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1、第十二章第十二章 国际营运资金管理国际营运资金管理学习重点学习重点通过本章学习，你应该：通过本章学习，你应该：l l了解国际营运资金管理的内容了解国际营运资金管理的内容l l了解现金集中管理的优势了解现金集中管理的优势l l掌握多边净额结算的特点掌握多边净额结算的特点l l掌握国际企业资金移动类型及其内容掌握国际企业资金移动类型及其内容l l掌握掌握国际资金流动的限制因素国际资金流动的限制因素l l掌握掌握国际国际转移价格的概念及积极作用转移价格的概念及积极作用l l掌握掌握国际国际转移价格的确定方法及各自特点转移价格的确定方法及各自特点l l掌握掌握国际国际转移价格的实际应用转移价格的实际应
2、用l l掌握避让各种管制的方法掌握避让各种管制的方法第一节第一节 国际营运资金存量管理国际营运资金存量管理 国国际际营营运运资资金金管管理理包包括括两两方方面面的的内内容容：营营运运资金的存量管理和营运资金的流量管理。资金的存量管理和营运资金的流量管理。营营运运资资金金的的存存量量管管理理着着眼眼于于各各种种类类型型的的资资金金处处置置，目目的的是是使使现现金金余余额额、应应收收账账款款和和存存货货处处于于最佳的持有水平。最佳的持有水平。营营运运资资金金的的流流量量管管理理着着眼眼于于资资金金从从一一地地向向一一地地的的转转移移，其其目目的的是是使使资资金金得得到到合合理理的的安安置置，确确定
3、定最最佳佳的的安安置置地地点点和和最最佳佳的的持持有有币币种种，以以避避免免各各种可预见的风险和损失。种可预见的风险和损失。一、现金管理一、现金管理（一）现金管理的内容 这里的现金是指包含备用金、银行（活期）存款、各种存单以及有价证券等在内的营运资金项目。其特点是流动性极强，但盈利性较差。1现金持有方面（1 1）持有形式；）持有形式；（2 2）持有）持有时间时间；（3 3）持有）持有币币种种；2 2现金转移方面现金转移方面 从从国国内内的的角角度度看看，现现金金转转移移过过程程仅仅涉涉及及转转移移成成本本和和利利息息损损失失。但但从从国国际际观观点点看看，资资金金在在转转移移过过程程中中还还面
4、面临临着着汇汇率率风风险险。因因此此，国国际际企企业业必必须须考考虑虑设设计计符符合合全全球球业业务务活活动动需需要要的的现现金金转转移移网网络络，以以便便能能从从企企业业整整体体利利益益出出发发，统统一一调调度度现现金金，使使风风险险减减至最小。至最小。（二）现金管理的目标（二）现金管理的目标 与国内企业类似，国际企业现金管理与国内企业类似，国际企业现金管理的根本目标在于确定投资于现金的最佳水的根本目标在于确定投资于现金的最佳水平。具体地说，就是在企业资金使用最优平。具体地说，就是在企业资金使用最优化前提下使企业持有的现金数量最小化。化前提下使企业持有的现金数量最小化。（三）现金管理的方法（
5、三）现金管理的方法 国际企业现金管理的方法主要有：国际企业现金管理的方法主要有：现金集中管理、现金集中管理、多边净额结算、多边净额结算、短期现金预算、短期现金预算、多国性现金调度系统等。多国性现金调度系统等。第二节第二节 国际营运资金流量管理国际营运资金流量管理 一、国际企业资金移动的基本政策 国际企业的资金移动有三种类型：母公司向子公司移动；子公司向母公司移动；子公司之间移动。母母公公司司向向子子公公司司流流动动的的资资金金包包括括：开开创创子子公公司司的的初初始始投投资资；子子公公司司经经营营过过程程中中的的追追加加投投资资、贷贷款资金；按转移价格购进商品等。款资金；按转移价格购进商品等。
6、子子公公司司向向公公司司流流动动的的资资金金包包括括：股股利利；贷贷款款利利息息；专专利利权权使使用用费费；许许可可证证费费；管管理理费费；出出口口佣佣金金；母母公公司司抽抽回回部部分分投投资资的的资资金金；支支付付按按转转移移价价格收进的货物等。格收进的货物等。子子公公司司之之间间流流动动的的资资金金包包括括：相相互互间间贷贷款款的的发发放放与与回回收收；利利息息的的收收入入和和支支付付；允允许许按按转转移移价价格格买卖货物时的货款。买卖货物时的货款。（一）一般性政策（一）一般性政策1 1合理设置现金管理中心；合理设置现金管理中心；2 2合理安排股利合理安排股利汇汇付付；3 3合理安排特合理
7、安排特许权许权使用使用费费及其他及其他费费用的支付用的支付；4 4合理确定内部合理确定内部转转移价格。移价格。（二）对高度通货膨胀国家的政策（二）对高度通货膨胀国家的政策1 1在在高高度度通通货货膨膨胀胀的的国国家家的的子子公公司司，手手中中不不应应拥拥有有任任何何闲闲置置资资金金，如如果果闲闲置置资资金金无无法法转转移移出出去去，那那么么应应在在当当地地进行再投资或购置实物资产，以抵消货币贬值的损失。进行再投资或购置实物资产，以抵消货币贬值的损失。2 2如如果果与与当当地地银银行行建建立立了了透透支支关关系系，那那么么子子公公司司应应最最大大限度地向银行透支。限度地向银行透支。3 3在在存存
8、货货购购置置方方面面，应应力力争争赊赊购购或或分分期期付付款款，通通过过商商业业信用获得短期资金。信用获得短期资金。4 4按按季季、按按月月、按按周周采采用用平平均均汇汇率率将将当当地地结结存存的的资资金金换换算为母公司所在国货币。算为母公司所在国货币。5 5在在销销售售方方面面尽尽量量争争取取现现销销，应应有有节节制制地地，而而且且仅仅仅仅是是短期地允许贸易信贷。短期地允许贸易信贷。（三）对于货币趋于升值的国家的政策（三）对于货币趋于升值的国家的政策 一一般般说说来来，货货币币升升值值不不象象贬贬值值那那样样常常见见。但但是是如如果果一一国国货货币币日日趋趋坚坚挺挺，其其他他国国家家对对该该
9、国国货货币币贬贬值值，就就和和该该国国货货币币对对其其他他货货币币升升值值具具有有相相同同的的影影响。这时应采取的政策有：响。这时应采取的政策有：1 1该该国国子子公公司司手手中中持持有有的的货货币币净净额额为为正正数数时时，才最为有利。才最为有利。2 2长长期期、中中期期、短短期期的的货货币币资资产产应应大大于于同同类类型型的货币负债。的货币负债。3 3应应根根据据年年度度、半半年年或或季季度度汇汇率率将将子子公公司司财财务务报表换算成母公司所在国货币。报表换算成母公司所在国货币。二、国际资金流动的限制因素二、国际资金流动的限制因素 （一）政治限制 当东道国政府缺少外汇，又不能向外借款或通过
10、其它方式吸引外来投资时，往往公开或变相地阻止资金的转移。（二）税收限制（二）税收限制 通通过过税税收收政政策策的的制制定定同同样样可可以以起起到到限限制制资资金金流流动动的的作作用用。一一方方面面，东东道道国国政政府府可可以以对对资资金金流流出出课课以以重重税税；另另一一方方面面，税税制制结结构构的的复复杂杂性性和和相相互互作作用用的的关关系系，也也使使资资金流出十分困难。金流出十分困难。（三）外汇限制（三）外汇限制 资资金金从从一一种种形形式式转转换换成成另另一一种种形形式式时时，涉涉及及外外汇汇交交易易成成本本。成成本本包包括括交交易易费费用用和和买买卖卖价价差差，通通常常情情况况，这这种
11、种成成本本只只占占交交易易数数额额的的一一小小部部分分，但但如如果果资资金金转转移移数数额额很很大大或或转转移移频频繁繁时时，国国际际企企业业必必须须对对外外汇汇交交易成本予以重视。易成本予以重视。（四）流动性限制（四）流动性限制 营营运运资资金金各各项项目目的的流流动动性性存存在在一一定定差差异异，有有些些存存货货往往往往不不能能及及时时变变现现，当当面面临临风风险险需需要要转转移移时时，会因流动性差而无法妥善安置。会因流动性差而无法妥善安置。三、国际企业资金转移计划三、国际企业资金转移计划 资金转移计划是资金转移政策的具体资金转移计划是资金转移政策的具体化。资金转移计划包括母公司对子公司的
12、化。资金转移计划包括母公司对子公司的资金转移计划和子公司对母公司的汇款计资金转移计划和子公司对母公司的汇款计划。前者在跨国公司初创或扩大规模的过划。前者在跨国公司初创或扩大规模的过程中显得比较重要，因为这一时期资金大程中显得比较重要，因为这一时期资金大量从母公司流向子公司。而在跨国公司的量从母公司流向子公司。而在跨国公司的正常经营过程中，大量存在的则是子公司正常经营过程中，大量存在的则是子公司向母公司的汇款。向母公司的汇款。子公司向母公司汇款：主要形式：股利汇付、各种费用的支付、转移价格等。主要形式：股利汇付、各种费用的支付、转移价格等。应考虑的因素：应考虑的因素：1 1税税收收因因素素。东东
13、道道国国政政府府对对不不同同形形式式的的汇汇款款在在税税收收上上的的规定是不一样的，为了避免风险，必须考虑税收因素；规定是不一样的，为了避免风险，必须考虑税收因素；2 2东道国政府所允许和限制的汇款形式是什么；东道国政府所允许和限制的汇款形式是什么；3 3子子公公司司的的其其他他股股东东，即即持持有有较较大大份份额额股股权权的的股股东东一一般般也会限制子公司自由决定汇款的形式；也会限制子公司自由决定汇款的形式；4 4汇汇款款的的数数量量。汇汇款款金金额额的的大大小小也也决决定定着着采采取取何何种种形形式式进行资金转移。进行资金转移。四、国际营运资金转移的方式四、国际营运资金转移的方式（一）营运
14、资金转移的一般方式（一）营运资金转移的一般方式1 1股利汇付股利汇付跨国企业制定股利汇付政策必须考虑以下因素：跨国企业制定股利汇付政策必须考虑以下因素：（1 1）税收因素。）税收因素。（2 2）外汇风险因素。）外汇风险因素。（3 3）政治因素。）政治因素。2特许权费、服务费和管理费的支付 特特许许权权费费是是指指子子公公司司为为获获取取技技术术、专专利利或或商商标标的的使使用用权权，而而付付给给拥拥有有技技术术、专专利利或或商商标标的的母母公司或子公司的报酬。公司或子公司的报酬。管管理理费费是是跨跨国国公公司司在在进进行行国国际际经经营营业业务务时时所所发发生生的的一一般般行行政政管管理理费费
15、，其其中中应应由由该该子子公公司司摊摊付付的部分。的部分。第三节第三节 国际转移价格国际转移价格 一、国际转移价格概述一、国际转移价格概述 （一）国际转移价格的概念（一）国际转移价格的概念 转移价格是跨国公司在整个公司系统转移价格是跨国公司在整个公司系统内转移货物或劳务所据以计算的价格。由内转移货物或劳务所据以计算的价格。由于转出和转进的部门，也即买卖双方或进于转出和转进的部门，也即买卖双方或进出口双方分别处于不同国家，所以又称国出口双方分别处于不同国家，所以又称国际转移价格。际转移价格。（二）国际转移价格集中管理（二）国际转移价格集中管理 国际转移价格集中管理就是指由跨国公司有关当局国际转移
16、价格集中管理就是指由跨国公司有关当局统一制定转移价格。制定合适的转移价格有许多积极作统一制定转移价格。制定合适的转移价格有许多积极作用，主要有：用，主要有：1 1减少整个公司系统的所得税税负；减少整个公司系统的所得税税负；2 2减少整个公司系统的关税税负；减少整个公司系统的关税税负；3 3避让外汇管理条例；避让外汇管理条例；4 4支持某一子公司的财务地位；支持某一子公司的财务地位；5 5提高某一子公司的利润份额；提高某一子公司的利润份额；6 6掩盖某一子公司真正利润额；掩盖某一子公司真正利润额；7 7降低外汇风险。降低外汇风险。二、国际转移价格与税收二、国际转移价格与税收 （一）国际转移价格与
17、所得税税负（一）国际转移价格与所得税税负 国际转移价格在买卖双方子公司之间（或母、国际转移价格在买卖双方子公司之间（或母、子公司之间）由于各自所在国家的所得税税率不子公司之间）由于各自所在国家的所得税税率不同而导致公司的合并利润总额的差异。同而导致公司的合并利润总额的差异。例：假设子公司假设子公司A A制成电路板制成电路板100100万件，每件成本万件，每件成本$10$10，将，将100100万件随即销售与兄弟子公司万件随即销售与兄弟子公司B B，B B公司公司购进后以每件购进后以每件$22$22的价格售与外界客户。在未考的价格售与外界客户。在未考虑双方所得税以前，所采取的转移价格无论高低，虑
18、双方所得税以前，所采取的转移价格无论高低，A A、B B两公司的税前利润合计是一样。下表列示了两公司的税前利润合计是一样。下表列示了A A公司以公司以$15$15的单价和的单价和$18$18单价出售给单价出售给B B公司，在不公司，在不考虑所得税前提下，两公司利润合计情况。考虑所得税前提下，两公司利润合计情况。A A、B B公司利润合计公司利润合计 （单位：万美元）（单位：万美元）项目项目低价政策（每件低价政策（每件$15$15）销售收入销售收入销货成本销货成本毛利毛利营业费用营业费用税前利润税前利润高价政策高价政策(每件每件$18)$18)销售收入销售收入销货成本销货成本毛利毛利营业费用营业
19、费用税前利润税前利润A A 1500150010001000500500100100400400 1800180010001000800800100100700700B B 2200220015001500700700100100600600 2200220018001800400400100100300300A+BA+B 22002200100010001200120020020010001000 22002200100010001200120020020010001000假设假设A A、B B两国所得税税率不同，两国所得税税率不同，A A国国30%30%，B B国国50%50%，转移价格的
20、高低会影响合并利润额。如下表所示：转移价格的高低会影响合并利润额。如下表所示：项目项目低价税前利润低价税前利润所得税（所得税（30%/50%30%/50%）税后净利税后净利高价税前利润高价税前利润所得税（所得税（30%/50%30%/50%）税后净利税后净利A A400400120120280280700700210210490490B B600600300300300300300300150150150150A+BA+B1000100042042058058010001000360360640640结论：由由于于售售出出电电路路板板的的公公司司所所得得税税税税率率低低为为30%30%，买买进
21、进的的公公司司税税率率高高为为50%50%，因因此此A A公公司司高高价价售售出出可可将将利利润润留留在在A A公公司司，A A公公司司又又以以低低税税率率30%30%计计缴缴所所得得税税，故故公公司司总总体体税税负负降降低低，可可获获较较高高税税后后利利润润。同同理理，因因B B公公司司将将承承担担较较高高税税负负，通通过过转转移移定定价价将将其其利利润润空空间间压压缩缩，其其一一个个公公司司虽虽获获利利较较低低，但但公公司司总总体体收收益益提提高高了了。从从上上表表可可以以看看到到，内内部部转转移移价价为为1515美美元元时时，公公司司总总利利润润为为580580万万美美元元；而而内内部部
22、转转移移价价为为1818美元时，公司总利润为美元时，公司总利润为640640万美元。万美元。由由此此，归归纳纳两两条条原原则则：(1)(1)如如果果转转出出公公司司的的税税率率低低于于转转入入公公司司，以以高高价价转转出出为为好好。(2)(2)如如果果转转出出公公司司的的税税率率高高于于转入公司，以低价转出为好。转入公司，以低价转出为好。（二）国际转移价格与进口税税负（二）国际转移价格与进口税税负 进口货物的公司必须缴纳进口税，而进口货物的公司必须缴纳进口税，而许多项目的进口税是从价征收的，国际转许多项目的进口税是从价征收的，国际转移价格高，进口税税负也大，反之则小。移价格高，进口税税负也大，
23、反之则小。三、国际转移价格确定方法三、国际转移价格确定方法 （一）以市价为基础的定价方法（一）以市价为基础的定价方法 该该方方法法是是以以转转移移产产品品时时的的外外部部市市场场价价格格作作为为企企业业内内部部转转移移定定价价基基础础的的一一种种方方法法。采采用用这这种种方方法法所所确确定定的的转转移移价价格格基基本本上上接接近近正正常常的的市市场场交交易易价价格格，但但最最后后的的内内部部售售出出价价格格要要从从市市价价中中间间取取一一个个固固定定比比率率的的折折让，以给购买单位留下获利的余地。让，以给购买单位留下获利的余地。（二）以成本为基础的定价方法（二）以成本为基础的定价方法 以以成成
24、本本为为基基础础的的定定价价方方法法，其其转转移移价价格格是是以以供供货货企企业业的的实实际际成成本本、标标准准成成本本或或预预算算成成本本为为基基础础，加加上上一一个个固固定定比比率率的的毛毛利利来确定的。来确定的。（三）交易自主的定价方法（三）交易自主的定价方法 在在交交易易自自主主的的定定价价方方法法下下，每每个个利利润润中中心心都都被被认认为为是是一一个个独独立立经经营营的的企企业业，他他们们可可以以自自主主定定价价。由由于于此此时时的的交交易易不不是是受受托托的的而而是是自自愿愿的的，转转移移价价格格则则决决定定了了购购买买利利润润中中心心是是否否愿愿意意内内购购，也也决决定定了了销
25、销售售利利润中心是否愿意内销。润中心是否愿意内销。（四）双重定价方法（四）双重定价方法 双双重重定定价价方方法法是是指指企企业业管管理理当当局局对对购购买买利利润润中中心心采采取取以以完完全全成成本本为为基基础础的的定定价价方方法法，对对销销售售利利润润中中心心则则采采取取以以市市场场价价格格为为基基础础的的定定价价方方法法。它它不不会会产产生生完完全全成成本本定定价价方方法法下下销销售售利利润润中中心心既既作作为为成成本本中中心心，又又作作为为利利润润中中心心的的矛矛盾盾，也也不不存存在在以以市市价价为为基基础础的的定定价价方方法法下下购购买买利利润润中中心心不不愿愿意意内购的可能。内购的可
26、能。案例：案例：某某跨跨国国经经营营企企业业下下设设一一个个销销售售利利润润中中心心和和一一个个购购买买利利润润中中心心。销销售售利利润润中中心心的的产产品品单单位位成成本本为为100100美美元元/件件，一一个个时时期期内内的的间间接接费费用用为为80 80 000000美美元元；其其2 2 000000件件产产量量的的一一半半用用于于外外销销，市市价价为为150150美美元元/件件，另另一一半半则则用用于于内内销销。购购买买利利润润中中心心对对购购进进的的1 1 000000件件产产品品进进行行加加工工，追追加加成成本本为为200200美美元元/件件，期期间间费费用用为为80 80 000
27、000美美元元。购购买买利利润润中中心心加工后的产品售价为加工后的产品售价为400400美元美元/件。件。分析：分析：（1 1）如如果果以以完完全全成成本本为为基基础础制制定定内内部部转转移移价价格格，则则销销售售利利润润中中心心、购购买买利利润润中中心心以及企业整体的合并收益计算如下：以及企业整体的合并收益计算如下：按成本定价的有关收益计算按成本定价的有关收益计算 单位：美元单位：美元 项目项目 销售收入销售收入直接成本直接成本间接费用间接费用收益收益销售利润中心销售利润中心外销外销 150*1000=150 000 150*1000=150 000内销内销100*1000=100 0001
28、00*1000=100 000100*2000=200 000100*2000=200 00080 00080 000(30 000)(30 000)购买利润中心购买利润中心400*1000=400 000400*1000=400 000内购内购100*1000=100 000100*1000=100 000追加追加200*1000=200 000200*1000=200 00080 00080 00020 00020 000企业整体企业整体550 000550 000400 000400 000160 000160 000(10 000)(10 000)结论：可可见见，以以完完全全成成本本为
29、为基基础础制制定定内内部部转转移移价价格格，则则交交易易后后销销售售利利润润中中心心的的最最终终收收益益表表现现为为亏亏损损30 30 000000美美元元，购购买买利利润润中中心心却却为为盈盈利利20 20 000000美美元，合并收益为亏损元，合并收益为亏损10 00010 000美元。美元。（2 2）如果以市场价格为基础制定内部转移价格，则）如果以市场价格为基础制定内部转移价格，则利润中心、购买中心以及企业整体的合并收益见下表利润中心、购买中心以及企业整体的合并收益见下表 项目项目 销售收入销售收入直接成本直接成本间接费用间接费用收益收益销售利润中心销售利润中心外销外销150*1000=
30、150 000150*1000=150 000内销内销150*1000=150 000150*1000=150 000100*2000=200 000100*2000=200 00080 00080 00020 00020 000购买利润中心购买利润中心400*1 000=400 000400*1 000=400 000内销内销150*1000=150 000150*1000=150 000追加追加200*1000=200 000200*1000=200 00080 00080 000(30 000)(30 000)企企业业整体整体 550 000550 000400 000400 00016
31、0 000160 000(10 000)(10 000)结论：以以市市场场价价格格为为基基础础制制定定内内部部转转移移价价格格，则则交交易易后后销销售售利利润润中中心心的的最最终终收收益益表表现现为为盈盈利利20 20 000000美美元元，购购买买利利润润中中心心却却亏亏损损30 30 000000美美元元，合合并并收收益为亏损益为亏损10 00010 000美元。美元。（3 3）如果采用双重定价法制定内部转移价格，则利润）如果采用双重定价法制定内部转移价格，则利润中心、购买利润中心以及企业整体的合并收益如下表中心、购买利润中心以及企业整体的合并收益如下表项目项目 销售收入销售收入直接成本直
32、接成本间接费用间接费用收益收益销售利润中心销售利润中心外销外销150*1000=150 000150*1000=150 000内销内销150*1000=150 000150*1000=150 000100*2000=200 000100*2000=200 00080 00080 00020 00020 000购买利润中心购买利润中心400*1000=400 000400*1000=400 000内购内购100*1000=100 000100*1000=100 000追加追加200*1000=200 000200*1000=200 00080 00080 00020 00020 000企业整体企
33、业整体550 000550 000400 000400 000160 000160 000(10 000)(10 000)结论：按按双双重重定定价价法法制制定定内内部部转转移移价价格格，则则交交易易后后销销售售利利润润中中心心和和购购买买利利润润中中心心的的最最终终收收益益均均表表现现为为盈盈利利20 20 000000美美元元，而而合合并并收收益益却却为为亏亏损损10 10 000000美美元元。在在这这种种定定价价法法下下企企业业整整体体的的收收益益小小于于各各利利润润中中心心的的收收益益之之和和，甚甚至至当当企企业业整整体体表现为亏损时，各利润中心表现为盈利。表现为亏损时，各利润中心表现
34、为盈利。第四节第四节 避让管制避让管制跨国公司避让管制的目的主要有三点：跨国公司避让管制的目的主要有三点：第一，保证各机构（子公司）间资金的自由第一，保证各机构（子公司）间资金的自由移动，以达到资金向高收益子公司流动的目的；移动，以达到资金向高收益子公司流动的目的；第二，保证母公司收回股利，跨国公司国外第二，保证母公司收回股利，跨国公司国外建立子公司的目的是为了占领更广阔的市场，获建立子公司的目的是为了占领更广阔的市场，获取更高收益，但如果获得的收益不能汇回国内总取更高收益，但如果获得的收益不能汇回国内总部，其投资便失去了意义；部，其投资便失去了意义；第三，是保值，当一地汇率将要下跌时，通第三
35、，是保值，当一地汇率将要下跌时，通过资金转移尽快兑换成硬通货以达到保值的目的。过资金转移尽快兑换成硬通货以达到保值的目的。一、避让外汇管制一、避让外汇管制 绝绝大大多多数数发发展展中中国国家家实实行行严严格格的的外外汇汇管管制制，在在这这种种情情况况下下，跨跨国国公公司司可可以以通通过过内内部部贷贷款款和和转转移移贸贸易易等等方方式式避避让让管管制制，达达到到母母公公司司与与子子公公司司之之间、子公司与子公司之间的资金流动。间、子公司与子公司之间的资金流动。（一）内部贷款避让（一）内部贷款避让 根根据据外外汇汇管管制制的的松松紧紧程程度度，转转移移资资金金常常用用的的内内部部贷贷款款方方式式有
36、有三三种种，即即直直接接贷贷款款、背对背贷款和平行贷款。背对背贷款和平行贷款。1直接贷款 当当资资金金移移动动受受到到较较少少限限制制时时，跨跨国国公公司司的的一一个个机机构构可可以以以以直直接接贷贷款款的的形形式式向向另另一一机机构构提提供供信信贷贷资资金金。这这些些贷贷款款的的利利率率是是确确定定的的，一一般般表表现现为为资资金金的的转转移移价价格格，标标价价货货币币可可以以是是任任何何一一方方或或第第三三国的货币。国的货币。2背对背贷款背对背贷款 在外汇管制较为严格的国家，跨国公在外汇管制较为严格的国家，跨国公司便可利用商业银行或其他金融机构做中司便可利用商业银行或其他金融机构做中介，以
37、背对背贷款的形式达到转移资金的介，以背对背贷款的形式达到转移资金的目的。目的。背对背贷款背对背贷款示意图A A国国子公司子公司资金充裕资金充裕B B国国子公司子公司资金短缺资金短缺商业银行商业银行商业银行商业银行国外分支国外分支机构机构存款付息付息贷款放贷指令资金内部清算3平行贷款平行贷款 在外汇管制非常严格的国家，跨国公司国外在外汇管制非常严格的国家，跨国公司国外子公司急需资金，或需要将资金汇回国内，于是子公司急需资金，或需要将资金汇回国内，于是在银行或者第三方的帮助下，寻找到另一家跨国在银行或者第三方的帮助下，寻找到另一家跨国公司，其情况恰与本公司情况相反，于是两家母公司，其情况恰与本公司
38、情况相反，于是两家母公司与子公司之间通过平行贷款达到转移资金的公司与子公司之间通过平行贷款达到转移资金的目的。目的。平行贷款平行贷款示意图A A国国甲母公司甲母公司B B国国甲子公司甲子公司资金短缺资金短缺A A国国乙母公司乙母公司希望收回股利希望收回股利A A国国乙子公司乙子公司股利待付股利待付贷款贷款付息付息放贷指令放贷指令贷款贷款付息付息（二）转移贸易避让（二）转移贸易避让 当当跨跨国国公公司司A A子子公公司司需需要要购购入入某某种种商商品品而而缺缺少少资资金金，在在另另一一国国家家的的B B子子公公司司希希望望为为其其提提供供帮帮助助，而而又又受受到到东东道道国国政政府府严严格格的的
39、外外汇汇管管制制时时，B B子子公公司司可可通通过过在在当当地地购购买买A A子子公公司司所所需需商商品品，然然后后再再以以出出口口的的形形式式提提供供给给A A子子公公司司。这这种种通通过过贸贸易易方方式式达达到到转转移移资资金金目目的的的的做做法法，往往往往会会因因为为给给东东道道国提供了出口机会而受到当地政府的赞赏。国提供了出口机会而受到当地政府的赞赏。二、避让利润汇回管制二、避让利润汇回管制 很很多多国国家家对对外外国国公公司司在在该该国国取取得得的的利利润润汇汇出出份份额额做做出出限限制制，或或对对汇汇出出利利润润再再征征收收一一定定的的预预扣扣税税，而而对对利利润润在在该该国国的的
40、再再投投资资则则加加以以鼓鼓励励。针针对对这这种种利利润润汇汇回回限限制制，通通常常采采用用利利用用转转移移价价格格、再再投资、转移贸易等方式进行避让。投资、转移贸易等方式进行避让。（一）国际转移价格避让（一）国际转移价格避让 当当东东道道国国政政府府子子公公司司向向母母公公司司的的股股利利汇汇回回实实行行较较为为严严格格的的管管制制时时，跨跨国国公公司司通通过过国国际际转转移移价价格格达达到到转转移移资资金金的的目目的的不不失失为为一一种种良良策策。如如果果母母公公司司是是销销售售中中心心，子子公公司司是是采采购购中中心心，在在母母公公司司所所在在国国与与子子公公司司所所在在东东道道国国所所
41、得得税税税税率率相相同同情情况况下下，母母公公司司通通过过提提高高转转移移价价格格来来达达到到收收回回资资金金的的目目的的是是非非常常可可取取的的方方法法。因因为为在在这这种种情情况况下下，转转移移价价格格高高低低只只影影响响到到子子公公司司汇汇回回母母公公司司利利润润多多少少，而而不影响合并税后利润。不影响合并税后利润。案例：案例：美美国国某某跨跨国国公公司司向向其其设设在在非非洲洲的的子子公公司司销销售售特特种种零零部部件件10001000件件，单单价价1010美美元元。两两国国所所得得税税税税率率相相同同，均均为为34%34%，应应计计货货款款10 10 000000美美元元。现现为为避
42、避让让子子公公司司东东道道国国的的外外汇汇管管制制，销销售售单单价价提提高高到到1111美美元元，货货款款为为11 11 000000美美元元，提提价价前前后后合并税后利润如下表所示：合并税后利润如下表所示：提价前合并税后利润表提价前合并税后利润表 单位单位:美元美元 项目项目不提价不提价销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本毛利毛利减：营业费用减：营业费用税前利润税前利润减：所得税减：所得税(34%)(34%)税后净利税后净利母公司母公司$10 000$10 0008 0008 0002 0002 0001 0001 0001 0001 000340340$660$660子公司子公司$15
43、 000$15 00010 00010 0005 0005 0001 0001 0004 0004 0001 3601 360$2 640$2 640合计合计$15 000$15 0008 0008 0007 0007 0002 0002 0005 0005 0001 7001 700$3 300$3 300 提价后合并税后利润表提价后合并税后利润表 单位单位:美元美元项目项目提价提价销售收入销售收入减：销货成本减：销货成本毛利毛利减：营业费用减：营业费用税前利润税前利润减：所得税减：所得税(34%)(34%)税后净利税后净利母公司母公司$11 000$11 0008 0008 0003 00
44、03 0001 0001 0002 0002 000680680$1 320$1 320子公司子公司$15 000$15 00011 00011 0004 0004 0001 0001 0003 0003 0001 0201 020$1 980$1 980合计合计$15 000$15 0008 0008 0007 0007 0002 0002 0005 0005 0001 7001 700$3 300$3 300结论：结论：由于子、母公司负担的所得税率都相由于子、母公司负担的所得税率都相同，转移价格高低只影响到子母公司间利同，转移价格高低只影响到子母公司间利润分配，而子母公司合并后的总体税负都
45、润分配，而子母公司合并后的总体税负都是一样的，故合并税后利润相同。是一样的，故合并税后利润相同。例例2 2：上例中，东道国给予子公司优惠税率上例中，东道国给予子公司优惠税率为为20%20%，那么这种情况下，再提高转移价格，那么这种情况下，再提高转移价格合并后利润将会降低。见下表所示：合并后利润将会降低。见下表所示：提价前合并税后利润表提价前合并税后利润表 单位单位:美元美元 项目项目不提价不提价销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本毛利毛利减：营业费用减：营业费用税前利润税前利润减：所得税减：所得税(34%/20%)(34%/20%)税后净利税后净利母公司母公司$10 000$10 0008
46、 0008 0002 0002 0001 0001 0001 0001 000340340$660$660子公司子公司$15 000$15 00011 00011 0004 0004 0001 0001 0003 0003 000 600 600$2 400$2 400合计合计$15 000$15 0008 0008 0007 0007 0002 0002 0005 0005 0001 2801 280$3 720$3 720提价后合并税后利润表提价后合并税后利润表 单位单位:美元美元项目项目提价提价销售收入销售收入减：销货成本减：销货成本毛利毛利减：营业费用减：营业费用税前利润税前利润减：所
47、得税减：所得税(34%)(34%)税后净利税后净利母公司母公司$11 000$11 0008 0008 0003 0003 0001 0001 0002 0002 000680680$1 320$1 320子公司子公司$15 000$15 00011 00011 0004 0004 0001 0001 0003 0003 0001 0201 020$1 980$1 980合计合计$15 000$15 0008 0008 0007 0007 0002 0002 0005 0005 0001 7001 700$3 300$3 300 结论：结论：提价后公司合并税后净利由提价后公司合并税后净利由3
48、8603 860美元减少美元减少到到3 7203 720美元，使跨国公司损失美元，使跨国公司损失140140美元，但在子美元，但在子公司东道国严格的外汇管理制度下，这也是有利公司东道国严格的外汇管理制度下，这也是有利的。因为这样可以从子公司多汇出外汇的。因为这样可以从子公司多汇出外汇1 0001 000美美元。如果子公司账面上盈利数字很大，但资金不元。如果子公司账面上盈利数字很大，但资金不能汇出，这对母公司来说也是能汇出，这对母公司来说也是“可望而不可及可望而不可及”的资金。的资金。（二）再投资与转移贸易避让（二）再投资与转移贸易避让 一一般般当当国国外外子子公公司司利利润润汇汇回回受受到到严
49、严格格限限制制，而而东东道道国国政政府府又又提提供供了了较较好好的的投投资资环环境境和和再再投投资资税税收收优优惠惠条条件件的的情情况况下下，母母公公司司可可以以考考虑虑再再投投资资。再再投投资资不不仅仅可可以以享享受受东东道道国国的的优优惠惠条条件件，主主要要是是能能够够在在东东道道国国政政府府面面前前树树立立起起好好的的形形象象，为为今今后后的的各各项项经经济济活活动动奠奠定定基基础础，以以等等待待时时机机，收收回回股股息。息。三、避让其他管制三、避让其他管制（一）避让最终产品管制（一）避让最终产品管制有有些些东东道道国国政政府府根根据据生生产产成成本本，对对某某些些产产品品做做出出最最高
50、高限限价价规规定定。针针对对这这一一管管制制，跨跨国国公公司司往往往往利利用用转转移移价价格格，将将该该产产品品或或者者生生产产该该产产品品的的中中间间产产品品以以高高价价转转移移到到该该国国子子公公司司，形形成成较较高高的的生生产成本，从而为提高产品售价制造借口。产成本，从而为提高产品售价制造借口。（二）避让反倾销法与反垄断法管制（二）避让反倾销法与反垄断法管制 反倾销法的目的在于保护本国国内制造商免反倾销法的目的在于保护本国国内制造商免于非正常低价产品的侵袭，这种方法尤其在主要于非正常低价产品的侵袭，这种方法尤其在主要工业国家流行。当跨国公司以较低价格在国外销工业国家流行。当跨国公司以较低