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1、泓域/光伏辅材公司并购投资光伏辅材公司光伏辅材公司并购投资并购投资目录目录一、基金投资的价值评价.3二、基金投资的基本概念和特征.5三、债券投资的风险.6四、债券投资的基本概念.8五、企业并购的支付方式.9六、并购的含义与类型.11七、公司简介.14公司合并资产负债表主要数据.15公司合并利润表主要数据.15八、项目概况.16九、投资计划方案.19建设投资估算表.20建设期利息估算表.21流动资金估算表.23总投资及构成一览表.24项目投资计划与资金筹措一览表.25十、经济效益评价.26营业收入、税金及附加和增值税估算表.27综合总成本费用估算表.28泓域/光伏辅材公司并购投资利润及利润分配表
2、.30项目投资现金流量表.32借款还本付息计划表.34泓域/光伏辅材公司并购投资一、基金投资的价值评价基金投资的价值评价（一）投资基金的价值投资基金也是一种证券，与其他证券一样，基金的内在价值也是指在基金投资上所能带来的现金净流量。但是，基金内在价值的具体确定依据与股票、债券等其他证券又有很大的区别。基金的价值取决于基金净资产的现在价值。其原因在于，股票的未来收益是可以预测的，而基金投资的未来收益是不可预测的。由于投资基金不断变换投资组合对象，再加上基金投资者对于本利得的追求，变幻莫测的证券价格波动，使得对投资基金未来收益的预测变得困难。因此基金的投资者关注的是基金资产的现有市场价值。（二）基
3、金投资的估价1.基金单位净值基金单位净值，也称为单位净资产值或单位资产净值。基金的价值取决于基金净产的现在价值，因此基金单位净值是评价基金业绩最基本和最直观的指标，也是开放型基金申购价格：赎回价格以及封闭型基金上市交易价格确定的重要依据。基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）具有的市场价值。泓域/光伏辅材公司并购投资在基金净资产价值的计算中，基金的负债除了以基金名义对外的融资借款以外，还包括应付投资者的分红、应付给基金经理公司的首次认购费、经理费用等各项费用。相对来说，基金的负债金额是固定的，基金净资产的价值主要取决于基金总资产的价值；此外，基金总资产的价值并不是指资产总额的账面价
4、值，而是指资产总额的市场价值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的，通过基金净资产的价值变化来衡量。3.基金的报价从理论上说，基金的价值决定了基金的价格，基金的交易价格是以基金单位净值为基础的，基金单位净值高，基金的交易价格也高。封闭型基金在二级市场上竞价交易，交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕着基金单位净值上下波动。开放型基金的柜台交易价格则完全以基金单位净值为基础。基金认购价即基金管理公司的卖出价，首次认购费是支付给基金管理公司的发行佣金。基金赎回价即基金管理公司的买入价，基金赎回费是基金赎回时的各种费用，以此提高赎回成本，防止投资者的赎回，保持基金资产的稳定性。泓域/光伏辅材公
5、司并购投资二、基金投资的基本概念和特征基金投资的基本概念和特征（一）基金的含义投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，交由专业性投资机构管理，投资机构根据与客户商定的最佳投资收益目标和最小风险，将资金适度并主要投资于股票、债券等金融工具，获得收益后按投资基金持有比例进行分配的一种间接投资方式。投资基金可以通过发行基金股份成立投资基金的形式设立，也可以通过基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，由此形成的基金通常称为契约式基金。（二）基金的基本特征（1）获得规模投资的收益。投资基金管理公司为适应不同阶层个人投资者的需要，设定的认购基金的最
6、低投资额不高，投资者以自己有限的资金购买投资基金的受益凭证，基金管理公司通过此渠道汇集巨大资金，由具有丰富经验的投资专家进行运作，获得规模经济效益。（2）组合投资、分散风险。根据专家的经验，要在投资中分散风险，通常要持有 10 只左右的股票。然而，中小投资者通常无力做到这一点，如果投资者把所有的资金都投资于家公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产，投资者便可能尽失所有。而泓域/光伏辅材公司并购投资证券投资基金通过汇集众多小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。（3）专家理财，回报率高。基金资产由专业的基金管理公司负责管理
7、，公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了丰富的投资实践经验。相对小投资者，信息资料较全，分析手段先进，从而能提高资产的运作效率和收益，使其回报率通常高于个人投资者。（4）投资费用低廉、方便投资。由于大量投资者的资金以基金的名义管理，可以平摊经营成本和佣金，降低个人的投资费用。投资基金最低投资数量一般较低，投资者可以根据自己的财力购买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多，入市难”的问题。而且，为了扶持基金业的发展，促进证券市场健康发展，我国还对基金的税收给予了合理政策。三、债券投资的风险债券投资的风险尽管债券的利率一般是固定的，债券投资
8、依然和其他投资一样是有风险的。债券投资 的风险包括违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险和再投资风险。（一）违约风险泓域/光伏辅材公司并购投资违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。财政部发行的国库券，由于有政府做担保，所以没有违约风险。除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少有违约风险。因此，信用评估机构要对中央政府以外发行的债券进行评价，以反映其违约风险。必要时，投资人也可以对发行债券企业的偿债能力直接进行分析。（二）利率风险债券的利率风险是由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。债券到期时间越
9、长，利率风险越大，但长期债券的利率一般比短期债券高。减少利率风险的办法是分散债券到期日。（三）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者来说相当重要。一般来说，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、短期负债、普通股等资产受到影响较小，而收益长期固定的债券受到影响较大，前者更适合作为减少通货膨胀损失的避险工具。泓域/光伏辅材公司并购投资（四）变现力风险变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。这就是说，如果投资人遇到另一个更好的投资机会，他想出售现有资产以便再投资，但短期内找不到愿意出合理价格
10、的买主，要把价格降得很低才能找到买主，或者要找很长时间才能找到买主，他不是丧失新的机会就是蒙受降低损失。（五）再投资风险购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。四、债券投资的基本概念债券投资的基本概念（一）债券债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。（二）债券面值债券面值是指设定的票面金额。它代表发行人借入并且承诺在未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。（三）债券的票面利率债券的票面利率是指债券发行者预计 1 年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。票面利率不同于实际利率。实际利率通常是指按复利计算的一年期利率。债券的
11、计息和付息方式有多种，可能使用单泓域/光伏辅材公司并购投资利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率不等于实际利率。（四）偿债的到期日偿债的到期日指偿还本金的日期。债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金。五、企业并购的支付方式企业并购的支付方式（1）现金支付方式。现金支付是指并购方通过支付一定数量的现金来购买目标企业的资产或股权；从而实现并购交易的一种支付方式。现金支付适用于以下情况：早期并购市场上金融支付方式比较单一的情况；希望通过“买壳”来实现上市，关系并购业绩较差主业相关度不大的公司；并购对象系股权比较松散、第一大股东持有的股份比例相对较小的目标公司
12、。现金支付方式是我国企业并购的主要支付方式。目前，我国企业并购的平均支付金额达 2 亿元人民币，这对于一个相对规模不大的企业来说；压力是相当大的。（2）股权支付方式。股权支付是指并购方通过换股或增发新股的方式取得目标企业的控制权进而收购目标企业的一种支付方式。股权支付方式的特点：并购方不需支付大量的现金；并购完成后目标企业的股东成了并购方的股东；对上市公司而言，股权支付方式使泓域/光伏辅材公司并购投资目标企业实现借壳上市；增发新股改变了并购方原有的股权结构，从而稀释了原有股东的权益。在国际上，股权支付方式占了很大比重，特别是大型的并购基本是通过换股实现的，但我国股权支付在企业并购中还不是很普遍
13、。上市公司由于具有利用资本市场直接融资的优势，其在合并中占较为主动的地位，其并购带有明显的“大鱼吃小鱼”的特征，而“强强联合”换股并购的方式较少。（3）资产置换支付方式。资产置换是上市公司用一定的资产并购等值优质资产的产权交易，它是一种特殊的并购形式。如果这种方式运作成功，可以实现两个方面的目的：可以获得优质资产；可以将企业原有的不良资产和盈利水平低的资产置换出去，从而实现企业资产的双向优化。（4）无偿划拨支付方式。无偿划拨一般是指国家通过行政手段将一家国有企业的控股权直接划给另一个国有资产管理主体，而接受方无需向出让方支付现金、证券及票据等任何补偿。国有资产管理部门在进行国有企业产权转让时大
14、多采取行政命令方式，不需要辅以任何支付行为。（5）综合证券支付方式。综合证券支付方式主要通过发行认股权证、可转换债券和优先股来实现。我国直接融资的证券市场起步较泓域/光伏辅材公司并购投资晚，融资渠道较少，而间接融资市场受政府行为约束较大，这些都导致了我国企业在选择并购支付方式时极少采用综合证券支付方式。六、并购的含义与类型并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为 M&A，在我国称为并购，即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。产生
15、并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速得多，尽管它会带来自身的不确定性。并购最常见的动机就是协同效应。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：（1）扩大生产经营规模，降低成本费用。通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用，资源的充分整合，降低管理、原料、生产等各个环节的成本，从而降低总成本。泓域/光伏辅材公司并购投资（2
16、）提高市场份额，提升行业战略地位。规模大的企业，伴随生产力的提高，销售网络的完善，市场份额将会有比较大的提高，从而确立企业在行业中的领导地位。（3）取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本，从而提高企业的整体竞争力。（4）实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润。品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加
17、值，获得更多的利润。（5）为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。（6）通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。泓域/光伏辅材公司并购投资这种情况出现在混合并购模式中，随着行业竞争的加剧，企业通过对其他行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场，对并购可做如下分类：（1）按照被并购对象所在行
18、业来分，并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。（2）按照并购的动因分，并购可分为：规模型购并，通过扩大规模；减少生产成本和销售费用。功能型并购，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。产业型并购，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。成就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。（3）按照并购后被并
19、一方的法律状态来分，有三种类型：新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。吸收型，即其中一个泓域/光伏辅材公司并购投资法人解散而为另拿法大所吸收。控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。（4）按照并购方法来分，可分为：现金支付型、品牌特许型、换股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型。七、公司简介公司简介（一）基本信息1、公司名称：xxx 有限责任公司2、法定代表人：袁 xx3、注册资本：1380 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局
20、6、成立日期：2014-3-267、营业期限：2014-3-26 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区 xx（二）公司简介面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实泓域/光伏辅材公司并购投资力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公
21、司的永续经营和品牌发展。（三）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据公司合并资产负债表主要数据项目项目20202020 年年 1212 月月20192019 年年 1212 月月20182018 年年 1212 月月资产总额3999.223199.382999.41负债总额1431.291145.031073.47股东权益合计2567.932054.341925.95公司合并利润表主要数据公司合并利润表主要数据项目项目20202020 年度年度20192019 年度年度20182018 年度年度营业收入12380.489904.389285.36营业利润2508.242006.591881
22、.18利润总额2050.401640.321537.80泓域/光伏辅材公司并购投资净利润1537.801199.481107.22归属于母公司所有者的净利润1537.801199.481107.22八、项目概况项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xxx 有限责任公司2、项目性质：技术改造3、项目建设地点：xx（以最终选址方案为准）4、项目联系人：袁 xx（二）主办单位基本情况公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链
23、，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进泓域/光伏辅材公司并购投资一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。
24、同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于 xx（以最终选址方案为准），占地面积约39.00 亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）项目总投资及资金构成泓域/光伏辅材公司并购投资本期项目总投资包括建
25、设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 13651.02 万元，其中：建设投资 10520.63万元，占项目总投资的 77.07%；建设期利息 149.75 万元，占项目总投资的 1.10%；流动资金 2980.64 万元，占项目总投资的 21.83%。（五）项目资本金筹措方案项目总投资 13651.02 万元，根据资金筹措方案，xxx 有限责任公司计划自筹资金（资本金）7538.92 万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额 6112.10 万元。（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：25400.00 万元。2
26、、年综合总成本费用（TC）：22083.57 万元。3、项目达产年净利润（NP）：2411.04 万元。4、财务内部收益率（FIRR）：9.92%。5、全部投资回收期（Pt）：7.32 年（含建设期 12 个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：12778.59 万元（产值）。（八）项目建设进度规划泓域/光伏辅材公司并购投资项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需 12 个月的时间。九、投资计划方案投资计划方案（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3
27、、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资 10520.63 万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。泓域/光伏辅材公司并购投资（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合
28、计 8718.93 万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为 5089.55 万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 3415.34 万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为 214.04 万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为 1492.56 万元。（五）预备费本期项目预备费为 309.14 万元。建设投资估算表建设投资估算表泓域/光伏辅材公司并购投资单位：万元序号序号项目项目建筑
29、工程建筑工程设备购置设备购置安装工程安装工程其他费用其他费用合计合计1工程费用5089.553415.34214.048718.931.1建筑工程费5089.555089.551.2设备购置费3415.343415.341.3安装工程费214.04214.042其他费用1492.561492.562.1土地出让金854.82854.823预备费309.14309.143.1基本预备费163.62163.623.2涨价预备费145.52145.524投资合计10520.63（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款6112.10 万元，贷款利率按 4.9%进行测
30、算,建设期利息 149.75 万元。建设期利息估算表建设期利息估算表单位：万元序号序号项目项目合计合计第第 1 1 年年第第 2 2 年年1借款泓域/光伏辅材公司并购投资1.1建设期利息149.75149.750.001.1.1期初借款余额6112.101.1.2当期借款6112.106112.100.001.1.3当期应计利息149.75149.750.001.1.4期末借款余额6112.106112.101.2其他融资费用1.3小计149.75149.750.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用
31、2.3小计3合计149.75149.750.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周泓域/光伏辅材公司并购投资转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为 2980.64 万元。流动资金估算表流动资金估算表单位：万元序号序号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1流动资
32、产9681.2112101.5112908.2816135.351.1应收账款4356.555445.685808.737260.911.2存货3388.424235.534517.905647.371.2.1原辅材料1016.531270.661355.371694.211.2.2燃料动力50.8363.5367.7784.711.2.3在产品1558.671948.342078.232597.791.2.4产成品762.40953.001016.531270.661.3现金774.50968.121032.661290.831.4预付账款1161.741452.181548.991936.
33、242流动负债7892.839866.0310523.7713154.712.1应付账款2841.423551.773788.564735.702.2预收账款5051.416314.266735.218419.01泓域/光伏辅材公司并购投资3流动资金1788.382235.482384.512980.644流动资金增加1788.38447.10149.03596.135铺底流动资金2904.363630.453872.484840.60（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 13651.02 万元，其中：建设投资 10520.63万元，占
34、项目总投资的 77.07%；建设期利息 149.75 万元，占项目总投资的 1.10%；流动资金 2980.64 万元，占项目总投资的 21.83%。总投资及构成一览表总投资及构成一览表单位：万元序号序号项目项目指标指标占总投资比例占总投资比例1总投资13651.02100.00%1.1建设投资10520.6377.07%1.1.1工程费用8718.9363.87%1.1.1.1建筑工程费5089.5537.28%1.1.1.2设备购置费3415.3425.02%泓域/光伏辅材公司并购投资1.1.1.3安装工程费214.041.57%1.1.2工程建设其他费用1492.5610.93%1.1.
35、2.1土地出让金854.826.26%1.1.2.2其他前期费用637.744.67%1.2.3预备费309.142.26%1.2.3.1基本预备费163.621.20%1.2.3.2涨价预备费145.521.07%1.2建设期利息149.751.10%1.3流动资金2980.6421.83%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资 13651.02 万元，其中申请银行长期贷款 6112.10万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号序号项目项目数据指标数据指标占总投资比例占总投资比例1总投资13651.02100.00%1.1建设投资105
36、20.6377.07%1.2建设期利息149.751.10%1.3流动资金2980.6421.83%泓域/光伏辅材公司并购投资2资金筹措13651.02100.00%2.1项目资本金7538.9255.23%2.1.1用于建设投资4408.5332.29%2.1.2用于建设期利息149.751.10%2.1.3用于流动资金2980.6421.83%2.2债务资金6112.1044.77%2.2.1用于建设投资6112.1044.77%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济效益评价经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运
37、营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 1 年（12 个月），运营期 9 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算泓域/光伏辅材公司并购投资本期项目达产年预计每年可实现营业收入 25400.00 万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第
38、 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1营业收入15240.0019050.0020320.0025400.002增值税448.08597.86647.79847.502.1销项税1981.202476.502641.603302.002.2进项税1533.121878.641993.812454.503税金及附加53.7771.7577.74101.713.1城建税31.3741.8545.3559.333.2教育费附加13.4417.9419.4325.433.3地方教育附加8.9611.9612.9616.95（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂
39、行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=847.50万元。泓域/光伏辅材公司并购投资（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用 22083.57 万元，其中：可变成本 18725.84 万元，固定成本 3
40、357.73 万元。达产年项目经营成本21243.28 万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表综合总成本费用估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1原材料、燃料费10631.3313289.1614175.1017718.882工资及福利费1006.961006.961006.961006.963修理费333.29333.29333.29333.294其他费用2184.152184.152184.152184.154.1其他制造费用155.69155.69155.69155.69泓
41、域/光伏辅材公司并购投资4.2其他管理费用169.60169.60169.60169.604.3其他营业费用1858.861858.861858.861858.865经营成本14155.7316813.5617699.5021243.286折旧费523.70523.70523.70523.707摊销费17.1017.1017.1017.108利息支出299.49299.49299.49299.499总成本费用14996.0217653.8518539.7922083.579.1其中：固定成本3357.733357.733357.733357.739.2可变成本11638.2914296.121
42、5182.0618725.84（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加101.71 万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=3214.72（万元）。企业所得税税率按 25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3214.7225.00%=803.68（万元）。泓域/光伏辅材公司并购投资（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额 3214.72
43、万元，缴纳企业所得税803.68 万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=3214.72-803.68=2411.04（万元）。利润及利润分配表利润及利润分配表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1营业收入15240.0019050.0020320.0025400.002税金及附加53.7771.7577.74101.713总成本费用14996.0217653.8518539.7922083.574利润总额190.211324.401702.473214.725应纳所得税额190.21132
44、4.401702.473214.726所得税47.55331.10425.62803.687净利润142.66993.301276.852411.048期初未分配利润0.00128.391009.522057.749可供分配的利润142.661121.692286.374468.7810法定盈余公积金14.27112.17228.64446.8811可供分配的利润128.391009.522057.744021.90泓域/光伏辅材公司并购投资12未分配利润128.391009.522057.744021.9013息税前利润537.251954.992427.584317.89（四）财务内部收益
45、率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=9.92%。本期项目投资财务内部收益率 9.92%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-1154.77（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-1154.77 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可
46、以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计泓域/光伏辅材公司并购投资现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=7.32 年。本期项目全部投资回收期 7.32 年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表项目投资现金流量表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3
47、年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1现金流入0.0015240.0019050.0020320.0025400.001.1营业收入0.0015240.0019050.0020320.0025400.002现金流出10520.6315997.8817332.4119714.6522388.222.1建设投资10520.630.002.2流动资金1788.38447.101937.411043.232.3经营成本14155.7316813.5617699.5021243.282.4税金及附加53.7771.7577.74101.713所得税前净现金流量-10520.63-757.881717
48、.59605.353011.78泓域/光伏辅材公司并购投资4累计所得税前净现金流量-10520.63-11278.51-9560.92-8955.57-5943.795调整所得税134.31488.75606.891079.476所得税后净现金流量-10520.63-805.431386.49179.732208.107累计所得税后净现金流量-10520.63-11326.06-9939.57-9759.84-7551.74计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：15.02%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：9.92%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：1806
49、.48 万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：-1154.77 万元；5、项目投资回收期（所得税前）：6.47 年；6、项目投资回收期（所得税后）：7.32 年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。泓域/光伏辅材公司并购投资（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为 1
50、4.42。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为13.54。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表借款还本付息计划表单位：万元泓域/光