价值。企业价值评估的具体步骤与方法详见第十一章。第40页，本讲稿共45页九、财务分析报告（一）财务分析报告的含义与作用财务分析报告是指财务分析主体对企业在一定时期筹财务分析报告是指财务分析主体对企业在一
23、定时期筹资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面文字报况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面文字报告。告。第41页，本讲稿共45页财务分析报告是对企业财务分析结果的概括与总结，它财务分析报告是对企业财务分析结果的概括与总结，它对企业的经营者、投资者、债权者及其他有关单位或个对企业的经营者、投资者、债权者及其他有关单位或个人了解企业生产经营与财务状况，进行投资、经营、交人了解企业生产经营与财务状况，进行投资、经营、交易决策等都有着重要意义。易决策等都有着重要意义。第一，财务分析报告为企业外部潜在投资者、
24、第一，财务分析报告为企业外部潜在投资者、债权人、政府有关部门评价企业经营状况与财务状债权人、政府有关部门评价企业经营状况与财务状况提供参考。况提供参考。第二，财务分析报告为企业改善与加强生产经营管理第二，财务分析报告为企业改善与加强生产经营管理提供重要依据。提供重要依据。第三，财务分析报告是企业经营者向董事会和股东第三，财务分析报告是企业经营者向董事会和股东会或职工代表大会汇报的书面材料。会或职工代表大会汇报的书面材料。第42页，本讲稿共45页（二）财务分析报告的格式与内容全面财务分析报告的格式比较正规，内容比较完整。一般地说，财务分析报告的格式与内容如下：基本财务情况反映：各项指标的完成情况
25、。基本财务情况反映：各项指标的完成情况。主要成绩和重大事项说明，主要成绩及原因主要成绩和重大事项说明，主要成绩及原因存在问题的分析，指出问题，分清原因存在问题的分析，指出问题，分清原因提出改进措施意见。提出改进措施意见。第43页，本讲稿共45页（三）财务分析报告的编写要求1.突出重点、兼顾一般。2.观点明确、抓住关键。3.注重时效、及时编报。4.客观公正、真实可靠。5.报告清楚、文字简练。第44页，本讲稿共45页图解分析法图解分析法，亦称图解法，是财务分析中经常应用的方图解分析法，亦称图解法，是财务分析中经常应用的方法之一。严格地说，图解分析法并不是一种独立的财务法之一。严格地说，图解分析法并
26、不是一种独立的财务分析方法，而是上述财务分析方法的直观表达形式。图分析方法，而是上述财务分析方法的直观表达形式。图解分析法的作用在于能形象、直观地反映财务活动过程解分析法的作用在于能形象、直观地反映财务活动过程和结果，将复杂的经济活动及其效果以通俗、易懂的形和结果，将复杂的经济活动及其效果以通俗、易懂的形式表现出来。目前，随着电脑及网络技术的普及与发展，式表现出来。目前，随着电脑及网络技术的普及与发展，图解分析法的应用基础、应用范围和种类形式得到了空图解分析法的应用基础、应用范围和种类形式得到了空前的发展。主要有对比分析图解法、结构分析图解法、前的发展。主要有对比分析图解法、结构分析图解法、趋势分析图解法、相关分析图解法、因素分析图解法及趋势分析图解法、相关分析图解法、因素分析图解法及综合分析图解法等。综合分析图解法等。第45页，本讲稿共45页