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1、 营运资本管理营运资本管理 -应收账款管理中的融资方法应收账款管理中的融资方法 阿尔卡特阿尔卡特-2002 吴亚军吴亚军 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 1.组织结构图 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 2.什么是会计？什么是会计？t会计是一门科学会计是一门科学o公认会计准则公认会计准则o导弹专家和会计教授之间的对话导弹专家和会计教授之间的对话t会计是一门艺术会计是一门艺术o重要性原则重要性原则o会计估计、预提及拨备的概念会计估计、预提及拨备的概念t会计是魔术会计是魔术
2、o安然事件安然事件o世通事件世通事件 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 3.“营运资本营运资本”与与“OWC”t一般涵义的营运资本一般涵义的营运资本 o运营资本运营资本 资产负债表资产负债表o运营资本运营资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债tOPETATIONAL WORKING CAPITAL，真正意义的营运资产，以下称真正意义的营运资产，以下称OWCoOWC 现金流量表现金流量表u经营活动经营活动u投资活动投资活动u融资活动融资活动t现金的概念现金的概念 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJ
3、ul.2002,Page 4.“营运资本营运资本”与与“OWC”t现金是现金流量表的起点和终点，但现金本身并不包含在现金流量的分析之中现金是现金流量表的起点和终点，但现金本身并不包含在现金流量的分析之中t现金不是一般意义上的营运资产现金不是一般意义上的营运资产OWC 包括如下内容：包括如下内容：tOWC=预付账款预付账款+存货存货+应收账款应收账款-应付账款应付账款tOWC 产出率产出率=销售收入销售收入/平均营运资本占有量平均营运资本占有量 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 5.OWC管理管理t现代社会中，现代社会中，OWC 越来
4、越受到重视越来越受到重视 t库存管理库存管理o存货周转率存货周转率=销货成本销货成本/平均存货平均存货o零存货（零存货（“JIT”）的概念的概念t应收账款管理应收账款管理o目前应收账款的管理变得越来越重要目前应收账款的管理变得越来越重要 o信用评估的方法信用评估的方法o融资的方法融资的方法 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 6.客户信用评估客户信用评估 合同及定单处理合同及定单处理 发货发货开票及记录开票及记录应收帐款应收帐款收款及对逾期账款收款及对逾期账款的跟踪的跟踪信用管理流信用管理流转过程转过程信用管理的流程信用管理的流程 F
5、INANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 7.应收账款管理应收账款管理资信评估资信评估t资信评估资信评估r财务报告分析财务报告分析r财务比例分析财务比例分析r5C 标准分析标准分析品质、能力、资金、抵押、其他条件品质、能力、资金、抵押、其他条件r应收账款和逾期账款的账龄分析应收账款和逾期账款的账龄分析利用特征分析模式评估客户的信用等级利用特征分析模式评估客户的信用等级 根据三类特征来给每家客户评级根据三类特征来给每家客户评级 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 8.应收账款管理应收账
6、款管理资信评估资信评估u客户特征客户特征客户印象、产品介绍、产品需求、竞争能力、最终用户、内部管客户印象、产品介绍、产品需求、竞争能力、最终用户、内部管理及控制水平理及控制水平u优先特征优先特征利润率、产品质量、市场状况、竞争状况、产品保证、替代客户利润率、产品质量、市场状况、竞争状况、产品保证、替代客户u信用特征信用特征结算历史记录、资信证明、净资产及利润增长率、负债状况、资结算历史记录、资信证明、净资产及利润增长率、负债状况、资本结构、总资本本结构、总资本 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 9.特征分析模型特征分析模型 FINA
7、NCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 10.OWC 管理管理融资在阿尔卡特的应用融资在阿尔卡特的应用t应收账款中的融资方法应收账款中的融资方法o买方信贷买方信贷o租赁租赁o保理保理o应收账款信托应收账款信托o应收账款证券化应收账款证券化o国内信用证（国内信用证（L/C）o保函保函o信用保证信用保证 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 11.融资计划融资计划买方信贷买方信贷t买方信贷买方信贷o由于客户缺乏足够的现金来支付货款，阿尔卡特安排银行向自己的手机客户由于客户缺乏足够的现金来支付货
8、款，阿尔卡特安排银行向自己的手机客户提供融资，此种融资仅可用于向阿尔卡特支付采购货款提供融资，此种融资仅可用于向阿尔卡特支付采购货款t优点优点o客户直接从银行借款客户直接从银行借款t缺点缺点o客户有决定是否借贷的权力客户有决定是否借贷的权力o需要银行分支机构之间的深入谈判需要银行分支机构之间的深入谈判o牵涉到银行分支机构之间的利润分配牵涉到银行分支机构之间的利润分配 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 12.融资计划融资计划买方信贷买方信贷1.买方信贷申请买方信贷申请3.买方信贷相关报告买方信贷相关报告4.指导指导意见意见5.借款申请
9、借款申请6.借款报告借款报告7.同意放款同意放款8.放款放款2.借款通知借款通知9.支付货款支付货款阿尔卡特阿尔卡特X银行（卖方分行银行（卖方分行）X银行（总行）银行（总行）X银行（买方分行）银行（买方分行）客户客户 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 13.融资方法融资方法租赁租赁t租赁与过桥式租赁租赁与过桥式租赁o在过桥式租赁方式下在过桥式租赁方式下,银行扮演了一种不同于一般租赁的重要角色银行扮演了一种不同于一般租赁的重要角色o阿尔卡特申请过桥式租赁。阿尔卡特申请过桥式租赁。在这里，租赁公司仅仅充当中间人的角色在这里，租赁公司仅仅
10、充当中间人的角色,收取收取管理费。现金通过银行直接流入及流出管理费。现金通过银行直接流入及流出t经营性租赁与融资性租赁经营性租赁与融资性租赁o融资性租赁的会计核算方法融资性租赁的会计核算方法o依靠融资性租赁改善财务报表依靠融资性租赁改善财务报表t杠杆租赁杠杆租赁,转租赁和售后租回转租赁和售后租回 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 14.融资方法融资方法租赁租赁3.支付货款支付货款1.过桥式租赁合同过桥式租赁合同5.按期支付租金按期支付租金客户客户阿尔卡特阿尔卡特银行银行租赁公司租赁公司4.支付管理费支付管理费2.发货发货 FINAN
11、CIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 15.融资方法融资方法保理业务保理业务t保理业务保理业务o因为买方客户信用等级较低，阿尔卡特将对客户的应收账款卖给银行，从而因为买方客户信用等级较低，阿尔卡特将对客户的应收账款卖给银行，从而及时获得资金。及时获得资金。t优点优点o现金迅速回笼现金迅速回笼t缺点缺点o银行审核时，对买方客户的资信要求高银行审核时，对买方客户的资信要求高 o银行仅接受风险较小的应收账款银行仅接受风险较小的应收账款 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 16.融资方法融资方法
12、保理业务保理业务1.销售合同销售合同3.转让通知转让通知4.支付现金及买断应收账款支付现金及买断应收账款2.保理申请保理申请5.客户付款客户付款6.起诉起诉客户客户X 银行银行阿尔卡特阿尔卡特 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 17.融资方法融资方法-信托信托t分业经营与分业经营与 混业经营混业经营t优点优点o破产隔断破产隔断o不是真正的转让不是真正的转让o贷款本金无追索权贷款本金无追索权t缺点缺点o法律的灰色地带法律的灰色地带o本地市场尚不成熟本地市场尚不成熟 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJ
13、ul.2002,Page 18.融资方法融资方法-信托信托客户客户X 银行银行受托人受托人阿尔卡特阿尔卡特1.销售合同销售合同2.委托协议委托协议3.放协议款放协议款4.客户付款客户付款 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 19.融资方法融资方法-应收账款证券化应收账款证券化t资产证券化与私募资产证券化与私募t主要解决问题主要解决问题o真实的销售合同真实的销售合同o破产隔断破产隔断o包销与代理包销与代理o投资组合投资组合o受益凭证的流通受益凭证的流通 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002
14、,Page 20.融资方法融资方法-应收账款证券化应收账款证券化客户客户特殊载体（如证券公司等）特殊载体（如证券公司等）投资者投资者阿尔卡特阿尔卡特4.发行受益凭证发行受益凭证2.同意资产证券化同意资产证券化5.客户付款客户付款3.归还阿尔卡特归还阿尔卡特1.销售合同销售合同6.支付本息支付本息 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 21.融资方法融资方法国内信用证（国内信用证（L/C）t国内信用证国内信用证o除了当地银行对相关文件资料要求不同，其它和国际信用证相同除了当地银行对相关文件资料要求不同，其它和国际信用证相同t缺点缺点o很少
15、在国内市场申请很少在国内市场申请o对相关的文件资料要求严格（如增值税发票）对相关的文件资料要求严格（如增值税发票）o只能在同一家银行申请只能在同一家银行申请 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 22.融资方法融资方法-国内信用证国内信用证1.L/C 申请申请7.发票核对发票核对3.提交资料提交资料5.发票移交发票移交2.L/C 通知通知6.转让发票转让发票4.发货发货8.支付支付银行银行 X 分行分行银行银行 Y 分行分行客户客户阿尔卡特阿尔卡特 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,P
16、age 23.融资方法融资方法-银行保函银行保函t银行保函银行保函o阿尔卡特开立银行保函，首先是为了使现金及时回笼，同时承诺当银行在商阿尔卡特开立银行保函，首先是为了使现金及时回笼，同时承诺当银行在商务合同项下索赔时承担付款责任。务合同项下索赔时承担付款责任。o仅作备用仅作备用t优点优点o低发行成本低发行成本o由于银行信用优于企业信用，故而广泛地应用于本地市场由于银行信用优于企业信用，故而广泛地应用于本地市场t缺点缺点o可能产生重大商业诉讼可能产生重大商业诉讼 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 24.融资方法融资方法-信用保险信用保险t信用保险信用保险o应用于防范出口信用风险应用于防范出口信用风险o基于政府对项目的支持基于政府对项目的支持t可引入国内市场可引入国内市场o国际惯例国际惯例o进入进入WTO o可能性及成熟的国内市场可能性及成熟的国内市场 FINANCIAL MANAGEMENT DEPT.,ALCATELJul.2002,Page 25.