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1、旺宏之财务报表分析旺宏之财务报表分析第一章第一章 緒緒 論論21.1研究動機研究動機希望藉由財務報表分析，讓投資人 了解公司的經營狀況，進而作為投 資之決策。31.2研究方法研究方法本研究方法係以“基本面分析”為主。利用財務結構、償債能力、經營能 力、獲利能力、槓桿度此五大項之 財務比率作為分析之依據。41.3研究目的研究目的利用財務報表的資料，透過比率轉 換，將財報中的絕對數字轉為 可以比較的數字。比較數字可作為公司過去的表 現或是與同業間衡量、比較之基 礎。5藉由相關財測與財報分析，評估此公 司是否值得投資人作為長期投資之依 據。6第二章第二章 公司簡介公司簡介71.基本資料基本資料旺宏電
2、子成立於1989年12月。資本額：新台幣336億元。員工人數：約 3,800人。82.主要商品主要商品 128M光罩式唯讀記憶體(MASKROM)高速(100NS)低電壓MASK ROM32M/64M快閃式記憶體/嵌入式快閃記 憶體(FLASH/EMBEDDED MEMORY)等等 9全球非揮發性記憶體前十大供應商 單位百萬美元資料來源：Web-Feet Research2002全球非揮發性記憶體前十大供應商 單位：百萬美元資料來源：Web-Feet Research2002103.歷年營業額歷年營業額 資料來源：資料來源：http:/.tw/Chinese/Default.htm11第三章第
3、三章 財務比率分析財務比率分析123.1財務結構財務結構3.2償債能力償債能力3.3經營能力經營能力3.4獲利能力獲利能力 3.5財務槓桿度財務槓桿度133.1財務結構財務結構 3.1.13.1.1負債占資產比率負債總額資產總額負債占資產比率負債總額資產總額143.1.23.1.2股東權益占資產比率股東權益總額資股東權益占資產比率股東權益總額資產總額產總額153.1.33.1.3長期資金占固定資產比率（股東權益長期資金占固定資產比率（股東權益+長長期負債）固定資產總額期負債）固定資產總額163.23.2償債能力償債能力3.2.13.2.1流動比率流動資產流動負債流動比率流動資產流動負債173.
4、2.23.2.2速動比率（流動資產存貨）流動負債速動比率（流動資產存貨）流動負債183.2.33.2.3現金流量比率營業活動淨現金流量流現金流量比率營業活動淨現金流量流動負債動負債193.2.43.2.4利息保障倍數（稅前純益利息支出）利息保障倍數（稅前純益利息支出）利息支出利息支出203.33.3經營能力經營能力3.3.13.3.1應收款項週轉率銷貨收入淨額平均應應收款項週轉率銷貨收入淨額平均應收帳款收帳款 213.3.23.3.2平均收現日數平均收現日數365365天應收帳款週轉率天應收帳款週轉率223.3.33.3.3存貨週轉率銷貨成本平均存貨水準存貨週轉率銷貨成本平均存貨水準233.3
5、.43.3.4平均售貨日數平均售貨日數365365天存貨週轉率天存貨週轉率243.3.53.3.5總資產週轉率銷貨收入淨額平均總資總資產週轉率銷貨收入淨額平均總資產產25.4.4獲利能力獲利能力3.4.13.4.1股東權益報酬率稅後淨利平均股東權股東權益報酬率稅後淨利平均股東權益益263.4.23.4.2資產報酬率稅後淨利平均資產總額資產報酬率稅後淨利平均資產總額273.4.33.4.3純益率稅後淨利銷貨淨額純益率稅後淨利銷貨淨額3.4.43.4.4營業利益率營業利益銷售淨額營業利益率營業利益銷售淨額3.4.53.4.5毛利率營業毛利銷貨淨額毛利率營業毛利銷貨淨額283.4.63.4.6每股盈
6、餘稅後淨利流通在外股數每股盈餘稅後淨利流通在外股數293.5財務槓桿度營業利益（營業利益財務槓桿度營業利益（營業利益 利利息費用）息費用）30第四章第四章 SWOT分析分析31SWOT分析分析 優勢（Strength）機會（Opportunity）劣勢（Weakness）威脅（Threat）32優勢（優勢（StrengthStrength）n1.財務結構健全n 3.現金管理能力佳n 2.短期償債能力佳33劣勢（劣勢（WeaknessWeakness）n1.連續三年每股盈餘皆為負3435劣勢（劣勢（WeaknessWeakness）n1.連續三年每股盈餘皆為負n 2.92年7月被台灣50指數成分
7、股除名n 3.存貨管理能力不佳36機會（機會（OpportunityOpportunity）n1.三星退出市場n 2.訴訟-侵權案獲 判勝訴n 3.預估下半年Flash 價格跌勢趨緩n 4.高階Flash出貨 比重提升n 5.接獲歐系手機大廠訂 單，對未來接單有正 面助益n 6.預估下半年Flash需 求持續成長，有助於 毛利率的提昇n 7.資訊家電快速成 長，對半導體零 件需求增加37威脅（威脅（ThreatThreat）n1.ROE表現不是很好n 2.92年第三季業績期 待有2位數成長，但毛利率仍為負數n 3.92年第二季毛利 率回復不如預期3839威脅（威脅（ThreatThreat）n
8、1.ROE表現不是很好n 2.92年第三季業績期 待有2位數成長，但毛利率仍為負數n 3.92年第二季毛利 率回復不如預期n 4.明年ECB有賣回資 金壓力相當龐大n 5.Flash對於Mask ROM 有相當大的替代性n 6.Morgan Stanley重申 減碼投資評等n 7.旺宏債券等級信用 評等遭標準普爾調降n 8.任天堂為旺宏首要客 戶，但任天堂業績不 如預期，旺宏勢必連 帶遭受波及40第五章結論第五章結論41n綜合以上各方面的分析與評估，我們這組的評估結果就是我們認為，以現階段而言，長期來說並不建議投資人投資旺宏。42參考網址參考網址 n1、中華民國證券暨期貨市場發展基金會http
9、:/www.sfi.org.tw/n2、台灣證券交易所http:/.tw/n3、公開資訊觀測站http:/.tw/n4、委託書公告相關資料免費查詢系統http:/free.sfi.org.tw/n5、哈網http:/.twn6、聚享網http:/.twn7、旺宏電子股份有限公司http:/.tw/n8、Yahoo！奇摩入口網址http:/.twn9、中華信用評等網站http:/ 1、旺宏公開說明書民國88年。2、旺宏公開說明書民國89年。3、旺宏公開說明書民國90年。4、旺宏公開說明書民國91年。5、中華民國台灣地區主要行業財務比率之半導體製造業財團法人金融聯合徵信中心編印民國88年及89年 6、中華民國台灣地區主要行業收益及財務結構變動統計暨綜合財務比率財團法人金融聯合徵信中心編印民國91年版 7、會計報告分析下冊黃齊堯 啟芳出版社。87年8月出版。8、會計報告分析下冊黃齊堯 啟芳出版社。88年2月出版。9、財務管理 新觀念與本土化(Financial Management：New Concepts with Unique Domestic Examples)謝劍平 民國89年7月再版三刷 10、產業競爭策略研究系列黃三本民國92年44