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1、泓域/抗菌材料公司资本运营战略抗菌材料公司资本运营战略目录第一章 资本运营战略3一、 企业投资方式的选择3二、 企业投资战略的概念与特点5三、 企业财务战略的作用6四、 企业财务战略的内容与任务7五、 资本运营战略的含义8六、 资本运营战略决策应考虑的因素9第二章 公司简介13一、 公司基本信息13二、 公司简介13第三章 项目基本情况15一、 项目概况15二、 结论分析15第四章 投资方案分析18一、 投资估算的编制说明18二、 建设投资估算18三、 建设期利息20四、 流动资金21五、 项目总投资23六、 资金筹措与投资计划24第五章 项目经济效益26一、 基本假设及基础参数选取26二、
2、经济评价财务测算26三、 项目盈利能力分析30四、 财务生存能力分析33五、 偿债能力分析33六、 经济评价结论35第六章 进度计划36一、 项目进度安排36二、 项目实施保障措施37第一章 资本运营战略一、 企业投资方式的选择企业常见的投资方式有银行存款、股权投资、P2P投资、股权私募基金投资等。（一）银行存款银行存款是指企业存放在银行的货币资金。银行存款相对于其他投资来说比较稳定安全，资金的收入由国家信用提供保障，银行和存单的真假很容易识别，不需要太多专业知识。（二）股权投资股权投资是指企业或个人购买其他准备上市或未上市企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终
3、目的是获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。股权投资的最终股权能否高价卖出无法确认，最终能否得到分红和数额也是由董事会独家控制，收益不确定。但由于投资前需要对准备购买股权的公司进行详细的尽职调查，对公司未来上市或被并购的可能性也要进行专业的研究，因而需要有很强的专业知识支持才能进行股权投资。（三）P2P投资P2P投资是互联网投资，又称点对点网络借贷，是指以公司为中介机构，把借贷双方对接起来实现各自的借贷需求。借款方可以采用无抵押贷款或是有抵押贷款，而中介一般是以收取双方或单方的手续费为营利目的，或者以赚取一定息差为营利目的。P2P投资是电子凭证，而
4、电子借款凭证作为法律上的借款依据具有显著缺陷，单纯使用个人信用无法保障还款必要，产生违约借款无法追回，收益也较低。由于无法得知借款平台和借款方的真实信息，对借款方的资金使用也没有控制力，整体模式中资金均缺乏法律保障，专业知识和技术在此模式中没有太大作用。（四）投资股权私募基金私募股权基金，一般是指从事非上市公司股权投资的基金，私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。投资私募股权投资最终是否按照预期产生分红、投资清盘后分账收益，其可能性由项、操作团队和投资模式多种因素确认，收益不
5、确定。私募基金的收益完全取决于操作团队的专业知识、技术、经验和资源水平的高低。二、 企业投资战略的概念与特点（一）企业投资战略的概念企业投资战略是指企业根据总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所做的全局性谋划。它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较，选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所做的选择。企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子战略，是经营战略的实用化和货币表现，并对其他战略产生影响作用。企业投资战略必须在企业总体战略之下展开，为企业总体战略服务。企业投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略
6、紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。（二）企业投资战略的特点1.导向性企业经营战略包含两个方面：一是决定应该从事哪些业务，二是决定企业如何发展业务。企业如何发展业务，这就涉及一个如何进行资源配置的问题，而企业内部资源的配置正是通过投资战略的实施来有效拉动的，因此，投资战略具有导向作用。企业投资战略在企业经营战略的指导下，把企业资源合理分配到各个职能部门，协调企业内部各职能部门之间的关系，使企业经营活动有条不紊地进行，因此，它在企业战略中占有十分重要的地位，是企业其他职能战略的基础。同时，投资战略与企业内部其他职能战略互相配合，保证企业总体战略的实现。2.超前性企业经营战略
7、一经确定，首先需要通过投资战略在各个职能部门之间合理调配企业资源。因此，相比其他职能战略，企业投资战略具有一定超前性。3. 风险性由于企业内外部环境的不确定性，企业在实施投资战略过程中充满风险。为了保证投资战略的有效实施，就需要通过各种投资组合来分散风险。三、 企业财务战略的作用企业财务战略是贯彻落实企业发展战略、明确企业财务管理、指导企业各项财务活动的依据，其作用表现为：（一）对各项经营决策起着综合平衡的作用企业各项经营战略决策都涉及资金需求和盈利问题，都要汇总于财务部门，关系到财，战略决策。而各项经营决策以及所涉及的因素，相互之间往往又是矛盾的、不平衡的，只有通过财务决策，把它们综合起来，
8、进行总体平衡，才能形成一个统一的、相互严密衔接的、完整的经营决策体系。（二）对各种经营战略方案起着评价和选择的作用各种经营战略方案是否正确和合理，应从多方面加以衡量和评价，而其中最重要的是看占用的投资和实现的盈利是多少。企业财务决策过程，就是根据每个经营战略方案占用投资和实现其盈利的情况，来评价战略方案的优劣，并选择资金占用少、能带来更多盈利和社会效益的方案。（三）对经营资源的分配起着指导作用资源是一切生产经营活动的保证。资源分配是否正确，不仅要从实物形态上考察，而且还应从价值形态上考察，看资金的分配使用是否合理。这一工作正是通过财务决策对资源分配的指导来完成的。通过对资金使用方向进行正确的指
9、导，来实现对资源的合理分配。四、 企业财务战略的内容与任务从上述资本运营活动的过程可以看出，企业财务战略的内容主要包括三个方面：融资战略、投资战略、资本运营战略。企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动，最终实现总体战略。为此，其任务主要有：第一，正确地选择筹资渠道，保证生产经营活动对资金的需求。第二，正确选择资本（资金）投向，合理安排使用。第三，正确运营资本（资产），重组资本（资产），优化资本（资产）结构，提高经济效益。五、 资本运营战略的含义（一）资本运营的内涵资本运营又称资本运作、资本经营、资本营运，其实践性很强，不同的学者、专家从不同的角度对资本运营的运行机理进行了探索和揭示。我们
10、认为，资本运营是对企业所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、兼并、战略联盟、资产重组、资产剥离、参股、控股、转让等各种途径进行优化配置，有效运营，以最大限度地实现增值的经营活动。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。资本运营既不同于生产经营又与之密切相关。资本是以价值形态表现的企业组织生产经营的要素，涉及有形和无形资产；资本运营的过程一般会伴随生产经营的过程；资本运营的结果和效率、效益的体现也要以生产经营为基础。资本运营与生产经营的主要区别是：经营对象上，前者是具体商品（产品）和服务，后者是价值形态的企业资本；考量指标上，前者是数量和质量，后者是资本创造价值的
11、能力；前者一般产生即期效益，后者贝是未来获利；前者配置资源的方式一般是调整组织与流程，后者则会涉及组织结构、产权结构、外部企业等更多内容。（二）资本运营战略的概念资本运营战略是指资本所有者或经营者为了将投入生产经营活动中的资本与其他生产要素相结合，优化配置，进行有效运营，以实现理想的盈利和价值增值而进行的长远性的谋划与方略。资本运营战略的核心是解决企业成长发展道路选择的问题，即主要是依靠企业自己的技术、资金力量，并结合外部资源，在企业内部进行发展，还是通过联合、并购、参股租赁等多种经营形式实现企业的外部性成长。由此，资本运营战略是开放型战略，它不仅考虑内部资源，还将外部资源纳入企业经营范围，即
12、将视野扩展到企业外部，通过兼并、收购、租赁等途径，实现资源的扩张，使被兼并、收购、租赁的企业的资源与自己企业的资源形成互补和协同效应，从而带来企业整体价值的巨大增长。六、 资本运营战略决策应考虑的因素资本运营战略是实施资本运营战略管理的基础和首要环节，也是企业从事资本运营活动的先决条件。企业高层领导者在进行资本运营战略决策时，究竟选择哪一种资本运营战略方案，应在综合分析以下因素后做出选择：（一）国家发展战略和产业政策要求随着我国城市化和工业化进程的加快，第一、第二产业的比重在逐渐降低，第三产业的比重将不断提高，从以劳动密集型产业为主转向以资金、技术密集型产业为主，特别是计算机网络、通信、生物等
13、行业近几年的发展必将带动技术密集型产业的大发展。同时，我国几年来大力倡导的汽车工业、基础设施相关行业、电子业等也会大有可为。在这样的环境背景下，企业的资本经营战略要服从国家经济发展战略的要求，服从国家优化产业结构的政策，通过资本的合理流动，优化企业的经营领域结构，向国家鼓励和支持的产业和产品方面发展。（二）市场需求趋势企业通过了解市场供需状况及变化特点，可以为企业通过兼并、收购等资本运营方式进入新行业或产品提供参考。如当产品有发展潜力、市场前景看好时，企业管理者就需要考虑通过增加投资来扩大生产经营规模。如何增加投资，可选择完全依靠自身积累的资本积聚战略，也可选择负债经营战略，还可选择兼并、合并
14、的资本经营战略。（三）要考虑企业的资源条件资源型企业必须及早考虑资源一旦枯竭时企业的生存问题。如一些已经开采几十年、上百年的老矿，资源已临近枯竭，必须研究向替代产业转移，把资本投向新的产业、新的经营领域。例如，煤矿企业就提出了“以煤为主，多种经营”的战略，在坚持煤炭这个主业的同时，把部分资本转向其他经营领域；有些企业提出了“煤与非煤产业并重”的战略。这就是说多种经营发展到一定程度将与煤业平起平坐；再经过一段时间，可能是非煤产业将喧宾夺主，投资的重点应向非煤产业转移。石油开采企业也同样存在这个重大决策问题，随着石油资源的枯竭，也将向非油产业转移，把资本转向有发展前途的高新技术产业。一些资源加工型
15、企业也必须考虑资源条件，随着加工资源的减少，必须不失时机地将资本投向新的有发展前景的经营领域。（四）企业成长阶段企业成长阶段不同，实施的资本经营战略也不同。例如工业企业，处在上升时期，随着市场需求的增长，企业可通过资本的联合、兼并、合并、收购等战略，扩大经营规模。相反，如果企业从事的主业市场需求已经饱和，企业要继续成长，就需要实施“一业为主，多种经营”的战略，将资本逐步投向多个经营领域。（五）资本市场发育状况随着我国市场经济的发展，不仅消费品市场发展起来，而且生产资料市场、技术市场、劳动力市场、人才市场、信息市场、资本市场等也相继建立、发育和发展起来。企业作为经营主体、市场主体，就会将作为资本
16、的各种生产要素投放市场，进行各种交易，即将多余的、企业暂时用不着的各种资本要素投放市场，换回企业开展经营活动所需的各种资本要素，进行优化配置，使之保值和增值。例如，产权交易市场比较发达，企业就可以将部分经营不善、市场又在萎缩的那部分经营领域通过产权拍卖完成资产转移。同样，企业需要进入的一些经营领域，可以通过兼并或收购完成。为此，发育完善的资本市场是企业资本运营战略选择与实施的重要条件。第二章 公司简介一、 公司基本信息1、公司名称：xxx（集团）有限公司2、法定代表人：崔xx3、注册资本：500万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：
17、2014-6-177、营业期限：2014-6-17至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx二、 公司简介公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。第三章 项目基本情况一、 项目概况（一）项目投资人xxx（集团）有限公司（二）建设地点本期项目选址位于xx（以
18、最终选址方案为准）。二、 结论分析（一）项目选址本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准），占地面积约91.00亩。（二）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（三）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资41147.09万元，其中：建设投资31392.18万元，占项目总投资的76.29%；建设期利息396.05万元，占项目总投资的0.96%；流动资金9358.86万元，占项目总投资的22.74%。（四）资金筹措项目总投资41147.09万元，根据资金筹措方案，xxx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）24981.77万元。根据谨慎财务测算，
19、本期工程项目申请银行借款总额16165.32万元。（五）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：89400.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：74911.97万元。3、项目达产年净利润（NP）：10576.44万元。4、财务内部收益率（FIRR）：17.80%。5、全部投资回收期（Pt）：6.07年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：40018.27万元（产值）。（六）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积60667.00约91.00亩1.1总建筑面积110573.32容积率1.821.2基底面积37613.54建筑系数62.00%1.3投
20、资强度万元/亩323.362总投资万元41147.092.1建设投资万元31392.182.1.1工程费用万元26108.962.1.2工程建设其他费用万元4413.202.1.3预备费万元870.022.2建设期利息万元396.052.3流动资金万元9358.863资金筹措万元41147.093.1自筹资金万元24981.773.2银行贷款万元16165.324营业收入万元89400.00正常运营年份5总成本费用万元74911.976利润总额万元14101.927净利润万元10576.448所得税万元3525.489增值税万元3217.6310税金及附加万元386.1111纳税总额万元712
21、9.2212工业增加值万元23941.6113盈亏平衡点万元40018.27产值14回收期年6.07含建设期12个月15财务内部收益率17.80%所得税后16财务净现值万元4542.76所得税后第四章 投资方案分析一、 投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项
22、目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。二、 建设投资估算本期项目建设投资31392.18万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计26108.96万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为13611.94万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建
23、设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为11748.81万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为748.21万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为4413.20万元。（三）预备费本期项目预备费为870.02万元。表格题目建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用13611.9411748.81748.2126108.961.1建筑工程费13611.9413611.941.2设备购置费11748.8111748.811.3安装工程费748.21748.212其他费用4413.204
24、413.202.1土地出让金2362.662362.663预备费870.02870.023.1基本预备费519.65519.653.2涨价预备费350.37350.374投资合计31392.18三、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款16165.32万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息396.05万元。表格题目建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息396.05396.050.001.1.1期初借款余额16165.321.1.2当期借款16165.3216165.320.001.1.3当期应计利息396.05396.050
25、.001.1.4期末借款余额16165.3216165.321.2其他融资费用1.3小计396.05396.050.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计396.05396.050.00四、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详
26、细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为9358.86万元。表格题目流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产35837.4344796.7947783.2459729.051.1应收账款16126.8420158.5521502.4626878.071.2存货12543.1015678.8816724.1420905.171.2.1原辅材料3762.934703.665017.246271.551.2.2燃料动力188.15235.19250.86313.581.2.3在产品5769.837212.287693.109616.381.2.4产成品2822.
27、203527.743762.934703.661.3现金2866.993583.743822.664778.321.4预付账款4300.495375.625733.997167.492流动负债30222.1137777.6440296.1550370.192.1应付账款10879.9613599.9514506.6218133.272.2预收账款19342.1524177.6925789.5432236.923流动资金5615.327019.157487.099358.864流动资金增加5615.321403.83467.941871.775铺底流动资金10751.2313439.041433
28、4.9817918.72五、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资41147.09万元，其中：建设投资31392.18万元，占项目总投资的76.29%；建设期利息396.05万元，占项目总投资的0.96%；流动资金9358.86万元，占项目总投资的22.74%。表格题目总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资41147.09100.00%1.1建设投资31392.1876.29%1.1.1工程费用26108.9663.45%1.1.1.1建筑工程费13611.9433.08%1.1.1.2设备购置费11748.8128.5
29、5%1.1.1.3安装工程费748.211.82%1.1.2工程建设其他费用4413.2010.73%1.1.2.1土地出让金2362.665.74%1.1.2.2其他前期费用2050.544.98%1.2.3预备费870.022.11%1.2.3.1基本预备费519.651.26%1.2.3.2涨价预备费350.370.85%1.2建设期利息396.050.96%1.3流动资金9358.8622.74%六、 资金筹措与投资计划本期项目总投资41147.09万元，其中申请银行长期贷款16165.32万元，其余部分由企业自筹。表格题目项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资
30、比例1总投资41147.09100.00%1.1建设投资31392.1876.29%1.2建设期利息396.050.96%1.3流动资金9358.8622.74%2资金筹措41147.09100.00%2.1项目资本金24981.7760.71%2.1.1用于建设投资15226.8637.01%2.1.2用于建设期利息396.050.96%2.1.3用于流动资金9358.8622.74%2.2债务资金16165.3239.29%2.2.1用于建设投资16165.3239.29%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金第五章 项目经济效益一、 基本假设及基础参数选取（一）生产
31、规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。二、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入89400.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年
32、第3年第4年第5年1营业收入53640.0067050.0071520.0089400.002增值税1707.232273.632462.433217.632.1销项税6973.208716.509297.6011622.002.2进项税5265.976442.876835.178404.373税金及附加204.87272.83295.49386.113.1城建税119.51159.15172.37225.233.2教育费附加51.2268.2173.8796.533.3地方教育附加34.1445.4749.2564.35（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实
33、施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=3217.63万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用74911.97万元，其中：可变成本63171.07万元，固定成本11740.90万元。达产年项目经营成本72477.03万元
34、。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。表格题目综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费36212.3745265.4648283.1660353.952工资及福利费2817.122817.122817.122817.123修理费983.89983.89983.89983.894其他费用8322.078322.078322.078322.074.1其他制造费用731.51731.51731.51731.514.2其他管理费用809.68809.68809.68809.684.3其他营业费用6780.886780.886780.886780.885
35、经营成本48335.4557388.5460406.2472477.036折旧费1595.591595.591595.591595.597摊销费47.2547.2547.2547.258利息支出792.10792.10792.10792.109总成本费用50770.3959823.4862841.1874911.979.1其中：固定成本11740.9011740.9011740.9011740.909.2可变成本39029.4948082.5851100.2863171.07（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳
36、税金及附加386.11万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=14101.92（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=14101.9225.00%=3525.48（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额14101.92万元，缴纳企业所得税3525.48万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=14101.92-3525.48=10576.44（万元）。表格题目利润及利润
37、分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入53640.0067050.0071520.0089400.002税金及附加204.87272.83295.49386.113总成本费用50770.3959823.4862841.1874911.974利润总额2664.746953.698383.3314101.925应纳所得税额2664.746953.698383.3314101.926所得税666.181738.422095.833525.487净利润1998.565215.276287.5010576.448期初未分配利润0.001798.706312.5811340.07
38、9可供分配的利润1998.567013.9712600.0821916.5110法定盈余公积金199.86701.401260.012191.6511可供分配的利润1798.706312.5811340.0719724.8612未分配利润1798.706312.5811340.0719724.8613息税前利润4123.029484.2111271.2618419.50三、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=17.80%。本期项目投资财
39、务内部收益率17.80%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=4542.76（万元）。以上计算结果表明，财务净现值4542.76万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上
40、年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.07年。本期项目全部投资回收期6.07年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。表格题目项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0053640.0067050.0071520.0089400.001.1营业收入0.0053640.0067050.0071520.0089400.002现金流出31392.1854155.6459065.2066784.9976138.742.1
41、建设投资31392.180.002.2流动资金5615.321403.836083.263275.602.3经营成本48335.4557388.5460406.2472477.032.4税金及附加204.87272.83295.49386.113所得税前净现金流量-31392.18-515.647984.804735.0113261.264累计所得税前净现金流量-31392.18-31907.82-23923.02-19188.01-5926.755调整所得税1030.762371.052817.824604.886所得税后净现金流量-31392.18-1181.826246.382639.1
42、89735.787累计所得税后净现金流量-31392.18-32574.00-26327.62-23688.44-13952.66计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：24.52%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：17.80%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=15%）：16587.25万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=15%）：4542.76万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.36年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.07年。四、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生