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1、商业银行管理理论商业银行管理理论资产管理理论（资产管理理论（Asset Management）负债管理理论（负债管理理论（Liability Management）资产负债综合管理理论（资产负债综合管理理论（Asset-Liability Management）一、资产管理理论一、资产管理理论是一种传统管理办法，是一种传统管理办法，20世纪世纪60年代以前，资金来源以活期存款为年代以前，资金来源以活期存款为主，资金来源的水平和结构被认为主，资金来源的水平和结构被认为是不可控制的外生变量，银行应主是不可控制的外生变量，银行应主要通过资产方面项目的调整和组合要通过资产方面项目的调整和组合来实现三性
2、原则和经营目标来实现三性原则和经营目标该理论由亚当该理论由亚当斯密在国富论中提出。斯密在国富论中提出。该理论认为商业银行的资金来源主要是流动性很强的该理论认为商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款，因此其资产业务应主要集中于短期自偿性活期存款，因此其资产业务应主要集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与贷款，即基于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性。资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性。短短期自偿性贷款主要指短期的工、商业流动资金贷款。期自偿性贷款主要指短期的工、商业流动资金贷款。这种理论也被称作为自动清偿理论这种理论
3、也被称作为自动清偿理论 和和“真实票据论真实票据论”(Real-Bill Theory)。资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款，是以资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款，是以真实的商业票据作抵押的短期贷款真实的商业票据作抵押的短期贷款缺陷缺陷商业贷款理论商业贷款理论（The Commercial Loan Theory）资产可转换性理论（资产可转换性理论（The Shiftablity Theory）该理论由莫尔顿在商业银行及资本形成中该理论由莫尔顿在商业银行及资本形成中提出。提出。该理论认为：银行流动性强弱取决于其该理论认为：银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力，因此保持资产流动
4、性的资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。这类资产具有最好方法是持有可转换的资产。这类资产具有信誉好、期限短、流动性强的特点，从而保障信誉好、期限短、流动性强的特点，从而保障了银行在需要流动性时能够迅速转化为现金。了银行在需要流动性时能够迅速转化为现金。最典型的可转换资产是政府发行的短期债券。最典型的可转换资产是政府发行的短期债券。仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围，仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围，资金运用中可持有可转换性资产资金运用中可持有可转换性资产预期收入理论预期收入理论（The Anticipated Income Theory）由美国经济
5、学家普鲁克诺在定期存款及银行流动性由美国经济学家普鲁克诺在定期存款及银行流动性理论中提出。理论中提出。该理论认为，银行资产的流动性取决该理论认为，银行资产的流动性取决于借款人的预期收入，而不是贷款的期限长短。借款于借款人的预期收入，而不是贷款的期限长短。借款人的预期收入有保障，期限较长的贷款可以安全收回，人的预期收入有保障，期限较长的贷款可以安全收回，借款人的预期收入不稳定，期限短的贷款也会丧失流借款人的预期收入不稳定，期限短的贷款也会丧失流动性。因此预期收入理论强调的是贷款偿还与借款人动性。因此预期收入理论强调的是贷款偿还与借款人未来预期收入之间的未来预期收入之间的 关系，而不是贷款的期限与
6、贷款关系，而不是贷款的期限与贷款流动性之间的关系流动性之间的关系基本思想：基本思想：银行的流动性状况从根本上来说取决于贷银行的流动性状况从根本上来说取决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来预期收入和银款的按期还本付息，这与借款人的未来预期收入和银行对贷款的合理安排相关行对贷款的合理安排相关二、负债管理理论二、负债管理理论(Liability Management Theory)负债管理理论兴起于负债管理理论兴起于20世纪五六十年代。世纪五六十年代。该理论该理论主张银行可以积极主动地通过借入资金的方式来主张银行可以积极主动地通过借入资金的方式来维持资产的流动性，支持资产规模的扩张，获取维持资产
7、的流动性，支持资产规模的扩张，获取更高的盈利水平。更高的盈利水平。负债管理理论主张以负债的形式来保证银行流动负债管理理论主张以负债的形式来保证银行流动性的需要，使银行的流动性和盈利性的矛盾得到性的需要，使银行的流动性和盈利性的矛盾得到协调。同时，将银行管理的视角由单纯的资产管协调。同时，将银行管理的视角由单纯的资产管理扩展到负债管理，使银行能够根据资产的需要理扩展到负债管理，使银行能够根据资产的需要来调整负债的规模和结构，增强了银行的主动性来调整负债的规模和结构，增强了银行的主动性和灵活性，提高了银行资产盈利水平。和灵活性，提高了银行资产盈利水平。缺陷缺陷三、资产负债管理理论三、资产负债管理理
8、论(Assets and Liabilities Management Theory)产生于产生于20世纪世纪70年代后期。年代后期。该理论认为，商业银该理论认为，商业银行单靠资金管理或单靠负债管理都难以达到流动行单靠资金管理或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性的均衡。银行应对资产负债性、安全性、盈利性的均衡。银行应对资产负债两方面业务进行全方位、多层次的管理，保证资两方面业务进行全方位、多层次的管理，保证资产负债结构调整的及时性、灵活性，以此保证流产负债结构调整的及时性、灵活性，以此保证流动性供给能力。动性供给能力。该理论既吸收了资产管理理论和负债管理理论的该理论既吸收了资产管理理
9、论和负债管理理论的精华，又克服了其缺陷，从资产、负债平衡的角精华，又克服了其缺陷，从资产、负债平衡的角度去协调银行安全性、流动性、盈利性之间的矛度去协调银行安全性、流动性、盈利性之间的矛盾，使银行经营管理更为科学。盾，使银行经营管理更为科学。管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺口管理、管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺口管理、存续期缺口管理等等存续期缺口管理等等四、资产负债表外管理理论四、资产负债表外管理理论产生于产生于20世纪世纪80年代末，资产负债外管理理论主年代末，资产负债外管理理论主张银行应从正统的负债和资产业务以外去开拓新张银行应从正统的负债和资产业务以外去开拓新的业务领域，开辟新
10、的盈利源泉。在知识经济时的业务领域，开辟新的盈利源泉。在知识经济时代，银行应发挥其强大的金融信息服务功能，利代，银行应发挥其强大的金融信息服务功能，利用计算机网络技术大力开展以信息处理为核心的用计算机网络技术大力开展以信息处理为核心的服务业务。服务业务。该理论认为，银行在存贷款业务之外，可以开拓该理论认为，银行在存贷款业务之外，可以开拓多样化的金融服务领域，如期货、期权等多种衍多样化的金融服务领域，如期货、期权等多种衍生金融工具的交易。生金融工具的交易。该理论还提倡将原本资产负债表内的业务转化为该理论还提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。表外业务。利率风险管理方法利率风险管理方法利率风
11、险利率风险当利率波动时，银行的净利息收入发生变动当利率波动时，银行的净利息收入发生变动当利率波动时，改变了银行的资产和负债的当利率波动时，改变了银行的资产和负债的市场价值，故改变了银行的净值，即所有者市场价值，故改变了银行的净值，即所有者在银行投资的价值在银行投资的价值利率风险种类利率风险种类价格风险价格风险再投资风险再投资风险利率风险管理利率风险管理套期保值：远期利率合约、利率期货、利套期保值：远期利率合约、利率期货、利率期权、利率互换率期权、利率互换资产负债利率敏感性管理资产负债利率敏感性管理持续期缺口管理持续期缺口管理1、资产负债利率敏感性管理和、资产负债利率敏感性管理和融资缺口模型融资
12、缺口模型采用采用融资缺口模型融资缺口模型来衡量银行净来衡量银行净利息收益对市场利率变动的敏感利息收益对市场利率变动的敏感性，通过资产负债的配比减轻利性，通过资产负债的配比减轻利率波动带来的震荡，甚至有可能率波动带来的震荡，甚至有可能用这种波动来牟利用这种波动来牟利利率敏感资金利率敏感资金：那些在一定时限：那些在一定时限内到期的或需要重新定价的资产内到期的或需要重新定价的资产或负债或负债 利率敏感资产利率敏感资产RSA（Rate-Sensitive Asset）利率敏感负债利率敏感负债RSL（Rate-Sensitive Liability）资金缺口资金缺口FG（Funding Gap）指利率敏
13、感资产与利率敏感负债之间的差指利率敏感资产与利率敏感负债之间的差额即：额即：FG=RSA-RSL，表示了缺口的绝对量的差额，表示了缺口的绝对量的差额 正缺口、负缺口、零缺口正缺口、负缺口、零缺口敏感性比率敏感性比率SR（Sensitive Ratio）SR=RSA/RSL，反映了利率敏感资产负债的，反映了利率敏感资产负债的相对量的大小相对量的大小 SR=1即零缺口，即零缺口，SR1即正缺口，即正缺口，SR1即负缺口即负缺口零缺口零缺口：RSA=RSL，利率风险处于，利率风险处于“免疫免疫”状状态态正缺口正缺口：在利率上升时获利，利率下降时受损：在利率上升时获利，利率下降时受损负缺口负缺口：在利
14、率上升时受损，利率下降时获利：在利率上升时受损，利率下降时获利注意点注意点：该结论只有在利率变化完全一致时才正确，故现实中，该结论只有在利率变化完全一致时才正确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也会影响到净利息收入即使资金缺口为零，利率变动也会影响到净利息收入当市场利率变动时，资金缺口的数值将直接影响银行当市场利率变动时，资金缺口的数值将直接影响银行的利息收入。的利息收入。一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银行承担的利率风险也就越大银行承担的利率风险也就越大 缺口模型的应用缺口模型的应用当能较准确地预当能较准确地预测利率波动趋势测利率波动趋势时，预测利
15、率上时，预测利率上升时应采取何种升时应采取何种缺口策略？当发缺口策略？当发生变化时生变化时,该如何该如何应对应对?ttrSRab1管理策略管理策略通过缺口管理控制利率风险，或基于对利通过缺口管理控制利率风险，或基于对利率走势准确预测来扩大银行的收益。率走势准确预测来扩大银行的收益。积极策略：积极策略：银行根据自身对利率预测的信银行根据自身对利率预测的信任程度来确定利率敏感性缺口为正值还是任程度来确定利率敏感性缺口为正值还是负值负值消极策略：消极策略：银行使利率敏感性缺口接近于银行使利率敏感性缺口接近于零值，从而尽可能降低银行预期的净利息零值，从而尽可能降低银行预期的净利息收入的变化。收入的变化
16、。利率敏感资金配置状况的分析技术利率敏感资金配置状况的分析技术衡量缺口的时间区间，如称衡量缺口的时间区间，如称“计划期计划期”，是理，是理解利率敏感头寸的关键所在解利率敏感头寸的关键所在累积缺口累积缺口：是一个总体上衡量利率风险敞口程：是一个总体上衡量利率风险敞口程度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定度的有用指标，即在一个既定时间内可重新定价的银行资产与负债的差额价的银行资产与负债的差额净利息收入的变化净利息收入的变化=利率变动利率变动累积缺口累积缺口缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计划期内的资金缺口的正负和大小整计划期内的资金缺口的正负和
17、大小利率敏感资金报告利率敏感资金报告案例案例1A银行发现银行发现,其资产与负债组合包含如下到其资产与负债组合包含如下到期日与重新定价机会的分布期日与重新定价机会的分布(单位单位:100万元万元)见下表见下表请分析银行何时会面临利率风险请分析银行何时会面临利率风险,程度如何程度如何?在每个计划期内在每个计划期内,利率如何变动会对银利率如何变动会对银行有利行有利?哪种变动又对银行不利哪种变动又对银行不利?在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额下周下周 未来未来7-30天天未来未来3190天天90天以上天以上贷款贷款144110164184证券证
18、券2919298交易存款交易存款232-定期存款定期存款988419635货币市场存款货币市场存款366-案例案例2A银行在未来银行在未来30天的利率敏感资产为天的利率敏感资产为7900万美元万美元,利率敏感型负债为利率敏感型负债为6800万美元万美元,而同期市场利率可能会而同期市场利率可能会下降下降.在这种情况下，银行可以采取何种措施在这种情况下，银行可以采取何种措施来规避风险？如果通过套期保值，通常来规避风险？如果通过套期保值，通常可采用哪种期货或期权进行避险可采用哪种期货或期权进行避险?缺口管理的限制缺口管理的限制选择什么样的计划期作为银行的既定目标：选择什么样的计划期作为银行的既定目标
19、：资金缺口的正负值会随着计划期的长短而资金缺口的正负值会随着计划期的长短而变化变化预测利率变动的准确性预测利率变动的准确性银行并不能完全控制和调整它的资产和负银行并不能完全控制和调整它的资产和负债结构债结构融资缺口分析是一种静态的分析方法，只融资缺口分析是一种静态的分析方法，只分析一定计划期内的资金流量，没有考虑分析一定计划期内的资金流量，没有考虑资金的时间价值，具有很大的局限性资金的时间价值，具有很大的局限性 银行银行A（负缺口）（负缺口）银行银行B（正缺口）（正缺口）中介机构中介机构（保证收付）（保证收付）付固定付固定利息利息收固定收固定利息利息收浮动收浮动利息利息付浮动利付浮动利息息利率
20、互换避免利率风险利率互换避免利率风险持续期缺口管理持续期缺口管理持续期持续期，又称久期（，又称久期（Duration），固定收），固定收入金融工具现金流的加权平均时间，度量入金融工具现金流的加权平均时间，度量了收回一项投资所需时间。了收回一项投资所需时间。考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率风险风险持续期等于金融工具各期现金流发生的持续期等于金融工具各期现金流发生的相应时间乘以各期现金流现值与该金融相应时间乘以各期现金流现值与该金融工具现值的商之和工具现值的商之和持续期计算持续期计算假设面额为假设面额为1000元的元的5年期债券，每年按年期债券，每年
21、按10%付息，付息，如果市场利率为如果市场利率为10%，债券价格为，债券价格为1000元，那么元，那么在持有期间在持有期间不支付利息不支付利息的金融工具，其有效持续的金融工具，其有效持续期期等于等于到期期限或偿还期限，而对到期期限或偿还期限，而对分期付息分期付息的金的金融工具，其持续期总是融工具，其持续期总是短于短于偿还期限，反映了现偿还期限，反映了现金流量的时间价值金流量的时间价值金融工具价格变动的近似表达式金融工具价格变动的近似表达式表明对于固定收入的金融工具而言，市场表明对于固定收入的金融工具而言，市场利率与金融工具的现值呈反方向变动关系。利率与金融工具的现值呈反方向变动关系。证券的证券
22、的持续期越长持续期越长，对利率的变动就越敏，对利率的变动就越敏感，利率风险就感，利率风险就越大越大；因此决定证券利率；因此决定证券利率风险的因素是持续期，而不是偿还期限风险的因素是持续期，而不是偿还期限持续期缺口模型持续期缺口模型持续期缺口：比较总资产和总负债的平均持续期缺口：比较总资产和总负债的平均有效持续期，实际就是银行净值的持续期，有效持续期，实际就是银行净值的持续期，由此考察利率波动对银行净值的影响由此考察利率波动对银行净值的影响 持续期缺口持续期缺口=总资产持续期总资产持续期 总负债持续总负债持续期期资产负债率资产负债率 持续期缺口的绝对值越大，银行净值持续期缺口的绝对值越大，银行净
23、值对利率的变动就越敏感，银行利率风对利率的变动就越敏感，银行利率风险就越大险就越大持续期缺口对银行净值的影响持续期缺口对银行净值的影响管理策略管理策略通通过过缺缺口口管管理理控控制制利利率率风风险险，或或基基于于对对利利率走势准确预测来扩大银行的收益。率走势准确预测来扩大银行的收益。积极策略：积极策略：银行根据自身对利率预测的信银行根据自身对利率预测的信任程度来确定持续期缺口。任程度来确定持续期缺口。消极策略：消极策略：银行使持续期缺口接近于零值，银行使持续期缺口接近于零值，从而尽可能降低银行净值的变化。从而尽可能降低银行净值的变化。案例案例1：某商业银行资产负债简明表如某商业银行资产负债简明
24、表如下表所示：单位：百万元下表所示：单位：百万元资资 产产市市场场价价值值利率利率负债负债和股和股权权市市场场价价值值利率利率现现 金金1001年期定期存款年期定期存款5007%3年期商年期商业贷业贷款款90012%4年期年期CDS6008%10年期政府年期政府债债券券20010%负债总计负债总计1100股股 权权100总总 计计1200总总 计计1200（1）根据上表中数据）根据上表中数据计计算持算持续续期缺口。期缺口。（2）如果利率上升，）如果利率上升，则该则该商商业银业银行行净资产净资产价价值值有何有何变变化？化？（1）商业贷款的持续期年）商业贷款的持续期年 10年期国债的持续期年年期国
25、债的持续期年可转让可转让4年期年期CD年年DA年年年年DGAPDAuDL年年持续期缺口为年持续期缺口为年 （2）此银行的持续期缺口为正。因此，当利）此银行的持续期缺口为正。因此，当利率上升时，资产和负债的市场价值下降幅度不率上升时，资产和负债的市场价值下降幅度不同，资产的市场价值下降得更多。因此，银行同，资产的市场价值下降得更多。因此，银行股权价值将下降股权价值将下降 持续期缺口分析存在的问题持续期缺口分析存在的问题用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债利率与市场利用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债利率与市场利率是同幅度变动的，而这一前提在实际中是不存在的；率是同幅度变动的，而这一
26、前提在实际中是不存在的；商业银行某些资产和负债项目，诸如活期存款、储蓄存款的持商业银行某些资产和负债项目，诸如活期存款、储蓄存款的持续期计算较为困难。因此持续期管理也不可能完全精确地预测续期计算较为困难。因此持续期管理也不可能完全精确地预测利率风险程度。利率风险程度。运用持续期缺口管理要求有大量的银行经营的实际数据，利率运用持续期缺口管理要求有大量的银行经营的实际数据，利率变动、时间的推移，使得持续期都应该重新计算，因此运作成变动、时间的推移，使得持续期都应该重新计算，因此运作成本较高。本较高。如何准确的计算持续期，带有很大的主观性如何准确的计算持续期，带有很大的主观性存在太多假设：提前偿付的概率、提前提款的概率等。对利存在太多假设：提前偿付的概率、提前提款的概率等。对利率变动的预测：按什么样的利率作为贴现率估算现金流量的率变动的预测：按什么样的利率作为贴现率估算现金流量的现值现值