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1、1、 量化基金概况根据交易策略的不同，我国的量化基金产品大致可分为三类：主动量化基金、指数增强量化基金与对冲量化基金，三类产品有各自的特征与优势，适用于不同的交易需求。图 1：量化基金产品分类资料来源：整理我们将量化基金按跟踪指数进行分类，将主动量化基金分为跟踪沪深 300、中证 500、中证 800、其他宽基指数、行业主题指数、smart beta 共 6 类基金，指数增强基金分为跟踪沪深 300、中证 500、其他宽基指数、行业主题指数、smart beta 共 5 类基金。其中smart beta 类指量化基金跟踪指数的编制方案中采用红利、等权、低波动、价值、成长等单因子或者多因子复合模
2、选成分股。2022 年 11 月，指数增强基金中跟踪 smart beta、沪深 300 指数的量化基金月均绝对收益表现亮眼，11 月度收益率中位数分别为 23.6%和 8.2%。除跟踪沪深 300 指数、跟踪 smart beta 指数的指增基金，其余量化基金本月绝对收益中位数均低于中证偏股基金指数表现。表 1：量化基金产品分类 11 月业绩表现概况资料来源：Wind，从绝对收益表现上看，11 月份各类量化基金基本成上涨趋势。跟踪 smart beta 指数的指增基金、跟踪沪深 300 的指增基金、跟踪沪深 300 的主动量化基金、跟踪中证 800 的主动量化基金、跟踪中证 500 的指增基
3、金月度收益率涨跌幅排名前 5，收益率中位数分别为 23.6%、8.2%、5.0%、4.8%和 4.8%。图 2：2022 年 11 月各类量化基金涨跌幅中位数图 3：今年以来各类量化基金涨跌幅中位数资料来源：Wind，资料来源：Wind，2、 主动量化基金2.1 、 主动量化基金宽基类剔除建仓期短导致波动小的因素、且下文中统计年初至今收益情况，后续统计分析中只考虑 2022 年前成立的量化基金。2022 年11 月，182 只宽基类主动量化基金按跟踪指数分为跟踪14 种指数，其中跟踪指数为沪深 300 指数、中证 500 指数、中证 800 指数基金数量分别为77、52、28 只。表 2：宽基
4、类主动量化基金指数跟踪情况资料来源：Wind，我们将分别分析跟踪指数为沪深 300 指数、中证 500 指数、中证 800 指数和其他宽基指数类量化基金收益表现情况。跟踪指数为沪深 300 指数基金2022 年 11 月，跟踪指数为沪深 300 的主动量化基金相对沪深 300 指数超 额收益均值为-6.3%，超额收益区间较今年以来累计超额收益明显收窄。11 月份 基金净值波动率均值略低于年初至今阶段；最大回撤幅度整体小于年初以来水平。图 4：跟踪沪深 300 主动基金超额收益资料来源：Wind，表 3：跟踪沪深 300 主动基金年化波动率、最大回撤情况资料来源：Wind，列举出 2022 年
5、11 月超额收益排名前 10 的跟踪指数为沪深 300 的主动量化基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：（若同一基金经理管理的多只量化基金收益排名均位居前列，只列举所管理的基金中超额收益最大的基金产品信息）：表 4：2022 年 11 月跟踪指数为沪深 300 的主动量化基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，跟踪指数为中证 500 指数基金2022 年 11 月，跟踪指数为中证 500 的主动量化基金相对中证 500 指数超额收益均值为-2.7%，分布区间较今年以来累计超额收益表现明显收窄。11 月份基金净值波动率均值低于年初至今阶段；最大回撤整体低于年初至今阶段，分布更集中。图
6、 5：跟踪中证 500 主动基金超额收益资料来源：Wind，表 5：跟踪中证 500 主动基金年化波动率、最大回撤情况资料来源：Wind，列举出 2022 年 11 月超额收益排名前 10 的跟踪指数为中证 500 的主动量化基金（若同一基金经理管理的多只量化基金收益排名均位居前列，只列举所管理的基金中超额收益最大的基金产品信息）：表 6：2022 年 11 月跟踪指数为中证 500 的主动量化基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，跟踪指数为中证 800 指数基金2022 年 11 月，跟踪指数为的中证 800 的主动基金相对中证 800 指数超额收益均值为-4.3%，分布区间较今年以来
7、累计超额收益表现收窄。11 月份基金净值波动率均值低于年初至今阶段；最大回撤整体低于年初至今阶段，分布更集中。图 6：跟踪中证 800 主动基金超额收益资料来源：Wind，表 7：跟踪中证 800 主动基金年化波动率、最大回撤情况资料来源：Wind，列举出 2022 年 11 月超额收益排名前 10 的跟踪指数为中证 800 的主动量化基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：表 8：2022 年 11 月跟踪指数为中证 800 的主动量化基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，跟踪指数为其他宽基类主动基金跟踪指数为其他宽基指数的主动量化基金共 25 只，列举出 2022 年 11 月
8、超额收益排名前 10 的基金，其中月超额收益排名前三的量化基金跟踪指数分别为中证 1000、创业板指和恒生综合指数。表 9：2022 年 11 月跟踪指数为其他宽基指数的主动量化基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，2.2 、 主动量化基金行业主题类24 只行业主题类主动量化基金跟踪指数分别为医药卫生、内地金融、科技、消费、ESG、计算机、电子元器件、食品饮料、环保、新能源、国防和军工、医疗、TMT、龙头企业等行业主题指数。列举出 2022 年 11 月超额收益排名前 10 的跟踪指数为行业主题类指数的主动量化基金，其中跟踪中信计算机、中证新能源、中证环保产业指数的量化基金 11 月超额
9、收益位列前 3 位。表 10：2022 年 11 月跟踪指数为行业主题类主动量化基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，2.3 、 主动量化基金smart beta 类3 只 smart beta 类主动基金跟踪指数分别为中证红利、中信成长风格指数。2022 年 11 月，跟踪中信成长风格指数的博道成长智航 A 本月超额收益排名第一。表 11：2022 年 11 月跟踪指数为 smart beta 类主动量化基金超额收益排名资料来源：Wind，3、 指数增强基金3.1 、 指数增强基金宽基类104 只宽基类基金共跟踪 12 种指数，其中跟踪中证 500 指数、沪深 300 指数和中证 10
10、00 指数基金数量分别为 44、40 和 6 只。表 12：宽基类指增基金指数跟踪情况资料来源：Wind，我们将分析跟踪中证 500 和沪深 300 指数宽基类指增基金收益表现情况。跟踪中证 500 指数基金2022 年 11 月，跟踪中证 500 的指增基金相对中证 500 指数的超额收益均值为-1.2%，分布区间较今年以来累计超额收益表现收窄。11 月份基金净值波动率均值低于年初至今阶段；最大回撤整体低于年初至今阶段，分布更集中；本月跟踪误差均值为 4.0%，整体略小于年初至今水平。图 7：跟踪中证 500 指增基金超额收益图 8：跟踪中证 500 指增基金年化跟踪误差资料来源：Wind，
11、资料来源：Wind，表 13：跟踪中证 500 指增基金年化波动率、最大回撤情况资料来源：Wind，列举出 2022 年 11 月超额收益排名前 10 的跟踪中证 500 的指增基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：表 14：2022 年 11 月跟踪中证 500 的宽基类指增基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，跟踪沪深 300 指数基金2022 年 11 月，跟踪沪深 300 的指增基金相对沪深 300 指数的超额收益均值为-1.4%，本月基金收益分布区间较今年以来累计超额收益表现收窄。11 月份基金净值波动率均值高于年初至今阶段；最大回撤整体低于年初至今阶段，分布更集中；本
12、月跟踪误差在均值为 4.1%，均值、中位数略高于年初至今水平。图 9：跟踪沪深 300 指增基金超额收益图 10：跟踪沪深 300 指增基金年化跟踪误差资料来源：Wind，资料来源：Wind，表 15：跟踪沪深 300 指增基金年化波动率、最大回撤情况资料来源：Wind，列举出 2022 年 11 月超额收益排名前 10 的跟踪沪深 300 的指增基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：表 16：2022 年 11 月跟踪沪深 300 的宽基类指增基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，跟踪其他宽基类指增基金跟踪其他宽基指数的主动基金共 20 只，列举出 2022 年 11 月超额收
13、益排名前 10 的跟踪其他宽基类的指增基金，排名前 3 的量化基金分别跟踪中证 1000、创业板指数。表 17：2022 年 11 月跟踪其他指数的宽基类指增基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，3.2 、 指数增强基金行业主题类17 只行业主题类指增基金分别跟踪消费、半导体、食品饮料、光伏、芯片、医药、科创、高装、电子、人工智能、化工、科技类行业主题指数。列举出 2022 年 11 月超额收益排名前 10 的跟踪行业主题类指数的指增基金，其中跟踪云计算、科技 100、CS 人工智能、消费龙头、光伏产业指数的指增基 金 11 月份超额收益排名前五。将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：
14、表 18：2022 年 11 月行业主题类指增基金超额收益排名前 10资料来源：Wind，3.3 、 指数增强基金smart beta 类2 只 smart beta 类指增基金分别跟踪中华预期高股息、中证国企红利指数。2022 年 11 月，其中跟踪中证国企红利指数的量化基金月度超额收益率排名第一，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：表 19：2022 年 11 月 smart beta 类指增基金超额收益排名资料来源：Wind，4、 对冲量化基金2022 年 11 月，对冲量化基金收益绝对收益率平均下降-0.68%。从年初到现在，对冲基金收益表现和风险回撤上最大、最小值相差较大。11
15、月份基金净值波动率均值低于年初至今阶段；最大回撤整体低于年初至今阶段，分布更集中。图 11：对冲量化基金绝对收益表现资料来源：Wind，表 20：对冲量化基金年化波动率、最大回撤情况资料来源：Wind，2022 年 11 月，列举出本月度绝对收益排名前 10 的对冲量化基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：表 21：2022 年 11 月对冲基金绝对收益率排名前 10资料来源：Wind，5、 量化基金新成立情况截至 11 月 30 日，全市场量化基金总数为 403 只，其中主动量化基金 224只，是我国目前市场上数量最多的量化基金产品，数量占比 55.58%。图 12：各类量化基金产品
16、数量资料来源：Wind，数据截至 2022 年 11 月 30 日2022 年 11 月新成立 7 只量化基金（计数时只考虑主基金，规模按合计规模计算），均为指数增强基金，较上月新成立量化基金数量增加 6 只，合计基金募资规模为 47.67 亿元。新成立的量化基金中规模较大有招商中证 1000 增强策略 ETF（14.63 亿元）、嘉实创业板增强策略 ETF（13.22 亿元）、银华中证 1000增强策略ETF（12.51 亿元）。表 22：2022 年 11 月量化基金新成立情况资料来源：Wind，6、 风险提示本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。