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1、第七章财务控制第一节流动资产控制第二节资本控制第三节杠杆效应与风险控制学习目标学习目标学习目标学习目标:本本本本章章章章介介介介绍绍绍绍流流流流动动动动资资资资产产产产控控控控制制制制、资资资资本本本本控控控控制制制制、杠杠杠杠杆杆杆杆效效效效应应应应与与与与风险控制的基本内容。风险控制的基本内容。风险控制的基本内容。风险控制的基本内容。学学学学习习习习中中中中应应应应当当当当注注注注重重重重掌掌掌掌握握握握本本本本章章章章所所所所介介介介绍绍绍绍的的的的以以以以下下下下方方方方法法法法论论论论：最最最最佳佳佳佳现现现现金金金金持持持持有有有有量量量量的的的的确确确确定定定定方方方方法法法法；
2、应应应应收收收收账账账账款款款款信信信信用用用用政政政政策策策策的的的的制制制制定定定定方方方方法法法法；存存存存货货货货控控控控制制制制方方方方法法法法；个个个个别别别别资资资资本本本本成成成成本本本本、综综综综合合合合资资资资本本本本成成成成本本本本、综综综综合合合合边边边边际际际际资资资资本本本本成成成成本本本本的的的的计计计计算算算算方方方方法法法法；合合合合理理理理资资资资本本本本结结结结构构构构确确确确定定定定方方方方法法法法；经经经经营营营营杠杠杠杠杆杆杆杆系系系系数数数数、财财财财务务务务杠杆系数、总杠杆系数的计算方法和应用方法。杠杆系数、总杠杆系数的计算方法和应用方法。杠杆系
3、数、总杠杆系数的计算方法和应用方法。杠杆系数、总杠杆系数的计算方法和应用方法。学学学学习习习习中中中中还还还还要要要要注注注注意意意意理理理理解解解解本本本本章章章章中中中中的的的的理理理理论论论论分分分分析析析析，并并并并重重重重点点点点领领领领会会会会最最最最佳佳佳佳资资资资本本本本结结结结构构构构的的的的理理理理论论论论分分分分析析析析和和和和股股股股权权权权结结结结构构构构的的的的理理理理论分析。论分析。论分析。论分析。第一节流动资产控制 一、现金控制一、现金控制二、应收账款控制二、应收账款控制三、存货控制三、存货控制一、现金控制一、现金控制（一）企业持有现金的动机1交易动机2预防动机
4、3投机动机一、现金控制一、现金控制（二）现金控制的目标与内容（二）现金控制的目标与内容现金控制的目标就是在保证企业正常生产经营及适度现金控制的目标就是在保证企业正常生产经营及适度资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量和持有资产流动性的前提下，尽量降低现金的持有量和持有成本，以提高企业整体资金的收益水平。成本，以提高企业整体资金的收益水平。现金控制的内容包括：（现金控制的内容包括：（1 1）现金流量控制，包括加）现金流量控制，包括加速收款、延缓支付和力争现金流入与流出同步；（速收款、延缓支付和力争现金流入与流出同步；（2 2）通过编制现金预算预测和控制企业现金需求量；（通过编制现金预算预测和控
5、制企业现金需求量；（3 3）通过特定的方法确定企业最佳现金持有量。通过特定的方法确定企业最佳现金持有量。一、现金控制一、现金控制（三）最佳现金持有量的确定（三）最佳现金持有量的确定 1 1现金周转模型现金周转模型 现现金金周周转转模模型型是是通通过过现现金金周周转转天天数数确确定定最最佳佳现现金金持持有有量量的的模模型型。所所谓谓现现金金周周转转天天数数是是指指从从现现金金投投入入生生产产经经营营开开始始，到到产产成成品品出出售售收收回回现现金金的的时时间间。它它的的长长短短取取决决于于存存货货周周转转天天数数、应应收收账账款款周周转转天天数数及及应应付付账账款款周周转转天天数数，它它们们之之
6、间间的关系如图的关系如图7171所示。所示。（图71）现金周转天数示意图现金周转天数示意图赊销产品收回货款收回现金（现金流入）支付材料款（现金流出）现金周现金周转天数转天数应付账款周转天数赊购原材料存货周转天数应收账款周转天数根据图71所示，现金周转天数可按以下算式计算：现金周转天数确定后，便可确定最佳现金持有量。其计算公式如下：=从上述公式可以看出，在企业的现金需要量一定的条件下，企业可以通过采取措施加速资金周转，减少现金周转天数，以降低企业的现金持有量，进而减少现金占用，提高企业的资金利用效率。请见教材166页【例71】1现金周转模型 现现金金周周转转模模型型简简单单明明了了、易易于于操操
7、作作，但但在在使使用用时应注意以下两个前提条件：时应注意以下两个前提条件：（1 1）企企业业的的生生产产经经营营要要持持续续稳稳定定，现现金金支支出出需需均均匀匀稳稳定定，不不确确定定因因素素少少，保保证证未未来来年年度度的的现现金金总总需需求求量量可可以以根根据据产产销销计计划划比比较较准准确确地地预预计计；（2 2）未未来来年年度度与与历历史史年年度度的的周周转转效效率率基基本本一一致致或或其其变变化化率率可可以以预预计计，使使企企业业可可以以根根据据往往年年的历史资料较为准确地测算现金周转天数。的历史资料较为准确地测算现金周转天数。如如果果上上述述前前提提条条件件不不能能满满足足，最最佳
8、佳现现金金持持有有量量计算的准确性必然会受到影响。计算的准确性必然会受到影响。2成本分析模型成本分析模型是通过分析持有现金的相关成本，寻找使持有现金的相关总成本最低的现金持有量。因此，成本分析模型的关键是确定持有现金的相关成本和非相关成本，其具体内容包括：2成本分析模型（1）机会成本。企业由于持有一定数量的现金，必然放弃将其用于其他投资机会而可能获得的收益，这种放弃的潜在收益就是持有现金的机会成本，一般可用企业的资本成本、资本收益率、证券投资收益率等指标来表示。机会成本与企业的现金持有量成正比，即现金持有量越大，机会成本越高。2成本分析模型（2）管理成本。企业持有现金会发生一些管理费用，如管理
9、人员的工资、安全措施费用等。这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，它与现金持有量的之间没有明显的变化关系。2成本分析模型（3）短缺成本。短缺成本是指企业由于现金的持有量不足，不能满足正常的业务开支，使企业蒙受的损失或为此付出的代价。如丧失购买能力成本、信用损失成本等。短缺成本与现金持有量成反比，即现金持有量越大，短缺成本越低。（图72）成本分析模型图成本分析模型图成本现金持有量机会成本线短缺成本线管理成本线（非决策相关成本）相关总成本线C*3存货模型企业现金持有量在许多方面与存货批量类似，因此，可用存货批量模型来确定企业最佳现金持有量。该模型假定一定时期内企业的现金总需求量可以预
10、测出来，并且企业每天的现金需求量稳定不变，当现金余额为零时，可通过出售有价证券获取现金，使现金余额重新达到应有的水平。（图73）现金余额变动图现金余额变动图时间现金余额CC/2平均现金余额3存货模型存货模型的着眼点也是寻找使持有现金的相关总成本最低的现金持有量，只不过存货模型是将企业的现金持有量和有价证券联系起来，将现金的持有成本与转换有价证券的转换交易成本进行权衡。这时与现金持有量相关的成本主要包括：3存货模型（1 1）持有现金的机会成本。即企业持有现金所放弃的收）持有现金的机会成本。即企业持有现金所放弃的收益。通常按有价证券的利息率计算，它与现金持有量益。通常按有价证券的利息率计算，它与现
11、金持有量成正比例变化。现金持有量越大，持有现金的机会成成正比例变化。现金持有量越大，持有现金的机会成本就越高，但可以减少现金转换有价证券的转换交易本就越高，但可以减少现金转换有价证券的转换交易成本。成本。（2 2）有价证券转换现金的转换交易成本。如经纪人费用、）有价证券转换现金的转换交易成本。如经纪人费用、税金及其他管理成本。假设这些成本只与交易次数有税金及其他管理成本。假设这些成本只与交易次数有关，则交易次数越多，转换成本越高。关，则交易次数越多，转换成本越高。3存货模型最佳现金持有量就是使得以上两种成本之和最小的现金持有量，用公式表示为：TC=（C/2）K+（T/C）F式式中中：TCTC为
12、为总总成成本本；C C为为现现金金持持有有量量（每每次次有有价价证证券券变变现现的的数数量量）；K K为为持持有有现现金金的的机机会会成成本本（有有价价证证券券利利息息率率）；T T为为一一个个周周期期内内现现金金总总需需求求量量；F F为为每每次次转转换有价证券的固定成本换有价证券的固定成本。3存货模型TC为C的函数,求导，得出：见教材169页【例72】4随机模型 随随机机模模型型是是企企业业在在现现金金需需求求量量难难以以预预测测的的情情况况下下进进行行现现金金持持有有量量控控制制的的方方法法。它它假假定定企企业业每每日日的的净净现现金金流流量量为为一一随随机机变变量量，其其变变化化近近似
13、似地地服服从从正正态态分分布布，在在这这种种情情况况下下，企企业业可可以以根根据据历历史史经经验验和和现现实实需需要要，测测算算出出一一个个现现金金持持有有量量的的控控制制范范围围，即即制制定定出出现现金金持持有有量量的的上上限限和和下下限限，将将现现金金持持有有量量控控制制在在上上下下限限之之间间。这这种种对现金持有量的控制如图对现金持有量的控制如图7474所示。所示。（图74）随机模型随机模型现金持有量时间HRL上限最优现金返回线下限根据随机模型，H与R可按以下公式确定：式中：F为每次转换有价证券的成本；为每日净现金流量变化的标准差；K为有价证券的日利率。H=3R2L下限L是企业现金的安全
14、储备额，可以取为零。见教材171页【例73】一、现金控制一、现金控制（四）现金收支的日常控制现金收支控制的目的在于加速资金周转，提高现金的使用效率。为达到这一目的，企业通常采用三种基本方法，一是尽量加速收款；二是严格控制现金支出；三是力争现金流入与流出同步。1加速收款（1 1）银行业务集中法）银行业务集中法这是一种企业建立多个收款中心来加速现金流转的方法。这是一种企业建立多个收款中心来加速现金流转的方法。（2 2）锁箱法）锁箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金控制方法。入当地银行所需要的时间的一种现
15、金控制方法。2控制支出现金支出的控制主要包括现金支出的控制主要包括金额上的控制金额上的控制和和时间上的时间上的控制。控制。（1 1）延缓应付款的支付。）延缓应付款的支付。（2 2）使用现金浮游量。）使用现金浮游量。利利用用这这种种方方法法必必须须预预测测准准确确，否否则则将将会会形形成成银银行行存存款款“透支透支”，造成经济损失和信誉损失。，造成经济损失和信誉损失。3力争现金流入与流出同步现金流入与流出同步可以使其所持有的现金余额降到最低水平。为此，企业应认真编制现金预算，合理安排现金支付时间与现金收入时间的同步，控制企业的现金流量。二、应收账款控制二、应收账款控制（一）应收账款产生的原因应应
16、收收账账款款是是企企业业流流动动资资产产的的一一个个重重要要项项目目，是是企企业业因因对对外外赊赊销销产产品品、材材料料、提提供供劳劳务务等等应应向向购购货货单单位位或或接接受受劳劳务务的的单单位位收收取取的的款款项项。产产生生应应收收账账款款的的原原因因主主要要有有两个：两个：1 1商业竞争商业竞争 2 2销售和收款的时间差距销售和收款的时间差距 二、应收账款控制二、应收账款控制（二）应收账款控制的目标和内容（二）应收账款控制的目标和内容 由于应收账款是企业在应收账款上进行的投资，虽然这由于应收账款是企业在应收账款上进行的投资，虽然这种投资可以提高企业的竞争能力、扩大销售，但另一方面，种投资
17、可以提高企业的竞争能力、扩大销售，但另一方面，也会因此产生成本，主要包括：也会因此产生成本，主要包括：（1 1）机会成本）机会成本，即企业的，即企业的资金由于投放于应收账款而失去了可能投资于其他项目所资金由于投放于应收账款而失去了可能投资于其他项目所获得的收益，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成获得的收益，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资本成本或有价证券利息率有关；本成本或有价证券利息率有关；（2 2）管理成本）管理成本，即企业对，即企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，如调查客户信
18、用情应收账款进行管理所耗费的各种费用，如调查客户信用情况的费用、收集信息的费用、收账费用等；况的费用、收集信息的费用、收账费用等；（3 3）坏账成本）坏账成本，即由于客户破产、解散、财务状况恶化、拖欠时间较长等即由于客户破产、解散、财务状况恶化、拖欠时间较长等原因，导致企业的应收账款不能收回而发生的损失。原因，导致企业的应收账款不能收回而发生的损失。二、应收账款控制二、应收账款控制（二）应收账款控制的目标和内容因因此此，应应收收账账款款控控制制的的目目标标就就是是要要在在应应收收账账款款信信用用政政策策所所增增加加的的收收益益和和该该政政策策所所增增加加的的成成本本之之间间做做出出权权衡衡，进
19、进而而制制定定科科学学合合理理的的信信用用政政策策，实实现现企企业业效效益益的的最最大大化。化。二、应收账款控制二、应收账款控制（二）应收账款控制的目标和内容（二）应收账款控制的目标和内容应收账款控制的内容主要包括：应收账款控制的内容主要包括：（1 1）制制定定科科学学的的信信用用政政策策，并并依依此此来来指指导导企企业业的的信信用用销销售和应收账款控制；售和应收账款控制；（2 2）根根据据企企业业的的总总体体赊赊销销规规模模，结结合合客客户户的的具具体体情情况况，确确定定给给予予客客户户的的信信用用额额度度，用用于于指指导导与与该该客客户户的的信信用用往来；往来；（3 3）随随时时掌掌握握应
20、应收收账账款款的的占占用用、回回收收情情况况，进进而而对对企企业业的信用政策提出改进建议；的信用政策提出改进建议；（4 4）加加强强对对应应收收账账款款收收回回的的控控制制，对对于于逾逾期期欠欠款款，通通过过一系列的收款政策，全力催收。一系列的收款政策，全力催收。二、应收账款控制二、应收账款控制（三）应收账款信用政策的确定信用政策是指企业对商业信用进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范，具体包括信用标准、信用条件和收账政策三方面的内容。1信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所具备的信用标准是客户获得企业商业信用所具备的基本条件。如果客户达不到信用标准，则不能基本条件。如果客户达不到信用标准
21、，则不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。企企业业在在制制定定信信用用标标准准时时，是是通通过过对对客客户户的的资资信信程程度度进进行行调调查查、分分析析，然然后后在在此此基基础础上上判判断断客客户户的的信信用用等等级级来来决决定定是是否否给给予予客客户户信信用用优优惠惠的的。企企业业通通常常利利用用定定性性分分析析和和定定量量分分析析来来对对客客户户的的资资信信程程度度进进行行评评估估，常常见见的的信信用用评评估估方方法法有有：5 5C C评估法评估法和和信用评分法信用评分法。1信用标准（1）5C评估法5C评估法是对影响客户信用的五个方面（品德、
22、能力、资本、抵押品和经济状况）进行重点分析的一种定性评估方法。此方法因为这五个方面的第一个英文字母是“C”而得名。1信用标准（1 1）5 5C C评估法评估法品品德德(Character)Character)。即即客客户户履履行行偿偿还还债债务务的的态态度度，其其是是否否愿愿意意如如期期还还款款。品品德德是是评评价价客客户户信信誉誉品品质质的的首首要要因因素素，企企业业可可以以通通过过对对客客户户过过去去的的付付款款记录进行分析评价。记录进行分析评价。能能力力(Capacity)Capacity)。即即客客户户的的偿偿债债能能力力，它它取取决决于于客客户户流流动动资资产产的的数数量量、质质量量
23、以以及及流流动动负负债债的的性性质质。通通过过计计算算流流动动比比率率、速速动动比比率率、资资产产负负债债率率等有关指标，或进行实地考察予以判断。等有关指标，或进行实地考察予以判断。资资本本(Capital)Capital)。即即客客户户的的财财务务实实力力。它它反反映映了了客客户户的的经经济济实实力力与与财财务务状状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。抵抵押押品品(Collateral)Collateral)。即即客客户户提提供供的的在在其其无无力力还还款款或或拒拒绝绝还还款款时时可可以以用用作作抵抵押押的的财财产产。如如对对客客户户的的信信用用状状况况尚
24、尚不不清清楚楚时时，客客户户提提供供的的抵抵押押品品越越充足，信用安全的保障就越大。充足，信用安全的保障就越大。经济状况经济状况(Condition)Condition)。即可能影响客户偿债能力的各种经济环境。即可能影响客户偿债能力的各种经济环境。1信用标准（2）信用评分法信用评分法是通过打分的方式评价每一个客户信用信用评分法是通过打分的方式评价每一个客户信用状况的一种定量分析方法。其基本公式为：状况的一种定量分析方法。其基本公式为：式中：Y代表某企业的信用评分；ai代表事先拟定的对第i种财务比率或信用情况指标进行加权的权数；xi代表第i种财务比率或信用情况指标的评分。2信用条件 信信用用条条
25、件件是是企企业业向向客客户户提提供供商商业业信信用用的的付付款款要要求求，包包括括信信用用期期限限、现现金金折折扣扣和和折折扣扣期期限限。信信用用条条件件的的基基本本表表示示方方式式为为“2/10“2/10，N/30”N/30”，也也就就是是说说，如如果果客客户户在在购购货货并并取取得得发发票票后后1010天天内内付付款款，则则可可享享受受2%2%的的现现金金折折扣扣；如如果果1010天天内内未未能能付付款款，则则不不能能享享受受现现金金折折扣扣，且且应应将将全全部部货货款款在在3030天天内内付付清清。其其中中，1010天天为为折折扣扣期期，3030天天为信用期，为信用期，2%2%为现金折扣
26、率。为现金折扣率。2信用条件（1 1）信用期限）信用期限 通通常常，延延长长信信用用期期限限，可可以以在在一一定定程程度度上上增增大大销销售售量量，从从而而增增加加毛毛利利；但但不不适适当当地地延延长长信信用用期期限限，就就会会给给公公司司带带来来不不良良后后果果：一一是是使使平平均均收收账账期期延延长长，占占用用在在应应收收账账款款上上的的资资金金相相应应增增加加，引引起起机机会会成成本本增增加加；二二是是引引起起坏坏账账损损失失和和收收账账费费用用的的增增加加。因因此此，企企业业是是否否给给客客户户延延长长信信用用期期限限，应应视视延延长长期期限限增增加加的的边边际际收收入入是是否否大于增
27、加的边际成本而定。大于增加的边际成本而定。2信用条件（2）现金折扣和折扣期限 为为了了促促使使客客户户尽尽早早地地付付款款，企企业业通通常常会会向向客客户户提提供供现现金金折折扣扣优优惠惠。折折扣扣期期限限是是指指企企业业规规定定客客户户可可以以享享受受现现金金折折扣扣的的付付款款时时间间。企企业业提提供供现现金金折折扣扣使使企企业业应应收收账账款款的的平平均均收收账账期期缩缩短短，从从而而使使应应收收账账款款的的数数额额下下降降。但但是是现现金金折折扣扣实实际际上上是是对对销销售售收收入入的的扣扣减减，因因此此，企企业业是是否否提提供供以以及及提提供供多多大大幅幅度度的的现现金金折折扣扣，应
28、应权权衡衡提提供供现现金折扣后所得的收益和现金折扣成本。金折扣后所得的收益和现金折扣成本。2信用条件（3）信用条件的决策分析见见教教材材179179页页表表【例例7474】，【例例7575】熟熟悉悉教教材材案案例例分分析。析。3收账政策收账政策是指企业为了催收已超过信用期的欠款而采取的相关程序和方法的组合。收账政策的内容主要包括两个方面：一是选择收账费用的投入量；二是制定收账程序。（1）收账费用投入量的选择。企企业业对对于于客客户户拖拖欠欠的的应应收收账账款款，无无论论采采用用何何种种方方式式进进行行催催收收，都都需需要要付付出出一一定定的的收收账账费费用用。一一般般来来说说，企企业业制制定定
29、严严格格的的收收账账政政策策，则则可可以以减减少少坏坏账账损损失失，减减少少应应收收账账款款上上的的资资金金占占用用，但但是是投投入入的的收收账账费费用用也也增增加加，因因此此，要要制制定定合合理理的的收收账账政政策策就就要要在在增增加加收收账账费费用用与与减减少少坏坏账账损损失失、减减少少应应收收账账款款上上的的资资金金占占用用之之间间进进行行权权衡衡，若若前前者者小小于于后后者者，则则说说明明制制定定的的收收账账政政策策是是可可取取的的。值值得得注注意意的的是是，收收账账费费用用的的投投入入与与其其所所产产生生的的效效益益之之间间并并不不是是线线性性关关系系，二二者者之之间间的的关关系系如
30、如图图7575所示。所示。（图75）收账费用与坏账损失的关系收账费用与坏账损失的关系坏账损失AB收账费用由图75可以看到，企业一开始投入的收账费用只能减少很少的坏账损失，但当收账费用投入量增到一定水平（A点）时，进一步增加收账费用则开始对坏账损失减少有显著的作用，然而当收账费用增至另一水平（B点）时，再增加收账费用则对减少坏账损失几乎不再起作用，因此B点点称称为饱和点为饱和点，它表明一定量的坏账损失是无法避免的。（2）制定收账程序 企企业业在在收收账账过过程程中中一一定定要要遵遵循循一一定定的的收收账账程程序序，通常采用如下的程序进行收账：通常采用如下的程序进行收账：信信函函通通知知；电电话话
31、催催收收；派派专专人人与与客客户户当当面面洽谈；洽谈；对客户采取法律行动。对客户采取法律行动。为为了了维维护护和和客客户户的的良良好好关关系系，企企业业在在催催收收账账款款时时，应应针针对对不不同同情情况况采采取取相相应应的的程程序序和和方方法法，如如果果企企业业的的收收账账努努力力程程度度过过大大，采采用用的的收收账账方方式式过过于于激激进进，则则会会损损害害与与客客户户的的关关系系，使使企企业业的销售受到不利的影响。的销售受到不利的影响。二、应收账款控制二、应收账款控制（四）应收账款的日常控制1 1建立客户信用档案建立客户信用档案2 2利用信用额度控制利用信用额度控制33应收账款监控应收账
32、款监控 在应收账款的监控过程中，可供采用的主要方法有：在应收账款的监控过程中，可供采用的主要方法有：（1 1）账龄分析法）账龄分析法（2 2）平均收账期法）平均收账期法 三、存货控制三、存货控制（一）企业持有存货的动机企业持有存货的动机主要有以下两个方面：企业持有存货的动机主要有以下两个方面：1 1保证生产和销售的正常进行。保证生产和销售的正常进行。2 2获取规模效益。获取规模效益。三、存货控制三、存货控制（二）存货控制的目标增加存货可使企业获得采购和生产的经济性，但是存货的增加也会发生各种成本，主要包括以下几项：1取得成本其公式表达为：取得成本=订货成本+购置成本TCa=F1+D/QK+DU
33、2储存成本储存成本的计算公式为：储存成本=储存固定成本+储存变动成本TCc=F2+KcQ/23短缺成本短缺成本是指由于存货储备不能满足生产和销售的需要而造成的损失，如停工损失、丧失销售机会的损失、经济信誉的损失、紧急采购的额外开支等。短缺成本用TCs表示。三、存货控制三、存货控制（二）存货控制的目标（二）存货控制的目标 存存货货储储存存的的总总成成本本表表现现为为取取得得成成本本、储储存存成成本本、缺缺货货成成本本三三者者之之和和，用用TCTC表表示示储储备备存存货货的的总成本，其计算公式为：总成本，其计算公式为：=F1+D/QK+DU+F2+KcQ/2+TCs存货控制的目标就是要在存货的效益
34、与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时尽量降低存货成本，增加企业的收益。三、存货控制三、存货控制（三）存货控制的基本方法经济批量控制是最基本的存货定量控制方法，包括基本经济订货批量模型及其扩展模型两方面内容。1基本经济订货批量模型 基基本本经经济济订订货货批批量量模模型型，通通常常是是建建立立在在如如下下基基本本假假设设基基础上的：础上的：（1 1）企企业业能能够够及及时时补补充充存存货货，所所需需的的存存货货市市场场供供应应充充足足，在需要存货时可以立即取得；在需要存货时可以立即取得；（2 2）存货集中到货，而不是陆续入库；）存货集中到货，而不是陆续入库；（3 3）不允许缺货，即无
35、缺货成本；）不允许缺货，即无缺货成本；（4 4）一定时期的存货需求量能够确定，即需求量为常量；）一定时期的存货需求量能够确定，即需求量为常量；（5 5）存货单价不变，不考虑现金折扣，单价为已知常量；）存货单价不变，不考虑现金折扣，单价为已知常量；（6 6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。1基本经济订货批量模型基于上述假设，存货相关总成本的公式简化为：TC=TCa+TCc固定的费用1基本经济订货批量模型 根根据据上上述述公公式式，为为了了求求出出存存货货总总成成本本TCTC的的最最小小值值，从数学角度，只要对上述公式求一阶导数：从数学角度，只要对
36、上述公式求一阶导数：这就是经济订货量的基本模型，由此求出的每次订货量Q就是使存货成本最小的订货批量。1基本经济订货批量模型基本模型还可以演变成其他形式：基本模型还可以演变成其他形式：经济批量下的存货总成本：最佳订货次数：最佳订货周期：经济批量占用的资金：教材188页【例76】2经济订货批量模型的扩展经济订货批量模型是建立在一定的假设条件基础上的，而现实生活中能同时满足上述假设条件的情况相当罕见。为了使基本模型更接近于实际情况，具有较高的实用价值，需要适当放宽假设条件，同时改进基本模型。2经济订货批量模型的扩展（1 1）订货提前期与再订货点）订货提前期与再订货点 基基本本经经济济订订货货批批量量
37、模模型型中中假假定定“需需要要存存货货时时可可以以立立即即取取得得”是是不不符符合合实实际际情情况况的的。现现实实中中，企企业业从从订订货货到到收收到到货货物物往往往往需需要要若若干干天天，因因此此，企企业业需需要要计计算算自自订订货货至至收收到到货货物物所所需需的的天天数数，此此天天数数称称为为订订货货提提前前期期，用用L L来来表表示示。在在提提前前订订货货的的情情况况下下，企企业业再再次次发发出出定定货货单单时时，尚尚有有存存货货的的库库存存量量，称称为为再再订订货货点点，用用R R表表示示。它它的的数数量量等等于于订订货货提提前期（前期（L L）和每日平均需用量（和每日平均需用量（d
38、d）的乘积，即：的乘积，即：R=LdR=Ld2经济订货批量模型的扩展（2 2）存货陆续供应和使用的经济订货批量模型）存货陆续供应和使用的经济订货批量模型 在在建建立立基基本本模模型型时时，假假定定存存货货一一次次全全部部入入库库。事事实实上上，存存货货可可能能陆陆续续入入库库，库库存存量量也也陆陆续续增增加加。尤尤其其是是产产成成品品入入库库和和在在制制品品的的转转移移，几几乎乎都都是是陆陆续续供供应应和和陆陆续续耗耗用的。这时，需要对基本模型进行一些修改。用的。这时，需要对基本模型进行一些修改。假假设设每每批批的的订订货货量量为为Q Q。由由于于每每日日送送货货量量为为P P，则则该该批批存
39、存货货全全部部送送达达所所需需日日数数为为Q/PQ/P，称称为为送送货货期期。具具体体如如图图7878所示：所示：（图78）存货陆续供应和使用模式图存货陆续供应和使用模式图EQ送货期送货期Q(Q/P)dQ(Q/P)d/2设：P=每日送货量，送货期=Q/P，d=每日耗用量，E=最高库存量，=平均库存量所以：TC（Q）=D/QK+Q/2(1-d/P)KC对上式求一阶导数，或者建立全年订货变动成本等于全年储存变动成本的等式，得到存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：相应的，存货陆续供应和使用经济批量的相关总成本为：教材191页【例78】2经济订货批量模型的扩展（3 3）存在商业折扣的经济订货批量模型
40、）存在商业折扣的经济订货批量模型 在在经经济济订订货货批批量量的的基基本本模模型型中中，假假定定商商品品的的价价格格是是不不变变的的。但但现现实实生生活活中中，许许多多企企业业在在销销售售时时都都有有批批量量折折扣扣（商商业业折折扣扣），即即对对大大批批量量采采购购的的企企业业往往往往在在价价格格上上给给予予一一定定的的优优惠惠。在在这这种种情情况况下下，存存货货相相关关总总成成本本除除了了考考虑虑订订货货变变动动成成本本和和变变动动储储存存成成本本外外，还还应应考考虑虑购购置置成成本本（因因为为购购置置成成本本随随着着订订货货批批量的变化而发生变化，构成了存货批量决策的相关成本）。量的变化而
41、发生变化，构成了存货批量决策的相关成本）。存货相关总成本存货相关总成本=订货变动成本订货变动成本+变动储存成本变动储存成本+购置成本购置成本2经济订货批量模型的扩展（3 3）存在商业折扣的经济订货批量模型）存在商业折扣的经济订货批量模型考虑商业折扣情况下确定经济批量的步骤：确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本。加进不同批量的进价成本差异因素。比较不同批量下的存货相关总成本，找出存货相关总成本最低的订货批量。教材192页【例79】2经济订货批量模型的扩展（4 4）存在缺货的经济订货批量模型）存在缺货的经济订货批量模型基本模型中假定不允许缺货，从而杜绝了缺基本模型中假定不允许缺货，从而杜
42、绝了缺货成本。但在实际生活中，经常会因供货方或货成本。但在实际生活中，经常会因供货方或运输部门的问题导致所采购的材料无法及时到运输部门的问题导致所采购的材料无法及时到达企业，发生缺货损失的现象，这时就必须将达企业，发生缺货损失的现象，这时就必须将缺货成本加以考虑（因为缺货成本已存在，并缺货成本加以考虑（因为缺货成本已存在，并且随订货批量的变动而变化）。在这种情况下，且随订货批量的变动而变化）。在这种情况下，使订货变动成本、储存变动成本和缺货成本总使订货变动成本、储存变动成本和缺货成本总和最低的采购批量，才是最佳的订货批量。和最低的采购批量，才是最佳的订货批量。2经济订货批量模型的扩展（4）存在
43、缺货的经济订货批量模型存货相关总成本存货相关总成本=订货变动成本订货变动成本+储存变动成本储存变动成本+缺货成本缺货成本设设SS为单位缺货年均成本，利用导数求解的方式，所确定为单位缺货年均成本，利用导数求解的方式，所确定的存在缺货条件下的经济批量的公式为：的存在缺货条件下的经济批量的公式为：最低的相关总成本为：教材193页【例710】三、存货控制三、存货控制（四）存货控制的其他方法1定额控制2归口分级控制3ABC控制法4现代存货的控制方法：JIT和MRPJIT（准时系统）Just-In-Time最早是由日本丰田汽车公司的副总裁大野耐一最早是由日本丰田汽车公司的副总裁大野耐一（TaiichiOk
44、noTaiichiOkno）提出的，提出的，JITJIT库存管理的思想是：企业库存管理的思想是：企业应持有最低水平的库存，保证生产的不中断不是依靠应持有最低水平的库存，保证生产的不中断不是依靠企业自己持有库存，而应依靠供应商的企业自己持有库存，而应依靠供应商的“准时准时”供应。供应。这样就降低了存货的资金占用，降低了各项存货成本，这样就降低了存货的资金占用，降低了各项存货成本，提高了企业的经济效益。目前，许多公司都采用了提高了企业的经济效益。目前，许多公司都采用了JITJIT存货控制系统，最典型的例子就是戴尔计算机公司在存货控制系统，最典型的例子就是戴尔计算机公司在产成品方面应用了该系统，由于
45、戴尔只在接到订单后产成品方面应用了该系统，由于戴尔只在接到订单后才开始组装计算机，因此产成品库存为零。才开始组装计算机，因此产成品库存为零。MRPMRP(Manufacturing(ManufacturingResourcesResourcesPlanningPlanning，制制造造资资源源计计划划)是是在在MRPMRP（MaterialMaterial RequirementRequirementPlanningPlanning，物物资资需需求求计计划划）基基础础上上发发展展起起来来的的以计算机为核心的闭环管理系统。以计算机为核心的闭环管理系统。基基本本原原理理是是利利用用计计算算机机把把
46、企企业业的的各各子子系系统统有有机机结结合合起起来来，通通过过动动态态地地监监察察产产、供供、销销的的全全部部过过程程，寻寻求求最最有有效效的资源配置，以实现减少库存，优化库存的目的。的资源配置，以实现减少库存，优化库存的目的。在在实实际际操操作作中中，根根据据市市场场需需求求预预测测和和客客户户订订单单编编制制生生产产计计划划，然然后后对对产产品品进进行行分分解解，列列出出物物料料清清单单，进进而而对对物物料料清清单单进进行行分分析析，得得出出基基本本零零件件和和原原材材料料不不同同的的需需求求时时间间，最最终终确确定定物物料料的的采采购购品品种种、数数量量和和时时间间。在在整整个个过过程程
47、中中，要要不不断断进进行行信信息息反反馈馈并并适适时时作作出出调调整整，从而达到整个系统的动态优化。从而达到整个系统的动态优化。第二节第二节 资本控制资本控制一、资本成本控制一、资本成本控制二、资本结构控制二、资本结构控制三、股权结构控制三、股权结构控制一、资本成本控制一、资本成本控制（一）资本成本的含义（一）资本成本的含义1 1资本成本的概念资本成本的概念资资本本成成本本（CostCostofofCapitalCapital）是是现现代代财财务务管管理理中中的的一一个个重重要要概概念念。这这个个概概念念可可以以从从两两个个角角度度进进行行解解释释。从从筹筹资资角角度度看看，资资本本成成本本是
48、是企企业业为为筹筹集集和和使使用用资资本本而而付付出出的的代代价价；从从投投资资角角度度看看，资资本本成成本本是是投投资资者者因因让让渡渡资资本本使用权所要求的必要收益率。使用权所要求的必要收益率。资本成本由两部分构成。（1）资本筹集费用。（2）资本使用费用。一、资本成本控制一、资本成本控制（一）资本成本的含义2资本成本的表示方法资本成本表示方法有两种，即绝对数表示方法和相对数表示方法。由于不同情况下筹集的资本总额不同，为了便于分析和比较，资本成本通常用相对数表示，即表示为资本成本率，简称资本成本。一、资本成本控制一、资本成本控制（一）资本成本的含义（一）资本成本的含义2 2资本成本的表示方法
49、资本成本的表示方法资本成本在按年度计算，并且不考虑时间价值的情况下，它指资本的年使用费用占筹资净额的比率。公式表示为：在计算资本成本时考虑资金的时间价值，资本成本是指企业取得资本净额的现值与各期支付的使用费用现值相等时的折现率。公式表示为:一、资本成本控制一、资本成本控制（一）资本成本的含义（一）资本成本的含义3 3资本成本的作用资本成本的作用（1 1）资本成本是选择筹资方案的基本依据。）资本成本是选择筹资方案的基本依据。（2 2）资本成本是评价投资项目可行性的主要经）资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准。济标准。一、资本成本控制一、资本成本控制（二）个别资本成本控制（二）个别资本成本控
50、制 个个别别资资本本成成本本是是指指各各种种长长期期资资本本的的成成本本。企企业业的的长长期期资资本本一一般般有有长长期期银银行行借借款款、长长期期债债券券、优优先先股股、普普通通股股、留留存存收收益益等等，其其中中前前两两者者可可统统称称为为债债务务资资本本，后后三三者者统统称称为为权权益益资资本本。由由于于个个别别资资本本成成本本的的控控制制目目标标服服从从于于财财务务管管理理的的目目标标，维维护护和和提提高高企企业业利利益益是是财财务务人人员员的的必必然然选选择择。因因此此，财财务务工工作作者者首首先先需需要要了了解解债债务务资资本本和和权权益益资资本本在在确确定定方方法法上上和和计计算