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1、宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型第八章开放经济下的短期经济模型第八章开放经济下的短期经济模型1 1宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型在开放的宏观经济模型基础上，通过考察浮动汇率在开放的宏观经济模型基础上，通过考察浮动汇率和固定汇率条件下的宏观经济政策如何影响一国的对外和固定汇率条件下的宏观经济政策如何影响一国的对外经济关系，以及对外经济关系又如何影响本国的国民经经济关系，以及对外经济关系又如何影响本国的国民经济，才能对宏观政策的作用机制有一个更全面的了解。济，才能对宏观政策的作用机制有一个更全面的了解。本章还阐述了说明资本是否自由流动以及不同的汇率制本章还阐述了说明资本是否自
2、由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响的蒙代尔弗莱明模型。度对一国宏观经济的影响的蒙代尔弗莱明模型。2 2宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易1.1.汇率的概念汇率的概念 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。一、汇率及其标价一、汇率及其标价3 3宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型2.2.汇率的两种标价方法汇率的两种标价方法 直接标价法直接标价法 直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一直接标
3、价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。定数额的本国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货币贬值。汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货币贬值。间接标价法间接标价法 间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。定数额的外国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，表示本国货币升值
4、或外国货币贬值。反之，如果一单位本国表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。4 4宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.固定汇率制固定汇率制 固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。其波动限于在一定的幅度之内。2.2.浮动汇率制浮动汇率制 浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。方汇率，而是听任汇率
5、由外汇市场的供求关系自发地决定。自由浮动自由浮动：自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干：自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。管理浮动管理浮动：管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式：管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。二、汇率制度二、汇率制度5 5宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型 从经济学观点看，货
6、币也是一种商品。汇率既然从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。货币的需求和供给达到均衡。三、自由浮动制度下汇率的决定三、自由浮动制度下汇率的决定6 6宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-1 8-1 汇率的决定汇率的决定汇率的决定汇率的决定7 7宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型 在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺在固定汇率制下，一国中央银行随时准
7、备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。的价格从事本币与外币的买卖。当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率水平为止。水平为止。四、固定汇率制度的运行四、固定汇率制度的运行8 8宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.净出口的概念净出口的概念 净出口被定义为出口额与进口额的差额。净出口被定义为出口额与进口额的差额。当一国出口额大于进口额
8、时，即当一国净出口为正时，当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，该国存在着贸易该国存在着贸易顺差顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，；反之，当一国出口额小于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差逆差。五、净出口函数五、净出口函数9 9宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型2.2.影响影响净出口的因素净出口的因素第一，汇率第一，汇率 假设汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国假设汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国
9、的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国净出口一国净出口反向反向地取决于汇率。地取决于汇率。第二，实际收入第二，实际收入 当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，一国净出口收入的影响。因此，一国净出口反向反向地取决于一国的实际地取决于一国的实际收入。收入。1010宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型第二节第二节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型1.1.关键假设关
10、键假设 “小型小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；微不足道；“资本完全流动资本完全流动”是指该国居民可以完全进入世界是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。2.2.推论推论 关键假设下的小型开放经济中的利率关键假设下的小型开放经济中的利率r r必定等于世界必定等于世界利率利率r rw w，即，即r=rr=rw w，即国际资本流动之迅速足以使国内利率，即国际资本流动之迅速足以
11、使国内利率等于世界利率。等于世界利率。一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济1111宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.IS1.IS*方程式方程式 y=c(y)+i(ry=c(y)+i(rw w)+g+nx(e)+g+nx(e)2.IS2.IS*曲线的走势曲线的走势 IS IS*曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。净出口，这又减少了总收入。3.IS3.IS*曲线的移动曲线的移动 比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，ISIS*曲
12、曲线向右方移动，当政府购买减少时，线向右方移动，当政府购买减少时，ISIS*曲线向左方移动。曲线向左方移动。二、开放经济的二、开放经济的ISIS曲线曲线1212宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-2 IS*8-2 IS*曲线曲线曲线曲线1313宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.LMLM*方程式方程式 M/P=L(rw,y)M/P=L(rw,y)2.2.LMLM*曲线的走势曲线的走势 LM LM*曲线是一条垂直线。曲线是一条垂直线。之所以之所以LMLM*曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进入入LMLM*方程式。方程式。3.3.
13、LMLM*曲线的移动曲线的移动 当货币供给量当货币供给量M M增加时，增加时，LMLM*曲线向右移动；当曲线向右移动；当M M减少减少时，时，LMLM*曲线向左移动。曲线向左移动。三、货币市场与三、货币市场与LM*LM*曲线曲线1414宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-3 LM*8-3 LM*曲线曲线曲线曲线1515宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型可以用两个方程式来表示：弗莱明模型可以用两个方程式来表示：y=c(y)+i(r y=c(y)+i(rw w)+g+nx(e)IS)+g+nx(e)IS*
14、M/P=L(r M/P=L(rw w,y)LM,y)LM*模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量g g、货币变量货币变量M M、物价水平、物价水平P P以及世界利率以及世界利率r rw w，内生变量是收入，内生变量是收入y y和利率和利率e e。四、蒙代尔四、蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型1616宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型2.2.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的几何表达弗莱明模型的几何表达 经济的均衡处于经济的均衡处于ISIS*曲线和曲线和L
15、MLM*曲线的交点，这个交点曲线的交点，这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。图图图图8-4 8-4 蒙代尔蒙代尔蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型弗莱明模型弗莱明模型1717宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型18第三节第三节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用1.1.浮动汇率下的财政政策浮动汇率下的财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使ISIS*曲线曲线向右移动，
16、结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。一、浮动汇率下的财政政策和货币政策一、浮动汇率下的财政政策和货币政策1818宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-5 8-5 浮动利率下的财政扩张浮动利率下的财政扩张浮动利率下的财政扩张浮动利率下的财政扩张1919宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型2.2.浮动汇率下的货币政策浮动汇率下的货币政策 假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实
17、际货币余额的增加又使际货币余额的增加又使LMLM*曲线向右移动。因此，货币供曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。给的增加提高了收入并降低了汇率。2020宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-6 8-6 浮动汇率下的货币扩张浮动汇率下的货币扩张浮动汇率下的货币扩张浮动汇率下的货币扩张2121宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.固定固定汇率下的财政政策汇率下的财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支出。这种政策使出。这种政策使ISIS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上曲线向右移动，这对
18、汇率产生了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供给的增加使给的增加使LMLM*曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。扩张增加了总收入。二、固定汇率下的财政政策和货币政策二、固定汇率下的财政政策和货币政策2222宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-7 8-7 固定汇
19、率下的财政扩张固定汇率下的财政扩张固定汇率下的财政扩张固定汇率下的财政扩张2323宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型2.2.固定固定汇率下的货币政策汇率下的货币政策 若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，这会使这会使LMLM*曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导致货币供给和致货币供
20、给和LMLM*曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。货币政策通常是无效的。2424宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-8 8-8 固定汇率下的货币扩张固定汇率下的货币扩张固定汇率下的货币扩张固定汇率下的货币扩张2525宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度。的效力取决于汇率制度。2.2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通常的扩张性影响被
21、通货价值的上升和净出口的下降所抵消。常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。3.3.在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所宣布的水平上。宣布的水平上。三、蒙代尔三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结弗莱明模型中的政策：小结2626宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型1.1.总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种负负相关相关关系。关系。比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增
22、加了比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增加了实际货币余额，实际货币余额，LMLM*曲线向右移动，使实际汇率贬值，而曲线向右移动，使实际汇率贬值，而收入的均衡水平提高了。收入的均衡水平提高了。2.2.总需求曲线的移动总需求曲线的移动 给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求曲给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求曲线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线向左线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线向左移动。移动。四、小型开放经济的总需求曲线四、小型开放经济的总需求曲线2727宏观经济学第八章 开放经济下的短期经济模型图图图图8-9 8-9 作为一种总需求理论的蒙代尔作为一种总需求理论的蒙代尔作为一种总需求理论的蒙代尔作为一种总需求理论的蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型弗莱明模型弗莱明模型2828