[建筑工程经济]第七章.ppt

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1、建筑工程经济第七章 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望2022/10/2301工程项目财务评价概述02财务评价报表的编制03新建项目财务评价目目录录04既有项目财务评价工程项目财务评价概述12022/10/23工程项目财务评价概述工程项目财务评价概述工程项目经济评价是为了把有限的资源用于经济效益和社会效益最优的工程项目中，在进行经济评价时需要通过工程项目经济评价预先估算拟建项目的经济效益，避免由于依据不足、方法不当、盲目决策所导致的失误。进行工程项目的

2、经济评价还有利于引导投资方向，控制投资规模，提高计划质量。工程项目的经济评价是项目可行性研究和评估的核心内容及决策的重要依据，包括财务经济评价和国民经济评价的两个层次。财务评价是根据现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、偿债能力及财务生存能力等财务状况，据此判定项目的财务可行性。2022/10/231 1财务评价的目的和主要内容财务评价的目的和主要内容 企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析，是企业投资决策的基础。1.1.财务评价的主要目的财务评价的主要目的 从企业或项目角

3、度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益。为企业制订资金规划。为协调企业利益和国家利益提供依据。财务评价可以通过考察有关经济参数（如价格、税收、利率、补贴等）变动对分析结果的影响，寻找经济调节的方式和幅度，使企业利益和国家利益趋于一致。2022/10/231 1财务评价的目的和主要内容财务评价的目的和主要内容2.2.财务评价的内容财务评价的内容 财务评价主要包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。（1 1）盈利能力分析盈利能力分析 主要是考察项目投资的盈利水平，它直接关系到项目投产后能否生存和发展，是评价项目在财务上可行性程度的基本标志。盈利能力的大小是企业进行投资活动的原

4、动力，也是企业进行投资决策时考虑的首要因素，应从两方面进行评价：项目达到设计生产能力的正常生产年份可能获得的盈利水平，即通过投资利润率、资本金利润率等静态指标，考察项目在正常生产年份年度投资的盈利能力及判别项目是否达到行业的平均水平。项目整个寿命期间内的盈利水平，即通过计算财务净现值、财务内部收益率及投资回收期等动态和静态指标，考察项目在整个计算期内的盈利能力及投资回收能力，判别项目投资的可行性。2022/10/231 1财务评价的目的和主要内容财务评价的目的和主要内容（2）偿债能力分析偿债能力分析 主要是考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，它直接关系到企业面临的财务风险和企业的财务信用程

5、度。偿债能力的大小是企业进行筹资决策的重要依据，应从两方面进行评价：考察项目偿还建设投资国内借款所需要的时间，即通过计算借款偿还期，考察项目的还款能力，判别项目是否能满足贷款机构的要求。考察项目资金的流动性水平，即通过计算资产负债率、流动比率、速动比率等各种财务比率指标，对项目投产后的资金流动情况进行比较分析，用以反映项目寿命期内各年的利润、盈亏、资产和负债、资金来源和运用、资金的流动和债务运用等财务状况及资产结构的合理性，考察项目的风险程度和偿还流动负债的能力与速度。2022/10/231 1财务评价的目的和主要内容财务评价的目的和主要内容（3）财务生存能力分析财务生存能力分析 编制财务计划

6、现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持项目正常运营，还应分析短期借款的可靠性。2022/10/232 2财务评价的基本步骤财务评价的基本步骤2022/10/232 2财务评价的基本步骤财务评价的基本步骤2022

7、/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标1.1.盈利能力盈利能力 盈利能力分析的主要指标有项目投资财务内部收益率、项目投资财务净现值、项目资本金财务内部收益率等动态指标和投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率等静态指标。在进行项目的财务评价时，可根据项目的特点及财务分析的目的、要求等进行选用。(1)(1)财务净现值财务净现值财务净现值(FNPV)是指按设定的折现率（一般采用基准收益率）项目计算期内净现金流量的现值之和,即2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（2 2）财务内部收益率财务内部收益率 财务内部收益率(FIRR)是指使项目计算期内净现金流量

8、现值累计等于零时的折现率。在财务净现值的计算中可以看出，一个项目的净现值大小与计算时采用的折现率大小有关。折现率越大，被看作由于时间变化而产生的资金增值则越大，而被看作由项目本身所产生的资金增值则越小，即净现值越小；反之，折现率越小，净现值则越大。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标根据分析视角的不同，财务内部收益率主要包括三个指标。根据分析视角的不同，财务内部收益率主要包括三个指标。项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率。项目投资财务内部收益率体现了项目全部投资的盈利能力。该指标可用于对项目本身设计合理性进行评价。当计算的项目投资财务内部收益率大于或等于行业规

9、定的基准收益率时，说明项目投资获利水平达到了规定的要求（行业的平均水平），即项目投资是合理的。项目资本金内部收益率项目资本金内部收益率。项目资本金内部收益率指标体现了在一定的融资方案下，投资者整体所能获得的权益性收益水平。该指标可用来对融资方案进行比较和取舍。最低可接受收益率的确定主要取决于当时的资本收益水平及投资者对权益资本收益的要求。它与资金机会成本和投资者对风险的态度有关。投资各方内部收益率投资各方内部收益率。投资各方内部收益率体现投资各方的收益水平。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（3 3）项目投资回收期项目投资回收期 项目投资回收期是指以项目的净收益回收

10、项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年计算，应予以特别注明。对于一般项目，若投资回收期短，表明项目的盈利能力强，投资回收快，抗风险能力强。（4 4）总投资收益率总投资收益率 总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（5 5）项目资本金净利润率）项目资本金净利润率 项目资本金净利润率(RO

11、E)表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净润率表示的盈利能力满足要求。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标2.2.偿债能力偿债能力（1 1）借款偿还期借款偿还期 借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，项目投产后以可用作还款的利润、折旧、摊销及其他收益偿还(最大能力还款)建设投资借款本金（以及未付建设期利息）所需要的时间，一般以年为单位表示。该指标适用于那些没约定偿还期限而希望尽快还款的项目。计算出的数据越小，说

12、明偿债能力越强。其表达式为：2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（2）利息备付率利息备付率 利息备付率(ICR)是指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值，它从利息资金来源的丰裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。其计算公式为：式中，当期应付利息是指记入总成本费用的全部利息。利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算，分年计算的结果更能反映项目的偿债能力。利息备付率至少应大于2；若低于1则表示没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（3）偿债备付率偿债备付率 偿债备付率

13、(DSCR)是指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDATAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。其计算公式为：偿债备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。偿债备付率正常情况下应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（4）资产负债率资产负债率 资产负债率是指一定时点上负债总额与全部资产总额的比率，表示总资产中有多少是通过负债得来的。它是评价项目负债水平的综合指标，反映项目利用债权人提供资金进行经营活动的

14、能力，并反映债权人发放贷款的安全程度。资产负债率可由资产负债表求得，其计算公式为：资产负债率资产负债率=负债总额全部负债总额全部/资产总额资产总额100%（7.8）作为提供贷款的机构，可以接受100%以下资产负债率，大于100%，表明企业已资不抵债，已到达破产的警戒线。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（5）流动比率流动比率 流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标，衡量项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。所需相关数据可以在资产负债表中获得。计算公式为：流动比率流动比率=流动资产总额流动资产总额/流动负债总额流动负债总额100%（7

15、.9）流动比率越高，债权人的安全率越高。流动比率太低，企业缺乏短期偿债能力；流动比率太高，短期偿债能力过强，负债利用不足，流动资产会闲置。一般流动比率的下限为1，取值在1.22.0比较合适，具体情况视行业的特点、项目流动资产的构成、流动负债的性质而定。2022/10/233 3财务评价的主要指标财务评价的主要指标（6）速动比率速动比率 速动比率是指一定时点上速动资产与流动负债的比率，反映项目流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。速动比率可由资产负债表中求得，其计算公式为：速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债100%（7.10）其中，速动资产指流动资产中变现最快的部分，如现金

16、、有价证券、应收账款等，是流动资产去除变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产后的余额。速动比率扣除了变现能力较差因素的影响，较之流动比率更能准确地反映企业的短期偿债能力。速动比率越高，偿还短期负债的能力越强。速动比率不应小于1.01.2。当流动比率和速动比率过小时，应减少流动负债，通过减少利润分配、减少库存等方法增加盈余资金，如增加长期借款(负债)。财务评价报表的编制22022/10/231 1财务评价辅助报表财务评价辅助报表 按照财务基础数据估算五个方面的内容，可以编制出财务辅助报表。财务评价辅助报表共计8种，按照功能，可分为三大类，即：1.1.预测项目建

17、设期间的资金流动状况的报表预测项目建设期间的资金流动状况的报表 投投资资计计划划与与资资金金筹筹措措表表。该表用以对各年投资进行规划，进而制订资金筹措的方案，确定资金来源（表7.1）。资产投资估算表资产投资估算表。该表反映了各类固定资产的构成和固定资产的估算值（表7.2）。2022/10/232022/10/232022/10/231 1财务评价辅助报表财务评价辅助报表2.2.预测项目投产后的资金流动状况的报表预测项目投产后的资金流动状况的报表 总总成成本本费费用用估估算算表表。该表反映了各大类要素成本的构成，可以用要素成本法计算总成本费用（表7.3）。计算公式为：总成本费用总成本费用=外购原

18、材料外购原材料+外购燃料及动力费外购燃料及动力费+工资及福利费工资及福利费+修理费修理费+折旧费折旧费+摊销费摊销费+利息支出利息支出+其他费用其他费用 （7.117.11）外外购购原原材材料料。外购原材料是指企业在生产产品和提供劳务过程中实际消耗的，直接用于生产、构成产品的原材料、辅助材料、备品原件、半成品等的费用，是构成总成本的主要部分。计算公式为：外购原材料=产品总产量单位原材料消耗原材料单价 （7.12）外购燃料及动力费外购燃料及动力费。外购燃料及动力费包括：油、煤、电、水、气等费用。计算公式为：外购燃料及动力费=产品总产量单位消耗燃料及动力费单价 （7.13）2022/10/2320

19、22/10/231 1财务评价辅助报表财务评价辅助报表 工工资资及及福福利利费费。工资包括：直接从事生产的人员、管理人员、销售人员的工资、奖金、补贴等。按照企业的人数乘以人员的年工资标准计算出。福利费包括：医药费、医疗保险费、职工困难补助及国家规定的其他福利性支出，一般按照工资的14计提。计算公式为：工资=不同工资标准职工人数 （7.14）福利=各项福利开支 （7.15）修修理理费费。生产单位、管理部门、销售部门发生的各项修理费用均计算在内，计算时可以按照折旧费的一定比例估算。计算公式为：修理费=固定资产原值计提比例 （7.16）修理费=折旧额计提比例 （7.17）2022/10/231 1财

20、务评价辅助报表财务评价辅助报表 折折旧旧费费。固定资产折旧是指一定时期内为弥补固定资产损耗，按照规定的固定资产折旧率提取的固定资产折旧额，或按国民经济核算统一规定的折旧率虚拟计算的固定资产折旧。它反映了固定资产在当期生产中的转移价值。各类企业和企业化管理的事业单位的固定资产折旧是指实际计提的折旧费；不计提折旧的政府机关、非企业化管理的事业单位和居民住房的固定资产折旧是按照统一规定的折旧率和固定资产原值计算的虚拟折旧。计提折旧的固定资产：房屋及建筑物，在用的机器设备、食品仪表、运输车辆、工具器具，季节性停用及修理停用的设备，经营租赁方式租出的固定资产和融资租赁方式租入的固定资产。不计提折旧的固定

21、资产：已提足折旧仍继续使用的固定资产，以前年度已经估价单独入账的土地，提前报废的固定资产，融资租出的固定资产。单位产品成本估算表。该表反映了单位产品成本的构成，以及物质资料消耗和劳动力消耗。是预测获利能力的重要依据（表7.4）。2022/10/232022/10/231 1财务评价辅助报表财务评价辅助报表 固固定定资资产产折折旧旧费费用用估估算算表表，该表反映了各类固定资产的原值和不同折旧年限下，各年份的折旧费和固定资产的净值（表7.5）。销销售售收收入入、税税金金及及附附加加估估算算表表。该表放映了项目投产后，产品的销售收入、销售税金及附加的情况，是衡量财务效益和经济效益的决定因素（表7.6

22、）。流流动动资资金金估估算算表表。该表反映了流动资产和流动负债的构成和金额，为生产资金的筹措提供依据（表7.7）。2022/10/232022/10/232022/10/232022/10/231 1财务评价辅助报表财务评价辅助报表3.3.预测项目投产后用规定的资金来源归还固定资产还本付息的情况预测项目投产后用规定的资金来源归还固定资产还本付息的情况 借借款款还还本本付付息息表表。反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付的情况，用于计算偿债备付率和利息备付率指标。计算指标包括计算指标包括：利息备付率；偿债备付率；利息支出的估算包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息三部分。2022/

23、10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表1.财务现金流量表财务现金流量表 财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入、现金流出和净现金流量），用以计算各项动态和静态评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等），进行项目财务盈利能力分析。依据财务分析的需要，现金流量表又分为项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表。（1）全部投资现金流量表全部投资现金流量表 全部投资现金流量表，是项目融资前的财务分析报表。项目投资现金流量分析是针对项目基本方案进行的现金流量分析，原称为“全部投资现金流量分析”。它是在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从项目投资总获利

24、能力的角度，考察项目方案设计的合理性。即不论实际可能支付的利息是多少，分析结果都不发生变化，因此，可以排除融资方案的影响。2022/10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表1.财务现金流量表财务现金流量表 财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入、现金流出和净现金流量），用以计算各项动态和静态评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等），进行项目财务盈利能力分析。依据财务分析的需要，现金流量表又分为项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表。（1）全部投资现金流量表全部投资现金流量表 全部投资现金流量表，是项目融资前的财务分析报表。项目投资现金流量分析

25、是针对项目基本方案进行的现金流量分析，原称为“全部投资现金流量分析”。它是在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。即不论实际可能支付的利息是多少，分析结果都不发生变化，因此，可以排除融资方案的影响。2022/10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表 融资前项目投资现金流量分析见表7.9。为了体现与融资方案无关的要求，项目投资现金流量表中的基础数据都需要剔除利息的影响。根据需要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指标。2022/10/232022/10/232 2财务评价

26、的基本报表财务评价的基本报表（2）项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表 项目资本金现金流量表，如表7.10所示。该表从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。它是在拟定的融资方案基础上进行的息税后分析，该表将各年投入项目的项目资本金作为现金流出，各年缴付的所得税和还本付息也作为现金的流出，因此，其净现金流量可以表示为缴税和还本付息之后的剩余，即项目（或企业）增加的净收益，也是投资者的权益性收益。投资各方现金流量表中的实分利润是指投资者由项目获取的利润；资产处置收益分配是指对有明确的合营期限或合资期限的项目，在期满时对资产余值按入股比例或约定比例的分配；租赁费收入是

27、指出资方将自己的资产租赁给项目使用所获得的收入，此时应将资产价值作为现金流出，列为租赁资产支出科目；技术转让或使用收入是指出资方将专利或专有技术转让或允许该项目使用所获得的收入。2022/10/232022/10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表2.利润与利润分配表利润与利润分配表 利润与利润分配表。反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用支出、利润总额等情况，以及所得税后利润及其分配情况（表7.11），用以计算投资收益率、项目资本金净利润率等静态分析指标。2022/10/232022/10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表3.资产负债表资产负债表 资产负债表资产

28、负债表是用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率，考察项目清偿能力的报表（表7.12）。（1）资产资产 资产=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形资产及其他资产四项组成，其中：流动资产总额为应收账款、预付账款、存货、货币资金。前三项数据来自流动资金估算表；货币资金数额则取自财务计划现金流量表，但应扣除其中包含的回收固定资产余值及自有流动资金。在建工程是指财务计划现金流量表中的建设投资和建设期利息的年累计额。固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。2022/10/232022/10/2320

29、22/10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表(2)负债负债 负债包括流动负债和长期负债。流动负债中的应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其他短期借款两项流动负债及长期借款均指借款余额，需根据财务计划现金流量表的对应项及相应的本金偿还项进行计算。(3)所有者权益所有者权益 所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。其中，累计未分配利润可直接取自利润与利润分配表，累计盈余公积金也可由利润与利润分配表中盈余公积金项计算各年份的累计值，但应根据有无用盈余公积金弥补亏损或转增资本金的情况进行相应调整。资本金为项目投资中累计自有资金(扣除资本溢价)，

30、当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金的情况时应进行相应调整。资本公积金为累计资本溢价及赠款，转增资本金时相应调整资产负债表，满足等式资产=负债+所有者权益2022/10/232 2财务评价的基本报表财务评价的基本报表3.财务外汇平衡表财务外汇平衡表 财务外汇平衡表财务外汇平衡表适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余额程度，进行外汇平衡分析（表7.13）。其他外汇收入包括自筹外汇等。技术转让费是指生产期内的技术转让费。2022/10/23新建项目财务评价3既有项目财务评价42022/10/231 1评价范围与数据的确定评价范围与数据的确定 既有项目法人项目财务评价与新设项目法

31、人项目财务评价的主要区别在于它的盈利能力评价指标，前者是按“有项目”和“无项目”对比，采取增量分析方法计算。偿债能力评价指标，一般是按“有项目”后项目的偿债能力计算。1.1.确定财务评价范围确定财务评价范围 范围界定合适与否与项目的经济效益和评价的繁简程度有直接关系。（1 1）“整体改扩建整体改扩建”的项目的项目。项目范围包括整个既有企业，除要使用既有企业的部分或全部原有资产、场地、设备外，还要另外新投入一部分资金进行扩建或技术改造。企业的投资主体、融资主体、还债主体、经营主体是统一的，项目的范围就是企业的范围。整体改扩建项目不仅要识别和估算与项目直接有关的费用和效益，而且要识别和估算既有企业

32、其余部分的费用和效益。2022/10/231 1评价范围与数据的确定评价范围与数据的确定（2）“局部改扩建局部改扩建”的项目的项目。项目范围只包括既有企业的一部分，只使用既有企业的一部分原有资产、资源、场地、设备，加上新投入的资金，形成改扩建项目。企业投资主体、融资主体与还债主体仍然是一致的，但可能与经营主体分离。整个企业只有一部分包含在项目“范围内”，还有相当一部分在“企业内”但属于项目“范围外”。在保证项目的费用与效益口径一致及不影响分析结果的情况下，应尽可能缩小项目的范围，有可能的话，只包括与项目直接关联的财务费用与效益。在界定了项目的范围后，就应当正确识别与估算项目范围内、外的费用与效

33、益。2022/10/231 1评价范围与数据的确定评价范围与数据的确定2.2.选取财务评价数据选取财务评价数据对既有项目法人项目的财务评价，采用“有无对比”进行增量分析，主要涉及下列五种数据。（1）“有项目”数据指既有企业进行投资活动后，在项目的计算期内，在项目范围内可能发生的效益与费用流量。“有项目”的流量是时间序列的数据。（2）“无项目”数据指既有企业利用拟建项目范围内的部分或全部原有生产设施（资产），在项目计算期内可能发生的效益与费用流量。“无项目”的流量是时间序列的数据。（3）“增量”数据指“有项目”数据减“无项目”数据的差额，是时间序列的数据。“有项目”的投资减“无项目”的投资是增量

34、投资；“有项目”的效益减“无项目”的效益是增量效益；“有项目”的费用减“无项目”的费用是增量费用。2022/10/231 1评价范围与数据的确定评价范围与数据的确定（4）“现状”数据是项目实施前的资产与资源、效益与费用数据，是一个时点数。“现状”数据对于比较“项目前”与“项目后”的效果有重要作用。现状数据也是预测“有项目”和“无项目”的基础。现状数据一般可用实施前一年的数据，当该年数据不具有代表性时，可选用有代表性年份的数据或近几年数据的平均值。其中特别是对生产能力的估计，应慎重取值。（5）“新增”数据是项目实施过程各时点“有项目”的流量与“现状”数据之差，也是时间序列的数据。新增建设投资包括

35、建设投资和流动资金，还包括原有资产的改良支出、拆除、运输和重新安装费用。新增投资是改扩建项目筹措资金的依据。“无项目”时的效益由“老产品”产生，费用是为“老产品”投入；“有项目”时的效益一般由“新产品”与“老产品”共同产生；“有项目”时的费用包含为“新产品”的投入与为“老产品”的投入。“老产品”的效益与费用在“有项目”与“无项目”时可能有较大差异。2022/10/232 2既有项目法人项目财务评价的特点既有项目法人项目财务评价的特点 改扩建项目财务评价采用一般建设项目财务评价的基本原理和指标。由于项目与既有企业既有联系又有区别，一般可进行下列两个层次的分析。1.1.项目层次项目层次 盈利能力分

36、析，遵循“有无对比”的原则，利用“有项目”与“无项目”的效益与费用计算增量效益与增量费用，用于分析项目的增量盈利能力，并作为项目决策的主要依据的项目，还款资金的缺口，即既有企业应为项目额外提供的还款资金数额；财务生存能力分析“有项目”的财务生存能力。符合简化条件时，项目层次分析可直接用“增量”数据和相关指标进行分析。2.2.企业层次企业层次 分析既有企业以往的财务状况与今后可能的财务状况，了解企业生产与经营情况、资产负债结构、发展战略、资源利用优化的必要性、企业信用等。特别关注企业为项目的融资能力、企业自身的资金成本或同项目有关的资金机会成本。有条件时要分析既有企业包括项目债务在内的还款能力。

37、2022/10/233 3盈利能力分析盈利能力分析1.1.盈利能力分析的特点盈利能力分析的特点（1）增量分析为主，既有项目法人项目盈利能力分析是在明确项目范围和项目基本财务数据的基础上进行，强调以“有项目”和“无项目”对比得到的增量数据进行增量现金流量分析，以增量现金流量分析的结果作为投资决策的主要依据。（2）辅以总量分析必要时，既有法人项目的盈利能力分析也可以按“有项目”效益和费用数据编制“有项目”的现金流量表进行总量盈利能力分析，依据该表数值计算相关指标。目的是考察项目建成后的总体效果，可以作为辅助的决策依据。是否有必要进行总量盈利能力分析一般取决于企业现状与项目目标。如果企业现状亏损，而

38、该改扩建项目的目标是使企业扭亏为盈，则为了了解改造后的预期目标能否因该项目的实施而实现，就可以进行总量盈利能力分析；如果增量效益较好，而总量效益不能满足要求，则说明该项目方案的带动效果不足，需要改变方案才能实现扭亏为盈的目标。2022/10/233 3盈利能力分析盈利能力分析2.2.盈利能力分析的报表盈利能力分析的报表 既有项目法人项目盈利能力分析报表可以与新建项目的财务报表基本相同，只是输入数据不同，其中各项目可能略有增加，既有项目法人项目盈利能力分析的主要报表有项目投资现金流量表（增量）和利润表（有项目）。3.3.盈利能力增量分析的简化盈利能力增量分析的简化 简化的增量分析即按照“有无对比

39、”原则，直接判定增量数据用于报表编制，并进行增量分析。这种做法实际上是把项目模拟成一个法人，相当于按照新建（新设法人）项目的方式进行盈利能力分析。符合下列特定条件之一的改扩建项目，可按一般建设项目经济评价的方法，简化处理：（1）项目的投入和产出与既有企业的生产经营活动相对独立。2022/10/233 3盈利能力分析盈利能力分析（2）以增加产出为目的的项目，增量产出占既有企业产出比例较小。（3）利用既有企业的资产与资源量与新增量相对较小。（4）效益与费用的增量流量较容易确定。（5）其他特定情况。4.4.盈利能力分析的指标盈利能力分析的指标 盈利能力分析指标、表达式和判别依据与新设项目法人项目基本

40、相同。2022/10/234 4偿债能力分析偿债能力分析 对于既有项目法人项目，由于项目范围界定的不同，可能会分项目和企业两个层次。当项目范围与企业范围一致时，“有项目”数据与报表都与企业一致，可直接进行借款偿还计算；当项目范围与企业不一致时，偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次。1.1.项目层次的偿债能力分析项目层次的偿债能力分析 首先进行项目层次的偿债能力分析，编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率，当项目范围内存在原有借款时，应纳入计算。虽然借款偿还是由企业法人承借并负责偿还的，但计算得到的项目偿债能力指标可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力，显示项目对企业整体财务状

41、况的影响。计算得到的项目层次偿债能力指标可以给企业法人两种提示：一是靠本项目自身收益可以偿还债务，不会给企业法人增加债务负担；二是本项目的自身收益不能偿还债务，需要企业法人另筹资金偿还债务。2022/10/234 4偿债能力分析偿债能力分析2.2.企业层次的偿债能力分析企业层次的偿债能力分析 银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力，决定是否贷款，往往在考察现有企业财务状况的同时还要了解企业各笔借款（含项目范围内、外的原有借款、其他拟建项目将要发生的借款和项目新增借款）的综合偿债能力。为了满足债权人的要求，不仅需要提供项目建设前35年的企业主要财务报表，还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后35年内（或项目偿还期内）的综合借款还本付息计划表，并结合利润表、财务计划现金流量表和资产负债表，分析企业整体偿债能力。考察企业财务状况的指标主要有资产负债率、流动比率和速动比率等指标，需根据企业资产负债表的相关数据计算。2022/10/23思考与练习思考与练习简述财务评价的概念、目的及意义。财务评价的基本报表有哪些?相互间的关系是什么?各自的作用是什么?分析项目财务评价和资本金财务评价及各投资者财务评价的异同。财务评价的主要内容及其评价指标是什么?如何编制新建工程财务评价的基本报表？谢谢观看