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1、 这正是康柏的竟争对手之一计算机制造商Gateway2000在1997年第二季度所面临的问题。存货骤增至4.6亿美元，远远高于正常的3亿美元，使得存货占用资金较多。更糟糕的是，由于在计算机行业存货过时很快，企业解决这一问题的时间也很有限。于是在第三季度的计划中，公司准备将销货数量提升30%，但由于采取削价销售以减少存货的政策，利润远远低于最初的预测。第1页/共53页第一节 营运资本概述 第二节 营运资本财务政策 第三节 流动资产管理-现金第四节 流动资产管理-应收账款 第五节 流动资产管理-存货管理第2页/共53页 理解和熟悉营运资本的含义及特点、现金预算的含义及内理解和熟悉营运资本的含义及特
2、点、现金预算的含义及内容。容。掌握流动资产投资决策和掌握流动资产投资决策和营运资本融资政策营运资本融资政策；掌握现金短期财务安排、应收账款的功能与成本及信用政掌握现金短期财务安排、应收账款的功能与成本及信用政策、存货的功能与成本；策、存货的功能与成本；掌握成本掌握成本效益分析法和经济订货批量模型；效益分析法和经济订货批量模型；重点：重点：营运资本财务政策、成本营运资本财务政策、成本效益分析法和经效益分析法和经济济订货批量模型。订货批量模型。第3页/共53页第一节 营运资本概述一、营运资本的含义与特点1.含义毛营运资本净营运资本第4页/共53页2.特点l流动性强 l波动性大 第5页/共53页二、
3、营业周期与现金周期 现金流入与流出不同步，不确定以制造企业为例经营活动内容经营活动内容决策决策购买原材料购买原材料购多少购多少支付货款支付货款借款或是削减现金余额借款或是削减现金余额生产产品生产产品用何种生产技术用何种生产技术销售销售是否给客户提供信用是否给客户提供信用回收现金回收现金如何收款如何收款第6页/共53页存货周转天数60应收账款周转天数30应付账款周转天数整个营业周期 90现金周转期现金周转期=营业周期-应付账款周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数购货现金流出收回销售款现金流入支付购货款现金流出产品销售现金流入第7页/共53页三、营运资本管理内容管理政策融资方
4、式及管理重要流动资产管理第8页/共53页第二节 营运资本财务政策 一、流动资产投资政策获利能力占用较少，风险大占用较多,获利少占用较少,获利多占用较多，风险小风 险第9页/共53页宽松:A方案（15.63%）冒险:C方案（16.67%）中庸:B方案（16.13%）宽松(A方案)中庸(B方案)冒险(C方案)流动资产投资额 Q0销售额O第10页/共53页二、营运资本融资政策营运资本临时性临时性永久性永久性第11页/共53页配合型特点激进型特点稳健型特点第12页/共53页流动资产（永久性）流动资产（永久性）1000万万固定资产固定资产2000万万长期负债长期负债自发性负债自发性负债股权资本股权资本合
5、计合计3000万万旺季追加存货旺季追加存货200万万短期借款短期借款200万万（临时性负债）（临时性负债）配合型第13页/共53页流动资产（永久性）流动资产（永久性）1000万万固定资产固定资产2000万万长期负债长期负债自发性负债自发性负债股权资本股权资本合计合计 200万万（临时性负债）（临时性负债）激进型第14页/共53页流动资产（永久性）流动资产（永久性）1000万万固定资产固定资产2000万万长期负债长期负债自发性负债自发性负债股权资本股权资本合计合计 3000万万旺季追加存货旺季追加存货200万万短期借款短期借款 200万万（临时性负债）（临时性负债）稳健型第15页/共53页三、案
6、例分析三、案例分析P279 原因及建议原因及建议第16页/共53页第三节 现金预算管理一、现金预算概述1.含义对公司预期现金流入量和流出量的估计。2.预算编制按期进行3.编制方法4.直接法编制包括的内容第17页/共53页二、现金流入预算包括的内容 包括期初现金余额和预算期现金收入，销货取得的现金收入是其主要来源。现金流入渠道经营活动投资活动筹资活动P282例题12-1第18页/共53页三、现金流出预算包括的内容 包括预算的各项现金支出，包括采购货款、工资及薪金、租金、债务利息、购置设备、纳税、偿还本金、支付股利等。现金流出渠道经营活动投资活动筹资活动P284 例题 表12-3,12-4第19页
7、/共53页四、现金余额控制现金收入现金支出现金溢缺现金融通期末现金余额的计算（期末最佳现金持有量）现金溢（缺）临时性节余（短缺）长期性节余（短缺）第20页/共53页五、最佳现金持有量预算现金持有成本交易成本（一）存货模型1.假设前提流入与流出均匀发生不能发生现金短缺2.基本原理C总=+i-c 2b-T c第21页/共53页对总成本求关于c的一阶导数：d(C总)/dc=bT/(-c2)+i/2 令一阶导数为0，c2=2bT/i，我们可以得到总成本最小时的最佳现金持有量，用c*表示，则 c*=（2bT/i）1/2第22页/共53页 成本总成本机会成本交易成本现金余额CTc*第23页/共53页3.存
8、货模型的局限性 前提假设的原因：并非流入与流出都是均匀发生实际有时流入大于流出公司需要现金时是通过变现有价证券取得（二）随机模型1.假设前提2.基本原理3.确定目标现金余额第24页/共53页减少邮寄时间缩短兑现时间加快回款控制现金支出六、现金管理与短期财务安排 1.加速收款与延期支付 2.短期财务安排长期短期第25页/共53页第四节 应收账款管理一、应收账款功能与成本1.功能2.成本占用成本应收账款管理成本坏账成本第26页/共53页二、信用分析1.信息来源2.信用分析方法5C评估法信用评分法邓白氏分析法第27页/共53页5C评估法评估法 （1）品行(Character)客户履行偿债义务的可能性
9、。（2）能力(Capacity)客户的偿债能力。（3）资本(Capital)客户的财务实力和财务状况。（4）抵押品(Collateral)客户拒付时能被用作抵押的资产。（5）条件(Condition)可能影响客户付款能力的经济环境。第28页/共53页信用评分法 先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。基本公式：事先拟定出的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数 第i种财务比率或信用品质的评分 第29页/共53页三、信用政策1.信用标准2.信用条件 如下图示第30页/共53页第31页/共53页 信用期限 第32页/共53
10、页 （2）现金折扣和折扣期限 第33页/共53页3.收账政策第34页/共53页u 信用政策变化分析：成本-效益分析n信用标准改变，见P296例12-6n信用条件改变，见P297例12-7n收账政策的变化，见P298例12-8四、信用政策制定中的财务决策 具体问题具体分析决策第35页/共53页1.计算各方案信用成本前的收益计算步骤2.计算各方案的信用成本机会成本坏账损失收账费用3.计算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益=信用成本前的收益 信用成本4.决策:选择信用成本后收益最高的方案重点第36页/共53页【例】ABC公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入为360万元，资本成本(或有价证券
11、利息率)为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案：A：维持现行“n/40”的信用条件 B：将信用条件降到“n/30”C：将信用条件放宽到“n/60”各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表。第37页/共53页第38页/共53页第39页/共53页第40页/共53页第41页/共53页u 信用政策变化分析：成本-效益分析n收账政策的变化，见P298例12-8第42页/共53页第43页/共53页u 最佳应收账款占用量的理论模型第44页/共53页 成本总成本持有成本机会成本信用额c*OCT第45页/共53页1.平均收款期分析n见P300例12
12、-92.账龄分析3.催账4.应收账款保理业务五、收账管理付出收账成本 第46页/共53页第五节 存货管理一、存货功能与成本1.功能2.成本采购成本订购成本储存成本缺货成本第47页/共53页对总成本求关于c的一阶导数：d(T总)/dQ=DF/(-Q2)+C/2 令一阶导数为0，Q2=2DF/C，我们可以得到总成本最小时的最佳现金持有量，用Q*表示，则 Q*=（2DF/C）1/2见P305例12-10T总=+C-Q 2F-D Q二、经济订货批量控制1.基本模式第48页/共53页 成本总成本存储成本订购成本原材料成本批量规模Q*OCT第49页/共53页2.存在数量折扣时的经济订购批量模型3.订货点和安全储备控制三、适时生产系统与存货控制JIT T总=+C-Q 2F-D Q -d DT总=+C-Q 2F-D Q +PD第50页/共53页作 业P3142，3P3152:（1）第51页/共53页第52页/共53页感谢您的观看。第53页/共53页