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1、中小企业融资分析中小企业融资分析一、从我国中小企业组织结构及经营特征分析中小企业融资难一、从我国中小企业组织结构及经营特征分析中小企业融资难?1 1、组织结构、组织结构组织结构是企业实现经营目标的载体，每一种组织结构形式，无论是直线职能制、事业部制还是矩阵制以及现在正在探讨的扁平制、网络制、团队制等，都只是一种系统结构,本身无所谓好坏，关键是这种系统结构是否与企业能力相匹配，能否使运行更有效率，是否有利于企业的长远发展。然而，目前我国中小企业的组织结构却存在许多问题,加剧了中小企业的融资难问题。组织结构的发展跟不上战略发展的需要组织结构的发展跟不上战略发展的需要影响组织结构设计的因素很多,其中
2、，公司的战略对企业组织结构设计起着非常重要的作用。所有的公司不论大小,都有自己的发展战略或思路，但中小企业由于规模小，初期发展不快，其发展战略往往是在日常经营中逐渐地和自然地形成的,可能是非正式的或随机的,因而也是不断变化的.正是由于战略的非正式性，许多中小企业往往忽略战略对组织结构的要求，仍然采用盲目的组织结构来运作企业。如很多中小企业存在管理层级过短（过于扁平），管理幅度不平衡等问题，此举不利于各级分工，不利于提高效率。企业组织表现为职能的堆积且组织职能淡化企业组织表现为职能的堆积且组织职能淡化在中小企业，组织结构的职能设计，特别是责权关系设计、业务流程设计一般不够明确和科学,许多企业的组
3、织结构只是一些部门简单的拼凑或堆积。有的企业尽管有股东会、董事会、监事会、总经办、各种职能部门和业务部门，但它们或者形同虚设，或者相互独立，尤其是职能部门和业务部门之间缺乏横向的交流与沟通，互相不了解对方的业务工作流程、制度、在工作协调上，存在部门本位主义，造成工作开展不畅，效率低下。部门职能不完善部门职能不完善部门职能不完善主要表现在技术研发部门薄弱。由于中小企业的规模偏小,资本力量薄弱，使有些企业从事技术研发，设立技术研发部门心有余而力不足。这样导致大部分中小企业集中于制造加工领域,产品科技含量不高，附加值低，缺乏核心竞争力。这样，在他们融资时就没有足够的能力让银行相信他们的还贷能力，加剧
4、了融资难。中小企业的“大企业病中小企业的“大企业病 问题问题中小企业在快速发展的过程中,往往需要建立与企业逐渐扩大的规模相适应的规范化的管理模式，用一种规范化的管理方式和组织方式以继续获得成功。但是随着这种规范化过程的进一步强化，企业处理事务往往会变得过分机械化和官僚化，业务会变得过分专门化。管理阶层更加注意管理的形式，而不理会管理真正要达到的目的是什么，就这样中小企业过早的患上了“大企业病”。这种“大企业病”，其表现形式主要有以下几方面：企业管理层次增多，规章制度林立；企业缺乏创新，安于现状,墨守成规，丧失了危机感；决策过于复杂、行动缓慢；企业内部各单位、各部门矛盾增多，本位主义严重，协调困
5、难.许多管理过分僵化、官僚化的中小企业是很容易患上这些病症的。管理制度不健全，随意性强管理制度不健全，随意性强就大多数中小企业来说，由于处在成长期，企业规章制度建设不够,管理随意性强。许多中小企业缺乏完善的企业规章制度,不能作到事事有章可循，比如,缺乏各种管理数字及程序，无法掌握经营情况，更无法分析检查改进控制工作；人事管理不规范，一些企业与员工之间不签订任何合同,导致员工离职后，往往立刻利用企业的资源，开设同样业务的公司，成为强有力的竞争对手,而且中小企业一般待遇较差，人员流动率高.2 2、经营特征、经营特征生产规模中等或微小，承受风险能力差。生产规模中等或微小，承受风险能力差。与大型企业相
6、比较，中小企业的首要特征之一，即在于企业规模小，资金少，承受风险的能力低.银行贷款讲究风险控制，因此中小企业融资难.经营权与所有权合一，决策风险大经营权与所有权合一，决策风险大.中小企业由于规模小，员工人数少，大部分采取经营权与所有权合一的经营模式，企业所有者即是企业经营者，决策权高度集中，这虽然有利于企业快速作出决策，提高效率，但这样也大大增加了决策的风险性。所谓集思广益，个人的决策往往考虑的不够周到全面，带有盲目性；其次，大部分中小企业所有者都没有受过系统的管理培训，不能做出最有利于企业的决策.这不利于企业的长远发展,加剧了融资难.经营品种单一，抗风险能力差。经营品种单一，抗风险能力差。中
7、小企业作为个体普遍存在经营品种单一、生产能力较低的缺点。一旦遇到产品销售不畅,资金周转不灵，企业再生产能力减弱，甚至有倒闭的风险。银行贷款要审慎分析企业的还款能力，所以一般不会贷款给这种企业.二、从我国中小企业融资结构及财务特征分析中小企业融资难？二、从我国中小企业融资结构及财务特征分析中小企业融资难？1 1、融资结构、融资结构我国大多数中小企业是靠个人资本投资完成初始资本积累的,股权投资者仅限于亲朋好友及企业主关系密切的人，但在资本技术密集型条件下，企业内部资金难以满足扩大再生产的需要.一般来说，企业融资方式可分为债券融资、股票融资、银行贷款等,但融资难度都比较大。发行债券条件高，债券融资难
8、度大。发行债券条件高，债券融资难度大。发行债券既可以筹集大量资金，又不会稀释股权，牺牲原有股东的利益，是一种很好的融资方式。然而发行企业债券在我国是被严格控制的,不但对发行主体有很高的条件要求,并且需要经过严格的审批,目前只有少数大型国有企业发行了企业债券。对中小企业来说，发行企业债券是不现实的债权融资渠道。上市门槛高，股票融资难度大。上市门槛高，股票融资难度大。发行股票,上市融资是企业融资的又一条出路。但是,我国大多数中小企业都是小生产的生产方式，规模较小,很难达到我国对于上市企业的要求。虽然存在创业板市场，但是目前，国内中小企业创业板上市条件与运行规则与主板市场相差无几，上市门槛高，只有少
9、数企业能够上市，通过发行股票融资。融资风险高融资风险高,银行贷款融资难度大。银行贷款融资难度大。中小企业融资风险程度很高，银行贷款融资难。首先，中小企业规模小，对市场供求关系反应敏感，并且技术水平落后，人员流动性大,经营业绩不稳定，抵御风险能力差，信用等级低。其次，中小企业自身资金不足,需要通过不断偿还债务和举借新债来确保企业资金流通，从而企业债务负担加重,债务利息风险程度高。一旦遇到产品销售不畅,资金周转不灵,企业再生产能力减弱，甚至有倒闭的风险.因此，中小企业融资风险很高。再次，我国商业银行进行体制改革后，对贷款权限审核要求严格,基层管理者贷款权限不足，不能灵活应对客户不同层次的需要，对中
10、小企业贷款专项业务缺乏，对贷款的审批成本较高，而且针对中小企业信贷业务的审批体制不健全，银行贷款融资难度大.2 2、财务特征、财务特征企业营运资金管理不善企业营运资金管理不善大部分中小企业的财务管理存在以下问题:财务控制比较薄弱，对现金管理不严,造成资金闲置未参与生产周转，或资金不足无法应付经营急需，陷入财务困境；无严格的赊销与催收政策,应收款项控制不力，造成资金回收难甚至资金损失;存货控制薄弱，造成资金呆滞，周转失灵；不重视对非现金资产的管理，保管不善使资产浪费严重.投资能力弱，且缺乏科学性投资能力弱，且缺乏科学性由于长期投资过程中不确定因素较多，投资风险大,并且中小企业规模小，资金少,一旦
11、面临风险，很难有足够的资金支持度过难关,因此投资能力较弱，一般以短期投资为主。且以对内投资为主，表现为对现有产品进行扩大再生产以增加市场份额,并不断对现有设备进行更新改造，研发新产品。并且中小企业的投资项目很多都缺乏科学性,对项目的投资规模、资金结构、建设周期以及资金来源等缺乏科学的筹划与部署,对项目建设和经营过程中将要发生的现金流量缺乏可靠的预测,仓促上马.一旦国家加大宏观调控力度,收紧银行信贷，使得建设资金不能如期到位，企业就面临进退两难的境地,甚至造成巨大经济损失.财务管理模式僵化财务管理模式僵化,管理观念陈旧，管理观念陈旧，一方面,中小企业典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一，这给
12、企业的财务管理带来了负面影响。中小企业中相当一部分属于个体、私营性质，在这些企业中,企业领导者集权、家族化管理现象严重，并且对于财务管理的理论方法缺乏应有的认识和研究,致使其职责不分,越权行事,造成财务管理混乱，财务监控不严，会计信息失真等。企业没有或无法建立内部审计部门,即使有,也很难保证内部审计的独立性.另一方面,企业管理者的管理能力和管理素质差,管理思想落后。有些企业管理者基于其自身的原因，没有将财务管理纳入企业管理的有效机制中,缺乏现代财务管理观念，使财务管理失去了它在企业管理中应有的地位和作用。三、从我国中小企业资本结构和贷款结构分析中小企业融资难？三、从我国中小企业资本结构和贷款结
13、构分析中小企业融资难？1 1、资本结构、资本结构广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系,不仅包括权益资本、长期债务资金，还包括短期债务资金。狭义的资本结构仅指权益资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，不包括短期债务资金.目前我国中小企业的资本结构是十分不合理的，主要表现在企业内部融资比重过低，权益资本与负债资本的总量比例不合理企业内部融资比重过低，权益资本与负债资本的总量比例不合理根据 Myers（1984）的啄食次序理论,企业融资次序为内部留存收益-债务融资-发行股票，西方国家中小企业融资基本符合该规律,其内源融资平均达到 61，美国更是高达 77%，债权融资平均占 30%
14、，最后是股权融资。而我国中小企业资产负债率普遍较高，上市企业的融资顺序多为：股权融资债务融资内源融资，这与发达国家中小企业融资顺序差异较大。我国多数中小企业在开办之初主要依靠权益资本，但随着企业的进一步发展，权益资本的比例越来越小而负债资金的比例越来越大,以下为 20022008 年我国中小企业与大型企业资产负债率对比表：（资料来源：中国统计年鉴 2003中国统计年鉴2009）由此表可知,中小企业的资产负债率普遍过高，如此之高的资产负债率造成过度负债，给中小企业带来严重的筹资风险和财务危机，也影响了中小企业的融资能力。外部融资渠道狭窄我国中小企业外部融资渠道单一，主要依靠银行贷款.央行调查显示
15、，2009 年在中小企业融资来源中，银行贷款占所有外部融资渠道的72,其他融资方式在样本企业的融资结构中明显占弱势地位，股票或债券融资额甚至为0。我国大多中小企业发行股票和债券存在困难，企业在公开资本市场上融资的可能性相对较小，因此主要依靠金融机构债务融资。其中，通过银行的间接筹资成为中小企业筹资的主要方式，企业债务成本一直低于股权成本.虽然较大的负债比例可以降低财务成本，但由于中小企业规模小、财务结构脆弱，过高的财务杠杆极易引发财务危机。而据2010 年度国家统计局对我国东北、中部、西部地区287 家样本中小企业贷款难易程度抽样调查情况显示,92。33的中小企业认为银行贷款是困难的。正反两方
16、的数据表明,近年来中小企业获取融资变得更加困难.2 2、贷款结构、贷款结构我国中小企业外部融资渠道单一，主要依靠银行贷款，然而目前我国贷款结构十分不合理，贷款大部分向大型企业、国有企业倾斜，中小企业向银行贷款比较困难，这是由多方面原因造成的。商业银行的体系影响中小企业的贷款商业银行的体系影响中小企业的贷款由于中国的商业银行体系，尤其是作为主体的四大国有商业银行正处于转型之中,远未真正实现市场化与商业化，为了防范金融风险，国有商业银行近年来实际上转向面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。另外，中小企业贷款的
17、单位交易费用太高。银行信贷具有比较明显的规模经济性，由于银行发放每笔贷款所需的调查、监管费用大体相同,所以贷款规模越大,单位交易成本越小。中小企业一般信贷额度较小,所以贷款的单位费用较高。据测算,中小企业的贷款成本是大企业的 5 倍，银行从节约成本和监督费用的经济性出发,自然宁可做“批发”,而不愿意做中小企业的“零售”业务.金融体系结构不合理，政策支持力度不够金融体系结构不合理，政策支持力度不够我国现有的信贷体系是以国有商业银行为主体，中小企业资金的主要供给者-地方性中小银行相对不足，还缺乏专门为中小企业服务的政策性银行。国有商业银行近年撤销基层网点,瞄准大型企业，股份制商业银行也出现了类似的
18、“倾斜趋势,而其他中小金融机构信贷能力又很有限，这自然使中小企业的融资更加困难。各商业银行为控制不良贷款比例，采取了贷款加收的个人负责制，一旦发生贷款偿还违约，发放贷款的信贷员可能会被罚款、内部“下岗，或者失去升职的机会,这种政策严重影响了银行采集中小企业信息发放贷款的积极性。四、如何构建满足中小企业融资需求的多元化融资渠道？四、如何构建满足中小企业融资需求的多元化融资渠道？加快金融体制改革，建立满足中小企业需求的多层次融资体系,不断拓宽中小企业的融资渠道，是从根本上解决中小企业“融资难”的关键.中小企业的发展需要多层次的融资体系，原因有三点:其一,多层次的融资体系才能满足处于不同发展阶段中小
19、企业的融资需求.其二，多层次的融资体系有助于优化融资结构。其三,多层次融资体系有利于中小企业的持续发展。因此需要构建多层次融资体系，拓宽中小企业直接融资渠道。具体来说:加大政策支持加大政策支持,改善中小型企业融资的政策环境。改善中小型企业融资的政策环境。政府系统性作用的发挥是解决中小企业融资难问题的前提和保证条件。为了促进中小企业的发展，政府应加大对中小企业的政策支持，可以实施“中小企业成长工程”，每年安排专项资金用于实施中小企业成长工程，并落实一定的资金支持担保公司补充资本金,解决中小企业融资难。还应设立中小企业发展专项资金，推进中小企业融资工作，发挥财政资金的杠杆作用,引导和调动社会各方资
20、金参与、支持中小企业融资。建立多层次的资本市场体系建立多层次的资本市场体系完善资本市场的层次结构,为全面服务于不同发展阶段的中小企业建立基础平台。在完善现有中小企业板块基础上，应加快建立中小企业上市育成和辅导体系，完善创业板市场,继续推动中小企业境外上市工作。鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金.同时，允许符合条件的中小企业探索债权融资方式。政府应建立多层次的债券市场体系，制定相应的法律法规，在保证还款能力的前提下,适当降低中小企业发行企业债券标准，并允许其在不同层次的债券市场上流通转让.通过税收优惠政策，对中小企业债 券利息免征利息税，刺激中小企发行债券融资。大力促进
21、风险投资公司的设立，通过税收减免政策促进风险投资公司对中小企业的投资.大力发展各类中小金融机构，改善金融机构的服务大力发展各类中小金融机构，改善金融机构的服务.中小金融机构具有管理层次少，经营机制灵活，管理成本低等优点，由于其资本规模一般较小，只能以中小企业为主要服务对象,地方政策性中小企业银行、社区银行、农村信用社、城市信用社等中小金融机构的竞争有助于促进改善金融机构的服务。积极发展典当、租赁及中小企业投融资公司等多种融资渠道.鼓励发展中小企业投融资公司，并给予其一定的优惠政策，如投融资公司可参与中小企业投资及开展委托贷款业务等，以引导其向未上市中小企业进行股权投资。改善金融机构的服务上,金
22、融机构要建立小企业贷款管理部门和专业队伍。业务上简化小企业贷款业务流程以满足小企业贷款“小、急、频的特点，合理下放小企业贷款审批权限,创新小企业贷款审批制度和工具，提高小企业贷款审批效率。制定小企业贷款业绩考核和奖惩办法.建立风险防范与正向激励并重的小企业贷款业绩考核办法，将小企业信贷人员的收入与其业务量、效益等综合指标挂钩。根据资金成本、风险成本、管理成本、贷款目标收益、资本回报要求、银企关系以及当地市场利率水平等因素确定客户贷款利率.健全中小企业融资风险防范与补偿机制。健全中小企业融资风险防范与补偿机制。应规范发展中小企业信用担保体系,建立健全政策性担保资金风险补偿制度，提高政策性担保机构
23、的担保能力和抗风险能力。如将商业性担保公司纳入损账补贴政策范围之内，发挥政府政策扶优限劣的功能,调整补贴范围、补贴条件和补贴方式,规范商业性担保公司发展。对商业性担保公司定期开展信用评级,对资信等级达到一定标准、担保业务规模较大、运作规范、信誉良好的商业性担保公司，可享受小企业贷款担保机构损账补贴政策.中小企业也要提升信用等级，提高企业信息透明度,降低投资中小企业的风险,增强银行对中小企业信贷投入的信心。支持中小企业“走出去”开拓国际市场支持中小企业“走出去”开拓国际市场充分发挥中小企业出口信用保险的作用,加大优惠出口信贷对中小企业的支持力度，支持中小企业开拓国际市场。鼓励和支持中小企业在跨境
24、贸易试点地区使用人民币进行计价结算.鼓励金融机构提高服务质量，帮助中小企业降低成本，拓展业务。同时,要改进中小企业外汇管理，为中小企业提供便利。减少中资企业和外资企业在借用外债政策方面的差别，允许有借款能力和资金需求的各类中资企业对外借款以满足其境外资金需求。支持中小企业购汇对外投资。创新中小企业保险产品创新中小企业保险产品在保险方面,要求保险机构科学合理地拟定针对中小企业的保险费率,完善创新适合中小企业需求特点的保险产品.推动科技保险发展，为高新技术型中小企业提供创新创业风险保障.积极发展信用保险和短期抵押贷款保证保险等新型保险产品，鼓励保险机构积极开发为中小企业服务的保险产品.同时，国家有
25、关部门将继续落实对中小商贸企业投保国内贸易信用险给予保费补助政策。五、构建民间借贷市场的依据和路径五、构建民间借贷市场的依据和路径1 1、构建依据、构建依据毫无疑问,民间金融在我国经济发展中作出了一定的贡献。一是为中小企业提供了便捷的融资渠道。一是为中小企业提供了便捷的融资渠道。我国中小企业由于自身及外界的种种原因，通过股票、债券及银行贷款融资都存在着很大的困难，而民间借贷市场门槛低，手续简便快捷，在满足中小企业融资方面显示出信息、交易成本等优势。尤其是在对中小企业短期资金需求的满足中发挥了十分积极的作用，有利于拓宽中小企业融资渠道,为其提供企业发展必需的资金，促进中小企业的发展.为正规金融机
26、构的改革与创新提供了借鉴意义。为正规金融机构的改革与创新提供了借鉴意义。以利益驱动为核心的民间融资，是一种完全以市场机制为调节手段的金融活动，其做法有不少值得正规金融借鉴，为正规金融机构的改革与创新提供了一种思路。丰富了公众的投资渠道。丰富了公众的投资渠道。随着我国经济的迅速发展，人民生活水平不断提高，手中的闲置资金增多。民间借贷市场的发展，为居民提供了另外一种投资渠道。通过投资民间借贷市场。使得部分居民取得较高的利息收入引致财产性收入的增长。2 2、构建路径、构建路径民间借贷有着许多的优势，但同样又存在着许多的问题。构筑明确合理的政策框架,逐步推进民间融资的组织化、阳光化运作，是促使其规范、
27、合法、健康发展的根本之策。着力规范融资新渠道，加强监管。着力规范融资新渠道，加强监管。规范民间借贷，需强化源头治理。要着力规范融资新渠道,加大金融创新力度，切实解决资金困难，切实提供及时高效服务。建立科学监管机制,规范民间借贷的操作规程.要将民间借贷纳入金融监管，明确民间借贷的合法利率、合同通行条款,采集民间借贷数据，定期、定向监测，及时掌握民间借贷的资金量、利率水平、交易对象.要将专业民间借贷机构和中介机构纳入金融宏观调控体系。建立完善的统计监测指标，全面监测民间借贷中介基本情况、资金投向、利率水平、借贷期限、借款形式、抵押或担保形式、借款偿还情况。推动民间借贷与正规金融的对接。推动民间借贷
28、与正规金融的对接。积极发展新型农村金融机构，可以成为一条风险相对较低的途径。要进一步降低新型农村金融机构的市场准入门槛,不是主要向已有的金融机构开放，而要真正向民间资本开放。具体而言，可考虑积极探索以民营企业为主发起人和最大股东的村镇银行转制试点，逐步提高小额贷款公司自然人参股比例，放宽单一投资者持股比例限制，适当降低农村资金互助社合法化的条件，变审批制为注册制，放宽社员的入股比例等。建立并完善民间借贷登记备案制度。建立并完善民间借贷登记备案制度。要优化配套机制，助力民间借贷健康发展。积极解决征信难题,建立民间借贷登记备案制度，将民间借贷的有关情况纳入征信范围，建立民间借贷双方的“档案袋”，降
29、低借贷风险,减少“跑路”等情况的发生。建立并完善民间借贷利率定价机制。建立并完善民间借贷利率定价机制。民间借贷存在的一个主要问题就是借贷利率不规范,具有随意性，且普遍过高。应将借贷利率纳入重点监管，结合利率市场化和民间借贷的风险分布，根据不同产业、不同行业、不同规模企业和个人经营的盈利空间来确定民间借贷合理的利率范围。加大宣传力度，强化风险意识，净化民间借贷市场。加大宣传力度，强化风险意识，净化民间借贷市场。要加强公职人员担保管理，增强公职人员担保风险意识和法律意识，并且需要公职人员所在单位和主管部门建立制度，采取有效措施，实施监管。充分利用大众传媒,提示群众注意借贷风险,强化风险意识.要加大法制宣传力度，营造民间借贷诚信环境，积极构建社会诚信平台。对诚信度高的个人和企业，加大扶持帮办力度，对严重失信将其列入黑名单，公开曝光、限制市场准入，维护民间借贷的稳定性.