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1、石油和天然气很长时期内仍是人类的主要能源。目前，石油天然气占全球能源消耗的58.53%。在很长时期内，石油天然气的地位不可替代，仍是人类的主要能源。全球石油天然气的生产和消费 很不平衡。中东、欧洲和南美是主要的石油天然气资源分布地和主要产区，而北美、亚太和西欧等是主要的石油天然气消费 地区。美国消费 了全球超过 20%的石油和天然气。生产和消费 不平衡使石油天然气贸易异常活跃。国际油价将维持高位。OPEC 大量闲置产能的存在、弱势美元、通胀预期 和 市场 投机因素共同作用下，我们预计国际油价将维持高位，但大幅上涨的可能性不大。预计2011 年的均衡价格为80-90 美元/桶。中国石油 天然气在
2、能源消费 比例将逐渐提升。目前石油和天然气在中国整体能源消费 比例为 23%左右，仍然不高。考虑到我国的资源禀赋和能源安全等因素，我国将大力发展天然气生产和消费，预计天然气将从目前不到4%，提高到 2015 年的 8%以上。石油 消费 将保持稳定。目前行业估值处于历史 低位：按2010 年业绩，目前行业动态市盈率仅为14 倍，处于历史 低位，尤其是中国石油和中国石化，仅为 15 和 10 倍。考虑到中国能源需求仍会较快增长，石油天然气在整体能源消费 中比例仍有上升空间，目前行业较低的估值提供了很好的投资机会。2010 年，由于国内经济较快复苏以及汽车销量大增，我国石油消费量增幅较大。前10个月
3、我国成品油表观消费量累计达到1.9 亿吨左右，同比增长10.6%；进口原油1.98 亿吨，同比增长20%。石油天然气价格改革将触发行业市场 表现。长期以来，石油天然气价格一直受到政府管制，相关上市公司估值较低，存在较大制度折价。近期，政府加快推进了石油天然气价格制度改革，预计新的成品油定价机制在2011 年上半年推出的可能性较大，这将触发相关上市公司的股价表现，消除其中的制度折价。中国的石油巨头为助推本国经济腾飞，纷纷签订了规模更大、内容更加复杂的海外并购协议，这使中国在全球范围内寻求能源资源的脚步进一步加快。中国国家级石油生产商不仅在收购资产，还在越来越多地收购企业，它们也斥巨资购买先进的石
4、油开采技术。中国中石化集团以71 亿美元收购了Repsol 在巴西石油资产的40%股权，这是去年中国在油气收购方面的最大一笔交易，它表明中国在拉美的声势不断扩大，去年中国在拉美的资产收购额比任何其他国家都多。这桩交易也表明，中国愿意以高出市场预期的价格进行收购。我们看好中国石化和中国石油未来的市场表现。中国正在建立类似于美国战略石油储备(U.S.Strategic Petroleum Reserve)的应急石油储备。战略石油储备再次成为焦点将进一步增强中国在油价涨势中的主导作用。无论是油价今年突破每桶90 美元的升势，还是 2008 年逼近每桶150 美元的创纪录涨势，中国经济的快速增长及其对
5、石油的渴求都是其背后的主要推动力。分析师们普遍预计，如果中国经济延续强劲增长势头，且发达经济体继续复苏，2011 年原油价格将达到三位数。二月原油期货合约周三收盘跌37 美分，至每桶91.12 美元。令业界期待已久的管输俄罗斯原油终于抵达中国境内。中石油集团昨天宣布，来自俄罗斯的原油于前天顺利输抵大庆末站。由此，中俄原油管道投油全线贯通，实现一次试投运成功。2011 年 1月1日开始，俄罗斯将通过这条管道每年向中国供应1500万吨原油，合同期20年。年输量 1500万吨中俄原油管道起自俄罗斯远东管道斯科沃罗季诺分输站，止于大庆，全长近 1000公里，其中中国漠河大庆末站原油管道全长926公 里，途经黑龙江省和内蒙古的12个县市，管道管径813毫米，设计年输量 1500万吨。继俄罗斯原油通过中俄原油管道首次抵达大庆不满一周时间，另一条中国涉外能源管道建设也有重大进展。中石油集团昨天宣布，中哈天然气管道二期工程（别伊涅乌 奇姆肯特天然气管道）在位于哈萨克斯坦阿克纠宾州的巴卓伊压气站开工。这意味着一条新的跨国能源大动脉已渐行渐近。作为中哈能源合作的结晶，这项工程是中哈两国在互利双赢原则下，坚持能源合作的又一重要项目，将为未来两国在天然气领域扩大合作带来深远影响。