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1、 第七章第七章 金融市场金融市场n n 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n n一、金融市场的概念：一、金融市场的概念：n n是指进行资金融通的场所，或是进行金融是指进行资金融通的场所，或是进行金融产品买卖的场所。产品买卖的场所。它是金融资产进行交易的有形或无形的场它是金融资产进行交易的有形或无形的场所。与商品交易市场有共同点，但也不完所。与商品交易市场有共同点，但也不完全相同。全相同。n n二、金融市场的构成要素：二、金融市场的构成要素：n n（一）金融市场的交易主体（一）金融市场的交易主体 个人、企业、政府、金融机构个人、企业、政府、金融机构（二）金融市场的交易客体（二）金融市场的交易
2、客体即交易对象，通常指金融工具即交易对象，通常指金融工具（三）金融市场交易媒介（三）金融市场交易媒介帮助交易完成，不参与交易，经纪商等。帮助交易完成，不参与交易，经纪商等。（四）交易价格（四）交易价格利率、汇率、股票价格等利率、汇率、股票价格等（五）交易监管（五）交易监管证监会、银监会等。证监会、银监会等。三、金融市场分类三、金融市场分类n n1.1.按金融交易的对象不同，分为：按金融交易的对象不同，分为：n n货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。场。n n2.2.按交割时间的不同，分为现货市场与期按交割时间的不同，分为现货市场与期货市场。货市场。n n
3、现货市场即现金交易市场，是当天成交、现货市场即现金交易市场，是当天成交、当天交割，最迟三日内交割完毕。当天交割，最迟三日内交割完毕。n n期货市场是以标准化的合约为交易对象的期货市场是以标准化的合约为交易对象的市场。市场。n n3.3.按金融交易的期限划分：按金融交易的期限划分：n n短期金融市场（货币市场），交易期限在短期金融市场（货币市场），交易期限在一年以内。一年以内。n n长期金融市场（资本市场），交易期限在长期金融市场（资本市场），交易期限在一年以上。一年以上。n n4.4.按金融交易的程序不同，分为初级市场按金融交易的程序不同，分为初级市场和次级市场。和次级市场。n n发行市场是新
4、金融工具最初发行上市的市发行市场是新金融工具最初发行上市的市场。场。n n流通市场是已上市的旧的金融工具买卖转流通市场是已上市的旧的金融工具买卖转让的市场。让的市场。n n5.5.按交易的地域划分，分为国内金融市场按交易的地域划分，分为国内金融市场与国外金融市场。与国外金融市场。n n6.6.按金融交易的存在场所划分，分为有形按金融交易的存在场所划分，分为有形市场与无形市场。市场与无形市场。n n四、金融市场的功能四、金融市场的功能n n1.1.融通资金融通资金n n2.2.资源配制资源配制n n3.3.价格发现价格发现n n4.4.风险分散风险分散n n5.5.价值增值价值增值n n6.6.
5、经济调控经济调控第二节第二节 货币市场货币市场n n一、货币市场的含义与特征一、货币市场的含义与特征一、货币市场的含义与特征一、货币市场的含义与特征n n含义：进行短期资金融通的场所。一年以内，含含义：进行短期资金融通的场所。一年以内，含含义：进行短期资金融通的场所。一年以内，含含义：进行短期资金融通的场所。一年以内，含一年。一年。一年。一年。n n特点：特点：特点：特点：n n融资期限短。融资的目的是为了解决短期资金周融资期限短。融资的目的是为了解决短期资金周融资期限短。融资的目的是为了解决短期资金周融资期限短。融资的目的是为了解决短期资金周转的需要。转的需要。转的需要。转的需要。n n大额
6、交易。数量巨大，市场参与者主要是机构投大额交易。数量巨大，市场参与者主要是机构投大额交易。数量巨大，市场参与者主要是机构投大额交易。数量巨大，市场参与者主要是机构投资者。资者。资者。资者。n n流动性强。交易频繁。金融工具具有较强的流动性强。交易频繁。金融工具具有较强的流动性强。交易频繁。金融工具具有较强的流动性强。交易频繁。金融工具具有较强的“货货货货币性币性币性币性”二、货币市场的构成二、货币市场的构成n n1.1.银行同业拆借市场。银行同业拆借市场。n n是指金融机构之间进行短期临时性资金融是指金融机构之间进行短期临时性资金融通的场所。通的场所。n n一般无固定的交易场所。一般无固定的交
7、易场所。n n期限最短为半日拆，一般都不超过一个月。期限最短为半日拆，一般都不超过一个月。n n2.2.票据贴现市场票据贴现市场n n是以票据作为信用工具，通过票据承兑贴是以票据作为信用工具，通过票据承兑贴现方式进行融资活动的市场。现方式进行融资活动的市场。n n市场交易种类市场交易种类n n银行票据与商业票据的贴现银行票据与商业票据的贴现n n商业银行对贴现公司的拆放商业银行对贴现公司的拆放n n中央银行对商业银行和贴现公司的再贴现中央银行对商业银行和贴现公司的再贴现市场参与者市场参与者n n中央银行、商业银行、贴现公司和客户中央银行、商业银行、贴现公司和客户中央银行、商业银行、贴现公司和客
8、户中央银行、商业银行、贴现公司和客户n n（二）我国票据市场的发展情况（二）我国票据市场的发展情况（二）我国票据市场的发展情况（二）我国票据市场的发展情况n n分为三个阶段：分为三个阶段：分为三个阶段：分为三个阶段：n n1982198219821982年，开始试办同城商业票据承兑贴现业务。年，开始试办同城商业票据承兑贴现业务。年，开始试办同城商业票据承兑贴现业务。年，开始试办同城商业票据承兑贴现业务。n n1995199519951995年票据法颁布后，票据市场的发展引起年票据法颁布后，票据市场的发展引起年票据法颁布后，票据市场的发展引起年票据法颁布后，票据市场的发展引起各方的重视。各方的重
9、视。各方的重视。各方的重视。n n1999199919991999年以来，着力推进票据市场的建设。年以来，着力推进票据市场的建设。年以来，着力推进票据市场的建设。年以来，着力推进票据市场的建设。n n发展我国票据市场的对策：发展我国票据市场的对策：发展我国票据市场的对策：发展我国票据市场的对策：n n3.3.短期国债市场短期国债市场n n是指期限不到一年的短期国债发行与交易是指期限不到一年的短期国债发行与交易市场。市场。n n交易流通渠道是：交易流通渠道是：n n投资者向银行购买，直接向财政部购买，投资者向银行购买，直接向财政部购买，投资者向市场证券商人购买投资者向市场证券商人购买n n国库券
10、通常是不记名、没有息票的债券，国库券通常是不记名、没有息票的债券，期限短、信誉好。期限短、信誉好。n n购买国库券的有：中央银行、商业银行、购买国库券的有：中央银行、商业银行、地方政府、企业或投资者个人。地方政府、企业或投资者个人。4.4.可转让大额定期存单市场可转让大额定期存单市场n n是经营可转让的定期存款单的市场，简称是经营可转让的定期存款单的市场，简称是经营可转让的定期存款单的市场，简称是经营可转让的定期存款单的市场，简称CDCDCDCD市场。市场。市场。市场。n n存单的利率由发行人根据货币市场利率和银行本存单的利率由发行人根据货币市场利率和银行本存单的利率由发行人根据货币市场利率和
11、银行本存单的利率由发行人根据货币市场利率和银行本身的信用确定。身的信用确定。身的信用确定。身的信用确定。n n存单的期限最短为存单的期限最短为存单的期限最短为存单的期限最短为14141414天，最长不超过天，最长不超过天，最长不超过天，最长不超过1 1 1 1年。年。年。年。n n投资于存单的有：投资于存单的有：投资于存单的有：投资于存单的有：n n大企业，包括本国企业与外国企业。大企业，包括本国企业与外国企业。大企业，包括本国企业与外国企业。大企业，包括本国企业与外国企业。n n政府机构和外国政府政府机构和外国政府政府机构和外国政府政府机构和外国政府n n金融机构金融机构金融机构金融机构n
12、n个人投资者个人投资者个人投资者个人投资者n n存单的发行方式有两种：直接发行与间接发行。存单的发行方式有两种：直接发行与间接发行。存单的发行方式有两种：直接发行与间接发行。存单的发行方式有两种：直接发行与间接发行。n n直接发行是发行人直接通过银行的网点零售发行直接发行是发行人直接通过银行的网点零售发行直接发行是发行人直接通过银行的网点零售发行直接发行是发行人直接通过银行的网点零售发行存单。存单。存单。存单。n n间接发行是发行人委托承销商发行存单。间接发行是发行人委托承销商发行存单。间接发行是发行人委托承销商发行存单。间接发行是发行人委托承销商发行存单。n n5.5.5.5.回购协议回购协
13、议回购协议回购协议n n是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价出售证券的一方同意在约定时间按契约或约定价格重新购回该项证券。格重新购回该项证券。格重新购回该项证券。格重新购回该项证券。n n回购协议的期限从一天到数月不等。回购协议的期限从一天到数月不等。回购协议的期限从一天到数月不等。回购协议的期限从一天到数月不等。n n三、货币市场的功能：
14、三、货币市场的功能：n n融通短期资金。资金供求双方都可以利用融通短期资金。资金供求双方都可以利用货币市场进行短期资金融通。货币市场进行短期资金融通。n n有效利用资金。可以为资金供求双方提供有效利用资金。可以为资金供求双方提供临时性的资金融通场所。临时性的资金融通场所。n n保障宏观调控。保障宏观调控。n n完善证券市场。完善证券市场。第三节第三节 资本市场资本市场n n一、资本市场的含义与特征一、资本市场的含义与特征一、资本市场的含义与特征一、资本市场的含义与特征n n融通资金期限在一年以上的场所。融通资金期限在一年以上的场所。融通资金期限在一年以上的场所。融通资金期限在一年以上的场所。n
15、 n特征：融资期限长；风险大；收益较高。特征：融资期限长；风险大；收益较高。特征：融资期限长；风险大；收益较高。特征：融资期限长；风险大；收益较高。n n二、资本市场的构成二、资本市场的构成二、资本市场的构成二、资本市场的构成n n1.1.1.1.股票市场：进行股票发行与转让的场所。股票市场：进行股票发行与转让的场所。股票市场：进行股票发行与转让的场所。股票市场：进行股票发行与转让的场所。n n2.2.2.2.债券市场：进行债券发行与转让的场所。债券市场：进行债券发行与转让的场所。债券市场：进行债券发行与转让的场所。债券市场：进行债券发行与转让的场所。n n3.3.3.3.基金市场：进行投资基
16、金发行与转让的场所。基金市场：进行投资基金发行与转让的场所。基金市场：进行投资基金发行与转让的场所。基金市场：进行投资基金发行与转让的场所。n n三、资本市场的功能三、资本市场的功能三、资本市场的功能三、资本市场的功能n n资源配制；资本合理定价；提供流动性。资源配制；资本合理定价；提供流动性。资源配制；资本合理定价；提供流动性。资源配制；资本合理定价；提供流动性。第四节第四节 外汇市场和黄金市场外汇市场和黄金市场n n一、外汇市场一、外汇市场n n（一）外汇市场的含义（一）外汇市场的含义n n是指由外汇需求者与外汇供给者以及买卖是指由外汇需求者与外汇供给者以及买卖中介机构所构成的买卖外汇的场
17、所或交易中介机构所构成的买卖外汇的场所或交易网络。网络。n n（二）外汇市场的种类两种：（二）外汇市场的种类两种：n n1.1.无形的市场：没有固定的交易场所。无形的市场：没有固定的交易场所。n n2.2.有形的市场：固定的交易场所。有形的市场：固定的交易场所。n n欧洲大陆上的外汇交易多数在有形的市场内进行。欧洲大陆上的外汇交易多数在有形的市场内进行。欧洲大陆上的外汇交易多数在有形的市场内进行。欧洲大陆上的外汇交易多数在有形的市场内进行。（三）外汇市场的参与者（三）外汇市场的参与者n n1.1.外汇银行外汇银行n n2.2.外汇经纪人外汇经纪人n n3.3.一般客户一般客户n n4.4.中央
18、银行中央银行n n外汇投机者外汇投机者n（四）外汇的交易可分为三个层次：（四）外汇的交易可分为三个层次：n n顾客与银行之间的交易顾客与银行之间的交易n n外汇银行之间交易外汇银行之间交易n n中央银行与外汇银行之间交易中央银行与外汇银行之间交易n n二、黄金市场二、黄金市场n n（一）含义：（一）含义：n n集中进行黄金买卖的场所。集中进行黄金买卖的场所。n n（二）黄金市场的参与者（二）黄金市场的参与者n n包括买者、卖者和中介者。包括买者、卖者和中介者。n n黄金的需求者主要有：中央银行、金融机黄金的需求者主要有：中央银行、金融机构、投资机构、个人投资者构、投资机构、个人投资者第五节第五
19、节 金融衍生工具市场与金融创新金融衍生工具市场与金融创新n n一、金融衍生工具市场的含义与特征一、金融衍生工具市场的含义与特征n n含义：是进行金融衍生工具交易的场所。含义：是进行金融衍生工具交易的场所。n n特征：特征：n n分散风险；市场规模日益扩大；产品创新分散风险；市场规模日益扩大；产品创新层出不穷。层出不穷。n n二、金融衍生品的主要种类二、金融衍生品的主要种类n n（一）金融期货市场（一）金融期货市场n n进行金融期货交易的场所。进行金融期货交易的场所。n n1.1.金融期货交易规则金融期货交易规则n n标准化的期货合约；标准化的期货合约；n n开仓与平仓；开仓与平仓；n n价格变
20、动；价格变动；n n保证金交易；保证金交易；n n每日结算制度。每日结算制度。n n2.2.金融期货市场的类型金融期货市场的类型n n外汇期货市场；外汇期货市场；n n利率期货市场；利率期货市场；n n股票价格指数期货市场；股票价格指数期货市场；n n股票期货市场。股票期货市场。n n（二）金融期权市场（二）金融期权市场n n进行金融期权交易的场所。进行金融期权交易的场所。n n期权是在支付期权费的前提下，有权选择期权是在支付期权费的前提下，有权选择未来和约是否执行的交易行为。未来和约是否执行的交易行为。n n金融期权种类：金融期权种类：n n按性质分为：看涨期权与看跌期权按性质分为：看涨期权
21、与看跌期权n n按行使权利的时间分为：欧式期权与美式按行使权利的时间分为：欧式期权与美式期权。期权。n n按金融工具种类分为：外汇期权、利率期按金融工具种类分为：外汇期权、利率期权、股票期权、股票价格指数期权权、股票期权、股票价格指数期权n n（三）金融互换市场（三）金融互换市场n n含义：交易双方达成协议，约定在未来某含义：交易双方达成协议，约定在未来某个时间以事先约定的方法交换两种货币或个时间以事先约定的方法交换两种货币或金融资产的金融交易。金融资产的金融交易。n n种类：种类：n n利率互换；利率互换；n n货币互换货币互换n n（四）金融远期市场（四）金融远期市场n n双方约定在未来某
22、个时期按照事先协定交双方约定在未来某个时期按照事先协定交易特定金融资产的场所。易特定金融资产的场所。n n三、金融创新的意义三、金融创新的意义n n加快金融业务国际化加快金融业务国际化n n提高金融机构盈利能力提高金融机构盈利能力n n促进金融改革的发展促进金融改革的发展n n促进经济的发展促进经济的发展n n四、金融创新的内容四、金融创新的内容n n业务与内容的创新业务与内容的创新n n经营机构的创新经营机构的创新n n金融技术与服务的创新金融技术与服务的创新n n金融监管的创新金融监管的创新n n五、我国金融创新的发展五、我国金融创新的发展n n（一）我国的现状（一）我国的现状n n（二）我国金融创新的路径（二）我国金融创新的路径n n1.1.与国情结合与国情结合n n2.2.坚持以法制为核心坚持以法制为核心