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1、趋势分析法趋势分析法结构分析法结构分析法比率分析法比率分析法因素替代法因素替代法第二章财务分析方法第二章财务分析方法趋势分析法趋势分析法趋趋势势分分析析法法是是将将两两期期或或连连续续数数期期财财务务报报告告中中相相同同指指标标进进行行对对比比，确确定定其其增增减减变变动动的的方方向向、数数额额和和幅幅度度，以以说说明明公公司司财财务务状状况况或或经经营营成成果果的的变变动动趋趋势势的的一一种种方方法法。此此法法可可以以分分析析引引起起变变化化的的主主要要原原因因、变变动动性性质质，并并预预测测公公司司未未来来的的发发展展趋趋势势。既既可可以以用用财财务务指指标标比比较较，也也可可以以用用会会
2、计计报报表表比比较较和和会会计报表项目构成的比较。计报表项目构成的比较。趋势分析方法趋势分析方法采用趋势分析法时，必须注意以下问题：采用趋势分析法时，必须注意以下问题：（1）各个时期指标在计算口径上要一致；）各个时期指标在计算口径上要一致；（2）剔剔除除偶偶发发因因素素的的影影响响，以以反反映映正正常常情情况下的经营状况；况下的经营状况；（3）应应用用例例外外原原则则。即即应应对对某某项项有有显显著著变变动动的的指指标标作作重重点点分分析析，研研究究其其产产生生的的原原因因，以便采取对策，趋利弊害。以便采取对策，趋利弊害。l某公司财务报表趋势分析表某公司财务报表趋势分析表项目项目1990199
3、1199219931994速动资产速动资产10013311710090盘存资产盘存资产100117133150160固定资产固定资产100136227239250资产合计资产合计100131183190220流动负债流动负债100100310117110长期负债长期负债100134153206260实收资本实收资本100100100100100公积金公积金100208312400410未分配利润未分配利润100157213259260权益合计权益合计100131183190200某公司财务报表趋势分析结论某公司财务报表趋势分析结论（1）总资产有较快的增长；）总资产有较快的增长；（2）固定资产增
4、长较快，是总资产有较快的增长的主）固定资产增长较快，是总资产有较快的增长的主要原因；要原因；（3）存货持续稳步增长，可能是新设备投产引起的；）存货持续稳步增长，可能是新设备投产引起的；（4）速动资产减少，被投入固定资产和存货了；）速动资产减少，被投入固定资产和存货了；（5）实收资本不变；）实收资本不变；（6）各项积累持续增长，是企业筹资的主要来源；）各项积累持续增长，是企业筹资的主要来源；（7）长期负债逐年增长成为另一个资金来源；）长期负债逐年增长成为另一个资金来源；（8）流动负债剧增，速动比率恶化。）流动负债剧增，速动比率恶化。结构分析法结结构构分分析析法法是是以以会会计计报报表表中中的的某
5、某个个总总体体作作为为100%，再再计计算算出出其其组组成成项项目目占占总总体体的的百百分分比比，从从而而得得出出各各个个项项目目的的结结构构比比例例及及其其对对总总体体的的关关系系大大小小。这这种种方方法法既既可可以以用用于于同同一一公公司司不不同同时时期期财财务务状状况况的的纵纵向向比比较较，又又可可以以用用于于不不同同公公司司的的横横向向比比较较。同同时时可可以以消消除除不不同同规规模模差差异异的的影影响响，有有利利于于分分析析公公司司的的财财务务状状况况和和经经营营成成果果。结结构构百百分分比比=（部部分分/总总体体）100%，通通常常损损益益表表中中的的总总体体是是销销售售收收入入，
6、资资产产负负债债表表中中的的总总体体是是资资产产总总额额，现现金金流流量量表表中中的的总总体体是是现现金金净净流流量量总总额额。该该方方法法是是把把常常规规的的财财务务报报表表换换算算成成结结构构百百分分比比报报表表，从从而而比比较较几几年年或或几几个个企企业业同同期期数据，以查明差额的原因。数据，以查明差额的原因。结构分析法结构分析法从资产负债表可以看出股本结构；资产负从资产负债表可以看出股本结构；资产负债结构；流动资产与流动负债的结构；固债结构；流动资产与流动负债的结构；固定资产与长期资本的结构；负债与所有者定资产与长期资本的结构；负债与所有者权益的结构；股东权益内部结构。从损益权益的结构
7、；股东权益内部结构。从损益表可以看出各种不同收益对净利润的贡献表可以看出各种不同收益对净利润的贡献大小和耗蚀程度。从现金流量表可以看出大小和耗蚀程度。从现金流量表可以看出现金流入比、现金流出比和现金流入流出现金流入比、现金流出比和现金流入流出比。比。某行业的标准资产负债表某行业的标准资产负债表 流动资产流动资产 60%速动资产速动资产 30%盘存资产盘存资产 30%固定资产等长期资产固定资产等长期资产 40%负债负债 40%流动负债流动负债 30%长期负债长期负债 10%所有者权益所有者权益 60%实收资本实收资本 20%公积金公积金 30%未分配利润未分配利润 10%资产合计资产合计 100
8、%权益合计权益合计 100%某行业的标准资产负债表数据的依据某行业的标准资产负债表数据的依据1.通通常常认认为为，负负债债应应小小于于自自有有资资本本，这这样样企企业业在在经经济济恶恶化化时时能能保保持持稳稳定定。但但过过于于小小的的负负债债率率，会会使使企企业业失失去去经经济济繁繁荣荣时时获获取取额额外外利利润润的的机机会会。自自有有资资本本占占60%，负负债债占占40%是比较理想的。是比较理想的。2.通通常常固固定定资资产产应应小小于于自自有有资资本本，占占到到自自有有资资本本的的2/3为为好好。这这样样可可使使自自有有资资本本中中有有1/3用用于于流流动动资资产产，不不至至于于靠靠拍拍卖
9、卖固固定定资资产产来来偿偿债债。在在固固定定资资产产占占40%的的情情况况下下，当当然流动资产要占然流动资产要占60%。3.一一般般认认为为流流动动比比率率为为2合合适适，那那么么。流流动动负负债债就就占占30%，当然长期负债占，当然长期负债占10%。某行业的标准资产负债表数据的依据某行业的标准资产负债表数据的依据4.一一般般来来说说长长期期负负债债不不应应超超过过营营运运资资金金。长长期期负负债债会会随随着着时时间间延延续续不不断断转转化化为为流流动动负负债债并并需需动动用用流流动动资资产产来来偿偿还还。保保持持长长期期负负债债不不超超过过营营运运资资金金，就就不不会会因因这这种种变变化化而
10、而造造成成流流动动资资产产小小于于流流动动负负债债，从从而而使使长长期期债债权权人人和和短短期期债债权权人人感感到贷款有安全保障。到贷款有安全保障。5.所所有有者者权权益益内内部部结结构构，实实收收资资本本应应小小于于各各项项积积累累，以以积积累累为为资资本本的的2倍倍为为宜宜。这这样样可可以以减减少少分分红红压压力力，是是企企业业重重视视长长期期发发展展。因因此此，实实收收资资本本为为所所有有者者权权益益（60%）的的1/3即即20%，公公积积金金和和未未分分配配利利润润是是所所有有者者权权益益的的2/3即即40%。公积金应明显大于未分配利润即公积金应明显大于未分配利润即3：1为宜。为宜。某
11、企业的资产负债表某企业的资产负债表 流动资产流动资产 60%速动资产速动资产 10%盘存资产盘存资产 50%固定资产固定资产 40%负债负债 80%流动负债流动负债 50%长期负债长期负债 30%所有者权益所有者权益 20%实收资本实收资本 15%公积金公积金 10%未分配利润未分配利润 -5%资产合计资产合计 100%权益合计权益合计 100%该企业财务状况存在问题（1）流流动动比比率率、速速动动比比率率都都很很低低，表表明明短短期期偿偿债债能能力弱；力弱；（2）资资产产负负债债率率、产产权权比比率率都都很很高高，表表明明长长期期偿偿债债能力也很弱；能力也很弱；（3）流流动动资资产产不不足足
12、以以偿偿还还高高负负债债，只只能能变变卖卖固固定定资资产来偿还，而这样又会影响盈利产来偿还，而这样又会影响盈利 能力；能力；（4）长长期期负负债债高高于于营营运运资资金金（10%）20%，那那么么这这20%的的长长期期负负债债就就需需要要动动用用固固定定资资产产的的变变卖卖款款或或所所有有者者权权益益来来偿偿还还。这这样样又又会会影影响响股股东东对对债债权权人人的的保保证程度；证程度；（5）负负债债高高，利利息息负负担担必必然然重重，盈盈利利能能力力也也不不会会很很高。高。（6）流动负债很高，财务风险较大。）流动负债很高，财务风险较大。某行业损益表某行业损益表项目项目行业标准行业标准A企业企业
13、损益表损益表B企业企业损益表损益表销售收入销售收入销售成本及税金销售成本及税金毛利毛利期间费用期间费用营业利润营业利润营业外净收益营业外净收益税前利润税前利润所得税所得税税后利润税后利润 100%75%25%13%12%-1%11%6%5%100%95%5%3%2%-1%1%0.6%0.4%100%74%26%7%19%-1%18%5%13%某行业损益表分析结论某行业损益表分析结论A企企业业的的差差距距主主要要是是销销售售成成本本太太高高，而而B企企业业优优势势主主要要是是期期间间费费用用少少和和所所得得税税少少。所所得得税税一一般般不不由由企企业业来来定定，那那么么B企企业业的的经验就是期间
14、费用少，财务控制较好。经验就是期间费用少，财务控制较好。某公司资产规模与结构分析表项目项目年年变动情况变动情况 资产结构资产结构%2000年年 1999年年 变动量变动量 变动率变动率2000年年1999年年流动资产流动资产 59752374322232059.63%49.46%45.60%长期投资长期投资 151971395612418.89%12.58%17%固定资产固定资产 44473300111446248.19%36.81%35.56%无形资产无形资产 1384690694100.58%1.15%0.84%资产合计资产合计 120806 820903871647.16100%100%
15、某公司资产规模与结构分析1.2000年资产增长率年资产增长率47.16%,主要是流动资产和固定资产增主要是流动资产和固定资产增加引起的加引起的,占资产增加额的占资产增加额的95%,增加了流动性和生产能力增加了流动性和生产能力.长期投资与无形资产虽然增加了长期投资与无形资产虽然增加了,但比重小但比重小,说明对外投资说明对外投资程度不高程度不高.2.2000年流动资产比重年流动资产比重49.46%,长期资产长期资产40.54%,既有一定流既有一定流动性动性,又有一定生产规模又有一定生产规模;随着知识经济时代的到来随着知识经济时代的到来,无形无形资产比重应该越来越多资产比重应该越来越多;固流资产应保
16、持合理的比例结构固流资产应保持合理的比例结构,该该该该1:1.34,是保守型策略是保守型策略,主持利润率主持利润率7.95%,说明盈利水说明盈利水平不高平不高,经营风险一般经营风险一般.该公司是制造业该公司是制造业,固定资产规模应固定资产规模应该较高该较高,属于上市公司属于上市公司,筹资较容易筹资较容易,可以降低流动资产比可以降低流动资产比重重.行业固流结构平均水平是行业固流结构平均水平是1:0.9,按照按照1:1标准优化标准优化:或减或减流流15279万元万元,增固定资产增固定资产15279万元万元,或减流或减流7639.5万元万元,增加固增加固7639.5万元万元.某公司资产规模与结构分析
17、3.长期投资只包括长期股权投资长期投资只包括长期股权投资,2000年总年总额增加额增加,主要是被投资企业按权益法核算的主要是被投资企业按权益法核算的收益收益,长期投资比重下降长期投资比重下降,说明公司致力于说明公司致力于内部经营内部经营,未向外发展未向外发展.4.无形资产增加少无形资产增加少,比重低比重低,且来自合并新公且来自合并新公司所致司所致,不是自身开发的结果不是自身开发的结果.长期待摊费长期待摊费用对企业来说不能为企业直接使用用对企业来说不能为企业直接使用,越少越越少越好好;与无形资产有无混用情况与无形资产有无混用情况.某央企某央企A分公司分公司2006-2010年人工成本情况表年人工
18、成本情况表 单位：元、人单位：元、人 内容内容200520062007200820092010平均人数平均人数 433656016196549355925454人工成本总额人工成本总额 2990179852990179852945821782945821784074790354074790354569392074569392075046940465046940465654972135654972131提取工资提取工资 1638955651677200002599100002261900003174699993482699982提取五险提取五险 1282404915372218196258892
19、305628024744069271914683福利费福利费 2318523123453085203487282252741525580017283993244教育培训费教育培训费 40973895641768965477464977641042828487174465工会经费工会经费 3277911334147645238015198200634938069655436住房公积金住房公积金 1549001721818997229824832366979326988334328900227劳务工报酬劳务工报酬 603502994448000072246409738602054999941562
20、4327038劳保费用劳保费用 1805979017518895294830663194037833729961337300549企业负责人薪企业负责人薪酬总额酬总额5050000505000053676175367617营业收入（亿营业收入（亿元）元）77124144205140140212212EBIT（亿元）（亿元）4979861125959118118发现问题发现问题你从某分公司人工成本报表上看到什你从某分公司人工成本报表上看到什么问题？原因是什么？你有何改进对么问题？原因是什么？你有何改进对策？策？趋势分析趋势分析该分公司职工人数是逐年递增的，在该分公司职工人数是逐年递增的，在200
21、7年达到年达到一个小高峰，主要是在岗职工的增长，劳务工比一个小高峰，主要是在岗职工的增长，劳务工比例在下降。人工成本在例在下降。人工成本在2006年出现短暂下降外，年出现短暂下降外，其余年份都在稳步增长，而且提取工资、五险一其余年份都在稳步增长，而且提取工资、五险一金的增长速度远远大于人工成本的增长速度，尤金的增长速度远远大于人工成本的增长速度，尤其是补充的商业保险费用增长更是迅猛。可能是其是补充的商业保险费用增长更是迅猛。可能是出于避嫌的考虑，福利费和劳务工报酬有增有减，出于避嫌的考虑，福利费和劳务工报酬有增有减，教育培训经费、工会经费、劳保费用都在快速增教育培训经费、工会经费、劳保费用都在
22、快速增长。该分公司成本费用总额的增长异常迅猛，远长。该分公司成本费用总额的增长异常迅猛，远远大于人工成本、营业收入和息税前利润的增长远大于人工成本、营业收入和息税前利润的增长速度。速度。趋势分析趋势分析该分公司五到七成职工都是在岗职工；提取工资占人工成该分公司五到七成职工都是在岗职工；提取工资占人工成本的比重稳居第一位，大致在本的比重稳居第一位，大致在50%以上，劳务工报酬比例、以上，劳务工报酬比例、居第二位，在居第二位，在10-20%之间，福利费用、提取五险、劳动之间，福利费用、提取五险、劳动保护费用、住房公积金占人工成本比例分别居第三、第四、保护费用、住房公积金占人工成本比例分别居第三、第
23、四、第五位和第六位，极大地提高了企业职工的积极性、综合第五位和第六位，极大地提高了企业职工的积极性、综合素质，减缓了职工的后顾之忧，激发了增收增效的极大动素质，减缓了职工的后顾之忧，激发了增收增效的极大动力。教育培训费用、工会经费和离退休人员经费比例较低，力。教育培训费用、工会经费和离退休人员经费比例较低，只有只有1%左右。另外，只有签订劳动合同率和五险一金覆左右。另外，只有签订劳动合同率和五险一金覆盖率都高达盖率都高达100%，对职工安全防护、工作环境创新创优，对职工安全防护、工作环境创新创优方面有制度保障和有效举措，效果极佳。该分公司实发工方面有制度保障和有效举措，效果极佳。该分公司实发工
24、资和提取工资比例除了资和提取工资比例除了2010年都是年都是61.59%以外，其余年以外，其余年份有高有低，可能是职工人数进出统计时间差和工资改革份有高有低，可能是职工人数进出统计时间差和工资改革所致。所致。存在问题存在问题1我国企业人工成本差距过大我国企业人工成本差距过大2企业一线人工成本过低，缺乏有效的职工权益谈企业一线人工成本过低，缺乏有效的职工权益谈判机制判机制3人工成本挂增盈不挂减亏人工成本挂增盈不挂减亏4劳动分配率较高，但无技术创新奖、无股票期权劳动分配率较高，但无技术创新奖、无股票期权激励、无海外工资差激励、无海外工资差5讲排场、铺张浪费与人浮于事并存讲排场、铺张浪费与人浮于事并
25、存6女性在就业和升迁方面存在困难，尤其是分公司女性在就业和升迁方面存在困难，尤其是分公司高层高层10人中无一名女性，中层管理者女性比例也人中无一名女性，中层管理者女性比例也极低。性别歧视和系统外人才歧视还是存在的。极低。性别歧视和系统外人才歧视还是存在的。建议缩小企业内部工资福利差距到五倍以下，缩小企业内部工资福利差距到五倍以下，极大提高一线职工的工资待遇，压缩国企极大提高一线职工的工资待遇，压缩国企职工获取高收入高福利的空间，同时减少职工获取高收入高福利的空间，同时减少国企高管国企高管“变现变现”手中权力的可能性；精手中权力的可能性；精细优化基层职工的工作环境；大刀阔斧裁细优化基层职工的工作
26、环境；大刀阔斧裁减冗员；工资福利挂盈也挂亏；严惩铺张减冗员；工资福利挂盈也挂亏；严惩铺张浪费者；提高职工创新积极性，完善技术浪费者；提高职工创新积极性，完善技术革新奖和股票期权激励机制；建立健全职革新奖和股票期权激励机制；建立健全职工和工会就职工权益的谈判机制。工和工会就职工权益的谈判机制。负债规模分析表负债规模分析表 单位：万元单位：万元 1997=100 指标指标19971998199920002001主营业务收入主营业务收入 217593364216578999880524 1052530增长指数增长指数100167.38266.09404.67483.72主营业务利润主营业务利润 54
27、13570590110338185548 250174增长指数增长指数100130.4203.82342.75462.13净利润净利润1256519574294012842825109增长指数增长指数100155.78233.99226.25199.83总资产总资产326148342671445845714717 765285增长指数增长指数100105.07136.7219.14234.64负债规模合理性分析负债规模合理性分析从数据看，本公司主营业务收入在从数据看，本公司主营业务收入在5年间保持了连续增长年间保持了连续增长的势头且增长幅度较大，总资产规模也呈现逐年增长势的势头且增长幅度较大，
28、总资产规模也呈现逐年增长势头，但增长幅度小于主营业务收入。头，但增长幅度小于主营业务收入。从利润角度看，从利润角度看，1999年以来净利润增长指数与主营业务年以来净利润增长指数与主营业务利润及主营业务收入的增长指数背离较大，环比比率结利润及主营业务收入的增长指数背离较大，环比比率结果也说明了这一点。这表明：果也说明了这一点。这表明：1、公司业务的增长，很大程度是依靠总资产的增长推动、公司业务的增长，很大程度是依靠总资产的增长推动的，总资产的增加很大程度上是长期负债的增加。的，总资产的增加很大程度上是长期负债的增加。2、资产较大幅度增长的同时，没有带来相应规模的净利、资产较大幅度增长的同时，没有
29、带来相应规模的净利润增长，表明公司筹资效益较差。润增长，表明公司筹资效益较差。总体来看，公司负债规模的合理性较差，这需要通过分总体来看，公司负债规模的合理性较差，这需要通过分项目分析进一步查明原因。项目分析进一步查明原因。举例：表外曲线放贷举例：表外曲线放贷2010年一家能源类的国有大企业向鲁深所年一家能源类的国有大企业向鲁深所在的在的A省分行申请数亿元的贷款。当时，受省分行申请数亿元的贷款。当时，受到信贷额度的限制，该省的分行无法提供到信贷额度的限制，该省的分行无法提供相应的贷款。但更不想失去这一重要客户。相应的贷款。但更不想失去这一重要客户。该银行很快找到办法，向邻省的兄弟分行该银行很快找
30、到办法，向邻省的兄弟分行B行行“借米借米”。“借米借米”协议规定，让大国协议规定，让大国企获得资金，两家省级分行则一起分享利企获得资金，两家省级分行则一起分享利息收入。息收入。表外曲线放贷表外曲线放贷银行将在不得已的情况下银行将在不得已的情况下“欺软怕硬欺软怕硬”催收部分中小企业的贷款，保证大企业催收部分中小企业的贷款，保证大企业的信贷供应。的信贷供应。“新规新规”直接减少了银行的直接减少了银行的收入。假设某款信托理财产品的年化收益收入。假设某款信托理财产品的年化收益率为率为9，承诺给投资者的最高收益为，承诺给投资者的最高收益为4，那么除去信托公司收取的那么除去信托公司收取的0.1平台费，银平
31、台费，银行还可以获得最高行还可以获得最高4.9的收益，是获利最的收益，是获利最多的一方。多的一方。表外曲线放贷表外曲线放贷事不凑巧的是，信贷收紧令说到就到。原事不凑巧的是，信贷收紧令说到就到。原本贷款额度充裕的本贷款额度充裕的B省分行立时捉襟见肘，省分行立时捉襟见肘，要求收回这笔贷款。抉择之中，要求收回这笔贷款。抉择之中，A省分行将省分行将这笔优质的贷款转化为信托理财产品。这笔优质的贷款转化为信托理财产品。此种转换，相当于将这笔债权卖给了投资此种转换，相当于将这笔债权卖给了投资者，利息收益不再由银行独占，而要与普者，利息收益不再由银行独占，而要与普通投资者分享。信托公司也加入利益分享，通投资者
32、分享。信托公司也加入利益分享，收取了法定的收取了法定的0.1平台费。平台费。举例：海外代付举例：海外代付曲线放贷曲线放贷海外代付的基本路径是：进口商先将货物海外代付的基本路径是：进口商先将货物所有权转移给银行所有权转移给银行X，然后银行，然后银行X委托境外委托境外代理银行代理银行Y向境外的出口商支付货款。最后，向境外的出口商支付货款。最后，进口商在约定期限内归还银行进口商在约定期限内归还银行X本金和利息，本金和利息，而银行而银行X也会支付也会支付Y相关的货款和费用。资相关的货款和费用。资金融通出口商和进口商因此快速便捷，减金融通出口商和进口商因此快速便捷，减少了收付时间差。少了收付时间差。举例
33、：海内代付举例：海内代付曲线放贷曲线放贷首先，买家、卖家以及银行首先，买家、卖家以及银行X先签订三方协议，让先签订三方协议，让买家成为最后的资金使用者。然后，通过国内信买家成为最后的资金使用者。然后，通过国内信用证的方式，买家先将货物所有权转移给银行用证的方式，买家先将货物所有权转移给银行X，然后银行，然后银行X委托另一家银行委托另一家银行Y向指定的卖家支付向指定的卖家支付货款。最后，这笔货款由卖家转移到了买家手上，货款。最后，这笔货款由卖家转移到了买家手上，而卖家、银行而卖家、银行X和银行和银行Y都可参与利息收入的分成。都可参与利息收入的分成。这样一来，货款变成贷款，而银行这样一来，货款变成
34、贷款，而银行X和银行和银行Y之间之间是是“同业往来关系同业往来关系”。这笔实质上的贷款，只表。这笔实质上的贷款，只表现为一种表外业务，不会在资产负债表内留下痕现为一种表外业务，不会在资产负债表内留下痕迹。迹。举例：海内代付举例：海内代付曲线放贷曲线放贷企业青睐外汇贷款，看中的是低廉的利息企业青睐外汇贷款，看中的是低廉的利息成本和人民币升值预期。目前，国内一年成本和人民币升值预期。目前，国内一年期美元贷款加权平均利率为期美元贷款加权平均利率为1.9，比人民，比人民币贷款基准利率币贷款基准利率5.31少了少了3.41个百分点。个百分点。这样的利差使得外币贷款对于企业而言，这样的利差使得外币贷款对于
35、企业而言，相当于直接减少至少一半的利息成本。相当于直接减少至少一半的利息成本。某公司权益结构变动表某公司权益结构变动表项目项目年初数年初数年末数年末数结构结构%年初年初年末年末差异差异投入资本投入资本422874290468.5461.82-6.72留存利润留存利润194122649631.4638.18+6.72合计合计6169969400100100股东权益变动原因股东权益变动原因 1、公司股本变化。（增股、配股、公司股本变化。（增股、配股、公积金转资本公积金转资本、配发股票股利）、配发股票股利）2、未分配利润变化。（股利政策、未分配利润变化。（股利政策高低）高低）该公司实行暂不分配政策该
36、公司实行暂不分配政策.10股转增5股筹资结构及变动分析筹资结构及变动分析总评总评一般讲，流动负债占总负债的比重可以反映企业一般讲，流动负债占总负债的比重可以反映企业依赖短期债权人的程度。此比率越高，说明依赖依赖短期债权人的程度。此比率越高，说明依赖越强。所以企业维持该比率合理的标志应该是：越强。所以企业维持该比率合理的标志应该是：在不发生偿债风险的前提下，尽可能利用其筹资在不发生偿债风险的前提下，尽可能利用其筹资成本低的特点而多进行短期融资。成本低的特点而多进行短期融资。表面看，假定其他因素不变，长期负债占总资产表面看，假定其他因素不变，长期负债占总资产的比例越高，表明企业借助外来资金的程度越
37、高，的比例越高，表明企业借助外来资金的程度越高，资本结构越不稳固。实际上这种假定很少出现。资本结构越不稳固。实际上这种假定很少出现。长期负债占总资产的比例变动，只会引起流动负长期负债占总资产的比例变动，只会引起流动负债和股东权益占总资产的比例变动，这种影响表债和股东权益占总资产的比例变动，这种影响表现为：现为：负债结构及变动分析总评 股东权股东权益比率益比率长期负长期负债比率债比率流动负流动负债比率债比率影影 响响不变或下降不变或下降下降下降上升上升结构不稳风险大结构不稳风险大不变或上升不变或上升上升上升下降下降结构稳定风险小结构稳定风险小下降下降上升上升上升上升再融资风险增强再融资风险增强上
38、升上升下降下降下降下降股权融资多险小股权融资多险小下降下降上升上升下降下降总融资风险中和总融资风险中和上升上升下降下降上升上升强化融资风险强化融资风险比率分析法比比率率分分析析法法是是把把某某些些彼彼此此存存在在关关联联的的项项目目加加以以对对比比，计计算算出出比比率率，据据以以确确定定经经济济活活动动变变动动程程度度的的分分析析方方法法。比比率率是是相相对对数数，能能够够把把不不可可比比的的指指标标变变成成可可比比指指标标，其其有有用用性性依依赖赖于于计计算算数数字的质量。字的质量。比比率率分分析析法法主主要要有有构构成成比比率率、效效率率比比率和相关比率。率和相关比率。比率分析法计算时注意
39、问题（1）对对比比项项目目的的分分子子分分母母必必须须具具有有相相关关性性，投投入产出之间必须有因果关系。入产出之间必须有因果关系。（2）对对比比分分子子分分母母在在计计算算时时间间、范范围围和和内内容容上上的口径保持一致性。的口径保持一致性。（3）衡衡量量标标准准的的科科学学性性。通通常常科科学学合合理理的的标标准准有有：预预定定目目标标，如如预预算算指指标标、定定额额指指标标等等；历历史史指指标标，如如上上年年实实际际、历历史史上上的的先先进进水水平平等等；行行业业标标准准，如如行行业业技技术术标标准准、国国内内标标准准和国际标准；和国际标准；公认标准。公认标准。财务比率分析法的局限性1.
40、只涉及定量指标只涉及定量指标,没有涉及管理人员道德价值、没有涉及管理人员道德价值、管理水平、工人素质等定性指标；管理水平、工人素质等定性指标；2.在出报表前可能回有一些短期修饰行为在出报表前可能回有一些短期修饰行为;3.因为会计政策不同因为会计政策不同,不同企业之间财务指标的比不同企业之间财务指标的比较可能会有误导较可能会有误导;4.对同一指标不同分析家可能有不同的解释对同一指标不同分析家可能有不同的解释5.由于通货膨胀原因由于通货膨胀原因,会计记录是按照历史成本记会计记录是按照历史成本记账账,故影响了指标的可比性故影响了指标的可比性;6.单独一个指标是没有意义的单独一个指标是没有意义的,必须
41、结合行业特点、必须结合行业特点、公司管理战略和宏观经济形式综合分析才有实际公司管理战略和宏观经济形式综合分析才有实际意义。意义。因素分析法因因素素分分析析法法又又称称连连环环替替代代法法，是是用用来来确确定定几几个个相相互互联联系系的的因因素素对对分分析析对对象象综综合合财财务务指指标标的的影影响响程程度度的的一一种种分分析析方方法法。采采用用这这种种方方法法的的出出发发点点在在于于，当当有有若若干干因因素素对对分分析析对对象象发发生生影影响响作作用用时时，假假定定其其他他各各个个因因素素都都无无变变化化，顺顺序序确确定定每每一一个个因素单独变化所产生的影响。因素单独变化所产生的影响。1.连环
42、替代法连环替代法(1).(1).确定分析指标与其影响因素之间的关系确定分析指标与其影响因素之间的关系 。指标分解法，即将经济指标在计算公式的基础指标分解法，即将经济指标在计算公式的基础上进行分解和扩展，从而得出各影响因素与分上进行分解和扩展，从而得出各影响因素与分析指标之间的关系式。析指标之间的关系式。净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 总资产总资产净利净利率率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率 说明哪些因素影响分析指标，又说明这些因说明哪些因素影响分析指标，又说明这些因素与分析指标之间的关系及顺序。正比例关系，素与分析指标之间的关系及顺序。正比例关
43、系，顺序顺序。因素分析法(2).根据分析指标的报告期数值与基期数根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式值列出两个关系式 ，确定分析对象。，确定分析对象。基期净资产收益率基期净资产收益率=基期总资产净利率基期总资产净利率基基期权益乘数期权益乘数报告期净资产收益率报告期净资产收益率=报告期总资产净利率报告期总资产净利率 报告期权益乘数报告期权益乘数 分析对象分析对象=报告期净资产收益率基期净报告期净资产收益率基期净资产收益率资产收益率 (3).连环顺序替代，计算替代结果连环顺序替代，计算替代结果。因素分析法 (4).(4).比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标比较各因素的替代结果，
44、确定各因素对分析指标的影响程度。比较替代结果是链环进行的，即将每次的影响程度。比较替代结果是链环进行的，即将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行对替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行对比，二者的差额就是替代因素对分析对象的影响程度。比，二者的差额就是替代因素对分析对象的影响程度。所谓连环顺序替代就是以基期指标体系为计算基础，所谓连环顺序替代就是以基期指标体系为计算基础，用实际指标体系中的每一因素的实际顺序地替代其用实际指标体系中的每一因素的实际顺序地替代其相应的基期数，每次替代一个因素，替代后的因素相应的基期数，每次替代一个因素，替代后的因素被保留下来。计算替代结果，就是在
45、每次替代后，被保留下来。计算替代结果，就是在每次替代后，按关系式计算其结果按关系式计算其结果。因素分析法(5).检验分析结果。即将各因素对分检验分析结果。即将各因素对分析指标的影响额相加，其代数和应等析指标的影响额相加，其代数和应等于分析对象。于分析对象。指标指标20022002年年20032003年年总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数净资产收益率净资产收益率10%10%2 220%20%12%12%2.52.530%30%因素分析法2002度净资产收益率=10%2=20%2003度净资产收益率=12%2.5=30%分析对象=30%20%=10%2002年度净资产收益率=10%2=20%
46、替换：净资产收益率=12%2=24%2003年度净资产收益率=12%2.5=30%验证：4%6%=10%24%20%=4%30%24%=6%注意问题：注意问题：1.因素分解的相关性因素分解的相关性2.分析前提的假定性分析前提的假定性3.因素替代的顺序性因素替代的顺序性4.顺序替代的连环性顺序替代的连环性2.差额分析法。是连环替代法的一差额分析法。是连环替代法的一种简化形式，当然也是因素分析法种简化形式，当然也是因素分析法的一种形式。基本点：确定各因素的一种形式。基本点：确定各因素实际数与基期数之间和差额，并在实际数与基期数之间和差额，并在此基础上乘以排列在该因素前面的此基础上乘以排列在该因素前
47、面的实际数和排列在该因素后面各因素实际数和排列在该因素后面各因素因素替代法的基期数，所得出的结果就是该因素变动的基期数，所得出的结果就是该因素变动对分析指标的影响数。对分析指标的影响数。（12%10%）2=4%总资产净利率的影响总资产净利率的影响 12%（2.52)=6%权益乘数的影响权益乘数的影响 4%6%=10%因素替代法例如某公司2001年3月某原材料费用的实际数是5000元，而计划数是4500元。原材料费用是产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的。原材料费用影响因素表原材料费用影响因素表 项目项目单位单位计划数计划数实际数实际数产品产量产品产量件件300250单位产
48、品材料消耗单位产品材料消耗公斤公斤35材料单价材料单价元元54原材料费用总额原材料费用总额元元45005000采用差额分析法确定各因素变动对原材料费用的影响程度原材料费用计划数原材料费用计划数=30035=4500（元）（元）原材料费用实际数原材料费用实际数=25054=5000（元）（元）（1）由于产量下降对原材料费用的影响为：）由于产量下降对原材料费用的影响为：（250-300）35=-750（元）（元）（2）由于材料消耗的超支对原材料费用的影响为：）由于材料消耗的超支对原材料费用的影响为：250（5-3）5=2500（元）（元）（3）由由于于单单价价的的下下降降对对原原材材料料费费用用的
49、的影影响响为为：2505（4-5）=-1250（元）（元）全部因素的影响为：全部因素的影响为：-750+2500-1250=500-750+2500-1250=500（元）（元）财务分析标准信息财务分析标准信息财务分析标准信息财务分析标准信息 财务分析评价标准是财务分析的一项重要内容。财务分析评价标准是财务分析的一项重要内容。不同的财务分析评价标准，会对同一分析对象得不同的财务分析评价标准，会对同一分析对象得出不同的分析结论。出不同的分析结论。1.1.经验标准经验标准 是指这个标准的形成依据大量的实是指这个标准的形成依据大量的实践经验的检验。践经验的检验。2.2.历史标准历史标准 是指以企业过
50、去某一时间的实际业是指以企业过去某一时间的实际业绩为标准。主要是评价自身经营状况和财务状况绩为标准。主要是评价自身经营状况和财务状况是否改善是否改善是非常有益的。可以选择历史是否改善是否改善是非常有益的。可以选择历史最好水平，也可以选择企业正常经营条件下的业最好水平，也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平。绩水平。财务分析信息财务分析信息3.3.行业标准行业标准 是财务分析中广泛采用的标准，它是是财务分析中广泛采用的标准，它是按行业制定的，反映行业财务状况和经营状况的按行业制定的，反映行业财务状况和经营状况的基本水平。基本水平。也可指同行业某一比较先进企业的也可指同行业某一比较先进企业的业绩水