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1、会计报表与现金流量会计报表与现金流量第2章Copyright 2010 by the McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin2-1重要概念与技能o理解财务报表所提供的信息o区分帐面价值与市场价值o知道平均税率与边际税率的区别o知道会计利润与现金流量的差别o计算企业的现金流量2-2本章结构2.1 资产负债表2.2 利润表2.3 税2.4 净营运资本2.5 财务现金流量2.6 会计现金流量表2.7 现金流量管理2-3信息来源2-42.1 资产负债表q某一特定日期由会计人员对企业会计价值所拍的一张快照q资产负债表
2、衡等式为：资产 负债+所有者权益2-5美国联合公司资产负债表2010200920102009流动资产：流动负债:现金及等价物$140$107 应付账款$213$197 应收账款294270 应付票据5053 存货269280 应计费用223205 其他5850 流动负债合计$486$455 流动资产合计$761$707长期负债固定资产：递延税款$117$104 财产、厂房及设备$1,423$1,274 长期债务471458 减：累计折旧(550)(460)长期负债合计$588$562 财产、厂房及设备净值873814 无形资产及其他资产245221所有者权益 固定资产合计$1,118$1,03
3、5 优先股$39$39 普通股(面值为$1)5532 股本溢价347327 累积留存收益390347 减：库藏股票(26)(20)所有者权益合计$805$725资产总计$1,879$1,742负债与所有者权益总计$1,879$1,742资产按照持续经营前提下转换为现金所需要花费的正常时间长短进行排列很明显，现金比财产、厂房及设备更加具有流动性2-6资产负债表分析o分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题：1.流动性2.负债与权益3.市价与成本2-7流动性o指在不引起价值大幅损失的前提下，资产变现的方便与快捷程度。o流动资产的流动性最强o一些固定资产是无形的o公司资产的流动性越强，对短期
4、债务的清偿能力就越强o流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率2-8负债与权益o债权人享有对企业现金流量的第一索取权o所有者权益等于资产与负债之差额2-9市价与成本o根据公认会计原则(GAAP),在美国，经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计价o市价是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念2-102.2 利润表o衡量企业在某一特定时期内的财务业绩o利润的会计定义为：收入 费用 利润2-11美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期:$71 递延:$13净利润 增加留存收益$43
5、股利：$43利润表的经营活动部分报告了公司主要业务创造的收入和发生的费用$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-12美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期:$71 递延:$13净利润 增加留存收益$43 股利：$43利润表非经营活动部分列示全部融资费用，利润利息费用。$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-13美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费
6、用税前利润所得税 当期:$71 递延:$13净利润 增加留存收益$43 股利：$43通常需要单独披露对利润课征的所得税$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-14美国联合公司利润表 总销售收入产品销售成本销售、一般费用及管理费用折旧营业利润其他利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期:$71 递延:$13净利润 增加留存收益$43 股利：$43$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$86“底线”为净利润2-15Total operating revenuesCost of goods soldSell
7、ing,general,and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current:$71 Deferred:$13Net income Retained earnings:$43 Dividends:$43Net income is the“bottom line.”$2,262 1,655 327 90$19029$219 49$170 84$86美国联合公司利润表
8、2-16利润表分析o分析利润表时，应注意三个问题：1.公认会计准则(GAAP)2.非现金项目3.时间与成本2-17公认会计准则（GAAP）q按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比q因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告2-18非现金项目q折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。q另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出q因此，净利润与现金是完全不同的两个概念2-19时间与成本q在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。q从长期来看，所有的生产投入
9、都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的）q财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。2-202.3 税o关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在变动的o边际税率与平均税率n边际税率 多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比n平均税率 应纳税额/应税所得o其他税2-21边际税率与平均税率o假定你公司的应税所得为400万美元n公司的应付税额为多少？n平均税率是多少?n边际税率是多少?o假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得100万美元的项目，在分析中，你应当使用哪个税率？2-222.4 净营运资本（NWC）q净营运资本 流动资产 流动负债净营运
10、资本通常随公司的增长而增长2-23美国联合公司资产负债表2010200920102009流动资产流动负债 现金及等价物$140$107 应付账款$213$197 应收账款294270 应付票据5053 存货269280 应计费用223205 其他5850 流动负债合计$486$455 流动资产合计$761$707Long-term liabilities:固定资产 Deferred taxes$117$104 财产、厂房与设备$1,423$1,274 Long-term debt471458 减：累计折旧(550)(460 Total long-term liabilities$588$562
11、 财产、厂房与设备净值873814 无形资产与其他资产245221Stockholders equity:固定资产合计$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock(26)(20)Total equity$805$725资产总计$1,879$1,742Total liabilities and stockholders equity$1,879$1,742此
12、处，NWC从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元这23百万美元的增长是公司投资的一种增长$23 百万美元$275m=$761m-$486m$252m=$707-$4552-242.5 财务现金流量o在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量o由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量（即经营性现金流量）一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量：CF(A)CF(B)+CF(S)2-25美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)
13、净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资）合计$42经营性现金流量（OCF）:息税前利润$219折旧$90当期税金-$71OCF$2382-26美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资）
14、合计$42资本性支出：购买固定资产$198出售固定资产-$25资本性支出$1732-27美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资）合计$42NWC 从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元。此23百万美元的增长即为NWC的增加额2-28美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流
15、量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资）合计$422-29美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增
16、权益融资）合计$42对债权人的现金流量利息$49到期债务的偿还 73债务清偿122新增的长期债务 -86合计$362-30美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现金流量经营性现金流量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资）合计$42对股东的现金流量股利$43股票回购 6流向股东的现金 49来自新股发行的现金 -43合计$62-31美国联合公司财务现金流量企业现金流量企业现
17、金流量经营性现金流量$238 (息税前利润 加折旧再减税资本性支出-173 (取得的固定资产 减出售的资产资产)净营运资本的增加-23 合计$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量负债$36 (利息加偿还的债务 减长期债务融资）权益6 (股利加股票回购 减新增权益融资）合计$42企业资产所产生的现金流量与流向债权人和股东的现金流量应当相等：2-322.5 会计现金流量表o现金流量表是法定会计报表之一。o现金流量表能有助于解释会计现金的变动，例如，美国联合公司2010年的会计现金变动为3300万美元。o现金流量表分三个部分报告现金的变动：n经营活动产生的现金流量n投资活动产生的现金
18、流量n筹资活动产生的现金流量2-33美国联合公司经营活动产生的现金流量计算经营活动产生的现金流量时，以净利润为起点，然后再调整非现金项目的影响和流动资产与流动负债（但不包括现金）的影响经营活动经营活动净利润折旧递延税款资产及负债的变动应收账款存货应付账款应计费用其他经营活动产生的现金流量合计经营活动产生的现金流量合计$869013-24111618$202-82-34美国联合公司投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量涉及资本性资产发生的变化：固定资产的取得与出售（即净资本性支出）。固定资产的取得固定资产的出售 投资活动产生的现金流量合计投资活动产生的现金流量合计-$19825-$1732
19、-35美国联合公司筹资活动产生的现金流量涉及债权人和所有者的现金流量主要指权益和负债的变动。到期债务（包括票据）本金的偿还发行长期债券所得-$73 86 筹资活动产生的现金流量合计筹资活动产生的现金流量合计$4股利股票回购-43新股发行所得 43-6 应付票据的变动-32-36美国联合公司现金流量表现金流量表解释了经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动。经营活动经营活动净利润折旧递延税款资产和负债的变动应收账款存货应付账款应计费用$869013-24111618其他经营活动产生的现金流量合计经营活动产生的现金流量合计$202-8固定资产的取得固定资产的出售投资活动产生的现金流量合计投资
20、活动产生的现金流量合计-$19825-$173投资活动投资活动筹资活动筹资活动到期债务（包括票据）的本金发行长期债券-$7386股利股票回购新股发行所得筹资活动产生的现金流量合计筹资活动产生的现金流量合计-4343$4-6现金变动额（资产负债表上）现金变动额（资产负债表上）$33应付票据的变动 -32-372.7 现金流量的管理o通过对GAAP许可范围内的会计政策进行主观选择，利润是可以被操纵的。o而现金流量总额则更加客观一些，但对它的具体组成部分，还是可能被“操控”的：n将投资活动产生的现金流量移动到经营活动产生的现金流量，可使公司业务看起来更加稳定。2-38快速测试o帐面价值与市场价值的区别是什么？我们在决策时应使用哪一个价值概念？o会计利润与现金流量的区别是什么？财务决策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？o平均税率与边际税率的区别是什么？财务决策时我们应使用平均税率还是边际税率？o怎么计算公司的现金流量总额？计算等式是什么？到哪里可以寻找到所需的信息呢？