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1、有研究说，政策是驱动股市的主要原因有研究说，政策是驱动股市的主要原因第1页/共22页是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？第2页/共22页科学的证券投资分析科学的证券投资分析基本面推动宏观、行业、公司技术面推动成交量、市场气氛、投资者心里预期第3页/共22页第八讲第八讲宏观经济分析第4页/共22页数据分析数据分析第5页/共22页基本面因素驱动全球股票市场基本面因素驱动全球股票市场第6页/共22页投资分析中的理论第7页/共22页投资分析中的理论投资分析中的理论第8页/共22页投资分析中的理论投资分析中的理论第9页/共22页怎样做股票投资基本分析？第10页/共22页证券投资分析流程证券投资分析流
2、程第11页/共22页证券投资分析流程证券投资分析流程第12页/共22页证券投资分析内容证券投资分析内容宏观研究：经济周期、经济政策等。市场研究：市场效率、行为金融等。公司研究：公司基本面、财务状况等。行业研究：生命周期、市场结构等。宏观行业公司市场证券投资分析第13页/共22页宏观经济分析主要方法宏观经济分析主要方法1、经济指标分析比较先行指标（货币供应量、股价指数）同步指标（失业率、国民生产总值）滞后指标（银行短期商业贷款利率、工商业未还贷款）综合指标（GDP、GNP、国民收入、个人收入、个人可支配收入）2、计量模型经济变量、参数、随机误差 研究各指标间依存关系、描述经济各部门和生产过程各环
3、节联系，对经济结构分析、政策模拟、决策研究、发展预测3、概率预测概率论推算未来各种相关经济变量状况 （GNP及增长、CPI、失业率）第14页/共22页宏观经济分析要素第15页/共22页宏观经济形势基本变量宏观经济形势基本变量1、国民生产总值（GDP=C+I+G+X-M）2、失业率（我国为城镇登记失业率）3、通货膨胀（零售物价指数*RPI与CPI、批发物价指数*WPI与PPI、国民生产总值物价平减指数GNP）4、货币供应量（L=M0+M1+M2+M3）5、利率（名义利率、实际利率）6、汇率7、国际收支8、财政收支第16页/共22页 举例分析：综合指标举例分析：综合指标GDP轻工、纺织基础设施、房
4、地产基础设施、房地产1990-2008上证指数第17页/共22页分析运行周期、运动趋势等特征第18页/共22页宏观经济分析模型第19页/共22页投资者需要关心的问题：投资收益？投资风险？投入产出比利润率“利率”赚更多的钱=本金*利润率=“货币”*“利率”第20页/共22页 失业率高增长慢 国内生产总值 失 业 率 通货膨胀率 失业率低增长快 增长 衰退 高通胀导致加息 加息 减息 低通胀或紧缩会减息 加息股价跌 利 率 股股 价价 减息股价涨 减税促增长 升值抑制增长 贬值促进增长 赤字促增长 汇 率 预算赤字 税收调整 图 经济指标变化对股价的效应图 货币供应量保持规模所需货币政策第21页/共22页感谢您的观看！第22页/共22页