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1、世界500强的财务管理提升你作为财务人员的竞争力提升你作为财务人员的竞争力如果你与传统或普通的财务人员一样，仅仅只会记账或做帐，而你不能用财务数据帮助你的老板分析企业的经营状况：哪些产品有利、哪些业务潜力巨大、什么部门低效率、哪个项目该淘汰并定期提出企业价值最大化的经营思路建议，你将失去竞争力。原因有三：1、你不够老；2、你老了但有没年轻人的学习能力强；3、你有了这些技能后你的老板会年年给你加薪。广州金能生物科技有限公司1盈利分析盈利分析(历史数据历史数据)投资分析投资分析(前瞻性前瞻性)财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提
2、出解决方案并支持企业长期的价值最大化方案并支持企业长期的价值最大化成本分析成本分析(历史数据历史数据)2产品盈利情况产品盈利情况客户盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究3净资产回报率净利润股东
3、权益净利润总资产ROE总资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS(毛)净利润销售收入净利润率ROS(净)销售收入总资产总资产周转率比率名称比率名称公式公式衡量什么衡量什么?衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较这些指标进行横向和纵向的比较4总
4、投入资产回报率可以正总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的的财务策略影响前企业的盈利能力盈利能力ROIC税前利润(1-税率)债务与股东权益之和加入企业不含债务是企业的利润企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）债务 10%利率股东权益总投入资产税前利润 减去财务成本税前净利润 减税收 40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率$900 100$1,000120 90 3012$1818.0%7.2%$0 1,000$1,000120 0 12048$727.2%7.2%A AB B举例举例总资产息前总投入资产回报息前总投入资产回报(ROIC
5、(ROIC或或RONARONA）比净资产回报率更易去除企业）比净资产回报率更易去除企业不同的财务策略对于分析的影响不同的财务策略对于分析的影响7EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值EVA(r-K)*资本总量(资本投资回报率 加权平均资本成本率)*资本总量举例举例:净运营利润(NOPAT)资本总量加权平均资本成本率,K资本投资回报率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*资本总量(25%-15%)*$1,000$100$100另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVAEVA业务职能业务职能成本可以根据不同的标准
6、进行分类成本可以根据不同的标准进行分类研发成本产品、服务和流程设计成本生产成本于成本目于成本目标的关系标的关系与成本驱动与成本驱动因素的关系因素的关系总和或平总和或平均均直接成本间接成本营销成本分销成本客户服务成本固定成本可变成本总成本单位成本划分标准成本种类9许多公司面临的最大问题之一就是采用何种方法将它们的一般管理费用分谈到它们的产品和服务中去核心的问题是选取多少种成本驱动因素及何种成本驱动因素理想状态下，在成本和其驱动因素之间应该有逻辑联系方法的准确性和实施成本之间有矛盾公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本法（Activity Based Costing)成本体系概述成本体系概
7、述10成本体系作业成本法成本体系作业成本法(Activity Based Costing)Activity Based Costing)作业成本法作业成本法活动活动的成本成本目标如：产品服务客户分辨完成的活动将成本分摊到每个产品分析每种产品所需的活动分析每项活动的成本作业成本法的指导原则：活动产生成本；产品消耗活动作业成本法的指导原则：活动产生成本；产品消耗活动原则步骤11成本体系作业成本法与传统成本法之间的比较成本体系作业成本法与传统成本法之间的比较作业成本法作业成本法传统成本法传统成本法间接成本源成本分摊基础成本目标：产品线直接成本示例示例商店支持商店支持直接成本直接成本间接成本间接成本进
8、货成本进货成本直接成本直接成本间接成本间接成本进货进货成本成本订货订货订货次数订货次数运输运输上架上架订货订货送货次数送货次数上架工时上架工时售货数量售货数量进货进货成本成本退瓶退瓶1266420合计合计甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000设计生产营销服务研发分销187022$200,000发现的问题发现的问题成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（1 1）：成本结构的横向比较）：成本结构的横向比较13 损益表损益表:营业收入营业收入 P*XP*X可变成本可变成本 (V*X)V*X)利润贡献利润贡献 P-V*XP-V*X固定成本固定成本 (F)F)
9、利润利润 P-V*X FP-V*X F成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（2 2）：盈亏平衡点的分析）：盈亏平衡点的分析单个产品的盈亏平衡分析单个产品的盈亏平衡分析注解:P =单价V =单位可变成本F =总固定成本X =销售数量X*=盈亏平衡点盈亏平衡点：盈亏平衡点：F/F/P-VP-V-40-2002040601520253035收入/成本(百万)销售数量(万)X*=盈亏平衡点14举例:销售额 利润贡献 利润 营运杠杆A公司50,000 40,000 10,000 400B公司50,000 20,000 10,000 200A公司销售额增长20，利润增长80B公司销售额增长20，利润增长
10、40 成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（3 3）：营运杠杆分析）：营运杠杆分析营运杠杆系数利润贡献营运杠杆系数利润贡献/营业利润营业利润营运杠杆营运杠杆指的是利用固定资产将与销售增长相对应的利润增长进行放大营运杠杆对于固定资产比重较高的行业（如民航业）来说是一项重要的成本分析指标151.将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段常用的工具包括：投资分析可以帮助回答如下的投资问题：投资回收期内部投资回报率法(IRR)净现值法(NPV)与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的与注重于历史数据的盈利分析和
11、成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计估计投资分析通常被用作对于投资决策的支持投资分析通常被用作对于投资决策的支持16投资分析的优点投资分析的优点可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充企业策略分析框架的补充17计算投资的回报水平计算投资的回报水平估计相关的现金流量估计相关的现金流量将回报水平与评估将回报水平与评估标准进行比较标准进行比较基于经
12、验进行估算对于项目经济回报的总结评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准投资项目的举例:新产品推广在新市场推广现有产品实行新的营销政策建立新厂以提高产能并购对手投资机会分析一般分为三步进行投资机会分析一般分为三步进行18相当于今天的价值预测的现金流投资结束时的剩余价值=+价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值估计现金流估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值对应的投资时限和最终剩余价值投资的目的是为企业的股东创造价值投资的目的是为企业的股东创造价值19项目1的现金流40,000160,000280,00030180,000年
13、项目2的现金流64,000164,000264,0003 0210,000年64,0004589,000投资分析工具（投资分析工具（1 1）：投资回收期）：投资回收期投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法投资回报期投资回报期3 3年年投资回报期投资回报期3.283.28年年忽略了资金的忽略了资金的时间价值！时间价值！-40-2002040601520253035净现值(000s)折现率(%)=自身自身=购并购并IRRIRR25.5%25.5%22.1%22.1%内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较IRR K,IRR K,投资可以接受投资可以接受IRR K,IRR 0,NPV 0,投资可以接受投资可以接受NPV 0,NPV 0,拒绝投资拒绝投资NPV=0,NPV=0,投资收益很少投资收益很少NPV=C0+PVPV=SCt(1+r)t=初期投资=未来的现金入帐 t=时间=折现率CoCttr计算公式计算公式投资分析工具（投资分析工具（3 3）：净现值（）：净现值（NPVNPV）法）法