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1、1949年，对冲基金鼻祖Alfred Jones成立了世界上第一只对冲基金，并获得了骄人业绩，之后“对冲”成为了一种崭新的投资策略逐渐被认知，接受和发展。而今，经历了 60年的风风雨雨，对冲基金已经发成为资本市场上一股规模巨大的力量，超过2万亿美元的市场规模应该是靠10万美元起家的琼斯当初无法预料的吧。维基给对冲基金的定义是通过在国内/外运用各种策略来抵消市场下跌带来的损失以获得比传统股票和债券投资更高收益而私下募集基金进行积极管理的投资基金.当初琼斯只是通过买卖股票对冲市场的风险,通过杠杆来扩大收益，不过在现代社会,随着可投资工具的不断增多，投资手法也在不断的丰富。而对冲基金通过“对冲降低风
2、险的初衷也正在悄然的改变,而不变的依然是要获得超额的回报。目前对对冲基金投资策的分类不同的公司有不同的标准，分类也稍有差异.不过每种策略之间都没有严格的界限，从大的分类上普遍分为方向性策略，市场中性策略，事件驱动策略，而细化则可以分成许多小策略。本文将以国际上知名的两家对冲基金研究机构的分类为例对投资策略进行介绍。一、HFRHFR交易策略分类对冲基金研究公司（HFR）在分类采取的是主策略和子策略的框架.主策略主要分为四种,股票对冲策略，事件驱动策略，宏观策略和相对价值套利策略，而每个主策略下又分了许多不同的小策略，形成了一种树形分支结构。1。股票对冲策略股票对冲策略是基金经理通过做多和做空的方
3、式来投资股票和股票衍生物。投资决策的达成可能要运用多种投资流程，包括定量以及基本面定性分析;投资策略可以是广泛分散型，或者专注于某些特定产业.不同的基金在净敞口，融资杠杆,持有期,股票公司市值集中，和持有股票价格范围方面有很大的差异。股票对冲经理通常将至少50甚至全部的资金投资于股票，包括做多和做空。股票对冲策略被进一步细分为7种子策略:1)1)股票市场中性策略该策略运用复杂的定量技巧去分析关于未来价格变动以及证券间的相互关系，进而选择要交易的证券。策略包括因素基准和统计套利/交易策略。因素基准的投资策略的投资理念是建立在系统地分析证券之间的相关性。大多数情况下，基金建立的投资组合对一个或者多
4、个变量，比如对股市的美元价值或者Beta值中性，融资杠杆经常用来提高投资组合的收益率。统计套利/交易策略的投资理念是利用价格异常后会带来的股价回归规律，高频率交易技巧也被运用。交易策略还包括运用技术分析，或者基金经理投机地利用被认为未被完整或准确反映在证券当前价格的信息进行交易.典型的股市中性子策略保持净股票市场敞口在-10%到10%范围.2）基本增长策略该策略运用的投资技巧在于分析上市公司的定价特点，投资于那些与整个市场相比有更好的盈利增长和股票增值前景的上市公司。投资理念在于公司财务报表中的绝对或者与同行业以及市场指标相对的优势。子策略使用投资流程来寻找出具有潜力的公司股票，这些公司正在，
5、或者即将与基准相比在盈利，销售或者市场份额有猛烈增长。3）基本价值策略该策略的投资过程是基金经理在价值层面寻找便宜或者与相关基准比较价值被低估的股票。投资理念在于专注分析公司财务报表中的绝对优势或者与同行业其他公司和市场指标比较的相对优势。同基本增长子策略相比，基本增长子策略着眼于市场份额扩张和收入增加带来的盈利增长和股票升值，基本价值子策略着眼于正在产生大量现金流的公司，这些公司的股票的交易价值乘数因为增长空间有限，或者因为市场失宠而被低估。4)定量定向策略该策略运用复杂的价格分析数理技巧来确定未来价格变动以及证券价格之间的关系来进行股票买卖决策。这些策略包括因素基准和统计套利/交易策略。因
6、素基准的投资策略的投资理念是建立在系统地分析证券之间的相关性。统计套利/交易策略的投资理念是利用价格异常后会带来的股价回归规律，高频率交易技巧也被运用.交易策略还包括运用技术分析，或者基金经理投机地利用被认为未被完整或准确反映在证券当前价格的信息进行交易。定量定向子策略通常在各个市场周期阶段保持不同的净多方，或者净空方的风险敞口。5）行业策略行业策略根据投资的不同行业又细分为两种策略，能源/材料和科技/医保策略。a）行业：能源/材料策略该策略的投资过程是寻找特定缝隙市场中的投资机会。投资的标的是从事工业流程原材料生产,采购，对供需关系造成的价格移动趋势、对宏观经济趋势间接敏感的公司。通常在市场
7、周期各个环节能源/材料子策略都有超过50%的资本投资在上述产业。b)行业：科技/医保策略该策略的投资标的是从事科技，生化，医药和保健产业的公司。该策略体现出对宏观增长趋势的敏感，还特别对医保行业增长表现出敏感度。通常科技/医保子策略在市场周期各个阶段都有超过50的资本投资于相关产业。6)偏空策略该策略是投资经理通过基本面分析或者数理定量分析等手段寻找出价值被高估的公司,然后做空该公司股票，希望在股市下跌中赢利。该策略的显著特点是在市场周期的各个阶段都保持着一个做空敞口。7）股票对冲：复合策略该策略是所有其他没有将超过50资产投资于上述7个子策略的股票对冲策略。2.事件驱动策略事件驱动策略是基金
8、经理持有公司股票并参与或将参与公司的各种交易,包括但是并不局限于下面这些：并购，重组，财务危机，收购报价，股票回购,债务调换,证券发行，或者其他资本结构调整。事件驱动策略被进一步分为7个子策略：1 1）行为主义策略该策略可能获取或者争取获取公司董事会的代表权,从而影响公司的政策和战略方向.有时候会赞成公司部门或者资产抛售，部分或者全部的公司分拆，分发红利或者股票回购，或者更换公司管理层。行为主义者子策略的投资着眼于那些正在或者将要进行公司交易，证券发行/回购，资产甩卖,部门分拆或者其他刺激情形下的公司股票或股票相关的证券。涉及的不仅是已经公布的交易，还包括日前，日后，或者没有发布正式信息的交易
9、。行为主义者子策略与其它的事件驱动子策略不一样的是，在一定的市场周期阶段，行为主义投资组合中超过50%的资产投资于行为主义策略。2 2）信用套利策略该策略运用投资分离出公司固定收益证券据有吸引力的机会。包括信用风险较小的优先债和从属债，银行贷款或其它形式的债务,结构化产品。这些基金主要集中于公司债券，或者公司债券结构中相关的其它证券.基金经理通常运用基本面信用分析来评估债券发行方的信用改良的可能性。大多数情况下，持有的证券都有一个流动性较好的市场,基金经理不经常或者间接参与发行债券的公司的管理.信用套利策略的套利头寸只有很少的净信用风险，只受到一些特定的,预期的发展影响.3）危机重组策略该策略
10、主要是投资于那些进入正式的破产流程,或者市场观察将进入破产流程的公司信用产品。它们的交易价格因为以上原因而低于发行价或到期的票面价.基金经理通常积极参与这些公司的管理，他们经常任职于债权人委员会，参与协商使用其它证券,比如债务调期，股票，或者混合证券来交换现有债务。基金经理运用基本面信用分析流程,着眼于定价和财务危机企业的证券资产覆盖率；大多数情况下,投资组合的风险敞口集中在公开或者积极交易的证券。4）并购套利策略该策略的主要投资于一些正在从事公司交易的股票或和公司股票相关的证券。并购套利子策略主要涉及已经公布的交易，一般基金不会投资于日前，日后，或者没有发布正式信息的交易。投资机会通常是跨国
11、的，多边的国际交易，因为牵涉多个地域的监管机构,这样公司的信用风险比较小。典型的并购套利策略基金在一定的市场周期中有超过75的资金在投资于已公布的交易。5)私募/D监管策略该策略主要投资于一些私募和流动性较差的公司的股票和股票相关的证券。这种策略通过实现持有私有债权和证券所带来的投资升水，这些私有证券没有一个合理的流动性交易市场存在，直到一些事件导致公司发行新的证券或者走出破产的流程。基金经理运用基本面定价流程评估证券背后的资产覆盖率,在一定的市场周期这种基金通常保持超过50%的资产在私募证券中,包括D监管或者PIPE交易。6）特殊情形策略该策略的投资流程着眼于投资一些正在从事公司交易,证券发
12、行/回购,资产甩卖，部门分拆，或者其他事件刺激下的公司股票以及和股票相关的证券。特殊情形子策略主要投资的不仅是已经公布的交易，还包括日前,日后，或者没有正式信息发布的交易。策略投资于更宽泛的公司生命周期，包括但是不局限于财务危机，破产和破产后的证券发行，宣布的并购和部门分拆，资产甩卖和其他的能影响个别资产结构的交易。策略主要运用股票（超过60%)和债券,主要投资于破产后股票和退出资产重组流程的公司股票.7）事件驱动：复合策略该策略是指其他所有没有将超过50%资产投资于上述6种事件驱动资策略的策略。3。宏观策略基金经理运用很广泛的策略进行交易,投资理念在于经济指标的变动方向以及其对股票，固定收益
13、产品,货币和大宗商品市场的影响。基金经理运用各种投资技术,包括人为决策和系统决策,结合从上往下和从下往上宗旨，数理或者基本面分析，长短持有期结合。宏观因素主策略分为6个子策略：1）活跃交易策略该策略运用人为决策或者基于规则的高频率策略来交易多种资产.投资组合换手周期很短,平均的交易周期短于5天。活跃交易子策略运用的投资过程是评估历史和现在的价格，用一些技术面，基本面和量化市场数据来决定短暂存在几秒钟或者几天的交易机会。持有头寸可以分为基于惯性,平均回归，差价套利交易.这个子策略经常运用融资杠杆,活跃于各个市场板块,包括股票，固定收益资产,外汇和大宗商品资产,运用现时交易，期货交易，或者期权，通
14、常在投资地域上很分散.这个子策略强调对信的基本面和技术面的信息做出迅速的反应,通常运用流动性较强的市场，从市场的波动和不稳定中得到alpha。2）大宗商品策略大宗商品策略又被按照主要投资的行业进一步细分为4种子策略：a）宏观:大宗商品农业策略该策略是依靠衡量市场数据,关系和影响，着重投资于软性商品市场，主要包括农作物（水稻,大豆，玉米等）或者畜牧业市场。投资的程序可以通过基本面分析，系统或者技术分析的预测来进行。农业投资策略一般投资于新兴和发达市场。在一定的市场周期中,大宗商品-农业策略的投资组合中一般有超过50的资产专注于投资农业商品.b)宏观：大宗商品-能源策略该策略是依靠衡量市场数据，关
15、系和影响,着重投资于能源商品市场，主要包括原油，天然气或其他石油产品。投资的程序可以通过基本面分析，系统或者技术分析的预测来进行。能源投资策略一般投资于新兴和发达市场。在一定的市场周期中，大宗商品能源策略的投资组合中一般有超过50的资产专注于投资能源商品.c)宏观：大宗商品-金属策略该策略是依靠衡量市场数据，关系和影响，着重投资于能源商品市场，主要包括金属（金，银，铂金等）。投资的程序可以通过基本面分析，系统或者技术分析的预测来进行。金属投资策略一般投资于新兴和发达市场。在一定的市场周期中，大宗商品金属策略的投资组合中一般有超过50的资产专注于投资金属商品。d)宏观：大宗商品综合商品策略该策略
16、分为人为决策和系统决策两种。系统决策主要根据数学,算法和技术模型来进行投资。人为决策主要根据对市场数据，关系和影响等基本面的分析.一般大宗商品综合商品策略都会持有超过35的大宗商品市场敞口。3）货币市场策略该策略也细分为人为决策和系统决策两种。该策略一般在一定的市场周期持有超过35的货币市场敞口.a）货币人为决策策略该策略主要根据对市场数据,关系和影响的基本面分析，投资标的主要是外汇市场，包括上市和没有上市的资产,投资决策通过个人或者投资团队来制定。b）货币系统决策策略该策略主要根据数学，算法和技术模型来进行投资，很少或者几乎没有主观人为因素来影响投资的过程。该策略交易的资产通常流动性很强，持
17、有期也较人为决策短。4）人为决策策略该策略主要依赖对市场数据,关系和影响的分析，并通过个人或者投资团队来制定投资组合决策。策略所运用的投资程序主要受到从上往下的宏观变量分析结果的影响。基金经理可能在发达市场和新兴市场积极交易,专注于股票市场，利率/固定收益市场，货币和大宗商品市场的绝对和相对价格水平；经常通过利差交易来分离出证券现值与预期价格不一致的差异。投资理念是经理在一定的时段随着投资的演进来实现利润，包含逆向行为或者通过波动性套利。5）系统性分散策略该策略主要根据数学，算法和技术模型来进行投资，很少或者几乎没有主观的因素来影响投资决策。策略设计来辨明市场上单个资产或者资产类别之间的趋势或
18、者惯性特征。策略通常运用数理分析发掘资产的回报序列的统计稳健性或者技术模式,交易的资产通常是流动性很强的，持有期比人为主观或者平均值回归策略短.尽管有些策略运用反趋势模型，大多数的策略都是从一个持续的，可区分趋势的投资环境中受利。系统的分散策略通常在某一个市场周期持有不超过35的资产于货币或者大宗商品产品。6)宏观复合策略该策略运用人为决策和系统决策子策略,但是相互间不排斥.这个子策略通常包括自营交易的影响,或者有些时候包含一些明显可区分的子策略，包括股票对冲或者股市中性。或者有些时候，几个子策略被混在一起而不能够再从投资组合的层面分隔开.交易的策略系统地量化评估宏观变量，投资的目的也在不同的
19、市场之间的收敛，两个市场不一定高度相关，但是现在与他们历史上的相关层度背离了.子策略关注于跨地域的不同资产之间，或者同类资产之间的基本面关系，持有期也比顺势或者人为决策子策略长。4。相对价值策略基金经理的投资理念是多个证券之间的价值关系的分歧.基金经理运用一系列的基本面和数理分析技巧去实现自己的投资理念，投资的资产也广泛到包括股票，固定收益资产,金融衍生物和其它的证券形式。固定收益策略通常由数理分析推动来衡量资产之间的现有关系，或者寻找出证券之间的风险调整利差带来的具有吸引力的投资机会。相对价值的投资可能还涉及一些公司交易，但是和事件驱使策略不一样的是,相对价值的投资理念的实现是相关证券之间的
20、价值分歧，而不是公司交易的结果。相对价值被分为7个子策略：1）固定收益-资产抵押策略该策略的投资理念建立在实现相关证券之间的利差，这些相关利差中一个或者多个部分来自抵押的固定收益资产,这些抵押是特定的公司的实物抵押品或者其它金融债权(贷款，信用卡）.该策略运用投资程序来分离出一系列的证券化的固定收益资产之间的投资机会,这些固定收益资产通常由贷款，贷款的集合，应收款项，不动产，机械或者其它金融承诺作为背后的抵押。投资策略的理念可能建立在抵押物的本质和质量，相关证券的流动性，或者抵押固定收益资产的发行和价格趋势的特点.大多数时候，基金经理为了只针对与低风险证券相关的收益差异有敞口，而对冲,设限,或
21、者冲销掉利率风险。2）固定收益可转债套利策略该策略的投资理念建立在实现相关证券之间的利差，这些相关利差中一个或者多个部分是可转债.该策略运用一定投资程序来分离出可转债和不可转换债券之间价差中有吸引力的投资机会.可转换套利敞口的特点是对发行人信用质量，隐含的或实现的相关证券的波动性，利率的高低，发行人的股票估值，以及一些其他常规的或特有的市场指标很敏感。3）固定收益-公司债券策略该策略的投资理念建立在实现相关证券之间的利差，这些相关利差中一个或者多个部分是公司债券.该策略运用一定投资程序来分离出一系列的固定收益证券,通常是多个公司债券或者公司债券和无风险政府债券之间有利的利差投资机会。4）固定收
22、益-政府债券策略该策略的投资理念建立在实现相关证券之间的利差，这些相关利差中一个或者多个部分是政府债券。该策略运用投资程序来分离出一系列的固定收益证券，通常是多个政府债券或者公司债券和无风险政府债券之间有利的利差投资机会。固定收益政府债券子策略一般运用多个投资流程包括量化和基本面人为决策.与其它相对价值子策略相比，它相对那些特有的基本面因素策略，更多受到从上到下的宏观影响.固定收益政府债券子策略一般保持至少50%的投资在全球政府债券市场，5）波动套利策略该策略交易一类资产的波动性，运用套利，方向性,市场中立，或者混合的策略。它所包括的风险可以是做多，做空，中性或者随着隐含的波动方向而变化，交易
23、的资产可以是挂牌上市的也是未挂牌的.方向性波动策略保持对某资产的隐含波动方向的风险.该策略运用投资程序来分离出一系列的固定收益证券，通常是多个期权或者含有期权特点的证券之间的有利的利差投资机会。波动套利敞口的特点是对隐含和实现的波动率，利率水平，发行人的股票定价，以及一些常规和特定的因素敏感。6）收益替代策略收益替代策略根据投资行业又进一步细分为能源基建策略和不动产策略.a)收益替代能源基建策略该策略的投资理念建立在实现相关证券之间的利差，这些相关利差中一个或者多个模块是专注于能源基建,通常通过投资挂牌合伙(MLP)，公共设施或者发电领域.策略一般通过基本面分析来衡量证券和持有资产之间的关系，
24、从而辨别出有利的风险调整利差投资机会。策略运用投资程序分离出主导收益的证券中的投资机会。与股票对冲策略不一样的是，投资的理念基于证券的收益而不是相关证券的溢价,能源基建策略一般有超过50%的投资专注于能源基建领域。b）收益替代-不动产策略该策略的投资理念建立在实现相关证券之间的利差，这些相关利差中一个或者多个模块是直接投资于不动产（商业或者住宅）或者间接投资于不动产投资信托公司（REITS).策略一般通过基本面分析来衡量证券和持有资产之间的关系，从而辨别出有利的风险调整后利差投资机会。该策略运用投资程序分离出主导收益的证券中的投资机会。与固定收益资产套利不一样，替代收益策略包括主要是非固定收益
25、，非抵押证券。不动产策略一般有超过50%的投资专注于不动产领域。7）相对价值复合策略该策略的投资理念基于实现相关的收益资产之间的利差，这些利差的一个或者几个模块包括固定收益资产,衍生物，股票，不动产，挂牌合伙（MLP)或者这些的组合或者其它资产。策略通常运用数理分析来测量资产现有关系，从而辨别出有利的风险调整利差投资机会。通常作为一个个独立的策略并直接对某个策略进行投资，或者相关的策略在一起，由个人或者决策机制进行管理。复合策略不是为大多数市场投资人喜好而设立的，但是与其它的子策略不一样的是预计大概有超过30的投资风险分布在2个以上的明显不一样的策略中。预期受到的市场影响比较分散。5.组合基金
26、分类除了以上4个大类别的分类，HFR公司还对FOHF进行了不同风格的划分，包括保守型，分散型,市场防御型和策略型。1）保守型保守型的FOHF通过投资于采用保守策略的对冲基金以获得平稳的业绩回报。保守的策略包括股票市场中性，固定收益套利和可转债套利等；基金的历史波动率要比HFRI Fund of FundsComposite Index低。2）分散型分散型的FOHF通常表现出一个或者多个下述特征：投资于不同策略的对冲基金；历史回报/波动率和指数HFRI Fund of Funds Composite Index很相似；业绩和回报的分布于HFRI Fundof Funds Composite In
27、dex有相关性。3)市场防御型该策略的FOHF通常投资于偏空策略的对冲基金，例如卖空或者管理期货，和一般的市场基准(SP）呈现负相关性。4）策略型这类FOHF通过偏好投资于采取投机策略的对冲基金以求获得超额收益，例如采用新兴市场，股票对冲和特定行业策略等。和HFRI Fund of Funds Composite Index 相比，收益表现出更大的离差和高波动性。二、瑞士信贷交易策略分类瑞士信贷公司联合道琼斯编制和发布了许多对冲基金指数，其对投资策略的分类基本上采取了平行式，主要分为10个基础策略，个别策略又进行了二次细分。1.可转换套利采取本策略的特点是基金主要投资于企业的可转债。典型的投资
28、方式为做多可转换债券的同时做空该企业的普通股或期权.其设计理念使得通过固定收益证券和做空股票都能获利，同时又能保证本金不受市场波动影响。2.偏空策略该策略是通过维持长短资产净放空来赚取回报，相对于纯粹放空策略，本策略只是空头仓位大于多头仓位。偏空策略的基金经理主要是针对股票衍生品做空,投资组合的乖离率始终大于0。3。新兴市场策略该策略为投资于全球新兴市场的股票,固定收益投资工具及其他金融工具。由于新兴市场通常不允许做空或者缺少对冲工具，因此经常只采用做多策略。新兴市场包括中国,印度，拉丁美洲，一些东南亚国家，部分东欧国家和非洲地区国家。4.股票市场中性本策略通过利用市场缺乏效率，通常同时在单一
29、国家内做多和做空相同规模的投资组合，以减少系统性风险.投资组合通常集中于同一个产业或者行业.基金经理通常会利用杠杆来提高回报率。5.事件导向该策略被定义为特殊状况投资,其理念在于寻找与特定企业或市场事件相关的潜在证券错误以获得利润.这些事件包括并购，破产，财务或运营压力，重组，资产处置、变更，分拆，诉讼,法律法规定变更及其他公司事件。事件导向基金可投资于股票，固定收益金融工具,期权及衍生品。该策略可以细分为三个子策略:财困证券，多重策略和风险套利。1 1)财困证券该策略主要投资于面临财务或运营危机或破产的公司的股票，债券以及贸易索赔等。由于这类公司需要通过采取法律行动或重组等才能够恢复财务稳定
30、性，因此该企业证券通常会有一个较大的折扣，投资经理便会选择那些认为公司有转机，投资回报有吸引力的企业。通常的做法有购买优先债卖空股票,希望藉此两类资产之间利差转变获利.2 2）风险套利采取该策略的对冲基金一般同时多空交易被并购和并购公司的股票，以求获得交易竞价和实际交易价之间的差额。通常股票标的都会以一个折扣设定竞价。该策略的主要风险是交易无法成功的交易风险。3 3)多重策略该策略具有多重主题,包括风险套利，财困证券以及其他策略如投资于在私募市场集资的微型和小型股本的公开企业.该策略通常投资于一个事件导向的股票和信贷的组合。股票部分，子策略包括风险套利，控股公司套利,股票特殊情况已经硬式或软式
31、催化成长的价值股票。信用导向部分，子策略包括长/短期高收益债，杠杆贷款,资本结构套利以及包括后期重组权益的不良债权。基金经理会在不同策略之间转换以把握市场周期转换带来的机会。6。固定收益套利该策略是利用相关固定收益证券间效率低下和价格异常来获取利润。基金通过规避市场和利率风险来限制波动。策略包括运用长短不为杠杆,作用于数学上或者经济上相关的类似固定收益证券,包括利率互换，美国与美国之外政府公债套利，远期利率曲线套利和放贷抵押债券套利等.7.全球宏观该策略侧重于对终极价格的评估，运用杠杆作用在预期的股票，货币，利率和商品市场的价格变动上。该策略通常运用自上而下的全局法来预测政治发展趋势和全球总体
32、经济事件如何影响金融工具的评价。利润来源于对全球市场价格变动的正确判断和广泛灵活的投资管理，并且有能力持有全球任何市场的任何金融工具。系统性趋势判断有基于模型的和人为的。8。多/空股票该策略包括投资于股票市场多空双向，其目标不是市场中立，普遍侧重于跨特定行业，地区和市场规模的多样化和对冲。基金经理可以灵活的在价值型和成长型，小型，中型和大型企业股票以及多头和空头之间进行转换.基金经理可以买卖股票期货和期权以及和股票相关的证券债券或者建立比传统做多股票更为集中的投资组合。9。管理期货该策略投资于全球上市的金融与商品期货市场以及货币市场。经理人通常被称为商品交易顾问或者CTA,他们倾向于使用依赖历
33、史价格数据和市场趋势的系统性交易程序。因为涉及到期货合约的使用，大量的杠杆作用被运用，商品交易顾问不会特别偏好于特定市场的净空头或净多头。10。多重策略多重策略是基金经理有能力根据预期将资本配置在不同投资策略当中,包括但不限于可转债套利，股票对冲，统计套利，并购套利,也包括采取了不符合前述策略的独特策略。通过资本的多样化,经理人能够提供一贯的正回报无论股票，利率或者货币市场向何方向运动。增加的多样性所带来的好处可以减少风险，平滑利润，减少波动以及降低资产类别和单一策略的风险。三、小结:通过上述对两家估计知名机构的对冲基金策略分类的介绍，虽然分类的标准,数量和结构多有不同，但是还是存在很多共性。总体而言,基本上都是以获利方式和根本来源为基础分类，再依据手段和方法的特点和使用的广度和集中度进行细分。一如文章开始所说,策略分类没有严格的界限，交叉是必然的，通过两家公司的分类对比可以看出，股票对冲，事件驱动，固定收益套利和宏观策略已经成为主要的基本策略，所有的子类基本上都是这几项的平展或者次级细分。目前我国国内的私募基金投资仍拘泥于股票二级市场,但是随着对冲工具的逐步完备和市场的自由度逐渐开放，不同策略的对冲雏形已经开始逐步形成。