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1、证券投资决策 证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。一般来讲，证券可以在证券市场上有偿转让。证券投资是指企业通过购买证券的形式进行的投资，它是企业对外投资的重要组成部分。它具有投资方便，变现能力强等特点。科学地进行证券投资，可以充分地利用企业的闲置资金，增加企业的收益，减少风险，有利于实现企业的财务目标。n n一、证券的分类n n二、证券投资的目的 n n三、证券投资的程序 n n四、影响证券投资决策的因素分析。一、证券的分类了解证券的种类对做好证券投资是非常重要的。证券的种类有很多，可以按照不同的标准进行分类。（一）按证券的期限不同，可分为短期
2、证券和长期证券。短期证券是指期限短于一的证券，如国库券、商业票据、银行承兑汇票等。长期证券是指期限长于一年的证券，如股票、债券等。一般而言，短期债券的风险小，变现能力强，但收益率相对较低。长期债券的收益一般较高，但时间长，风险大。n n（二）按证券的发行主体不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券。政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券。公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集资金而发行的证券。政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。（三）按证券的收益状况的不同，可分为固定收益证券和
3、变动收益证券两种。固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券票面上一般有固定的利息率，优先股票面一般有固定的股息率，这些证券都属于有固定收益的证券。变动收益的证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不高，而变动收益证券风险大，但报酬较高。n n（四）按照证券所体现的权益关系和经济内容不同，可分（四）按照证券所体现的权益关系和经济内容不同，可分为债权为债权性证券性证券、权益行证券和混合性证券和投资基金。、权益行证券和混合性证券和投资基金。债债权性证券权性证券债券是一种必须
4、定期支付利息、按期偿还的证券，债券是一种必须定期支付利息、按期偿还的证券，如公司债券、政府债券和金融债券等。如公司债券、政府债券和金融债券等。权益性证券是一种权益性证券是一种既不定期支付利息，也无偿还期的证券，它表示了投资者既不定期支付利息，也无偿还期的证券，它表示了投资者在被投资企业所占权益的份额，在被投资企业盈利的情况在被投资企业所占权益的份额，在被投资企业盈利的情况下，投资者可按其权益比例分享企业净收益，获得股利收下，投资者可按其权益比例分享企业净收益，获得股利收入，主要是指普通股票。混合性证券是兼有股票的特点和入，主要是指普通股票。混合性证券是兼有股票的特点和债券特点两重性的证券，主要
5、指优先股。一方面它可以象债券特点两重性的证券，主要指优先股。一方面它可以象债券那样，定期获得固定的收入，另一方面它却没有偿还债券那样，定期获得固定的收入，另一方面它却没有偿还期，也表示占有被投资企业一定权益份额，在特定条件下，期，也表示占有被投资企业一定权益份额，在特定条件下，也可分享被投资企业的部份红利。投资基金是一种集合投也可分享被投资企业的部份红利。投资基金是一种集合投资制度，有基金发起人以信托、契约或公司的形式，通过资制度，有基金发起人以信托、契约或公司的形式，通过发行基金券将众多投资者的资金集中起来，委托由投资专发行基金券将众多投资者的资金集中起来，委托由投资专家组成的专门投资机构进
6、行专业的资金投放和投资管理，家组成的专门投资机构进行专业的资金投放和投资管理，投资者按出资比例分享投资收益，并共同承担投资风险的投资者按出资比例分享投资收益，并共同承担投资风险的一种证券。一种证券。可见，证券的种类是多种多样的。由于其性质、期限、偿还条件、各期收益等各种因素都有所不同，因此，企业在进行证券投资时，必须要作出有效的决策，企业应根据不同的投资目的、一定时期证券投资市场的变化情况和企业具体资金投资和风险承受能力，来合理组合各种证券投资，确保获得最佳的投资收益。当然，上述证券的种类的划分，并非相互孤立的，而是相互交叉和相关的，如长期证券既是一种固定收益的证券，也是一种债权性证券或混合性
7、证券。而权益性证券则也可能是一种收益不固定和长期性的证券。总之从多方面、多角度认识有价证券的特性，可以使企业根据不同的投资目的，作出合理的选择。二、证券投资的目的二、证券投资的目的n n 企业进行证券投资，重要的是要明确投资的企业进行证券投资，重要的是要明确投资的企业进行证券投资，重要的是要明确投资的企业进行证券投资，重要的是要明确投资的目的，以正确的投资目的指导自己的投资行为。目的，以正确的投资目的指导自己的投资行为。目的，以正确的投资目的指导自己的投资行为。目的，以正确的投资目的指导自己的投资行为。在各类市场中，证券市场是最接近完全竞争状态在各类市场中，证券市场是最接近完全竞争状态在各类市
8、场中，证券市场是最接近完全竞争状态在各类市场中，证券市场是最接近完全竞争状态的市场之一，而在完全竞争的市场上，是无法得的市场之一，而在完全竞争的市场上，是无法得的市场之一，而在完全竞争的市场上，是无法得的市场之一，而在完全竞争的市场上，是无法得到超额利润的。因此，企业、特别是生产经营型到超额利润的。因此，企业、特别是生产经营型到超额利润的。因此，企业、特别是生产经营型到超额利润的。因此，企业、特别是生产经营型企业一般不应把追求最大化利润作为自己进行证企业一般不应把追求最大化利润作为自己进行证企业一般不应把追求最大化利润作为自己进行证企业一般不应把追求最大化利润作为自己进行证券投资的主要目的（当
9、然，这并不是说进行证券券投资的主要目的（当然，这并不是说进行证券券投资的主要目的（当然，这并不是说进行证券券投资的主要目的（当然，这并不是说进行证券投资不要追求尽可能多的利润），而应把证券投投资不要追求尽可能多的利润），而应把证券投投资不要追求尽可能多的利润），而应把证券投投资不要追求尽可能多的利润），而应把证券投资作为实现企业整体目标的手段之一，围绕企业资作为实现企业整体目标的手段之一，围绕企业资作为实现企业整体目标的手段之一，围绕企业资作为实现企业整体目标的手段之一，围绕企业的整体目标规划自身的证券投资行为。一般来讲，的整体目标规划自身的证券投资行为。一般来讲，的整体目标规划自身的证券投资
10、行为。一般来讲，的整体目标规划自身的证券投资行为。一般来讲，常见的企业证券投资的目的有如下几种：常见的企业证券投资的目的有如下几种：常见的企业证券投资的目的有如下几种：常见的企业证券投资的目的有如下几种：第一，为保证未来的资金支付进行证券投资。为保证企业生产经营活动中未来的资金需要（如为了保证某些不可延展的债务了保证某些不可延展的债务的按时偿还），企业可以事先将一部分资的按时偿还），企业可以事先将一部分资金投资于债券等到收益稳定的证券，只要金投资于债券等到收益稳定的证券，只要经过适当的投资组合，这种证券投资可以经过适当的投资组合，这种证券投资可以保证投资者在未来某一时期或某一期间内保证投资者在
11、未来某一时期或某一期间内得到稳定的现金收入，从而保证了届时企得到稳定的现金收入，从而保证了届时企业的资金支付。业的资金支付。n n第二，进行多样化投资，分散投资风险。为减少投资风险，企业需要进行适度的多样化投资。在某些情况下，直接进行实业某些情况下，直接进行实业方面的多样化投资有一定的困难，而利用方面的多样化投资有一定的困难，而利用证券市场，则可以较方便地达到投资于其证券市场，则可以较方便地达到投资于其他行业、使投资对象多样化的目的。他行业、使投资对象多样化的目的。n n第三，为影响或控制某一企业而进行证券投资。企业为扩大自己的经营范围、市场份额或影响力，需要控制某些特定的其他需要控制某些特定
12、的其他企业。如果企业的控制目标是上市公司，企业。如果企业的控制目标是上市公司，就可以通过在证券市场上购入目标公司的就可以通过在证券市场上购入目标公司的股票来达到自己的止的。股票来达到自己的止的。n n第四，为盈利而进行证券投资。有时，企业会有一些资金处于闲置状态，为了充分利用这些资金，企业也可以将其投资于证企业也可以将其投资于证券市场，争取获得较高的收益。券市场，争取获得较高的收益。n n 总的来讲，证券投资在各项控制活动总的来讲，证券投资在各项控制活动中是处于从属地位的，是为企业的整体经中是处于从属地位的，是为企业的整体经营目标服务的。营目标服务的。三、证券投资的程序n n进行证券投资，通常
13、要经历以下几个步骤：n n（一）选择投资对象（一）选择投资对象n n（二）开（二）开户户与委托与委托 n n（三）交割与清算（三）交割与清算n n （四）四）过户过户（一）选择投资对象 为正确地达到投资目的，首先要选择好正确的为正确地达到投资目的，首先要选择好正确的投资对象。一般来讲，如果企业进行证券投资的投资对象。一般来讲，如果企业进行证券投资的目目的是寻求未来稳定的收益，应该选择那些收益的是寻求未来稳定的收益，应该选择那些收益的是寻求未来稳定的收益，应该选择那些收益的是寻求未来稳定的收益，应该选择那些收益稳定、信誉较高的债券（如国债）或优先股作为稳定、信誉较高的债券（如国债）或优先股作为稳
14、定、信誉较高的债券（如国债）或优先股作为稳定、信誉较高的债券（如国债）或优先股作为投资对象。如果企业进行证券投资是为了分散投投资对象。如果企业进行证券投资是为了分散投投资对象。如果企业进行证券投资是为了分散投投资对象。如果企业进行证券投资是为了分散投资风险，就应该在重视投资行业选择的基础上选资风险，就应该在重视投资行业选择的基础上选资风险，就应该在重视投资行业选择的基础上选资风险，就应该在重视投资行业选择的基础上选择合适的企业股票作为投资对象。如果企业的抗择合适的企业股票作为投资对象。如果企业的抗择合适的企业股票作为投资对象。如果企业的抗择合适的企业股票作为投资对象。如果企业的抗风险能力较强，
15、又有专业的投资人才，投资的主风险能力较强，又有专业的投资人才，投资的主风险能力较强，又有专业的投资人才，投资的主风险能力较强，又有专业的投资人才，投资的主要目的又是盈利，则可以适当地选择某些盈利能要目的又是盈利，则可以适当地选择某些盈利能要目的又是盈利，则可以适当地选择某些盈利能要目的又是盈利，则可以适当地选择某些盈利能力较强的股票（这种股票的风险通常也较高），力较强的股票（这种股票的风险通常也较高），力较强的股票（这种股票的风险通常也较高），力较强的股票（这种股票的风险通常也较高），或等级较低的公司债券作为投资对象（如或等级较低的公司债券作为投资对象（如或等级较低的公司债券作为投资对象（如或
16、等级较低的公司债券作为投资对象（如80808080年代，年代，年代，年代，一些美国的投资者就因为投资于低等级、高收益一些美国的投资者就因为投资于低等级、高收益一些美国的投资者就因为投资于低等级、高收益一些美国的投资者就因为投资于低等级、高收益的的的的“垃圾债券垃圾债券垃圾债券垃圾债券”而获得了较高的收益）。而获得了较高的收益）。而获得了较高的收益）。而获得了较高的收益）。n n 在选择投资对象时，除考虑投资对象本身的在选择投资对象时，除考虑投资对象本身的特点外，还应该注意政治、经济形势对投资对象特点外，还应该注意政治、经济形势对投资对象的影的影响。比如，如果某些地区的政治、经济形势响。比如，如
17、果某些地区的政治、经济形势响。比如，如果某些地区的政治、经济形势响。比如，如果某些地区的政治、经济形势不够稳定，而企业投资于证券又是为了获得稳定不够稳定，而企业投资于证券又是为了获得稳定不够稳定，而企业投资于证券又是为了获得稳定不够稳定，而企业投资于证券又是为了获得稳定的收益，则应该尽量不造反或少选择这些地区的的收益，则应该尽量不造反或少选择这些地区的的收益，则应该尽量不造反或少选择这些地区的的收益，则应该尽量不造反或少选择这些地区的企业、政府机构发行的证券如果手中已经持有这企业、政府机构发行的证券如果手中已经持有这企业、政府机构发行的证券如果手中已经持有这企业、政府机构发行的证券如果手中已经
18、持有这类证券，则应将其适时售出，代之以政治、经济类证券，则应将其适时售出，代之以政治、经济类证券，则应将其适时售出，代之以政治、经济类证券，则应将其适时售出，代之以政治、经济形势稳定地区的企业政府机构发行的证券。又比形势稳定地区的企业政府机构发行的证券。又比形势稳定地区的企业政府机构发行的证券。又比形势稳定地区的企业政府机构发行的证券。又比如，如果希望投资能够取得较高的收益水平，则如，如果希望投资能够取得较高的收益水平，则如，如果希望投资能够取得较高的收益水平，则如，如果希望投资能够取得较高的收益水平，则应该适当选择经济增长速度快、发展潜力大的地应该适当选择经济增长速度快、发展潜力大的地应该适
19、当选择经济增长速度快、发展潜力大的地应该适当选择经济增长速度快、发展潜力大的地区的企业发行的证券等等。区的企业发行的证券等等。区的企业发行的证券等等。区的企业发行的证券等等。（二）开户与委托 证券投资大多要通过证券交易所进行（如我国的上海证券投资大多要通过证券交易所进行（如我国的上海证券交易所、深圳证券交易所等），而一般的证券交易所、深圳证券交易所等），而一般的投资者不投资者不投资者不投资者不能直接进入证券交易所的交易大厅交易，因此，其证券能直接进入证券交易所的交易大厅交易，因此，其证券能直接进入证券交易所的交易大厅交易，因此，其证券能直接进入证券交易所的交易大厅交易，因此，其证券交易必须通过
20、那些有资格进入证券交易所进行交易的证交易必须通过那些有资格进入证券交易所进行交易的证交易必须通过那些有资格进入证券交易所进行交易的证交易必须通过那些有资格进入证券交易所进行交易的证券商（作为经纪人）代为进行。这样，证券投资者就面券商（作为经纪人）代为进行。这样，证券投资者就面券商（作为经纪人）代为进行。这样，证券投资者就面券商（作为经纪人）代为进行。这样，证券投资者就面临着一个选择适当的证券商作为自己的经纪人的问题。临着一个选择适当的证券商作为自己的经纪人的问题。临着一个选择适当的证券商作为自己的经纪人的问题。临着一个选择适当的证券商作为自己的经纪人的问题。选择经纪人时，要考虑经纪人的资金实力
21、、操作经验和选择经纪人时，要考虑经纪人的资金实力、操作经验和选择经纪人时，要考虑经纪人的资金实力、操作经验和选择经纪人时，要考虑经纪人的资金实力、操作经验和特长、服务水平和信誉等多方面的因素。选定经纪人后，特长、服务水平和信誉等多方面的因素。选定经纪人后，特长、服务水平和信誉等多方面的因素。选定经纪人后，特长、服务水平和信誉等多方面的因素。选定经纪人后，投资者要在经纪人处开立户头，从而确立委托买卖关系。投资者要在经纪人处开立户头，从而确立委托买卖关系。投资者要在经纪人处开立户头，从而确立委托买卖关系。投资者要在经纪人处开立户头，从而确立委托买卖关系。投资者开立的户头分为现金账户和保证金账户两种
22、，其投资者开立的户头分为现金账户和保证金账户两种，其投资者开立的户头分为现金账户和保证金账户两种，其投资者开立的户头分为现金账户和保证金账户两种，其中现金账户要求投资者在购入证券时必须支付所需的全中现金账户要求投资者在购入证券时必须支付所需的全中现金账户要求投资者在购入证券时必须支付所需的全中现金账户要求投资者在购入证券时必须支付所需的全部资金；而保证金账户的开立者在购入证券时只要支付部资金；而保证金账户的开立者在购入证券时只要支付部资金；而保证金账户的开立者在购入证券时只要支付部资金；而保证金账户的开立者在购入证券时只要支付一定数量的资金即可，不足部分可由证券商代为支付，一定数量的资金即可，
23、不足部分可由证券商代为支付，一定数量的资金即可，不足部分可由证券商代为支付，一定数量的资金即可，不足部分可由证券商代为支付，过后再由投资者归还给经纪人。目前，我国股票交易都过后再由投资者归还给经纪人。目前，我国股票交易都过后再由投资者归还给经纪人。目前，我国股票交易都过后再由投资者归还给经纪人。目前，我国股票交易都要求以现金账户进行。要求以现金账户进行。要求以现金账户进行。要求以现金账户进行。n n 投投资资者者开开户户以以后后，就就可可以以向向经经纪纪人人下下委委托托指指令令，进进行行证证券券投投资资了了。委委托托指指令令大大致致可可分分市市价价委委托托、停停停停价价价价委委委委托托托托等等
24、等等几几几几种种种种。市市市市价价价价委委委委托托托托是是是是指指指指投投投投资资资资者者者者委委委委托托托托经经经经纪纪纪纪人人人人按按按按照照照照执执执执行行行行指指指指令令令令时时时时的的的的市市市市场场场场价价价价格格格格买买买买进进进进或或或或卖卖卖卖出出出出证证证证券券券券，这这这这时时时时投投投投资资资资者者者者并并并并不不不不自自自自行行行行规规规规定定定定交交交交易易易易价价价价格格格格，只只只只是是是是委委委委托托托托他他他他的的的的经经经经纪纪纪纪人人人人按按按按照照照照市市市市场场场场上上上上可可可可能能能能的的的的最最最最有有有有利利利利的的的的价价价价格格格格买买买
25、买卖卖卖卖。限限限限价价价价委委委委托托托托是是是是指指指指投投投投资资资资者者者者自自自自行行行行规规规规定定定定一一一一个个个个价价价价格格格格，经经经经纪纪纪纪人人人人只只只只能能能能按按按按照照照照投投投投资资资资者者者者所所所所限限限限定定定定的的的的价价价价格格格格或或或或更更更更有有有有利利利利的的的的价价价价格格格格进进进进行行行行买买买买卖卖卖卖。停停停停价价价价委委委委托托托托又又又又叫叫叫叫停停停停止止止止损损损损失失失失委委委委托托托托，指指指指投投投投资资资资者者者者规规规规定定定定，当当当当股股股股价价价价上上上上涨涨涨涨或或或或下下下下跌跌跌跌超超超超过过过过指指
26、指指定定定定的的的的限限限限度度度度时时时时，经经经经纪纪纪纪人人人人就就就就要要要要按按按按照照照照当当当当时时时时的的的的市市市市场场场场价价价价格格格格来来来来购购购购买买买买或或或或抛抛抛抛售售售售，以以以以保保保保障障障障投投投投资资资资者者者者的的的的既既既既得利益或限制可能发生的损失。得利益或限制可能发生的损失。得利益或限制可能发生的损失。得利益或限制可能发生的损失。n n 投资者可以以多种方式向经纪人发出委托指投资者可以以多种方式向经纪人发出委托指令。是最常见的有当面委托和电话委托两种。当令。是最常见的有当面委托和电话委托两种。当面委面委托是指投资者亲自到证券商的业务人员亲自托
27、是指投资者亲自到证券商的业务人员亲自托是指投资者亲自到证券商的业务人员亲自托是指投资者亲自到证券商的业务人员亲自到投资者的办公地点或住处，当面填写委托书。到投资者的办公地点或住处，当面填写委托书。到投资者的办公地点或住处，当面填写委托书。到投资者的办公地点或住处，当面填写委托书。电话委托则是指投资者通过电话告诉其经纪人各电话委托则是指投资者通过电话告诉其经纪人各电话委托则是指投资者通过电话告诉其经纪人各电话委托则是指投资者通过电话告诉其经纪人各项委托内容，由经纪人填写委托书。进行电话委项委托内容，由经纪人填写委托书。进行电话委项委托内容，由经纪人填写委托书。进行电话委项委托内容，由经纪人填写委
28、托书。进行电话委托，经纪人要对电话内容进行录音，并且在买卖托，经纪人要对电话内容进行录音，并且在买卖托，经纪人要对电话内容进行录音，并且在买卖托，经纪人要对电话内容进行录音，并且在买卖成交后办理证券交割时，还要投资者在委托单上成交后办理证券交割时，还要投资者在委托单上成交后办理证券交割时，还要投资者在委托单上成交后办理证券交割时，还要投资者在委托单上补行签章。除电话委托外，投资者还可以用电传、补行签章。除电话委托外，投资者还可以用电传、补行签章。除电话委托外，投资者还可以用电传、补行签章。除电话委托外，投资者还可以用电传、传真、信函等方式进行委托。另外，随着互联网传真、信函等方式进行委托。另外
29、，随着互联网传真、信函等方式进行委托。另外，随着互联网传真、信函等方式进行委托。另外，随着互联网络发展，利用网络进行交易已越来越成为一种普络发展，利用网络进行交易已越来越成为一种普络发展，利用网络进行交易已越来越成为一种普络发展，利用网络进行交易已越来越成为一种普遍的交易方式。遍的交易方式。遍的交易方式。遍的交易方式。（三）交割与清算（三）交割与清算n n 证证证证券券券券交交交交易易易易成成成成交交交交后后后后，买买买买卖卖卖卖双双双双方方方方要要要要相相相相互互互互交交交交付付付付价价价价款款款款和和和和证证证证券券券券。比比比比如如如如，某某某某投投投投资资资资者者者者买买买买入入入入一
30、一一一笔笔笔笔股股股股票票票票，买买买买卖卖卖卖成成成成交交交交后后后后，他他他他要要要要向向向向股股股股票票票票的的的的卖卖卖卖方方方方交交交交付付付付价价价价款款款款，收收收收取取取取股股股股票票票票；而而而而卖卖卖卖方方方方则则则则要要要要向向向向他他他他交交交交付付付付股股股股票票票票，收收收收取取取取价价价价款款款款，这这这这一一一一过过过过程程程程，即即即即为为为为证证证证券券券券的的的的交交交交割割割割。具具具具体体体体来来来来讲讲讲讲，买买买买卖卖卖卖成成成成交交交交后后后后，证证证证券券券券经经经经纪纪纪纪人人人人要要要要填填填填写写写写成成成成交交交交确确确确认认认认书书书
31、书，并并并并在在在在成成成成交交交交的的的的当当当当日日日日将将将将成成成成交交交交确确确确认认认认书书书书寄寄寄寄交交交交投投投投资资资资者者者者。投投投投资资资资者者者者在在在在接接接接到到到到确确确确认认认认书书书书并并并并确确确确认认认认无无无无误误误误之之之之后后后后，就就就就携携携携带带带带证证证证券券券券或或或或价价价价款款款款在在在在指指指指定定定定的的的的交交交交割割割割日日日日期期期期与与与与证证证证券券券券商商商商办办办办理理理理交交交交割割割割手手手手续续续续。成成成成交交交交确确确确认认认认书书书书又又又又称称称称为为为为成成成成交交交交过过过过户户户户交交交交割割割
32、割凭凭凭凭单单单单，一一一一般般般般包包包包括括括括如如如如下下下下内内内内容容容容：成成成成交交交交日日日日期期期期及及及及时时时时间间间间；成成成成交交交交数数数数量量量量；证证证证券券券券名名名名称称称称；成成成成交交交交价价价价格格格格及及及及总总总总金金金金额额额额；保保保保证证证证金金金金活活活活期期期期存存存存款款款款利利利利息息息息；应付证券商的佣金；邮费；交割时期及其他事项。应付证券商的佣金；邮费；交割时期及其他事项。应付证券商的佣金；邮费；交割时期及其他事项。应付证券商的佣金；邮费；交割时期及其他事项。n n 证券的交割方式有当日交割、例行交割（正规交割）、次日交割和约定日
33、交割等几种。当日交割是指指在在买买卖卖成成交交的的当当天天即即进进行行交交割割；例例行行交交割割是是指指在在买买卖卖成成交交后后的的第第四四个个或或第第五五个个工工作作日日 同同的的交交易易所所的的规规定定不不同同，如如我我国国的的上上海海证证券券交交易易所所规规定定的的例例行行交交割割为为成成交交口口后后的的第第四四个个工工作作日日（含含成成交交口口当当天天）行行交交割割；次次日日交交割割是是指指买买卖卖双双方方在在成成交交后后的的次次日日进进行行交交割割；约约定定日日交交割割则则是是指指买买卖卖双双方方在在成成交交后后的的1515天天（含含成成交交口口当当天天）内内，成成交交各各方方按按约
34、约定定的的日日期期进进行行交割。交割。n n 目前，在我国上海、深圳的股票交易中，都已实行了“无纸化”和股票集中托管制度。投资者手中的股票全部由特定中的股票全部由特定的部门统一管理。这样，实际发生的交割的部门统一管理。这样，实际发生的交割仅为买方交付证券价款，并在股票账户或仅为买方交付证券价款，并在股票账户或股票存折上确认买入；卖方取得价款，并股票存折上确认买入；卖方取得价款，并从股票账户或股票存折上确认卖出。整个从股票账户或股票存折上确认卖出。整个交割过程中，实实在在的股票并不出现，交割过程中，实实在在的股票并不出现，而以股票账户上的划账代之。整个交割过而以股票账户上的划账代之。整个交割过程
35、实际上变成了价款的交割。程实际上变成了价款的交割。（四）过户（四）过户n n对对于于不不记记名名证证券券，投投资资者者办办完完交交割割手手续续之之后后，交交易易程程序序即即告告结结束束。如如果果投投资资者者购购买买的的是是记记名名证证券券，则则则则还还还还需需需需要要要要办办办办理理理理过过过过户户户户手手手手续续续续。投投投投资资资资者者者者只只只只有有有有办办办办理理理理了了了了过过过过户户户户手手手手续续续续，才能享有证券所有者的权益。才能享有证券所有者的权益。才能享有证券所有者的权益。才能享有证券所有者的权益。n n 股股股股票票票票的的的的过过过过户户户户一一一一般般般般都都都都是是
36、是是由由由由专专专专门门门门的的的的机机机机构构构构统统统统一一一一办办办办理理理理，并并并并不不不不需需需需要要要要投投投投资资资资者者者者亲亲亲亲自自自自到到到到各各各各个个个个股股股股票票票票发发发发行行行行公公公公司司司司去去去去办办办办理理理理。在在在在我我我我国国国国，上上上上海海海海股股股股票票票票的的的的过过过过户户户户一一一一律律律律由由由由上上上上海海海海证证证证券券券券交交交交易易易易所所所所办办办办理理理理，深深深深圳圳圳圳股股股股票票票票的的的的过过过过户户户户全全全全部部部部由由由由深深深深圳圳圳圳证证证证券券券券登登登登记记记记公公公公司司司司办办办办理理理理。办
37、办办办理理理理过过过过户户户户手手手手续续续续时时时时，只只只只要要要要所所所所持持持持有有有有的的的的股股股股票票票票附附附附有有有有原原原原股股股股东东东东的的的的转转转转让让让让背背背背书书书书证证证证明明明明（背背背背书书书书栏栏栏栏中中中中必必必必须须须须要要要要有有有有原原原原股股股股东东东东的的的的盖盖盖盖章章章章或或或或签签签签名名名名）或或或或附附附附有有有有原原原原股股股股东东东东的的的的过过过过户户户户申申申申请请请请书书书书，投投投投资资资资者者者者就就就就可可可可以以以以凭凭凭凭自自自自己己己己的的的的身身身身份份份份证证证证、印印印印鉴鉴鉴鉴、买买买买进进进进股股股
38、股票票票票的的的的交交交交割割割割单单单单和和和和所所所所认认认认购购购购的的的的股股股股票票票票，到到到到指指指指定定定定的的的的过过过过户户户户机机机机构构构构办办办办理理理理过过过过户户户户申申申申请请请请，填填填填写写写写股股股股票票票票过过过过户户户户申申申申请请请请书书书书和和和和股股股股东东东东印印印印鉴鉴鉴鉴卡卡卡卡。过过过过户户户户机机机机构构构构在在在在查查查查验验验验这这这这些些些些手手手手续续续续齐齐齐齐备备备备后后后后，就就就就可可可可以以以以给给给给投投投投资资资资者者者者正正正正式式式式办办办办理理理理过过过过户户户户手手手手续续续续，即即即即注注注注销销销销原原
39、原原股股股股东东东东户户户户头头头头，给给给给投投投投资资资资者者者者开开开开立立立立一一一一个个个个新新新新户户户户头头头头。如如如如果果果果投投投投资资资资者者者者原原原原来来来来就就就就是是是是发发发发行行行行公公公公司司司司的的的的股股股股东东东东，则则则则这这这这一一一一过过过过程程程程就就就就更更更更为为为为简简简简便便便便，只只只只要要要要将将将将新新新新购的股票直接登记在原有的户头上即可。购的股票直接登记在原有的户头上即可。购的股票直接登记在原有的户头上即可。购的股票直接登记在原有的户头上即可。n n 目前，我国上海、深圳两个证交所已实行了电脑自动过户，即股票交易电脑成交过户一
40、体化，电脑在买卖成交时自动过户。因此，在这两个证交所购买股票，无须专门办理过户手续，而只需在交割时交纳一定的过户费即可。四、影响证券投资决策的因素分析四、影响证券投资决策的因素分析n n（一）国民经济形势分析（一）国民经济形势分析n n（二）行（二）行业业分析分析n n（三）企（三）企业经营业经营管理情况分析管理情况分析 n n （四）（四）证证券投券投资资的的风险风险与收益的分析与收益的分析 （一）国民（一）国民经济经济形形势势分析分析n n国民经济形势分析亦称证券投资的宏观经济分析，国民经济形势分析亦称证券投资的宏观经济分析，国民经济形势分析亦称证券投资的宏观经济分析，国民经济形势分析亦称
41、证券投资的宏观经济分析，是指从国民经济宏观角度出发考察一些宏观经济是指从国民经济宏观角度出发考察一些宏观经济是指从国民经济宏观角度出发考察一些宏观经济是指从国民经济宏观角度出发考察一些宏观经济因素对证券投资的影响。其主要内容包括以下几因素对证券投资的影响。其主要内容包括以下几因素对证券投资的影响。其主要内容包括以下几因素对证券投资的影响。其主要内容包括以下几个方面：个方面：个方面：个方面：、国民生产总值分析、国民生产总值分析、国民生产总值分析、国民生产总值分析 国民生产总值是反映一国在一定时期内经济发展国民生产总值是反映一国在一定时期内经济发展国民生产总值是反映一国在一定时期内经济发展国民生产
42、总值是反映一国在一定时期内经济发展状况和趋势的应用最广泛的综合性指标。它是一定时状况和趋势的应用最广泛的综合性指标。它是一定时状况和趋势的应用最广泛的综合性指标。它是一定时状况和趋势的应用最广泛的综合性指标。它是一定时期内一国所生产的最终商品（包括商品和劳务）的价期内一国所生产的最终商品（包括商品和劳务）的价期内一国所生产的最终商品（包括商品和劳务）的价期内一国所生产的最终商品（包括商品和劳务）的价值之和。如果国民生产总值呈不断增长趋势，则此时值之和。如果国民生产总值呈不断增长趋势，则此时值之和。如果国民生产总值呈不断增长趋势，则此时值之和。如果国民生产总值呈不断增长趋势，则此时企业进行证券投
43、资一般会获得比较好的收益；反之，企业进行证券投资一般会获得比较好的收益；反之，企业进行证券投资一般会获得比较好的收益；反之，企业进行证券投资一般会获得比较好的收益；反之，收益则会降低。收益则会降低。收益则会降低。收益则会降低。2 2、通货膨胀分析、通货膨胀分析n n 通货膨胀对证券投资影响很大，具体表现在：（通货膨胀对证券投资影响很大，具体表现在：（通货膨胀对证券投资影响很大，具体表现在：（通货膨胀对证券投资影响很大，具体表现在：（1 1 1 1）通货膨胀会降低）通货膨胀会降低）通货膨胀会降低）通货膨胀会降低投资者的实际收益水平。因为投资者进行投资时，考虑的报酬是实际投资者的实际收益水平。因为
44、投资者进行投资时，考虑的报酬是实际投资者的实际收益水平。因为投资者进行投资时，考虑的报酬是实际投资者的实际收益水平。因为投资者进行投资时，考虑的报酬是实际报酬率，而不是名义报酬率，实际报酬率等于名义报酬率减去通货膨报酬率，而不是名义报酬率，实际报酬率等于名义报酬率减去通货膨报酬率，而不是名义报酬率，实际报酬率等于名义报酬率减去通货膨报酬率，而不是名义报酬率，实际报酬率等于名义报酬率减去通货膨胀率。只有当实际报酬率为正值时，才说明投资者的实际购买力增长胀率。只有当实际报酬率为正值时，才说明投资者的实际购买力增长胀率。只有当实际报酬率为正值时，才说明投资者的实际购买力增长胀率。只有当实际报酬率为正
45、值时，才说明投资者的实际购买力增长了。（了。（了。（了。（2 2 2 2）通货膨胀严重影响股票价格，影响证券投资决策。一般认）通货膨胀严重影响股票价格，影响证券投资决策。一般认）通货膨胀严重影响股票价格，影响证券投资决策。一般认）通货膨胀严重影响股票价格，影响证券投资决策。一般认为，通货膨胀率较低时，危害并不大且对股票价格有推动作用。因为为，通货膨胀率较低时，危害并不大且对股票价格有推动作用。因为为，通货膨胀率较低时，危害并不大且对股票价格有推动作用。因为为，通货膨胀率较低时，危害并不大且对股票价格有推动作用。因为通货膨胀主要是由货币供应量增多造成的，货币供应量增多，开始时通货膨胀主要是由货币
46、供应量增多造成的，货币供应量增多，开始时通货膨胀主要是由货币供应量增多造成的，货币供应量增多，开始时通货膨胀主要是由货币供应量增多造成的，货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加企业利润，从而增加可分派股利。股利的增加一般能刺激生产，增加企业利润，从而增加可分派股利。股利的增加一般能刺激生产，增加企业利润，从而增加可分派股利。股利的增加一般能刺激生产，增加企业利润，从而增加可分派股利。股利的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。但是，当通货膨胀持续会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。但是，当通货膨胀持续会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。但是，当通货膨胀持续会使股票更具吸引力，
47、于是股票价格将上涨。但是，当通货膨胀持续增长时，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展变增长时，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展变增长时，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展变增长时，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展变得飘忽不定，影响新的投资注人，另一方面政府会提高利率水平，从得飘忽不定，影响新的投资注人，另一方面政府会提高利率水平，从得飘忽不定，影响新的投资注人，另一方面政府会提高利率水平，从得飘忽不定，影响新的投资注人，另一方面政府会提高利率水平，从而使股价下降。而使股价下降。而使股价下降。而使股价下降。3 3、利率分析、利率分
48、析n n利率是影响国民经济发展的重要因素，利率水利率是影响国民经济发展的重要因素，利率水利率是影响国民经济发展的重要因素，利率水利率是影响国民经济发展的重要因素，利率水平的高低反映着一个国家一定时期的经济状况。平的高低反映着一个国家一定时期的经济状况。平的高低反映着一个国家一定时期的经济状况。平的高低反映着一个国家一定时期的经济状况。利率对证券投资也有重大影响。（利率对证券投资也有重大影响。（利率对证券投资也有重大影响。（利率对证券投资也有重大影响。（1 1 1 1）利率升高）利率升高）利率升高）利率升高时，投资者自然会选择安全又有较高收益的银时，投资者自然会选择安全又有较高收益的银时，投资者
49、自然会选择安全又有较高收益的银时，投资者自然会选择安全又有较高收益的银行储蓄，从而大量资金从证券市场中转移出来，行储蓄，从而大量资金从证券市场中转移出来，行储蓄，从而大量资金从证券市场中转移出来，行储蓄，从而大量资金从证券市场中转移出来，造成证券供大于求，价格下跌；反之，利率下造成证券供大于求，价格下跌；反之，利率下造成证券供大于求，价格下跌；反之，利率下造成证券供大于求，价格下跌；反之，利率下调时，证券会供不应求，其价格必然上涨；调时，证券会供不应求，其价格必然上涨；调时，证券会供不应求，其价格必然上涨；调时，证券会供不应求，其价格必然上涨；（2 2 2 2）利率上升时，企业资金成本增加，利
50、润减）利率上升时，企业资金成本增加，利润减）利率上升时，企业资金成本增加，利润减）利率上升时，企业资金成本增加，利润减少，从而企业派发的股利将减少甚至发不出股少，从而企业派发的股利将减少甚至发不出股少，从而企业派发的股利将减少甚至发不出股少，从而企业派发的股利将减少甚至发不出股利，这会使股票投资的风险增大，收益减少，利，这会使股票投资的风险增大，收益减少，利，这会使股票投资的风险增大，收益减少，利，这会使股票投资的风险增大，收益减少，从而引起股价下跌；反之，当利率下降时，企从而引起股价下跌；反之，当利率下降时，企从而引起股价下跌；反之，当利率下降时，企从而引起股价下跌；反之，当利率下降时，企业