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1、财务报表的经济后果分析acsucityu.edu.hk第一讲经济契约，代理理论和会计信息经济契约和信息n n经济经济合同是合同是对对交易和交易和违约惩罚违约惩罚的承的承诺诺n n企企业业是是经济经济合同的集合体，包括合同的集合体，包括n n有形和无形有形和无形n n口口头头和和书书面面n n假假设设：契：契约约的双方都是理性的：的双方都是理性的：n n追求自身利益最大化追求自身利益最大化n n避免避免风险风险n n避免付出（体力，避免付出（体力，脑脑力及力及经济经济）n n契契约约的双方形成委托和代理的关系的双方形成委托和代理的关系经济契约和信息n n契约的不完全性及由此产生的问题n n对对各
2、种可能性的各种可能性的预计预计和和规规定受到限制定受到限制n n绩绩效的内容和衡量效的内容和衡量难难以界定以界定n n信息不信息不对对称称n n信息不对称的可能后果n n逆向逆向选择选择n n道德道德风险风险代理理论n n代理关系：授代理关系：授权权（受托）行使某（受托）行使某项职权项职权n n企企业业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股股东东和管理和管理层层的代理关系的代理关系n n代理关系的建立一般而言会提高双方的代理关系的建立一般而言会提高双方的总总收益收益n n代理成本不可避免：代理成本不可避免：n n监监督成本督成本n n契契约约成本成本n
3、n误误差成本差成本n n好的契好的契约应约应能平衡双方的利益和能平衡双方的利益和风险风险代理成本和股权结构n n有效控制代理成本符合契约双方的利益n n代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者n n增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本n n增加借贷资本也可有效地减少代理成本n n保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求代理成本和市场体系n n代理成本可通过市场机制得到控制n n公司控制公司控制权权市市场场n n经经理人理人劳务劳务市市场场n n没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为n n提供信息区分优秀和低劣管理者的动机提供信息
4、区分优秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机n n第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性n n一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件中国证券市场的发展n n证证券市券市场场的的诞诞生生n n戏剧戏剧性的性的发发展展历历史史n n中国中国证证券市券市场场的一些特点的一些特点n n国企国企变脸变脸成上市公司成上市公司n n流通与非流通股并存流通与非流通股并存n n市市场场交易与非市交易与非市场场交易并存交易并存n nABAB股：双重会股：双重会计计准准则则和双
5、重和双重审计审计n n计计量准量准则则和披露准和披露准则则分分别别制制订订和和实实施施n n上市容易退市上市容易退市难难n n关关联联交易和交易和资产资产重重组经组经久不衰久不衰证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化n n财务报告成为准公共产品n n独立审计成为必要n n注册会计师成为独立的中介队伍n n会计准则的制订和监管不再合二而一n n国际会计准则的影响越来越大n n财务信息的公开披露越来越重要n n会计人员成为法律诉讼的对象有效市场假设和会计信息披露n n有效市场的一般概念：特定信息在特定信息在证证券市券市场场迅速被吸收并立刻反映在股迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利
6、用价中，从而使任何人都无法利用这这一信息在交一信息在交易中易中获获取超取超额额回回报报n n市场有效性的分类n n弱式有效弱式有效n n半半强强式有效式有效n n强强式有效式有效有效市场假设和会计信息披露n n研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存在n n半强式有效意味着什么n n会会计计信息的披露方式无关信息的披露方式无关紧紧要要n n不不产产生生现现金流量的虚增利金流量的虚增利润难骗润难骗市市场场n n会会计计方法和准方法和准则则的有效性可在市的有效性可在市场场中中检验检验有效市场假设和会计信息披露n n定期财务报告确有必要n n限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举n n限制企业的会计
7、选择并不重要n n会计信息披露不限于定期财务报告n n定期财务报告是否通俗易懂并不重要财务报表信息的需求财务报表信息的需求n n投资者与中介机构投资者与中介机构投资者与中介机构投资者与中介机构n n投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合n n利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为 n
8、 n管理人员管理人员管理人员管理人员n n基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划n n财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策 n n雇员雇员n n公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力n n退休金的保障程度退休金的保障程度退休金的保障程度退休金的保障程度n n直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同直
9、接根据财务报表信息制定劳动补偿合同直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同财务报表信息的需求财务报表信息的需求n n贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商 n n初次信贷决策中的财务报表分析初次信贷决策中的财务报表分析初次信贷决策中的财务报表分析初次信贷决策中的财务报表分析 n n根据财务报表指标制定债务条款根据财务报表指标制定债务条款根据财务报表指标制定债务条款根据财务报表指标制定债务条款 n n顾客顾客n n关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠关心
10、长期的关系、售后服务以及今后的优惠 n n政府政府政府政府/管制机构管制机构管制机构管制机构n n财政收入财政收入财政收入财政收入n n政府合同的价格以成本加成为基础政府合同的价格以成本加成为基础政府合同的价格以成本加成为基础政府合同的价格以成本加成为基础n n决定公用事业的费率决定公用事业的费率决定公用事业的费率决定公用事业的费率n n政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保中国证券市场上谁需要高质量的财务报告和审计服务?n
11、n大股东?n n小股东?n n银行?n n政府监管机构?n n税务部门?n n机构投资者?财务报表信息的供给财务报表信息的供给 n n财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本条件条件n n管制的力量管制的力量管制的力量管制的力量:公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制n n美国是综合的模式美国是综合的模式美国是综合的模式美国是综合的模式 n n中国是政府管制中国是政府管制中国是政府管制中国是政府管制 n n不同模式的好处和坏处不同模式的好处和坏处不同模式的好处和坏处不同模式的好处和坏处n n财务报告管
12、制的经济后果财务报告管制的经济后果n n财务报告管制的内容：确认计量和披露财务报告管制的内容：确认计量和披露n n财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报表信息的供给财务报表信息的供给n n企业在一定条件下有超越规定提供财务信息的动机，即自愿披露n n自愿披露选择建立在成本和得益比较的基础上n n成本：成本：n n收集资料和散播报表收集资料和散播报表n n竞争能力可能受损竞争能力可能受损n n可能的诉讼成本可能的诉讼成本n n政治成本政治成本自愿披露的动机n n自愿披露的最大动机是降低融资成本n n自愿披露的另一重要动机是避免可能的诉讼n n自愿披露也可能
13、成为操纵市场的手段1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/3/72023/3/7Tuesday,March 7,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/3/72023/3/72023/3/73/7/2023 9:08:02 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/3/72023/3/72023/3/7Mar-2307-Mar-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/3/72023/3/72023/3/7Tuesday,March 7,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/3/72023/3/72023/3/7202
14、3/3/73/7/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 三月 20232023/3/72023/3/72023/3/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。三月 232023/3/72023/3/72023/3/73/7/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/3/72023/3/707 March 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/3/72023/3/72023/3/72023/3/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。3/7/2023 9:08:02 AM2023/3/707-3月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。3/7/2023 9:08 AM3/7/2023 9:08 AM2023/3/72023/3/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Mar-2307 March 20232023/3/713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Tuesday,March 7,202307-Mar-232023/3/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/3/72023/3/707 March 202309:08谢谢大家谢谢大家