经济管理风险管理08课件5.ppt

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1、12，VaR的的计算方法计算方法历史模拟法历史模拟法Delta-正态法正态法随机模拟法随机模拟法初始投资：初始投资：100万元；万元；平均净收益：平均净收益：10万元万元100个历史数据：个历史数据：95置信度下的置信度下的W*70绝对绝对VaR1007030；相对相对VaR1107040VaRVaR持续期持续期 债券组合价值债券组合价值 最大不利收益增加率最大不利收益增加率2固定收入证券的固定收入证券的VaR例如，近例如，近40年来，年来，有有5的可能的可能，回报率回报率会超过会超过0.383奥兰治县财政投资基金：奥兰治县财政投资基金：（19941994年：年：7474亿）亿）发行市政债券、

2、县公共机构和乡政府的发行市政债券、县公共机构和乡政府的行政基金、退休金、公积金行政基金、退休金、公积金美国财政部和其他政府机构的债券美国财政部和其他政府机构的债券期限大部分在期限大部分在5年或年或5年以下。年以下。市政债券发行收入以购入的债券市政债券发行收入以购入的债券作抵押借入短期贷款，并以之再购入债券。作抵押借入短期贷款，并以之再购入债券。组合证券组合证券例如：联邦全国抵押贷款协会发行的例如：联邦全国抵押贷款协会发行的“分阶段逆向债券分阶段逆向债券”最初最初3个月个月7，以后每，以后每3个月变动一次：个月变动一次：10当时的当时的3月期伦敦同月期伦敦同业拆借利率。业拆借利率。获利的前提条件

3、：获利的前提条件：市场利率趋于下降，长期利率高于短期利率，并市场利率趋于下降，长期利率高于短期利率，并且长、短利率间的差额不变甚至能够扩大。且长、短利率间的差额不变甚至能够扩大。19941994年，美联储年，美联储6 6次提高短期利率，使财政基金短期借贷的融资成本次提高短期利率，使财政基金短期借贷的融资成本提高，超过了其持有的投资组合的收益率；提高，超过了其持有的投资组合的收益率；19941994年年1212月月6 6日，奥兰治县及其财政基金申请破产保护日，奥兰治县及其财政基金申请破产保护4VaRVaR持续期持续期 债券组合价值债券组合价值 最大不利收益增加率最大不利收益增加率2.62.7倍倍

4、7年年74亿美元亿美元利率如果上升利率如果上升315.54亿美元亿美元51什么是极限测试什么是极限测试估算市场因素剧烈波动时的损失估算市场因素剧烈波动时的损失2极限测试的步骤极限测试的步骤（1）选择测试对象选择测试对象市场变量及时间的选择；测试幅度的选择市场变量及时间的选择；测试幅度的选择市场变量及时间的选择；测试幅度的选择市场变量及时间的选择；测试幅度的选择（2）鉴定假设条件鉴定假设条件相关性：在极端情形下，相关性是否依然存在？相关性：在极端情形下，相关性是否依然存在？相关性：在极端情形下，相关性是否依然存在？相关性：在极端情形下，相关性是否依然存在？（3）重新评估产品组合的价值重新评估产品

5、组合的价值（4）决定行动计划决定行动计划“转折点转折点转折点转折点”三、极限测试与情景分析三、极限测试与情景分析(StressTesting/ScenarioAnalysis)单一货币测试（线性损益结果）（单一货币测试（线性损益结果）（1.5亿德国马克亿德国马克）德国马克对美元汇率变动的百分比德国马克对美元汇率变动的百分比6纽约利率纽约利率7景（景（NY7Scenarios）原有利率原有利率 利率在头利率在头1010年每年均匀递增年每年均匀递增0.5%0.5%，然后维持不变，然后维持不变 利率在头利率在头5 5年每年均匀递增年每年均匀递增1 1，其后的，其后的5 5年间每年均年间每年均匀递减匀

6、递减1 1，然后维持不变，然后维持不变 利率即刻跳升利率即刻跳升3 3，然后维持不变，然后维持不变 利率即可跳低利率即可跳低3 3，然后维持不变，然后维持不变 利率在头利率在头1010年每年均匀递减年每年均匀递减0.5%0.5%，然后维持不变，然后维持不变 利率在头利率在头5 5年每年均匀递减年每年均匀递减1 1，其后的，其后的5 5年间每年均年间每年均匀递增匀递增1 1，然后维持不变。，然后维持不变。78情景分析是一个战略角度的分析技巧，它通过多维的预测方情景分析是一个战略角度的分析技巧，它通过多维的预测方法评估出各种不同的偶然法评估出各种不同的偶然事件事件事件事件对自身利润流量的潜在影响，

7、使对自身利润流量的潜在影响，使得公司对其长期性的关键薄弱层面作出评估。得公司对其长期性的关键薄弱层面作出评估。3什么是情景分析什么是情景分析9情情景景实实例例风险风险例子例子政治风险政治风险在某国在某国发生严重的政治动荡，公司在该国拥有大量的投发生严重的政治动荡，公司在该国拥有大量的投资。资。投资在该国可能会受到哪些影响？投资在该国可能会受到哪些影响？操作风险操作风险银行采用了新的清算系统，该系统不能与原来的系统相银行采用了新的清算系统，该系统不能与原来的系统相互兼容，因此不能保证数据的一致性。这样可能会造成互兼容，因此不能保证数据的一致性。这样可能会造成无法进行付款或不能将交易记帐的局面。无

8、法进行付款或不能将交易记帐的局面。对银行业务会对银行业务会造成多大影响？需要多少时间恢复？造成多大影响？需要多少时间恢复？法律风险法律风险作为一家投资公司被另一家大公司起诉，因为没有在投作为一家投资公司被另一家大公司起诉，因为没有在投资计划书中充分揭示与某一特定交易相关的所有风险。资计划书中充分揭示与某一特定交易相关的所有风险。信用风险信用风险公司对其公司对其5个最大的信用风险暴露进行考察，每个暴露都个最大的信用风险暴露进行考察，每个暴露都有不同的流动性问题，而且市场已经朝不利于公司的方有不同的流动性问题，而且市场已经朝不利于公司的方向波动了向波动了10。公司将会受到多大影响？公司将会受到多大

9、影响？亚洲金融危机、亚洲金融危机、1987年的股市崩溃、年的股市崩溃、1993年神户地震年神户地震19871987年来每年至少一个主要市场经受年来每年至少一个主要市场经受1010标准方标准方差以外的大浮动差以外的大浮动1987:1987:美股市崩溃美股市崩溃1999:1999:巴西危机巴西危机、千僖虫之虑千僖虫之虑1990:1990:日本股市泡沫炸破日本股市泡沫炸破2000:2000:互联网泡沫破裂互联网泡沫破裂1998:1998:俄国危机俄国危机、LTCMLTCM2001:2001:安然倒闭安然倒闭1997:1997:亚洲金融危机亚洲金融危机1994:1994:墨西哥货币危机墨西哥货币危机1

10、991:1991:石油危机石油危机1995:1995:拉美危机拉美危机1992:1992:欧洲货币危机欧洲货币危机2002:?2002:?11（1）情景定义情景定义了解你的产品组合；理解市场中的相关事件了解你的产品组合；理解市场中的相关事件（2）情景要素分析情景要素分析确定所有要分析的每个相关风险层面和风险因素确定所有要分析的每个相关风险层面和风险因素市场调研人员、交易员、科技人员、会计、高级管理人员等市场调研人员、交易员、科技人员、会计、高级管理人员等（3）情景预测情景预测对每一个情景要素：在给定时间跨度内的未来发展状态；对每一个情景要素：在给定时间跨度内的未来发展状态；与此相联系的潜在损失

11、与此相联系的潜在损失（4）情景合并情景合并一致性一致性（5）情景展示和后续步骤情景展示和后续步骤限额、套期保值、调整期限并密切关注限额、套期保值、调整期限并密切关注4情景分析的步骤情景分析的步骤12第三节第三节其他金融风险的评估其他金融风险的评估1，信用风险评估，信用风险评估-资信评估资信评估S&P:(1860)Moodys:(1890)第一阶段：第一阶段：30年代的经济大衰退年代的经济大衰退第二阶段：第二阶段：70年代年代(债券市场受高通胀和高信用风险的债券市场受高通胀和高信用风险的双重影响双重影响)第三阶段：第三阶段：80年代年代S&P:AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC,CC,C

12、,DMoodys:Aaa,Aa,A,Bbb,Bb,B,Ccc,Cc,C,D中国的资信评估中国的资信评估13商业风险机制尚未健全商业风险机制尚未健全行业发展规则尚未确立与健全行业发展规则尚未确立与健全19331933年美国证券法规定，证券承销商对证券本身的评价必须年美国证券法规定，证券承销商对证券本身的评价必须由第三者评估机构完成。由第三者评估机构完成。19361936年美国货币监理官规定，美国国民年美国货币监理官规定，美国国民银行及加入联邦准备制度的州立银行所持有的证券资产，必须是银行及加入联邦准备制度的州立银行所持有的证券资产，必须是一定等级之上的证券。一定等级之上的证券。资信评估市场尚未形

13、成资信评估市场尚未形成 迫切需要评估的企业与项目少，需求有限，目标市场小；迫切需要评估的企业与项目少，需求有限，目标市场小；评估结果作为信息，卖不出去，评估机构无法生存；评估结果作为信息，卖不出去，评估机构无法生存；机构投资者对证券评级的重要性认识不够（债券）。机构投资者对证券评级的重要性认识不够（债券）。（专稿）上海资信亏损（专稿）上海资信亏损谁的尴尬谁的尴尬.html证券公司信用评级及计分标准证券公司信用评级及计分标准141基础素质（基础素质（5分）分）公司规模：实收资本、资产总额、净资产总额公司规模：实收资本、资产总额、净资产总额人员素质：年龄结构、文化层次、培训情况、工作效率与敬业精神

14、；人员素质：年龄结构、文化层次、培训情况、工作效率与敬业精神；管理水平：管理制度是否健全，是否有效适用管理水平：管理制度是否健全，是否有效适用经营条件：会员资格、席位数、硬件设施与软件服务以及客户的满意经营条件：会员资格、席位数、硬件设施与软件服务以及客户的满意程度。程度。2经营水平（经营水平（10分）分）手续费收入率（手续费收入手续费收入率（手续费收入/营业收入）营业收入）承销资本充足率（净资产承销资本充足率（净资产/承销有价证券金额）承销有价证券金额）收入成本率（总成本收入成本率（总成本/营业收入）营业收入）年人均证券交易额、交易能力与承销能力年人均证券交易额、交易能力与承销能力证券公司信

15、用评级及计分标准（续）证券公司信用评级及计分标准（续）153财务质量财务质量（30分）分）流动比率（流动资产流动比率（流动资产/流动负债）流动负债）负债比率（负债总额负债比率（负债总额/资产总额）资产总额）资本化比率（长期负债总额资本化比率（长期负债总额/长期负债总额股东权益总额）长期负债总额股东权益总额）固定资本比率（固定资产净值固定资本比率（固定资产净值/资本金）资本金）4盈利能力（盈利能力（40分）分）净资产利润率（税后利润净资产利润率（税后利润/净资产总额）净资产总额）资产利润率（利润总额资产利润率（利润总额/平均资产总额）平均资产总额）人均利润（利润总额人均利润（利润总额/年平均职工

16、人数）年平均职工人数）资本金利润率（税后利润资本金利润率（税后利润/资本金总额）资本金总额）5信誉状况（信誉状况（10分）分）6发展前景（发展前景（5分）分）经经营营风风险险16(1)决策风险决策风险由于经营方针不明确、信息不充分、对业务发展趋势的把由于经营方针不明确、信息不充分、对业务发展趋势的把握不准等原因，在业务经营和业务范围选择上出现偏差，造握不准等原因，在业务经营和业务范围选择上出现偏差，造成决策失误，从而导致损失。成决策失误，从而导致损失。(2)操作风险操作风险由于交易系统不完善、管理失误、控制缺失、诈骗或其他由于交易系统不完善、管理失误、控制缺失、诈骗或其他因素导致的损失因素导致

17、的损失管理管理：政策传达不及时、出现偏差；执行人员业务技能不政策传达不及时、出现偏差；执行人员业务技能不高、操作失误、诈骗、违规操作等。高、操作失误、诈骗、违规操作等。技术技术：交易系统错误操作或崩溃、风险定价过程中的模型交易系统错误操作或崩溃、风险定价过程中的模型风险等风险等2，经营风险的评估，经营风险的评估操操 作作 风风 险险 的的 评评 估（管估（管 理）理）17(1)管理管理明确各个交易员的权限和职责明确各个交易员的权限和职责建立互相制约的内部监督机制建立互相制约的内部监督机制提高交易员的业务素质，从制度上消除交易员因利益动机提高交易员的业务素质，从制度上消除交易员因利益动机铤而走险

18、的因素铤而走险的因素制定切实可行的盈利目标制定切实可行的盈利目标对交易的准确性和真实性实施监控对交易的准确性和真实性实施监控等等操操 作作 风风 险险 的的 评评 估（管估（管 理）理）18(2)技术技术系统能有效、及时地处理各笔业务系统能有效、及时地处理各笔业务系统能提供准确的信息，以便于管理层或交易员进行决策系统能提供准确的信息，以便于管理层或交易员进行决策系统的处理能力必须考虑到公司未来的发展情况系统的处理能力必须考虑到公司未来的发展情况系统能及时发现错误系统能及时发现错误当所使用的系统出现故障时，必须有相应的应急手段来保当所使用的系统出现故障时，必须有相应的应急手段来保证业务正常运行证

19、业务正常运行19该笔交易的合法性该笔交易的合法性该国法律制度在该合约方面的有关规定该国法律制度在该合约方面的有关规定该国的破产法律，即对方一旦破产或违约后可能出现的结果。该国的破产法律，即对方一旦破产或违约后可能出现的结果。该国法律制度可能出现的变动。该国法律制度可能出现的变动。3，法律风险的评估，法律风险的评估第四章第四章 企业财产风险分析企业财产风险分析企业财产损失风险的类型与性质企业财产损失风险的类型与性质企业财产损失风险的评估企业财产损失风险的评估21第一节第一节 企业财产损失风险的类型与性质企业财产损失风险的类型与性质一、财产的类型与权益一、财产的类型与权益1财产类型财产类型不不动动

20、产产动动产产土地土地建筑物及其附属物建筑物及其附属物有形有形财产财产无形无形财产财产货币和证券货币和证券应收帐款记录应收帐款记录存货存货办公用具、设备和用品办公用具、设备和用品机器机器数据处理的硬件、软件和媒体数据处理的硬件、软件和媒体重要文件重要文件运输工具运输工具商誉、版权、专利权、商标、商业机密商誉、版权、专利权、商标、商业机密222财产的暴露后果财产的暴露后果直接直接后果后果间接间接后果后果时间因素时间因素后果后果增加对员工培训项目的投资：增加对员工培训项目的投资：提高生产率；增加工人的工作提高生产率；增加工人的工作满意程度、减少员工流失等满意程度、减少员工流失等收益减少：收益减少：租

21、赁损失、公司运营中断租赁损失、公司运营中断费用增加：费用增加：为维持商业运营所需的额外费用、为维持商业运营所需的额外费用、有价值的租约被取消有价值的租约被取消233财产中的权益财产中的权益为了识别和评估本公司商业活动中所为了识别和评估本公司商业活动中所涉及的财产暴露，风险经理必须了解涉及的财产暴露，风险经理必须了解各种可能存在的权益，以及如何对它各种可能存在的权益，以及如何对它们进行评价。们进行评价。所有者所有者持有担保品的债权人持有担保品的债权人卖方和买方卖方和买方承租人承租人受托者受托者所有者代理人所有者代理人24所有者所有者独家所有、部分所有独家所有、部分所有持有担保品的债权人持有担保品

22、的债权人对作为贷款担保品的抵押财产拥有一定权益对作为贷款担保品的抵押财产拥有一定权益同一财产存在双重权益同一财产存在双重权益卖方和买方卖方和买方所有权的转移：所有权的转移：离岸价格、成本加运费价、到岸价格离岸价格、成本加运费价、到岸价格装运港船边交货价装运港船边交货价目的港船边交货价目的港船边交货价25承租人承租人一般不会有财产风险暴露一般不会有财产风险暴露过失过失意外意外改善改善受托者受托者对财产损失所负的责任取决于受托物的性质、疏忽对财产损失所负的责任取决于受托物的性质、疏忽所有者代理人所有者代理人由于有约在先，或是希望取得客户的好感，愿意承由于有约在先，或是希望取得客户的好感，愿意承担由

23、于意外而引起的受托物损失。担由于意外而引起的受托物损失。26二二财产损失的原因财产损失的原因自然原因自然原因社会原因社会原因经济原因经济原因违反个人行为准则；违反个人行为准则；群体越轨行为群体越轨行为内部、外部内部、外部风险经理的管理范围风险经理的管理范围271地震地震财产损失财产损失 营业中营业中断损失断损失死亡人数死亡人数受伤人数受伤人数总总损失损失旧金山旧金山 1251703035 30008000800018000175225洛杉矶洛杉矶 1301803040 20005000800012000180250东京东京900120035055040000600008000010000015

24、002100严重的地震情况（单位：严重的地震情况（单位：10亿美元）亿美元）资料来源：资料来源：ProfessorHarshShah,RMS,Inc.199528(1)主要分布主要分布29(2)损失程度的表示损失程度的表示震级：里氏级震级：里氏级(RichterScale)地震烈度：地震烈度：修正梅氏强度等级修正梅氏强度等级(ModifiedMercalliIntensityScale)30表表1 1 修正梅氏强度等级修正梅氏强度等级2风暴风暴风速：风速：Beaufort级级(BeaufortScale)、方位方位31表表2Beaufort等级等级32损失损失死亡死亡日期日期事件事件国家国家1

25、60003892/08/24Andrew飓风飓风美国美国118386094/01/17南卡罗莱那州北脊地震南卡罗莱那州北脊地震美国美国57245191/09/27Mireillie龙卷风龙卷风日本日本49319590/01/25Daria冬季风暴（狂风）冬季风暴（狂风）欧洲欧洲47496189/09/15Hugo飓风飓风玻多黎各玻多黎各45286389/10/17LomaPrieta地震地震美国美国34276490/02/26Vivian冬季风暴（狂风）冬季风暴（狂风）欧洲欧洲237316788/07/06PiperAlpha公司海上石公司海上石油钻井平台爆炸油钻井平台爆炸英国英国228260

26、0095/01/17神户神户Hanshin地震地震日本日本表表31970年年1995年年25起最大的承保损失起最大的承保损失（单位：百万美元，按（单位：百万美元，按1992年价格计算）年价格计算）3319385995/10/14Opal飓风飓风美国美国170024693/03/10东海岸的暴风雪东海岸的暴风雪美国美国1600492/09/11Iniki飓风飓风美国美国15002389/10/23菲力浦斯石油公司发菲力浦斯石油公司发生爆炸生爆炸美国美国145379/09/03Frederic龙卷风龙卷风美国美国1422200074/09/18Fifi龙卷风龙卷风洪都拉洪都拉斯斯132035088

27、/09/12Gilbert飓风飓风牙买加牙买加123850070/08/04雪暴、霜灾雪暴、霜灾美国美国12362691/10/21漫及市区的森林大火、漫及市区的森林大火、干旱干旱美国美国122435074/04/02十四个州的龙卷风十四个州的龙卷风美国美国3洪水洪水形成原因形成原因344环境风险环境风险人类行为可能会造成的对人的伤害，以及对自然环境的灾人类行为可能会造成的对人的伤害，以及对自然环境的灾难性损害。难性损害。(1)核风险核风险(2)全球变暖全球变暖(3)污染污染35(1)核风险核风险1986年乌克兰切尔诺贝利核电站事故年乌克兰切尔诺贝利核电站事故(2)全球变暖全球变暖IPCC(政

28、府间气候变化会议政府间气候变化会议)：“对全球气候变化产生明对全球气候变化产生明显影响显影响”上一世纪，全球平均温度上升上一世纪，全球平均温度上升0.5，冰山溶化导致海平，冰山溶化导致海平面平均上升至少面平均上升至少6英寸。英寸。原因：稀有气体、温室效应原因：稀有气体、温室效应现状与未来现状与未来全球海平面上升全球海平面上升1.5英尺会使洪灾增加一倍英尺会使洪灾增加一倍对保险公司的影响对保险公司的影响3637(3)污染污染5火灾火灾一种异常的燃烧，其火势有蔓延扩大能力的危险状态。一种异常的燃烧，其火势有蔓延扩大能力的危险状态。38(1)火的类型火的类型闪火（闪点）：闪火（闪点）：在液体表面上挥

29、发出足够的可燃蒸气，与空气混在液体表面上挥发出足够的可燃蒸气，与空气混合，遇火能产生一闪即灭的燃烧现象。合，遇火能产生一闪即灭的燃烧现象。着火（燃点）：着火（燃点）：可燃物受到外界火源的直接作用而开始的持续燃可燃物受到外界火源的直接作用而开始的持续燃烧现象。烧现象。自燃（自燃点）：自燃（自燃点）：可燃物在没有外部火花、火焰等火源的作用下，可燃物在没有外部火花、火焰等火源的作用下，由于受热或自身发热并蓄热所产生的自然燃烧现象。由于受热或自身发热并蓄热所产生的自然燃烧现象。爆炸（爆炸极限）：爆炸（爆炸极限）：由于物质急剧氧化或分解反应产生的温度、由于物质急剧氧化或分解反应产生的温度、压力增加或者两

30、者同时增加的现象。压力增加或者两者同时增加的现象。39(2)火灾的风险因素火灾的风险因素实质风险实质风险因素因素道德道德风险风险因素与心理因素与心理风险风险因素因素案例：案例：1984，4，19，磷化铝，直接经济损失，磷化铝，直接经济损失1000万元万元40(3)火灾的防范措施火灾的防范措施火情识别与报警系统火情识别与报警系统 易燃物的保管与科学使用易燃物的保管与科学使用 建筑中的防火结构建筑中的防火结构 人员培训人员培训(1)重置全价的估算重置全价的估算加和法：加和法：直接成本间接成本直接成本间接成本41三三财产损失金额的评估财产损失金额的评估1重置成本法重置成本法现时完全重置成本（重置全价

31、）现时完全重置成本（重置全价）应扣损耗或贬值应扣损耗或贬值购置全新资产全部支出中购置全新资产全部支出中可直接计入购置成本的，可直接计入购置成本的，如支付金额、安装材料费、如支付金额、安装材料费、人工成本人工成本不能直接计入成本的，如不能直接计入成本的，如管理费用、设计制图费用管理费用、设计制图费用等等间接成本的计算：直接成本的一定比例间接成本的计算：直接成本的一定比例42人工成本总额人工成本总额分配率分配率工作量工作量单位价格单位价格直接成本直接成本间接成本占直接成本的百分率间接成本占直接成本的百分率4344功能价值法：功能价值法：重置全价重置全价被被评估资产年产量评估资产年产量参照物年产量参

32、照物年产量参照物重置全价参照物重置全价例例2：重置全新机器一台，价值：重置全新机器一台，价值5万元，年产量万元，年产量5000件。件。已知被评估的资产年产量为已知被评估的资产年产量为4000件，求其重置全价。件，求其重置全价。被评估资产的重置全价被评估资产的重置全价(4000/5000)5万元万元4万元万元45物价指数法：物价指数法：重置全价重置全价评估基准日价格指数评估基准日价格指数原原购置日价格指数购置日价格指数帐面原值帐面原值例例3：某台设备：某台设备1980年购进，帐面原值为年购进，帐面原值为10万元，万元，1989年年进行评估，已知进行评估，已知1989年与年与1980年该类产品定基

33、物价指数分年该类产品定基物价指数分别为别为180与与130，求被评估设备的重置全价。，求被评估设备的重置全价。重置全价重置全价100000(180/130)138461元元利用资产价格变动指数估算重置全价利用资产价格变动指数估算重置全价46有形损耗：由于自然力的作用而发生的损耗有形损耗：由于自然力的作用而发生的损耗无形损耗：由于科技进步与经济因素变化而造成的贬值无形损耗：由于科技进步与经济因素变化而造成的贬值(2)有形损耗的估算有形损耗的估算成新率法：成新率法：有形损耗重置全价有形损耗重置全价（1成新率）成新率）成新率成新率尚可使用年限尚可使用年限已已使用年限尚可使用年限使用年限尚可使用年限1

34、0047使用年限法：使用年限法：有形损耗有形损耗重置全价残值重置全价残值总使用年限总使用年限实际已使用年限实际已使用年限被被评估资产在报废时净收回的金额评估资产在报废时净收回的金额(3)功能性损耗的估算功能性损耗的估算功能性损耗功能性损耗被评估资产被评估资产年产品年产品生产成本超支额生产成本超支额折现系数折现系数482市价法市价法市价：某项资产在其专门市场上的购买价格或销售市价：某项资产在其专门市场上的购买价格或销售价格。价格。第五章第五章 法律责任风险分析法律责任风险分析在在过去过去30年里，对商业责任的多样性和潜在重要性的认年里，对商业责任的多样性和潜在重要性的认识有了惊人的增长。识有了惊

35、人的增长。第一节第一节 法律背景法律背景第二节第二节 民事侵权责任体系的经济作用民事侵权责任体系的经济作用第三节第三节 典型责任问题典型责任问题第四节第四节 工伤责任工伤责任第一节第一节 法律背景法律背景一一 法律的来源与分支法律的来源与分支普通法系普通法系(Commonlawsystem,英美法系英美法系)：根据法庭的判决在长时间中发展起来的根据法庭的判决在长时间中发展起来的大陆法系大陆法系(codelawsystem，罗马法系、民法法系罗马法系、民法法系)：由政府机构颁布由政府机构颁布1804年年法国民法典法国民法典、1896年年德国民法典德国民法典刑法刑法(criminallaw)：民法

36、民法(civillaw)：规范的是给其他个体带来损失的行为规范的是给其他个体带来损失的行为合同法合同法(contractlaw)：解释契约上的条款并解决契约解释契约上的条款并解决契约双方的纠纷；双方的纠纷；民事侵权法民事侵权法(tortlaw)：规范的是当事人不存在合同关规范的是当事人不存在合同关系时产生的对他人的伤害行为。系时产生的对他人的伤害行为。责任：民事侵权责任责任：民事侵权责任对象、种类对象、种类二二 民事侵权责任的类型及其责任分摊原则民事侵权责任的类型及其责任分摊原则法律对损失责任的分配实际上是在进行风险的分摊法律对损失责任的分配实际上是在进行风险的分摊表表1责任分摊原则责任分摊原

37、则1，免责，免责适用于无过失责任下的侵权行为适用于无过失责任下的侵权行为政府：政府：“国王无过失国王无过失”；维护与保持公众利益维护与保持公众利益减弱；一般地，立法性的或纯粹的政府管理行为会免责减弱；一般地，立法性的或纯粹的政府管理行为会免责2，过失责任，过失责任非故意侵权行为非故意侵权行为使一方承担由于其疏忽而给他人造成的损失。使一方承担由于其疏忽而给他人造成的损失。故意侵权行为故意侵权行为：有预谋或有计划，但不必事先已经预料到后果有预谋或有计划，但不必事先已经预料到后果非故意侵权行为非故意侵权行为：过失过失故意侵权行为故意侵权行为非法侵占：非法侵占：他人或者他人的所有物非法侵入某人所有的土

38、地他人或者他人的所有物非法侵入某人所有的土地侵占他人财产：侵占他人财产：无权处分或非法占有他人所有的财产无权处分或非法占有他人所有的财产胁迫胁迫殴打殴打非法监禁非法监禁人格诽谤人格诽谤其他故意侵权行为其他故意侵权行为J-156非故意侵权行为：过失非故意侵权行为：过失交通事故、医疗事故、一些产品责任交通事故、医疗事故、一些产品责任(1)构成过失的要素构成过失的要素i)法律义务法律义务ii)违背义务违背义务iii)近因近因iv)对原告造成伤害对原告造成伤害举证责任：原告；例外：举证责任：原告；例外：“不言自明不言自明”(resipsaloquitur)(2)对过失的抗辩对过失的抗辩A-275i)法

39、律义务法律义务被告一定具有某种必须保护他人不受伤害的义务。被告一定具有某种必须保护他人不受伤害的义务。司机；个人和企业：保护按理性预期可能与之接触的其司机；个人和企业：保护按理性预期可能与之接触的其他方不受伤害；给予援助他方不受伤害；给予援助ii)违背义务违背义务 如果被告没有采取法律义务所要求的如果被告没有采取法律义务所要求的足够措施足够措施来保护另来保护另一方不受伤害。一方不受伤害。非商业责任案件：非商业责任案件：“理性审慎的人理性审慎的人”例例：医生：医生 商业责任案件：商业责任案件：“合理谨慎成本合理谨慎成本(cost-justifiedprecaution)”例例：货物运输公司：货物

40、运输公司(承担过失责任：承担过失责任：100：80；不承担：；不承担：)激励作用激励作用iii)近因近因被告的行为是原告受到伤害的近因被告的行为是原告受到伤害的近因(proximatecause)例例：司机失误损失：司机失误损失如果无论被告是否采取了足够的安全措施以保护其他如果无论被告是否采取了足够的安全措施以保护其他方，损失都会发生：不是近因方，损失都会发生：不是近因例例：撞到火车的第：撞到火车的第10节车厢节车厢介入事件：介入事件：“可预见性测试可预见性测试”(理性地预见理性地预见)例例：钥匙邻居汽车受损：钥匙邻居汽车受损例例：琼斯：琼斯(20世纪世纪70年代初年代初)iv)对原告造成伤害

41、对原告造成伤害为阻止未受伤害的人提出诉讼为阻止未受伤害的人提出诉讼(2)抗辩抗辩 被告的过失只是被告承担责任的必要条件，而非充分条件被告的过失只是被告承担责任的必要条件，而非充分条件i)风险自担抗辩风险自担抗辩(assumptionofriskdefense)如果已知如果已知依然依然，价格，价格优优惠的惠的补偿补偿或或值值得得例例：滑雪：滑雪需需证证明原告有关于特定明原告有关于特定风险风险的知的知识识，且自愿承担，且自愿承担这这一一风风险险ii)被告可证明原告也有过失被告可证明原告也有过失共同共同过过失失标标准准(contributorynegligence)：不承担不承担责责任任比比较过较过

42、失失标标准准(comparativenegligence)：承担一部分承担一部分例例：交通事故：交通事故3 3，严格责任，严格责任 适用于严格责任下的侵权行为适用于严格责任下的侵权行为 被告即使不存在过失也要对原告的损失承担责任被告即使不存在过失也要对原告的损失承担责任 产品责任：原告必须证明与产品相关的设计、生产或警产品责任：原告必须证明与产品相关的设计、生产或警告有瑕疵，存在不合理的危险，同时这些瑕疵导致了损害的告有瑕疵，存在不合理的危险，同时这些瑕疵导致了损害的发生。但不需证明产品的瑕疵与厂家的疏忽有关。发生。但不需证明产品的瑕疵与厂家的疏忽有关。4 4，绝对责任，绝对责任 适用于绝对责

43、任下的侵权行为适用于绝对责任下的侵权行为 只要原告能够证实被告的行为导致了损害，则被告就必须只要原告能够证实被告的行为导致了损害，则被告就必须对原告的损失负责对原告的损失负责 极其危险的行为极其危险的行为 为员工赔偿法提供了依据为员工赔偿法提供了依据1，补偿性赔偿，补偿性赔偿(compensatorydamages)特别损害赔偿特别损害赔偿(货币货币)、一般损害赔偿、一般损害赔偿(非货币非货币)2，惩罚性损害赔偿，惩罚性损害赔偿(punitivedamages)适用于被告鲁莽或故意行事，毫不顾及对原告适用于被告鲁莽或故意行事，毫不顾及对原告会造成的伤害风险。会造成的伤害风险。三三 损害的赔偿损

44、害的赔偿由多个责任人的行为造成损失由多个责任人的行为造成损失例例：清洗剂：清洗剂只能得到一次损害赔偿金只能得到一次损害赔偿金如果某些责任方没有赔偿能力，则所有赔偿责任将如果某些责任方没有赔偿能力，则所有赔偿责任将由其余的责任方承担。由其余的责任方承担。四四 连带责任连带责任(jointandseveralliability)第二节第二节 民事侵权责任体系的经济作用民事侵权责任体系的经济作用一一 经济目标经济目标二二 为什么需要民事侵权体系？为什么需要民事侵权体系？三三 民事侵权体系的不足及弥补民事侵权体系的不足及弥补四四 民事侵权体系的替代及比较民事侵权体系的替代及比较五五 民事侵权体系的改革

45、民事侵权体系的改革一一 经济目标经济目标提供最优的安全激励提供最优的安全激励对受害者提供最优保护对受害者提供最优保护(保险保障数量保险保障数量)试图最小化社会风险的成本试图最小化社会风险的成本1最优损失控制最优损失控制民事侵权体系应该激励人们只在边际收益超过边际成本民事侵权体系应该激励人们只在边际收益超过边际成本时，才为额外的安全进行投资；而不是试图达到一个时，才为额外的安全进行投资；而不是试图达到一个“零零风险风险”的社会。的社会。例例1：H公司生产除草机，该产品可能使消费者受伤，假公司生产除草机，该产品可能使消费者受伤，假设消费者能以等于预期损失成本的保费购买保险设消费者能以等于预期损失成

46、本的保费购买保险,损失损失$1万万A-279H公司应该花费多少钱，使得除草机更安全？公司应该花费多少钱，使得除草机更安全？(从社会的从社会的角度角度)希望民事侵权体系可以激励希望民事侵权体系可以激励H公司花费公司花费$230的安全成本的安全成本(高或低都是未达目标的高或低都是未达目标的)在一个资源短缺的世界中，为了使某一项活动更安全需要消在一个资源短缺的世界中，为了使某一项活动更安全需要消耗额外的资源，这就意味着这些额外的资源不能再应用于其耗额外的资源，这就意味着这些额外的资源不能再应用于其他活动，这样，额外的安全成本就可能大于它带来的收益。他活动，这样，额外的安全成本就可能大于它带来的收益。

47、2最优赔偿最优赔偿民事侵权体系判定的赔偿与民事侵权体系判定的赔偿与保险保险的运作机制相似的运作机制相似一定条件下的赔偿、隐含的高价格一定条件下的赔偿、隐含的高价格当只从补偿角度看，而不考虑安全效应时，受害者愿意当只从补偿角度看，而不考虑安全效应时，受害者愿意购买多少保险？购买多少保险？(赔偿系统提高，赔偿系统提高，“保费保费”也会增加，强迫购买也会增加，强迫购买超额保险？超额保险？)完全知道事故的风险完全知道事故的风险保险条款中反映了交易成本、道德风险和逆选择保险条款中反映了交易成本、道德风险和逆选择美国的责任法律体系：安全美国的责任法律体系：安全赔偿赔偿（其他来源原则）（其他来源原则）二二

48、为什么需要民事侵权体系？为什么需要民事侵权体系？什么时候市场经济不能达到最优安全激励和为受害者什么时候市场经济不能达到最优安全激励和为受害者提供最优赔偿？提供最优赔偿？不知情的当事人不知情的当事人(双方存在交易双方存在交易价格价格)额外交易成本的存在额外交易成本的存在(双方不存在交易双方不存在交易)1风险信息的作用风险信息的作用(风险中性的消费者风险中性的消费者)(1)信息充分，无责任信息充分，无责任(2)信息不充分，无责任信息不充分，无责任(3)信息不充分，完全责任信息不充分，完全责任(4)信息不充分，不承担完全责任信息不充分，不承担完全责任(5)信息不充分，过度责任信息不充分，过度责任(1

49、)信息充分，无责任信息充分，无责任:最优安全水平最优安全水平例：例：H公司除草机消费者期望损失公司除草机消费者期望损失$700$50安全成本消费者愿为此多付出安全成本消费者愿为此多付出$100与社会角度一致与社会角度一致(不需要不需要)(2)信息不充分，无责任信息不充分，无责任:较低安全水平较低安全水平例：例：H公司，以利润最大化为目标：安全投入公司，以利润最大化为目标：安全投入0(3)信息不充分，完全责任信息不充分，完全责任:最优安全水平最优安全水平(4)信息不充分，不承担完全责任信息不充分，不承担完全责任(50%):较低较低例：投入量少于最优投入量：潜在的矛盾例：投入量少于最优投入量：潜在

50、的矛盾(5)信息不充分，过度责任信息不充分，过度责任(200%):过度过度例：投入量超过不安全产品的真实期望成本例：投入量超过不安全产品的真实期望成本2交易成本的作用交易成本的作用(1)交易成本为零交易成本为零(2)交易成本不为零交易成本不为零例例2：一家工厂向河里排放污水，养鱼者的成本：一家工厂向河里排放污水，养鱼者的成本：损失损失概率概率$4000.5$00.5假设假设:风险中性风险中性(购买足额保险购买足额保险)风险成本风险成本:期望损失损失控制期望损失损失控制是否处理污染依赖损失控制成本，所以关键在于是否处理污染依赖损失控制成本，所以关键在于(1)交易成本为零交易成本为零:是否会和社会