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1、投资建设项目融资方案投资建设项目融资方案投资建设项目融资方案考核点考核点考核点考核点大纲要求大纲要求大纲要求大纲要求建设项目融资方案的主要内容 了解：融资方案的内容与要求 掌握：融资主体的确定 熟悉：既有法人融资与新设法人融资建设项目资本金融资 掌握：建设项目资本金的特点 掌握：建设项目资本金的最低比例要求 掌握：建设项目资本金出资方式 熟悉：资本金的筹资渠道建设项目债务资金融资 掌握：债务资金的特点 熟悉：债务资金的筹资方式和渠道建设项目融资方案分析掌握：资金结构选择掌握：融资成本分析掌握：融资风险分析及对策一、方案的内容建设项目融资方案的重要内容 融资主体和资金来源：重点研究如何确定项目的
2、融资主体以及项目资本金、项目债务资金的来源渠道和筹措方式.融资方案分析：从资金结构、融资成本及融资风险等各个侧面对初步融资方案进行分析，结合财务分析，比较、选择、确定拟建项目的融资方案二、方案的要求建设项目融资方案的重要内容 供需应平衡融资方案应贯穿于项目周期的全过程结构、成本、风险综合评价重视财务杠杆作用建设项目融资方案的重要内容三、主体的确定可以考虑采用既有法人融资方式，以既有法人为融资主体既有法人为融资主体既有法人为融资主体既有法人为融资主体的情况：既有法人具有为拟建项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力拟建项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切拟建项目的盈利能力较差，但项目对整个企
3、业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金可以考虑采用新设法人融资方式，以新设法人为融资主体新设法人为融资主体新设法人为融资主体新设法人为融资主体的情况：拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力既有法人财务状况较差，难以获得债务资金；而且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切拟建项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务 22建设项目资本金融资一、建设项目资本金的特点和出资方式项项项项 目目目目内内内内 容容容容特特特特 点点点点 是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者依法按其出
4、资比例享有所有者权益，可转让其出资；项目法人的财务负担小，融资风险较低；出资方式出资方式出资方式出资方式 货币出资 实物出资 工业产权出资 非专利技术出资 土地使用权出资 资源开采权出资建设项目资本金融资二、项目资本金占项目总投资的比例序序序序号号号号不同行业的项目不同行业的项目不同行业的项目不同行业的项目项目资本金占项目资本金占项目资本金占项目资本金占总投资的比例总投资的比例总投资的比例总投资的比例1 交通运输、煤炭项目35%及以上2 钢铁、邮电、化肥项目25%及以上3 电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目20%及以上建设项目资本金融资三、注册资本占投资总
5、额的比例序序序序号号号号投资总额投资总额投资总额投资总额注册资本占注册资本占注册资本占注册资本占投资总额的投资总额的投资总额的投资总额的最低比例最低比例最低比例最低比例附加规定附加规定附加规定附加规定1300万美元以下（含300万美元）70%23001000万美元（含1000万美元）50%其中投资总额在420万美元以下的，注册资本不得低于210万美元310003000万美元（含3000万美元）40%其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不得低于500万美元43000万美元以上 其中投资总额在3600万美元以下的，注册资本不得低于1200万美元建设项目资本金融资四、资本金的筹集渠道股东直接
6、投资股东直接投资股东直接投资股东直接投资可构成国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商 资本金 股票融资股票融资股票融资股票融资股票融资所筹资金是项目的股本资金，可作为其他方式筹资的基础，可增强融资主体的举债能力；股票融资所筹资金没有到期偿还的问题，投资者一旦购买股票便不得退股；普通股股票的股利支付，可视融资主体的经营好坏和经营需要而定，因而融资风险较小；股票融资的资金成本较高，因为股利需从税后利润中支付，不具有抵税作用，而且发行费用也较高；上市公开发行股票，必须公开披露信息，授受投资者和社会公众的监督。建设项目资本金融资四、资本金的筹集渠道政府投资政府投资政府投资政府投资 对政府投资资金，国
7、家根据资金来源、项目性质和调控需要，分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排使用准股本资金准股本资金准股本资金准股本资金优先股股票：优先股股票是一种兼具资本金和债务资金特点的有价证券。从普通股股东的立场看，优先股可视同一种负债；但从债权人的立场看，优先股可视同为资本金可转换债券：具有债权性、股权性和可转换性建设项目资本金融资四、资本金的筹集渠道既有法人内部融资既有法人内部融资既有法人内部融资既有法人内部融资来源：企业股东过去投入的权益资金；企业对外负债的债务资金；企业经营所形成的净现金流量。渠道和方式：可用于项目建设的现有货币资金；未来生产经营活动可能获得的盈
8、余现金；资产变现的资金；资产经营权变现的资金；直接使用非现金资产。一、特点资金在使用上具有时间性限制，必须到期偿还；无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需按期还本付息，从而形成企业的财务负担；资金成本一般比权益资金低，且不会分散投资者对企业的控制权。建设项目债务资金融资建设项目债务资金融资二、筹资方式和渠道国内商业国内商业国内商业国内商业银行贷款银行贷款银行贷款银行贷款 手续简便、成本较低，适用于有续债能力的建设项目国际商业国际商业国际商业国际商业银行贷款银行贷款银行贷款银行贷款国际金融市场向一国政、金融机构或提供的贷款政策性政策性政策性政策性银行贷款银行贷款银行贷款银行贷款是为配合国家产业
9、政策等的实施，对有关的政策性项目提供的贷款外国政府外国政府外国政府外国政府贷款贷款贷款贷款是一国政府向另一国家的企业政府提供的具有一定的援助或部分赠于性质的低息优惠贷款国际金融国际金融国际金融国际金融组织贷款组织贷款组织贷款组织贷款是国际金融组织按照章程向其成员国提供的各种贷款，与我国关系密切的是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行出口信贷出口信贷出口信贷出口信贷是设备出口国政府为促进本国设备出口，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商（或进口方银行）提供的贷款建设项目债务资金融资二、筹资方式和渠道银用贷款银用贷款银用贷款银用贷款是指多家银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头，采用同一贷款协
10、议，按照共同约定的贷款计划，向借贷人提供贷款的方式委托贷款委托贷款委托贷款委托贷款是指由委托人提供资金，银行或信托投资公司根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等贷款条件，代为发放、监督使用、并协助回收本息的贷款企业债券企业债券企业债券企业债券是企业以自身的财务状况和信用条件为基础，依照中华人民共和国证券法、中华人民共和国公司法等法律法规规定的条件和程序进行发行的、约定在一定期限内还本付息的债券国际债务国际债务国际债务国际债务是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国际金融市场上发行的、以国外货币为面值勤的债券融资租赁融资租赁融资租赁融资租赁是资产拥有者在一定期限
11、内将资产租给承租人使用，由承租人分期付给一定租赁费的融资方式 一、资金结构选择项目资本金与项目债务资金的比例：建设项目融资方案分析 符合国家法律和行政法规规定符合金融机构信贷法规规定及债权人有关资产负债比例的要求满足权益投资者获得期望投资回报的要求满足防范财务风险的要求一、资金结构选择项目资本金内部结构比例：建设项目融资方案分析 采用新设法人新设法人新设法人新设法人融资方式的项目，应根据不同项目的行业特点、盈利能力、股东背景及其出资能力等因素来设计股东的出资比例；采用既有法人既有法人既有法人既有法人融资方式的项目，项目的奖金结构要考虑既有法人的财务状况和筹资能力，合理确定既有法人内部融资与新增
12、资本金在项目融资总额中所占的比例，分析既有法人内部融资与新增资本金的可能性和合理性；国内投资国内投资国内投资国内投资项目，应分析出资人出资比例的合法性和合理性；外商投资外商投资外商投资外商投资项目，应分析外方出资比例的合法性和合理性。一、资金结构选择项目债务资金内部结构比例：建设项目融资方案分析 根据债权人是提供债务资金的条件（包括利率、宽限期、偿还期及担保方式等）合理确定类借款和债券的比例，可以降低融资成本和融资风险 合理搭配短期、中期、长期债务比例合理安排债务资金的偿还顺序合理确定内债和外债的比例合理选择外汇种建设项目融资方案分析二、融资成本分析资金成本资金成本资金成本资金成本或 建设项目
13、融资方案分析二、融资成本分析权益资金成本权益资金成本权益资金成本权益资金成本 资金资产定价模型法：式中 Ks 权益资金成本 Rf 社会无风险投资收益率 项目的投资风险系数 Rm社会平均投资收益率建设项目融资方案分析二、融资成本分析权益资金成本权益资金成本权益资金成本权益资金成本税前债务成本加风险溢价法：式中 Ks权益资金成本 Kb 税前债务资金成 RPc投资者比债权人承担更大风险所要求的 风险溢价Ks=Kb+RPc Ks=Kb+RPc 建设项目融资方案分析二、融资成本分析权益资金成本权益资金成本权益资金成本权益资金成本股利增长模型法：式中 Ks权益资金成本 Dt 预期年股利额 Po普通股市价
14、G股利期望增长率建设项目融资方案分析二、融资成本分析税后债务资金成本税后债务资金成本税后债务资金成本税后债务资金成本式中 Po债券发行价格或借款的金额，即债务的现值 F债务资金筹资费用率 Pi本金的偿还金额 Ii债务的约定利息 T所得税率 n债务的期限，通常以年表示建设项目融资方案分析二、融资成本分析税后加权平均资金成本税后加权平均资金成本税后加权平均资金成本税后加权平均资金成本式中 Kw 加权平均资金成本 Kj第j种个别资金成本 Wj第j种个别资金成本占全部资金的比重（权数）建设项目融资方案分析三、融资风险分析及对策风风风风 险险险险对对对对 策策策策资金供应资金供应资金供应资金供应做好资金来源可靠性分析，包括项目资本金投入的可靠性，项目债务资金筹集的可靠性，既有法人内部融资的可靠性利利利利 润润润润应对未来利润的走势进行分析，以确定采用何种利率汇汇汇汇 率率率率使用外汇数额较大的项目应对人民币的汇率走势、所借外汇币种的汇率走势进行分析，以确定借用何种外汇币种以及采用何种外汇币种结算