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1、战略风险透视战略风险透视七喜控股财务报表分析LIBRALIBRA 团队成员2.3.1.戴轶伟戴轶伟 5.倪志靖倪志靖4 刘识刘识 杨晓君杨晓君 任雯雯任雯雯LIBRA分析角度战略咨询顾问战略咨询顾问 LIBRA分析问题 七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是跟随战略。易贤忠易贤忠易贤忠易贤忠 2003 2003年年年年LIBRAPC LAPTOPPC LAPTOP主营业务战略PC PC 台式机台式机代销和配件代
2、销和配件通讯产品通讯产品笔记本电脑笔记本电脑PC PC 台式机台式机代销和配件代销和配件20082008年年PC PC 台式机台式机代销和配件代销和配件通讯产品通讯产品笔记本电脑笔记本电脑OEM液晶显示器液晶显示器跟随战略跟随战略LIBRA分析问题 七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是跟随战略。易贤忠易贤忠易贤忠易贤忠 2003 2003年年年年主要特点主要特点:1.1.等待市场条件成熟才进入等待市场条件成熟
3、才进入 2.2.各项业务规模小各项业务规模小 3.3.产品结构不稳定产品结构不稳定 4.4.以价格战为主要竞争手段以价格战为主要竞争手段LIBRA分析问题短期表现短期表现 长期长期发展发展 七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都七喜绝对不做不赚钱的生意，任何投资都要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是要立竿见影的，这就是跟随战略。易贤忠易贤忠易贤忠易贤忠 2003 2003年年年年LIBRA分析结构财务分析财务分析财务分析财务分析 盈利透视盈利透视盈利透视盈利透视 战略风险战略风险战略风险战略风险 短期
4、表现短期表现短期表现短期表现 长期发展长期发展长期发展长期发展 LIBRA财务分析现金流量分析主成份分析比率分析LIBRA现金流量分析04，05年年现金流量现金流量为负值，为负值，增加风险增加风险LIBRA现金流分析经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量-48,940,068.68-107,395,712.80在建工程在建工程49334933万万筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量73,914,124.42存货与应收帐款大幅增加存货与应收帐款大幅增加短期借款1.16亿LIBRA主成份分析综合盈利能力综合盈利能力股本扩张能力股本扩张能力主
5、营业务主营业务 增长速度增长速度资产使用效率资产使用效率 及增长速度及增长速度销售和利润销售和利润增长速度增长速度综合经营业绩综合经营业绩得得 分分排排名名得得 分分排排名名得得 分分排排名名得得 分分排排名名得得 分分排排名名得得 分分排排名名SH600850SH600850G G 华电脑华电脑-4.236-4.236 6 6-1.118-1.1186 60.303 0.303 4 4-0.554-0.5545 5-1.493-1.4935 5-4.133-4.133 6 6SZ000997SZ000997G G 新大陆新大陆0.399 0.399 3 3-0.672-0.6724 4-0.
6、342-0.342 5 5-1.24-1.246 6-0.741-0.741 3 3-0.877-0.877 4 4SZ000066SZ000066长城电脑长城电脑3.673 3.673 1 10.7800.7802 20.425 0.425 3 30.763 0.763 2 23.103 3.103 1 13.643 3.643 1 1SH600185SH600185G G 海海 星星-1.246-1.2464 4-0.894-0.8945 53.500 3.500 1 1-0.543-0.543 4 4-0.188-0.188 4 4-0.542-0.5423 3SZ000977SZ000
7、977G G 浪浪 潮潮-1.42-1.425 51.3461.3461 1-4.591-4.591 6 60.326 0.326 3 3-3.308-3.308 6 6-0.965-0.965 5 5SZ002027SZ002027七喜控股七喜控股2.827 2.827 2 20.5490.5493 30.706 0.706 2 21.246 1.246 1 12.5852.5852 22.981 2.981 2 2LIBRA比率分析 盈利能力分析盈利能力分析经营能力分析经营能力分析成长能力分析成长能力分析偿债能力分析偿债能力分析LIBRA偿债能力分析v0505年短期借款增加年短期借款增加v
8、存货占流动资产太多存货占流动资产太多LIBRA经营能力分析放松信贷政策放松信贷政策0505年存货大幅增加年存货大幅增加LIBRA成长能力分析指标波动明显指标波动明显LIBRA盈利能力分析 盈利能力较高盈利能力较高LIBRA盈利能力分析盈利能力盈利能力?!LIBRA盈利能力分析主营成本高主营成本高期间费用低期间费用低LIBRA分析结构财务分析财务分析财务分析财务分析 盈利透视盈利透视盈利透视盈利透视 战略风险战略风险战略风险战略风险 短期表现短期表现短期表现短期表现 长期发展长期发展长期发展长期发展 短期经营较好短期经营较好盈利质量怀疑盈利质量怀疑LIBRA费用透视管理费用应收帐款坏帐准备存货跌
9、价准备固定资产折旧计提比例都远低于行业水平三项资产合计占总资产68.46%LIBRA应收帐款坏帐准备七喜控股七喜控股 坏帐准备坏帐准备 计提比例计提比例长城电脑长城电脑坏帐准备坏帐准备计提比例计提比例方正科技方正科技坏帐准备坏帐准备计提比例计提比例根据行业水平根据行业水平调整以后的坏调整以后的坏帐计提比例帐计提比例1 1年以内年以内2%2%10%10%5%5%5%5%1212年年10%10%20%20%20%20%15%15%2323年年50%50%50%50%30%30%50%50%3 3年上年上100%100%100%100%100%100%100%100%应收帐款高估应收帐款高估7,74
10、5,332.937,745,332.93，占到净利润总额的，占到净利润总额的9.449.44LIBRA存货周转率比较05年有大幅下降,同时低与同行水平对存货的减值准备计提比例又低于同行LIBRA存货跌价准备长城电脑长城电脑方正科技方正科技七喜控股七喜控股调整后调整后原材料跌价准备原材料跌价准备计提比例计提比例9%9%8%8%1.16%1.16%8%8%产成品跌价准备产成品跌价准备计提比例计提比例20%20%10%10%0.1%0.1%10%10%存货总额存货总额214,809,579214,809,579521,811,558521,811,558488,260,231488,260,231存
11、货高估更是高达存货高估更是高达35,619,797.10,35,619,797.10,占到净利润总额的占到净利润总额的43.4243.42LIBRA固定资产折旧固定资产原值固定资产原值方正科技方正科技 长城电脑长城电脑 七喜七喜调整后调整后机器设备机器设备折旧年限折旧年限5-105-10年年 5-85-8年年 1010年年 8 8年年年折旧率年折旧率9.5%-19%9.5%-19%11.88%-19%11.88%-19%9.5%9.5%11.88%11.88%固定资产高估达固定资产高估达1,004,024.11,1,004,024.11,占到净利润总额的占到净利润总额的1.221.22LIBR
12、A净利润调整 原减值准备原减值准备原减值准备原减值准备 调整后减值准备调整后减值准备调整后减值准备调整后减值准备 少提数少提数 占净利润百分比占净利润百分比 存存 货货 5,371,159.72 5,371,159.72 40,990,956.82 40,990,956.82 35,619,797.10 35,619,797.10 43.42%43.42%应收帐款应收帐款 7,800,481.72 7,800,481.72 15,545,814.65 15,545,814.65 7,745,332.93 7,745,332.93 9.44%9.44%固定资产固定资产 机器设备机器设备 4,67
13、0,923.39 4,670,923.39 5,674,947.50 5,674,947.50 1,004,024.11 1,004,024.11 1.22%1.22%合计合计 17,842,564.83 17,842,564.83 62,211,718.97 62,211,718.97 44,369,154.1444,369,154.1444,369,154.1444,369,154.14 54.08%54.08%54.08%54.08%LIBRA分析结构财务分析财务分析财务分析财务分析盈利透视盈利透视盈利透视盈利透视战略风险战略风险战略风险战略风险短期盈利短期盈利短期盈利短期盈利长期盈利长
14、期盈利长期盈利长期盈利短期经营较好短期经营较好盈利质量怀疑盈利质量怀疑费用计提不够谨慎费用计提不够谨慎利润质量不高利润质量不高LIBRA战略风险战略风险预警战略深入透视战略远景展望LIBRA战略风险预警 费用计提不谨慎费用计提不谨慎利润质量不高利润质量不高 收入价格接受者收入价格接受者 成本缺乏规模效应成本缺乏规模效应 各项业务规模小各项业务规模小产品结构不稳定产品结构不稳定等待市场条件成熟才进入等待市场条件成熟才进入以价格战为主要竞争手段以价格战为主要竞争手段 盈利透视盈利透视 主要特点主要特点 LIBRA战略风险预警随着企业规模的日渐扩大，随着企业规模的日渐扩大，跟随战略的风险也日益加大。
15、跟随战略的风险也日益加大。LIBRA战略深入透视利润利润收收 入入 成本、费用成本、费用品 牌科 研LIBRA成本透视主营业务成本主营业务成本人人 工工材料费材料费制造费用制造费用高于行业平均高于行业平均高于行业平均高于行业平均差异不大差异不大采购量小，对于上游厂商的议价能力有限单位产品费用分摊较高缺乏规模效应缺乏规模效应LIBRA战略深入透视利润利润收收 入入 成本、费用成本、费用品 牌科 研扩大规模LIBRAOEM远景展望行业内竞争对手行业内竞争对手上游供应商上游供应商新进入者新进入者下游进销商下游进销商替代品替代品LIBRA分析结构财务分析财务分析财务分析财务分析盈利透视盈利透视盈利透视盈利透视战略风险战略风险战略风险战略风险短期盈利短期盈利短期盈利短期盈利长期盈利长期盈利长期盈利长期盈利短期经营较好短期经营较好盈利质量怀疑盈利质量怀疑稳定业务结构稳定业务结构扩大市场规模扩大市场规模费用计提不够谨慎费用计提不够谨慎利润质量不高利润质量不高LIBRA战略咨询建议有所为有所为 有所不为有所不为着重长远发展着重长远发展代工、品牌互补发展比较优势