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1、企业投融资与资本运营 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望n企业资本运营的核心要素n1.企业管理者的资本理念和金融意识n2资本战略n3措施选择n4资本平台2目前经济形势与资本运营的重要意义n1.中国经济高增长已经结束n2.人口红利土地红利已不存在n3制度红利和资本红利成为未来增长的新 基石4.资本运营是把握未来机会的重要基础3流动性充裕:企业资源整合的机遇1 保证经济增长政策宽松货币政策保证经济增长政策宽松货币政策启动启动2 抵御全球金融危机四万亿救市抵
2、御全球金融危机四万亿救市3 充裕流动性为企业增长提供支持充裕流动性为企业增长提供支持4通货膨胀通货膨胀:企业必须面对的现实企业必须面对的现实n政府逐渐收缩流动性 企业融资困难出现n物价上涨 企业成本上升带来发展困局n风险机会同在;资本能力决定未来n规避风险把握机会:企业必须的抉择 5 股权融资股权融资:企业腾飞的新动力企业腾飞的新动力n风险投资给企业带来了什么n风险投资的基本范畴n风险投资的价值取向n引进风险投资的案例分析6创新经济与风险投资创新经济与风险投资（一）风险投资及其特征（二）风险投资的要素构成（三）风险投资的运作机制（四）风险投资退出的艺术7（一）风险投资及其特征n风险投资是一种没
3、有担保的投资n风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资n风险投资是一种高风险与高收益并举的投资n风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的投资n风险投资是一种企业与科技相结合的投资n风险投资是一种流动性很小的中长期投资n风险投资是一种资金与管理相结合的投资8（二）风险投资的要素构成n投资者资金的供给者n风险投资公司资金的运作者n风险企业资金的使用者n政府风险资本市场的培育者9（三）风险投资的运作机制n投资者构成n投资机会获取n投资决策n投资规模与阶段n投资管理与收获10（四）风险投资退出的艺术nIPO 首次公开发行n出售（一次收购和二次收购）n清算或破产11怎样吸引风险投资（一）n区分不同类
4、型的风险投资公司n权衡各种风险投资方式n熟悉风险投资公司的工作流程n选择最适合你的风险投资公司12怎样吸引风险投资（二）n获取投资之道在于投入n风险投资家关心的是公司的财务信息n高素质的管理团队是吸引风险投资的重要因素n经纪人是实现成功融资的重要伙伴 （会计师、投资银行家）n商业计划书是吸引风险资金的重要筹码n把握风险投资家的三大定律13 融资商业计划书 n商业模式描述n可行性分析n财务制度n管理团队与激励机制n风险分析与规避风险的措施n议价谈判与推出渠道设计14案例分析（一）n从摇篮到龙门的飞跃 雅虎的成长与腾飞15案例分析（二）n风险投资退出的艺术 携程 腾讯 华宜兄弟 神州泰岳 16 我
5、国的创业板市场我国的创业板市场17 创业板市场给创新企业带来了什创业板市场给创新企业带来了什么么 股权融资与高速成长股权融资与高速成长n融资瓶径的打通高成长可期n激励机制的进一步完善人力资源优化n在更高层次上进行资源整合18我国的创业板市场的上市条件我国的创业板市场的上市条件19我国的创业板市场我国的创业板市场n怎样发起设立创新企业n怎样以战略投资者和风险投资者的角度参股创新企业20企业资本运营企业资本运营 21企业具体情况分析确定企业资本运营策略资本的运营增值的过程制定企业资本运营策略资本优化与重组企业并购资产重组融资选择融资渠道确定融资模式资本的投放市场调研市场投资投资技巧资本运营管理资本
6、增值部分的分配22提纲提纲一、企业资本运营战略一、企业资本运营战略二、企业资本运营的主要内容二、企业资本运营的主要内容三、企业的收购与兼并三、企业的收购与兼并四、企业的上市与重组四、企业的上市与重组五、企业融资五、企业融资23一、企业资本运营战略一、企业资本运营战略1、资本运营概述2、资本运营与企业成长3、怎样成为现代企业4、生产经营与资本运营5、资本运营的意义及推动力241、资本运营概述资本运营的内涵：资本运营是指通过投融资、资产重组和产权交易等手段，对资本实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的经营目标。资本运营是以资本增值为目的，通过资本交易或使用获取利润。251、企业资本运营概述
7、资本运营的特点：n资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制n资本运营是以价值形态为主的管理n资本运营是一种开放式经营n资本运营注重资本的流动性n资本运营是一种结构优化式经营n资本运营是以人为本的经营n资本运营通过资本组合回避经营风险n资本经营重视资本的支配和使用而非占有262、资本运营与企业成长 企业成长的生命周期n 准备期 （萌芽期）n 进入期 （成长期）n 持续期 （成熟期）n 后进入期（衰退期）272、资本运营与企业成长 资本运营在企业成长中的作用 企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单靠企业生产经营，企业只能按常规速度发展。如果进行资本经营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就
8、可以呈几何级数增长。283、怎样成为现代企业 现代企业的总体发展战略必须具备两个重要的支点：即生产经营战略和资本经营战略，两者缺一不可。在市场经济体系中，没有资本运营战略的企业不是现代企业。294、生产经营与资本运营对比对对 比比 内内 容容资资 本本 运运 营营生生 产产 经经 营营收益倍增长式增长累加式增长风险多元化经营，风险大大分散单一式经营，风险集中运作方式开放式经营，协作性高内向式经营，在既定范围内自我配套运营对象资本实物性产品运营手段加速资本流动周转，使投资增值销售商品以创造利润305、资本运营的意义及推动力n资本运营使资源配置跨进更高境界n资本运营应具有财富的放大效应n资本运营推
9、动企业经营思想的创新n资本运营催生国际化企业n资本运营最大化的发挥人力资源的作用31二、企业资本运营的主要内容二、企业资本运营的主要内容n金融资本运营n产权资本运营n无形资本运营32金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较 项目金融资本运营产权资本运营无形资本运营 运营对象有价证券（债券、股票）及其衍生品（期货期权）产权：对企业财产的占有、使用、收益和处置权专利权、非专利技术、商标、著作权及商誉等 运营方式股票交易、债券交易和期货、期权交易对产权进行转让与收购；实现产权形态的转变，使资产在实物形态与货币形态之间转换同有形资本结合，实现有形资本增值33三、企业的收购与兼并概论三、企业的收购
10、与兼并概论n企业收购与兼并的法律含义n企业收购与兼并的意义n企业收购与兼并的类型 横向并购 纵向并购 混合并购34收购兼并与企业成长收购兼并与企业成长n收购兼并与企业生命周期的延长n收购兼并与企业转型n收购兼并与企业扩张n收购兼并与企业竞争战略35企业的收购与兼并的操作企业的收购与兼并的操作n企业并购模式的设计n企业并购的操作和程序n企业并购必须重视的问题n企业并购的回顾与趋势n企业并购案例分析36企业并购必须重视的问题企业并购必须重视的问题n制定恰当的并购战略n建立并购联盟n控制交易成本n充分重视并购后的文化整合n充分重视并购后的人事整合37企业并购的回顾与趋势企业并购的回顾与趋势我国企业并
11、购的历史回顾 我国企业并购的发展趋势及特点 国际企业并购的几个发展阶段及趋势38企业的上市与重组企业的上市与重组n概述：企业上市的基本条件n企业上市重组的模式设计n企业上市资产重组的内容及操作要点n现有企业改制的操作程序n企业上市重组与企业整合n借壳上市的意义、财务、模式、操作n企业上市重组案例分析39发行人与主承发行人与主承销商双向选择销商双向选择组建组建IPOIPO小组小组尽职调查尽职调查上市前重组上市前重组制定发行方案制定发行方案编制募股文件编制募股文件申请股票发行申请股票发行路演路演确定发行价格确定发行价格股票发行股票发行墓碑广告墓碑广告绿鞋期权绿鞋期权IPO40分拆上市分拆上市上市母
12、公司上市母公司子公司子公司A A子公司子公司B B上市母公司上市母公司子公司子公司A A上市公司上市公司B B公众股东公众股东分拆上市前分拆上市前分拆上市后分拆上市后41买壳上市买壳上市其他股东其他股东股东股东A A上市公司上市公司股东股东A A股东股东B B上市公司上市公司其他股东其他股东买壳上市前买壳上市前买壳上市后买壳上市后控股控股控股控股现金现金股份股份42企业的上市与重组企业的上市与重组n企业上市重组的模式设计q扩张性重组q收缩性重组q结构性重组43企业兼并收购企业兼并收购收购方收购方出售方出售方反收购方反收购方并购是扩张性重组并购是扩张性重组 并购是收缩性重组并购是收缩性重组 并购
13、是结构性重组并购是结构性重组 44扩张性重组的一般流程扩张性重组的一般流程聘请中介机构聘请中介机构确定并购动因和买主类型确定并购动因和买主类型评估并购风险评估并购风险选择合适的交易规模选择合适的交易规模筛选候选企业筛选候选企业首次报价首次报价与目标公司接触与目标公司接触尽职调查尽职调查谈判谈判融资融资签署法律文书签署法律文书并购后的整合并购后的整合45借壳上市的意义、模式、操作借壳上市的意义、模式、操作v上市公司“壳”资源的价值v上市公司“壳”资源的利用模式v 企业重组与买“壳”上市v 如何选择目标“壳”公司v 买“壳”上市模式的设计463、收购方式和收购程序n n管理者收购的方式n n管理者
14、收购的程序n n不同财务公司的操作要点47 六、企业融资六、企业融资（一）企业直接融资（股权融资）（二）企业间接融资 1、银行信贷融资2、企业信托融资 3、产业投资基金与企业投融资 4、企业债券融资 5、企业典当融资 6、中小企业信用担保与中小企业融资48（一）企业直接融资（一）企业直接融资 1、引入新股东n战略投资者n 财务投资者 2、原股东增资扩股3、股票市场融资 n 发行新股上市融资n 增发新股融资（定向增发、市场增发）n 配股融资（定向配股、市场配股）49（二）企业间接融资（二）企业间接融资1 1、银行信贷融资银行信贷融资n银行信贷融资n 流动资金贷款n 固定资产贷款n 银行中间业务融
15、资50 （二）企业间接融资（二）企业间接融资2 2、企业信托融资、企业信托融资n信托融资概要 n信托融资的基本类型（股权、债权）n信托融资的操作模式 n企业信托融资创新51（二）企业间接融资（二）企业间接融资3 3、产业投资基金与企业投融资产业投资基金与企业投融资 n产业投资基金概述n产业投资基金融资的基本类型n产业投资基金融资的操作52（二）企业间接融资（二）企业间接融资4 4、企业债券融资企业债券融资 n债券的基本要素（票面价值、价格、利率）n债券的特征（流动性强、风险性、收益性）n企业债券的主要种类（一般企业债券、可转换债券）n企业债券的发行n债券发行企业需具备的条件n发行市场的主体构成（发行者、认购者、承销者）n债券的发行要素（发行额、票面利率、债券价值、期限、发行价格、发行方式、偿还方式）n债券的发行程序发行债券的决议制定发行债券的章程办理债权等级评定手续发行债券的申请与批准制定募集办法并予以公告签订承销协议53 5、企业典当融资企业典当融资n典当融资概要 n典当融资的特点n企业进行典当融资的条件n办理典当融资的程序n典当融资的风险及控制（二）企业间接融资（二）企业间接融资54 6、中小、中小企业信用担保与中小企业融资企业信用担保与中小企业融资n中小企业信用担保体系概述 n中小企业与信用担保n中小企业信用担保体系与中小企业融资（二）企业间接融资（二）企业间接融资55