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1、一、一、财政政策财政政策和和货币政策货币政策的影响的影响二、财政政策的效果二、财政政策的效果“挤挤挤挤出出出出”效效效效应应应应；政政政政策策策策有有有有效效效效性性性性；凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯主主主主义的义的义的义的极端情况极端情况极端情况极端情况三、货币政策的效果三、货币政策的效果古典主义的极端情况；政策有效性古典主义的极端情况；政策有效性古典主义的极端情况；政策有效性古典主义的极端情况；政策有效性四、四、两种政策的混合使用两种政策的混合使用第四第四(15)章章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析1财财政政政政策策和和货货币币政政策策是是西西方方国国家家进进行行总总需求管理需求管理的两大基
2、本经济政策。的两大基本经济政策。问题问题：（1 1）财财政政政政策策和和货货币币政政策策各各包包括括什什么么内容内容？（2 2）为为什什么么要要采采用用这这些些政政策策呢呢？或或者者说，一国为什么要干预经济呢说，一国为什么要干预经济呢？41 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响2财财政政政政策策是是政政府府变变动动税税收收和和支支出出以以便便影影响总需求，进而影响就业和国民收入响总需求，进而影响就业和国民收入。（1）变动税收变动税收是改变是改变税率税率和和税率结构税率结构。（2）变变动动政政府府支支出出是是改改变变政政府府对对商商品品与与劳务费的劳务费的购买支出购买支出以及以及转移
3、支付转移支付。财政政策财政政策3（1）可可以以增增加加可可支支配配收收入入，从从而而增增加加消费需求，进而增加生产和就业；消费需求，进而增加生产和就业；（2）增增加加对对货货币币的的需需求求，使使得得实实际际利利率率上上升升，使使私私人人投投资资受受到到一一些些影影响响，削削弱弱了了减税对总需求增加的作用。减税对总需求增加的作用。总体来看，总体来看，国民收入还是增加了国民收入还是增加了。减税政策分析减税政策分析4改变改变所得税结构所得税结构，如果如果使高收入者增使高收入者增加税负，使低收入者减少税负，可以起到加税负，使低收入者减少税负，可以起到刺激经济总需求的作用。刺激经济总需求的作用。改变所
4、得税结构分析改变所得税结构分析5（1）可以增加消费，刺激总需求；）可以增加消费，刺激总需求；（2）增增加加对对货货币币的的需需求求，使使得得实实际际利利率率上上升升，使使私私人人投投资资受受到到一一些些影影响响，削削弱弱了了扩大政府支出对总需求增加的作用。扩大政府支出对总需求增加的作用。总地来看，总地来看，国民收入还是增加了国民收入还是增加了。扩大政府支出分析扩大政府支出分析6财政政策财政政策可以向两个方向变动。可以向两个方向变动。（1）膨胀性财政政策膨胀性财政政策。LM 曲线不变，曲线不变，IS 曲线向右（曲线向右（上上）方移动；）方移动；（2）紧缩性财政政策紧缩性财政政策。LM 曲线不变，
5、曲线不变，IS 曲线向左（曲线向左（下下）方移动。）方移动。财政政策分析财政政策分析7ryy y0 0E ELMLMISIS0r r0 0OO财政政策图解财政政策图解扩张性财扩张性财扩张性财扩张性财政政策政政策政政策政政策紧缩性财紧缩性财紧缩性财紧缩性财政政策政政策政政策政政策E E1 1ISIS1ISIS2E E2 28货货币币政政策策是是政政府府货货币币当当局局（中中央央银银行行）通通过过银行体系银行体系变动变动货币供给量货币供给量来调节总需求。来调节总需求。增增加加货货币币供供给给，可可以以降降低低实实际际利利率率，刺刺激激私私人人投投资资，进进而而刺刺激激消消费费，使使生生产产和和就就
6、业业增增加加（m r i c y）。）。反之亦然反之亦然。货货币币政政策策可可以以两两个个方方向向变变动动。一一是是膨膨胀胀性性货货币币政政策策，IS曲曲线线不不变变，LM曲曲线线向向右右下下方方移移动动；二是二是紧缩性货币政策紧缩性货币政策，LM曲线向左上方移动。曲线向左上方移动。货币政策货币政策9ryy y0 0E ELMLM0ISISr r0 0OO货币政策图解货币政策图解扩张性货扩张性货扩张性货扩张性货币政策币政策币政策币政策紧缩性货紧缩性货紧缩性货紧缩性货币政策币政策币政策币政策E E1 1E E2 2LMLM2LMLM110表表4-1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影
7、响11财财政政政政策策、货货币币政政策策都都能能够够调调节节国国民民收收入的变化。入的变化。与与此此同同时时，政政策策效效果果的的大大小小因因 LM、IS 曲线斜率的大小而有差别。曲线斜率的大小而有差别。问题问题：（1 1）IS、LM 曲线形状的特征曲线形状的特征？（2 2）IS、LM 曲线斜率的决定因素曲线斜率的决定因素？42 财政政策的效果财政政策的效果12一、一、财政政策的财政政策的挤出效应挤出效应分析分析 （1）根根据据乘乘数数理理论论，当当政政府府购购买买支支出出增增大大（税税收收减减少少）时时，国国民民收收入入以以倍倍数数方方式式增增长；长；（2）在在货货币币供供给给量量不不变变的
8、的条条件件下下，利利率率上扬限制了国民收入的增加；上扬限制了国民收入的增加；（3）财政政策具有）财政政策具有“挤出效应挤出效应”。Crowding outCrowding out前提前提：g g增大时，利率不变增大时，利率不变定义：政府支出增加所引起的私人消费或投资的下降。13ryy0ELMISr0OEEy1y2r1IS财政政策的财政政策的“挤出效应挤出效应”y0y2=kgg原原原原因因因因：增增增增加加加加政政政政府府府府支支支支出出出出使使使使国国国国民民民民收收收收入入入入增增增增加加加加，故故故故货货货货币币币币交交交交易易易易需需需需求求求求增增增增加加加加；而而而而货货货货币币币币
9、供供供供给给给给量量量量不不不不变变变变，使使使使得得得得利利利利率率率率上上上上升升升升。私私私私人人人人投投投投资资资资被被被被挤挤挤挤出出出出。14二、二、财政政策效果的财政政策效果的 IS-LM 图形分析图形分析分析分析 （1）财政政策使得）财政政策使得 IS 曲线移动；曲线移动；（2）LM 曲线不变，比较曲线不变，比较 IS 曲线斜率；曲线斜率；（3）IS 曲线不变，比较曲线不变，比较 LM 曲线斜率。曲线斜率。15ryy0ELMISr0Oryy0ELMISr0OEEy1y3r1y3y2ISISEEr2y0y3=kggy0y3=kgg当当当当LMLM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲
10、线斜率不变时，曲线斜率不变时，ISIS曲线斜率越大，曲线斜率越大，曲线斜率越大，曲线斜率越大，财政政策的效果财政政策的效果财政政策的效果财政政策的效果就越大就越大就越大就越大原原原原因因因因：ISIS曲曲曲曲线线线线斜斜斜斜率率率率越越越越小小小小，意意意意味味味味着着着着投投投投资资资资对对对对利利利利率率率率变变变变动动动动的的的的反反反反应应应应越越越越敏敏敏敏感感感感，利利利利率率率率上上上上升升升升时时时时私私私私人人人人投投投投资资资资的的的的下下下下降降降降较较较较多多多多，即即即即“挤挤挤挤出出出出效效效效应应应应”较大。较大。较大。较大。d d 大大大大d d 小小小小16y
11、0y3=kg gy0y3=kg g当当当当ISIS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LMLM曲线斜率越曲线斜率越曲线斜率越曲线斜率越小，小，小，小，财政政策效果财政政策效果财政政策效果财政政策效果就越大就越大就越大就越大ryy0ELMISr0OEEy1y3r1ISryy0ELMISr0OEEy2y3r2IS 原原原原因因因因：LMLM曲曲曲曲线线线线斜斜斜斜率率率率越越越越小小小小，意意意意味味味味着着着着货货货货币币币币需需需需求求求求的的的的利利利利率率率率系系系系数数数数较较较较大大大大，货货货货币币币币需需需需求求求求对对对对利利利利率率率率的的的的反反反
12、反应应应应灵灵灵灵敏敏敏敏；因因因因此此此此（反反反反过过过过来来来来），由由由由于于于于（来来来来自自自自财财财财政政政政政政政政策策策策扩扩扩扩张张张张的的的的）收收收收入入入入增增增增长长长长带带带带来来来来的的的的一一一一定定定定的的的的货货货货币币币币交交交交易易易易需需需需求求求求数数数数量量量量变变变变化化化化使利率的上升较小，因此使利率的上升较小，因此使利率的上升较小，因此使利率的上升较小，因此“挤出效应挤出效应挤出效应挤出效应”不大。不大。不大。不大。h h 大大大大h h 小小小小17（1）IS 曲曲线线越越陡陡峭峭（d d 越越小小），“挤挤出出效应效应”越小，财政政策的
13、效果越大；越小，财政政策的效果越大；（2）LM 曲曲线线越越平平缓缓（h h 越越大大），“挤挤出效应出效应”越小，财政政策的效果越大。越小，财政政策的效果越大。问问题题：最最大大的的财财政政政政策策效效果果出出现现在在什什么么条件下条件下？结论：结论：18凯凯恩恩斯斯主主义义的的极极端端情情况况，是是 IS 曲曲线线为为垂直线，垂直线，LM曲线为水平线的情况曲线为水平线的情况（？）（？）。三、凯恩斯主义的极端情况三、凯恩斯主义的极端情况它它是是一一个个极极端端情情况况：财财政政政政策策显显著著（极极大大），），货币政策无效货币政策无效。问问题题：凯凯恩恩斯斯主主义义的的极极端端情情况况出出现
14、现的的原原因是什么因是什么？d d 很小，很小，很小，很小，h h 很大很大很大很大19ryy0LMISr0Oy1LMIS凯恩斯极端凯恩斯极端20ryy0ISr0Oy1LMISIS IS 曲线曲线曲线曲线（即使不垂直即使不垂直即使不垂直即使不垂直）在凯恩斯陷阱中在凯恩斯陷阱中在凯恩斯陷阱中在凯恩斯陷阱中移动，移动，移动，移动，（也也也也）不会产生不会产生不会产生不会产生“挤出效应挤出效应挤出效应挤出效应”21ryy0LMISr1OLMISIS曲线垂直时，货币政策完全无效曲线垂直时，货币政策完全无效r0E0E122产产品品市市场场、货货币币市市场场同同时时达达到到均均衡衡的国民收入表达式：的国民
15、收入表达式：财政政策乘数：财政政策乘数：财政政策乘数：财政政策乘数：四、财政政策乘数四、财政政策乘数问问题题：财财政政政政策策乘乘数数与与政政府府支支出出乘乘数数有有什么不同？什么不同？23（1）财财政政政政策策乘乘数数小小于于（简简单单的的）政政府支出乘数；府支出乘数；（2）h 越越大大，财财政政政政策策乘乘数数越越大大，越越接近于（简单的）政府支出乘数；接近于（简单的）政府支出乘数；（3）d 越越小小，财财政政政政策策乘乘数数越越大大，财财政政策的效果越大。政政策的效果越大。财政政策乘数分析财政政策乘数分析24“挤出挤出”效应的大小受多个效应的大小受多个因素因素的影响。的影响。讨讨讨讨论论
16、论论：充充充充分分分分就就就就业业业业时时时时和和和和非非非非充充充充分分分分就就就就业业业业时时时时的的的的挤挤挤挤出出出出效效效效应应应应。P518P518从财政政策乘数出发分析从财政政策乘数出发分析“挤出挤出”效应效应25（1 1）支出乘数（）支出乘数（）支出乘数（）支出乘数（k kg g）；（2 2）货币需求对产出水平的敏感程度（）货币需求对产出水平的敏感程度（）货币需求对产出水平的敏感程度（）货币需求对产出水平的敏感程度（k k）；）；）；）；（3 3）货币需求对利率变动的敏感程度（）货币需求对利率变动的敏感程度（）货币需求对利率变动的敏感程度（）货币需求对利率变动的敏感程度（h h
17、）；）；）；）；（4 4）投资需求对利率变动的敏感程度（）投资需求对利率变动的敏感程度（）投资需求对利率变动的敏感程度（）投资需求对利率变动的敏感程度（d d）。）。）。）。其其其其中中中中，支支支支出出出出乘乘乘乘数数数数（取取取取决决决决于于于于边边边边际际际际消消消消费费费费倾倾倾倾向向向向）、货货货货币币币币需需需需求求求求对对对对产产产产出出出出水水水水平平平平的的的的敏敏敏敏感感感感程程程程度度度度较较较较稳稳稳稳定定定定。因因因因此此此此，“挤挤挤挤出出出出”效效效效应应应应的的的的大大大大小小小小决决决决定定定定于于于于货货货货币币币币需需需需求求求求和和和和投投投投资资资资需
18、需需需求求求求对对对对利利利利率率率率变动变动变动变动的敏感程度。的敏感程度。的敏感程度。的敏感程度。影响影响“挤出效应挤出效应”大小的因素大小的因素26从财政政策乘数出发分析凯恩斯极端从财政政策乘数出发分析凯恩斯极端财政政策乘数财政政策乘数当当 k、d 较小，较小，h 较大时，有较大时，有27一、货币政策效果的一、货币政策效果的 IS-LM 图形分析图形分析分析分析 （1）货币政策引起）货币政策引起 LM 曲线移动；曲线移动；（2）LM 曲线斜率不变，比较曲线斜率不变，比较 IS 的斜率；的斜率；（3）IS 曲线斜率不变，比较曲线斜率不变，比较 LM 的斜率。的斜率。43 货币政策的效果货币
19、政策的效果28ryy0ELMISr1OEEy1y2r0LM货币政策的政策效应货币政策的政策效应 货货货货币币币币供供供供应应应应量量量量扩扩扩扩大大大大原原原原因因因因：利利利利率率率率因因因因为为为为货货货货币币币币供供供供应应应应量量量量增增增增大大大大而而而而下下下下降降降降，因因因因而而而而所所所所增增增增加加加加的的的的货货货货币币币币中中中中只只只只有有有有一一一一部部部部分分分分用用用用来来来来满满满满足足足足交交交交易易易易需需需需求求求求。国国国国民民民民收收收收入入入入增增增增加加加加有有有有限限限限。y0y2=M/k29ryy0ELMISr1OEEy1y3r0LMryy0
20、ELMISr2OE Ey2y3r0LM当当当当LMLM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，ISIS曲线斜率越小，曲线斜率越小，曲线斜率越小，曲线斜率越小，货币政策的效果就越大货币政策的效果就越大货币政策的效果就越大货币政策的效果就越大y0y3=M/ky0y3=M/k原原原原因因因因：ISIS曲曲曲曲线线线线斜斜斜斜率率率率越越越越小小小小，意意意意味味味味着着着着投投投投资资资资的的的的利利利利率率率率系系系系数数数数越越越越大大大大。因因因因此此此此货货货货币币币币供供供供给给给给增增增增加加加加使使使使利利利利率率率率下下下下降降降降时时时时，投投投投资资资资会
21、会会会增增增增加加加加很很很很多多多多，国国国国民民民民收收收收入入入入有有有有很大的增加。很大的增加。很大的增加。很大的增加。d d 大大大大d d 小小小小30当当当当ISIS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LMLM曲线斜率越曲线斜率越曲线斜率越曲线斜率越大，货币政策的效果就越大大，货币政策的效果就越大大，货币政策的效果就越大大，货币政策的效果就越大y0y3=M/ky0y3=M/k原原原原因因因因：LMLM曲曲曲曲线线线线斜斜斜斜率率率率越越越越大大大大（陡陡陡陡峭峭峭峭），意意意意味味味味着着着着货货货货币币币币需需需需求求求求受受受受利利利利率率率率的的
22、的的影影影影响响响响（h h）较较较较小小小小，即即即即货货货货币币币币供供供供应应应应量量量量稍稍稍稍有有有有增增增增加加加加就就就就会会会会使使使使利利利利率率率率下下下下降降降降较多，因而对投资和国民收入有很大的增加。较多，因而对投资和国民收入有很大的增加。较多，因而对投资和国民收入有很大的增加。较多，因而对投资和国民收入有很大的增加。ryy0ELMISr1OEEy1y3r0LMryy0ELMISr2OE Ey2y3r0LMh h 大大大大h h 小小小小31（1）IS曲曲线线越越平平坦坦（d 越越大大），货货币币政策效果越大；政策效果越大；（2）LM曲曲线线越越陡陡峭峭（h 越越小小）
23、，货货币政策效果越大。币政策效果越大。结论结论讨讨论论：比比较较d、h两两参参数数大大小小对对财财政政政政策策、货币政策的影响效果货币政策的影响效果。32古古典典主主义义的的极极端端情情况况，是是指指 IS 曲曲线线为为水平线，水平线，LM 曲线为垂直线的情况。曲线为垂直线的情况。二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况它它是是货货币币政政策策显显著著（极极大大）、财财政政政政策无效策无效的极端情况。的极端情况。问问题题：古古典典主主义义的的极极端端情情况况出出现现的的原原因是什么因是什么？d d 很大，很大，很大，很大，h h 很小很小很小很小33ryLMISr0OLMIS古典主义极端：
24、古典主义极端：财政政策完全无效，财政政策完全无效，货币政策效果极大货币政策效果极大34两两市市场场同同时时达达到到均均衡衡的的国国民民收收入入决决定定的表达式：的表达式：货币政策乘数：货币政策乘数：三、货币政策乘数三、货币政策乘数35（1）h 越越小小，货货币币政政策策乘乘数数越越大大，货货币政策效果越大；币政策效果越大；（2）d 越越大大，货货币币政政策策乘乘数数越越大大，货货币政策的效果越大。币政策的效果越大。问问题题：最最大大的的货货币币政政策策效效果果出出现现在在什什么条件下么条件下？货币政策乘数分析货币政策乘数分析36（1）通通胀胀时时紧紧缩缩的的货货币币政政策策效效果果较较显显著著
25、，但但经济衰退时经济衰退时扩张性的货币政策效果不明显。扩张性的货币政策效果不明显。（2）增增加加或或者者减减少少货货币币供供给给量量来来影影响响利利率率，是以货币流通速度不变为前提的。是以货币流通速度不变为前提的。（3）货币政策实施存在）货币政策实施存在外部时滞外部时滞。（4）开开放放经经济济条条件件下下，一一国国货货币币政政策策效效果果受到国外资金流动的影响。受到国外资金流动的影响。货币政策的局限性货币政策的局限性 P52237（1）LM LM 曲曲线线越越平平坦坦，财财政政政政策策效效果果越大，货币政策效果越小越大，货币政策效果越小。反之亦然。反之亦然。财政政策与货币政策分析小结财政政策与
26、货币政策分析小结h h 变大变大变大变大d d 变小变小变小变小（2）IS IS 曲曲线线越越陡陡峭峭，财财政政政政策策效效果果越越大，货币政策效果越小大，货币政策效果越小。反之亦然。反之亦然。IS IS IS IS 曲线曲线曲线曲线 LM LM LM LM 曲线曲线曲线曲线财政政策财政政策财政政策财政政策货币政策货币政策货币政策货币政策d d d d变小变小变小变小陡峭陡峭陡峭陡峭效果明显效果明显效果明显效果明显效果不明显效果不明显效果不明显效果不明显h h h h变大变大变大变大平坦平坦平坦平坦效果明显效果明显效果明显效果明显效果不明显效果不明显效果不明显效果不明显d d d d变大变大变
27、大变大平坦平坦平坦平坦效果不明显效果不明显效果不明显效果不明显效果明显效果明显效果明显效果明显h h h h变小变小变小变小陡峭陡峭陡峭陡峭效果不明显效果不明显效果不明显效果不明显效果明显效果明显效果明显效果明显38凯凯恩恩斯斯主主义义极极端端、古古典典主主义义极极端端都都是是现现实实中中少少见见的的极极端端情情况况。现现实实情情况况是是 LM 曲曲线线介于二者之间的介于二者之间的中间区域中间区域。财财政政政政策策、货货币币政政策策都都会会对对经经济济起起到到一一定的稳定作用，各自也存在着一些不足。定的稳定作用，各自也存在着一些不足。在在经经济济衰衰退退时时期期，要要多多用用财财政政政政策策（？）；在在通通货货膨膨胀胀严严重重时时期期，应应多多用用货货币币政政策策（？）。讨论讨论3944 两种政策的混合使用两种政策的混合使用ryy y0 0E ELMLMISISr r0 0OOLM LM IS IS E E1 1E E2 2E E3 3政府支出政府支出政府支出政府支出变动变动变动变动货币供应货币供应货币供应货币供应量变动量变动量变动量变动两种政策的两种政策的两种政策的两种政策的同时实施同时实施同时实施同时实施40财政政策和货币政策混合使用的政策效应财政政策和货币政策混合使用的政策效应41