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1、固定资产与无形资产投资管理l第一节第一节 固定资产投资决策固定资产投资决策l第二节第二节 固定资产日常控制固定资产日常控制l第三节第三节 无形资产投资管理无形资产投资管理第一节第一节 固定资产投资决策固定资产投资决策l一、现金流量一、现金流量l现现金金流流量量按按其其动动态态变变化化状状况况分分为为流流入入量量、流出量、净流量；流出量、净流量；l按按投投资资经经营营全全过过程程，分分为为建建设设（购购建建）期、经营期和终结期的现金流量。期、经营期和终结期的现金流量。（一）现金流出量货币资金减少l建建设设期期购购建建固固定定资资产产、垫垫付付流流动动资资金金l经经营营期期以以货货币币减减少少为为
2、特特征征的的各各种种支支出，即付现成本。出，即付现成本。l终结期终结期付现清理费用等。付现清理费用等。（二）现金流入量货币资金增加l建建设设期期固固定定资资产产更更改改（以以旧旧换换新新）时，旧设备的变价收入。时，旧设备的变价收入。l经营期经营期销售收入（收现）销售收入（收现）l终终结结期期固固定定资资产产残残值值收收入入、垫垫付付流流动资金收回。动资金收回。（三三）现现金金净净流流量量（流流入入量量与与流流出出量量差差额，主要表现在经营期）额，主要表现在经营期）会会计计利利润润销销售售收收入入全全部部成成本本所所得得税税投资现金净流量流入量流出量投资现金净流量流入量流出量收现销售收入付现成本
3、所得税收现销售收入付现成本所得税收收现现收收入入（全全部部成成本本非非付付现现成成本本）所得税所得税净净利利不不需需要要付付现现的的费费用用（折折旧旧、摊摊销等）销等）二、投资决策方法二、投资决策方法l（一）投资回收期（一）投资回收期l1、非贴现的投资回收期、非贴现的投资回收期l（1）年回收额相等：）年回收额相等：l回收期回收期（2）年回收额不相等：）年回收额不相等：逐年后移逐年后移（二）投资回报率法（二）投资回报率法（三）净现值法（三）净现值法l净净现现值值（NPV）是是投投资资项项目目投投入入使使用用后后的的净净现现金金流流量量按按行行业业基基准准收收益益率率或或其其它它设设定定折折现现率
4、率折折成成现现值值之之和和减减去去初初始始投投资资之后的余额。之后的余额。l其计算公式：其计算公式：净现值净现值投产后净现金流量原始投资投产后净现金流量原始投资额额l净现值法可按下列步骤计算：净现值法可按下列步骤计算：l第一步，计算每年的营业净现金流量；第一步，计算每年的营业净现金流量；l第二步，计算未来报酬总现值，又分：第二步，计算未来报酬总现值，又分：l1、将每年的营业净现金流量折算成现值；、将每年的营业净现金流量折算成现值；如如果果每每年年的的NCF相相等等。则则按按年年金金法法折折算算成成现值；现值；l如如果果每每年年的的NCF不不相相等等，则则先先对对每每年年的的NCF进进行行贴贴现
5、现（复复利利现现值值），然然后后加加以以合计。合计。l2、将将投投资资项项目目完完结结时时所所发发生生的的现现金金流流量量（如如：固固定定资资产产残残值值收收入入或或变变价价收收入入等等）进进行行贴贴现现，折折算算为为现现值值（复复利利现现值值）。l3、将将以以上上两两项项合合计计。计计算算未未来来报报酬酬总总现值。现值。l第三步，计算净现值。第三步，计算净现值。l例例：某某厂厂拟拟购购入入设设备备以以扩扩充充生生产产能能力力，现有甲、乙两种方案可供选择：现有甲、乙两种方案可供选择：l甲甲方方案案：需需投投资资10000元元，使使用用寿寿命命为为5年年，采采用用直直线线法法计计提提折折旧旧，5
6、年年后后设设备备无无残残值值。5年年中中每每年年销销售售收收入入为为6000元元，每每年付现成本为年付现成本为2000元；元；l乙乙方方案案：需需投投资资12000元元，采采用用直直线线法法计计提提折折旧旧，5年年后后设设备备有有残残值值2000元元，5年年中中每每年年销销售售收收入入为为8000元元，付付现现成成本本第第一一年年为为3000元元、以以后后每每年年增增加加400元元，所得税率为所得税率为33，资金成本率为，资金成本率为10。l要求：试用净现值法确定方案的优劣。要求：试用净现值法确定方案的优劣。l解：甲方案解：甲方案l第一步：计算每年的营业现金净流量：第一步：计算每年的营业现金净
7、流量：lNCF1=6000 2000（税税 前前 净净 利利33%）l =60002000（60002000100005）33%l =60002000（200033%）l =60002000660l =3340（元）（元）或或 NCF1=2000（1 33%）+100005=3340（元）（元）l每年每年NCF相等相等第二步：计算未来报酬总现值第二步：计算未来报酬总现值：l未未来来报报酬酬总总现现值值=3340年年金金现现值值系系数数（I=10%，N=5）l =33403.7908=12661.27（元）（元）l第三步。计算净现值第三步。计算净现值l NPV=12661.2710000=266
8、1.27（元）（元）l乙方案乙方案l 第一步：计算每年的营业现金净流量：第一步：计算每年的营业现金净流量：lNCF1=80003000（12000-2000）/5（1-33%）+（12000-2000）/5l =2010+2000=4010lNCF2=（8000-3400-2000）（1-33%）+2000=3742lNCF3=（8000-3800-2000）（1-33%）+2000=3474lNCF4=（8000-4200-2000）（1-33%）+2000=3206lNCF5=（8000-4600-2000）（1-33%）+2000=2938l第二步：计算未来报酬总现值：第二步：计算未来报
9、酬总现值：l未未来来报报酬酬总总现现值值=4010*复复利利现现值值系系数数（I=10%，N=1）+3742*复复利利现现值值系系数数（I=10%，N=2）+3474*复复利利现现值值系系数数（I=10%，N=3）+3260*复复利利现现值值系系数数（I=10%，N=4）+2938*复利现值系数复利现值系数 l（I=10%，N=5）=4010*0.9091+3742*0.82643474*0.7513+3206*0.6830+2938*0.6209+2000*0.6209=3645.49+3092.39+2610.02+2189.70+1824.20+1241.8=14603.60l第三步：计
10、算净现值：第三步：计算净现值：lNPV=14603.60-12000=2603.60(元元)l结结论论：两两个个方方案案的的净净现现值值均均大大于于0，具具备备可可行行性性.但但甲甲方方案案的的净净现现值值大大于于乙乙方方案。案。l（四）获利指数（现值指数）（四）获利指数（现值指数）l l评价标准：获利指标评价标准：获利指标1 1方案可行方案可行l 获利指标获利指标1方案不可行方案不可行l（五）内部报酬率（五）内部报酬率l内内部部报报酬酬率率法法是是指指投投资资实实际际可可望望达达到到的的报报酬酬率率，或或是是使使投投资资项项目目净净现现值等于零的贴现率。其计算公式：值等于零的贴现率。其计算公
11、式：l l即：即：l内部报酬率的具体计算过程：内部报酬率的具体计算过程：l如果每年的如果每年的NCF相等，步骤如下：相等，步骤如下：l第一步：计算年金现值系数第一步：计算年金现值系数l第第二二步步：查查年年金金现现值值系系数数表表，在在相相同同的的期期数数内内，找找出出与与上上述述年年金金现现值值系系数数相相邻邻近近的的较较大大和和较较小小两两个个贴贴现现率。率。l第第三三步步：根根据据上上术术两两个个邻邻近近的的贴贴现现率率和和年年金金现现值值系系数数，采采用用插插值值法法计计算算出出该该投投资方案的内部报酬率。资方案的内部报酬率。l如如果果每每年年的的NCF不不相相等等，则则应应按按下下列
12、列步步骤计算：骤计算：l第第一一步步：先先预预估估一一个个贴贴现现率率，并并按按此此贴贴现现率率利利用用复复利利现现值值系系数数计计算算净净现现值值。如如果果计计算算出出的的净净现现值值是是正正数数，说说明明预预估估的的贴贴现现率率小小于于该该项项目目的的实实际际内内部部报报酬酬率率，应应提提高高贴贴现现率率，再再进进行行测测算算；如如果果计计算算出出的的净净现现值值是是负负数数，说说明明预预估估的的贴贴现现率率大大于于该该项项目目的的实实际际内内部部报报酬酬率率，应应降降低低贴贴现现率，再进行测算。率，再进行测算。l经经过过反反复复测测算算，要要找找出出净净现现值值由由正正到到负并比较接近于
13、零的两个贴现率。负并比较接近于零的两个贴现率。l第第二二步步：根根据据上上述述两两个个邻邻近近的的贴贴现现率率，再再采采用用插插值值法法，计计算算出出该该项项目目的的实实际内部报酬率。际内部报酬率。l在在采采用用内内部部报报酬酬率率法法进进行行预预测测时时，内内部部报报酬酬率率越越高高，说说明明投投资资项项目目的的经经济效益越好。济效益越好。第二节第二节 固定资产日常控制固定资产日常控制l一、实行固定资产的日常控制责任制一、实行固定资产的日常控制责任制l二、固定资产实物的日常控制二、固定资产实物的日常控制（一一）做做好好固固定定资资产产管管理理的的各各项项基基础础工工作作l1、建立固定资产卡片
14、、建立固定资产卡片l2、设置固定资产登记簿、设置固定资产登记簿l3、编制固定资产目录、编制固定资产目录（二）加强固定资产的动态管理（二）加强固定资产的动态管理l1、增加的固定资产管理、增加的固定资产管理l2、减少的固定资产管理、减少的固定资产管理（三三）加加强强固固定定资资产产的的使使用用和和维维修修的的管理管理三、提高固定资产的利用效果三、提高固定资产的利用效果l（一）提高固定资产利用效果的途径（一）提高固定资产利用效果的途径l1、改改善善固固定定资资产产结结构构，增增加加在在用用固固定定资产数量资产数量l2、增加生产设备的有效工作时间、增加生产设备的有效工作时间l3、提高设备生产效率、提高
15、设备生产效率l（二二）考考核核固固定定资资产产利利用用效效果果的的指指标标l1、固定资产产出率、固定资产产出率l其计算公式：其计算公式：l其中：其中：l固定资产平均总值固定资产平均总值l指标越大，利用效果越好。指标越大，利用效果越好。l2、固定资产利润率、固定资产利润率l其计算公式：其计算公式：l指标越大，利用效果越好。指标越大，利用效果越好。第三节第三节 无形资产投资管理无形资产投资管理l一、无形资产投资的涵义及特点：一、无形资产投资的涵义及特点：l（一）无形资产投资的涵义（一）无形资产投资的涵义l无无形形资资产产是是指指企企业业长长期期使使用用，且且没没有有实实物物形形态态的的资资产产。主主要要包包括括专专利利权权、土土地地使用权、非专利技术、商誉等。使用权、非专利技术、商誉等。l（二）无形资产投资的特点（二）无形资产投资的特点l1、投投资资的的无无形形资资产产不不具具有有实实物物形形态态l2、无无形形资资产产投投资资能能较较长长期期发发挥挥效效用，为企业带来超额收益用，为企业带来超额收益l3、无无形形资资产产投投资资在在计计价价评评估估上上不不明晰明晰l4、无无形形资资产产所所形形成成的的收收益益具具有有不不确定性确定性l5、无形资产投资一定的垄断性、无形资产投资一定的垄断性